Pixabay CC0 Public Domain. Dos nuevos fondos de Edmond de Rothschild AM han obtenido la etiqueta ISR
Dos fondos con más de 700 millones de euros en activos bajo gestión -dato correspondiente a finales de abril de 2021- de Edmond de Rothschild Asset Management acaban de obtener la etiqueta ISR. La compañía está convencida de que la inversión debe impulsar el cambio social y medioambiental, por eso sigue reforzando su compromiso con la inversión socialmente responsable.
Una de las estrategias que ha logrado este reconocimiento es el Edmond de Rothschild Fund China, un fondo de renta variable que invierte principalmente en empresas cuyas actividades están vinculadas predominantemente a China y que cotizan en Shanghai, Shenzhen, Hong Kong y Estados Unidos. La segunda estrategia reconocidas ha sido Edmond de Rothschild SICAV Equity Euro SOLVE, un fondo de renta variable europea diversificada. Su objetivo es participar en cierta medida en la rentabilidad del mercado de renta variable europeo, amortiguando al mismo tiempo el riesgo de una caída de mercado, mediante coberturas totales o parciales, a discreción de los gestores del fondo.
Estos fondos se suman a otros 10 fondos de Edmond de Rothschild AM que ya han obtenido la etiqueta ISR Label, creada en 2015 por el Ministerio de Economía y Finanzas francés y que seconcede a los fondos que invierten en empresas que siguen prácticas medioambientales, sociales y de gobernanza responsables.
La gestora explica que, como muestra de su enfoque transversal, los productos cubren todas las clases de activos, renta variable, multiactivos y renta fija. Este nuevo compromiso refleja su determinación por apoyar la economía real y satisfacer las expectativas de los clientes acelerando la gama de fondos con etiqueta ISR.
«Estamos muy orgullosos de haber obtenido estas acreditaciones que confirman nuestro papel en el mercado de la inversión responsable. Desde Edmond de Rothschild, ofrecemos a nuestros clientes una gama completa de fondos ISR con un fuerte valor añadido que engloba todas las clases de activos y amplias zonas geográficas», ha señalado Sébastien Senegas, responsable de Edmond de Rothschild AM para España e Italia.
Foto cedidaEl mercado tiene una mejor visión de México, según BofA.. El mercado tiene una mejor visión de México, según BofA
En un período marcado por el aumento en la incertidumbre en América Latina, las percepciones de los inversionistas internacionales han estado rotando, acercándose a México y mirando con cautela a Chile, según revela un estudio de Bank of America (BofA).
En la última versión de la Encuesta de Administradores de Fondos (FMS, por su sigla en inglés) orientada a la región, correspondiente al mes de mayo, el banco de inversiones estadounidense mostró una mejora de expectativas para el país norteamericano.
En base a un panel de 33 gestores de fondos, con activos bajo administración de 112 mil millones de dólares en total, un 36% de los sondeados anticipa que el crecimiento del PIB mexicano se ubique entre 5% y 7,5%. En abril, esa cifra se ubicaba en 19%.
A la par, se espera que la confianza en el país azteca mejore también. Un 30% de los sondeados por BofA esperan que mejore en los próximos seis meses, mientras que menos de un 20% anticipa que se deteriore. El mes pasado, la proyección de un tercio del panel era que la confianza se mantuviera estable, con alrededor de un 20% de optimistas.
En la vereda opuesta, el sentimiento de mercado en torno a Chile se ha enfriado, mientras que el país navega el proceso con el que busca cambiar la Constitución, en respuesta a las protestas sociales de finales de 2019.
Mientras que en abril un 38% de los participantes de la encuesta esperaban que la confianza mejorara en los próximos seis meses, ahora esa cifra ronda el 27%. Este mes, creció la expectativa de que se vea un deterioro de confianza, pasando de menos del 10% de los sondeados en abril a cerca de un cuarto del panel en mayo.
De todos modos, la opinión más popular con respecto al país andino es que la confianza se mantenga estable, con un 30% de las proyecciones de gestores.
Para BofA, el factor político es clave en este cambio de expectativas. Mientras que en México los economistas del banco de inversiones se mantienen optimistas de cara a las elecciones intermedias de principios de junio, en Chile el mercado “fue muy complaciente” antes de las elecciones de constituyentes.
El 15 y 16 de mayo, millones de chilenos acudieron a las urnas para elegir a los miembros de la Convención Constituyente que diseñará la nueva carta magna del país. El proceso terminó con una dura derrota para el gobierno conservador de Sebastián Piñera, lo que les inyectó volatilidad a los activos locales durante la semana pasada.
Cobertura de inflación
A nivel global, la preocupación número uno de los inversionistas sigue siendo la inflación, y el sondeo de BofA revela que los gestores han estado acomodando las carteras a esta situación.
El 69% del panel global de la FMS, con 216 gestores que administran 625 mil millones de dólares en conjunto, señala que esperan que el crecimiento en Estados Unidos y la inflación crezcan “por encima de la tendencia”.
