Deutsche Bank AG se dispone a ampliar su equipo destinado a dar servicio a sus clientes de mayores patrimonios en España, en la medida en que la compañía busca el crecimiento de uno de sus negocios clave en el país.
Según publica Bloomberg, la entidad alemana estaría creando 25 nuevos puestos en su rama de banca privada y gestión de patrimonios en la primera mitad de este año 2021.
El banco ya ha incorporado a una decena de banqueros de Santander, BBVA, Tressis, Bankinter o Sabadell y contratará a otros 15 antes de junio, según informa Expansión.
La entidad contaba con aproximadamente 80 banqueros en esas áreas a finales de 2020, de forma que, con las nuevas contrataciones, el equipo podría rondar el centenar de profesionales.
Deutsche Bank creó su unidad de Banca Privada Internacional el año pasado, tras la unión de sus operaciones de particulares, empresas y wealth management.
A&G y EFG han anunciado hoy la adquisición de la totalidad de la participación minoritaria de EFG del 40,5% en A&G, por parte de accionistas españoles de A&G. Se espera que la operación se cierre en el primer trimestre de 2022, sujeta a la aprobación regulatoria.
Con este acuerdo, A&G consolida su posición de liderazgo en España. Al mismo tiempo, la firma seguirá beneficiándose de una potente gama de productos y de la red internacional de EFG. Ambas compañías continuarán cooperando en varios ámbitos, incluida la distribución de fondos de New Capital en España y el asesoramiento especializado en Corporate finance, entre otros.
Este cambio permitirá a A&G seguir creciendo y ofreciendo servicios exclusivos de banca privada a sus clientes. A&G es una empresa consolidada propiedad de un experimentado equipo directivo, banqueros y grupos familiares que comparten la misma idea de lo que significa verdaderamente banca privada: estar siempre al lado del cliente, ofrecer una completa gama de servicios de gestión patrimonial, buscar constantemente productos innovadores y tomar las mejores decisiones de inversión en su nombre. Estos han sido siempre los objetivos de A&G sustentados en sus valores: meritocracia, calidad, exigencia y honestidad.
Alberto Rodríguez-Fraile, presidente de A&G, ha comentado: “EFG ha sido un socio fuerte y responsable en los últimos años, que nos ha ayudado a afianzar nuestro liderazgo en España. Después de haber logrado un sólido crecimiento del negocio y los activos netos gestionados en los últimos años y en 2020 en particular, ahora iniciamos una nueva y emocionante etapa, totalmente independiente, en la que continuaremos esforzándonos en brindar el mejor servicio de banca privada a nuestros clientes. Tengo muchas ganas de dar forma al futuro de A&G junto con nuestro equipo directivo. Me gustaría agradecer a nuestros empleados por el enorme trabajo realizado y a nuestros clientes por su confianza y exigencia leal que nos ha ayudado a mejorar».
A&G, una nueva etapa con total independencia
Fundada en 1987, A&G es actualmente una de las entidades de banca privada líder en España, con una marca establecida y 11.210 millones de euros de activos bajo gestión a cierre de 2020. Actualmente cuenta con 194 empleados y 79 banqueros privados y filiales especializadas en gestión de fondos y asesoramiento financiero.
A&G cuenta actualmente con nueve oficinas en España: Madrid, Barcelona, León, Logroño, Santander, Sevilla, Pamplona, Valladolid y Valencia, y una gestora en Luxemburgo.
EFG International es un grupo de banca privada global que ofrece servicios de banca privada y gestión de activos con sede en Zúrich. El grupo de negocios de banca privada de EFG International opera en alrededor de 40 ubicaciones en todo el mundo.
Foto cedidaSusan Sieker vicepresidente ejecutiva y directora de finanzas de Loomis Sayles.. Loomis Sayles nombra a Susan Sieker vicepresidente ejecutiva y directora de finanzas
Loomis, Sayles & Company, filial de Natixis Investment Managers, ha anunciado la incorporación de Susan Sieker para el cargo de vicepresidenta ejecutiva y directora de finanzas (CFO), además de integrarse en el Consejo Directivo de Loomis Sayles. Según explica la firma, Sieker reportará a Kevin Charleston, presidente y director general de Loomis Sayles, y supervisará la organización financiera.
