La moderación de la inflación, las tasas de interés ligeramente más bajas y la dirección de ciertos indicadores de los mercados de capitales a corto plazo y las tendencias a largo plazo relacionadas con la demografía, la innovación y los cambios en la globalización son indicadores para que Franklin Templeton siga apostando al Real Estate privado.
Franklin Templeton y su gestor de inversiones especializado, Clarion Partners, celebran el quinto aniversario del Clarion Partners Real Estate Income Fund, un fondo de oferta de licitación cerrada que ofrece a los inversionistas individuales acceso a bienes raíces privados de calidad institucional.
El fondo invierte en propiedades estables, bien arrendadas y que generan flujo de caja en mercados de EE.UU. con perspectivas favorables de crecimiento. Los almacenes industriales, viviendas de alquiler y propiedades relacionadas con el sector de salud representan el 89% del portafolio, dice el comunicado de la firma.
«Franklin Templeton y Clarion Partners están agradecidos por la confianza que nuestros muchos socios de distribución, asesores, RIAs y banqueros han depositado en CPREX», dijo Dave Donahoo, director de Wealth Management-Alternativas de Franklin Templeton.
Según Donahoo, no cobrar una comisión de incentivos brinda mayor flexibilidad en el apalancamiento y permite «entregar un mayor porcentaje de rendimientos brutos a nuestros inversionistas».
Clarion Partners, el sub-asesor de CPREX, ha sido líder en la construcción y gestión de portafolios de bienes raíces privados para algunos de los inversionistas institucionales más grandes del mundo durante más de 40 años; cuenta con más de $74 mil millones en activos inmobiliarios bajo gestión al 30 de junio de 2024, agrega el comunicado.
«Desde la creación del fondo en 2019, hemos adoptado un enfoque de inversión disciplinado, basado en una investigación exhaustiva y centrado en construir un portafolio para nuestros inversionistas que genere un equilibrio entre ingresos y apreciación de capital a largo plazo mediante inversiones en sectores inmobiliarios y geografías que creemos están mejor posicionados para beneficiarse de tendencias macroeconómicas a largo plazo», dijo Rick Schaupp, Portfolio Manager de CPREX.
Creciente interés en inversiones alternativas
Clarion es parte del negocio de inversiones alternativas de Franklin Templeton, que abarca una amplia gama de estrategias, incluidos bienes raíces, crédito privado, fondos de cobertura y capital privado secundario y co-inversiones, representando aproximadamente el 16% de los 1,65 billones de dólares en activos bajo gestión de la firma al 30 de junio de 2024.
Existen indicios de un creciente interés en inversiones alternativas entre los inversionistas individuales. Mientras que en 2016 había 110.600 millones en fondos registrados en EE.UU. que invierten en capital privado, crédito privado y bienes raíces, ese número casi se ha triplicado, creciendo a 299.300 millones en 2023, según Cerulli Associates.
Schroders anunció nuevos ascensos en su dirección de EE.UU. y US Offshore entre los que se destaca el liderazgo de Nicolás Giedzinski como director de US Family Offices & Offshore.
Giedzinski, anteriormente director de wealth para US Offshore, asume como director de Family Offices para residentes de EE.UU. y US Offshore.
“Giedzinski aprovechará su amplia experiencia en el servicio a Family Offices para beneficiar a nuestros clientes de EE.UU., al tiempo que continuará proporcionando orientación a nuestro negocio de US Offshore”, dice el comunicado de Schroders al que accedió Funds Society.
Reportará a Phil Middleton, CEO para las Américas y a Gonzalo Binello, Head of Latin America & US Offshore.
Middleton reflexionó sobre la transición: «Estoy encantado de contar con la profunda experiencia, liderazgo y conocimientos de Nico para profundizar nuestras relaciones con los Family Offices de EE.UU. y ofrecer soluciones que satisfagan sus necesidades de inversión únicas. Es un testimonio de nuestro proceso de desarrollo del talento ver funciones ampliadas en todo el equipo y confío en su capacidad para garantizar que nuestros clientes se beneficien de sus funciones ampliadas.»
Binello expresó su apoyo a la nueva función de Giedzinski y comentó que “su amplia experiencia en el servicio a Family Offices le convierte en un activo inestimable para nuestros clientes estadounidenses. Confío plenamente en su capacidad para ofrecer soluciones a medida e impulsar el crecimiento en este importante segmento de nuestro negocio”.
Además, el equipo de US Offshore ha experimentado otros ascensos. Alberto Vázquez, hasta ahora Sales Director, ocupará el cargo de Head of US Offshore Brokerage Sales.
Ever Zambrano ha sido ascendido a director de Clientes Discrecionales, y Mauricio Calmet asumirá el cargo de director de Clientes US Offshore.
Giedzinski reflexionó sobre su nuevo rol y la reestructuración de su equipo, en la que destacó a los miembros de su equipo y el crecimiento de la sección de la gestora.
“Creemos que hemos reunido una estructura y un equipo excepcionales, equipados para servir eficazmente a nuestros clientes a medida que crezcamos en los próximos años. clientes a medida que crezcamos en los próximos años”, concluyó.
Foto cedidaEduardo Montero, CEO de Credicorp Capital
Con los pies firmemente plantados en su natal Lima, Credicorp Capital ve oportunidades para crecer en sus otros dos principales mercados: Chile y Colombia. Para esto, según delinea el CEO de la firma, Eduardo Montero, están impulsando distintos segmentos en sus tres principales líneas de negocios, asset management, mercado de capitales y wealth management, y haciendo una apuesta relevante por la tecnología.