Pero pese al optimismo, los ajustes de los portafolios muestran un posicionamiento para la inflación, con lo que el banco de inversiones estadounidense describe como “un toque” de sectores defensivos.
Así, la encuesta reveló carteras que se están cargando hacia los commodities y el efectivo, con un alejamiento de la renta variable. A nivel sectorial, las apuestas por bancos y recursos –sectores de “ciclo tardío”– ya superan los máximos que vieron en 2006, mientras que la sobreponderación del rubro tecnológico está en mínimos de tres años.
Al ser consultados sobre cuál es el mayor “riesgo de cola” para la economía, un 35% de los inversionistas señalan a la inflación, mientras que sólo un 9% nombra al COVID-19. Desde marzo, la mayor ansiedad de los gestores globales es la inflación o un descalabro en el mercado de bonos.
Wikimedia Commons. El precio de la vivienda de lujo de Madrid aguanta la crisis
El mercado inmobiliario de lujo de Madrid está viviendo momentos de incertidumbre en esta crisis, pero la sólida demanda de este segmento a cargo del comprador nacional ha permitido que haya aguantado el envite, a la espera del internacional.
Las buenas perspectivas económicas que ofrece la vacuna y la vuelta de capital extranjero hacen prever la recuperación de un mercado en el que se registrará un incremento de precios del 3% durante este año, situando el precio medio de la vivienda de lujo en los 6.700 euros por metro cuadrado en inmuebles de segunda mano y en los 9.300 euros por metro cuadrado en obra nueva a finales de 2021, según Barnes Madrid.
En el segmento del superlujo madrileño, es decir, en propiedades por encima de los dos millones de euros, no se espera una gran variación de precios, debido a la sólida situación económica que presenta la demanda de este tipo de inmuebles, principalmente internacional.
La progresiva apertura de fronteras como consecuencia de la vuelta a la normalidad apunta a un cambio de perfil del comprador. Mientras que durante la pandemia la demanda nacional fue protagonista absoluta, acaparando el 80% de las operaciones de compraventa y con un presupuesto más ajustado, de entre 500.000 euros a un millón, el peso del comprador internacional será mayor de cara al segundo semestre del año.
Según explica Eduardo Crisenti, socio director de Barnes Madrid, “la ciudad ha tenido tradicionalmente mucha demanda de estadounidenses y asiáticos, pero especialmente durante los últimos años, de latinoamericanos provenientes de México, Venezuela y Colombia. El escenario que se presenta una vez finalice la tercera ola es favorable a la vuelta de este capital extranjero, ya que Madrid es una ciudad atractiva tanto para vivir como para invertir”.
Los inmuebles más solicitados seguirán siendo viviendas de aproximadamente 150 metros cuadrados, tres habitaciones, dos baños y zonas exteriores ubicadas en los distritos de Salamanca, Chamberí, Retiro y Centro, las zonas más cotizadas de la capital y con mejores conexiones y servicios. “Estos inmuebles, generalmente de segunda mano y reformados, gozan de las mejores ubicaciones, y es en este segmento donde los compradores pueden encontrar buenas oportunidades de negociación e inversión”, ha explicado Crisenti, que ha puntualizado que el tiempo medio de venta de estos inmuebles es relativamente corto, de entre cinco y seis meses, “siempre que hayan sido puestos a la venta a un precio acorde al mercado”.
Las zonas céntricas también son las más demandadas por el segmento del alquiler de lujo, una tendencia que tomó forma durante la pandemia por su versatilidad y seguridad y que seguirá siendo tendencia en 2021 hasta que se consolide la recuperación económica del sector. En este sentido, la demanda ve en el alquiler una forma más accesible y menos arriesgada de acceder al mercado inmobiliario.
Así pues, según las previsiones de Barnes Madrid, el precio del alquiler aumentará hasta los 3.150 euros al mes en pisos de 150 metros cuadrados y hasta los 7.350 euros al mes en chalés de 350 m2, un 5% más que en 2020, pero lejos aún del techo de las rentas de 8.000 euros mensuales que había vivido este mercado a principios de 2019.
Pixabay CC0 Public Domain. Aseafi destaca el valor de las temáticas como vehículos de inversión en las palancas tractoras de la economía de las próximas décadas
El presidente de la Asociación de Empresas de Asesoramiento Financiero (Aseafi), Fernando Ibáñez, ha asegurado que “debemos tener en cuenta las inversiones temáticas a la hora de componer nuestras carteras”, ya que, además de la rentabilidad que aportan, nos ayudan a reducir el riesgo y a enfocarnos a largo plazo.
Ha sido durante la bienvenida al evento online, ‘Temáticas. Inversión en los motores macroeconómicos’, en el que ha participado el presidente de EFPA España, Santiago Satrústegui, quien ha destacado la buena labor de estos webinars, que contribuyen a mejorar la formación profesional de los asesores, como clave para perfeccionar la prestación del servicio de asesoramiento financiero.
Satrústegui ha recordado que en esta pandemia nos hemos adaptado al formato online para formación como, en el caso de EFPA, también para los exámenes y, además ha valorado la incorporación de la formación y la certificación en ESG, algo “muy demandado por el sector”.
