Foto cedidaIzaskun Azaldegui, directora de la oficina de Indosuez en San Sebastián. . indosuez
Indosuez Wealth Management, la división global de gestión de patrimonios y banca privada de Crédit Agricole, ha reforzado su operativa en España con la incorporación de Izaskun Azaldegui como nueva directora de la oficina de San Sebastián.
El fichaje de Izaskun Azaldegui, que durante los últimos ocho años ha sido directora comercial de Caixabank, coincide con el cambio de emplazamiento e inauguración de la nueva oficina que Indosuez WM tiene en la capital guipuzcoana, ubicada en la calle Getaria número 2.
Azaldegui, licenciada en Ciencias Económicas y Empresariales por la Universidad de Deusto y Analista Financiera Europea Certificada por el IEAF, cuenta con más de 20 años de trayectoria profesional en el mundo de las finanzas. Aparte de Caixabank, ha desempeñado diferentes cargos en Banca Cívica, Banco Santander, Safei y Arca Banque du Pays Basque.
Para Antonio Losada, consejero delegado de Indosuez Wealth Management en España, “con la incorporación de Izaskun como nueva directora de nuestra oficina de San Sebastián, reforzamos un equipo que esperamos crezca en breve y que, unido a las modernas instalaciones de nuestra nueva oficina, nos permite estar en disposición de prestar a nuestros clientes un servicio de excelencia. San Sebastián fue la primera oficina que en 1996 abrió Indosuez en nuestro país y es una pieza clave en el desarrollo de nuestra estrategia comercial en el País Vasco y en toda España”.
La consultora legal Untitled, fundada por Martín Litwak, anunció novedades en sus equipos basados en Montevideo y Miami, esencialmente cambios de personas que llevan trabajando en la firma varios años y que reciben una promoción.
Así, Enrica Casagrande abogada e integrante de Untitled desde su establecimiento, fue nombrada Global Head of Wealth Structuring de Untitled. Casagrande reemplazó a Martín Litwak como la persona a cargo de la oficina de Montevideo cuando Martin se estableció en Miami.
Daniela Baldovino, también abogada, trabaja en Untitled desde hace cuatro años. Desde noviembre es Global Head of Corporate and Funds de la empresa.
YEmilia Roggiero, quienlleva siete años en Untitled como Director of Business Development and Client Care, sumó ahora a esta función la de Chief of Staff.
Untitled se define como el primer “Legal Family Office” de las Américas. La firma presta servicios de consultoría legal, fiduciaria e impositiva a clientes sofisticados.
“El servicio es ideal para familias que califican como UHNW (+30MM) o institucionales (+100MM), y también para familias de patrimonios menores, pero con situaciones familiares o estructuras fiduciarias complejas”, señala la compañía.
Foto cedidaIgnacio López del Hierro, director de inversión en deuda privada de Tikehau Capital. Tikehau Capital: “Los directivos y accionistas del mid-market están apreciando el valor que el direct lending puede aportar a largo plazo”
La crisis de la COVID-19 ha dejado entrever el papel fundamental que puede desempeñar el direct lending en la recuperación económica, trabajando a la par con entidades bancarias para aportar liquidez a muchas empresas del mercado español. Hace unas semanas Carmen Alonso, directora ejecutiva de Tikehau Capital para Iberia y Reino Unido, nos daba las claves del mercado de deuda privada en el contexto actual. En esta ocasión, Ignacio López del Hierro, director de inversión en deuda privada, analiza la evolución del mercado de direct lending español en los últimos meses.
1. ¿Cómo ha evolucionado el mercado español de direct lending durante la crisis del COVID-19?
El mercado de direct lending en España ha crecido de forma constante durante los últimos cinco años, con más operaciones cerradas cada año (34 en 2019 en comparación con las siete cerradas en 2014*), más actores interesados en el mercado y más capacidad para apoyar operaciones de todos los tipos. Es importante recalcar que los equipos directivos y los accionistas de las empresas del mid-market están apreciando el valor que este tipo de financiación puede aportar a sus empresas a largo plazo y a su capacidad para aplicar con éxito su plan estratégico.
Durante el pico de la pandemia en marzo de 2020 y hasta mayo de 2020, en España, esos equipos directivos y accionistas se centraron en gestionar dificultades a corto plazo, que, en la mayoría de los casos, fueron necesidades inmediatas de liquidez. En ese contexto, el análisis de nuevas oportunidades de financiación por parte de los direct lenders se paralizó. Dichas necesidades fueron resueltas en su mayoría mediante el acceso a préstamos garantizados por el gobierno y canalizados por los bancos españoles.
No obstante, a medida que España salía del confinamiento y durante los meses de junio y julio, un mayor número de operaciones salieron al mercado en busca de financiación, principalmente para realizar adquisiciones en aquellos sectores que tuvieron un buen desempeño durante el pico de la crisis.
En este contexto, los direct lenders se están beneficiando de un mayor acceso para financiar aquellas empresas que demostraron su resistencia durante el confinamiento. Esto se debe a que había cierta incertidumbre sobre el apetito y la capacidad de los bancos para financiar nuevas operaciones, teniendo en cuenta la cantidad de liquidez que habían inyectado en el mercado durante los meses de máximo impacto de la pandemia.
A largo plazo, creemos que la situación actual resaltará el papel crucial que pueden desempeñar los direct lenders para la economía real, trabajando junto a bancos, equipos directivos y accionistas para ayudar a satisfacer sus necesidades de financiación y sirviendo de complemento a otros financiadores, como los bancos.
*Según datos de Deloitte Alternative Lender Deal Tracker Spring 2020
2. ¿Cómo están gestionando las empresas que tienen en cartera en este entorno de incertidumbre?
