Una mecha se encendió este lunes en Walls Street cuando Nomura y Credit Suisse afrontan miles de millones de dólares en pérdidas luego de que el fondo de cobertura estadounidense, Archegos Capital, quedó insolvente ante demandas para reponer garantías, informa la prensa especializada. 

Las pérdidas de Archegos Capital Management, dirigida por Bill Hwang, el ex CEO de Tiger Asia, desataron una fuerte liquidación de sus acciones que comenzó el viernes y hasta ahora continúa en las principales bolsas mundiales. 

Nomura, el mayor banco de inversión de Japón, advirtió este lunes que afronta una potencial pérdida de 2.000 millones de dólares por transacciones con un cliente estadounidense, informó Reuters.

Por otro lado, Credit Suisse dijo que el incumplimiento de los llamados a reponer garantías, «margin calls» en inglés, a un fondo con sede en Estados Unidos podrían ser «altamente significativos y concretos» para sus resultados del primer trimestre.

Según el banco, el fondo había «caído en default por las demandas a reponer garantías» realizadas por otros bancos, lo que implica que en este momento estaba en proceso de abandonar esas posiciones. Las pérdidas de Credit Suisse posiblemente llegarían a 1.000 millones de dólares, dijeron fuentes de la industria a Reuters. Sin embargo, una de las personas consultadas indicó que podrían alcanzar 4.000 millones de dólares, una cifra que también fue reportada por el diario Financial Times.

«Si bien en este momento es prematuro cuantificar el importe exacto de la pérdida resultante de esta salida, podría ser muy importante y material para nuestros resultados del primer trimestre, a pesar de las tendencias positivas anunciadas en nuestro comunicado comercial a principios de este mes», ha reconocido la entidad suiza, consignó la agencia EFE.

Mientras que las acciones de Nomura se habían hundido un 16,3% en la mañana de este lunes (hora del Este), una caída récord para un solo día, los papeles de Credit Suisse retrocedían 14%, su mayor descenso en un año. 

Archegos era un gigante en los mercados financieros de Estados Unidos, aparentemente poseía decenas de miles de millones de dólares en valores, incluidas exposiciones masivas a empresas como ViacomCBS, Discovery Communications y Baidu, informó este lunes Forbes. Además, la compañía cotizaba con las corredoras más grandes de Wall Street. 

Sin embargo, cuando se trataba de divulgaciones financieras de rutina, Archegos era prácticamente inexistente, explica Forbes.

La revista especializada buscó a Archegos en el depósito de archivos de valores de la SEC, llamado EDGAR, donde no encontró “casi nada”.

“Excepto cuando se trata de Archegos y su fundador y co-CEO Sung Kook (Bill) Hwang, Forbes no pudo encontrar una sola presentación de Archegos”, dice el artículo. 

El equipo de Hwang se apoyó en gran medida en los intercambios de venta libre para aumentar su exposición a empresas como ViacomCBS. Estos swaps y otros activos que se negocian bilateralmente no están incluidos en los requisitos de información del formulario 13-f de la SEC. “Parece que obtuvieron la mayor parte, sino toda, de su exposición a los diversos valores a través de acuerdos de intercambio”, dijo a Forbes Robert Willens, experto en asuntos de derecho tributario y de valores.

Otras firmas que también están involucradas en la liquidación de Archegos son el Deutsche Bank AG, con cierta exposición, aunque aún no ha incurrido en pérdidas y todavía está administrando la cartera, según fuentes consultadas por Bloomberg. 

Además, Goldman Sachs les está diciendo a los accionistas y clientes que es probable que cualquier pérdida que enfrente de Archegos sea irrelevante, consigna Bloomberg que aclara que los representantes de las entidades financieras, tanto el Deutsche Bank como Goldman Sachs, se negaron a declarar.

En cuanto a Morgan Stanley, también es un broker principal de Archegos y estuvo entre los bancos que administran operaciones en bloque que sacudieron a los mercados el viernes. Además, UBS Group AG también habría realizado operaciones con el fondo. No está confirmado si los bancos enfrentan pérdidas y sus voceros no han dado declaraciones, concluye Bloomberg. 

Por otro lado, no todas son malas noticias. «La replicación evita el riesgo de una sola acción al invertir solo en futuros de índices: aunque podemos perder un poco de rendimiento en mercados tranquilos, normalmente obtenemos mejores resultados en los turbulentos», dijo Andrew Beer, gestor de Dynamic Beta Investments, gestora partner de iM Global Partner.

Además, Beer, agregó que este mes, mientras que el factor se inclina hacia los mercados emergentes y las pequeñas capitalizaciones han renunciado a parte del alfa generado a principios de este año, hay fondos que quedarán intactos ante la situación.

Sobre el fundador y la fundación de Archegos

Hwang se formó académicamente en EE.UU. y se hizo conocido luego de la creación del famoso fondo de cobertura Tiger Management de Julian Robertson. Después de construir un currículum en Tiger, se separó y fundó su propio fondo de cobertura llamado Tiger Asia en 2001. 

La firma de Hwang era un «cachorro de tigre», un término que los conocedores usan para describir las docenas de fondos de cobertura que se remonta a la firma legendaria de Robertson. Tiger Asia se convirtió en uno de los mayores inversores en los mercados financieros asiáticos, gestionando miles de millones de dólares en activos en su punto máximo, pero luego se desmoronó. 

En 2012, la SEC presentó un caso de manipulación del mercado y uso de información privilegiada contra Hwang y su Tiger Asia, en la que debieron pagar unos 44 millones de dólares en materia de multas y sanciones, recuerda Forbes. 

La investigación de la SEC puso efectivamente a la quiebra a Tiger Asia.

En 2013, Hwang convirtió la empresa en una family office, creada para administrar su patrimonio privado. Archegos Capital Management, parece ser enorme, no solo en tamaño y alcance. Sin embargo, su condición de family office la exime de los requisitos de presentación de informes de la SEC para las empresas de inversión.

El nuevo formato de la compañía de Hwang no se encontraba dentro de los requisitos de informes de la SEC. Eso es a pesar de poseer decenas de miles de millones de dólares en exposición a compañías que cotizan en EE.UU., Archegos parece haber construido su posicionamiento casi exclusivamente a través de operaciones de intercambio y su relación con un puñado de corredoras.