En la primera parte de evento, David Cano, socio director de AFI Analistas Financieros, ha explicado que, en la etapa post COVID-19, teniendo en cuenta los daños de la pandemia en el PIB y la deuda pública, la prioridad es el crecimiento y ha señalado que los indicadores apuntan a tasas de crecimiento del PIB mundial en 2021 de entre el 5,5% y el 6%, conviviendo con tasas de inflación entre el 2,5% y el 3%. “Prevemos que la inflación estará presente durante los próximos 2 o 3 años, permitida en gran parte por los bancos centrales”, ha añadido.
Cano ha asegurado que globalización, tecnología y, recientemente, también la sostenibilidad, son las tres palancas que, desde hace varias décadas, mayor tracción generan a la economía mundial y ha indicado que desde el estallido de la pandemia, la tecnología es la temática claramente ganadora frente a la globalización que se está viendo penalizada y generando movimientos de reindustrialización.
El responsable de AFI ha indicado que China ha sido el gran beneficiado de la globalización, EE.UU. del desarrollo de la tecnología y Europa puede tener su ventaja competitiva en la sostenibilidad. Además, ha apuntado que el área Euro está ejerciendo de cierto lastre en la reactivación económica, con dos trimestres consecutivos de caída del PIB, siendo las ineficientes campañas de vacunación y las mayores dificultades para acordar medidas de estímulo los principales motivos.
Análisis de los equipos de gestión
En la segunda parte del evento, de la mano de Schroders, M&G y Janus Henderson, se han identificado varias temáticas protagonistas de las que han repasado sus claves y perspectivas.
Alexander Monk, gestor del fondo Schroder Selection Fund Global Energy Transition, en su exposición ‘Transición Energética: el cambio estructural en el sistema de energía global’, ha señalado que, para lograr los objetivos en materia de acción climática, habrá que crear una economía baja en carbono, que supondrá una transformación en nuestra forma de producir, distribuir y consumir energía.
A su juicio, las oportunidades de inversión son enormes: habrá que invertir 120.000 millones de dólares en el sector de las energías renovables antes de 2050 para lograr los objetivos y los beneficiarios no son solo los productores de estas energías, ya que la transición energética afectará a toda la cadena de suministro, en especial distribuidores de energía, fabricantes de equipos, especialistas en almacenamiento y tecnológicas que facilitan el consumo. El resultado es una cantidad ingente de oportunidades de inversión de entre las que elegir, ha sentenciado.
Por su parte, John William Olsen, gestor de M&G (Lux) Positive Impact Fund, ha presentado su fondo en el espacio ‘Inversión de impacto tras la pandemia mundial’, indicando que, después de un año complicado para la sociedad, donde hemos tenido que vivir un periodo de confinamiento global para poder hacer frente al COVID-19, la inversión de impacto ha ganado aún más relevancia y se ha constatado que existen grandes desequilibrios sociales junto con una apremiante necesidad por reducir los gases de efecto invernadero que amenazan el medio ambiente.
Los importantes estímulos monetarios y fiscales que han aplicado los distintos bancos centrales y gobiernos para salir de esta crisis sanitaria se han centrado en reforzar la sanidad e infraestructuras económicas, sociales y digitales, ha asegurado el gestor de M&G, afirmando que, de aquí en adelante confiamos en que existirán grandes oportunidades para contribuir positivamente a los objetivos de desarrollo sostenible de las Naciones Unidas a la vez que rentabilicemos las inversiones de capital privado.
Ama Seery, analista del equipo de sostenibilidad de Janus Henderson Investors, en su ponencia ‘Horizon Global Sustainable Equity: 30 años de liderazgo intelectual en soluciones de inversión sostenible y responsable’, ha apuntado que existe un fuerte vínculo entre el desarrollo sostenible, la innovación y la rentabilidad a largo plazo y la filosofía del fondo es invertir en empresas que tienen un impacto positivo en el medio ambiente y la sociedad, a la vez que ayudan a mantenerse en el lado correcto de la disrupción.
Seery ha asegurado que el riguroso enfoquebottom up, combinado con nuestras diez temáticas ambientales y sociales, ayuda a Janus Henderson a identificar empresas que se enfocan en los beneficios, pero también en las personas y el planeta, sin sacrificar los objetivos de rentabilidad a largo plazo de los clientes.
Susana Criado, directora de Capital Intereconomía, ha moderado la mesa redonda ‘Posicionamiento y estrategias temáticas como vehículo a medio plazo’ en la que han debatido sobre los motivos por los que integrar estas estrategias en las carteras de inversión con los expertos Juan Fierro, director asociado Iberia Janus Henderson Investors, Leonardo Fernández, director del Canal Intermediario de Schroders, y Alejandro Domecq, sales manager de M&G.
Este encuentro se ha desarrollado con el patrocinio Schroders, M&G y Janus Henderson Investors, y ha contado con la colaboración deEFPA España, AFI, FinectyconEl Asesor Financiero, Citywire, Funds Society, Valencia Plaza y Rankia como media partners.
