Foto cedida. Armando Rubio- Álvarez deja Credit Suisse y ficha por Jefferies
Credit Suisse ha perdido a uno de sus hombre clave para el negocio en Europa. Armando Rubio-Alvarez, que dirige la franquicia de instituciones financieras (FIG) del banco suizo en Europa, Oriente Medio y África (EMEA), ha dejado la entidad para unirse a Jefferies, según ha adelantado Reuters.
Según ha trascendido, Rubio-Alvarez se incorporaría a Jefferies después del verano y asumirá el liderazgo de la firma en Europa, además de “dirigir las relaciones del banco con algunos de sus principales clientes financieros”. Hasta el momento Rubio-Alvarez ha ocupado el puesto de responsable de equipo FIG para la región de EMEA, cargo que comenzó a ocupar en enero de 2021
Por el momento, Credit Suisse y Jefferie han declinado hacer comentarios, pero la publicación cita fuentes cercanas a este movimiento corporativo y explica que el banco suizo está experimentando un “éxodo impulsado por el recorte realizado a los salarios de los principales banqueros de inversión que comenzó en Estados Unidos”. Hay que recordar que Credit Suisse ha recordado las bonificaciones a los banqueros para hacer frente a las pérdidas derivadas del colapso de Archegos y “el impacto de la suspensión de los fondos vinculados a la empresa británica de financiación de la cadena de suministro Greensill Capital”, añaden desde Reuters.
Sin embargo, no es el primer movimiento desde Credit Suisse a Jefferies. Recientemente, Alejandro Przygodal, ex director mundial de instituciones financieras de Credit Suisse, anunció sus planes de trasladarse a Jefferies junto con otros tres banqueros de su equipo FIG con sede en Nueva York. Además, el banco suizo ha sido protagonista por la fuga de talentos de los últimos meses, sobre en Estados Unidos, donde 15 banqueros se han ido desde mayo, según recuerda Reuters.
Foto cedidaPhilippe Lespinard, Head of Alternative Fixed Income & Partnerships en UBP.. UBP ficha a Philippe Lespinard para el cargo de Head of Alternative Fixed Income & Partnerships
Union Bancaire Privée (UBP) ha anunciado el nombramiento de Philippe Lespinard como nuevo responsable de renta fija alternativa y asociaciones (Head of Alternative Fixed Income & Partnerships) y director de gestión de activos en Londres. Según indican, se unirá a la entidad a partir del 14 de junio y estará ubicado en las oficinas de Londres, desde donde reportará a Michaël Lok, Co-CEO Asset Management de UBP.
Desde este cargo de reciente creación, Philippe Lespinard supervisará el desarrollo de la franquicia de 7.000 millones de francos suizos que comprende las capacidades de renta fija de mercados emergentes, bonos convertibles y deuda privada de UBP. Además, será responsable de la gestión de las asociaciones existentes de UBP con los líderes del sector dentro del espacio long-only y de la creación de otras nuevas cuando surjan oportunidades.
Según explican desde UBP, desde este nuevo rol se complementará el equipo insignia de renta fija global y de retorno absoluto que actualmente gestiona 17.000 millones de francos suizos bajo la dirección de Philippe Gräub.
“Estamos muy contentos de dar la bienvenida a Philippe a UBP y nos sentimos orgullosos de contar con un profesional de la inversión con este nivel de experiencia y trayectoria en el desarrollo de estrategias de renta fija. Estamos seguros de que la experiencia y la visión estratégica a largo plazo de Philippe contribuirán a cumplir la ambición de UBP de hacer crecer rápidamente sus estrategias de renta fija y reforzar su liderazgo mundial en este espacio”, ha Michaël Lok, Co-CEO Asset Management de UBP.
Philippe Lespinard cuenta cuenta con más de 30 años de experiencia en la industria de gestión de activos y se incorpora a UBP desde Schroder Investment Management, donde ha ocupado el cargo de director de renta fija durante la última década, supervisando la gestión de activos por valor de 150.000 millones de dólares en varios segmentos de renta fija y seis ubicaciones geográficas. Antes de trabajar en Schroders, Philippe Lespinard ocupó varios puestos de director de información en los ámbitos de la renta fija y la renta variable en importantes empresas financieras como Citigroup y BNP Paribas en París y Londres. Comenzó su carrera en las finanzas como gestor de carteras de renta fija en el Banco Mundial.
Foto cedidaAnne Richards, CEO de Fidelity International.. Fidelity implanta de forma permanente el trabajo flexible para sus empleados en todo el mundo
Fidelity International (Fidelity) ha decidido ofrecer a sus empleados la oportunidad de trabajar de forma más flexible en el marco de una nueva política de “trabajo dinámico”. Esta nueva forma de trabajar dará a la mayor parte de los empleados en más de 25 delegaciones de todo el mundo la oportunidad de conjugar sus patrones de trabajo combinando el teletrabajo y la oficina de forma que se adapten a su función y atiendan las necesidades de sus compañeros y clientes.
