De izquierda a derecha y de arriba a abajo, Pablo Hernández, Augusto Caro y Rocío Eguiraun.. caixaybankia
Cambios en la cúpula de las gestoras de fondos de inversión y planes de pensiones de Bankia, tras la fusión con Caixabank. Pablo Hernández y Augusto Caro han sido nombrados directores de las gestoras Bankia Fondos y Bankia Pensiones, respectivamente, ante la renuncia de Rocío Eguiraun como máxima responsable ejecutiva de estas sociedades, que se desvincula del grupo.
Eguiraun, que hasta ahora era presidenta de Bankia Fondos, entidad gestora de fondos de inversión, y consejera delegada de Bankia Pensiones, entidad gestora de fondos de pensiones, considera que “ha llegado el momento de dar por finalizada esta etapa” de su carrera profesional.
Pablo Hernández, hasta ahora director comercial de Bankia AM, asume la función de primer responsable de la gestora de fondos de inversión hasta que se lleve a cabo su integración con CaixaBank Asset Management, dentro del proceso de fusión entre ambos bancos, hecho que se producirá en los próximos meses.
De igual manera, Augusto Caro, hasta ahora director de Renta Variable, Mixtos y Empleo de Bankia AM, desarrollará sus responsabilidades como director de Bankia Pensiones hasta que esta entidad gestora se fusione con VidaCaixa, operación que también se llevará a cabo en los próximos meses.
Foto cedidaPaula Toledano estará al frente del nuevo servicio de Beka Values.. beka
La gestora de fondos española Beka Asset Management ha ampliado su equipo con el nombramiento de Santiago de Cárdenas como Operations Manager. De Cárdenas se incorporó a la entidad la semana pasada.
La entrada del experto viene a reforzar el área de Private Equity y fondos alternativos, que es su especialidad.
Licenciado en ADE por la European Business School y Master en auditoría en ICADE, de Cárdenas empezó su carrera en PwC.
Después trabajó en diferentes gestoras de fondos en Madrid y Luxemburgo. Ha sido director de la gestora de fondos de Renta 4 Luxemburgo durante los últimos años.
Tiene una experiencia de 10 años en la industria de inversión.
. Centro Médico ABC, filantropía y medicina en México
La inversión en obras de arte está estrechamente relacionada con la propia historia del arte y su papel en las sociedades. Tradicionalmente, los grandes patrimonios familiares han apostado por crear colecciones para disfrutar de las obras, además de obtener un rendimiento económico. Pero desde los años 70 el arte comienza a entenderse también como un activo financiero alternativo al que se puede acceder a través de vehículos de inversión y que, además, sirve para descorrelacionar y diversificar las carteras.
Puede acceder al artículo completo, publicado en la revista de Funds Society, a través de este enlace.
Foto cedidaMoz Afzal, gestor de New Capital by EFGAM. Moz Afzal
El fondo New Capital Strategic Portfolio es la propuesta de New Capital by EFG Asset Management para invertir en multiactivos con un enfoque flexible y dinámico de alta convicción y un comportamiento consistente a lo largo del tiempo. Su gestor principal, Moz Afzal, también es el director de inversión global de la firma.
El asset allocation del fondo está compuesto por una combinación de apuestas tácticas y estratégicas que el equipo va ajustando en función de su análisis bottom up. El gestor explica que en 2020 “se produjeron enormes dispersiones por clases de activo, factores, divisas y sectores, por lo que, si eras capaz de analizar e invertir en las acciones o factores de éxito, la rentabilidad era muy grande”, una situación que puede repetirse “posiblemente una vez o dos cada diez años”. De cara a 2021, Afzal sigue encontrando oportunidades de batir al mercado, aunque matiza que la rentabilidad potencial no será tan colosal como la del año pasado.
El inicio del año ha sido complejo para los mercados, particularmente en la renta fija. ¿Cómo ha afrontado la cartera el primer trimestre?