Además, para todos aquellos que no pudieran seguir el evento, pueden hacerlo en el canal de youtube de la asociación en el siguiente enlace.
Pixabay CC0 Public Domain. Inversis apuesta por la renta variable americana en un contexto de rápida recuperación
Inversis ha presentado sus perspectivas macroeconómicas para los próximos meses, en las que refuerza su apuesta por la renta variable y el mercado americano, en un escenario de recuperación más rápida de lo esperado.
De la mano de Ignacio Muñoz-Alonso, estratega jefe macroeconómico de Inversis, la entidad ha dibujado un escenario global todavía marcado por la crisis originada por el COVID-19, si bien las proyecciones de crecimiento global del PIB para este año y el que viene mejoran un 0,8% para 2021 y un 0,2% para 2022 desde las previsiones de invierno. Así, la respuesta política a la crisis puede hacer que esta sea menos profunda que la de 2008, aunque la recuperación será desigual, siendo más lenta para aquellos países dependientes del turismo y las exportaciones de productos básicos.
El crecimiento vendrá apoyado por políticas de expansión fiscal en las grandes economías mundiales, así como por la anticipación de los efectos de la vacunación. Sin embargo, la incertidumbre permanecerá, debido sobre todo a la posible aparición de nuevas cepas que puedan prolongar la pandemia.
Inversis apunta a una recuperación sostenida por tres pilares consecutivos: aumento de la producción industrial y del comercio de mercancías; la recuperación del consumo de los hogares, dando salida a la demanda acumulada a medida que se relajan las restricciones y el despliegue de los amplios programas de estímulo fiscales, e impulso de la inversión pública y privada hacia finales de año, con especial foco en infraestructuras.
EE.UU: el mercado más rápido
Estados Unidos avanza con mayor celeridad que el resto de mercados hacia la recuperación, con perspectivas de alcanzarla en la primera mitad de 2022, en función de tres variables: la recuperación de la cercanía social, la disponibilidad de vacunas y la recuperación del mercado de trabajo.
En cuanto a la política fiscal, Ignacio Muñoz-Alonso afirma que “esta debería mantenerse durante este año para normalizarse ya en 2022, una vez que la economía americana vuelva a su ritmo tendencial, por encima del 2%, a finales del año que viene”. La compañía espera que los tipos de interés continúen en los niveles actuales hasta entrado 2023 y, de la misma manera, se mantengan las políticas de la Fed, enfocada en sostener el crecimiento y el empleo.
Para la Eurozona, Inversis prevé un crecimiento de la actividad económica en el tercer trimestre de este año, impulsado por la relajación gradual de las medidas de contención puestas en marcha debido al COVID-19 y el impacto positivo del Fondo de Recuperación. Así, la mayoría de los países, incluidos aquellos más dependientes del sector turístico, se verán beneficiados por el regreso a la práctica normalidad social a lo largo del verano.
Muñoz-Alonso prevé un crecimiento superior al esperado en la economía europea: de en torno al 4,2% en este año, con una ligera subida hasta el 4,4% en 2022. Estas cifras se explican por el repunte de la actividad y el comercio mundiales, así como por el impulso proporcionado por el Fondo de Recuperación.
Inversis apunta a una mejora en los pronósticos de crecimiento de los mercados emergentes para este año, con tasas de en torno al 6,4% en 2021 y el 4,3% en 2022 (excluyendo China). Estos crecimientos se sustentan en las perspectivas favorables de crecimiento mundial y demanda externa (especialmente Estados Unidos y China), el crecimiento al alza en el último trimestre de 2020 en los mercados emergentes y la mejora en la postura fiscal de ciertos países emergentes.
Si bien se espera que el crecimiento en la mayoría de estos mercados se acelere a medida que avance el año, seguirán ligados a la trayectoria de la pandemia por más tiempo que las economías avanzadas.
¿El retorno de la inflación?
El incremento de los IPC interanuales de abril de EE.UU. (+4,2%) y UE (+1,6%) ha disparado los temores inflacionistas tras los programas masivos de estímulo monetario. Muñoz-Alonso ha explicado: “Este repunte inflacionario se entiende teniendo en cuenta varias cuestiones: el efecto de base desde los niveles de abril 2020, la permanencia de cuellos de botella en sectores en los que la oferta no está aún normalizada, el impacto del consumo embalsado y el ahorro acumulado de los hogares y la recuperación de los precios de la energía y materias primas”.
Con esto, las proyecciones de referencia muestran un retorno de la inflación a su promedio una vez los efectos de la recuperación desaparezcan y los precios de las materias primas se reestablezcan. De esta manera, desde Inversis consideran que, si bien se puede volver a registrar lecturas por encima de los objetivos en los próximos meses, la inflación no debe ser un factor relevante a considerar a medio plazo por los inversores.
Asset Allocation
En renta fija, Inversis continúa posicionándose negativamente en deuda soberana, tanto americana como europea, así como en investment grade, para el que Muñoz-Alonso prevé una caída adicional de entre 5 y 10 puntos básicos. Si bien, se posiciona en verde para la deuda emergente y el high yield, tanto americano como europeo, para el que espera retornos netos de en torno al 3,1% y el 1,4% respectivamente.