Susan Sieker se integra a Loomis Sayles desde Cambridge Associates, donde fue directora financiera y supervisó la planeación financiera y las operaciones de análisis, tesorería, contabilidad, reportes financieros, nómina e impuestos. Antes de unirse a Cambridge Associates en 2012, Susan ocupó varias posiciones de liderazgo en finanzas y manejo de riesgo en Brinker International, incluyendo el cargo de vicepresidente y tesorera, vicepresidente de infraestructura global, vicepresidente de prestaciones, vicepresidente de seguro de negocios (manejo de riesgo empresarial) y directora de auditoría interna. Inició su Carrera en PricewaterhouseCoopers, donde se especializó en servicios financieros y completó un residencia de dos años en Brasil. Susan cuenta con una licenciatura en contabilidad de la Universidad Metodista y un certificado en contaduría pública (CPA).
“Es un privilegio dar la bienvenida a Susan a Loomis Sayles. Su extensa experiencia en apoyar el impulso a una firma de servicios en nuestra industria durante un entorno desafiante será invaluable a la vez que Loomis Sayles continúa expandiendo su negocio en un clima cada vez más complejo a nivel global. Ya ha demostrado su capacidad como aliada colaborativa y confío en que será un gran elemento para la firma”, señala Kevin Charleston, presidente y director general de Loomis Sayles.
Según explican desde la gestora, Susan reemplaza a Paul Sherba, vicepresidente ejecutivo, miembro del consejo directivo y director de finanzas, que se jubiló en marzo de 2021, luego de 34 años en Loomis Sayles. Paul se incorporó a la compañía en 1987 como asistente de contraloría, y posteriormente fue ascendido a contralor y a tesorero antes de asumir el puesto de director financiero en 2015.
Pixabay CC0 Public Domain. El 90% de los activos gestionados por AXA IM están categorizados como artículos 8 y 9 del SFDR
AXA Investment Managers (AXA IM) ha anunciado que un 90% de sus fondos y estrategias en activos gestionados dentro de la UE en el ámbito de la renta variable, la renta fija y la inversión en multiactivos —que engloban la mayoría de los activos gestionados por AXA IM— encajan en lo dispuesto en los artículos 8 y 9 del Reglamento de divulgación sobre sostenibilidad (Sustainable Finance Disclosure Regulation, SFDR).
Según explica la gestora, en el marco de su compromiso por convertirse en uno de los principales inversores responsables del mundo, AXA IM ha anunciado que un 5% (20.000 millones de euros en activos bajo gestión) de sus fondos ahora están clasificados como fondos sostenibles o de impacto, demostrando un objetivo sostenible y, en consecuencia, siendo categorizados dentro del artículo 9. Además, el 85% (392.000 millones de euros en activos bajo gestión) de los fondos promueven características medioambientales o sociales e integran criterios ESG, por lo que son categorizados como artículo 8. Por último, destaca que un 10% (48.000 millones de euros en activos bajo gestión) de los fondos de AXA IM integran y evalúan riesgos de sostenibilidad y, por consiguiente, son categorizados dentro del artículo 6.
“El reglamento SFDR nos obliga a clasificar nuestra gama de productos con el fin de potenciar la transparencia y estas cifras demuestran lo avanzada que AXA IM está en su empeño por convertirse en uno de los principales inversores responsables del mundo”, ha indicado Marco Morelli, presidente ejecutivo de AXA Investment Managers.
En su opinión, el reglamento también busca cerciorarse de que los participantes en los mercados financieros tienen en cuenta los riesgos de sostenibilidad y las principales incidencias adversas en los activos que gestionamos. “Algo que ya llevamos haciendo desde hace muchos años. Nuestro marco de Inversión Responsable ha ido desarrollándose en gran medida a lo largo del tiempo, incluyendo nuestras políticas de exclusión y metodologías propias de calificación ESG, que se suman a nuestras políticas de voto y diálogo y asesoramiento activo con las compañías”, añade Morelli.
En este sentido explica: “La auténtica integración ESG es ya una realidad y todas las clases de activo y carteras están entrando en la era de la sostenibilidad. Los criterios ESG constituyen un factor fundamental a la hora de adoptar decisiones de inversión; por ello, estamos orgullosos de lo que hemos logrado hasta ahora y nos hemos marcado unos objetivos ambiciosos. Habida cuenta de que un 90% de los activos incluidos en nuestros fondos y estrategias en activos gestionados dentro de la UE cumplen ya los requisitos regulatorios más exigentes y estrictos de la UE, nuestra gama de productos existente refleja asimismo nuestro compromiso con las finanzas sostenibles. Esperamos que este porcentaje vaya aumentado con el tiempo conforme sigamos desarrollando nuestra oferta de productos sostenibles, lo que incluye nuestra gama de productos alternativos”.
