Brasil es el epicentro de la pandemia de coronavirus. Con menos del 3% de la población global, registra casi el 26% de los nuevos fallecimientos a nivel mundial. En el frente económico la situación es tensa, la inflación va en aumento, los precios de los bonos caen tanto en dólares como en reales, el Bovespa presenta caídas del 10% en 2021. Además, los flujos de portafolio de extranjeros hacia el Bovespa se detienen drásticamente en febrero luego de que Bolsonaro echara al CEO de Petrobras, señala el último Radar Brasil de Criteria.

La pesadilla de Bolsonaro se hizo realidad: Lula vuelve a la escena política, la pandemia empeora y sufre la imagen de gestión

El dos veces presidente de Brasil y emblema del Partido de los Trabajadores, Lula Da Silva, recupera los derechos políticos y puede volver a presentar su candidatura. Quedó anulado el proceso judicial que lo había llevado a prisión por presunta corrupción pasiva. 

Un juez del Tribunal Supremo entendió que Sergio Moro, el juez del Lava Jato, no tenía competencia para realizar la investigación sobre el expresidente. Unos días después, una sala del Tribunal Supremo consideró que, además, Moro había sido “parcial” al administrar justicia.

El expresidente volvió inmediatamente a la escena política: en declaraciones recientes, atacó fuertemente a Jair Bolsonaro, a quién calificó como el responsable del mal manejo sanitario en Brasil. Ya hay más de 300.000 casos fatales en Brasil por COVID-19.

Con la vacunación como eje del discurso, Lula solicita a los principales líderes del G20 que convoquen una unión para discutir una distribución más equitativa de las vacunas contra el coronavirus.

Muy golpeado por el recrudecimiento de la pandemia, la imagen negativa de Jair Bolsonaro está en aumento. Un 44% de la población encuestada declaró que su gestión es “mala” o “terrible”.

Mientras tanto, el laboratorio Butantan, el mayor productor de vacunas del hemisferio sur anunció la creación de la primera vacuna 100% brasileña. La vacuna todavía debe conseguir el aval del regulador sanitario en Brasil, Anvisa.

Economía brasileña: la inflación sigue en ascenso y el Banco Central sube la tasa

Muchas variables macroeconómicas están bajo presión. El déficit nominal se espera en el orden del 7% del PBI este año, lo que está a su vez afectando expectativas en términos de aumentos de precios. La inflación, que un mes atrás se esperaba en 3,8%, ahora se estima llegando a casi 5,0% para finales de año. Desde la firma XP Inc. pronostican que este año será del 5% y 6,5% en 2022. 

En esta línea, el Banco Central de Brasil ha aumentado la tasa Selic hacia 2,75%, un movimiento de 0.75 p.p. que fue más agresivo de lo que el mercado esperaba. Las estimaciones están ahora en torno a 4-5% este año para la Selic, en un ciclo que se espera será más rápido de lo inicialmente calculado, aunque contenido.

En las minutas del Banco Central do Brasil, la entidad sugirió que seguirá con un proceso de normalización parcial de la tasa de interés, reduciendo gradualmente el estímulo monetario en la economía. El BCB marcó que quiere trabajar sobre las expectativas de inflación de mayor plazo, por lo que opta por un ciclo de suba de tasas menos espaciado en el tiempo.

El déficit de cuenta corriente mejora en gran parte debido a una devaluación del real, y a un flujo de entrada de capitales extranjeros para inversiones en los últimos 12 meses. Se espera un déficit para finales de este año hacia los – 11.500 millones desde los – 16.000 millones de dólares de hace un mes atrás.

Revista de mercado: una buena temporada de resultados le da vitalidad al Bovespa, que sigue detrás de emergentes

A mediados de marzo, ya más del 90% de las compañías que cotizan en bolsa presentaron resultados. Combinando cálculos de XP y del mercado, vemos que el 48% de los resultados estuvieron encima de los esperado, un 21% por debajo y un 31% en línea. La reacción del mercado fue positiva: el Bovespa sube este último mes un 4,4% medido en reales y un 2,2% en dólares, en línea con los mercados financieros globales.

A pesar del leve repunte en el último mes, Brasil, viene siendo de los países emergentes más castigados en 2021. El rendimiento del EWZ (ETF que replica acciones brasileñas) muestra una caída acumulada de -12,6%, cuando el promedio de emergentes capturado a través del ETF EEM se encuentra flat en el año (0,5%).

Por motivos domésticos, el viento de frente que representa la suba de tasas en EE. UU. golpea con más fuerza a los activos de riesgo brasileños.

La salida de fondos netos por parte de inversores extranjeros fue muy pronunciada a comienzos de la crisis del coronavirus. Los inversores realizaron retiros netos muy significativos del mercado de acciones mientras el cisne negro de la pandemia sorprendía en los mercados, pero a medida que la economía brasileña se recuperó el ingreso neto de fondos retomó velocidad. 

Según XP, el número acumulado en los últimos 12 meses es positivo en 49.900 millones de reales, cuando en la misma época del año pasado, la entrada de capitales fue nula y comenzaba una tendencia descendente.

Sin embargo, el recrudecimiento de la pandemia en Brasil, así como políticas específicas en relación con las empresas estatales terminaron por frenar el interés del inversor extranjero en los últimos meses. Se revirtió el flujo de fondos positivo en febrero, un movimiento que coincidió con la decisión de Bolsonaro de echar al CEO de Petrobras por un conflicto con el aumento de combustibles. ¿Recuperará Brasil el interés del inversor extranjero?

Finalmente, la disparada de la inflación desde zonas de 3,8% hacia un 4,7% y la suba consecuente de la tasa Selic hacia 2,75%, hicieron subir al rendimiento de los bonos brasileros en reales desde 7,9% un año atrás hacia los 9,2% actuales. A su vez, el mismo comportamiento presentaron los bonos en dólares que subieron hacia 4,3% en comparación al 4,0% de hace un año atrás.

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