Efectivamente, ha sido un arranque del año complicado. Empezamos 2021 bastante cautos con los tipos de interés, y nuestra asignación a duración era bastante baja, básicamente al cubrir nuestra exposición a riesgo de tipos en la parte larga de la curva de EE.UU. y contar con mucho cash. Pero al superar el bono a diez años nuestro objetivo, lo vimos como una oportunidad para normalizar la exposición. Al mismo tiempo, constatamos que la parte larga de la curva – 30 años vs 10 años- se estaba empezando a aplanar, indicándonos que el movimiento de los tipos a largo estaba empezando a agotarse. Ahora nuestra duración es parecida a la del índice, aunque seguimos infraponderados en renta fija.
En renta variable, mantenerse a la vanguardia de los movimientos sectoriales y por capitalización ha sido bastante difícil. Hasta mediados de febrero los grandes ganadores fueron China y las acciones con momento, pero desde mediados de febrero hasta finales de marzo se portaron mejor los sectores deep value, como bancos y energía. Paralelamente, las acciones estadounidenses con sesgo momento registraron caídas de doble dígito. Creo que fuimos capaces de navegar bien este entorno, ya que conseguimos generar rendimientos positivos de nuestra asignación a renta variable en el primer trimestre. Nuestra clase de activo más rentable en el trimestre fue real estate, gracias a nuestra exposición a residencial estadounidense a través de constructoras.
En conjunto, fuimos capaces de generar contribuciones positivas tanto por nuestro asset allocation como por nuestra selección de valores.
¿Cómo ve las valoraciones? ¿Hay algún sector o clase de activo muy sobrevalorado?
El high yield estadounidense está empezando a parecer sobrevalorado, ya que los diferenciales ahora están en mínimos del ciclo. Aunque los balances se han reparado en general, todavía estamos en un entorno de incertidumbre por el covid. Cualquier shock provocado por dudas sobre la eficacia de la vacuna o la aparición de nuevas cepas de covid dañarán seriamente al high yield y no hay suficiente colchón por diferenciales para ofrecer protección.
En renta variable, encontramos sobrevalorado al sector de la energía, después de haberse portado muy bien los últimos doce meses. Bajo nuestro punto de vista, deberíamos empezar a ver que los productores de shale oil en Estados Unidos vuelven a incrementar la producción, así como de productores fuera de la OPEP, y los inventarios aún no han corregido del todo desde los niveles pre-pandemia. Por tanto, pensamos que el sector energía es vulnerable en el corto plazo.
¿Dónde está encontrando oportunidades?
La valoración de la renta variable global está entre su precio justo tirando a ligeramente barata según nuestras estimaciones, reflejando el entorno actual de tipos de interés, nuestras previsiones de crecimiento de beneficios en los próximos 18 meses y, francamente, lo que nos ofrecen otras clases de activo en términos de retornos potenciales. Tras el pull-back que se produjo en los mercados asiáticos en marzo, las acciones chinas están volviendo a parecer bastante atractivas. La acción regulatoria y un endurecimiento suave de la política monetaria fueron los principales catalizadores del pull-back, aunque ha venido acompañado de un contexto positivo de mejora de las condiciones económicas locales y globales. Por tanto, esto proporciona un fuerte impulso para los beneficios.
Por sectores, seguimos prefiriendo el consumo discrecional, pues globalmente el consumidor se desatará durante los próximos meses, al disponer de una importante cantidad de ahorros que impulsará el consumo, apenas existente en los últimos doce meses.
¿Están los mercados poniendo adecuadamente en precio el riesgo de inflación? ¿Qué otros riesgos macro le preocupan?
Pensamos que los mercados están exagerando ante las perspectivas de inflación en el corto a medio plazo. Los efectos de base, los problemas en la cadena de suministro e incluso el regreso del personal al trabajo presencial crearán reflación en el corto plazo, pero para finales de año y en 2022 estos efectos empezarán a disiparse. Entonces seremos capaces de evaluar si los desafíos del covid y las medidas de gobiernos y bancos centrales han creado inflación.
Es necesario recordar que muchos bancos centrales de países desarrollados han fracasado en la generación de inflación que llegase a su objetivo del 2% en más de una década. ¿Por qué iba a ser diferente esta vez? Por supuesto que deberíamos estar abiertos a esta posibilidad, pero somos escépticos.