De Izda a Drcha: Stella Gonzales-Vigil; Manuel Felipe García de Skandia, Robert Gibbs de DWS y Elena Santiso de Funds Society. Robert Gibbs, de DWS “La preferencia de los inversores asiáticos por invertir en su propia deuda corporativa (Asian Bid) es un importante soporte del mercado”
La deuda corporativa asiática ha sido considerada durante muchos años como una estrategia de nicho, con una asignación satélite dentro de las carteras de los inversores. Sin embargo, el importante desarrollo del mercado de los últimos años y la necesidad de buscar nuevas fuentes de rendimiento, han hecho que el interés por esta clase de activo vaya en aumento.
En un nuevo VIS, organizado por Funds Society, Robert Gibbs, especialista de renta fija de DWS, expuso en detalle por qué “el crédito asiático (en moneda fuerte) tiene el potencial de convertirse en el tercer pilar de la renta fija junto con el mercado americano y europeo”. El evento fue moderado por Manuel Felipe García Ospina, Head of Wealth Management de Skandia Colombia y contó con la participación de Stella Gonzales-Vigil, VP de DWS, ,miembro del equipo de Institucional Sales Latin America de DWS.
Percepción de riesgo no ajustada a la realidad
El desarrollo de los últimos años de los mercados de deuda emergente ha sido debido, en su mayor parte, al mercado de deuda asiática. Para ponerlo en contexto, el tamaño actual del mercado de deuda corporativa asiática es similar al mercado US High Yield, una categoría de activo en sí misma. Sin embargo, según informes recientes, las carteras de los fondos de deuda emergentes se muestran subinvertidas en esta subregión, invirtiendo aproximadamente un 30% del total cuando su representación en los índices es cercana al 50%.
Para Gibbs, la falta de transparencia y una percepción de riesgo que no coincide con la realidad son las razones que explican la escasa presencia del crédito asiático en las carteras. Sin embargo, es una región con una alta calidad crediticia, donde casi el 78% de los emisores están dentro del espectro de grado de inversión. En esta línea, el experto afirma que los fundamentales de las compañías asiáticas se encuentran en muy buena forma con altos niveles de caja y bajos niveles de endeudamiento operativo, especialmente en el segmento grado de inversión.
Además, señala que solo el 1,4% de los emisores dentro del espectro de grado inversión fueron rebajados a High Yield ( Fallen Angels) durante los nueve primeros meses de 2020, comparado con el 9% en el resto de las regiones emergentes. “Si actualizáramos estas cifras a los primeros tres meses del año el número de rebajas de grado inversión a High Yield seria cero”, añade.
Igualmente, las tasas de default de la deuda corporativa asiática (3,5%) se comparan de forma favorable con el mercado estadounidense (6,8%) y está en línea con el resto de las regiones emergentes. De cara a 2021, y según las estimaciones, las tasas de default del crédito asiático se situarán el en 2,3%, frente al 3,5% del crédito grado de inversión americano y 2,5% de la región y además las tasas de recuperación son muy elevadas.
“Los valores de recuperación, cuando se han producido defaults son los mejores a nivel global, no solo a nivel mercados emergentes sino también frente al mercado americano”, añade.
Asian Bid : Factor de estabilidad
La volatilidad es otro de los factores que los inversores usan para medir el riesgo de una clase de activo. La volatilidad histórica del crédito asiático, grado de inversión, se sitúa en 3,7%, el nivel mas bajo de todas las subregiones que componen la categoría de deuda emergente, y el Asian Bid, o la preferencia de los inversores asiáticos por invertir deuda de su región geográfica, explica en gran parte esta menor volatilidad. Los inversores asiáticos han ido aumentando su peso dentro de los tenedores de la deuda asiática desde 45% hasta niveles cercanos al 80%, muy superior al resto de las subregiones.
“Si se tiene soporte dentro de la región, se tiene un impulso muy poderoso, que ha ayudado a bajar la volatilidad, al menos históricamente, y ayuda a mitigar algunos de los hot money flows y carry tourists que se suele observar en otras regiones”, afirma Gibbs. Así, el experto lo compara con el mercado latinoamericano donde solo el 10% de la deuda corporativa es adquirida por inversores locales y donde son más susceptibles a los cambios en la percepción de riesgo.
China no es el único jugador en la cancha
Sin duda, el mercado de crédito asiático debe gran parte de su desarrollo al mercado chino, no en vano representa el 50% del índice JACI (J.P. Morgan Asia Credit Index), pero para Gibbs no es el único jugador de la cancha, recalcando la importancia de una gestión activa frente a la replica de los benchmark.