Desde la gestora explican que su objetivo es ofrecer al personal “un entorno de trabajo en el que puedan disfrutar y donde se sientan apoyados y reconocidos”, además señalan que esta decisión “constituye la última incorporación a un conjunto de nuevas prestaciones para empleados como los permisos para el cuidado familiar y los permisos parentales ampliados”.
En este sentido, su propuesta de “trabajo dinámico” significa que la mayor parte de los empleados de Fidelity tendrán flexibilidad para organizarse su trabajo: dónde trabajan y cuándo. Obviamente, aclara que, algunos puestos son presenciales o requieren cumplir un horario definido, algo que viene dado fundamentalmente por las necesidades de los clientes, pero insiste en que su nueva forma de trabajar trata de dar a los empleados la mayor flexibilidad posible. Sobre sus oficinas, la gestora apunta por un enfoque en el que sigan siendo importantes centros de reunión, colaboración, creatividad y aprendizaje.
“Durante el último año han cambiado muchas cosas en nuestra vida cotidiana y una de ellas es la forma de trabajar. Hemos aprendido que podemos adaptarnos estupendamente como personas y como equipo, y gestionar nuestro negocio de una forma que nunca imaginamos que fuera posible. Nuestros empleados nos han dicho que valoran tener más opciones y flexibilidad en relación con el lugar y los momentos en los que trabajan. También quieren tener la oportunidad de reunirse con sus compañeros, aprender de otras personas y formar parte del ambiente de la oficina. Partiendo de estos comentarios, seguiremos haciendo evolucionar nuestras oficinas para dar a todos los empleados la posibilidad de reunirse y estimular la creatividad y la colaboración”, ha explicado con motivo de este anuncio, Anne Richards, CEO de Fidelity International.
En este sentido, Richards defiende que contar con empleados satisfechos se traduce en clientes satisfechos. “Así que creemos que se trata de un cambio sustancial real y positivo para nuestro personal, nuestros clientes y nuestro negocio. También se trata de un proceso iterativo y seguiremos escuchando, aprendiendo y basándonos en nuestra experiencia del año pasado”, añade la CEO.
Durante el ciclo Grandes Gestores de “Visión de Líderes” de Itaú, uno de los socios de HMC Capital y experto en el mercado inmobiliario, Juan Pablo Hernández, afirmó que los activos inmobiliarios con mayor atractivo de inversión en esta industria son la “deuda inmobiliaria, con un perfil de riesgo y retorno mucho más conservador, e inversión en renta residencial en Estados Unidos, porque tiene perspectivas más estables de inversión en el mediano plazo”.
Hernández detalló que HMC hoy administra unos 15 millones de dólares y está generando distintos productos, con perfiles de liquidez distintos. “Eso nos ha permitido abrir las puertas con clientes con los que antes no teníamos mucha cercanía”. HMC Capital es también parte de la Plataforma Abierta de Inversiones de Itaú, la cual ofrece una amplia y calificada selección de administradores de fondos locales y extranjeros, tanto de Itaú como de terceros.
La transformación del mercado
El ejecutivo recordó que en marzo de 2020, cuando la pandemia explotó, el mercado inmobiliario se vio muy afectado. A pesar de ello -dijo-, “hoy vemos una recuperación interesante del mercado inmobiliario en general, en una economía que está muy avanzada de la mano de las vacunas y que tiene un plan de normalización bastante desarrollado, el cual también debiera derivar en la recuperación del sector inmobiliario”.
Por otra parte, destacó el cambio de paradigma respecto a la forma de vivir de las personas. “Eso pone presiones al mercado inmobiliario, que tendrá que adaptarse a la nueva realidad del consumidor de metros cuadrados, ya sea de vivienda, retail, oficina u hotelería. Junto con esto, la tendencia de ir menos a la oficina se va a quedar en el largo plazo, pero no creo que esta desaparezca. No vamos a necesitar la producción de metros cuadrados de oficina que se necesitaba antes, pero se van a seguir demandando”, recalcó el socio de HMC Capital.
HMC Capital es una plataforma global de inversiones de asesoría financiera, especializada en productos alternativos de inversión. Tiene oficinas en Perú, Colombia, Chile, México, Brasil y Estados Unidos, y administra alrededor de 40 fondos de inversión: inmobiliarios, créditos, venture capital y capital privado, con un equipo de 80 profesionales aproximadamente.
