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DNB AM: “No es ninguna novedad que las bolsas del norte de Europa estén registrando un mejor comportamiento que el resto de la región”

Mikko Ripatti DNB AM — Foto cedidaMikko Ripati, gestor sénior de carteras en DNB Asset Management. Mikko Ripati (DNB): "Los países nórdicos prosperan en la crisis"

Mikko Ripatti, gestor sénior de carteras de clientes en DNB Asset Management, explica cómo la integración de la sostenibilidad influye en la rentabilidad y demuestra por qué los países nórdicos han podido gestionar mejor hasta ahora la crisis del coronavirus.

¿En qué se diferencian las economías del norte de Europa de sus homólogas del resto del continente?

El factor diferencial de la región nórdica reside en el hecho de que Noruega, Suecia, Dinamarca y Finlandia cuentan con economías fuertes y cuentas públicas saneadas, lo que convierte al conjunto de la región en una de las más avanzadas del mundo en todas las categorías del Banco Mundial y la OCDE. Dinamarca, que ha sido el país con mejor trayectoria económica en Europa durante los últimos diez años, encabeza la lista. El país se caracteriza por una sólida tasa de crecimiento y alberga algunas de las mejores empresas de consumo y sanitarias de Europa.

En esta coyuntura, ¿cómo se comportaron los países nórdicos durante la crisis del coronavirus?

Hasta ahora, la región ha lidiado mejor con la pandemia que otros países europeos. En Noruega y Finlandia las cifras de infectados son bastante inferiores a las de Alemania. Además, la particular forma en que Suecia está abordando la crisis no ha tenido impacto económico hasta ahora. La economía ha evolucionado de forma similar a la de otros países de la región.

¿Cómo ha sido la reacción de los mercados financieros?

El índice MSCI Nordic Contries, formado por las 74 empresas más grandes de las bolsas de Oslo, Estocolmo, Copenhague y Helsinki, ha subido un 8,6% desde comienzos de año. Por el contrario, el índice MSCI Europe ha perdido el 8,3% en el mismo periodo, mientras que el índice Dax alemán ha caído un 4,8%. El hecho de que las bolsas del norte de Europa estén registrando un mejor comportamiento que las del resto del continente no es novedoso: desde 2010 el MSCI Europe únicamente ha avanzado un 11% y el Dax ha ganado un 50%, mientras que el MSCI Nordic Countries ha duplicado su valor.

¿Cuáles son los principales factores que explican este fenómeno?

Los mercados nórdicos se caracterizan por una buena liquidez, incluso en los episodios más críticos, como durante la crisis financiera mundial de 2008 o ahora, durante la pandemia. En estos periodos, se pudo seguir operando y el volumen de contratación diario en cualquier momento ascendió a varios miles de millones de euros. Otra razón importante para este mejor comportamiento reside en la especial composición de los índices y la marcada diversificación sectorial. Por ejemplo, los valores industriales están más ampliamente representados en el norte, mientras que los valores de consumo están teniendo un peso ligeramente menor.

Entonces, ¿por qué los mercados nórdicos siguen sin tener la relevancia que merecen dentro de las asignaciones de activos en renta variable europea?

La razón es la falta de conocimiento: los inversores se centran principalmente en la exposición a la renta variable europea, mundial o estadounidense y no consideran las inversiones en los países nórdicos como una opción. Sin embargo, la región ofrece lo que ahora más importa: empresas fuertes con presencia internacional, capacidad de resistencia, diversificación y un elevado nivel de cumplimiento de los criterios ESG. El norte de Europa acoge un gran número de empresas sostenibles, especialmente empresas presentes en el sector de las energías renovables. Las acciones de estas empresas disfrutan de una aceptación cada vez mayor entre los inversores, que han entendido que los factores ESG deberían evaluarse como otro parámetro de riesgo para mejorar el binomio riesgo-rentabilidad de una inversión.

¿Qué puede aportar DNB Asset Management para mejorar el perfil de las asignaciones de activos en Europa?

DNB es un proveedor líder de servicios financieros en Noruega y uno de los mayores bancos de los países nórdicos por capitalización bursátil. Además, gestionamos todos los activos y mandatos de clientes desde Noruega, mientras que la venta y comercialización de los fondos para clientes internacionales se realiza en Luxemburgo. Contamos con una trayectoria muy competitiva y constante, un equipo de inversión especializado y experimentado y una posición de liderazgo en ESG.

¿Qué criterios ESG forman parte de su filosofía de inversión?

Los criterios ESG están integrados en todas nuestras estrategias y también ofrecemos estrategias temáticas. Lanzamos el primer fondo de renta variable con consideraciones ecológicas en 1989 y ese mismo año presentamos la primera estrategia de inversión en tecnologías de bajas emisiones. Nuestro compromiso con la aplicación de la filosofía ESG a nuestras inversiones nos llevó a suscribir los Principios para la Inversión Responsable de la ONU en 2006 y a participar en el Código de Transparencia de Eurosif en 2018. Este año, el fondo de energías renovables de DNB recibió el sello FNG. Con el fin de concretar nuestro compromiso en hechos, llevamos a cabo un estudio en colaboración con el instituto independiente ISS-ESG que por primera vez demuestra en detalle cuántas emisiones se evitan a través de una inversión de 1 millón de euros. De acuerdo con este informe, el DNB Fund – Renewable Energy, un fondo que se centra empresas con productos y servicios que se caracterizan por unas emisiones más bajas que las fuentes tradicionales o que permiten a sus clientes reducir las emisiones, ha generado un ahorro de emisiones de 2.838 millones de toneladas de CO2 por cada millón de euros.

Santander invierte 300 millones en Alternative Leasing, nuevo fondo de su gestora para financiar maquinaria y equipamiento de pymes

| Por Clara Suarez | 0 Comentarios

construction-4258924_1920 — Pixabay CC0 Public Domain. Santander lidera con una inversión de 300 millones de euros el fondo de su gestora Alternative Leasing

Santander se compromete a aportar hasta 300 millones de euros de su propio balance en el lanzamiento de Alternative Leasing, el nuevo fondo de inversión libre gestionado por Santander Asset Management.