Sí que vemos otros riesgos potenciales. El primero, que se comenta un error político, como por ejemplo que los gobiernos sean demasiado agresivos al incrementar los impuestos para pagar los paquetes de estímulos y esto asfixie el crecimiento que están intentando generar. Este fue el problema en Europa tras la Crisis Financiera Global. El segundo error potencial es que los bancos centrales empiecen a subir tipos demasiado pronto, aunque pensamos que este riesgo es bajo en 2021 y posiblemente también en 2022. Finalmente, está el riesgo de que haya cepas de Covid resistentes a la vacuna. Por eso es tan importante vacunar a cuanta gente sea posible para que se inmunicen de Covid-19 antes de que se produzcan cepas resistentes a las vacunas actuales.
La firma internacional Preqin, uno de los mayores proveedores de información sobre activos alternativos del mundo, emitió su primer informe sobre América Latina en medio de los retiros de fondos previsionales que se están viviendo en Chile y Perú y su diagnóstico es que los rescates podrían afectar su estrategia de inversión en esta clase de activos.
Si bien los inversionistas institucionales de las plazas de la región tienen espacio para aumentar su posicionamiento en esta clase de activos, un bloque fundamental de la construcción de carteras de largo plazo en los mercados más desarrollados, sí expresaron su preocupación por los rescates en AFP en los países andinos.
“Muchos están preocupados de que esto ha sentado un precedente incómodo para la región, y que podría permitir más rescates en el futuro”, señaló la firma proveedora de datos. A esto agregan que los administradores de fondos de pensiones “pueden inclinarse a reducir su posicionamiento target por miedo a estar sobreexpuesto si se dan mayores retiros”.
A esto se suma una preocupación por lo que pueda pasar con los sistemas previsionales latinoamericanos en medio de creciente presión popular para la reforma. En particular, Preqin destaca el caso de Chile, donde el sistema previsional se colocó al centro del debate luego de la ola de protestas que se vivieron en el país en el tercer trimestre de 2019.
“Si la costumbre de marcar tendencias de Chile se mantiene, entonces cualquier cambio tiene el potencial de reverberar a lo largo de América Latina”, señaló la entidad en su informe, agregando que la pandemia de COVID-19 ha provocado un aumento en las protestas en la región.
Eso sí, el escenario actual –en que las autoridades peruanas han impulsado dos retiros y Chile ya está en su tercera ola de rescates– no significa que los grandes institucionales regionales van a dejar de invertir en alternativos, según Preqin.
“Los posicionamientos todavía tienen mucho espacio antes de alcanzar los límites regulatorios vigentes”, indicó la firma, agregando que los administradores de fondos previsionales latinoamericanos ya tienen una tendencia hacia el riesgo que podría favorecer la inversión en private equity y ya tienen un historial de actividad en inversiones en el extranjero.
Pixabay CC0 Public Domain. La clave para invertir en renta fija en un contexto de tipos negativos: la gestión activa
Con la actual política de tipos de interés: ¿es interesante apostar por la renta fija? Esta es la pregunta que Santalucía AM ha intentado resolver en su último encuentro online. 2020 nos llevó a la mayor caída de las bolsas de la historia y, según recuerda Beatriz Franganillo, responsable del canal institucional de Santalucía AM, también demostró la importancia de tener posiciones en renta fija de calidad para proteger las carteras de la volatilidad.
En Europa, cerca del 80% de los bonos tienen rentabilidades negativas y de los vencimientos a cuatro años solo el 6% tiene rentabilidades superiores al 0,2%. Por lo que, según asegura Franganillo, los inversores tienen garantizada la pérdida de poder adquisitivo a no ser que lo remedien. “Sin embargo, estamos convencidos de que incluso en estos periodos de bajos tipos hay que tener renta fija porque aporta descorrelación, diversificación y rentabilidad”, sostiene.
Una recomendación a la que se une Luis Merino, responsable del área de renta fija de Santalucía AM: “Pensamos que la renta fija siempre debe tener cabida en las carteras como complemento y como un activo para aparcar liquidez o abordar diferentes objetivos”. Asimismo, los expertos han señalado a la gestión activa como la estrategia perfecta para invertir en este contexto de tipos de interés negativos. “Tiene más sentido que nunca una gestión dinámica y activa de la renta fija que busque nichos y oportunidades”, insiste Merino.