La situación actual no tiene precedentes y, por lo tanto, nuestra postura ha sido la de ser lo más solidarios y flexibles posible para ayudar a las empresas que tenemos en cartera a afrontar las necesidades que han surgido como consecuencia del COVID-19. Es importante trabajar conjuntamente con los equipos directivos y con los accionistas de las empresas y, al mismo tiempo, ser prudentes y rigurosos en el análisis de cada situación particular para garantizar que nuestra posición en la estructura de capital no se vea comprometida.
Algunas empresas de nuestra cartera han tenido un buen desempeño en los últimos meses, con una necesidad limitada de acceder a nuevas líneas de liquidez. Sin embargo, otras han necesitado mejorar su posición de liquidez y, por lo tanto, les permitimos una o varias de las siguientes alternativas en función de sus necesidades:
– Incurrir en financiaciones bancarias adicionales garantizadas por el gobierno: las acomodamos en nuestras estructuras de capital y las reflejamos en la documentación de financiación a largo plazo vigente como deuda adicional permitida
– Capitalizar o diferir los pagos de intereses durante el pico de la pandemia para preservar la liquidez; y/o
– Renunciar al cumplimiento de covenants de apalancamiento cuando ha sido necesario debido a la disminución de la actividad en dichos meses de confinamiento.
En cualquier caso, nuestro principal objetivo ha sido permanecer en comunicación constante con equipos directivos y accionistas durante la crisis para asegurarnos de que estamos bien informados de sus necesidades. De esta manera, podemos reaccionar rápidamente y asegurarnos de que las empresas tienen el apoyo adecuado para hacer frente a esta situación sin precedentes. El hecho de contar con un equipo local y de ser el único prestamista en la mayoría de nuestras inversiones nos permite tomar el control y poder reaccionar de manera ágil, lo cual ha sido fundamental en este contexto.
3. ¿Qué diferencia su proceso de inversión del de sus competidores?
Cuando analizamos una oportunidad, dedicamos tiempo a entender el posicionamiento de la empresa dentro de su sector, su plan de negocio y la trayectoria del equipo directivo y los accionistas. Este trabajo lo realizan nuestros equipos locales y nos posicionamos como un socio financiero local a largo plazo, con alcance y capacidades internacionales. La gestión y el seguimiento de la cartera de cada operación está a cargo del mismo equipo que realizó el análisis de crédito y negoció la transacción.
En el mercado español, hemos construido una red local y desarrollado relaciones a largo plazo que nos posicionan bien para originar oportunidades atractivas de inversión. Nuestras estructuras de financiación también se adaptan al mercado y a las particularidades empresariales y financieras locales. Así, podemos invertir en estructuras de adquisición apropiadas para este mercado y usar legislación española, lo que ha sido muy apreciado por las empresas locales que tenemos en cartera.
Asimismo, Christian Rouquerol, director de ventas de Tikehau Capital, añade lo que considera sus tres factores diferenciadores:
1. “La firma tiene una fuerte alineación de intereses con sus inversores y se beneficia de un fuerte capital social de 2,8 billones de euros (a 30/06/20) que utiliza parcialmente para invertir en sus propios fondos, incluyendo TDLV. Concretamente, ha comprometido más de 250 millones de euros a través de su tercera y cuarta generación de fondos paneuropeos de direct lending. En la quinta generación, la firma comprometerá al menos 90 millones de euros”.
2. “Es uno de los equipos de deuda privada más grandes y mejor establecidos (cerca de tres décadas y 17 años de experiencia media sénior) con capacidades locales y una presencia establecida en los principales mercados europeos, como París, Londres, Bruselas, Ámsterdam, Madrid y Milán. Contamos con profesionales dedicados a la deuda privada en cada una de esas ciudades, teniendo capacidad para originar, analizar inversiones y, lo que es más importante, supervisar las compañías en cartera”.
3. “Y, por último, Tikehau Capital tiene un sólido historial de 10 años en direct lending, con 3.800 millones de euros invertidos en fondos de direct lending, 113 transacciones, 82 prestatarios, 11 países (a junio de 2020) y un 11% de TIR bruta para la estrategia (a diciembre de 2019)”.
La confirmación de Joe Biden como presidente electo de EE.UU. por el Colegio Electoral es un paso para la transición política en este país que solo espera por cómo quedará conformado el Congreso.
En ese caso, si la Cámara de Senadores llegara a quedar dominada por el Partido Republicano y la de Representantes por los demócratas, sería una combinación “perfecta” para los mercados, dijo Martyn Hole, equity investment director de Capital Group quien participó junto a Guido Chamorro, Co-Lead & Senior Investment Manager, USD Sovereign Emerging Debt en Pictet Asset Management en un Virtual Investment Summit organizado por Funds Society.
En el evento titulado Biden and The Impact of Covid: New Coordinates to Invest in Emerging Markets cuanto a las relaciones del nuevo gobierno, los expertos coincidieron que tendrá un trato más amigable con Europa y buscará un acercamiento con América Latina. Con respecto al continente americano, puede esperarse que la tensión este con lo que pueda pasar con México y Brasil.
Estos dos países no habían saludado al presidente electo hasta esta semana cuando Biden fue confirmado como presidente electo. Además, por el lado de Brasil, la cuestión ambiental es algo que puede alejar a las administraciones de Biden y Bolsonaro.
“Yo creo que con Brasil, definitivamente habrá que hacer foco, desde el lado del cuidado ambiental sobre la deforestación de la selva Amazónica y los incendios que hemos visto el años pasado… habrá mayor presión desde la comunidad internacional para controlar”, aseguró Chamorro quien pronosticó mucho más presión sobre las políticas del gigante sudamericano.