El fondo, que ya ha sido inscrito en el registro de la CNMV, pretende alcanzar un volumen máximo de 750 millones de euros y está dirigido a inversores institucionales que buscan diversificar su inversión hacia las pymes mayoritariamente españolas y, en menor medida, de Portugal, Francia y Benelux. La financiación se estructurará, en la mayor parte de los casos, a través de contratos de compra y posterior arrendamiento de maquinaria y/o equipamiento industrial, normalmente en uso, existente en el balance de las empresas y que se considere crítico para el desarrollo de su negocio.

Alternative Leasing será gestionado por el equipo de activos alternativos ilíquidos de Santander AM, liderado por Borja Díaz-Llanos. Con este primer fondo de alternativos en Europa la gestora busca dar un paso firme en su apuesta por este segmento, como fuente de diversificación para inversores institucionales frente a los activos tradicionales.

El fondo, del que Santander se convierte en primer partícipe, contará con alrededor de 50 inversiones, con un vencimiento máximo de ocho años y un tamaño medio por transacción de entre 10 y 15 millones. El objetivo es alcanzar una rentabilidad neta, no garantizada, superior al 5%. El fondo podrá invertir en cualquier sector, salvo aquellos considerados restringidos (compañías que operen en ámbitos con riesgo reputacional, medioambiental, etc).

Las inversiones se realizarán bajo un marco de riesgos predefinido conjuntamente por los equipos de Santander AM, Santander y los clientes institucionales inversores del fondo. En la labor de originación de las oportunidades de inversión y servicing de la cartera, el fondo contará con el servicio de LB Oprent, plataforma española no bancaria especializada en la originación y gestión de este tipo de operaciones de financiación. La firma fue fundada en 2013 por exdirectivos de ING Lease con una amplia trayectoria en el sector y en la que Santander tomará una participación minoritaria. La propia red comercial del banco servirá también para potenciar la capacidad de originación del fondo.

“Santander complementa con esta apuesta el negocio tradicional de leasing de maquinaria nueva y amplía la lista de iniciativas impulsadas por el banco para ofrecer a las empresas vías de financiación alternativas al crédito”, aseguran desde la entidad. Dentro de estas iniciativas se encuentra la plataforma Tresmares, que funciona de forma independiente con un equipo gestor especializado en financiación directa, deuda privada y capital riesgo y pone el foco en empresas con alto potencial de crecimiento. También se incluye el Fondo Smart, un fondo de deuda privada gestionado por los equipos del banco y que ofrece a las empresas financiación para proyectos con criterios de crecimiento del empleo, sostenibilidad, innovación, digitalización y generación de empleo.

¿Qué significa la presidencia de Biden para los mercados emergentes?

| Por Meritxell Sedo | 0 Comentarios

Pixabay CC0 Public DomainZhangKaiyv . ZhangKaiyv

Durante la pasada semana, a medida que los resultados de las elecciones estadounidenses avanzaban lentamente, se produjo un repunte de alivio en los activos de los mercados emergentes. Pero, según apunta David Rees, economista sénior de mercados emergentes en Schroders, es necesario preguntarse cuánto durará este repunte. El mercado anticipó una clara victoria de Biden con los demócratas tomando el control del Senado, pero esta anticipación de que se daría una “ola azul” hasta ahora no se ha cumplido. Es más, es poco probable que Biden deshaga todas las políticas proteccionistas de la administración saliente de Trump, particularmente con respecto a China, que se han vuelto populares en ambos lados del pasillo en Washington.

En todo caso, un enfoque más metódico y multilateral puede, en última instancia, tener más éxito en desvincular a Estados Unidos de su dependencia de las cadenas de suministro en China. Pero, como mínimo, el fin de la diplomacia de las redes sociales y el regreso a una formulación de políticas más tradicional y predecible debería permitir a los inversores entrar con más confianza en los mercados emergentes.

Los mercados emergentes tuvieron una respuesta alcista ante la victoria de Biden

Los activos de los mercados emergentes reaccionaron positivamente a la noticia de que el candidato del Partido Demócrata, Joe Biden, había ganado la carrera electoral presidencial; acciones, bonos y divisas registraron fuertes ganancias. El resultado de las elecciones estuvo más cerca de lo que esperaban las encuestas de opinión y los mercados de apuestas. Pero, aunque la carrera por el Senado decepcionó, la elección de Biden estaba ya anticipada por los mercados, lo que debería limitar el alcance de la recuperación inicial del mercado. Sin embargo, los recuerdos de la sorpresiva victoria del presidente saliente Trump en las elecciones de 2016 aún están frescos para los inversores. Es evidente que hay un alivio de que se ponga fin a su política errática y fuertemente proteccionista, en particular hacia China, que ha sido una nube constante que se cierne sobre los mercados en los últimos años.

Eso no quiere decir que Biden no vaya a tener mano firme. Todavía no se tienen muchos detalles sobre cómo la administración entrante abordará la guerra comercial con China, o la política comercial en general. Sin embargo, las medidas destinadas a frenar el desarrollo de China se han vuelto populares en ambos lados del pasillo en Washington. Esto sugiere que es poco probable que Biden revierta todas las políticas de la administración Trump, si es que lo hace. Pero parece probable que Biden adopte un enfoque multilateral más considerado del tema que probablemente incluirá más diálogo con Beijing.

En última instancia, un enfoque más metódico del comercio puede tener más éxito para desvincular a los EE. UU. de su fuerte dependencia de las cadenas de suministro en China. Esto aún tendrá un impacto en el desempeño a largo plazo de las economías y los activos de los mercados emergentes. Por ahora, el fin de la diplomacia de las redes sociales y el regreso a una formulación de políticas más tradicional y predecible pueden ser bienvenidos. Esto debería dar a los inversores la confianza para entrar de manera más significativa en los activos de mercados emergentes.