“Por naturaleza, somos un grupo que proviene del Perú y tenemos un share importante”, explica el ejecutivo en entrevista con Funds Society. Si bien les interesa seguir fortaleciendo su negocio ahí, ven oportunidades de crecer más –en términos relativos– en los otros dos países andinos. “En Colombia y Chile definitivamente tenemos espacio para crecer mucho más de lo que lo hemos hecho hasta el momento”, comenta.
Montero pinta un panorama variopinto de participaciones de mercado en sus tres principales mercados. En Perú y Colombia son primeros en volúmenes negociados en la bolsa, indica. En contraste, cifras de la Bolsa de Santiago para los primeros nueve meses del año ubica a su corredora chilena séptima en acciones y octava en renta fija. En Colombia tienen la comisionista de bolsa más grande del mercado, pero de todos modos ven espacio para crecer.
En wealth management, el ejecutivo señala que tienen un market share de entre 25% y 30% en Perú, mientras que en Colombia y Chile rondan en 3%. Además, mientras cuentan con un 32% del mercado peruano de fondos mutuos, cifras de la organización gremial de ese negocio en Chile –la Asociación de Administradoras de Fondos Mutuos (AAFP)– apuntan a una participación de menos del 1%.
“En Chile tenemos ganas de seguir creciendo y tener un share más importante del que tenemos hoy”, destaca Montero.
En línea con este anhelo, la firma de matriz peruana ha trazado su estrategia para sus principales negocios, apalancando sus capacidades de inversión, su estructura internacional y fortaleciendo su oferta en mercado de capitales.
El encanto de los alternativos
Como muchas casas de inversión a lo largo del continente, Credicorp Capital está mirando con atención la tendencia de mayor demanda por estrategias de inversión en mercados privados.
Además de vehículos inmobiliarios en los tres países donde operan principalmente y una estrategia de infraestructura –que tienen con un socio que actualmente opera en Perú y Colombia–, la firma está impulsando sus capacidades de inversión en deuda privada. Recientemente lanzaron su segundo fondo de este tipo en Perú, mientras que en Colombia cuentan con uno. Ahora, la mira está en Santiago: “Hay interés. Tenemos mucho interés por desembarcar en Chile, en el 2025, para llevar esa práctica”, relata Montero.
“Queremos ser un jugador importante en alternativos”, indica el máximo ejecutivo de la firma, agregando que “la expectativa es que el crecimiento de los mercados privados duplique el crecimiento de los mercados públicos en los últimos años”.
Además del público objetivo clásico de los mercados privados, los institucionales, en Credicorp Capital están interesados en ampliar el acceso a otros segmentos de clientes, como la banca privada. Actualmente están trabajando para adaptar estrategias que normalmente están diseñadas para institucionales para inversionistas de menor escala.
Foco en corporativos
En el negocio de mercado de capitales, la firma está poniendo las fichas en el segmento corporativo. “Hemos estado creciendo de manera importante en una oferta de cash management para el segmento corporativo”, explica el CEO, donde dan acceso a soluciones como FX, mercado de capitales y un fondo de liquidez.
Para robustecer esta línea de negocios, han estado contratando banqueros y avanzando en el desarrollo de un portal dedicado a clientes corporativos, para que puedan realizar transacciones de manera digital.
Este negocio es potente en Colombia, donde lo han desarrollado a lo largo de los años. Recientemente consiguieron una licencia de corporación financiera en el país, lo que les permite ampliar la propuesta de valor para los corporativos, incorporando transacciones en forwards y otros derivados de moneda.
En el último año y medio han implementado este negocio en Chile y “está funcionando muy bien”, según el ejecutivo.
Por otro lado, Montero recalca que están enfocados en “seguir trabajando con nuestros mercados locales”, donde el desafío es aumentar la liquidez. “El reto en Colombia y Perú es hacer los mercados más atractivos para que exista más volumen”, comenta.
En esa línea, ve con optimismo el impacto que pueda tener la integración de las principales bolsas de la región andina –la Bolsa de Santiago, la Bolsa de Valores de Colombia y la Bolsa de Valores de Lima– en el holding nuam. “Estamos siguiendo muy de cerca el proyecto y los desarrollos que están haciendo, porque creemos que puede ser una oportunidad muy importante”, dice.
Además, el profesional indica que el contexto global es favorecedor, con la baja de tasas de interés en mercados desarrollados subiendo el atractivo relativo de los activos en la región.
Un puente al resto del mundo
A la hora de discutir los planes de Credicorp Capital en el negocio de gestión patrimonial, su máximo ejecutivo recalca el cariz internacional que ha tomado la estructura de Credicorp.
“Nos vemos como una sola compañía que funciona en varios países”, explica, con propuestas de valor homogéneas para las distintas líneas de negocios. En el caso de wealth management, el profesional enfatiza en el concepto de conectar “dos mundos”: la región y el plano internacional.
Para esto, han estado apalancando su plataforma en el extranjero, anclada principalmente en Miami. La firma cuenta con un RIA y un bróker dealer en EE.UU., además de su multi-family office, Vicctus. También ofrecen la posibilidad de obtener fondeo desde Panamá, donde operan el Atlantic Security Bank.