Los especialistas también hablaron de las perspectivas para el año que comienza en las diferentes regiones. En particular, sobre América Latina, Chamorro proyectó que el continente crecerá entre un tres y un cuatro por ciento en el 2021. Además, el experto de Pictet aseguró que EE.UU. tendrá una impronta muy distinta a la de Donald Trump con respecto a los países emergentes.
Por último, Hole explicó que la inflación podría ser un problema para Biden, en caso de que se mantenga a niveles muy bajos. “Estará baja por un buen tiempo, se necesitará alguna señal en la política monetaria”, comentó el experto de Capital Group.
Para ver el evento on demand puede acceder al siguiente enlace. Contraseña: VIS1210_Biden
Si se analizan las emisiones de bonos verdes en dólares el país con más emisiones por saldo es EE.UU. (33%), mientras que la Eurozona tiene una participación relevante (14%). Por otro lado, si bien en el mercado latinoamericano, los gobiernos y el sector privado han mostrado su interés en participar, la región aún representa una proporción pequeña (8%).
Si consideramos la proporción por número de emisiones, EE. UU. incrementá su participación a 42% mientras que Latinoamérica disminuye al 5%. Estas cifras demuestran el liderazgo de los mercados desarrollados en este tipo de bonos.
Perfil del mercado internacional de bonos verdes
Sectores, plazos y ratings
Al analizar el mercado internacional de bonos verdes en dólares, encontramos que el sector con mayor participación es el bancario (18%), seguido de empresas que operan con energía alternativas (17%), empresas eléctricas (17%), instituciones multilaterales (12%) y soberanos (9%).
La participación por tipo de plazo muestra que más del 50% de los bonos verdes tienen plazos de al menos cinco años. Los plazos más habituales son diez años (27%) y cinco años (25%).
Mientras, en cuanto a calidad crediticia, el 82% de las emisiones actuales se mantienen en el rango de Grado de Inversión, siendo el componente con mayor representatividad el de bonos AAA (20%), lo cual también se encuentra directamente explicado por provenir de países en dónde el soberano guarda calificaciones altas a nivel crediticio.
Mercado latinoamericano de bonos verdes
El mercado internacional tiene 22 emisiones de empresas latinoamericanas denominadas en dólares, siendo México y Brasil los países con mayores montos emitidos, representando aproximadamente el 60% del total en circulación.
En la región andina, Chile mantiene un número relevante de emisiones principalmente emitidas a nivel soberano, seguido por las emisiones corporativas. Por otro lado, Perú cuenta con dos emisiones corporativas mientras que en Colombia todavía no se registran emisiones de bonos verdes en el mercado internacional en dólares.
Sin embargo, en términos generales y considerando todo el mercado (incluidas las emisiones en divisas distintas del dólares), el análisis sugiere que no existe una prima o descuento específico asociado a esta estructura frente a una estructura no verde. Los bonos verdes vienen mostrando un desempeño en línea con otras clases de activos.
Evolución de las emisiones
El mercado agregado de bonos verdes ha mostrado un fuerte crecimiento en todo el mundo durante la última década después de su inicio en 2007 con la emisión con calificación AAA de las instituciones multilaterales el Banco Europeo de Inversiones (BEI) y el Banco Mundial. Hacia el 2017 se registró uno de los crecimientos más fuertes (tasa superior al 70%interanual) mientras que el 2019 se alcanzó un nuevo récord (emisiones totales superando los 320.000 millones ) que debería ser superado ampliamente al cierre del 2020.
A octubre de 2020, considerando los bonos verdes en todas las bases de divisas, los emisores de la zona euro fueron los más activos, representando el 56% de la oferta total. De cara a 2021, se espera que la oferta establezca un nuevo récord, y los emisores de la zona euro deberían seguir siendo los más activos.
Qué son los bonos verdes y principales índices
Los bonos verdes son emisiones que se utilizan para financiar proyectos nuevos y/o existentes que generan beneficios ambientales y una economía más sostenible. Estos proyectos pueden incluir energía renovable, uso sostenible de recursos, proyectos de conservación, transporte limpio y adaptaciones relacionadas al cambio climático.
Para brindar mayor transparencia y seguridad respecto a la sustentabilidad de los proyectos detrás de los bonos verdes, se han creado diferentes estándares, índices, guías y certificaciones que están ganando aceptación entre los participantes del mercado, siendo los más destacados los Principios de Bonos Verdes del IMCA y los Estándares de Bonos Climáticos de la CBI. Ambos estándares ayudan a determinar si un bono califica como verde. Así, estos bonos deben contar con verificación / certificación de terceros para establecer que los fondos recaudados son proyectos de financiamiento que generan beneficios ambientales.
Desde la perspectiva de los emisores, los bonos verdes brindan la oportunidad de diversificar su base de inversionistas (ya que pueden atraer inversionistas especializados en ESG), expresar sus estrategias de sostenibilidad y asegurar la financiación a plazos relativamente largos.
Algunos fondos que invierten en bonos verdes son NN Green Bond (AUM de 1.090 millones de euros), Allianz Green Bond (AUM de 670 millones de euros), AXA World Funds – Global Green Bonds (AUM de 400 millones de euros), BNP Paribas Green Bond (AUM de 800 millones de euros) y Lyxor Green Bonds (AUM de 400 millones de euros).
Para resumir
El mercado internacional de bonos verdes ha crecido de manera exponencial y, aunque el componente más grande aún proviene de los mercados desarrollados, mercados como el de América Latina han comenzado a despegar.
Las características generales de este tipo de emisiones, dado su largo plazo en general y el contenido de los activos estructurados que las sustentan, las convierten en una opción atractiva para la diversificación de portafolios, y hemos observado que este tipo de bonos no tiene un desempeño inferior al de otras estructuras ya que muestran un comportamiento similar al resto del mercado.