En sus comienzos, apuntó al mercado institucional; sin embargo, hace un par de años quiso democratizar las inversiones alternativas para el cliente que no siempre tiene acceso a las posibilidades con que sí cuentan las instituciones, buscando encontrar productos que se adapten a la realidad de los portafolios de todo tipo de usuarios, explicó Hernández en Visión de Líderes de Itaú
CERES Global Advisory, compañía de asesoría de inversiones registrada en la US Securities Exchange Commission (SEC), refuerza su equipo directivo con la llegada de Jorge Rossell como nuevo CEO.
Con su incorporación, Carme Hortalà, hasta el momento CEO de la firma, mantendrá la posición de Chief Compliance Officer y accederá a un puesto en el Consejo de Administración, de forma que le permita coordinar de forma más eficiente las relaciones y sinergias de negocio entre el accionista GVC Gaesco y su participada CERES.
Tras el anuncio de la incorporación de Rossell, Hortalà ha manifestado que “es un orgullo que una figura como Jorge Rossell se una a nuestra firma para seguir dando pasos adelante ofreciendo más y mejores servicios a nuestros clientes. CERES Global Advisory tiene como principal objetivo dar asesoramiento y servicios financieros de alta calidad a clientes latinoamericanos, así como a residentes estadounidenses”.
Por su parte, el nuevo fichaje de CERES ha declarado: “Estoy muy ilusionado con el proyecto, Miami se ha convertido en una plaza financiera de gran prestigio a nivel internacional y confío plenamente en la apuesta de CERES Global Advisory por este mercado. No tengo ninguna duda que el futuro de la compañía es muy prometedor y espero poder aportar toda mi experiencia y conocimiento del mercado de Miami y Latinoamérica para garantizar el éxito del proyecto CERES”.
Rossell, que con una dilatada experiencia en el sector financiero en España y EEUU, llega desde Grupo Santander, en el que ejerció de responsable de la Banca Privada Internacional y CEO de Banco Santander Internacional en Miami. Previamente, durante más de 20 años, desarrolló su trayectoria profesional en el Grupo Banco Popular Español, llegando a varios puestos de alta dirección, incluyendo la posición de Chairman y CEO de TotalBank, la filial en Miami del Grupo Banco Popular, que ostentó durante más de 10 años. El nuevo CEO de CERES Global Advisory es licenciado en Ciencias Económicas y Empresariales por la Universidad Complutense de Madrid y cuenta con un Programa de Alta Dirección por ESADE y un Programa de Desarrollo Directivo por IESE.
Foto cedidaBofA espera que el gobierno pueda influenciar el precio del acero. Los demás commodities son otra historia. BofA espera que el gobierno pueda influenciar el precio del acero. Los demás commodities son otra historia
Con rallies de distintas magnitudes en el grueso de los mercados de materias primas, la inflación de los commodities se ha convertido en una preocupación a nivel global. Y si bien las autoridades de China han sido claras en su intención de controlar los precios, un análisis de Bank of America (BofA) sugiere que el país asiático difícilmente podrá influenciar las valorizaciones de una forma sostenible.
“Analizando el tema en profundidad, si bien reconocemos la habilidad de los encargados de política de China de influenciar los precios selectivamente, dudamos que el gobierno pueda influenciar los commodities al por mayor en una forma sostenida”, indicó el banco de inversión estadounidense en un informe reciente.
Mirando las distintas materias primas, el efecto que las autoridades chinas es variado, señala la firma.
Carbón
En el caso del carbón, el alza de los precios domésticos en China –tanto en el mercado de derivados como en el real– se ha visto fuertemente influenciado por la prohibición de la importación de carbón australiano.
En la visión de BofA, abrir esa barrera podría bajar los precios del carbón en el país asiático, pero quizás esta medida no sería prioritaria para las autoridades. Otra forma de bajar los precios sería el aumentar la producción doméstica, algo que se está discutiendo en el caso del carbón térmico.
Mineral de hierro
En este caso, el rally fue impulsado por los problemas de oferta de la minera brasileña Vale y exacerbado por una fuerte demanda en los últimos meses. En este mercado, la decisión del gobierno chino de coartar la especulación provocó una dislocación “severa” en los precios, con un premio de 20% en las cotizaciones reales con respecto al mercado de futuros.
Ahora, si bien la reciente apreciación del yuan ha ayudado a la producción local –dado que China es un importador neto de ese commodity–, BofA opina que “hay límites en cuánto el precio del mineral de hierro pueda caer en las medidas oficiales”. Esto porque la relación entre la producción de acero y la oferta de mineral de Brasil y Australia apunta a que el precio seguiría subiendo.
Acero
En el mercado del acero, BofA anticipa que China podría controlar la inflación de los precios exitosamente. Según explica el banco de inversión, uno de los factores clave es que no hay un benchmark global para el acero, pese a que se transa internacionalmente. Además, si bien el commodity se puede transar a través de futuros, usualmente se hacen en operaciones bilaterales donde los productores fijan precios y los compradores deciden si los aceptan.
