Samuel Bosch se ha unido al equipo de ventas de BECON en Miami, donde se encargará del negocio de broker, RIA y family offices para el mercado offshore de EE.UU., según un comunicado de la compañía al que accedió Funds Society.
Bosch tiene experiencia en fondos mutuos para el mercado Offshore, habiendo trabajado en ventas y funciones de apoyo tanto en Legg Mason como Compass.
El advisor se centrará principalmente en apoyar el esfuerzo de ventas de los fondos offshore de Barings y New Capital en Florida, Texas, California y Nueva York.
BECON representa a varios administradores de activos en las Américas, incluidos Barings, New Capital, Neuberger Berman y Cullen y ha recaudado más de 3.100 millones en AUM desde finales de 2017.
Además, la empresa se enfoca exclusivamente en intermediarios financieros fuera de los fondos de pensiones en US Offshore y América Latina.
Claudia Jañez se unió a HSBC México como consejera independiente el 15 de abril del 2021. Jañez es presidenta del Consejo Ejecutivo de Empresas Globales para el periodo 2019-2021 y hasta febrero pasado fue presidenta para América Latina en DuPont, en donde tuvo una exitosa trayectoria de más de 10 años.
“Es un placer para nosotros que Claudia Jañez forme parte del consejo de administración de HSBC en México. Su experiencia y dedicación en el ámbito empresarial y de negocios serán fundamentales para fortalecer nuestra la visión y crecimiento en el sector financiero del país”, indicó Jorge Arce, director general de HSBC México
Cuenta con una experiencia profesional de 25 años en las filiales en México de empresas multinacionales como General Electric, Pepsico y Ford Credit, en las cuales ocupó cargos de creciente responsabilidad.
Actualmente es también consejera independiente de Grupo Industrial Saltillo e IDEAL.
Licenciada en Derecho por la Universidad La Salle, con especialización en Derecho Comercial y Financiero por la Universidad Panamericana, Claudia Jañez cuenta también con una maestría en Administración de Empresas del IPADE, así como con un diploma en Negociación de la Escuela de Leyes de Harvard.
La calificadora Fitch publicó su resumen del crédito soberano latinoamericano 2T21 y describió un panorama con viento a favor de la economía y un alto endeudamiento que harán necesarias medidas fiscales estructurales.
Alta proporción de perspectivas negativas a pesar de varias rebajas en 2020
Casi la mitad (47%) de los bonos soberanos calificados por Fitch en América Latina están en Perspectiva Negativa, la participación más alta entre las regiones de mercados emergentes. Las presiones negativas en las calificaciones han persistido desde el panorama general soberano de América Latina 4T20, con tres rebajas de calificación (Chile, Panamá y Surinam) y un cambio en la perspectiva a Negativa (Perú). Chile fue degradado en un nivel, con la perspectiva revisada a Estable. Bajamos la calificación de Panamá en un nivel y mantuvimos su Perspectiva Negativa. Surinam fue degradado a «RD» mientras continúan las negociaciones con los acreedores y el FMI.
La vacuna es vital para la recuperación económica
Fitch pronostica una recuperación económica del 4,6% en 2021, luego de la significativa contracción del 6,7% del año pasado. Los vientos a favor del fuerte crecimiento de China y EE. UU. (este último en parte debido a la reciente aprobación del paquete fiscal de 1,9 billones de dólares), los precios más altos de las materias primas y el contexto externo todavía acomodaticio son favorables para la región.
Los riesgos externos pueden emanar de un endurecimiento repentino y rápido de las condiciones de financiación. El alcance y el ritmo de la recuperación también dependerán de la evolución del virus, la velocidad y eficacia de los lanzamientos de vacunas y la eventual flexibilización de las medidas de distanciamiento social. El progreso de la vacunación ha sido desigual y lento en gran parte de la región, con la notable excepción de Chile.
Cicatrices fiscales de la pandemia
Los déficits y la carga de la deuda aumentaron en toda la región debido al COVID-19, a pesar de que la respuesta fiscal ha sido desigual. Los precios más altos de las materias primas, las recuperaciones cíclicas y una retirada parcial del estímulo del año pasado respaldarían cierta consolidación este año.
La persistencia de la pandemia está presionando a algunos países para que extiendan las medidas de socorro hasta este año. Una estabilización permanente y la eventual reducción de la deuda pública requerirían la implementación de medidas fiscales estructurales.