Los riesgos que debemos vigilar
La recuperación económica está marcada por la evolución de las vacunas. Teniendo en cuenta este factor, EE.UU. conseguirá la inmunidad de grupo rápido, por lo que se espera que el crecimiento americano sobrepase los niveles pre COVID-19 pronto. Algo que en Europa veremos llegar más tarde.
Los impulsos fiscales y monetarios siguen ahí, y, según prevé Merino, tendremos crecimientos previstos del 6% a nivel mundial este año y al 4% el año que viene, muy superiores a los de los últimos 10 años. “El mercado está con las luces largas y está viendo que nos recuperamos, por lo que está poniendo en precio una recuperación potente, con políticas fiscales y monetarias muy potentes que siguen desplegadas”, explica.
Entre los temas que hay que vigilar, el experto pone en su punto de mira a las mutaciones y retrasos en las vacunas y el tapering: “La Fed ha dicho que no subirá tipos hasta 2023, pero en 2021 es posible que haga un tapering, es decir que module a la baja la compra de bonos y, por lo tanto, el mercado no esperará a que suban tipos y se anticipará poniendo en precio las subidas de tipos”, señala. “El riesgo es que los bancos centrales vayan normalizando sus políticas, aunque en el BCE lo vemos más lejano”.
En este sentido, Merino recuerda que los bancos centrales nos dicen que el crecimiento de la inflación que vamos a tener es temporal, aunque es algo que el mercado no cree. “Es verdad que Powell decía que hay unas fuerzas globales deflacionistas (envejecimiento, globalización, tecnología), pero también es cierto que las medidas de política monetaria y fiscal desplegadas son históricas, por lo que es difícil evitar que la inflación suba”, apunta.
Asimismo, el experto advierte de que esta crisis nos dejará niveles de deuda muy elevados. “Los gobiernos van a tener que seguir emitiendo muchos bonos y habrá mucha presión de papel que de momento están absorbiendo los bancos centrales, pero para los próximos años será brutal”, pronostica.
¿Dónde invertir en renta fija?
En general, este año los retornos en renta fija han sido negativos, sobre todo en los tramos superlargos, según señala Merino. Ante esta situación, el experto recomienda una gestión activa que “te proteja en este año de transición de un contexto de tipos de interés adverso”.
En cuanto a calificación, la entidad considera que el bono AA está bastante caro en términos históricos, pagando tan solo 5 puntos básicos más que el AAA. En este sentido, mantienen infraponderación en el crédito de mayor calidad, más ligado a tipos. Además, defienden que el BBB sigue siendo atractivo en términos relativos.
Dentro de sectores, están sobreponderados en crédito y dentro del crédito en financieros. “Después de 10 años los bancos han conseguido balances muy sólidos, robustos y la probabilidad de default es mucho menor que en el resto de los sectores”, argumenta Merino. En este sentido, siguen fuera de sectores muy afectados por la pandemia, cuya probabilidad de default sigue empeorando (aerolíneas, viajes, turismo).
En high yield están cautos: “La valoraciones son agresivas y no descartamos que haya compañías que tengan problemas”, señala. Por países, la entidad está infraponderada en renta fija emergente y guarda predilección por los países nórdicos. “Dentro del mundo de renta fija, donde queremos rentabilidad y solvencia, hay una parte que tenemos en países nórdicos a través de bancos de máxima calidad. Creemos que son países muy potentes donde pueden apoyar a familias y empresas y han pasado la crisis con recesiones más suaves”, justifica.
La fiebre de la ESG
Santalucía AM está sobreponderada en bonos verdes, pero advierte que, aunque aún es un activo escaso – suponen un 5% del universo de investment grade y un 10% en los híbridos- la demanda seguirá subiendo.
A pesar de que el movimiento de las finanzas sostenibles esté liderado por Europa, Merino recuerda que Biden ya ha dejado clara su intención de retomar la sostenibilidad como un pilar en Estados Unidos, por lo que alerta de que aún hay mucho camino que recorrer en materia de inversión ESG.
Groupama Asset Management refuerza el equipo de su sucursal en España con la contratación de Juan Rodríguez-Fraile como Country Manager en la Península Ibérica.