En este sentido, en DWS se encuentran subponderados en el país y ha llegado incluso, en ocasiones, a tener exposición de un solo dígito a China en su cartera. “Hay una gran parte del mercado chino donde no nos sentimos cómodos comprando y manteniendo a vencimiento”. Como ejemplo, cita los vehículos de financiación de los gobiernos locales, que han tenido un gran crecimiento en los últimos años, pero que para DWS no cuenta con la liquidez necesaria en el mercado secundario, su nivel de transparencia es insuficiente y como resultado no tienen la suficiente cobertura de equipos de análisis internacionales.
Por el contrario, afirma que en China existen oportunidades en otros sectores como el industrial o el tecnológico donde hay empresas de renombre mundial cuya deuda ofrece retornos interesantes por encima de los bonos soberanos chinos.
Con respecto a oportunidades en otros países cita India, Indonesia y Tailandia donde su representación en el índice no corresponde con el tamaño e importancia de su economía. Por último, añade que en ocasiones invierten en países fuera del índice como mitigadores de riesgo, citando como ejemplos a Japón y a Australia.
Inversores en moneda fuerte pero atentos al desarrollo del mercado de moneda local
En DWS están focalizados en el mercado de crédito asiático en moneda fuerte, debido a la preferencia de sus clientes, su liquidez, transparencia y costes de transacción. Además, Gibbs señala que las tesis de inversión de las estrategias de crédito asiático en moneda local, se basan principalmente en una apuesta por la revaloración de las divisas y “la realidad es que muy pocas monedas de economías emergentes han tenido revalorizaciones sostenidas frente al dólar, exceptuando el remimbi”, señala.
No obstante, el experto reconoce el crecimiento del mercado de crédito en moneda local en China y que la cuestión es “cómo se accede y cuál es el tamaño de la oportunidad”. En este sentido, afirma que la oportunidad es aún limitada: un 55% proviene del gobierno y bancos regulados (policy Banks) y el 40-45% de áreas “donde no vemos el mismo nivel de transparencia y divulgación que esperaríamos desde el punto de vista de un inversor internacional”. “Los grandes números de los titulares, no cuadran con las posibilidades de inversión desde nuestro punto de vista”, concluye.
Puede acceder a la grabación del evento en el siguiente link(contraseña:DWS1404_asianbonds)
El Boletín Oficial del Estado (BOE) publicó el viernes 16 de abril la Circular 1/2021, de 25 de marzo, de la CNMV, sobre normas contables, cuentas anuales y estados financieros de las empresas de servicios de inversión (ESIs) y sus grupos consolidables, sociedades gestoras de instituciones de inversión colectiva (SGIIC) y sociedades gestoras de entidades de tipo cerrado (SGEIC).
La circular desarrolla el régimen contable de determinadas entidades sujetas a la supervisión de la CNMV de manera que, con carácter general, les resulte aplicable por remisión el marco contable general establecido en el Código de Comercio, Texto Refundido de la Ley de Sociedades de Capital, Plan General de Contabilidad, Plan General de Contabilidad de PYMES y las Normas para la Formulación de las Cuentas Anuales Consolidadas.
La circular resulta de aplicación a las empresas de servicios de inversión y sus grupos consolidables, las sociedades gestoras de instituciones de inversión colectiva y las sociedades gestoras de entidades de inversión colectiva de tipo cerrado.
Esta circular, que sustituye y deroga a la Circular 7/2008 de la CNMV, realiza una remisión genérica al PGC, en cuanto a las normas contables, y establece unos criterios específicos para la elaboración y presentación de las cuentas anuales. Además, se mantienen sin modificaciones relevantes buena parte de los modelos de estados reservados financieros que las entidades venían remitiendo y algunos estados financieros se suprimen.
Para el caso de aquellas entidades que por las especificidades de su modelo de negocio les resulte necesaria la aplicación de normas y criterios contables no específicamente recogidos en estas normas, se ha previsto la posible remisión a lo establecido en la Circular 4/2017, de 27 de noviembre, del Banco de España, a entidades de crédito, sobre normas de información financiera pública y reservada, y de modelos de estados financieros.
El capítulo primero, referido a las cuentas anuales, establece la obligación de formulación y aprobación, el régimen de remisión y publicidad y el contenido de las cuentas anuales. En este último caso fija unos modelos propios de balance y cuenta de pérdidas y ganancias ajustados a los modelos de estados reservados que las entidades venían remitiendo a la CNMV bajo la Circular 7/2008.