Las valoraciones de los mercados emergentes permanecen atractivas

Ciertamente, parece haber oportunidades en los mercados emergentes a medida que la economía mundial avanza hacia una recuperación cíclica. Por ejemplo, como muestra el siguiente gráfico, existe una amplia brecha actual en las relaciones precio/ganancias a plazo de 12 meses de los índices MSCI Emerging Markets y MSCI World de renta variable de mercados desarrollados. Históricamente, brechas de valoración de con un tamaño similar han sido el precursor de un período de rendimiento superior significativo en un horizonte temporal de dos años. Esto se basa en los datos de la brecha de valoración mensual y el rendimiento relativo posterior de MSCI Emerging Markets y MSCI World durante los próximos dos años, utilizando datos que se remontan a 2003.

Esas valoraciones pueden volverse aún más convincentes si continúa la recuperación económica de los mercados emergentes. Por ejemplo, el crecimiento de la oferta monetaria M1 de China, deflactado por la inflación, tiende a ser un buen indicador adelantado del ciclo económico allí. Dada la importancia de China para las cadenas de suministro globales, el «M1 real» también se ha convertido en un indicador adelantado bastante confiable del componente de ganancias del índice MSCI Emerging Markets, tanto en el seguimiento como en el futuro.

Como ilustra el siguiente gráfico, si esa correlación histórica se mantiene firme en los próximos meses, es probable que las expectativas de ganancias de los analistas se revisen aún más al alza y esto, por lo general, respaldaría el desempeño de la renta variable de mercados emergentes. Un gran paquete de estímulo en los EE. UU. después de que Biden asuma el cargo solo se sumaría a una perspectiva más positiva para las ganancias. Sin embargo, ahora esto parece menos probable, a menos que el Partido Demócrata pueda ganar en Georgia dos puestos para el Senado en una segunda vuelta en enero. Mientras que los republicanos solo necesitan un escaño adicional para controlar el Senado. Pero si los demócratas ganan ambos, el Senado estaría dividido a partes iguales, escenario que permitiría al vicepresidente el voto del desempate.

En términos más generales, las políticas a largo plazo, como el cambio de la Fed hacia el objetivo de inflación promedio, tienen el potencial de impulsar un período sostenido de flujos de capital hacia los mercados emergentes en el futuro. El resultado es que, si bien el fuerte repunte postelectoral podría no durar mucho, la victoria de Biden finalmente podría marcar el comienzo de un período de rendimiento superior de los mercados emergentes.

Para acceder a más información sobre este tema y otros contenidos de los expertos de Schroders, por favor haga click en este enlace (contenido en inglés).

Allianz anuncia una reconfiguración de su oferta y lanza tres planes de pensiones

| Por Sofia Cisneros | 0 Comentarios

post-it-notes-1284667_1920 — Pixabay CC0 Public Domain. Allianz anuncia una reconfiguración de su oferta y lanza tres planes de pensiones

Allianz termina 2020 dando un giro a toda su oferta de productos. Dentro de la “reconfiguración” que planea la entidad se encuentra el lanzamiento de tres planes de pensiones: Allianz Pensiones Conservador, Allianz Pensiones Moderado y Allianz Pensiones Global. Esta nueva gama cuenta con diferentes perfiles de inversión que se adaptan al nivel de riesgo, expectativas de rentabilidad y horizonte temporal de los partícipes.

“Nuestra entrada en el mercado de pensiones se enmarca en el Plan Estratégico de Vida y Asset Management, con el que pretendemos acompañar a nuestros clientes en toda su vida, asesorándoles para que tomen las mejores decisiones de inversión”, ha señalado Susana Mendia, subdirectora general y responsable de Vida, Salud y Gestión de Activos de Allianz Seguros, durante la presentación de los planes.

El Allianz Pensiones Conservador es un plan diseñado para clientes con un perfil prudente o que se encuentren próximos a su jubilación, con cierto grado de aversión al riesgo y dispuestos a asumir pérdidas reducidas. Con este plan de pensiones, se invierte como máximo un 30% en renta variable.

Por su lado, Allianz Pensiones Moderado es para perfiles más audaces, con cierta aversión al riesgo, pero dispuestos a acceder a mayores expectativas de rentabilidad accediendo a los mercados de renta variable, en los que invierte entre un 30% y un 60%.

Por último, Allianz Pensiones Global está destinado a clientes con un perfil más arriesgado o con un lejano horizonte temporal hasta la jubilación. Este es el plan con mayor componente de renta variable de la gama Allianz Pensiones, entre un 60% y un 100%, lo que supone una mayor expectativa de rentabilidad, pero también una mayor fluctuación.

Cada ahorrador podrá diseñar su propio plan para la jubilación en función de la cantidad que desea aportar. Además, los planes tendrán presentes los criterios ESG, los cuales, según ha expresado Susana Mendia, mitigan riesgos y proporcionan una expectativa de rentabilidad superior.

“Allianz se incorpora al mercado de planes de pensiones para ofrecer soluciones integrales de ahorro. Con esta nueva propuesta de valor reforzamos el asesoramiento y ponemos a disposición de nuestros clientes soluciones completas para acompañarlos en sus decisiones de ahorro. Allianz ya es uno de los principales gestores del patrimonio de los ciudadanos a nivel global, y también queremos serlo en España”, ha destacado Mendia.

La reconfiguración de Allianz

Según ha explicado Susana Mendia, estos planes forman parte de una estrategia mucho más grande a través de la cual la entidad quiere convertirse en un jugador muy relevante en la gestión del patrimonio de los ciudadanos. “Queremos reconfigurar nuestra oferta para ser la opción preferida y acompañarlos en el asesoramiento y gestión de su patrimonio”, ha señalado. Dentro de este plan de “reconfiguración”, los planes de pensiones son el primer paso, pero no será el único, ya que la entidad ha señalado que también prevén el lanzamiento de planes de empleo. “Están en el menú y tenemos previsto lanzarlos. Es un plan en el que queremos dar salida a todas las necesidades de los clientes en los formatos que necesiten”, ha señalado Mendia.

Respecto a la posible reducción de los incentivos fiscales de los planes de pensiones individuales, la experta ha recordado que de momento es una propuesta legislativa y que nada está cerrado. Sin embargo, ha insistido en la importancia del diálogo para llegar a una solución que beneficie a todos.