Pixabay CC0 Public Domain. El patrimonio de Ibercaja Gestión crece un 6,9% con respecto a 2019
La expansión del COVID-19 representa el shock exógeno para la economía mundial más importante de la historia moderna. De acuerdo con los datos de Ibercaja Gestión, la respuesta de las políticas fiscal y monetaria han impedido la amplificación del impacto, pero no evitarán que el año cierre con una contracción de la actividad de alrededor de un 4%.
“La recesión ha sido inusualmente corta y las perspectivas para 2021 son optimistas, siempre que la evolución de la pandemia permita que los cierres de las economías no sean tan severos como los de la primavera pasada y que se mantengan las medidas de política monetaria y fiscal para apoyar a la economía”, explican desde la firma.
Por su parte, los mercados financieros han reaccionado en noviembre de “manera muy positiva” a los resultados de las elecciones de EE.UU. y a los avances en los desarrollos de las vacunas. Los índices bursátiles globales se han situado en positivo, liderados por Estados Unidos y Japón, y los mercados tanto de deuda pública como de renta fija privada también registran avances en el conjunto del año.
Se trata, según Ibercaja, de un “escenario mejor de lo que se preveía hace seis meses y que será el marco para una gestión todavía complicada”, debido a las valoraciones exigentes de los mercados y por la volatilidad que presentan que, aunque ha disminuido, sigue por encima de los niveles habituales pre pandemia.
Estas han sido las conclusiones de Ibercaja Gestión, gestora de fondos de inversión de Ibercaja en su último encuentro informativo virtual con medios de comunicación, en el que repasaban el marco en el que se desenvuelve su gestión en estos meses y lo hará en los próximos.
La gestora considera que en este entorno “surgirán nuevas oportunidades que trataremos de aprovechar mediante la diversificación de las inversiones y la gestión de los riesgos”. Rodrigo Galán, director del Grupo Financiero de Ibercaja, Lili Corredor, directora general de Ibercaja Gestión, y Óscar del Diego, director de Inversiones de Ibercaja Gestión, han trasladado el balance de la gestora en este año y han expuesto su valoración del entorno, así como las distintas alternativas de inversión que, desde su perspectiva, se presentan para canalizar el ahorro de sus clientes mediante los fondos de inversión que gestionan.
Crecimiento destacado frente al sector en un año marcado por la pandemia
Así, Galán ha subrayado la evolución que Ibercaja Gestión ha experimentado en este año, tanto en patrimonio como en aportaciones y rentabilidades. El patrimonio a finales de noviembre se ha aproximado a los 15.000 millones de euros (14.950), 960 millones de euros más que a final de 2019, lo que supone un crecimiento del 6,9%, destacando frente a la disminución del 1,7% del conjunto del sector y “a pesar de la volatilidad y la incertidumbre vivida este año en los mercados financieros, en los que hemos podido ver caídas y rebotes de intensidades nunca vistas anteriormente en el corto plazo”, explica el experto.
Madrid, Arco Mediterráneo, Extremadura y Andalucía concentran el 40% de este crecimiento, en línea con la estrategia de ampliación de su actividad y diversificación hacia estas zonas geográficas que viene impulsando el Banco en los últimos años.
Desde la firma, destacan la confianza de los clientes y la labor de su red de oficinas, que ha permitido a Ibercaja Gestión obtener también 917 millones de euros de aportaciones netas, un 50% superior a las del mismo periodo del pasado año, y ser la segunda gestora en el ranking del sector por este concepto.
Galán ha incidido en que estos resultados se deben también a la evolución mantenida en los últimos años. En particular, en el último trienio, 20 de cada 100 euros de nuevas entradas en fondos de inversión se han realizado en fondos de Ibercaja Gestión, lo que ha contribuido a que su cuota de mercado haya avanzado 80 puntos básicos en este periodo, hasta alcanzar un nuevo récord a final de noviembre, el 5,5% (+45 en los últimos 12 meses).
Además, la apuesta del banco por estos productos desde hace 30 años ha propiciado que, en sus zonas geográficas de origen, Aragón, Guadalajara, La Rioja y Burgos, esta cuota de mercado alcance, respectivamente, el 51,8%, el 45%, el 30,7% y el 20,8% a cierre de 2019.
Ibercaja Gestión tiene como objetivo para 2020 continuar su crecimiento en volúmenes y en cuotas y reforzar su reconocimiento como especialistas en la gestión del ahorro.
La apuesta por la inversión sostenible, palanca de 2020
Asimismo, desde la firma destacan, como palancas de este 2020, la anticipación a las necesidades de los clientes, la gestión activa y diversificada, la amplia gama de fondos y el compromiso con la inversión sostenible.
“Nuestra prioridad ha sido la continuidad en todos los servicios para minimizar el impacto de la situación adversa en las carteras y el refuerzo de otros como un mayor asesoramiento personal a los partícipes, una adecuada vigilancia a la valoración de los activos que componen nuestras carteras, la comunicación diaria a nuestros clientes y la red de distribución nos han permitido conseguir estos destacados resultados en los últimos meses”, explica Lili Corredor, directora general de Ibercaja Gestión.
En 2020, según ha añadido Corredor, “disponer de una amplia gama de fondos ha resultado fundamental ya que permite aportar soluciones para cualquier coyuntura de mercado y para cualquier perfil de inversor”. Además, la directora asegura que han contado con productos que han aportado certeza en términos de rentabilidades, con fondos perfilados y con el fondo Sostenible y Solidario.
“Todo ello nos ha permitido continuar con nuestra estrategia de diversificación y gestión activa que nos ha llevado a obtener una rentabilidad media de nuestros fondos en lo que llevamos de año de un 1,1%. En esta fecha ya se han recuperado todas las caídas experimentadas en el mes de marzo y superado el dato de rentabilidad del conjunto de la industria en España que es el 0,4%”, añade Corredor.