El capítulo segundo se refiere a los estados reservados, y en particular fija las clases de estados, su frecuencia y plazos de remisión. En la circular se contempla, al igual que en la vigente en la actualidad, la elaboración por parte de CNMV de manuales de cumplimentación de los estados reservados.
Entre las disposiciones adicionales de la circular resultan destacables la primera, referida a la remisión del informe complementario al de auditoría de cuentas de las ESIs y sus grupos previsto en la disposición adicional quinta del Real Decreto 2/2021, y la quinta, que modifica la Circular 9/2008 de la CNMV para incluir dentro de su ámbito de aplicación a las ESIs que gestionen un sistema organizado de contratación, de manera análoga a las ESIs que gestionan un sistema multilateral de negociación.
Valoración de las observaciones
La nueva circular ha sido objeto de consulta pública con los participantes del mercado entre el 18 de enero y el 15 de febrero. Las observaciones recibidas se han tenido en cuenta para su redacción final.
Por primera vez y de acuerdo a lo previsto en su plan de actividades de 2021 la CNMV publica el análisis de los comentarios recibidos, que puede consultarse en el documento “Valoración de las observaciones recibidas en el trámite de audiencia pública”.
Esta Circular entra en vigor el sábado 17 de abril (el día siguiente al de su publicación en el BOE), y será de aplicación para los ejercicios que se inicien a partir del 1 de enero de 2021. Los primeros estados reservados a remitir a la CNMV serán los correspondientes a 31 de diciembre de 2021.
Pixabay CC0 Public Domain. El riesgo ante la optimista temporada de resultados en EE.UU.
La semana pasada escribíamos sobre la aparente pérdida de interés -al menos a corto plazo- que los minoristas venían mostrando por los vehículos de inversión de corte más especulativo, a medida que la campaña de vacunación los iba acercando a la normalidad que perdimos hace ya más de doce meses.
A pesar de los recientes obstáculos que la vacuna de Johnson & Johnson está teniendo que sortear para lograr un despliegue masivo a nivel global (el escrutinio en la UE de sus efectos secundarios -en concreto, el desarrollo de trombos en algunos pacientes- así como los problemas de producción que reducen el potencial de inoculaciones/día), la confianza en conquistar la inmunidad de rebaño en EE.UU. el próximo mes de mayo sigue aumentando.
Con independencia de la disponibilidad del tratamiento de J&J, que probablemente vuelva pronto a ser viable, la administración de Joe Biden no tendrá problema en alcanzar su objetivo de estadounidenses protegidos contra el SARS-COVID. Recordemos que el producto de esta farmacéutica tan solo representa el 5% del total de inyecciones administradas.
Como explicábamos respecto a lo descontado en los mercados de renta fija, entre los profesionales de la renta variable también se percibe que muchas de las sorpresas de crecimiento que irán siendo desveladas las próximas semanas están en gran medida reflejadas en los precios de cotización.
El pasado día 10 de abril, EE.UU. alcanzó un nuevo máximo de vacunados diarios (4,64 millones), y con un 22% de ciudadanos habiendo recibido todas las dosis prescritas, los inversores han dejado de lado su escepticismo para dar por sentada la reapertura.
Así, haciendo honor al adagio “buy the rumour, sell the news”, recientemente la cotización de las acciones más relacionadas con esta temática (aerolíneas, cruceros, restauración, casinos, por ejemplo) han perdido lustre; muchos de estos títulos -como Disney o Marriott, por ejemplo- han recobrado, o incluso superado, niveles prepandemia dando por hecho un repunte en beneficios por acción que tomará aún tiempo en cristalizar.
Así, acciones de empresas como Carnival Cruise Lines o American Airlines tienen un amplio margen de recuperación en cuanto a precio se refiere, pero después del rally experimentado su EV (Enterprise Value) iguala o supera los registros pre COVID. De hecho, de acuerdo a los cálculos de Bernstein muchas de las industrias beneficiarias de la normalización son, además, las más representadas en los portafolios de las grandes gestoras (“superpobladas”, de consenso).
Los indicadores de sentimiento tradicionales ya muestran esta exuberancia, como también lo hacen otros menos conocidos, pero con historias de acierto brillantes.
Nuestro modelo, construido en base a la volatilidad en mercados de divisas y de renta variable, incluyendo además series que permiten medir el vigor en cotizaciones en mercado de crédito corporativo, que tiene como objetivo interpretar el apetito por el riesgo por parte del inversor -y en qué medida esa preferencia puede agudizarse o atenuarse- arroja la lectura más optimista de los últimos 20 años: solo en cinco ocasiones desde 1999 hemos registrado cotas tan apuradas; la rentabilidad subsecuente, en media, uno, dos y tres meses después ha sido discreta (ver tabla y gráfica adjuntas) y en todos los casos se ha observado una moderación en la inercia de la tendencia.