Además de entregar un acceso internacional a sus clientes, les interesa captar flujos desde EE.UU. a los distintos mercados de la región. “Esa dualidad vamos a seguir construyéndola y avanzando, porque creemos que es una ventaja competitiva importante”, indica.
El esfuerzo de fortalecer el área de gestión patrimonial, que Montero describe como “una apuesta grande por crecer”, incluye un reforzamiento de la planilla de banqueros en Chile y Colombia. “Tenemos un plan de crecimiento en banqueros para ampliar nuestras capacidades de distribución por ese lado”, señala.
Invertir en tecnología
Otra arista que consideran relevante en sus planes de crecimiento es el uso de tecnología. “Como compañía, venimos invirtiendo a un ritmo de 16% de los ingresos en tecnología en los últimos años”, narra Montero, calificando el número como “una cifra alta para las compañías”.
Hasta ahora se han concentrado principalmente en modernizar los «core» de sus distintas operaciones, robustecer la estabilidad y centralizar las operaciones. Cambiaron el core administrativo contable de finanzas en los tres países y el core de asset management en Perú. Actualmente, están implementando esta última mejora en Colombia, con miras a luego repetir el proceso en Chile.
Hacia delante, adelanta Montero, “va a ir subiendo la inversión en las capacidades para poder atender a los clientes”, mejorando las herramientas de cara al inversionista. Esto incluye cosas como la capacidad de entregar información y las plataformas transaccionales, entre otras.
Con todo, las iniciativas que ha estado impulsando el holding financiero, a partir de “un cambio de dirección en la compañía en general” el año pasado, han traído frutos. “Los resultados de la compañía se están dando”, celebra el CEO, con un alza de casi 50% en utilidades entre 2022 y 2023. Este año, agrega, van creciendo a doble dígito.
“Los resultados en Chile, en particular, se vienen sobrecumpliendo de manera importante”, acota el ejecutivo, agregando que están “muy entusiasmados con lo que pueda venir”.
El sentimiento mundial sobre la economía parece más positivo hasta ahora en 2024 que en 2023. Sin embargo, persisten varias preocupaciones apremiantes (la inestabilidad geopolítica, las elecciones en más de 60 países, la incertidumbre de la política monetaria en todo el mundo y la reciente volatilidad del mercado en Japón, por nombrar algunas). Estos desafíos están impidiendo la recuperación de los mercados privados, al menos en el corto plazo.
En enero de este año la consultora McKinsey publicó una lista de diez consideraciones para los actores del mercado privado para 2024. A medida que las empresas entran en el cuarto trimestre del año, muchas de estas consideraciones siguen dando forma a la próxima era de los mercados privados. Sin embargo, están surgiendo nuevos desafíos y oportunidades, particularmente en los Estados Unidos, junto con una creciente presión sobre los GP (la sociedad gestora de un fondo alternativo o General Partner) para que realicen transacciones y devuelvan capital a sus inversores.
La recuperación en la negociación se está materializando
Si los actores del mercado privado entraron en 2024 con la esperanza de una sólida recuperación del mercado, la primera mitad del año probablemente los dejó con ganas de más. El promedio móvil de 12 meses para el recuento de transacciones de capital privado se mantuvo constante entre enero y agosto de 2024, mientras que el valor total de las transacciones se recuperó alrededor de un 20% desde los mínimos de principios de 2024. Sin embargo, a pesar del aumento del volumen, los niveles de transacciones siguen estando muy por debajo de los niveles de 2021 y 2022.
La captación de fondos de capital privado lidera mientras otras clases de activos permanecen estancadas
En el primer semestre de 2024, las empresas de capital privado captaron 366.000 millones de dólares, un 10% más que el capital captado en el primer semestre de 2023. Aun así, el total sigue estando más de un 20% por debajo de la suma récord captada en el primer semestre de 2021 (un año pico elevado para la captación de fondos), ya que el efecto denominador y la falta de salidas siguen pesando sobre los nuevos compromisos.
Los fondos de infraestructuras captaron 51.000 millones de dólares durante el primer semestre de 2024, más del doble del total del período comparable de 2023. Durante 2023, la captación de fondos cayó drásticamente, en parte debido a la oferta. Pocos gestores de infraestructuras a gran escala realizaron cierres finales en 2023.
Mientras tanto, la captación de fondos se ha desplomado en la deuda privada, a pesar de los fuertes indicios de interés de los LP (Limited Partners, inversores o partícipes) a largo plazo. También ha disminuido en el sector inmobiliario, en el que las mayores tasas de capitalización y el menor crecimiento de los alquileres han moderado el interés de los inversores a corto plazo.
Continúa la concentración entre las empresas grandes y conocidas
La tendencia de los últimos años de que los LP favorecieran a los gestores grandes y bien establecidos ha persistido en 2024 hasta ahora. En la primera mitad del año, los diez principales fondos de capital privado representaron más del 35% del capital total recaudado, más de diez puntos porcentuales más que el promedio de los últimos cinco años. Queda por ver si la concentración a corto plazo predice la consolidación en lo que sigue siendo un mercado muy fragmentado. Una tendencia de concentración similar se produjo durante entornos de recaudación de fondos difíciles en el pasado (por ejemplo, en 2008 y 2013).