Anteriormente Head of Sales para España y Portugal en BNP Paribas Securities Services, Head of Institutional Sales en Bestinver y Country Manager España en La Financière de l’Echiquier, Juan Rodríguez-Fraile tiene un amplio conocimiento del mercado y de la distribución de fondos de inversión en España.
En palabras de Olivier Le Braz, “la incorporación de Juan va en línea con el desarrollo sostenido de Groupama AM. En la Península Ibérica, la misión de Juan será ampliar la base de clientes de la sucursal y continuar diversificando la oferta para nuestros clientes. Nuestro objetivo es continuar con el fuerte crecimiento de los activos gestionados, manteniendo una calidad de servicio al más alto nivel».
Para Arnaud Ganet, Global Head of Sales de Groupama AM, “esta contratación es también estratégica para apoyar nuestras ambiciones en América Latina. De hecho, la sucursal española es el centro operativo de esta zona en pleno desarrollo”.
Juan Rodríguez-Fraile completará el equipo local formado por Maya Montes-Jovellar, responsable de Comunicación y Atención al Cliente, y Sergio López de Uralde, Business Development Manager.
La sucursal de Groupama AM, abierta desde 2008 en España, experimenta un fuerte crecimiento con más de 3.400 millones de euros en activos bajo gestión, a 31 de marzo de 2021. Gracias a sus resultados, Groupama AM ha recibido en la edición 2021 de los Morningstar Fund House Awards España el premio a la Mejor Gestora Global.
Foto cedidaSandro Pierri, CEO de BNP Paribas AM.. BNP Paribas AM nombra a Sandro Pierri CEO
BNP Paribas Asset Management ha anunciado el nombramiento de Sandro Pierri para el cargo de CEO, con efecto a partir del 1 de julio de 2021. Estará ubicado en la sede de París y desde su nuevo cargo reportará a Renaud Dumora, que desde el próximo 18 mayo ocupará el puesto de director general adjunto de operaciones de BNP Paribas y responsable de la división de servicios de inversión y protección del Grupo BNP Paribas, que incluye a BNP Paribas AM, BNP Paribas Cardif, BNP Paribas Wealth Management y BNP Paribas Real Estate.
Según explica la gestora, Sandro Pierri toma el testigo de Frédéric Janbon, que con el propósito de facilitar la transición apoyará a Renaud Dumora como asesor especial. En este sentido, Frédéric dejará BNP Paribas AM a finales de año para desempeñar otras oportunidades profesionales fuera de la entidad.
“Me gustaría agradecer encarecidamente a Frédéric Janbon su contribución al Grupo BNP Paribas, en el que ha desempeñado la mayor parte de su carrera profesional. Durante su mandato como responsable de renta fija y hasta 2014, construyó y dirigió con éxito una poderosa y reconocida unidad, la del mercado de capitales de renta fija y deuda de nuestro Grupo. Desde 2015, ha reenfocado y transformado nuestras actividades de gestión de activos convirtiéndola en una plataforma totalmente integrada que ofrece una sólida rentabilidad a nuestros clientes. Bajo su liderazgo, BNP Paribas Asset Management se ha convertido en un líder global de la inversión sostenible”, ha señalado Jean-Laurent Bonnafé, CEO del Grupo BNP Paribas.
Por su parte, Renaud Dumora, director general adjunto de operaciones de BNP Paribas y responsable de la división de servicios de inversión y protección del Grupo BNP Paribas, ha añadido: “El nombramiento de Sandro Pierri, que cuenta más de 30 años de experiencia en la industria de gestión de activos y que ha sido director general adjunto de BNP Paribas Asset Management desde el 1 de enero de 2021, demuestra la capacidad de nuestro negocio de gestión de activos para organizar un plan de sucesión continuo y coherente con la estrategia desarrollada por Frédéric Janbon. Sandro ha transformado el área de “Global Client Group”, la plataforma de distribución, ventas, atención al cliente y marketing de BNP Paribas Asset Management, en una plataforma centrada en el cliente para respaldar la estrategia de crecimiento del negocio. Bajo el liderazgo de Sandro su estrategia ha tenido éxito con resultados positivos en 2020, a pesar del impacto de la pandemia. Como CEO, mantendrá la estrategia, filosofía y valores de la firma en el marco del plan de desarrollo empresarial del Grupo BNP Paribas y reforzará el liderazgo de BNP Paribas Asset Management en el marco de la inversión sostenible”.