El enfoque de Fitch se desplazará hacia el análisis de planes de consolidación fiscal a mediano plazo, aunque estos no se han detallado completamente en la mayoría de los países incluidos en este informe. La implementación de medidas fiscales en algunos de los soberanos de baja calificación también dependerá de las metas establecidas en sus respectivos programas del FMI. Los resultados de las elecciones tendrán implicaciones para la política fiscal.
Foto cedidaLuis Alberto Letelier, presidente de ACAFI. El presidente de la ACAFI se refiere a los potenciales cambios tributarios durante la presentación de las cifras de cierre del año de la industria
La Asociación Chilena de Administradoras de Fondos de Inversión (ACAFI), ha presentado las cifras de cierre de año a diciembre de 2020 donde los activos administrados han alcanzado 32.831 millones de dólares (+6% crecimiento anual en dólares y 0,7% en moneda local ), con un importante aumento en el número de fondos. La industria de fondos de inversión chilena representa el 12% del PIB nacional.
Asimismo, durante la ocasión, el presidente de la asociación Luis Alberto Letelier hizo referencia a la propuesta de eliminación temporal de exenciones que fue aprobada por la Cámara de Constitución el pasado 14 de abril y que afectaría a los fondos de inversión privados (FIP).
En este sentido, Letelier declaró: «Estamos convencidos de la importancia que estas exenciones tienen para el desarrollo de nuestro mercado de capitales, tanto desde el punto de vista de la tasa de impuestos, pero también muy importante, desde el punto de vista de la simpleza que ello significa para los inversionistas, especialmente para extranjeros que invierten en nuestro mercado», señaló.
«Entendemos también la revisión que es necesario hacer de estas exenciones y la evaluación sobre si es o no conveniente para el país el mantenerlas. Es por ello que nuestro llamado es a hacer una revisión técnica y profunda antes de tomar cualquier acción, recabando la mayor cantidad de información posible, de tal manera de no eliminar medidas que han sido relevantes para el crecimiento de Chile y cuya simple eliminación significaría un retroceso más que un avance», añadió el presidente de ACAFI, Luis Alberto Letelier.
Fuerte recuperación durante el ultimo trimestre del año
La industria de los fondos de inversión consolidó un repunte al cierre de 2020 frente a los meses anteriores, marcados por los efectos de la crisis social y la pandemia del COVID-19, alcanzando 32.831 millones de dólares en montos administrados y 565 fondos. Esta cifra representa un crecimiento de 6% en dólares y un 0,7% en pesos chilenos respecto al cierre de 2019 y de 13,8% respecto al tercer trimestre 2020 medido en dólares.
En este período, también hubo un aumento en el número de fondos. A diciembre de 2020 los fondos públicos vigentes, supervisados por la Comisión para el Mercado Financiero (CMF), llegaron a 565, lo que representa una variación positiva de 11% respecto al cierre de 2019 y de 3% con respecto a los 549 fondos del trimestre anterior.
“Los fondos de inversión han demostrado ser un excelente vehículo de inversión, que generan un gran aporte en términos de empleo, inversión extranjera, construcción, e innovación, entre otros. En estos años han permitido que más personas puedan invertir en variados tipos de activos, tomando en cuenta consideraciones no sólo financieras, sino que también sociales y medioambientales”, explicó Letelier.
En este sentido, cabe destacar que 18.327 millones de dólares, es decir el 55,8% de los activos administrados por la industria, están bajo administradoras generales de fondos (AGF) que se han suscrito como signatarios del PRI, lo que demuestra el interés de la industria por generar beneficios que van más allá de la rentabilidad.
Letelier también valoró la rápida recuperación de este tipo de instrumentos: “El año 2020 fue especialmente complicado. Empezó con las consecuencias del estallido social y se vio tremendamente impactado por la pandemia. La recuperación que vimos hacia el último semestre, nos demuestra que estamos frente a una industria sólida, y que es capaz de sortear con éxito muchas dificultades”.