Rodrigo Galán y Lili Corredor han destacado además el firme compromiso con la inversión socialmente responsable y sostenible. “La marea de la inversión sostenible es imparable y, además de impulsar las mejores prácticas empresariales, está aportando notables rentabilidades a los partícipes, que a la vez se convierten en inversores de impacto al participar en un fondo de inversión que, complementando el análisis fundamental, considera criterios medioambientales, sociales y de gobernanza”.
Gestión activa y diversificación para aprovechar las oportunidades de los mercados
Tal y como ha explicado Del Diego, a pesar del fuerte repunte registrado durante el verano, el PIB del tercer trimestre se ha quedado un 5% por debajo de la tendencia de antes de la pandemia y con el nuevo recrudecimiento del brote y las consecuentes restricciones a la movilidad, esperamos un escaso progreso adicional en este trimestre y el primero de 2021.
En este escenario, los mercados financieros han reaccionado en noviembre de manera muy positiva a los resultados de las elecciones de Estados Unidos y a los avances en los desarrollos de las vacunas. Los índices bursátiles globales se han situado en positivo, liderados por Estados Unidos y Japón, lo que se refleja en nuestras carteras más diversificadas; y los mercados tanto de deuda pública como de renta fija privada también registran avances en el conjunto del año.
Ibercaja Gestión ve indispensable la gestión activa y la diversificación, tanto por zonas geográficas como por sectores, para aprovechar las oportunidades de inversión que, según Óscar del Diego, director de Inversiones de la gestora, “todavía existen a pesar de la inestabilidad actual y la volatilidad de los mercados. Nuestro trabajo es identificarlas en este complicado entorno para ofrecer a nuestros clientes la mejor rentabilidad”.
Pixabay CC0 Public Domain. IASE se presenta en España como principal certificador internacional en ESG
El aspecto medioambiental influye cada vez más en la planificación empresarial. Políticas sostenibles y responsables guían las inversiones. IASE (International Association for Sustainable Economy), institución certificadora internacional 100% ESG, online, multiplataforma y multi idioma, promoverá desde su filial en España sus certificaciones en ESG a partir de 2021. En la actualidad, IASE tiene presencia en más de 36 países, donde ofrece cobertura y provee servicios de certificación, con una formación especializada a través de partners académicos acreditados, a más de dos tercios de la población mundial.
Estas certificaciones profesionales otorgan los conocimientos y las competencias necesarias en materia de medio ambiente, sostenibilidad, inclusión social, igualdad de género y gobernanza en todos los ámbitos de la sociedad (gobiernos, empresas, entidades financieras, administraciones públicas, comunidades, ONG). IASE es fruto de una iniciativa a nivel internacional que promueve las certificaciones profesionales en el ámbito de la sostenibilidad. Estas certificaciones permiten también mejorar las oportunidades laborales, otorgando una ventaja competitiva y diferencial en un escenario en el que la importancia del ESG en las organizaciones se ha acelerado como consecuencia de la pandemia COVID-19.
La presidenta de IASE, Carmen-Daniela Micu, que participó en el acto de presentación en España celebrado en la Fundación Rafael del Pino, explicó que “la apuesta por la estrategia ESG es necesaria para que las empresas puedan garantizar su supervivencia y crecimiento futuro, así como su adaptación a la nueva normativa internacional y a las mejores prácticas. Nuestra vocación global persigue que tanto las empresas como sus stakeholders se preparen profesionalmente para implantar unos criterios más sostenibles en sus organizaciones”.
Igualmente, el presidente de IASE España, Jesús Castrillo, también destacó que “las empresas españolas deben disponer de profesionales adecuadamente preparados y certificados en ESG como paso previo para su transformación sostenible”.
Primeros exámenes para la certificación en el mes de marzo 2021
Las certificaciones IASE, que han sido diseñadas con la colaboración de profesionales y académicos altamente experimentados en el ámbito ESG, provenientes de múltiples geografías e industrias, están dirigidas a perfiles muy distintos con intereses y necesidades diferenciadas. Concretamente, la Certificación ISF (International Sustainable Finance) está dirigida al sector financiero, mientras que la Certificación ISB (International Sustainable Business), está específicamente dirigida al sector empresarial.
Los primeros exámenes para la obtención de estas certificaciones, cuyos procesos de formación son 100% online, se llevarán a cabo utilizando tecnologías online de vanguardia, y se celebrarán los días 2, 3 y 4 de marzo de 2021. En este sentido, Exponential Education es la única Institución Educativa acreditada en IASE.
Asimismo, Julio A. Fidalgo, presidente Ejecutivo de Exponential Education, señala: «Esta alianza estratégica con IASE, que nos sitúa como Institución Académica acreditada para la obtención de sus certificaciones en ESG, es fruto de nuestro esfuerzo por liderar la formación online con un alto valor añadido para todo tipo de organizaciones, donde situamos a la persona como eje transformador de la economía hacia un entorno más sostenible”.
El Acuerdo de París y los ODS (Objetivos de Desarrollo Sostenible) de las Naciones Unidas han trazado un marco legal y regulatorio que las empresas de todo el mundo deben recorrer con el horizonte de 2030, para avanzar hacia la creación de una sociedad más sostenible en todos los ámbitos, un objetivo que requiere de un aprendizaje permanente con procesos que adapten permanentemente los valores y competencias de personas y empresas a las demandas actuales y futuras de la sociedad.