En cuanto a la renta variable, los resultados del primer trimestre de este año están superando ampliamente las estimaciones de los analistas, ante la rápida recuperación de las ventas y el aumento de márgenes. En este sentido, los sectores cíclicos en países europeos y emergentes serán los más beneficiados. En Estados Unidos, la subida de impuestos mermará los beneficios de 2022 en un 4%, lo que no impedirá un aumento de un 12%.
Tressis Gestión SGIIC ha lanzado el fondo de inversión Tressis Siroco Tendencias ISR, un vehículo multiactivo que pone el foco en tres tendencias diferenciadas: la tecnología, los cambios sociodemográficos y la sostenibilidad.
Las megatendencias, que ya eran una apuesta de inversión, se han visto aceleradas por la pandemia, consolidándose como ideas de inversión a largo plazo para la parte de la cartera con un perfil más arriesgado.
Tressis Siroco Tendencias ISR invierte en las tendencias de largo plazo en las que Tressis tiene mayor convicción y con total independencia en la selección de los mejores fondos de gestoras internacionales y nacionales, centrándose en tres: la tecnología, con el foco en nuevas finanzas, biotecnología y telemedicina y tecnologías disruptivas; en segundo lugar, cambios sociodemográficos, nuevos hábitos de consumo y aumento de población en determinados paises y envejecimiento en otros; y por último la sostenibilidad con el objetivo de frenar el cambio climático y apoyar la transición energética y las nuevas formas de movilidad, fomentando el abastecimiento y la mejor gestión de los recursos naturales.
Silvia García-Castaño, directora general de inversiones y productos de Tressis, destaca que “este lanzamiento se engloba en el plan crecimiento de soluciones de inversión de Tressis. Tressis Siroco Tendencias ISR está recomendado para inversores que deseen diversificar su patrimonio a través de las grandes tendencias de mayor crecimiento para los próximos años, contando, además, con la sostenibilidad como objetivo transversal en todos ellas».
Elevada calificación en sostenibilidad
El fondo integra principios ISR por lo que obtiene una elevada calificación en sostenibilidad en línea con el compromiso de Tressis de contribuir al cumplimiento de los ODS. Al menos el 75% estará invertido en renta variable, siendo su exposición habitual cercana al 100%, a través de una selección de los mejores fondos del mercado, por lo que es un producto que cuenta con una diversificación adecuada para clientes de perfil arriesgado.
Este fondo completa la gama de productos multiactivo de la entidad junto a Harmatán Cartera Conservadora, Alisio Cartera Sostenible ISR, Mistral Cartera Equilibrada y Bóreas Cartera Crecimiento, y es el primer fondo de tendencias de Tressis.
Pixabay CC0 Public DomainImagen de Giani Pralea. 1
BBVA ha hecho balance de su estrategia de sostenibilidad, a la que ha definido como una “prioridad estratégica”. Según ha explicado Lara Marín, directora global de producto de BBVA AM, en este entorno, en el que la sostenibilidad es una de las máximas prioridades para empresas y gobiernos, la banca debe tener un papel central como sector que permite la canalización de la financiación. “Es un rol de financiador de ese futuro”, ha señalado en una conferencia sobre la sostenibilidad de BBVA AM.
Para interpretar dicho papel y ofrecer soluciones a sus clientes, en el catálogo actual de productos sostenibles, BBVA AM cuenta con soluciones en formato de fondos de inversión y planes de pensiones, con más de 2.000 millones de activos bajo gestión, siendo una de las gamas de productos que más interés despierta entre los clientes. Con el objetivo de satisfacer la demanda y ofrecer soluciones sostenibles adaptadas a todos los perfiles de inversión, la entidad ha anunciado que está trabajando en una gama de fondos derenta variable sostenible y está dando los primeros pasos de análisis para ver cómo incorporar la sostenibilidad en la gestión discrecional de carteras.
Asimismo, en términos de reporting y comunicación, BBVA AM está trabajando por incorporar en el reporting de los fondos y carteras información extrafinanciera. La gestora pretende que este objetivo sea una realidad a partir de la segunda mitad del año, tal y como han explicado Alberto Gómez-Reino, director de sostenibilidad de la gestora, y Antonio Hernández, responsable del área de Asset Allocation Institucional.
El rating interno de BBVA AM
Otro de los objetivos cumplidos de la entidad ha sido la elaboración de un rating que les permitiese clasificar sus inversiones. De esta forma, BBVA AM ha diseñado una clasificación que divide a las inversiones en tres niveles: A, B y C. El primero se atribuye a aquellas inversiones que gozan de características sostenibles destacables, con la B se puntúa a aquellas que cuentan con características medias y la C queda reservada para aquellos valores que tienen una mala calificación en materia de sostenibilidad.