Aumento del interés de los inversionistas extranjeros
Según los datos de ACAFI, los mayores crecimientos se registraron en los fondos de inversión de infraestructura, que financian proyectos de concesiones de carreteras, de la industria sanitaria, puertos, aeropuertos, sistemas de transporte y distribución de gas natural, agua y petróleo, telecomunicaciones, plantas desalinizadoras y centrales de generación eléctrica, entre otros, con foco en inversiones directas en Chile. A diciembre de 2020, los activos administrados por este tipo de fondos llegaron a 1.756 millones de dólares, distribuidos en 28 fondos. Eso es un crecimiento de 23,7% en activos administrados respecto a 2019.
También se ve un aumento en los fondos de Private Equity, que totalizaron 4.815 millones de dólares (13% corresponde a fondos de inversión directa) en activos administrados a diciembre de 2020, repartidos en 95 fondos. Esto implica una expansión de 26,7% anual en activos administrados.
Finalmente, los fondos de Deuda Privada – que invierten principalmente activos de crédito, presentándose como una alternativa de financiamiento para pequeñas y medianas empresas, especialmente en períodos económicos complejos – fueron los que más crecieron en número de fondos, totalizando 107 fondos públicos supervisados por CMF, que representan un crecimiento en número de fondos de 35,4% respecto del cierre de 2019. El total de activos administrados llegó a 4.611 millones de dólares
Por último, destaca el aumento del interés de los inversionistas extranjeros que han llegado a invertir 1.053 millones de dólares a fines de 2020, vs los 589 millones de dólares en 2019 (+78%)
Lombard Odier ha nombrado a Susana Montaner nueva drectora general de Lombard Odier Gestión en España en sustitución de Prem Thapar, que tras más de cinco años en la firma ha finalizado su etapa en la compañía. Montaner reportará directamente a Pierre Tshidimba, Head of Client Portfolio Services de Lombard Odier para Europa.
Susana y todo el equipo de Lombard Odier en España continuarán trabajando para ofrecer una propuesta diferenciada de asesoramiento especializado en banca privada a través de productos singulares y exclusivos, calidad de servicio excelente y profesionales de prestigio, así como para continuar consolidando su posicionamiento como una de las firmas de banca privada con mayor crecimiento en el país en los últimos años.
Montaner cuenta con más de 18 años de experiencia en el sector financiero y en el ámbito de la banca privada. Licenciada y MBA en Administración y Dirección de Empresas por ESADE Business School y licenciada en Derecho por la UOC, comenzó su carrera como auditora en PWC. En el ámbito de la banca privada, Susana inició su carrera en Merril Lynch como Junior Private Banker, cargo que ocupó durante dos años hasta su incorporación a Lombard Odier en el año 2006, siendo una de las profesionales de la firma que colaboró en el proyecto de incorporación de Lombard Odier en España desde el inicio de la apertura de la oficina en el país.
José Couret, Managing Director de Lombard Odier en España, apuntó: “Estamos muy contentos de poder anunciar este nuevo hito para el banco en España. El nombramiento de Susana como nueva directora general de la gestora en nuestro país supone una clara apuesta por el talento interno de la compañía. Susana es una magnífica profesional que ha formado parte activa en todas las etapas de Lombard Odier en España desde sus inicios. Su calidad profesional y humana nos ayudará a seguir creciendo exponencialmente y ofreciendo el mejor servicio a nuestros clientes como hasta ahora”.
Lombard Odier es una firma de gestión de patrimonios y activos líder a nivel global. Durante 225 años y a través de más de 40 crisis financieras, el grupo ha combinado innovación y prudencia para alinearse con los intereses a largo plazo de sus clientes privados e institucionales. Es propiedad exclusiva de sus socios directores y cuenta con un balance sólido, líquido y de inversión conservadora, con una ratio CET1 del 29,7% y una calificación de Fitch de AA-.
Lombard Odier proporciona una oferta completa de servicios patrimoniales, incluida la planificación de la sucesión, la gestión discrecional y consultiva de carteras y la custodia. Los servicios de gestión de activos se ofrecen a través de Lombard Odier Investment Managers (LOIM). El Grupo ha creado una tecnología bancaria de vanguardia, que también aprovechan otros bancos privados e instituciones financieras con sede en Suiza y Europa.
A 31 de diciembre de 2020, los activos totales de los clientes del Grupo ascendían a 316.000 millones de francos suizos. Con sede en Ginebra desde 1796, a finales de diciembre el grupo tenía 30 oficinas en 24 jurisdicciones y empleaba a 2.560 personas.