“Por eso, pensamos que la presión de las autoridades chinas para prevenir que las acereras suban los precios domésticos probablemente será exitosa. Al mismo tiempo, eso sí, hay una desventaja relevante, porque el mercado pierde las cotizaciones como el mecanismo de compensación”, indicó BofA en su informe.
Aluminio
En el mercado de aluminio, la estrechez se ha visto apoyada por medidas del gobierno chino para hacerse cargo del exceso de capacidad en el país, junto con una demanda fuerte. Fuera del país, el metal se ha apreciado de la mano de una serie de factores, incluyendo la transición energética.
¿Qué hace falta para que caigan los precios globales? Para BofA, esto se podría conseguir con una baja en la demanda y un relajamiento del techo de producción que se impuso el gigante asiático, de 45 toneladas métricas. Eso sí, ninguna de esas dinámicas está en el escenario base del banco de inversiones.
Cobre
“La fortaleza en los precios del cobre se ha visto fuertemente influenciada por una combinación de oferta presionada y un crecimiento sostenido de la demanda en los últimos meses. Al mismo tiempo, los inventarios han permanecido bajos, lo que probablemente ha exacerbado las subidas de precio”, indica el informe de la firma.
En esa línea, BofA destaca que, como China es un importador neto del metal rojo, es poco probable que logren despegar sus precios de la trayectoria de las cotizaciones de la Bolsa de Metales de Londres, que tienen buenas perspectivas hacia adelante.
Una forma que en que el gobierno podría influenciar los precios es a través de la chatarra, ya que un aumento en el reciclaje podría aumentar la oferta. Eso sí, advierte BofA, “esto podría tomar trimestres, en vez de días o semanas”.
Foto cedidaAmérica Latina atrajo inversiones netas de 6.200 millones de dólares en el mercado accionario y de 1.700 millones de dólares en el mercado de renta fija.. América Latina atrajo inversiones netas de 6.200 millones de dólares en el mercado accionario y de 1.700 millones de dólares en el mercado de renta fija.
En un contexto de recuperación heterogénea entre los distintos mercados que lo componen, el segmento de mercados emergentes siguió viendo flujos de entrada en el mes de mayo, aunque con menor fuerza que el mes anterior. Y la entrada más fuerte durante el mes se vio en América Latina.
Un informe del Instituto de Finanzas Internacionales (IIF, por su sigla en inglés) estima que durante el quinto mes del año se registró la inversión neta de 13.800 millones de dólares en activos emergentes. En contraste, abril vio la entrada neta de 45.500 millones de dólares.
La llegada de capitales en mayo se basó principalmente en compras en los mercados de renta fija, con un total de 9.800 millones de dólares, mientras que los activos de renta variable atrajeron un flujo de entrada neto de 4.000 millones.
A nivel regional, América Latina tomó el protagonismo. Mayo trajo inversiones netas de 6.200 millones de dólares en el mercado accionario y de 1.700 millones de dólares en el mercado de renta fija en la región.
Por su parte, las regiones de Europa emergente y la zona de África y el Medio Oriente vieron la entrada neta de 6.500 millones de dólares, mientras que Asia emergente vivió una desinversión neta de 500 millones de dólares durante el mes.
“Un ambiente propicio para los activos riesgosos está alimentando un rebote en la deuda local de mercados emergentes y ayudando a que los retornos totales se recuperen”, escribió en el informe el economista Jonathan Fortun.
Para el economista de IIF, el complejo emergente está en un proceso de lenta recuperación. Esto considerando que, pese a que muchos países están viendo la luz al final del túnel con una reapertura parcial de sus actividades, algunas cuarentenas nuevas están limitando un rebote amplio y duradero.
“Es más, el aumento de presiones inflacionarias a lo largo del mercado ha afectado las perspectivas –especialmente en el mercado de renta variable–y puesto el foco en la respuesta de los encargados de las políticas”, explica Fortun.
A esto se suma que una creciente presión fiscal ha aumentado los niveles de deuda en el mundo emergente, elevando los déficits fiscales e imponiendo más desafíos para las finanzas públicas.
“El riesgo de un taper tantrum y eventos idiosincráticos han impactado las perspectivas. Sin embargo, las condiciones iniciales para la mayoría de los mercados emergentes son más favorables que en el episodio de taper tantrum de 2013”, indica Fortun.
Pixabay CC0 Public DomainMiguel Angel Sanz. Miguel Angel Sanz
Falta menos de una década para que concluya el plazo de 2030 que muchas compañías se autoimpusieron para lograr la neutralidad de carbono. Asimismo, el plazo de 2050 que numerosos países se fijaron para conseguir ese mismo objetivo ya se vislumbra en el horizonte. La consecución de estas metas exigirá avanzar a pasos agigantados. Pero, ¿cómo?