Para dar una carácter innovador y acorde con lo que los clientes solicitan, desde Allianz le han dado mucha importancia al equipo que gestionará los planes. Estará liderado por Rafael Hurtado, director de estrategia e inversión, y Miguel Colombás, director de Asset Management, con un equipo que reúne más de 120 años de experiencia en la gestión de activos, pionero en la gestión activa perfilada y dinámica. Además, los productos serán potenciados y comercializados por su red de mediación, que incluye tanto agentes como corredores.

Perspectivas económicas

Asimismo, de la mano de Rafael Hurtado, la entidad ha aprovechado para dar su visión de los mercados. Para describir la recuperación económica, el experto se ha salido de las referencias al abecedario y considera que la recuperación tiene forma de raíz cuadrada, aunque insiste en que eso no significa que sea incompatible con la famosa K, la cual describe una recuperación desigual.

A medio y largo plazo, Hurtado se muestra optimista con la bolsa y ha señalado algunos factores que favorecen a la renta variable como los tipos de interés bajos, los cuales incentivan a que los inversores adquieran más renta variable, la alta liquidez, las pocas oportunidades de inversión en otros activos, una economía en recuperación, la posibilidad de más estímulos fiscales en EE.UU., más estímulos monetarios, la posibilidad de vacuna y el aplanamiento de la curva viral a medio plazo.

Si embargo, acorto plazo, considera que hay muchos frentes abiertos y es difícil saber qué va a pasar. “Las valoraciones exigentes en algunos sectores, por ejemplo, tecnología, la incertidumbre del COVID-19, el Brexit, las relaciones China-EE.UU. y la posible W en la economía, son factores que pueden crear ruido a corto plazo”, apunta.

Por regiones, Hurtado considera que Europa, si las cosas van bien, tiene mayor potencial que Estados Unidos, pero admite que es momento de estar en el continente americano. “El dinero hay que gestionarlo de forma prudente y creo que lo prudente es estar en EE.UU. porque el perfil de las compañías americanas es más grande, internacional y tecnológico, por lo que si hay una tercera ola estas compañías serán más resilientes”, justifica.

Elecciones estadounidenses 2020: ¿qué significan para los inversores en el plano medioambiental?

| Por Meritxell Sedo | 0 Comentarios

skyseeker Sunflower — Pixabay CC0 Public DomainSkyseeker. Skyseeker

Después de mucha incertidumbre en torno al resultado de las elecciones estadounidenses, el demócrata Joe Biden declaró su victoria tras pasar el umbral crucial de 270 votos del colegio electoral. Sin embargo, la batalla por el control del Senado parece que se prolongará hasta enero, con dos titulares republicanos enfrentando una segunda vuelta en sus respectivos escaños en Georgia. También es importante reconocer que el presidente Trump aún no ha cedido, presentando demandas mientras disputa los resultados en algunos de los estados clave.

En este contexto complejo, los gestores de inversiones de Ninety One comparten su visión sobre cómo una presidencia de Biden junto con un Senado republicano, que de momento parece ser el punto de vista del consenso a pesar de la segunda vuelta, podría afectar al mercado y las carteras de inversión. Con este contexto, Deirdre Cooper y Graeme Baker, cogestores de la estrategia Global Environment de Ninety One, explican los efectos que las promesas electorales de Biden podrían tener y las posibilidades de que lleguen a materializarse.

Un plan climático global

El plan climático que anunció Biden a principios de julio reflejó un giro hacia el plan primario de Bernie Sanders/Elizabeth Warren, con un objetivo neto cero para 2050, electricidad 100% cero carbono para 2035 y cuatro millones de edificios para hacer más eficientes energéticamente. Sin embargo, los manifiestos de campaña no son políticas y, sin el control de ambas cámaras, será mucho más difícil implementar el plan climático.

Dicho esto, el estímulo a la infraestructura es generalmente popular entre los políticos de todo tipo y se sigue esperando un paquete en 2021, con un intercambio de posiciones entre los demócratas que buscan implementar medidas positivas para el clima y los republicanos que buscan proteger la industria de los combustibles fósiles. El impacto depende en cierta medida de las medidas que se incluyan.

Energía renovable

Una Comisión Federal Reguladora de Energía y una Agencia de Protección Ambiental nombradas por Biden serán útiles para las instalaciones renovables. En general, los gestores de Ninety One ven significativamente más ventajas para las instalaciones eólicas que las solares porque el crédito fiscal a la producción (PTC) para los atardeceres eólicos antes que el crédito fiscal a la inversión (ITC) para la energía solar, y la estructura de los créditos hace que sea mucho más fácil colocar el almacenamiento con solar. En la medida en que se amplíe el PTC y se introduzca el ITC para el almacenamiento autónomo, eso generaría hasta un 100% de alza en nuestras previsiones de instalación eólica para 2022-2025, según el nivel de apoyo de la política.

Edificios verdes

El plan de Biden exige la mejora de cuatro millones de edificios. Esto bien puede incluirse en un paquete de estímulo bipartidista y sería un viento de cola significativo para las empresas que brindan soluciones para calentar, enfriar y alimentar edificios de manera más sostenible.

Vehículos eléctricos

El crédito fiscal de 7.500 dólares para vehículos eléctricos está limitado actualmente a 200.000 vehículos por fabricante. Los demócratas preferirían eliminar este límite, financiar la infraestructura de carga de vehículos eléctricos y fortalecer los estándares de emisión para los fabricantes de equipos originales (OEM) de automóviles. En la medida en que estas medidas estén incluidas en un paquete de estímulo, se podría ver un aumento del 100% en las previsiones de vehículos eléctricos en Estados Unidos (hasta la fecha, Estados Unidos ha sido, con mucho, el mercado de vehículos eléctricos de menor crecimiento); esto sería un viento de cola para las diversas empresas de la cadena de suministro de vehículos eléctricos, desde fabricantes de componentes de baterías hasta proveedores de sensores, software y semiconductores de potencia.

Finalmente, desde Ninety One apuntan que vale la pena señalar que la carrera por el Senado de 2022 favorece significativamente a los demócratas, con casi el doble de republicanos a la reelección que de demócratas.