Pixabay CC0 Public Domain. Jupiter AM nombra seis nuevos analistas para sus equipos de estrategias de inversión
BTG Pactual anunció que ofrecerá el Certificado en ESG Investing a sus ejecutivos en Chile. El programa busca fortalecer la integridad del mercado proporcionando el conocimiento y las habilidades que requieren los profesionales de la inversión para integrar los factores ambientales, sociales y de gobernanza (ESG) en el proceso de inversión.
En síntesis, es adecuado para profesionales del sector que busquen mejorar su comprensión de los problemas de ESG en funciones como ventas y distribución, gestión de patrimonio, desarrollo de productos, asesoramiento financiero, consultoría y riesgo.
Hugo Aravena, CFA, director de Portfolio Solutions BTG Pactual Wealth Management, comentó que “para nuestro proceso de inversión de mandatos institucionales, inversionistas de alto patrimonio y fondos balanceados e internacionales, es esencial considerar factores ESG en nuestra toma de decisiones, pues estamos convencidos de que su inclusión nos ayudará a mejorar nuestra gestión y también nos permiten alinearnos con la creciente necesidad de los inversores de crear carteras de inversión más sostenibles».
Margaret Franklin, CFA, presidente y director ejecutivo de CFA Institute, agregó que “estamos viendo una verdadera aceleración del interés en la inversión ESG, un desarrollo importante que dará forma al futuro de las finanzas, mientras que el aumento de la demanda de los clientes y las empresas de gestión de inversiones ha impulsado esta necesidad de formación. Este Certificado es el primero de este tipo que se ofrece a nivel mundial y equipará a los profesionales con conocimientos y competencias fundamentales, y les permitirá atender aún mejor las necesidades de sus clientes y contribuir a generar confianza dentro de la industria».
El Certificado en Inversión ESG fue desarrollado por CFA Society del Reino Unido en consulta con firmas líderes y está reconocido por los Principios de Inversión Responsable de la ONU (UN PRI).
“Estamos muy interesados, como equipo de inversión, en seguir profundizando nuestro conocimiento de los factores ESG y obtener nuevas herramientas para comprender la dinámica de la sostenibilidad, incluidas las oportunidades y riesgos que representan para nuestras inversiones. También estamos muy orgullosos de ser el primer Asset Manager en Chile en implementar esta certificación”, indicó Andrés Navarrete, CFA, portfolio manager de BTG Pactual Asset management.
El Certificado en Inversión ESG es desarrollado, administrado y otorgado por CFA Society del Reino Unido y los candidatos seleccionados recibirán el Certificado de Nivel 4 de CFA UK en Inversión ESG hasta septiembre de 2021. A partir de de esa fecha, el certificado será otorgado por el CFA Institute a nivel global.
Pixabay CC0 Public Domain. GVC Gaesco apunta a una revalorización de valores petroleros, bancos y pequeñas empresas
El grupo financiero independiente GVC Gaesco prevé un 2021 optimista, aunque no por ello exento de sobresaltos. La séptima actualización del informe COVID-19 elaborado por la entidad, que incluye una revisión del contexto macroeconómico y de la situación de los mercados financieros, desprende varias apuestas de inversión que tienen como objetivo una revalorización teórica del 11% en el Ibex35.
En primer lugar, según indica Víctor Peiro, director de análisis de GVC Gaesco Valores, hay que tener en cuenta la reflación, ya que “vemos un recorrido limitado en la inflación debido a que la globalización comercial ha sido sustituida por la globalización digital. En este vector, nuestras apuestas están en los valores petroleros, bancos y en las pequeñas empresas”.
Por otro lado, Peiro no descarta también seguir invirtiendo en tendencias de crecimiento a largo plazo: “El cambio demográfico, la digitalización y el nuevo marco energético son cambios que no solo no se han parado, sino que se ha acelerado con esta crisis”. Por este motivo, es interesante invertir en empresas de salud, de renovables, automóviles, viajes y tecnológicas.
“Hay que aprovechar la volatilidad producida por la rotación sectorial, porque muchos de los valores que se beneficiarán de las macro tendencias, han visto recientemente una toma de beneficios, que aporta ventanas de oportunidad para entrar de nuevo”, añade.