Los GP se están centrando en la creación de valor para cumplir los objetivos de rentabilidad
En el entorno actual de mayores tipos de interés, inflación elevada y múltiplos reducidos, la creación de valor ha pasado de ser una opción estratégica a ser un requisito absoluto. Hablando sin rodeos, ahora se requiere un crecimiento sustancialmente mayor del flujo de caja para que una inversión determinada alcance los umbrales de rentabilidad de la mayoría de los inversores.
Para cumplir con este estándar más alto, los GPs pueden necesitar a menudo ir más allá de las palancas tradicionales de creación de valor (por ejemplo, recortes de gastos de venta, generales y administrativos y fijación de precios) para incorporar vías audaces de fusiones y adquisiciones, aprovechar unidades de negocio no estratégicas, crear nuevos negocios, mejorar el capital de trabajo e invertir en capacidades digitales.
El crédito privado se está expandiendo hacia nuevas fronteras
Los altos rendimientos ajustados al riesgo y los préstamos bancarios limitados han aumentado el capital invertido en el crédito privado. Como porcentaje del volumen de préstamos de compra, los prestamistas directos tenían una participación del 64% en 2023 y aproximadamente del 57% en la primera mitad de 2024, ambos frente al 49% aproximadamente en 2022.
Claramente, la estrategia sigue siendo atractiva para los inversores. Pero la resiliencia tradicional del crédito privado se está poniendo a prueba en medio del aumento de los impagos globales y el escrutinio regulatorio.
La captación de fondos para infraestructuras da un giro
Tras un 2023 complicado, la captación de fondos para infraestructuras cobró impulso en la primera mitad de 2024, y los fondos cerrados captaron más capital que en el mismo período de 2023.9. La recuperación estuvo impulsada por las crecientes necesidades de financiación de activos de infraestructura digital y energética y, en cierta medida, por la oferta (llegaron más fondos al mercado). A pesar de estos factores favorables, la captación de fondos en la primera mitad de 2024 se mantuvo aproximadamente un 50% por debajo de los niveles de 2022.
El sector inmobiliario comercial de EE. UU. enfrenta desafíos continuos
El sector inmobiliario comercial de EE. UU. continúa lidiando con desafíos considerables impulsados por una combinación de tasas de capitalización expandidas y altos costos de financiamiento. Es posible que se levante un muro de deuda inminente, con casi 1,8 billones de dólares en deuda inmobiliaria comercial que vence en los próximos dos años. Esto podría acelerar potencialmente el volumen de transacciones o desencadenar un ciclo de crisis, especialmente si el crecimiento del alquiler permanece estancado y las tasas de capitalización no se comprimen.
Las oficinas, en particular las más antiguas, han experimentado la disminución más sustancial en los volúmenes de transacciones y ahora se encuentran en aproximadamente la mitad de sus medianas de cinco y diez años. La incertidumbre en torno a la demanda y las valoraciones de las oficinas persiste, en gran parte debido al cambio en curso hacia el trabajo híbrido. En contraste, el sector inmobiliario de departamentos experimentó un repunte en los volúmenes de transacciones en la primera mitad de 2024, lo que indica un posible regreso a las tendencias de crecimiento a largo plazo.
Mientras tanto, el sector inmobiliario industrial presenta un panorama más heterogéneo, con volúmenes de transacciones globales en la primera mitad de 2024 inferiores a los de 2023, aunque las tasas de capitalización siguen estando aproximadamente 2,5 puntos porcentuales por debajo de los niveles de 2008 (frente a 1,4 para el comercio minorista y 0,8 para las oficinas), lo que sugiere riesgos potencialmente menores. Por último, el sector inmobiliario minorista en 2024 hasta ahora está más alineado con la tendencia estable a la baja observada antes de la pandemia de COVID-19.
El mercado secundario mantiene su trayectoria de crecimiento
Con una actividad limitada de OPI y transacciones tradicionales, los gestores recurren cada vez más al mercado secundario para monetizar inversiones que se acercan al final de sus períodos de tenencia. Esto sugiere que la oferta de transacciones lideradas por GP puede seguir siendo sólida. Y el efecto denominador, si continúa, es probable que influya en más LP para que consideren la venta de participaciones, lo que proporciona un posible viento de cola en el mercado de participaciones de LP tradicionales.
En general, 2024 ha sido un año sólido para esta estrategia, con el cierre del vehículo de bienes raíces secundarios más grande registrado y la actividad de transacciones alcanzando nuevos máximos. Sin embargo, el capital secundario representa solo alrededor del 1 por ciento del valor no realizado en los mercados de capital privado.14 Por lo tanto, hay un amplio margen para un mayor despliegue de capital.
A medida que los participantes del mercado privado enfrentan desafíos nuevos y familiares, el camino de la industria hacia la recuperación probablemente será desigual. Ciertas clases de activos y subsegmentos ya han dado un giro en la recaudación de fondos y la actividad de transacciones, mientras que otras permanecen estancadas. Ahora más que nunca, los tomadores de decisiones deben centrarse en la creación de valor real impulsada por el crecimiento de los ingresos, la optimización de costos y la gestión del balance.
Este texto es un resumen de un informe de McKinsey realizado por un grupo de analistas: Andrew Mullin, socio sénior en la oficina de McKinsey en Toronto; Brian Vickery, socio en la oficina de Boston; David Quigley, socio sénior en la oficina de Nueva York, donde José Luis Blanco es socio sénior; y Federico Feijoo es socio asociado en la oficina de Chicago, donde Hadrien Le Floch es consultor.