Conclusiones similares se derivan del análisis de la última encuesta de gestores de fondos que mensualmente confecciona BofA Merrill Lynch y que en esta ocasión contaba con la participación de 200 managers que suman un total de 530.000 millones de dólares en activos manejados. Como se muestra a continuación, el porcentaje de los que reconocen haber incorporado a sus carteras un riesgo mayor al habitual supera el 20%, situando a esta señal en máximos históricos.
Este optimismo envuelve el inicio del periodo de publicación de resultados corporativos correspondiente al primer trimestre de 2021. Desde 1950, el comienzo de las últimas 282 temporadas de beneficios coincidía con un Shiller P/E medio 19,3x. En esta ocasión, la valoración del S&P 500 en base a esta métrica se encuentra ubicada por encima del 37x; se trata de una situación muy poco habitual como deja de manifiesto el estudio de SentimenTrader.
Este análisis coincide con las conclusiones de nuestro indicador de apetito por el riesgo. De los 16 periodos de publicación de beneficios de primer trimestre en las que el P/E de Shiller fue de 25 o superior, el S&P 500 registró ganancias en 8, con una rentabilidad media del 0,2%; por contra, hubo 20 temporadas de beneficios (1º trimestre) en las que el múltiplo fue de 15 o menos; de estas, un 80% (16) produjeron retornos positivos en media de 2,7%.
El contexto es similar al que enfrentábamos en el transcurso del tercer trimestre de 2017; las valoraciones eran exigentes -aunque no tanto como ahora- y el optimismo también similar pero menos efervescente que hoy. El resultado entonces fue el de un mercado alcista que acompañó a los anuncios empresariales para entrar posteriormente en toma de beneficios.
En definitiva, nos encontramos en la actualidad en un tenso tira y afloja, con el sentimiento rayando la complacencia y el posicionamiento descontando ya muchas buenas noticias en un entorno de mercado muy constructivo donde las mejoras en actividad económica se traducirán en un desempeño empresarial más brillante. A priori estas fuerzas podrían compensarse entre sí restando ímpetu a la escalada en precios en el corto plazo.
Pixabay CC0 Public Domain. ¿Qué preocupa a los consejos de administración de la industria de fondos de inversión luxemburguesa?
Las prácticas en torno al buen gobierno continúan evolucionando entre las firmas de la industria de fondos luxemburguesa. Según el último informe elaborado por PwC Luxemburgo y el Institut Luxembourgeois des Administrateurs (ILA, por sus siglas en francés), que ha recogido la información de los consejos de administración de 122 fondos de inversión y sociedades gestoras, hay tres temas sobre los que se está trabajando con fuerza: la ESG, la ciberseguridad y la diversidad.
En este sentido, la encuesta recoge que existe una creciente importancia de la responsabilidad de los consejos de administración para supervisar los criterios ESG en respuesta a la agenda regulatoria de la UE, que avanza rápidamente. Incluso, su propia evaluación indica que aún quieren dar un paso más. Según señala la encuesta en sus conclusiones, aunque la mayoría de los consejos de administración creen que tienen la composición, los procesos y la estructura adecuados, alrededor del 70% no tiene una definición común de ESG, ni ha distinguido qué oportunidades y riesgos ESG son de importancia estratégica.
Por otro lado, los encuestados reconocen que han implementado nuevas prácticas de gobernanza a raíz de la crisis del COVID-19, en concreto en torno a la ciberseguridad y el teletrabajo. “La crisis ha acentuado la necesidad de que los consejos de administración comprendan mejor los riesgos potenciales y desarrollen prácticas sólidas de ciberseguridad, especialmente porque se espera que el trabajo a distancia siga siendo una práctica común incluso después de que nos hayamos recuperado”, apunta el documento de PwC en sus conclusiones.
También, la encuesta recoge uno de los temas más debatidos dentro la industria: la composición de los consejos de administración y su diversidad. En este sentido, el análisis de los resultados de la encuesta sugiere un aumento de la proporción de miembros independientes de los consejos de administración del 30% en 2018 al 35% en 2020 y una clara tendencia al alza en el número de mujeres en los consejos de administración del 14% en 2016, al 16% en 2018 y al 22% en 2020.