La oportunidad

Se trata de un universo grande, diverso y relativamente desconocido. Más de 700 empresas de descarbonización identificadas en un amplio espectro de industrias y el universo de descarbonización se superpone con MSCI ACWI en solo un 10% en peso.

Existen tres caminos hacia una economía baja en carbono:

Energía renovable: para limitar la temperatura global. Aumenta un cambio hacia las energías renovables es fundamental.
Electrificación del transporte, calefacción y los procesos industriales es vital para controlar las emisiones.
La eficiencia de los recursos es clave y a menudo está insuficientemente considerada.

¿Por qué invertir en la estrategia Global Environment de Ninety One?

Según explican los gestores de Ninety One, la estrategia Global Environment proporciona exposición a una poderosa oportunidad de crecimiento estructural que se desarrollará en los próximos años. El mundo necesita gastar 2,4 billones de dólares cada año hasta 2035 (1) para limitar los aumentos de temperatura, hasta los 1,5 grados ^oC. Además, la poderosa economía respalda la descarbonización. Los costos de la energía renovable son cayendo drásticamente, y son más bajas que la energía de los combustibles fósiles en muchas áreas.

Con este contexto, la estrategia Global Environment ofrece una cartera gestionada por un equipo con décadas de experiencia invirtiendo en el sector medioambiental, que está apoyado por una gestora de inversión como Ninety One, que tiene incorporada la sostenibilidad en su ADN. Esta estrategia utiliza un método patentado para identificar empresas que permite la descarbonización y una forma integral de cuantificar riesgo de carbono y de carbono evitado.

Los gestores de Ninety One construyen una cartera de alta convicción, con actualmente 25 participaciones y un 99% de participación activa (2). Se centran en empresas con potencial de crecimiento estructural, rentabilidad sostenible y ventajas competitivas. Los factores ASG están completamente integrados en su proceso de toma de decisiones y adoptan un enfoque activo para todas sus posiciones.

La cartera proporciona exposición a los facilitadores de la descarbonización y además de una cobertura contra el riesgo climático en las carteras actuales. También, tiene un impacto positivo porque la cartera proporciona financiación a empresas que afrontan el cambio climático y puede utilizarse como compensación de carbono.

Anotaciones:

Fuente: Panel Intergubernamental sobre Cambio Climático de las Naciones Unidas.
Frente al índice MSCI ACWI. La cartera puede cambiar significativamente en un corto período de tiempo.

¿Qué pasará con la deuda de los gobiernos en 2021?

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

corona-5153949_1920 — Pixabay CC0 Public Domain. Las perspectivas negativas sobre la solvencia de los gobiernos de cara a 2021 reflejan el shock económico, fiscal y social del coronavirus

Los analistas de Moody’s son muy directos en su último análisis sobre el nivel de solvencia de los gobiernos mundiales para 2021: “Los grandes déficits fiscales harán que los niveles de deuda pública alcancen máximos históricos en 2021”. Según su análisis, para frenar esta perspectiva negativa, los gobiernos deberán gestionar sus políticas frente al COVID-19 sin descuidar la recuperación económica y el equilibrio financiero, así como las reformas sociales, estructurales y económicas.

“Nuestra perspectiva de la solvencia soberana en 2021 es negativa, lo que afecta nuestras expectativas de las condiciones fundamentales que impulsarán el crédito soberano en los próximos 12-18 meses. Las consecuencias generalizadas de la pandemia y las medidas adoptadas por los gobiernos para contenerla han creado una conmoción económica, fiscal y social que durará hasta 2021 y más allá”, sostiene en su informe.

Según apuntan, los grandes déficits fiscales elevarán la deuda de los gobiernos a los niveles más altos registrados desde las secuelas de la Segunda Guerra Mundial. Para muchos de los países más pobres, los coeficientes de deuda del próximo año volverán a los niveles alcanzados antes de las iniciativas para los países pobres muy endeudados lanzadas en 1996, o los superarán.

En este sentido, considera que, a corto plazo, el crédito soberano con bajas calificaciones crediticias serán los más perjudicados, dada su menor fortaleza económica e institucional, así como su acceso más limitado a la financiación en comparación con los perfiles crediticios más sólidos. Sin embargo, a mediano plazo, toda la deuda soberana tendrá que mantener un equilibrio político cada vez más difícil, afectado también por la crisis.

«En 2021, esperamos que la mayoría de las economías mundiales, si no todas, comiencen a recuperarse gradualmente de los efectos de la pandemia del coronavirus, mientras que los gobiernos seguirán relajando sus medidas de apoyo a los hogares y a las empresas. Sin embargo, ninguno de estos factores hará más que detener, y en algunos casos simplemente ralentizar, la erosión de las finanzas del gobierno, que serán mucho más débiles después de la crisis que antes», advierte Lucie Villa, vicepresidenta de Moody’s, Senior Credit Officer y coautora del informe.

La EBA consulta sobre la integración de riesgos ESG en entidades de crédito y empresas de servicios de inversión

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Pixabay CC0 Public Domain. La EBA consulta sobre la integración de riesgos ESG en entidades de crédito y empresas de servicios de inversión

La Autoridad Bancaria Europea (EBA, por sus siglas en inglés) ha publicado un nuevo documento de debate. Esta vez es sobre la integración de riesgos ESG en la estructura organizativa, los mecanismos de gestión de riesgos y la supervisión de entidades de crédito y empresas de servicios de inversión. Además, la consulta incluye recomendaciones sobre cómo realizar esta integración en la práctica y recaba la opinión de las partes interesadas sobre las propuestas que plantea.

Según explican desde finReg360, esta consulta se debe a que la EBA está preparando un informe en el que va a evaluar la inclusión de los riesgos ambientales, sociales y de gobernanza (ESG, por sus siglas en inglés) que están realizando las entidades de crédito y las empresas de servicios de inversión. Por ello, la EBA ha elaborado y puesto a consulta un documento de debate que establece sus consideraciones sobre cómo realizar esta integración.