La baja asignación de los inversores brasileños a activos extranjeros es un tema de constante discusión entre los actores del mercado. Mucho más allá de la tasa de interés, que refuerza el apetito local por la renta fija, hay muchas razones, incluida la propia oferta, con asesores y gestores aún poco cualificados para comprender las oportunidades offshore, y un refuerzo negativo cada vez que el rendimiento de las inversiones es en comparación con el CDI, en opinión de César Chicayban, director general de XP Private Bank,
“Brasil es el único país que mide sus resultados de inversión como porcentaje de su tasa de interés básica”, afirmó el ejecutivo, durante el evento ‘Global Insights’, promovido por Anbima el miércoles pasado 1 de octubre.
Realizado en vísperas del primer aniversario de la entrada en vigor de las normas de la Resolución 175 de la CVM (Comisión de Valores) – que trajo, precisamente, un poco más de apertura a las actividades de los gestores extranjeros en Brasil –, en evento se discutieron tendencias, oportunidades offshore, además de las causas de la baja asignación en el extranjero.
“No encontramos esta dinámica fuera de Brasil. En el extranjero es simplemente un “retorno absoluto””, critica el director general. Afirma que fuera del país existe una oferta “infinita” de activos ilíquidos, que pueden ser la mejor opción para los inversores.
“Tradicionalmente, si están bien asignados, existe una asimetría de rentabilidad con los activos líquidos, lo que da posibilidades de tener una hermosa generación alfa, en una cartera construida para el largo plazo”, afirma.
La educación de directivos y asesores es fundamental, afirma el director general
Según Chicayban, uno de los obstáculos locales tiene que ver con la educación del lado de la oferta: asesores y gestores con un profundo conocimiento de las inversiones en el exterior.
“El profesional necesita recibir una formación adecuada para convertirse en un gestor patrimonial profesional global. Todavía hay poca educación, capacitación y certificaciones financieras para eso en Brasil”, dice el presidente. Afirma que fuera del país existe una amplia oferta de cursos y pruebas internacionales, enfocadas a activos offshore.
Dice que se ha trabajado mucho en educación de inversores, con democratización del acceso y de la información, pero que eso todavía no ha sucedido con los gestores. “Parte del desafío comienza con el banquero, el asesor, ya que tiene la oportunidad de señalar el camino”, afirma.
“La mayoría de los inversores con los que he hablado a lo largo de mi carrera quieren un asesoramiento imparcial. Lo que noto mucho hoy es un sesgo local: quienes tienen una plataforma local quieren defender sus activos y, naturalmente, no favorecerán una asignación internacional”, dice Chicayban.
Según él, existe un sesgo diametralmente opuesto a quienes sólo ofrecen activos en el extranjero, favoreciendo siempre una asignación offshore. “De cara al futuro creo que ese será el mayor desafío: crear un modelo integrado, con fácil intercomunicación, con asesoramiento al cliente final, sin sesgos, con imparcialidad y plataformas cada vez más completas”.
“Los inversores internacionales de Brasil buscan bonos brasileños”
Chicayban dice que ve una ironía entre los clientes privados: incluso cuando la mayoría de estos inversores buscan diversificación, siempre miran bonos de emisores brasileños en el exterior.
“¿Qué sentido tiene buscar un bono de un emisor que esté disponible en Brasil? (…) Al final estás dejando mucho dinero sobre la mesa, con la oportunidad de acceder a grandes tesis, grandes empresas y activos ilíquidos que no están disponibles en Brasil”, dice.
‘Carteras tipo dotación’
Chicayban afirma que al utilizar activos del exterior, los inversionistas pueden construir carteras robustas como los endowments, fondos cuyo objetivo es generar ingresos para financiar actividades específicas, como lo hacen las grandes entidades filantrópicas.
El CEO explica que los family offices están siguiendo el mismo camino, construyendo carteras sólidas, y afirma que un buen ejemplo histórico del uso de estos recursos proviene de las universidades estadounidenses. “Las universidades estadounidenses consumen entre el 30% y el 50% de los recursos de sus dotaciones”, afirma.
“Estas inversiones están hechas para toda la vida”, añade.
Pixabay CC0 Public Domain. Candriam anuncia la reapertura de su fondo Candriam Bonds Euro High Yield
Orion, el proveedor de soluciones wealthtech para asesores fiduciarios, anunció el lanzamiento de una nueva suite de carteras de ETFs que utilizan los productos de Capital Group.
Las carteras, que son gestionadas por Brinker Capital, están disponibles exclusivamente en las plataformas de Orion Portfolio Solutions (OPS) y Brinker.
«Este lanzamiento marca la introducción de uno de los primeros modelos compuestos al 100% por ETFs de Capital Group, proporcionando a los asesores financieros y sus clientes acceso a las estrategias de inversión a largo plazo de Capital Group a través de las innovadoras ofertas de Orion», dice el comunicado al que accedió Funds Society.
Capital Group tiene más de 2,7 billones de dólares en activos bajo gestión y una presencia global que abarca 32 oficinas con más de 8.800 empleados.
«Estamos emocionados de ofrecer estas carteras de ETFs innovadoras exclusivamente a nuestros asesores. El enfoque a largo plazo y las sólidas estrategias de inversión de Capital Group se alinean perfectamente con el compromiso de Orion de proporcionar a los asesores las herramientas para ayudar a sus clientes a tener éxito. Este lanzamiento representa un hito importante en nuestra relación con Capital Group y en nuestros esfuerzos continuos por ofrecer soluciones integrales de gestión de patrimonio y una amplia gama de soluciones de inversión con arquitectura abierta», dijo Ron Pruitt, presidente de Orion Wealth Management.
