A mediados de septiembre se aprobaba la fusión por absorción de Bankia por CaixaBank, una operación que supone la creación del mayor banco del sistema financiero español. El entorno de bajos tipos y rentabilidades para la banca también ha hecho que recientemente vuelvan las negociaciones para la fusión de otras dos entidades que no alcanzaron un acuerdo en el pasado, Liberbank y Unicaja. Y, en general, para que se contemplen nuevos movimientos en el panorama bancario nacional y europeo.

«La fusión entre Caixabank y Bankia ha sido el detonante para activar a una banca que daba muestras de auténtica depresión», explica Pedro del Pozo, director de inversiones financieras en Mutualidad de la Abogacía, una operación que ahora «reevalúa otras operaciones que no se llegaron a ejecutar, como es el caso de Liberbank y Unicaja», y que «pone en el punto de mira nuevos movimientos, aún en zona de rumorología, con Sabadell y BBVA en las principales quinielas«.

Para el experto, “ha hecho falta una pandemia global y una crisis mundial para ver movimientos corporativos de relevancia en el sector financiero español«, que ha ido viendo cómo sus valores perdían peso en los índices «a golpe de tipos bajos, reducidas rentabilidades y auge de nuevas economías», comenta del Pozo.

Con todo ello, el experto recuerda que el proceso que ahora contemplamos no es sino «la continuación de una tendencia, poco menos que inexorable, iniciada tras la crisis de 2008» y es que, como indica, «la rentabilidad del sistema bancario pasa por las sinergias«, y adelanta que ellas resultarán en la «creación de los llamados “campeones nacionales” y de grandes grupos paneuropeos, especialmente en el ámbito del euro». Su conclusión es clara: esta nueva banca, mucho más capitalizada, está preparada para un «nuevo tiempo en el cual otros sectores, singularmente la tecnología, han tomado el relevo de estos antiguos pilares en el peso en los índices bursátiles…y ya veremos, si también, en parte de sus negocios».

Sumando fuerzas en distribución digital

Y es que la tecnología y la digitalización son claves también para impulsar estas sinergias. De hecho, la unión de Liberbank y Unicaja podría suponer sumar fuerzas para acelerar las inversiones en distribución digital: “Una fusión daría lugar a un solapamiento limitado de las sucursales, principalmente en Extremadura. La entidad resultante sería uno de los principales actores en el oeste de España (con la excepción de Galicia), pero seguiría siendo un banco regional sin presencia relevante en el este de España o en las regiones ricas del noreste. Con una superposición limitada de sucursales, la racionalización de las mismas sólo proporcionaría sinergias de costes potencialmente limitadas, en comparación con los planes de reducción de gastos independientes, aunque podrían reducir aquellos correspondientes a las estructuras centrales. Lo más importante es que una mayor dimensión permitiría al banco acelerar las inversiones en su capacidad de distribución digital, un área en la que los bancos regionales se están quedando atrás con respecto a los grandes actores», explica Marco Troiano, director adjunto del equipo de instituciones financieras de Scope Ratings.

«Desde el punto de vista empresarial, un acuerdo de fusión entre Unicaja y Liberbank añadiría cierta diversificación y tamaño de los ingresos, llevando el balance combinado de la entidad cerca de los 100.000 millones de euros y convirtiéndola en el sexto banco más grande del país, por delante de Bankinter (quinto una vez que se complete el acuerdo entre Bankia y Caixabank)”, analiza.

Potencial de ahorro de costes en España

En un reciente informe sobre las tendencias de consolidación de la banca europea de Credit Suisse (titulado European Banks: Beyond the Pandemic Part 2: Potential M&A), el banco suizo explica que, por países, la concentración de cuota de mercado en Europa es comparable con otros mercados del mundo, pero ve más variaciones en el número de marcas por habitante entre los países europeos: “Hay una correlación entre la densidad de la marca y la rentabilidad del banco, lo que podría indicar potencial para el ahorro de costes en los mercados con más marcas, como España e Italia”, dice.

Con respecto a la fusión de Bankia y CaixaBank, los expertos de Credit Suisse comentan que ven favorable la operación, por las sinergias de costes más allá del 42% de la base de costes de Bankia, la buena estrategia hipotecaria y la mayor cobertura de NPL, que debería bajar el coste de riesgos en 2021 y más allá. Con respecto al futuro, valoran una potencial operación entre Sabadell y BBVA.