Respecto a estos últimos, Alberto Gómez-Reino ha insistido en que son valores en los que no quieren estar invertidos. Si se diese el caso de que una inversión es calificada con esta letra, la entidad tendrá tres opciones. La primera es la desinversión directa, si se trata de un activo de renta fija que vencerá en el corto plazo se valorará mantenerlo, y la última opción sería hablar con la compañía, valorar su estado y evaluarla periódicamente. Sin embargo, este rating no puede aplicarse a todas las tipologías de activos. Según han explicado los expertos de la entidad, tiene diferentes aproximaciones. “Para la parte de gobierno somos capaces de generar un rating igual o mejor que cualquier otro proveedor, pero en la parte de emisores privados nos apoyamos en proveedores externos”, ha aclarado Gómez-Reino.
En 2020 tenían una cobertura de 1.840 instrumentos (principalmente de renta variable), la cual han más que duplicado en 2021 pasando a 4.330, aumentando algunos instrumentos como los bonos corporativos, activos monetarios o fondos y ETFs. En este análisis han surgido 17 activos con categoría C, respecto a los cuales ya se ha actuado. Para evitar que entren nuevos activos con esa calificación la entidad establecerá un triple filtro. Primero realizarán un análisis ESG, después usarán una operativa en los sistemas de gestión que haga saltar notificaciones, el tercer paso sería trabajo del área de riesgo, la cual periódicamente analizará todos los vehículos de la casa para detectar posibles inversiones que se hayan saltado las dos primeras barreras.
La sostenibilidad, un área estratégica para BBVA
Tal y como ha recordado la entidad, BBVA ya llevaba muchos años trabajando en la sostenibilidad con una larga trayectoria, pero fue en 2019 cuando se produjo el punto de inflexión gracias al anuncio de la incorporación de la sostenibilidad como prioridad estratégica. Además, en 2020 se publicó la política de sostenibilidad del grupo que define las líneas de actuación y estableció objetivos reforzando la gobernanza.
Su propósito era crear oportunidades para un futuro más verde e inclusivo; para ello el grupo seleccionó cinco ODS relacionados con el cambio climático, la transición energética y el desarrollo social. “Tenemos una convicción de que la incorporación de la sostenibilidad mejora la calidad de las soluciones que ofrecemos. Nuestra gama de soluciones de inversión es muy amplia y la estrategia de sostenibilidad es global”, explica Lara Marín.
Como gestora, BBVA AM se ha fijado varios objetivos: la integración de sostenibilidad en el proceso inversor; una mayor implicación, incrementando el número de actividades de engagement individual y colaborativo y análisis y adopción progresiva de las recomendaciones de reporting TCFD; y una mejora de la comunicación y reporting, integrando métricas de sostenibilidad en el reporting de productos y carteras.
Pixabay CC0 Public Domain. Los activos netos en fondos UCITS aumentaron un 7,5% en el primer trimestre del año
Según los últimos datos publicados por la Asociación Europea de Fondos y Gestión de Activos (Efama, por sus siglas en inglés), los activos netos en fondos UCITS aumentaron un 7,5% en el primer trimestre de 2021, alcanzando los 12,6 billones de euros. En concreto, los fondos UCITS registraron entradas netas de 69.000 millones de euros, frente a los 34.000 millones de febrero.
“Las ventas netas de UCITS de renta variable se mantuvieron excepcionalmente fuertes en marzo, mientras que la demanda de UCITS de renta fija cayó a sus niveles más bajos desde marzo de 2020, debido principalmente al aumento de las expectativas de inflación y de los rendimientos de los bonos”, apunta Bernard Delbecque, director principal de economía y análisis de Efama, sobre los últimos datos publicados.
Si miramos la cifra a nivel global, de estos datos de marzo de 2021 se desprende que las ventas netas de UCITS y FIAs ascendieron a 78.000 millones de euros, frente a los 38.000 millones de euros de febrero. En consecuencia, los activos netos totales de los fondos UCITS y los FIA aumentaron un 4,5%, hasta alcanzar los 19.960 millones de euros.
Centrándonos en los fondos UCITS, se observa que los fondos a largo plazo (excluyendo los fondos del mercado monetario) registraron ventas netas de 71.000 millones de euros, frente a los 88.000 millones de euros de febrero.
Como bien indica Delbecque, los fondos de renta variable registraron ventas netas de 56.000 millones de euros, frente a los 52.000 millones de febrero. Mientras que las ventas netas de los fondos de renta fija se redujeron prácticamente a cero, frente a las ventas netas de 22.000 millones de euros de febrero. Otro dato positivo es de fondos multiactivos, que experimentaron entradas netas de 13.000 millones de euros, frente a los 10.000 millones de febrero.
Desde Aberdeen Standard Investments están convencidos de que el activo aunque poco conocido entorno de los mercados frontera presenta un interés indudable para contar con una cartera diversificada, dado el nivel de tipos a nivel global, con yields bastante superiores, incluidos los de los mercados emergentes.
Entre las ventajas se cuenta su efecto descorrelacionador respecto de los bonos del Tesoro estadounidense, interesante sobre todo si continúa la tendencia al alza de los yields y si se mantiene en el horizonte el fantasma de la inflación. Pero también por la misma descorrelación que existe entre las distintas divisas locales de los países considerados frontera.