Además, Pete Thatch, director de Wealth Management de Cuentas Nacionales y Productos de Capital Group, comentó: “Todos nuestros ETF se centran en las principales categorías de asignación de activos utilizadas por los asesores al construir carteras para sus clientes y están diseñados para representar horizontes de inversión a largo plazo y con alta convicción. Nuestra suite de ETF representa algunas de las capacidades distintivas de nuestro grupo de inversión, con una profunda experiencia y nuestro enfoque probado de múltiples gestores, y estamos encantados de que Brinker haya elegido los ETF de Capital Group para formar parte de estas carteras modelo de ETF activas, disponibles en la plataforma de Orion».
Características clave de las Carteras Modelo de ETF de Brinker Capital Group
Asignación dinámica de activos implementada por un equipo experimentado: Las carteras son gestionadas utilizando el enfoque dinámico de asignación de activos con visión de futuro de Brinker Capital, diseñado para ofrecer resultados centrados en el éxito a largo plazo del cliente. Brinker Capital tiene más de 20 años de experiencia en la gestión de carteras de ETF.
Gestión activa: Los ETFs activos de Capital Group representan algunas de sus capacidades distintivas de inversión con amplia experiencia y un enfoque probado de múltiples gestores. Capital Group es uno de los emisores de ETF activos de más rápido crecimiento orgánico, representando el 19.7% de los ETFs activos que superaron los $1,000 millones en activos bajo gestión en los últimos dos años.
Inversión accesible: Con una inversión mínima de solo $5,000, los Modelos de ETF de Brinker Capital Group son accesibles para una amplia audiencia.
First Trust Advisors (“First Trust”) anunció el lanzamiento de un nuevo ETF, el First Trust New Constructs Core Earnings Leaders ETF (FTCE) (el “fondo”), según un comunicado al que accedió Funds Society.
«El fondo busca resultados de inversión que correspondan, en general, al precio y rendimiento (antes de las comisiones y gastos del fondo) de un índice de acciones llamado Bloomberg New Constructs Core Earnings Leaders Index«, dice el texto de la firma.
New Constructs determina las ganancias centrales revisando los informes de la empresa e identificando ganancias y pérdidas no centrales y no recurrentes a través de su sistema de clasificación, utilizando una combinación de tecnología y revisión de analistas expertos.
Además, FTCE ofrece exposición a las empresas que forman parte del Bloomberg New Constructs Core Earnings Leaders Index (BCORE). BCORE utiliza un enfoque cuantitativo para seleccionar las 100 principales empresas del Bloomberg 1000 Index (B1000) que tienen la mayor calidad de ganancias, según la Earnings Capture. Una Earnings Capture positiva ilustra fundamentos comerciales más sólidos y puede ofrecer una oportunidad de inversión, agrega el comunicado.
«El aumento de las valoraciones ha sido un motor clave de los rendimientos en el mercado alcista actual, mientras que el crecimiento de las ganancias ha sido más moderado. En consecuencia, para que el mercado alcista continúe, creemos que los inversores podrían centrarse más en acciones que tengan el potencial de ofrecer ganancias de alta calidad y repetibles», dijo Ryan Issakainen, CFA, senior vice president y estratega de ETFs en First Trust.
Por otro lado, Allison Stone, directora de Productos Multi-Activos de Bloomberg Index Services Limited comentó: «Es emocionante trabajar con First Trust y ver cómo nuestro enfoque diferenciado en el análisis de ganancias está disponible para los inversores a través de un ETF. Hemos combinado los datos y la investigación líderes de Bloomberg con el análisis de New Constructs para crear el índice con una nueva perspectiva sobre las verdaderas ganancias de las empresas».
La fusión entre los grupos financieros BICECORP y Grupo Security está cada día más cerca de materializarse. El hito más reciente fue el visado de la Fiscalía Nacional Económica (FNE), una de las entidades chilena que supervisan materias de libre competencia. Con esto, las firmas quedan a la espera de la luz verde de la Comisión para el Mercado Financiero (CMF) para empezar a mover la rueda de su Oferta Pública de Adquisición (OPA).
Según informaron a través de un comunicado, la FNE entregó su informe respecto a la fusión, aprobando la integración de ambos grupos financieros –que operan en los negocios de banca, inversiones y seguros– sin condiciones. Esto quiere decir que las compañías no deben realizar ninguna medida de mitigación.
En su declaración pública, los grupos describieron el visado de la Fiscalía como “un paso muy relevante dentro de las etapas regulatorias requeridas para la integración entre ambas entidades”.
El próximo evento clave es la aprobación de la CMF, que está analizando actualmente la operación de integración. Cuando ese ente regulador dé el visto bueno, BICE y Security informarán los próximos pasos, incluyendo las características de la OPA con la que concretarán la transacción.
Ambas firmas indican que su fusión es un “proyecto único” en el mercado financiero chileno. “Estamos convencidos de que esta unión agregará valor y significará importantes beneficios para nuestros clientes, los que se traducirán en una mayor oferta de productos con un servicio de excelencia que complementará los requerimientos y soluciones financieras que les brindamos, a efectos de seguir siendo un motor de desarrollo del país y su sistema empresarial”, indicaron en la nota de prensa.