En este sentido, Karim Zouhdi, secretario eecutivo del Board de IASE, explica: “En IASE creemos firmemente que una educación de calidad, y que fomente los criterios ESG, contribuirá de manera decisiva a mejorar el medio ambiente, reducir las diferencias sociales, facilitar la equiparación salarial entre hombres y mujeres y mejorar la gobernanza y transparencia de las empresas. El uso de la tecnología ayudará a ampliar este proceso, lo hará accesible a escala global, y democratizará el conocimiento. Sin duda, el sector empresarial en España está realizando un importante esfuerzo por permeabilizar estos criterios, a lo que se suman los plazos que marcan los reguladores pues a partir de enero de 2023, todas las compañías deberán remitir anualmente con carácter obligatorio información sobre la implicación y estrategia a largo plazo en criterios ESG”.
Foto cedida. El gobierno chileno presenta un proyecto de ley que regula los cambios en los fondos de pensiones
El ministerio de Hacienda chileno ha anunciado el día 16 de diciembre un proyecto de ley para regular los traspasos entre tipos de fondos de pensiones, con el fin de evitar pérdidas que se terminen reflejando en una disminución de las pensiones y proteger la estabilidad del mercado financiero.
Para ello, la Superintendencia de Pensiones deberá establecer los procedimientos y plazos de las transferencias entre tipos de fondos y regular los traspasos de fondos mediante alguna de las siguientes formas:
• Permitir que los afiliados puedan realizar hasta dos traspasos de fondos en un año calendario, entre cualquier tipo de fondo, o;
• Permitir solo traspasos entre fondos adyacentes (del A al B o del C al D, por ejemplo), todas las veces que el afiliado lo solicite.
La iniciativa surge en el contexto de masivas solicitudes de traspasos entre los distintos tipos de fondos de pensiones, lo cual se ha acentuado durante el año 2020, con el consecuente impacto en el tipo de cambio y en el precio de activos.
33.000 millones de dólares se traspasaron en octubre
Según el boletín mensual publicado por la consultora Ciedess, el pasado mes de octubre se alcanzó la cantidad más alta de traspasos desde la creación de los multifondos de pensiones en 2002. Según los datos presentados, elaborados en base a datos de la superintendencia de Pensiones, en el periodo se produjeron 1.672.553 movimientos (32% del total de cotizantes y 15,1% del total de afiliados a dicho mes), de los cuales el 97% se realizaron dentro de una misma entidad y solo el 3% a una AFP distinta.
De este modo, los montos traspasados en octubre de 2020 ascendieron a 24.891.119 millones de pesos (33.000 millones de dólares) equivalentes al 16,2% de los fondos de pensiones, siendo el monto más alto registrado a raíz de estos movimientos.
Así, desde el ministerio de Hacienda afirman que este elevado número de traspasos tienen importantes consecuencias en la rentabilidad de los afiliados y en los mercados financieros. “La experiencia comparada resumida recientemente por la OCDE muestra que cambios masivos y frecuentes en estrategias de inversión tienden a reducir la rentabilidad de los afiliados. A su vez, para responder a la masividad de estos cambios, los administradores de activos deben aumentar el grado de liquidez de los portafolios de inversión, así reduciendo la rentabilidad asociada al portafolio total y la pensión futura del afiliado. Finalmente, cambios frecuentes y masivos de estrategias de inversión también generan riesgos de estabilidad financiera al afectar los precios de los activos y aumentar la volatilidad, lo cual puede exacerbar el impacto negativo sobre la rentabilidad de los afiliados.
“Avanzar hacia una mejor regulación de cambios en los fondos de pensiones está en línea con las recomendaciones presentadas por el ministerio de Hacienda, la superintendencia de Pensiones, el Banco Central de Chile, y la Comisión para el Mercado Financiero, además de organismos internacionales como la OCDE. Esperamos llegar a acuerdo en el Congreso en esta materia, en la cual existe una visión compartida”, dijo el ministro de Hacienda, Ignacio Briones.
Movimiento acentuado por recomendaciones externas
La consultora Ciedess explica en su informe que, desde la creación de los multifondos, se ha podido observar una cierta correlación entre los traspasos y el aumento de la volatilidad en los mercados. Este fenómeno se acentuó en 2010 debido a la aplicación de las licitaciones de cartera de nuevos afiliados y una mayor información previsional. “Sin embargo, desde 2012 se han posicionado con fuerza los traspasos en base a recomendaciones de entidades externas, registrándose traspasos masivos con mayor frecuencia, sin necesariamente existir una mayor volatilidad en los resultados de rentabilidad. Estos últimos movimientos se han visto reforzados en los últimos años, explicado fundamentalmente por mayor sensibilización respecto a la comisión de las AFP y por recomendaciones externas”.
Unido a lo anterior, la pandemia ha incrementado de forma muy significativa esta tendencia durante 2020. “Desde marzo 2020 se han registraron fuertes fluctuaciones en las rentabilidades de los multifondos por efecto del avance del coronavirus a nivel mundial, lo que ha incidido en los traspasos de fondos”, explican desde la consultora.
Por su parte, en una nota técnica elaborada por la superintendencia de pensiones (Nota Técnica N° 6 Evolución y desempeño de los cambios de fondos Mayo 2020), el organismo analiza el desempeño obtenido con los cambios de fondos y concluye que: “El 72,6% y el 74,7% de los afiliados que se ha traspasado ha tenido un peor desempeño en su estrategia que si se hubiera quedado en el fondo original o en la estrategia por defecto, respectivamente”.
Además, en el mismo documento se alerta de la posible búsqueda de ganancias en el corto plazo de estos cambios. “El importante aumento en los cambios de fondo estaría dando cuenta, como se verá más adelante, de cambios frecuentes en un período acotado de tiempo, posiblemente en la búsqueda de ganancias (o de evitar pérdidas) de corto plazo. Esta perspectiva de corto plazo de los cambios resulta no deseable, si con ello se ve afectado negativamente el valor de los ahorros previsionales de los individuos. Adicionalmente, resulta preocupante que los afiliados pudiesen no entender o percibir a cabalidad los riesgos que están tomando con estas estrategias de corto plazo.”