Además, se recoge un aumento de la frecuencia total de las reuniones al año del consejo de administración entre los fondos y las sociedades de gestión con sede en Luxemburgo, pasando de 5,5 reuniones en 2018 a 7,7 en 2020. “Una gran mayoría de los consejos de administración, el 72%, tanto a nivel de sociedad gestora como de fondo, reciben informes periódicos del gestor de inversiones para ejercer la supervisión de la función de gestión de la cartera”, señala la encuesta sobre las funciones y responsabilidades de estos órganos de dirección.
“El sector sigue experimentando profundas transformaciones ante la continua intensificación de la supervisión regulatoria, el impacto actual de la pandemia del COVID-19 y un entorno post Brexit que aún está por definir. Los fondos y las sociedades gestoras con sede en Luxemburgo han demostrado su capacidad de resistencia frente a la perturbación económica provocada por la pandemia. Además, fue positivo que siguieran lasorientaciones de la CSSF sobre el teletrabajo, tanto a nivel de la dirección como del consejo de administración. A medida que el sector de los fondos se recupera de la crisis del COVID-19, será interesante ver en la próxima edición de nuestra encuesta si alguna de las reacciones a la pandemia han sido duradera”, señala Michael Delano, presidente del Comité de Fondos de la ILA y socio de PwC Luxemburgo.
Por su parte, Carine Feipel, directora independiente y presidenta del Instituto de Directores de Luxemburgo (ILA), destaca que el sector de fondos de inversión es un pilar de la economía luxemburguesa. “Contar con buenas prácticas por parte de los fondos de inversión y las gestoras es clave para la marca internacionalmente reconocida de nuestros fondos UCITS y la excelente reputación del sector de fondos de Luxemburgo”, apunta.
Sobre las conclusiones del informe, Feipel afirma que la tendencia hacia una mayor y mejor gobernanza en los fondos y sus sociedades gestoras está ciertamente provocada por los requisitos legales y reglamentarios, pero también por el valor que el buen gobierno aporta a los fondos y a sus inversores. “El año 2020 ha demostrado claramente que una gobernanza sólida, pero lo suficientemente flexible como para adaptarse a un entorno que cambia rápidamente; lo cual es esencial para hacer frente a la crisis que no podíamos prever hace unos meses. Por lo tanto, la Encuesta sobre la Gobernanza de los Fondos se publica en un momento especialmente interesante y refleja las experiencias recogidas durante este año pasado tan inusual”, concluye.
Pixabay CC0 Public Domain. Tikehau Capital y MACSF lanzan un producto unit linked que invierte en deuda privada de pymes que no cotizan en bolsa
El Grupo MACSF, firma de seguros para profesionales de la salud, y Tikehau Capital se han unido para ofrecer a los inversores particulares un nuevo producto que les da la oportunidad de contribuir a la financiación de la economía real invirtiendo en seguros de vida en deuda privada de pymes francesas y europeas. Hasta ahora, esta clase de activos sólo era accesible para los inversores institucionales.
MACSF y Tikehau Capital lanzan Tikehau Financement Entreprises, un unit linked que permite a los ahorradores invertir en deuda privada de pymes que no cotizan en bolsa, manteniendo sus ahorros disponibles. El formato evergreen (con una vida ilimitada) de la nueva solución de inversión permite a los inversores beneficiarse de un seguimiento detallado de la evolución de sus ahorros y de su liquidez en todo momento.
Este producto de inversión estará disponible exclusivamente en la póliza de seguro de vida RES Multisupport a partir de mayo de 2021, sin importe mínimo de pago. También estará accesible en el plan de ahorro de pensiones RES Retraite.
“En MACSF, buscamos continuamente las soluciones de diversificación más adecuadas para nuestros ahorradores y queríamos darles acceso a empresas no cotizadas con gran potencial de crecimiento. No había ningún fondo en el mercado que ofreciera la flexibilidad, la liquidez y las perspectivas de rentabilidad que queríamos para nuestros asegurados. Por eso decidimos crear un nuevo producto basado en un mecanismo innovador, junto con Tikehau Capital, nuestro socio de siempre”, dijo Stéphane Dessirier, director general del Grupo MACSF.
Como parte de este acuerdo de lanzamiento entre ambas firmas, Tikehau Capital ha puesto su plataforma de inversión en deuda privada a disposición de MACSF, la principal aseguradora de profesionales de la salud. Este producto de inversión, que se beneficia de un enfoque responsable totalmente integrado, responde a la creciente necesidad de los inversores particulares de “dar sentido a sus ahorros asegurándose una revalorización periódica”, destacan desde la gestora.