Jaume Puig, CEO y CIO de GVC Gaesco Gestión, señala que “el ciclo bursátil value empezó hace menos de cinco meses. Desde ese momento, los índices bursátiles value han batido con creces a los growth». “Por ejemplo, el índice MSCI Europe Value ha subido un 26,8%, mientras que el MSCI Europe Growth ha subido sólo un 9,5%, una diferencia de rentabilidad de un 17,3% favorable al value”, ejemplifica.
En su opinión, también hay que tener en cuenta que, en esta crisis sanitaria exógena, la mayoría de la población ha ahorrado más que de costumbre, al no haber tenido un nivel de consumo normal. “El consumidor querrá recuperar el tiempo perdido, querrá efectuar lo que se nomina un catch-up”, lo que implica que “en muchos otros sectores como el turístico, por ejemplo, y en el conjunto de la economía, este fenómeno puede incluso cuantificarse en alrededor de un 20%”.
También es importante tener en cuenta que “parece existir una relación directamente proporcional entre el porcentaje de población en riesgo vacunada y las expectativas de inflación”, destaca Puig. “El primer argumento para la normalización de la inflación es que los precios de las materias primas se han disparado un 27% frente a los de antes de la aparición en escena del virus. Ello se une a la subida de precios de los productos que nos aseguran las más de 45 empresas cotizadas de todo el mundo de sectores muy diversos con las que hemos tenido reuniones en este primer trimestre”.
Para Marisa Mazo, subdirectora de análisis de GVC Gaesco Valores, la tasa de inflación en 2021 aumentará en comparación a la de 2020 por el mayor dinamismo económico y los efectos coyunturales de la subida del precio del petróleo. “Después de la mayor recesión desde la Gran Depresión de los años 30 del pasado siglo, el mundo va a experimentar una recuperación económica también relevante”, detalla.
Gema Martínez-Delgado, directora de asesoramiento y gestión discrecional de GVC Gaesco Valores, señala que la gran novedad del 2021 respecto al año anterior está siendo la subida generalizada de los tipos de interés en las principales economías, fundamentalmente en Estados Unidos y más acusadas en los tramos largos de las curvas, algo que afecta de lleno a los diferentes activos de renta fija, comenzando por los tipos de interés de gobierno.
Por su parte, el CEO del Grupo GVC Gaesco, Enrique García Palacio, añade que entre los riesgos que pueden lastrar la evolución de los mercados financieros se encuentran “la excesiva presión que están soportando algunos sectores de los mercados de capitales, bien sea por la apelación masiva a los inversores y por las ambiciosas valoraciones propuestas y el excesivo grado de apalancamiento que algunos grandes inversores han resultado mantener”.
“Debemos recordar que en el sector financiero no debemos volver a cruzar las nefastas líneas rojas que cruzamos en el pasado. En la situación actual debemos ser firmes con la convicción de que la situación la vamos a superar en todos los ámbitos, pero el optimismo desmedido no es buen consejero”, concluye.
Pixabay CC0 Public Domain. Muzinich & Co. anuncia el tercer cierre de su segundo fondo europeo de deuda privada
Muzinich & Co, gestora de fondos independiente especializada en crédito corporativo, ha anunciado el tercer cierre de su fondo de deuda privada paneuropea Muzinich Pan-European II Private Debt Fund, tras alcanzar los 342 millones de euros de capital.
El fondo se centra en ofrecer soluciones de financiación a empresas europeas pertenecientes al denominado lower middle market, que son aquellas con EBITDA en el entorno de entre 5 y 25 millones de euros, para financiar adquisiciones, expansiones y transiciones en compañías familiares y aquellas que son propiedad de sus fundadores. Según explica la firma, el fondo llega después del “exitoso cierre del primer Pan-European Private Debt Fund de Muzinich en 2018 tras captar un total de 706,5 millones de euros”.
Con motivo del anuncio, Kirsten Bode, corresponsable de deuda privada paneuropea de Muzinich, ha señalado: “El interés de los inversores por la deuda privada sigue creciendo, ya que esta clase de activos puede ofrecer un plus de rendimiento sobre las inversiones tradicionales en renta fija. Siendo una de las pocas entidades que ofrecen financiación en el lower middle market, creemos que nuestros equipos locales están en una posición excelente para descubrir un número elevado y diverso de oportunidades en el mercado que pueden generar rentabilidades atractivas para nuestros inversores”.