En Chile, el sistema de capitalización individual se caracteriza por la libre elección, aunque existen ciertas restricciones para los trabajadores cerca de jubilarse. “El trabajador tiene derecho a elegir la entidad a la cual se vincula (a excepción de los nuevos afiliados que son designados mediante licitación por los dos primeros años), pudiendo cambiarse de una AFP a otra cuando lo estime conveniente. Por lo tanto, existe la posibilidad de cambio de fondo dentro de la misma Administradora y el traspaso de saldos a una gestora diferente”, explican desde Ciedess.
Exitus Capital realizó la exitosa colocación en la Bolsa Institucional de Valores de México (BIVA) de sus certificados bursátiles fiduciarios, con clave “EXITCB20”, por un monto de 500 millones de pesos, a 5 años.
La colocación se realizó incluyeron inversionistas institucionales, así como tesorerías corporativas y bancas privadas, según comentó su CEO, Carlos Rahmane a Funds Society. «Es imperativo que cada vez más institucionales conozcan este tipo de estructuras para continuar por este circulo virtuoso,» señaló agregando que por cada empresa a la que apoyan con estos recursos es una PYME que no cierra.
El directivo también comentó que la empresa financiera, que en verano pasado completó la adquisición de CV Credit en Miami perimitiendo así que ofrezca factoraje internacional, está planeando hacer otra emisión en febrero por 1.500 millones de pesos (cerca a 75 millones de dólares).
Exitus Capital cuenta con más de 12 años en el mercado, a lo largo de los cuales ha originado con éxito cerca de 20.000 millones de pesos en crédito y financiamiento a empresas pequeñas y medianas de México.
Los recursos obtenidos se destinarán a la generación de cartera, a través de créditos dirigidos a pequeñas y medianas empresas (PYMES), con la inteción de acelar su crecimiento y rentabilidad, así como continuar apuntalando al sector PYME y a los empresarios en México.
Durante la ceremonia de la emisión, María Ariza, directora general de BIVA, destacó la relevancia que toma esta emisión como un voto de confianza en el mercado y empresas mexicanas, especialmente en una coyuntura compleja a causa de la desaceleración económica provocada por la contingencia sanitaria por el Covid-19.
“En BIVA estamos muy contentos porque sabemos la dificultad que representó esta emisión, debido al complejo escenario económico que se atraviesa en México y a nivel global por la pandemia de Covid-19. Agradecemos a Exitus Capital por su confianza en BIVA y en el mercado de capitales como una eficiente alternativa para cumplir sus objetivos de financiamiento y crecimiento del negocio. Confiamos en que, al igual que Exitus Capital, más empresas se informen sobre el mercado mexicano y proyecten las condiciones competitivas y oportunidades que existen en el país”, aseguró María Ariza.
Por su parte, Alejandro Liaño, CFO de Exitus Capital, señaló: “De la mano de la Bolsa Institucinal de valores, Exitus Capital abre el camino a las PYMES mexicanas para incursionar en el mercado bursátil, dejando de lado el paradigma de que el financiamiento bursátil es sólo para las grandes empresas; de esta manera, con una opción clara y precisa como la de BIVA, empresas como Exitus y del tamaño de Exitus podrían estar participando en el mercado de valores de nuestro país”.
En esta emisión participaron Punto Casa de Bolsa y Bursamétrica Casa de Bolsa como intermediarios colocadores, así como BOUS como agente estructurador. Asimismo, la emisión obtuvo dos calificaciones “AAA” de Standard & Poor´s y HR Ratings, lo que refleja la confianza que brinda Exitus Capital a los participantes del mercado.
Exitus Capital es una empresa de servicios financieros globales, enfocada en ayudar a las PYMES a prosperar a través del crecimiento de México y en brindar servicios financieros de alto nivel para el crecimiento y el éxito de los empresarios.
Pixabay CC0 Public Domain. Greenward propone convertir el FNEE en el primer banco verde de España
Pese a que crece el número de green banks operativos con resultados muy positivos en países como Estados Unidos, Reino Unido, Suiza, Australia, Japón o Sudáfrica, entre otros, España no cuenta con ninguna entidad de este tipo. De acuerdo con Greenward, la creación de un banco verde promovería la innovación financiera, lograría multiplicar y acelerar el impacto de los limitados fondos públicos y, sobre todo, canalizaría la inversión privada para acelerar la transición hacia las energías limpias y una economía descarbonizada.
Por ello, el equipo de relaciones institucionales de Greenward, primera empresa en España especializada en la activación del capital ecológico en el sector edificado a través de la certificación y financiación de proyectos de renovación energética integral de edificios, aboga por abrir el debate parlamentario y social sobre la posibilidad de transformar el Fondo Nacional de Eficiencia Energética (FNEE), dependiente del Ministerio para la Transición Ecológica y el Reto Demográfico (MITECO), en el primer banco verde operativo del país.
Esta propuesta se enmarca en la corriente de mejora medioambiental y lucha contra el cambio climático impulsada por el Plan de Recuperación para Europa de la Comisión Europea, que, entre otras medidas, promueve la iniciativa Ola de renovación inmobiliaria (Renovation Wave). Esta aspira a duplicar la tasa de rehabilitaciones en la próxima década para recortar las emisiones de gases de efecto invernadero, impulsar la recuperación y reducir la pobreza energética a través de la mejora de la eficiencia energética del parque edificado, responsable del 36% de la emisión de gases de efecto invernadero y el mayor consumidor de energía de la Unión Europea.