“En particular, este informe debe detallar las medidas, procedimientos y estrategias que las entidades han de seguir para identificar, evaluar y gestionar los factores ESG, no solo desde la perspectiva de riesgos, sino también viéndolos como una oportunidad”, señalan.

Y añaden que los comentarios de las partes interesadas servirán para elaborar el informe final y sentarán las bases de la futura normativa de integración de los riesgos ESG para el sector bancario y de los servicios de inversión. La consulta finalizará el 3 de febrero de 2021, y se espera que el informe final de la EBA se presente a los colegisladores europeos en junio de 2021.

Objetivos del documento

Según explica finReg360 en su análisis, el documento es relevante porque ofrece una primera propuesta de la EBA sobre cómo los factores y riesgos ESG pueden incluirse en el marco regulatorio y en la supervisión de entidades de crédito y empresas de servicios de inversión.

“En opinión de la EBA, es necesario mejorar la incorporación de los riesgos ESG, especialmente los derivados de cuestiones ambientales, en la estrategia empresarial, la gobernanza y los procedimientos internos de las entidades. Para identificar y gestionar estos riesgos, las entidades pueden seguir distintos enfoques. El objetivo de todos ellos es, en última instancia, evaluar cómo las carteras se alinean con la sostenibilidad y el riesgo derivado de la exposición de la entidad a diferentes sectores”, afirman.

La EBA identifica tres posibles enfoques que las entidades podrán utilizar según su tamaño, la complejidad de las actividades y servicios que prestan y su modelo de negocio. Dichos enfoques se basan en: la valoración de las carteras; la valoración del marco de riesgos; y en la valoración de las exposiciones.

“Además, la autoridad europea considera necesario desarrollar metodologías de pruebas de estrés climáticas, para obtener información sobre la resistencia del modelo de negocio frente a estos riesgos. En último lugar, los procedimientos de supervisión actuales no identifican ni valoran correctamente los riesgos ESG por los reguladores. Concretamente, el proceso de revisión y evaluación supervisora (SREP, en siglas inglesas) no es suficiente para que los reguladores incorporen la valoración y el impacto a largo plazo de los riesgos ESG a los que están sujetas las entidades. Por ello, el documento propone mejorar los sistemas actuales de supervisión para que evalúen la capacidad de recuperación a largo plazo del modelo empresarial”, añaden desde finReg360.

Análisis del documento

Básicamente, el documento se centra en qué son los factores y riesgos ESG, a través de qué canales y con qué intensidad se materializan, y por qué son importantes para las entidades desde un punto de vista financiero. Además, incluye recomendaciones para su correcta integración con el objetivo de incrementar la resistencia del sector financiero a corto, medio y largo plazo.

El documento se estructura en 4 bloques diferentes: definiciones comunes; indicadores, métricas y metodología de evaluación; gestión de riesgos ESG; y supervisión de riesgos ESG. De estas cuatro partes, uno de los aspectos más relevantes es que presenta una lista no exhaustiva de herramientas cuantitativas y cualitativas para identificar, evaluar y valorar los riesgos ESG. “Estos indicadores, métricas y metodologías se presentan de forma neutral, sin preferencias entre ellas. Además, se basan en las herramientas que están disponibles hoy, y los distintos enfoques pueden complementarse entre sí”, apuntan desde finReg360.

También resulta interesante que se aportan tres recomendaciones sobre cómo se puede abordar la gestión de riesgos ESG desde tres puntos de vista: estrategia de negocio y procesos comerciales; gobernanza interna: y gestión de riesgos. En este sentido, las propuestas se basan en el principio de proporcionalidad, pero “hacen hincapié en que también las entidades pequeñas están sujetas a esta tipología de riesgos y, por tanto, deben integrarlos”, señalan desde finReg360.

Por último, se explica cómo se deben reflejar los riesgos ESG también en los procedimientos de supervisión de los reguladores competentes. En este sentido, estos evaluarán, por un lado, los riesgos de sostenibilidad a los que las entidades se ven expuestas y, por otro, las medidas y procedimientos implementadas para hacer frente a estos.

¿Qué significa el triunfo de Joe Biden para el Real Estate en EE.UU.?

| Por Marcelo Soba | 0 Comentarios

Captura de Pantalla 2020-11-18 a la(s) 16 — . Pexels

La proclamación en los medios de Joe Biden como presidente de EE.UU. fue bien recibida por los inversores y asesores del Real Estate en cuanto el candidato demócrata active sus propuestas de campaña.

El programa de gobierno presentado por Biden en materia de vivienda apunta a generar estímulos para que los americanos tengan un mayor acceso a ser propietarios, en un año en que los precios de los inmuebles se dispararon continuando con una tendencia alcista.

La principal teoría de los expertos sobre el aumento de los precios de las viviendas es el cambio del estilo de vida a causa de la pandemia.

Uno de los principales pilares del plan de vivienda de Biden es la inyección de 640.000 millones de dólares en 10 años destinados a fondos para aumentar la oferta.

Otra idea popular de Biden es otorgar un crédito fiscal de 15.000 dólares a los compradores de su primera vivienda que realmente podrían usar en el momento de la compra.

También es probable que nombre a un nuevo director de la Agencia Federal de Financiamiento de la Vivienda.

Dado que los precios de las viviendas se han disparado en los últimos años, esto podría ser de gran ayuda para muchos compradores con problemas de liquidez. El precio de lista promedio de una vivienda era de 350.000 dólares en septiembre, según los datos más recientes disponibles, divulgados por Realtor.

«Biden tiene una agenda realmente ambiciosa que intentará crear oportunidades para que más estadounidenses de ingresos bajos y medios se conviertan en propietarios de viviendas o puedan pagar una vivienda de alquiler», dijo el economista en jefe de Realtor, Danielle Hale.

En la misma línea, la industria inmobiliaria expresó su apoyo al crédito fiscal de 15.000 dólares de Biden, indicó el sitio especializado HouseWire.

El economista jefe de la Asociación Nacional de Agentes Inmobiliarios, Lawrence Yun, dijo a HousingWire que el crédito fiscal de 15.000 dólares es una buena noticia, ya que puede ser de gran ayuda para los compradores de vivienda por primera vez y los hogares de minorías.