La integración, enfatizaron, “posicionará a la nueva entidad como un jugador relevante tanto en volumen de colocaciones, administración de fondos y seguros en Chile”.
En el negocio de asset management, BICE y Security se concentran principalmente en los fondos mutuos. Cifras de la Asociación de Administradoras de Fondos Mutuos (AAFM), que consideran datos de todas las categorías de estrategias al viernes pasado, muestran que la primera gestiona 4.459.000 millones de pesos chilenos (4.827 millones de dólares) y la segunda 3.254.000 millones de pesos (3.523 millones de dólares).
Ambos grupos financieros anunciaron su fusión a inicios de año. En ese momento, auguraban que la compañía resultante tendrá un valor económico total estimado de 3.130 millones de dólares. La firma contará con activos totales por 37.000 millones de dólares y más de 2,4 millones de clientes.
CC-BY-SA-2.0, FlickrPhoto: NASA Goddard Space Flight Center. Fitch: Below-Average Hurricane Season Predicted in 2015; Nearly 10 Years Since Last Florida Landfall
Florida no ha terminado de recuperarse de los golpes del huracán Helene que ya tiene que prepararse para Milton en lo que podrá ser “la mayor evacuación” desde 2017.
El huracán Helene, que tocó tierra en la región poco poblada de Big Bend (Florida) como huracán de categoría 4 y atravesó el sureste de EE.UU. como tormenta tropical, generará previsiblemente considerables pérdidas económicas y aseguradas. Florida se verá significativamente afectada por fuertes lluvias, marejadas ciclónicas, inundaciones y vientos huracanados con Milton, que se espera que toque tierra este miércoles 8 de octubre.
Con este contexto, la SEC estudia cómo impactan los huracanes en los mercados de capitales.
“Las divisiones y oficinas de la SEC que supervisan a empresas, contables, asesores de inversión, fondos de inversión, sociedades de corretaje, agentes de transferencia y otras entidades reguladas y profesionales de la inversión seguirán de cerca la evolución de la situación. Evaluarán la posibilidad de conceder exenciones a los plazos de presentación y otros requisitos reglamentarios para los afectados por la tormenta”, dice el comunicado de la SEC.
Por otro lado, la comisión reguladora llama a las “entidades y a los profesionales de la inversión afectados por el huracán Helene a que se pongan en contacto con el personal de la SEC para plantear sus preguntas e inquietudes”.
Sin embargo, las calificaciones de las (re)aseguradoras de Florida y Citizens no se verán afectadas por el huracán Helene, dice un informe de Fitch Ratings.
“El huracán Helene, aunque ha provocado la trágica pérdida de vidas humanas e importantes pérdidas económicas en las zonas afectadas, no es probable que afecte a la calificación crediticia de las (re)aseguradoras de propiedad/riesgo (P/C), Citizens Property Insurance (Citizens; AA) o el Florida Hurricane Catastrophe Fund (FHCF; AA)”, dice el comunicado de la calificadora de riesgos, Fitch Ratings.
La evaluación se basa en la estimación inicial de Fitch de un rango de pérdidas aseguradas de entre 5.000 y 10.000 millones de dólares, “con pérdidas aseguradas individuales previstas que deberían permanecer dentro de las sensibilidades de calificación, amplios niveles de capital y la capacidad de las aseguradoras para aumentar las tarifas de las primas”.
Seguros de hogar
Una de las secciones financieras que pueden afectar más al mercado son los seguros. Sin embargo, los seguros de hogar normales no suelen cubrir los daños por inundaciones.
El mercado privado de seguros contra inundaciones ha crecido, pero sigue siendo inferior al 1% de las primas directas suscritas por la industria, con una exposición relativamente pequeña que limita el potencial de pérdidas de toda la industria.
Menos del 15% de los propietarios de viviendas que contratan un seguro adquieren un seguro primario contra inundaciones, con tasas de contratación aún más bajas lejos de las costas con menos inundaciones históricas. Sin embargo, los prestamistas hipotecarios exigen un seguro contra inundaciones si el propietario tiene una hipoteca con respaldo federal y vive en una zona de alto riesgo de inundación de la Agencia Federal de Gestión de Emergencias (FEMA, según su nombre en inglés) o si ha recibido una indemnización previa de la FEMA por daños causados por inundaciones.
Los propietarios que contratan un seguro contra inundaciones suelen hacerlo a través del Programa Nacional de Seguros contra Inundaciones (NFIP, según su nombre en inglés), una aseguradora contra inundaciones financiada por el gobierno y gestionada por la FEMA. Los niveles previstos de inundaciones y mareas de tempestad asociados al huracán Helene pueden activar la cobertura de reaseguro del mercado privado del NFIP.
El 37% de las pólizas del NFIP se suscriben en Florida, el porcentaje más alto de todos los estados, con algo más de 1,7 millones de pólizas. Los reaseguradores privados, que probablemente seguirán retirándose del mercado, serían los más expuestos a una pérdida del reaseguro de catástrofes del NFIP por un huracán importante.
La mayoría de las grandes aseguradoras nacionales no tienen una cuota de mercado sustancial en Florida. La aseguradora de propiedad estatal de Florida, Citizens, la aseguradora de último recurso en Florida, tiene una cuota de mercado líder tanto en líneas personales como comerciales.