Un sector que consume una enorme cantidad de recursos naturales pero que, en la opinión de Andrea Carzana, gestor de carteras de renta variable europea en Columbia Threadneelde Investments, goza de una verdadera oportunidad de cambio es la aviación. Una satisfactoria reducción de las emisiones resultaría sumamente beneficiosa.
En 2019, el sector consumió un 8% del volumen total de petróleo (1), es decir, casi 7,5 millones de barriles diarios (2). En 2020, la pandemia de la COVID-19 dejó en tierra a la mayoría de las aerolíneas, lo que provocó una caída del 39% en el consumo de combustible (3), aunque el apetito a largo plazo por el transporte aéreo probablemente seguirá creciendo: la movilidad es importante. No obstante, sin la intervención de las autoridades políticas, los aviones continuarán utilizando combustibles fósiles y se prevé que, de aquí a 2050, el sector podría elevar su consumo hasta más de 14 millones de barriles diarios, un volumen superior al petróleo consumido en China en 2019 (gráfico 1).
Si la demanda se mantiene, convendría, sin lugar a dudas, buscar otras maneras de propulsar los aviones. Esto pone el foco en los combustibles alternativos, como el hidrógeno, los combustibles de aviación sostenibles o la electricidad. Los aviones eléctricos podrían ver la luz dentro de 25-30 años. Ahora bien, cabe recordar que todavía no tenemos ni suficientes infraestructuras para recargar los vehículos en las carreteras ni baterías con una autonomía suficientemente larga, por lo que la idea de los aviones eléctricos aún queda lejos. El hidrógeno ofrece perspectivas interesantes, aunque, al igual que la electricidad, su funcionamiento requiere infraestructuras y tecnologías completamente nuevas, tanto a nivel de las aeronaves como en los aeropuertos. Pese al interés de los inversores por soluciones como el hidrógeno y la electricidad, el foco se centra actualmente en los combustibles de aviación sostenibles.
Directamente en el tanque
En la opinión de Columbia Threadneedle Investments, una diferencia importante entre las aerolíneas y los coches radica en la enorme cantidad de capital inmovilizado en los aviones existentes: se trata de activos que son viables durante los próximos 20-30 años y su sustitución sería simplemente prohibitiva. Además, todavía no existe ninguna tecnología que permita el funcionamiento de los aviones con diferentes combustibles, de ahí que haya que encontrar algo que pueda ir directamente en el tanque. Como los combustibles de aviación sostenibles. Estos combustibles se producen a partir de los residuos con destino al vertedero, como el aceite de cocina usado y las grasas animales desechadas, que se mezclan con combustibles fósiles existentes.
Aunque el mercado de combustibles de aviación sostenibles es muy pequeño y se halla en una fase temprana, la gestora detecta oportunidades para los inversores en una serie de compañías que están afianzando su posición, como Neste (4), el mayor productor mundial de diésel renovable y refinado de combustible de aviación sostenible a partir de desechos y residuos (5), y la firma de soluciones renovables UPM.
Tamaño del mercado y penetración
Según Columbia Threadneelde Investments, la aviación sostenible representa la única manera de reducir las emisiones del sector a medio plazo y serviría de puente hasta que las tecnologías, como el hidrógeno y los aviones eléctricos, ofrezcan una alternativa dentro de algunas décadas. Esto genera un mercado gigantesco.
En 2019, el combustible de aviación constituía un mercado mundial de 300 millones de toneladas (6). El foro de combustible de la Asociación Internacional de Transporte Aéreo prevé un mercado de 420 millones de toneladas de aquí a 2030 (7), y el Foro Económico Mundial pronostica un aumento hasta los 510 millones de toneladas en 2040 (8). La Unión Europea acapara en torno al 20% de ese total, y tiene previsto destinar el 14% de ese volumen a la utilización de combustibles de aviación sostenibles, lo que se traduce en una demanda de 11 millones de toneladas de aquí a 2030 solamente en Europa (9).