Ser más grande no equivale a ser mejor

El informe explica que la necesidad de escala se cita normalmente como razón para los movimientos, pero el tamaño (medido por activos o capitalización de mercado) está inversamente correlacionado con la rentabilidad (medida como ROTE o coste sobre ingresos), incluso dentro de países o regiones, teniendo en cuenta datos de 2019. En su opinión, los mejores catalizadores de rentabilidad son los modelos de negocio (como bancaseguros) o la localización, algo que es más difícil de alcanzar con operaciones corporativas: “Pensamos que más grande no equivale a mejor, sino que mejor es mejor”, explican.

Además, matiza que los reguladores están incentivando estos movimientos de fusiones y adquisiciones frente a otras alternativas para mejorar la rentabilidad pero consideran que los grandes acuerdos transfronterizos son poco probables a corto plazo debido al reto de aportar sinergias creíbles, y por los problemas regulatorios y otro tipo de motivos. “De hecho, excepto por bancarrotas, las grandes fusiones y adquisiciones en banca han ocurrido en la historia en picos de mercado, no en depresiones”, recuerdan además.

Efectos de la fusión CaixaBank y Bankia

También la consultora estratégica Bain & Company ha elaborado un estudio sobre los efectos que podría tener la fusión de CaixaBank y Bankia en nuestro sistema financiero. Además de crear la mayor entidad bancaria en España, la operación tendrá implicaciones relevantes para el ecosistema bancario en España, así como para otros sectores como el asegurador.

Uno de los efectos podría ser la aceleración de la optimización de las sucursales bancarias. A pesar de la importante reducción de la red de oficinas en los últimos años, España todavía tiene un gran número de oficinas en comparación con otros países. La fusión de CaixaBank y Bankia supone el solapamiento de entre un 15% y un 25% de sus sucursales, lo que hace suponer que la entidad resultante de la operación podría reducir su red de oficinas y esto podría hacer que otros bancos implementasen acciones similares para ser más competitivos, explica la entidad. Además, otros bancos podrían desinvertir activos de líneas de negocio no esenciales (como banca de inversión, gestión de patrimonios o servicios de leasing) para mejorar su eficiencia y competir con esta nueva entidad.

La crisis provocada por la pandemia del coronavirus ha exacerbado la situación actual, disminuyendo las expectativas económicas de los bancos (es decir, su base de ingresos) y empeorando sus balances debido al deterioro de algunas clases de activo (como el aumento de la morosidad), lo que ha tenido como consecuencia la reducción del valor contable de los bancos de todo el mundo. Concretamente, en España, el valor contable de las entidades bancarias se redujo en torno a un 60% entre 2019 y 2020. Esta situación macroeconómica, junto con el bajo nivel de consolidación que existe hoy por hoy en nuestro país supone un contexto muy propicio para las operaciones de fusión y adquisición, dice el estudio. Además, los reguladores como el Banco Central Europeo o el Banco de España y sus medidas más recientes se muestran a favor de la consolidación como vía de fortalecimiento del sistema bancario español.

El cambio en la dinámica competitiva de los bancos españoles tras la fusión de CaixaBank y Bankia podría crear una presión local para que otras entidades hagan movimientos similares, lo que podría desencadenar una ola de consolidación en los bancos españoles, añade. El informe analiza la complementariedad de las entidades españolas entre sí de cara a futuras operaciones: en concreto, las últimas noticias apuntan a que Unicaja Banco y Liberbank serán las próximas entidades implicadas en operaciones de fusión y adquisición debido a su rendimiento financiero y su posicionamiento estratégico.

Movimientos en el sector asegurador

Por otra parte, no será el bancario el único sector impactado por la fusión, sino que también podrían producirse movimientos en el asegurador, ya que según los ejecutivos de ambas entidades, el nuevo banco resultante de la operación tendría que finalizar su relación con Mapfre y esto daría pie a una nueva reconfiguración de las relaciones entre bancos y aseguradoras en España y sus acuerdos de exclusividad para la distribución de productos, cuya importancia tiene cada vez más peso en el mercado.