Por último, Sol Hurtado de Mendoza, Directora General de BNP Paribas Asset Management para España y Portugal, ha declarado: “La experiencia y labor de Sandro han sido clave para seguir desarrollando el fantástico tándem entre ventas, marketing y atención al cliente. Este nombramiento refleja la amplitud de su contribución a nuestra compañía y su compromiso con el desarrollo de nuestra cultura y valores en beneficio de nuestros clientes Los equipos de inversión están alineados con nuestro centro de sostenibilidad y ambos trabajan a pleno rendimiento. Junto a ellos, todos los equipos de ventas somos conscientes de que ser una gestora sostenible es una carrera de fondo y ahora no es momento para levantar el pie del acelerador. Estamos terminando la primera etapa. La confianza de nuestros clientes con sus inversiones nos anima muchísimo, pues estamos haciendo lo que dijimos que haríamos y parece gustarles”.
Pixabay CC0 Public Domain. Los activos en fondos ESG alcanzan los 2 billones de dólares apoyados por los fuertes flujos de entrada en Europa
La inversión ESG sigue ganando fuerza. Según la última edición del informe Global Sustainable Fund Flows, elaborado por Morningstar, el universo sostenible global atrajo 185.300 millones de dólares en entradas netas en el primer trimestre de 2021, un 17% más que los 158.300 millones de dólares del trimestre anterior. Apoyados por las fuertes entradas en Europa, los activos globales se acercaron a la marca de los 2 billones de dólares, un 17,8% más que en el trimestre anterior.
“2021 comenzó donde lo dejó el año 2020, con los inversores europeos destinando grandes cantidades de dinero a los fondos ESG. Al mismo tiempo, los gestores de activos han comenzado a informar de un número inesperadamente elevado de fondos verdes de acuerdo con la SFDR. Los enfoques de clasificación varían, lo que da lugar a una amplia gama de productos de inversión considerados verdes, cuyos detalles completos se darán a conocer el próximo año”, ha destacado Hortense Bioy, Global Director of Sustainability Research de Morningstar.
El documento, que examina los flujos de fondos de 4.523 fondos abiertos y fondos cotizados (ETFs) sostenibles en el primer trimestre de 2021, abarca aquellos vehículos de inversión que afirman tener un objetivo de sostenibilidad y/o utilizan criterios ASG vinculantes para su selección de inversiones y se divide en tres segmentos por domiciliación: Europa, Estados Unidos y el resto del mundo.
Teniendo esto en cuenta, el informe refleja que Europa fue el destino del 79,2% de los flujos en los tres primeros meses del año, mientras que que Estados Unidos representó el 11,6%. Los flujos en el resto del mundo ascendieron a 17.000 millones de dólares para Canadá, Australia y Nueva Zelanda, Japón y Asia juntos. Una cifra superior si lo comparamos con los 13.000 millones de dólares del cuarto trimestre de 2020. Según apuntan desde Morningstar, este repunte puede atribuirse en gran medida a un incremento de los flujos en Japón y China.
Apoyados por los fuertes flujos de entrada en Europa, los activos mundiales se acercan a la marca de los 2 billones de dólares, un 17,8% más que el trimestre pasado. Europa representa el 83% de los activos mundiales, seguida de Estados Unidos que supone el 12%. “En los últimos tres años, se ha producido un aumento constante de los activos en fondos sostenibles a nivel mundial. Con 4.523 fondos sostenibles disponibles en la actualidad y muchos más que ahora consideran formalmente los factores ESG de forma no restrictiva para gestionar mejor los riesgos y mejorar los rendimientos, Europa es, con diferencia, el mercado ESG más desarrollado y diverso”, apunta el informe en sus conclusiones.