Por su parte, Rafael Torres, corresponsable de deuda privada paneuropea, ha añadido: “En las excepcionales circunstancias actuales, y más si cabe en el periodo que se abre tras la COVID-19, muchas empresas europeas afectadas por la pandemia necesitarán soluciones de financiación flexibles. Creemos que nuestra fuerte presencia local en siete países europeos clave nos confiere una ventaja a la hora de identificar empresas con perfiles crediticios favorables. Por ejemplo, en España, nuestra actividad ha tomado un nuevo impulso a finales del 2020 ya que el Muzinich Pan-European II Private Debt Fund ha destacado en la categoría “deuda” entre los 15 fondos de capital privado seleccionados por el Instituto de Crédito Oficial (ICO) con el objetivo de contribuir a la recuperación y transformación de la economía española en torno a ejes estratégicos como la sostenibilidad, la digitalización y la innovación”
Lanzada en 2014, el área de deuda privada de Muzinich & Co. está formada actualmente por 37* profesionales de la inversión en 12 oficinas repartidas en Europa, EE.UU. y Asia. Esta área** de la compañía, que cuenta con 1.900 millones de dólares de capitales comprometidos y más de 1.100 millones de dólares de capitales invertidos, se centra en ofrecer soluciones de financiación flexibles a las empresas de pequeño y mediano tamaño.
*Número de profesionales de la inversión a 31 de marzo de 2021.
** Capital comprometido e invertido a 31 de diciembre de 2020.
Pixabay CC0 Public Domain. Privacidad y seguridad: así quieren los usuarios y profesionales del sector que sea el euro digital
La Unión Europea continúa dando pasos para el lanzamiento de su euro digital. El Banco Central Europeo (BCE) acaba de hacer públicos los resultados de la consulta que lanzó sobre su documento Informe sobre el euro digital, en octubre del año pasado. Lo relevante, es que a través de esta consulta ha recogido la opinión de usuarios, así como actores y profesionales de la industria, logrando más de 8.000 respuestas.
En este sentido, una de las principales conclusiones que aportan los usuarios y los profesionales es que consideran la privacidad una característica clave. “Además de la privacidad, se muestra una preferencia constante por la seguridad, seguida de la facilidad de uso del euro digital en toda la zona del euro, la ausencia de costes adicionales y su facilidad de uso aun sin conexión a internet”, destacan desde finReg360.
Los futuros usuarios de este euro digital señalan dos enfoques a la hora de diseñarlo: que no haya necesidad de un banco central o intermediarios que intervengan en los pagos, o que el euro digital necesite de intermediarios que registren sus transacciones. “Los usuarios encuestados optaron, de nuevo en su mayoría, por la privacidad frente a la posibilidad de recibir servicios adicionales en línea. Es por ello por lo que la opción preferida de los usuarios fue el primer modelo. Según los usuarios, la facilidad de uso del euro digital fuera de línea y un alto nivel de privacidad están en contra de la participación de intermediarios en las transacciones, ya que temen que esa participación pueda poner en peligro la privacidad del usuario final y aumentar los costes. Los que se decantan por el segundo modelo defienden que el enfoque basado en la privacidad podría aumentar el riesgo de uso indebido del euro digital”, apunta el análisis de finReg360.
En cambio, los profesionales se decantan por un modelo híbrido, en el que los usuarios finales elijan el nivel de servicio en función de sus necesidades. Estos profesionales, en su mayoría, consideran que el euro digital sí que puede convivir con innovaciones que se pueden aportar al mercado de los servicios de pago. Según finReg360, los usuarios subrayan también que el euro digital debe ser sencillo y accesible. En este sentido, las soluciones más citadas son las tarjetas de pago sencillas, los teléfonos con aplicaciones de pago y la posibilidad de utilizar códigos QR, NFC, wallets digitales no necesariamente ligadas a un custodio, etc.
El rol de los profesionales y reguladores
En la consulta, el BCE también preguntó a los profesionales qué papel podrían desempeñar ellos a la hora de facilitar o fomentar el uso del euro digital como complemento del efectivo, así cómo servicios adicionales. Pero la prestación de servicios de pago suscita varias dudas al BCE, sobre todo respecto a la integración de las entidades reguladas que actualmente prestan ya estos servicios; la prevención del blanqueo de capitales y financiación del terrorismo (PBCyFT), las prestaciones que se pueden ofrecer, y la necesidad de contar con una licencia para poder prestar estos servicios.