Kevin Daly, gestor del fondo de deuda de mercados fronteras Aberdeen Standard SICAV I – Frontier Markets Bond Fund, explica en entrevista con Funds Society por qué la combinación retorno/riesgo resulta ventajosa frente a otro tipo de activos del mundo emergente, en especial govies o equities.
¿Por qué el actual entorno de mercado es una oportunidad adecuada para invertir en los mercados frontera? Teniendo en cuenta su crecimiento, el nivel de volatilidad y riesgo y la posible reflación.
Hay varias razones por las que creo que los bonos de mercados frontera siguen siendo atractivos. En primer lugar, el mayor carry comparado con los mercados emergentes convencionales y el menor riesgo de duración explican el rendimiento superior en medio del aumento de los rendimientos del Tesoro estadounidense.
¿Qué mercados considera más atractivos en la actualidad?
Angola es mi mejor opción en términos de bonos en dólares, ya que tiene unos compromisos externos muy moderados que vencerán en los próximos años tras el alivio en 2020 de China y la Iniciativa de Suspensión del Servicio de la Deuda (DSSI, por sus siglas en inglés). Los elevados precios del petróleo también darán lugar a una mejora de las perspectivas fiscales y a un descenso de los niveles de deuda. Con unos diferenciales de entre 650 y 725, los inversores pueden acceder a una prima de riesgo atractiva para un país con unas métricas crediticias que están mejorando y unas necesidades de emisión bajas. Dicho esto, esperaría que Angola volviera al mercado en 2022 si los diferenciales siguen bajando. Seguimos viendo un buen valor en los bonos del África subsahariana, como Costa de Marfil, Senegal, Ghana, Kenia, Nigeria y Gabón. También mantenemos una posición del 2% en Ecuador, que se disparó tras el resultado electoral del mes pasado. Egipto sigue siendo nuestra principal opción en los mercados locales, dados los elevados tipos reales y nominales, y la estabilidad de su moneda. Ghana, Ucrania, Kazajistán, Kenia y Uganda son otros mercados locales en los que vemos valor.
¿Y en cuanto a los riesgos?
El principal desafío para los mercados frontera es el aumento del riesgo de impago a medio plazo, ya que podrían ser más los países que opten por el Marco Común [de reestructuración de deuda bilateral y otras medidas de apoyo para países pobres afectados por la pandemia] si no abordan las vulnerabilidades fiscales y de deuda.
¿Qué ventajas ofrecen estos mercados respecto de los emergentes y desde el punto de vista de la descorrelación y la diversificación?
Los mayores rendimientos y el menor riesgo de duración en comparación con los mercados emergentes convencionales han sido beneficiosos para los inversores en bonos de mercados frontera en 2021. Yo esperaría que esto se mantuviera sin cambios durante el año. El aumento de los precios de las materias primas es otro factor por el que el crédito de algunos mercados frontera ha tenido un buen comportamiento en 2021.
¿Cuál es el nivel actual de los flujos hacia estos mercados y cómo podrían evolucionar a lo largo del año?
Los flujos hacia los fondos de mercados emergentes han sido bastante fuertes, en torno a 32.000 millones de dólares, de los cuales la mitad son fondos en divisas fuertes. Sobre la base de una hipótesis de modelo lineal, esto sugiere que se han destinado entre 2.500 y 3.000 millones de dólares a los bonos de mercados frontera en divisas fuertes.
¿Y en cuanto a la evolución de la valoración esperada?
Los diferenciales de los bonos soberanos de mercados frontera en divisa fuerte son actualmente de 540 puntos básicos con respecto a los UST, y aunque se han reducido unos 60 puntos básicos este año, todavía están a 120 puntos básicos de sus mínimos de 2020. Por lo tanto, creo que todavía hay un valor aceptable, aunque no esperaría que los diferenciales vuelvan a alcanzar los mínimos de 2020 hasta que tengamos un panorama mejor sobre el impacto de la pandemia, y alguna mejora en los niveles fiscales y de deuda.
¿Qué papel desempeñan las monedas locales en la inversión en estos mercados y, concretamente, en su filosofía de inversión?
La moneda local ofrece un mayor carry y, en algunos casos, características defensivas en comparación con la moneda fuerte, como ocurrió durante el pico de la pandemia en 2020, cuando la moneda fuerte se vendió bruscamente debido a las enormes salidas de fondos de inversión que invierten en esos bonos. Sin embargo, hay muy poca inversión en fondos en moneda local de mercados frontera. Cuando se trata de la construcción de carteras, nosotros adoptamos un enfoque bottom-up, y analizamos el valor relativo entre los bonos en moneda fuerte y en moneda local, que dictará cómo queremos posicionarnos en ese país concreto.
¿Por qué elegir Aberdeen Standard SICAV I Frontier Markets Bond?
Contamos con los recursos y una larga trayectoria de inversión en mercados frontera. Entre nuestras cuatro estrategias dedicadas a los bonos frontera, tenemos un enfoque muy diversificado, ya que nuestro fondo ha invertido tradicionalmente en hard currency, local currency y empresas. También podemos demostrar un historial consistente a largo plazo.