Sin embargo para Yun, esa es solo una parte de la solución.

«Pero esa no es la historia completa, la historia completa es que estimular la demanda por sí solo creo que es insuficiente», dijo Yun y agregó que “en este momento, el mercado de la vivienda se enfrenta a una escasez significativa de viviendas. Entonces, si agregamos más estímulo a la demanda sin abordar la oferta… simplemente aumentará los precios aún más«.

La actual escasez de oferta de vivienda está empeorando y no se están construyendo suficientes viviendas para hacer frente a la demanda, enfatizó Yun, consignado en HouseWire.

Aumentar la oferta va a llevar algún tiempo, dijo el empresario, pero “solo agregar más combustible a la demanda de vivienda sin abordar la oferta simplemente significaría que los precios de las viviendas podrían acelerarse mucho más y anular en parte algunos de los beneficios del crédito fiscal de 15.000 dólares», reflexionó.

Por otro lado, para el economista jefe de Keller Williams, Rubén González, aseguró que es demasiado pronto para comentar sobre la nueva política fiscal debido a que hay posibilidades de un Senado liderado por republicanos.

Sin embargo, una nueva política fiscal y una nueva política ambiental adjunta probablemente traerá beneficios fiscales que permitan a los propietarios mejorar la eficiencia energética de sus hogares nuevamente bajo el presidente Biden, aseguró González.

Ken H. Johnson, economista de Real Estate de Florida Atlantic University, dijo a HousingWire que la administración de Biden vendría con un estímulo que ayudaría a “sostener el mercado”.

“Vas a necesitar el estímulo o nuestras tarifas subirán. Si mañana salieran y dijeran ‘no hay estímulo’, vería subir las tasas», aseguró Johnson.

Johnson, pronosticó que no habrá una crisis inmobiliaria. Con tasas históricas bajas se evitará que el mercado de la vivienda se derrumbe porque «estamos cerca del pico del ciclo de la vivienda, y debería estar alcanzando su punto máximo y tal vez estar plano.

“Seguirá existiendo el deseo de ser propietario mientras las tasas de interés se mantengan bajas”, concluyó.

BNP Paribas Asset Management nombra a Johana Lasker como nueva CEO para EE.UU.

| Por Marcelo Soba | 0 Comentarios

BNP Paribas Asset Management (BNPP AM) anunció este miércoles el nombramiento de Johanna Lasker como CEO para Estados Unidos, cargo que ocupará a partir de enero de 2021.

Lasker será responsable de la estrategia, el liderazgo, la gobernanza y los asuntos regulatorios de BNPP AM.

Además, mantendrá sus responsabilidades actuales como líder del Grupo de Instituciones Oficiales y estará acompañada por Amanda Raynor como CEO adjunta.

Raynor por su parte, también continuará con su puesto actual como COO de BNPP AM USA.

El ascenso de Lasker se debe al reemplazo de Daniel Klein, quien regresará a Europa después de cinco años como director general y cuatro años como director general adjunto de BNPP AM USA.

La ejecutiva continuará reportando a Sandro Pierri, jefe del Grupo de Clientes Globales de BNPP AM, y reportará localmente a José Placido, CEO de CIB Americas.

Como parte de su nuevo rol, Raynor apoyará a Johanna con la supervisión local directa de las funciones legales, financieras y de control.

“Con estos nombramientos, estoy seguro de que las operaciones de BNPP AM EE.UU. continuarán desarrollándose en América del Norte con el espíritu de una empresa que implementó Daniel, un enfoque orientado al cliente y a los resultados. Espero trabajar con Johanna y Amanda en sus nuevos roles», comentó Placido.

Para Pierri, los nombramientos de Lasker y Raynor son testimonio de la cultura de “promover profesionales talentosos dentro de nuestros equipos”.

“Su profundo conocimiento de la industria de la gestión de activos, las fortalezas de las relaciones con sus clientes y su impulso por la excelencia serán fundamentales para desarrollar aún más nuestro negocio», agregó Pierri.

Lasker se incorporó a la oficina de Nueva York de Fischer Francis Trees & Watts, un predecesor de BNP Paribas Asset Management, en 1997.

Desde 2004 se centró en el negocio de instituciones oficiales (bancos centrales, supranacionales y fondos soberanos), y finalmente fue nombrada directora del equipo de instituciones oficiales a nivel mundial. Johanna fue responsable de hacer crecer el negocio del sector de instituciones oficiales a nivel mundial y garantizar que el grupo satisfacía las necesidades de los clientes.

CaixaBank pone en marcha el primer monitor del mundo para medir la desigualdad en tiempo real

| Por Clara Suarez | 0 Comentarios

adult-1867665_1920 — Pixabay CC0 Public Domain. CaixaBank pone en marcha el primer monitor del mundo para medir la desigualdad en tiempo real

CaixaBank Research pone en marcha el primer monitor del mundo para seguir en tiempo real la evolución de la desigualdad económica y el estado del bienestar en España. El objetivo del Monitor de Desigualdad es dar a conocer el impacto que está teniendo la crisis del COVID-19 en los hogares españoles y, especialmente, en los colectivos más vulnerables de la sociedad, así como contribuir al debate sobre la efectividad de los mecanismos de protección del sector público.

Esta iniciativa se ha puesto en marcha a través de una colaboración público-privada desarrollada por un equipo de investigadores de la Universidad Pompeu Fabra, el Institute of Political Economy and Governance (IPEG) y CaixaBank Research.

Los resultados se publicarán con una periodicidad mensual en una plataforma de libre acceso (www.inequality-tracker.caixabankresearch.com) en la que se mostrará la evolución de la desigualdad mediante gráficos interactivos. Además, los datos serán descargables para facilitar su análisis y distribución y también se recopilarán todos los artículos divulgativos y técnicos que el equipo de investigación vaya publicando sobre el análisis de la desigualdad.