En lo que sí hay consenso es en la privacidad absoluta que debe suponer el euro digital. Esta privacidad plantea muchos problemas y antes ellos los profesionales proponen establecer requisitos para evitar actividad ilícitas. En este sentido, muestra su preferencia por la identificación de los usuarios, la privacidad de los pagos, o la posibilidad de que solo sean privadas las pequeñas transacciones de bajo riesgo.
Por último, el BCE considera que las entidades reguladas deberían desempeñar un papel importante en la prestación de servicios digitales en euros. En este sentido, los encuestados concluyeron opiniones diversas. Por un lado, la mayoría determinó que las entidades reguladas deben de tener un papel importante en el euro digital y, por otro, sobre los servicios adicionales que las entidades pueden ofrecer, los encuestados contestaron que los servicios específicos que podrían ofrecer los intermediarios son pagos con activos registrados a través de tecnologías distribuidas, servicios de custodia de comercio electrónico en pagos al por menor, así como de ahorro, préstamos, y, por último, servicios de interconexión con el dinero a través de monederos.
Según matizan desde finReg360, “los encuestados respaldaron que todos aquellos servicios que se puedan prestar en relación al euro digital sean proporcionados por entidades reguladas”.
Estabilidad financiera
Una de las grandes preocupaciones del BCE, como de otros bancos centrales, es cómo el desarrollo de estas monedas digitales pueden afectar a la estabilidad financiera o como evitar consecuencias negativas a nivel macroeconómico. A este respecto, los encuestados proponen tres medidas clave para controlar su impacto: poner límites en la tenencia de euros digitales, una remuneración escalonada, o una combinación de ambas para gestionar la cantidad de euros digitales en circulación.
“Para evitar que la remuneración escalonada afecte negativamente a la facilidad de uso de un euro digital, usuarios y profesionales afirman que el límite o primer escalón debe ser lo suficientemente amplio como para cubrir las necesidades de los pagos al por menor”, matizan desde finReg360.
Las reflexiones de este informe servirán de importante aportación al Consejo de Gobierno del BCE cuando decida, a mediados de 2021, si inicia una fase de investigación formal con vistas al posible lanzamiento de un euro digital.
Pixabay CC0 Public Domain. La deuda pública mundial se dispara un 17,4% en 2020 liderada por EE.UU., Japón y China
En 2020, la deuda pública mundial aumentó hasta alcanzar la cota récord de 62,5 billones de dólares, según indica la primera edición del Sovereign Debt Index de Janus Henderson. La gestora explica que los gobiernos de todo el mundo asumieron un nivel de deuda equivalente a ocho años de endeudamiento en 2020 para combatir la pandemia mundial, incrementando así su deuda un 17,4%.
En un contexto en el que ocho de cada diez países del índice entraron en terreno de recesión, los gobiernos incorporaron 9,3 billones de dólares al total. Esto equivale a un 14,8% del PIB mundial, una proporción mayor de lo que se necesitó para estimular la economía tras la crisis financiera mundial. El cómputo de la deuda pública mundial cerró el año en una cota récord de 62,5 billones de dólares, un nivel que casi cuadriplica el total de 1995 (un 273% más) y equivalente a 13.050 dólares por persona.
Principales economías mundiales
Según las conclusiones que arroja el análisis de este índice de Janus Henderson, las economías de mayor envergadura fueron las que más endeudamiento asumieron en 2020, pero el Reino Unido presentó el mayor déficit presupuestario. En este sentido, indica que algunos países han contraído más deuda que otros para hacer frente a los retos que trajo consigo el año pasado. “En términos absolutos y como es natural, las economías de mayor envergadura se endeudaron en mayor medida. Solo EE.UU., Japón y China representaron más de la mitad del endeudamiento público nuevo en todo el mundo en 2020”, señala.
En relación con el tamaño de su economía, el mayor deudor fue el Reino Unido, con un déficit presupuestario equivalente a un quinto de su PIB, pero EE.UU., Brasil, Sudáfrica, España, Canadá, Japón y Singapur también presentaban déficits de al menos un octavo del tamaño de sus economías. Suecia y Suiza se situaron entre los países que menos deuda contrajeron, pero ningún otro país se acercó a Taiwán, cuya deuda se mantuvo prácticamente inalterada en términos interanuales en relación con el PIB, dado que su enérgica respuesta a la pandemia posibilitó la expansión de su economía.