“El actual sistema de subvenciones públicas no está funcionando porque sus aportaciones resultan insuficientes y hay un gran volumen de capital de grandes inversores institucionales, fondos de inversión y fondos de pensiones que podría sumarse. Con esta propuesta buscamos multiplicar los recursos y marco de actuación del FNEE, actor privilegiado e infrautilizado, que, al convertirse ahora además en catalizador de inversión privada y canalizar todo ese potencial de colaboración público/privada, contribuiría a multiplicar la tasa de financiación de proyectos dirigidos a mejorar la eficiencia energética de los edificios y descarbonización de la economía”, explica Eduardo Brunet, CEO y fundador de Greenward.
Desde la firma advierten que el parque edificado español presenta una necesidad urgente de renovación. El 55% de los 10 millones de edificios existentes (con 26 millones de viviendas) se construyó antes de que hubiera normativa aplicable y el 40% incluye los criterios de la normativa de 1979. Sólo un 5% está construido siguiendo las recomendaciones del Código Técnico de la Edificación vigente. Las necesidades de inversión en eficiencia energética en España entre 2021 y 2030 superan los 85.000 millones de euros, de los que más de 45.000 corresponden a proyectos de descarbonización del parque edificado, según Greenward. “Es imposible que las cuentas públicas, incluso con el apoyo desde NextGeneration EU, financien en solitario la inversión que se necesitará en los próximos diez años para cumplir los objetivos de eficiencia energética en edificios que exige la Unión Europea”, aseguran.
Además, actualmente no existen en el mercado español productos ni estructuras que faciliten la financiación a largo plazo, a tipos de interés competitivos y bajo modelos estandarizables que disminuyan el riesgo de la operación y permitan su escala, cubriendo el 100% del coste del proyecto. “Los proyectos de eficiencia energética entregan un conjunto de valor –capital ecológico hasta ahora invisible- que va más allá del mero ahorro en la factura. Es hora de articular sistemas que permitan monetizar tales beneficios, tanto a través de certificados de eficiencia energética, como derechos de CO2 o servicios de flexibilidad al sistema energético que incrementen el atractivo y la financiabilidad de estos proyectos”, explica Brunet.
Contribución para superar la crisis económica
La ola de renovación propuesta por la UE podría contribuir a paliar la crisis económica provocada por la pandemia y a generar empleo, dado que sería necesario aprovechar todo el potencial del sector de la construcción. De todas las líneas de actuación en la lucha contra el cambio climático, Greenward señala la rehabilitación energética como la que mayor número de puestos de trabajo genera por cada millón de euros invertido. Según datos de la CEOE, entre 24 y 27 empleos creados y mantenidos al año.
Algunos ejemplos en el entorno europeo muestran que los fondos públicos aportados para la rehabilitación edificatoria en eficiencia energética promueven una actividad económica que los multiplica por 6,5. Además, reducen los costes de desempleo un 95% del valor de la subvención y producen un retorno fiscal que los multiplica por 1,9.
Tomando como referencia esas ratios en el escenario más conservador, si entre el FNEE, el Plan de Vivienda y los Fondos Europeos se destinaran 2.000 millones de euros al año (que supone pasar de las 30.000 viviendas rehabilitadas actualmente a 120.000), en cuatro años Greenward prevé la generación de la actividad económica equivalente a 52.000 millones de euros. Además, la firma calcula que se crearían 832.000 puestos de trabajo, equivalentes a 144.000 empleos a tiempo completo y se reducirán los costes de desempleo en 7.600 millones de euros. Asimismo, se generaría un retorno fiscal de 15.200 millones de euros.
Nuevas capacidades del FNEE como Green Bank
Debido a sus limitados importes y los complejos trámites administrativo que conllevan, Greenward advierte que los actuales sistemas de subvenciones para proyectos de rehabilitación o renovación energética no están funcionando en España. Además, subrayan que el beneficiario tiene que anticipar la inversión, lo que perjudica a la opcionalidad en los proyectos integrales más ambiciosos.
La propuesta presentada por Greenward contempla proporcionar al Fondo Nacional de Eficiencia Energética de un mandato más amplio y dotarlo de unos nuevos instrumentos que le acerquen al modelo de banco verde, atrayendo el capital privado que permita que los grandes proyectos de renovación energética se afronten con menos trabas. La gestión del nuevo banco verde se encargaría a un equipo ejecutivo contratado en el sector privado con probada experiencia en financiación climática, renovación energética y mercados de capitales, que reportaría al órgano público de control del FNEE.
Entre las nuevas capacidades de la entidad, esta podría sustituir y complementar programas de subvenciones por sistemas de compra de certificados de eficiencia energética, fondos de garantía, promover nuevas tecnologías y estructuras de desarrollo e implementación de proyectos de renovación, actuar de agregador de proyectos y warehousing, facilitar asistencia técnica y costes de pre-proyecto y maximizar el acceso al mercado de capitales, tanto como emisor de bonos verdes como a través de líneas de garantía en emisiones de terceros para la financiación de grandes proyectos de rehabilitación energética cualificados.
Multiplicar por cuatro la inversión pública con capital privado
La propuesta de Greenward contempla dotar al banco verde de las aportaciones anuales con que cuenta el FNEE (de unos 250 millones de euros) a las que se sumarían nuevas aportaciones derivadas del ICO, líneas del Banco Europeo de Inversiones, participación en el mercado de derechos de emisión y de un recurso extraordinario dentro del plan NextGeneration EU. El sumatorio de todos los fondos podría alcanzar una cifra superior a los 2.000 millones de euros.
El objetivo: multiplicar cada euro de inversión del FNEE en financiación de proyectos de renovación energética por, como mínimo, cuatro incorporando capital privado, pudiendo superar los 8.000 millones de euros al año.
El banco verde accedería también a los nuevos instrumentos y recursos que se van a poner en marcha tanto desde InvestEU como desde la iniciativa Renovation Wave.