Además, el desarrollo de productos en el primer trimestre alcanzó 169 nuevas ofertas, incluyendo un máximo histórico de 47 lanzamientos en países fuera de Europa y Estados Unidos. Aunque esta cifra es inferior al récord histórico establecido en el cuarto trimestre de 2020, con 215 lanzamientos, sí supera a la registrada en el primer trimestre de 2020. El informe explica que el desarrollo de productos siempre se ralentiza en el primer trimestre en relación con el cuarto. Si analizamos la distribución geográfica de estos lanzamientos, se observa que de nuevo Europa es el líder, acaparando el 65,6% de los lanzamientos. En Canadá y Asia sin Japón se lanzaron 17 productos, seguidos por Japón 13 nuevos productos y Estados Unidos con tan solo 11.
Mercado europeo
Europa ha sido la clave de las buenas cifras registradas en este primer trimestre de 2021. Según el informe de Morningstar, los fondos sostenibles europeos atrajeron entradas de 120.000 millones de euros durante los tres primeros meses del año, lo que supone un 18% más que el mismo periodo del año anterior y el 51% del total de los flujos de fondos europeos. Además, los activos de fondos sostenibles aumentaron un 17,5% durante el trimestre, alcanzando un récord de 1,3 billones de euros.
Una de las conclusiones más llamativas de este último informe es que, aunque la mayor parte del patrimonio en fondos sostenibles corresponde a estrategias activas, los ETFs han aumentado su peso. Los fondos indexados y los ETFs obtuvieron 36.500 millones de euros en flujos de fondos sostenibles, representando el 30% de los flujos del primer trimestre, frente a los 32.800 millones de euros del trimestre anterior. Como muestra de esta fuerte tendencia es que dos de los vehículos que más flujos recibieron en el primer trimestre fueron pasivos: el SPDR Bloomberg SASB U.S. Corp ESG ETF y el Developed World Sustainable Equity Index Fund.
El desarrollo de productos siguió siendo fuerte, con el lanzamiento de 111 nuevos fondos sostenibles. Pero lo más interesante fue cómo estos productos europeos se han alineado con la aplicación de las Normativas de Divulgación de las Finanzas Sostenibles (SFDR, por sus siglas en inglés). Según los datos preliminares, los fondos clasificados como artículo 8 y 9 según la SFDR representan cerca del 24% del total de fondos europeos. Hasta el 27 de abril, Morningstar ha recopilado datos de la SFDR sobre cerca del 52% del universo europeo (más de 150.000 inversiones). De todos los fondos revisados hasta ahora, el 20,9% y el 2,7% están clasificados como Artículo 8 y Artículo 9, respectivamente, lo que representa unos activos combinados de 2,16 billones de euros. Obsérvese que este universo incluye los fondos del mercado monetario, los fondos de fondos y los fondos derivados.
Sobre qué está empujando todas estas cifras récord, el informe apunta: “Las constantes entradas del primer trimestre se vieron impulsadas por el continuo interés de los inversores por las cuestiones ESG, especialmente a raíz de la crisis del COVID-19. La perturbación causada por la pandemia ha puesto de relieve la importancia de crear modelos empresariales sostenibles y resistentes basados en consideraciones de múltiples partes interesadas. Otro factor que contribuyó a las fuertes entradas fue el crecimiento continuo del universo de fondos sostenibles, en términos de número de productos. Aumentó a 3.444 hasta marzo de 2021 desde los 3.196 de finales de 2020”.
Pixabay CC0 Public Domain. Tikehau Capital ve oportunidades en sectores value para generar rentabilidad
Tikehau Capital considera que los sectores value pueden ofrecer múltiples oportunidades y generar rentabilidad en un momento complejo de mercado. Así lo ha explicado en la última presentación de su visión actualizada de los mercados, durante la que ha recordado que estamos ante un contexto que obliga a ser «disciplinado en la selección de activos». Según sus valoraciones, dada la enorme dispersión en los mercados, el entorno ofrece oportunidades a aquellos inversores con una profunda capacidad de análisis.
El punto de partida de su análisis ha sido la respuesta que los gobiernos de todo el mundo han dado a la crisis generada por la pandemia del COVID-19. Hasta la fecha, se han aportado 16.000 millones de dólares (10 en paquetes fiscales y 6 en préstamos con garantía estatal) como ayudas fiscales para combatir los efectos de la crisis del COVID-19, esto supone el 20% del PIB mundial. Paralelamente, los balances de la FED y del BCE han superado la barrera de los 7.000 millones de euros, lo que supone un fuerte apoyo a la recuperación. A pesar de estas medidas excepcionales, el crecimiento está por debajo de las expectativas prácticamente en todas partes, excepto en Estados Unidos.