Desde Janus Henderson advierten que el mayor endeudamiento de los países es una tendencia previa a la pandemia. Los gobiernos del mundo presentaban una situación de déficit en todos y cada uno de los últimos 25 años, dado que el gasto superaba el importe recaudado mediante impuestos. Afortunadamente, la economía mundial también creció de forma sustancial, impulsando con ella la estructura de la deuda mediante una base fiscal más amplia, pero, con todo, el aumento de la deuda pública ha superado al crecimiento económico en un quinto.
Endeudamiento fácil financiar
A pesar de un endeudamiento drásticamente superior, el coste del servicio de toda esta deuda no ha aumentado debido a los bajos tipos de interés. “En 2020, los gobiernos del mundo tenían que pagar solo un 2% por sus préstamos, en comparación con el 7,6% en 1995. Este importante descenso en los tipos conlleva que la carga de intereses en todo el mundo solo ha aumentado algo más de un quinto, a pesar de que la deuda se sitúa en un nivel casi cuatro veces superior”, ha explicado Bethany Payne, gestora de carteras de renta fija global en Janus Henderson,quien considera que el endeudamiento también será una tendencia el próximo año.
Según el índice, en relación con el PIB, la carga de intereses se ha reducido en más de la mitad desde 1995. Ningún país presente en el índice de Janus Henderson pagó un interés más elevado en 2020 que en 1995.
Una de las claves que ha permitido que esta tendencia haya perdurado durante los últimos años es el descenso sostenido de los tipos de interés y los planes de los bancos centrales para la compra de bonos. “El descenso sostenido de los tipos de interés en los últimos 25 años ha generado unas rentabilidades significativas para los inversores en renta fija. Entre 1995 y 2020, el Global Government Bonds Index generó una rentabilidad total del 308% en dólares estadounidenses, casi cinco veces la tasa de inflación en el mismo periodo”, indica el análisis de Janus Henderson.
En este contexto, los expertos de Janus Henderson coinciden que la deuda volverá a aumentar en 2021, sumando otros 768 dólares por persona. “En 2021, el endeudamiento público volverá a aumentar drásticamente en alrededor de 4 billones de dólares, o 768 dólares por persona, pero, en comparación con la envergadura de la economía mundial, los niveles de deuda ya han alcanzado su punto álgido, gracias a una probable recuperación económica de gran solidez”, ha añadido Payne.
La gran pregunta que plantea Jim Cielinski, responsable mundial de renta fija, es dónde está el límite de este endeudamiento y cuando los inversores deben preocuparse. En su opinión, “no debemos obsesionarnos con un porcentaje de la deuda sobre el PIB de los países, sino fijarnos si el país es capaz de generar un crecimiento que haga sostenible su deuda”.
También considera que, para gestionar este entorno de alta deuda, las economías deben focalizarse hacia planes fiscales. “Creemos que los bancos centrales seguirán teniendo un papel activo en la compra de bonos, pero lo correcto sería caminar hacia políticas fiscales. En Europa parece que esto va algo más lento, pero esta es una tendencia que estamos viendo en el resto de países del mundo”, ha añadido Cielinski.
Implicaciones para el inversor
A nivel de mercado esto deja un escenario donde hay un gran volumen de emisiones por parte de los gobiernos y también por parte de emisores privados, según ha recordado Cielinski, donde el horizonte de tipos de interés sigue siendo bajo. “Los inversores han sacado partido de unas rentabilidades excelentes en renta fija en los últimos años, pero ahora los tipos de interés se sitúan en una tendencia alcista de nuevo y ello conlleva riesgos. Los bancos centrales trabajarán para mantener los tipos en cotas reducidas por el momento, pero la recuperación de las economías suele ser una mala noticia para los precios de los bonos”, ha destacado el responsable mundial de renta fija de Janus Henderson.
Para Cielinski, los mercados de renta fija constituyen una enorme maquinaria para juzgar la solvencia y el desempeño económico de cada país, dado que determinan cuánto debe pagar un gobierno para endeudarse. “Por ende, no revisten importancia únicamente para los inversores en renta fija. Los tipos de interés que se establecen en los mercados de bonos afectan al valor de todos los activos, desde las viviendas hasta los mercados bursátiles”, ha añadido.