Sin embargo, no es solo el tamaño del mercado lo que incrementa el atractivo potencial de los combustibles de aviación sostenibles. Dentro del sector de la aviación, existe un creciente interés por la reforma y la regulación. En primer lugar, las firmas dedicadas tradicionalmente a los combustibles fósiles, como las refinerías de petróleo, están explorando los combustibles de aviación sostenibles: al fin y al cabo, también ellas se han fijado metas de sostenibilidad. En segundo lugar, la pandemia nos ha permitido asomarnos a un mundo con bajas emisiones de carbono y también ha servido para darnos cuenta de que no se está haciendo lo suficiente: como resultado, la sostenibilidad figura ahora en la lista de prioridades de las aerolíneas. Muchas aerolíneas ya han anunciado sus objetivos de reducir a cero sus emisiones de aquí a 2050 y lograr la neutralidad de carbono antes de 2035. Como el director financiero de JetBlue afirmó, más vale conducir el tren que verse arrollado por él (10). Neste ha firmado contratos con una serie de aerolíneas durante la pandemia para aumentar el uso de combustibles de aviación sostenibles, entre las que se incluye All Nippon Airlines (11). Ahora bien, lo que realmente podría cambiar las reglas del juego es la regulación.
Mandatos
Los combustibles de aviación sostenibles siguen siendo caros, pero las mezclas obligatorias podrían generalizar la utilización de combustibles sostenibles antes de mediados de la década de 2020. Para ello, los gobiernos deben exigir a las aerolíneas utilizar una cierta proporción de combustibles de aviación sostenibles. Algunos países ya están avanzando en este frente: Suecia ha impuesto un porcentaje mínimo de combustibles de aviación sostenibles del 0,5% en 2021 y Francia del 1% en 2022 (12). Los Países Bajos están estudiando una normativa para exigir una mezcla del 14% de aquí a 2030 (13). La UE tiene planeado lanzar su iniciativa «ReFuelEU» en julio de 2021, cuyo objetivo será probablemente alcanzar un nivel de mezcla del 2% en 2025 y del 5% en 2030 (14); al mismo tiempo, se está instando al presidente Biden a que introduzca un mandato nacional del 1% (15). Cuando los mandatos empiecen a introducirse y a multiplicarse, y cuando las regulaciones mejoren, la escalabilidad se traducirá en menores costes e incluso en una mayor adopción: un círculo virtuoso.
Además del apoyo gubernamental, el desarrollo de los combustibles de aviación sostenibles precisa del empuje de los consumidores finales. Los pasajeros y las compañías, presionadas por unos inversores cada vez más conscientes de los asuntos ASG (ambientales, sociales y de gobierno corporativo), pueden obligar a las compañías aéreas a reducir su huella de carbono y aceptarán subidas de precios temporales vinculadas a los costes. Se estima que una mezcla del 2% para un vuelo de tres horas supondría un coste de 2 dólares por pasajero (16).
Oportunidades para los inversores
Para el sector de la inversión, esto supone una oportunidad emocionante. En Columbia Threadneelde Investments desean explorar los temas que giran en torno a los Objetivos de Desarrollo Sostenible de las Naciones Unidas (ODS) (17). El mercado de combustibles de aviación sostenibles está directamente relacionado con algunos de esos objetivos: el elemento de «transporte sostenible» del ODS 11: lograr que las ciudades sean más inclusivas, seguras, resilientes y sostenibles; el elemento de «turismo sostenible» del ODS 12: garantizar modalidades de consumo y producción sostenibles; y el ODS 13: adoptar medidas urgentes para combatir el cambio climático y sus efectos.
Para establecer una analogía con la aviación: los combustibles de aviación sostenibles realizan maniobras en las calles de rodaje, pero si se añade la tecnología, una apropiada voluntad política, la presión de los accionistas y la imposición de mandatos estarían listos para el despegue.
Anotaciones:
1 BP, «Statistical Review of World Energy», junio de 2020
2 BloombergNEF, 2020
3 BloombergNEF, 2020
4 La referencia a compañías específicas no debe interpretarse como aval de ningún tipo.
5 https://www.neste.com/about-neste/who-we-are/business#9507dabd
6 IATA, 2021
7 IATA, 2021
8 World Economic Forum, 2021
9 Presentación del equipo directivo de Neste, febrero de 2021
10 Exane BNP Paribas, Global Airlines: Sustainable Change, 13 de mayo de 2021
11 https://biofuels-news.com/news/neste-and-all-nippon-airways-collaborate-on-first-supply-of-sustainable-aviation-fuel-in-asia/ 26 de octubre de 2020
12 ISCC Global Sustainability Conference, febrero de 2021
13 https://www.ainonline.com/aviation-news/business-aviation/2020-03-06/dutch-government-targets-saf-blending-mandate-2023 6 de marzo de 2020
14 Exane BNP Paribas, Global Airlines: Sustainable Change, 13 de mayo de 2021
15 https://www.reuters.com/article/us-usa-energy-aviation-idUSKBN2AJ0LH 19 de febrero de 2021
16 Análisis de Columbia Threadneedle, 2021
17 https://sdgs.un.org/goals
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Columbia Threadneedle Investments es el nombre comercial en todo el mundo del grupo de sociedades Columbia y Threadneedle.