“Citizens y FHCF disponen de recursos suficientes para hacer frente a las obligaciones actuales. Los especialistas en seguros de viviendas de Florida absorberán las pérdidas, ya que es probable que Helene no sea lo suficientemente grave como para activar la mayoría de las coberturas de reaseguro de exceso de pérdidas”, asegura Fitch.
En ese sentido, la calificadora expresa que Citizens y FHCF “no afrontan riesgos a corto plazo para su capacidad de servicio de la deuda como consecuencia de las pérdidas previstas por el huracán”.
El huracán Helene es el cuarto huracán que toca tierra en EE.UU. este año. Berry fue una tormenta de categoría 1 en el norte de Texas, Debby fue un huracán de categoría 1 que tocó tierra inicialmente cerca de Steinhatchee, Florida y posteriormente volvió a tocar tierra en Carolina del Sur, y el huracán Francine fue un huracán de categoría 2 que tocó tierra en Terrebonne Parish, Los Ángeles.
Durante las próximas horas, Florida está expectante ante el toque en tierra de Milton.
El mercado podría mejorar sus perspectivas de crecimiento a medida que la Fed reduce las tasas
Los recortes realizados por la Fed y los anuncios de que esta tendencia continuará beneficiarán las inversiones en empresas orientadas al crecimiento a largo plazo, dijo Todd Morris, PM de Large Company Growth at Polen Capital, a Funds Society.
«Las empresas de larga duración y alto crecimiento se benefician de un menor costo de capital, tasas de interés más bajas y, por lo tanto, tasas de descuento más bajas, lo que aumenta sus valoraciones», comentó Morris, explicando que este efecto permite un uso más productivo del capital.
En cuanto al caso de Polen, Morris dijo que la estrategia presenta «empresas resilientes».
«Las empresas en las que invertimos no dependen de los mercados de deuda. Pueden financiar sus operaciones e iniciativas de crecimiento con el efectivo que generan; no necesitan recurrir a los mercados de capitales, lo cual, creo, es un signo de la calidad de las empresas en las que invertimos en Polen Capital», dijo.
Por otro lado, según un analista de Polen, tanto el expresidente Donald Trump (2017-2021) como la actual vicepresidenta Kamala Harris están interesados en la expansión fiscal, aunque con caminos diferentes.
Trump va a recortar impuestos, «lo que aumenta aún más el déficit», dijo Morris, quien añadió que Harris habla de algunos incentivos fiscales, pero en realidad está más interesada en ampliar los gastos presupuestarios, «lo cual también es expansivo desde el punto de vista fiscal».
«En los últimos años, la política fiscal expansiva ha compensado la política monetaria restrictiva, por lo que creo que probablemente veremos una continuación de lo que ha estado sucediendo en los EE.UU. en los últimos años desde un punto de vista fiscal», predijo.
Por otro lado, Morris destacó la importancia que podría tener la postura regulatoria de los dos partidos. Mientras que los demócratas tienen una postura regulatoria más agresiva o progresista, los republicanos podrían optar por un retroceso de este tipo de políticas, «lo que sería otro cambio marginal para las empresas bien establecidas de gran capitalización, y creo que sería una diferencia», explicó.
Además, desde el punto de vista fiscal, el aspecto monetario es independiente de la política, insiste Morris. Según el experto, las comparaciones interanuales serán más fáciles en un par de meses.
«Tenemos curiosidad por ver cómo evoluciona el dato de inflación en los próximos meses, porque la tendencia de la inflación ha sido a la baja, lo que favorece los recortes de tasas. Pero si la inflación vuelve a subir, la Fed podría encontrarse en una posición muy difícil. Porque los mercados laborales se están debilitando y han comenzado a recortar tasas. Pero podrían tener que detenerse si la inflación comienza a repuntar», explicó.
Inflación
Con respecto al problema inflacionario que ha enfrentado EE.UU., según Morris, fue causado «primero por las interrupciones en la cadena de suministro y luego por la expansión fiscal».
Por esta razón, el experto dice que no tiene una opinión firme sobre si uno de los candidatos será más inflacionario que el otro, pero asegura que ambos tendrán políticas que pueden estimular el aumento de precios.
Sin embargo, matiza que el ciclo económico es independiente de la política. Si se está mirando un panorama inflacionario debido a la evolución de la economía, la política puede hacer lo que quiera, pero puede que no se refleje realmente en las lecturas de inflación.
Mercados emergentes
Polen también está apostando por empresas en economías emergentes y ha encontrado «muy buenos negocios», dijo Morris.
«Buscamos en todo el mundo grandes empresas que se ajusten a nuestra visión como inversionistas. Son empresas con ventajas competitivas y rentabilidad inherente, que generan altos rendimientos sobre el capital y tienen balances sólidos», explicó.
El gerente de cartera dijo que en Polen han encontrado empresas que cumplen con esa descripción en los mercados emergentes.
Además, explicó que con la temporada de reducción de estímulos de la Fed que ha comenzado, podríamos ver un debilitamiento del dólar que aumentaría el atractivo de las empresas de los mercados emergentes.
«Creemos que es una combinación interesante. Así que nos gusta el conjunto de oportunidades en los mercados emergentes», afirmó.
Finalmente, comentó que desde la firma están analizando «todo el tiempo» empresas, ya sean de América Latina, Asia u otras partes del mundo, y se mantienen abiertos a las oportunidades que surjan, «siempre que sean empresas con ventajas competitivas que cumplan con nuestros criterios y que se ajusten a lo que estamos buscando como inversores en Polen».