Los hombres invierten más que las mujeres. Según indican desde M&G Investments, esto quizá no sea una revelación, pero no por ello es menos preocupante. Cifras procedentes del Reino Unido revelan que la mayoría de las cuentas de ahorro las abrieron mujeres, y la mayoría de las cuentas de inversión las abrieron hombres. Este contraste revela que, pese a la persistente diferencia salarial de género, no es sencillamente una cuestión de que los hombres tengan más dinero reservado; más bien apunta a la mayor disposición de los hombres a convertir sus ahorros en inversiones.
Teorías opuestas
Así, ¿por qué motivo se lanzan menos mujeres que hombres a invertir sus ahorros de cara al futuro? Existen teorías opuestas, por supuesto, pero la percepción suele citarse como un factor relevante. Históricamente, la industria de la inversión global ha estado dirigida sobre todo por hombres y se ha orientado a éstos, y aunque los tiempos han cambiado, las reputaciones no desaparecen así como así. Los proveedores también suelen ser criticados por haberse dirigido a un público masculino, ya sea de forma inadvertida o implícita.
Asimismo, es necesario tener en cuenta factores estructurales en la sociedad. Pese a un mayor equilibrio de derechos y responsabilidades entre los cónyuges, las desigualdades y las normas de género continúan predominando en distintas formas. Un ejemplo es la mayor tendencia de las mujeres a interrumpir su carrera profesional, ya sea en parte o completamente, para cuidar de los niños. Aunque esto suele reflejar diferencias en los derechos del padre y de la madre, entre otras cosas, incide inevitablemente en el crecimiento salarial y las pensiones.
Hay quien opina que, a menudo, esto culmina en un descenso de la independencia financiera, que a continuación se traduce en una tendencia a acumular ahorro y en renuncia a asumir riesgo de inversión.
La precaución podría ser imprudente
Independientemente de por qué las mujeres prefieren no invertir sus ahorros, se trata de un tema importante. Al fin y al cabo, si uno peca de cautela con sus ahorros a largo plazo corre más riesgo de no tener suficiente dinero para satisfacer sus necesidades o hacer realidad sus ambiciones.
En cierto sentido, por supuesto, la liquidez es el lugar más seguro para guardar nuestros ahorros. A diferencia de las acciones o las inversiones a tipo fijo, que son activos menos seguros, toda cantidad de 100.000 euros en una cuenta bancaria está asegurada a través del sistema de garantía de depósitos a nivel europeo.
A largo plazo, no obstante, depender exclusivamente de la liquidez conlleva peligro. Esto quizá pueda parecer contraintuitivo, pero consideremos los efectos de la inflación, el ritmo al que suben los precios con el tiempo: a no ser que la tasa de interés que recibamos supere la tasa de inflación, el valor real de nuestros ahorros en efectivo (en base a lo que podemos comprar con este dinero) disminuirá con el tiempo.
Colocar parte de nuestros ahorros a largo plazo en inversiones puede aportarnos rentabilidades muy superiores. Esto siempre implica aceptar el riesgo de perder dinero, pero nunca deberíamos confundir las fluctuaciones de valor (que son una parte integrante de la inversión) con el riesgo de pérdida permanente.Si uno adopta un horizonte de inversión de varios años, debería ser capaz de ignorar los movimientos de las cotizaciones de una jornada a otra, que dejan de ser relevantes con el tiempo.
Recuerde que el valor de las inversiones puede tanto caer como aumentar, con lo que podría usted no recuperar la totalidad de la suma invertida inicialmente.
Las rentabilidades obtenidas en el pasado no son una garantía, pero…
… no faltan los estudios que revelan que las mujeres tienen más éxito que los hombres a la hora de invertir.
Un estudio de la Universidad de Warwick (1), en el Reino Unido, concluyó que las mujeres muestran un temperamento más adecuado para la inversión a largo plazo. Al tender a adoptar un enfoque más equilibrado y menos impulsivo que los hombres en el estudio (evitando inversiones especulativas y operando con menor frecuencia), su rentabilidad media anual fue casi un 2% más alta.
La conclusión de M&G Investments no es que las mujeres deban volcar sus ahorros en inversiones (o que los hombres no deban hacerlo). La lección es que la inversión es accesible para todos, y que puede jugar un papel valioso a la hora de ayudarnos a lograr nuestros objetivos a largo plazo.
Por favor consulte el glosario para una explicación de los términos de inversión que aparezcan en este artículo.
Información importante
El valor y los ingresos de los activos del fondo podrían tanto aumentar como disminuir, lo cual provocará que el valor de su inversión se reduzca o se incremente. Es posible que no recupere la cantidad invertida inicialmente.
Los puntos de vista expresados en este documento no deben considerarse como una recomendación, asesoramiento o previsión. No podemos ofrecerle asesoramiento financiero. Si no está seguro de que su inversión sea apropiada, consúltelo con su asesor financiero.
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