Pixabay CC0 Public Domain. Renta 4 Banco se prepara para la gran disrupción de la industria creando una área de negocio específica, Renta 4 Digital Assets
“Lo que no se conoce, no se puede ni gestionar ni operar ni asesorar”, reconoce Miguel Jaureguízar, director de Desarrollo Digital de Renta 4. Por eso, la entidad lleva años trabajando sobre los activos digitales, la gran disrupción que la tecnología blockchain ha traído a la industria de gestión de activos. Con el objetivo de conocer y poder dar respuesta a las necesidades de los clientes, la entidad ha creado Renta 4 Digital Assets, su nueva área de negocio centrada en activos digitales y que lidera Miguel Jaureguízar.
Según ha explicado, el objetivo de esta área es complementar los servicios de inversión de la entidad en lo que a activos digitales se refiere,y hacer frente a los retos en materia de tokenización y blockchain. “En el sector financiero las grandes disrupciones llegan desde tres ámbitos: el regulatorio, el tecnológico o el negocio. En esta ocasión, la tecnología blockchain ha sido la protagonista, generando una fuerte disrupción a nivel de negocio y de legislación, y obligando a los intermediarios financieros a cuestionar su rol y buscar una posición de mayor valor añadido. Para que nos hagamos una idea, trabajar bajo el sistema de blockchain supone una revolución similar a la que supuso internet. Se podría decir que hemos pasado del internet de la información al internet del valor”, ha señalado Jaureguízar durante la presentación de esta nueva área.
Este gran cambio, explica, ha puesto ante los inversores una nueva clase de activos gracias al desarrollo de la tokenización y el de la tecnología blockchain. “Según una encuesta que realizamos a nuestros clientes, el 35% afirmó que tendría criptomonedas y activos digitales, un porcentaje que ha crecido en comparación con lo marginal que fue esta misma respuesta hace dos años”, apunta. El aumento interés detectado va en paralelo a la mayor presencia de términos como criptoactivos, NFTs, DeFI, wallets o dinero digital de bancos centrales.
“Los activos más populares son las criptomonedas, pero la tokenización, que supone poder representar el valor de algo de forma digital, abre la puerta a la llegada de nuevos activos digitales. Creo que tenemos muy cercanos los fondos de inversión tokenizados, elementos de crédito o préstamos tokenizados. Van a llegar activos tradicionales tokenizados que serán más eficientes, y que podrán tener otras características que ahora mismo ni pensamos. Por ejemplo, en un fondo con participaciones tokenizadas, los partícipes podrían intercambiar sus token creándose un marketplace sin tener que pasar por la gestora. Estas propiedades de los activos sólo emergen cuando se ponen en este tipo de red. En particular, creemos que van a tener un gran campo de aplicación los NFTs. No esperábamos que alcanzaran un nivel de madurez tan alto en tan poco tiempo, pero ya estamos viendo plataformas de NFTs como por ejemplo la de la NBA. En un futuro próximo, estaremos hablando del patrimonio digital de nuestros clientes”, explica Jaureguízar.
Renta 4 Digital Assets
Con el objetivo de estar a la vanguardia y no esperar a que todo este ecosistema esté asentado y desarrollado, la entidad ha creado este unidad independiente, Renta 4 Digital Assets, con tres líneas de trabajo fundamentales. En primer lugar, desarrollar la inversión en activos digitales de forma regulada y segura para los inversores en consonancia con el avance de regulaciones en preparación como MiCA (Markets in Crypto Assets). Para está desarrollando Renta 4 Wallet, una app que opera e invierte en todo tipo de activos digitales que están creando en colaboración con el regulador. “Es cierto que se podría ofrecer esta wallet, pero nuestra visión es que se ofrezca ya con todas las características que le regulación le vaya a suponer, por eso estará lista cuando el marco regulatorio esté completo”, matiza el responsable de Renta 4 Digital Assets.
Su segunda línea de trabajo es liderar la transformación de la industria de gestión de activos por medio de vehículos como los fondos tokenizados. Un proyecto presente ya en la primera edición del Sandbox financiero puesto en marcha por el Tesoro y encuadrado bajo la supervisión de CNMV. Según explica Jaureguízar, por medio de los fondos tokenizados de Renta 4 Gestora los inversores ganarán en transparencia, rapidez y ahorro de costes en su operativa, explica. Actualmente, Renta 4 desarrolla este proyecto con actores tradicionales y nuevos de la industria como Allfunds, Onyze e ioBuilders.
Por último, esta área trabaja en garantizar el cumplimiento de la normativa, protección al inversor y prevención del blanqueo de capitales utilizando técnicas de chain analysis para trazar el origen de los fondos provenientes de criptomonedas. Las características particulares de la tecnología blockchain permiten trazar los movimientos de las criptomonedas a lo largo de toda la cadena de bloques, añadiendo así una variable más de control y supervisión sobre los fondos destinados a la inversión.