“Uno de los aspectos que hace especialmente relevante el lanzamiento del Monitor de Desigualdad es que, a día de hoy, los datos sobre desigualdad social se publican con varios años de retraso. Sin embargo, el Monitor de Desigualdad ha logrado extraer e interpretar datos de desigualdad en tiempo real, convirtiéndose en el primer proyecto en obtener y publicar resultados, de manera inmediata, a nivel internacional”, aseguran desde la entidad. Además, los datos obtenidos permitirán segmentar los resultados por nivel de ingresos, género, edad, región de origen, características geográficas del lugar de residencia y comunidad autónoma de residencia.

Técnicas de big data para medir la desigualdad en España

El monitor utiliza técnicas de big data para analizar la evolución de cerca de 3 millones de nóminas cada mes, de forma anónima. Gracias a esta tecnología, es posible gestionar un gran volumen de información y obtener una estimación precisa y representativa de la distribución de los salarios y su evolución a lo largo del tiempo. También hace posible analizar con detalle el impacto que está teniendo la crisis en distintos subgrupos.

Para medir la evolución de la desigualdad económica, se han tenido en cuenta distintos indicadores y variables. El más relevante es la distribución mensual de los ingresos salariales antes y después de las transferencias que provee el sector público, por grupos de población.

También se ha tenido en cuenta la evolución mensual del índice de Gini, medida económica que sirve para calcular la desigualdad de ingresos, tanto antes como después de las transferencias públicas, tanto para el conjunto de España como por grupos de población.

Los primeros resultados

Los primeros resultados del Monitor de Desigualdad que se han hecho públicos este mes de noviembre, y que CaixaBank ha recogido en el dossier de su Informe Mensual, demuestran que la crisis del COVID-19 habría provocado un aumento pronunciado de la desigualdad si la actuación del sector público no lo hubiera amortiguado parcialmente. También reflejan que las elevadas cotas de desigualdad registradas durante el pico de la crisis (abril y mayo) empezaron a disminuir de forma gradual gracias a la recuperación de la actividad.

No obstante, los datos obtenidos también reflejan que el impacto de la crisis no está siendo igual entre los distintos colectivos de la sociedad. Así, está siendo especialmente acusado entre las personas que antes de la pandemia ya tenía unos ingresos más bajos.

Entre los meses de febrero y abril, el porcentaje de personas sin ingresos aumentó 15 puntos porcentuales, un tercio de las personas con ingresos bajos (con salarios o transferencias inferiores a 1.000 euros) se quedó sin ingresos, y un tercio de las personas con ingresos medios (entre 1.000 y 2.000 euros) pasó a tener ingresos inferiores (un 13% pasó al grupo de ingresos bajos y un 20% se quedó sin ingresos).

Además, una proporción significativa del grupo de mayores ingresos (superiores a 2.000 euros) también vieron sus ingresos reducidos, aunque en este caso el grueso pasó al grupo de ingresos medios (un 20%). Durante el mes de mayo, y especialmente a partir del mes de junio, el relajamiento de las medidas de confinamiento reavivó la actividad económica de forma muy destacable, y ello también tuvo su reflejo en la distribución de ingresos: la proporción de personas sin ingresos se redujo de manera considerable y volvieron a ganar peso los grupos salariales más elevados, especialmente los de ingresos más altos e ingresos medios.

El impacto de las transferencias del sector público

Sin embargo, cuando en la evolución de la distribución de los ingresos se tienen en cuenta las transferencias del sector público, las dinámicas cambian sustancialmente y dejan de manifiesto el importantísimo papel que están desempeñando para amortiguar la dureza de la crisis.

Así, el porcentaje de personas sin ingresos aumentó en 7 puntos entre febrero y abril, frente a los 15 si no se toman en consideración las transferencias públicas. Es decir, las transferencias del sector público ofrecieron cobertura a cerca de la mitad de las personas que dejaron de tener ingresos del trabajo entre febrero y abril. Estas transferencias tuvieron una especial incidencia entre las personas que perdieron el empleo y que antes de la pandemia tenían unos ingresos medios, proporcionándoles una cobertura del 66%, mientras que entre las personas de ingresos bajos la cobertura fue del 27%.

Si se tiene en cuenta el índice de Gini, antes de las transferencias del sector público, el índice experimenta un fortísimo repunte (11 puntos) entre febrero y abril, mientras que después de las transferencias se mantiene más estable en el tiempo y solo aumenta 2 puntos entre febrero y agosto.

Los jóvenes de entre 16 y 29 años, uno de los grupos que más está sufriendo

En cuanto a los efectos de la crisis por colectivos, el análisis refleja que los jóvenes de entre 16 y 29 años, que ya partían de un nivel de ingresos inferior al de las personas de mayor edad, es uno de los grupos de población que más está sufriendo. Un 42% de los jóvenes que tenían ingresos medios antes de la pandemia pasó a tener un nivel de ingresos bajo o a quedarse sin ingresos y, entre los que tenían unos ingresos bajos, el 44% se quedó sin ellos. De nuevo, cuando se cuentan las transferencias del sector público el aumento de las personas que se quedaron sin ingresos se reduce a la mitad (11,8 puntos porcentuales en el caso de los jóvenes).

El impacto de la crisis también está siendo más acusado entre los nacidos fuera de España. Como en el caso de los jóvenes, los inmigrantes presentan una distribución de ingresos sesgada hacia rentas más bajas, que son las que más padecen durante la crisis. Sin tener en cuenta las transferencias del sector público, el número de personas sin ingresos nacidas fuera de España aumentó en 21 puntos porcentuales. entre febrero y abril (de 10, 2 puntos porcentuales después de las transferencias).

Según se desprende del Monitor, la crisis no ha hecho prácticamente distinciones en función del género en cuanto a desigualdad se refiere, y está siendo más cruenta en las zonas urbanas de España que en las rurales. A nivel regional, los resultados exponen que, pese a que el aumento de la desigualdad fue pronunciado y generalizado en todas las comunidades autónomas, el repunte fue especialmente elevado en las Islas Baleares y en las Canarias, dos comunidades en las que el turismo tiene un peso particularmente alto. No obstante, una vez se tienen en cuenta las transferencias del sector público, las diferencias entre comunidades se reducen de forma sustancial.