En un entorno de tanta liquidez, apunta que «las mejores empresas y los mejores activos superan masivamente al resto de competidores». Las valoraciones de los activos cotizados y privados, desde la deuda hasta la renta variable y los activos reales, están en máximos históricos gracias a un enorme efecto de complacencia. «El momento actual requiere ser prudentes, pero optimistas en cuanto a la capacidad de identificar grandes oportunidades gracias a un profundo análisis financiero y extra financiero y a una cultura de inversión disciplinada y selectiva», añaden desde la gestora.
En EE.UU., la administración Biden está trabajando para nivelar las desigualdades, tomar medidas contra el cambio climático y poner en marcha un nuevo plan de infraestructuras. Tikehau Capital espera paquetes de estímulo más generosos, pero las mayores empresas estadounidenses ya no se seguirán beneficiando de exenciones fiscales. En esta situación, dado que es probable que se mantengan los bajos tipos de interés, los grandes inversores del país se sentirán más cómodos invirtiendo en activos privados.
En Asia, es importante destacar a China, que ha sido la única economía avanzada del mundo con crecimiento y tasas reales positivas durante el año pasado. Sin embargo, concentrarse sólo en China hace que se pierda gran parte de las oportunidades que ofrece la región. En 2050, Asia representará 2/3 de la población mundial, con un enorme progreso en términos de nivel de vida y un fuerte mercado interno. Además, la industria de la inversión está creciendo en importancia y sofisticación para satisfacer la demanda. También, está mejorando la conciencia de las tendencias ESG y su potencial impacto en las decisiones, especialmente en lo que respecta al medio ambiente.
«Cuando el COVID-19 apareció en 2020, las repercusiones económicas que siguieron, pusieron de manifiesto la vulnerabilidad de un mundo que depende del crecimiento a corto plazo. Puede que la pandemia haya sido el catalizador de la crisis, pero las condiciones ya estaban dadas: unos alarmantes niveles de deuda a nivel mundial y unas valoraciones muy exigentes. Encontrar el equilibrio entre resiliencia y resistencia es el único camino hacia 2022 y, como gestores de activos, tendremos un papel clave para afrontar los retos que nos esperan», ha destacado Thomas Friedberger, CEO y Co-CIO de Tikehau IM.
Por su parte, Carmen Alonso, responsable de Tikehau Capital para Reino Unido e Iberia, ha señalado que «las compañías españolas de mid-market son clave para impulsar el crecimiento económico y hacer frente a la actual situación de desempleo. Poder ofrecer soluciones de capital a largo plazo es vital para la recuperación de la economía española a través de los fondos de recuperación y de capital privado. Hemos creado fondos de private equity para reforzar la base de capital de compañías de calidad en sectores clave como la transición energética y el aeroespacial, y gracias a nuestros fondos y capacidades en Direct Lending nos estamos convirtiendo en el partner financiero de cada vez más compañías en España».
Ser rentable significa ser sostenible
Por último, la gestora ha querido hacer hincapié en el gran reto de sostenibilidad que las sociedad tienen delante y el papel que el inversor puede jugar. En este sentido ha recordad que según el IPCC (Intergovernmental Panel on Climate Change), tenemos menos de 10 años para detener el impacto de los gases de efecto invernadero en nuestro planeta, mientras que la IEA (International Energy Agency) estima que las necesidades de financiación para esta transición superarán los 7.500 millones de euros. «Con más de 80.000 millones de euros, el sector de la gestión de activos está en una posición única para potenciar esta transición», ha destacado.
Tikehau Capital ya ha dado grandes pasos en este esfuerzo de movilización. A través del fondo de capital privado de Tikehau Capital dedicado a la transición energética, la empresa ha puesto a trabajar su propio capital y su talento inversor. La empresa proporciona capital a empresas privadas y públicas que tienen un impacto inmediato y positivo en la reducción de las emisiones.