“El potencial de los activos digitales sobre DLTs y blockchain es innegable y así lo hemos recogido en nuestra línea Renta 4 Digital Assets. En la actualidad vemos como, mucho más allá de las criptomonedas, aparecen los activos digitales 2.0. Estos representan activos o vehículos tradicionales (acciones, bonos, fondos de inversión, préstamos) o nuevos activos como los NFTs o non-fungible tokens. Es un gran reto y una gran oportunidad para el sector. Para Renta 4 Banco esta nueva área de negocio representa un gran paso adelante en ganar eficiencia e innovar en la industria financiera, algo que desde esta entidad hemos hecho desde hace 35 años. Además, para el cliente final tendrá enormes beneficios en transparencia, costes y agilidad, así como en acceder a nuevas clases de activos para construir las carteras que mejor se adapten a su perfil de inversor”, concluye Jaureguízar.
Pixabay CC0 Public Domain. Dunas Capital vuele sostenible su fondo Dunas Selección USA Cubierto y anuncia el pago de nuevos dividendos
Dunas Capital ha anunciado cambios en su fondo Dunas Selección USA Cubierto, que dejará de tener como referencia al índice S&P 100 para comenzar a seguir al índice S&P 500 ESG, que mide el desempeño de títulos que cumplen con criterios de sostenibilidad en los EE.UU. Con este cambio, en línea con los avances hacia la sostenibilidad de la firma, el fondo pasará a llamarse Dunas Selección USA ESG Cubierto.
Para la entidad, según ha explicado David Angulo, Chairman de Dunas Capital, “la sostenibilidad es, junto a la independencia, la innovación, la transparencia, la flexibilidad y la experiencia, uno de los valores que guían nuestra hoja de ruta. Tras la firma de los Principios para la Inversión Responsable de Naciones Unidas (UNPRI, por sus siglas en inglés) y la creación de un comité ESG, los cambios en el fondo Dunas Selección ESG Cubierto suponen un paso más para ser cada vez más sostenibles”.
Otra de las novedades anunciadas por la gestora, que ha alcanzado los 1.000 millones de euros en activos bajo gestión en productos tradicionales y se ha situado como la gestora independiente española con mayores suscripciones netas en lo que va de año, es el pago de un dividendo anual del 2% para los partícipes del fondo Dunas Valor Equilibrio Clase D. Para los inversores de Dunas Valor Flexible Clase D será del 3%, y se pagarán en el mes de junio.
Perspectivas y posicionamiento cauto para 2021
En Estados Unidos la economía se encuentra ya muy cerca de una recuperación total de la crisis, un estado al que Europa tardará algo más de tiempo en llegar, según los expertos de Dunas Capital AM. En el viejo continente será Alemania quien lidere la recuperación, mientras que economías como España o Italia tendrán que esperar hasta 2023 para volver a los niveles de actividad registrados antes de la pandemia.
En este sentido, la firma descarta que la Fed suba los tipos de interés hasta 2023 y calcula que el Banco Central Europeo tendrá que esperar incluso más tiempo, teniendo en cuenta los bajos niveles de inflación que se esperan para los próximos meses.
El tono positivo para el segundo semestre vendrá marcado sobre todo por el calendario de vacunaciones. Si se mantiene el ritmo actual, los expertos de Dunas Capital AM ven factible alcanzar un 70% de la población vacunada con al menos una dosis en agosto. Si bien ese porcentaje todavía supone un escenario alejado de la inmunidad total, sí permitirá mantener una mayor libertad de movimiento durante la segunda mitad del año.
El grupo lleva tiempo manteniendo sus carteras posicionadas para la reapertura y la vuelta de la actividad, donde existen precios atractivos y no sobrevalorados. No obstante, se han ido reduciendo posiciones para materializar el valor, situándose en una posición conservadora en todas las carteras y rotando hacia negocios de carácter defensivo como redes de transmisión y distribución de energía eléctrica o el sector salud.
La gestora mantiene un posicionamiento cauto. Aunque el escenario que viene es positivo desde la firma consideran que “está más que descontado”. En cuanto a clases de activos, desde la firma ven atractivo en el dólar, se mantienen neutrales con respecto a la bolsa española, y cautos con respecto al resto de activos (deuda pública y crédito, entre otros).
“Nuestra cartera sigue teniendo un potencial superior al del índice de referencia. Llevamos varios meses posicionados para la recuperación de la economía porque es donde vemos precios atractivos y no sobrevalorados. De cara a los próximos meses, seguiremos primando la generación de caja como rasgo principal de nuestras inversiones”, señala Alfonso Benito, CIO de la entidad.