«Nuestra convicción en Tikehau Capital siempre ha sido que el sector de la gestión de activos debe facilitar la orientación del ahorro francés hacia la financiación de las empresas y la economía real. Esta necesidad se acentuó con la crisis de COVID-19 y, junto con nuestro socio de larga duración, MACSF, tratamos de dar a los inversores particulares la oportunidad de apoyar a las pymes francesas y europeas y financiar así la economía real. Estas empresas representan una parte importante del crecimiento y la creación de empleo en Europa. Esta nueva fuente de financiación les proporcionará recursos flexibles y estables para continuar su desarrollo, a la vez que representará un motor de rendimientos sustanciales para los ahorradores», dijo Antoine Flamarion, cofundador de Tikehau Capital.
Según explican desde la gestora, para las empresas que no cotizan en bolsa, la deuda privada es una fuente de financiación que constituye una alternativa a los préstamos bancarios convencionales y a las emisiones de bonos en los mercados financieros. Esta clase de activos suele estar reservada a los inversores institucionales. El MACSF la utiliza desde hace muchos años en la gestión de su patrimonio global.
Desde la firma matizan que para que este instrumento de deuda privada sea accesible a los inversores particulares y esté disponible y sea líquido en todo momento sin ventanilla de inversión, hubo que crear un mecanismo especial.
“El mecanismo implementado por MACSF y Tikehau Capital para este nuevo producto sirve para preservar y revalorizar el capital invertido. Para responder a las posibles retiradas del producto, se ha creado una bolsa de liquidez permanente, ya que el plazo ilimitado del producto vinculado a los fondos de inversión sirve para compensar los reembolsos mediante nuevas suscripciones. Para maximizar el rendimiento, una vez que los préstamos son reembolsados por las empresas, se reinvierten automáticamente en el fondo y los intereses pagados mediante cupones por las empresas también se reinvierten. El objetivo de este mecanismo es lograr una rentabilidad media superior al doble del rendimiento anual del fondo en euros», concluye Roger Caniard, director financiero del Grupo MACSF.
Pixabay CC0 Public Domain. La gama de fondos ODDO BHF Polaris pasa a integrar criterios ESG
La gama de fondos Polaris de ODDO BHF AM, gestionados en Fráncfort por un equipo estable desde 2005, integra de manera oficial los criterios ESG en su proceso de inversión, según ha explicado la gestora. La gama está formada por cuatro fondos diversificados y con perfiles de riesgo adaptados a los diferentes tipos de inversores.
En este sentido, los fondos invierte fundamentalmente en valores de renta variable y renta fija internacionales cotizados, seleccionados por su solidez y la calidad de sus fundamentales. Con un total de 3.000 millones de euros en activos gestionados (a 31 de marzo de 2021), cuenta con un historial de rentabilidad de 15 años, prueba de la valía del proceso de selección de valores que, según los analistas de la firma, constituye el pilar de la generación de alfa.
Con una calificación de sostenibilidad de Morningstar de 4 o 5 globos, ODDO BHF Polaris Moderate, ODDO BHF Polaris Balanced, ODDO BHF Polaris Dynamic y ODDO BHF Polaris Flexible excluyen más del 20% de su universo de inversión (el índice MSCI ACWI) de acuerdo con estrictos criterios ESG. Además, al menos el 90% de los valores de la cartera están calificados según criterios extrafinancieros.
En sintonía con la política de inversión sostenible de la entidad, los cuatro fondos excluyen también a las empresas que no cumplen los Principios del Pacto Mundial de las Naciones Unidas, así como las empresas con menor calificación de la escala MSCI, pues los gestores tienen como objetivo obtener una calificación «A». Para garantizar la trayectoria ESG a seguir por los fondos, los gestores dialogan de forma constante con las empresas de la cartera.
“Creemos que las empresas bien gestionadas y que cuentan con prácticas responsables pueden registrar rentabilidades superiores a largo plazo”, declara el profesor y Dr. Jan Viebig, director de inversiones (CIO) de ODDO BHF AG, responsable de la gestión de ODDO BHF TRUST y responsable de la gama de fondos Polaris.
“Estamos convencidos de que la consideración de criterios ESG en un proceso de inversión genera valor para nuestros clientes. El 52% de nuestros activos en fondos abiertos tiene ya en cuenta criterios de este tipo en ODDO BHF AM.”, añade Martina Macpherson, responsable de la estrategia ESG para gestión de activos y capital riesgo (private equity) de ODDO BHF AM.
