Identificar los bonos corporativos más infravalorados

  |   Por  |  0 Comentarios

Daniel + Alberto
Foto cedidaDaniel D. Dolan, Jr. y Alberto Martínez. Daniel D. Dolan, Jr. y Alberto Martínez

Daniel Dolan, socio ejecutivo de Dolan McEniry, habla con Alberto Martínez Peláez sobre el proceso de inversión de la empresa y sobre cómo han conseguido evitar impagos de bonos corporativos durante más de 20 años.

1. ¿Por qué debería un inversor comprar su estrategia?

Dolan McEniry se esfuerza por identificar los bonos corporativos más infravalorados -aquellos que creemos que ofrecen crédito de calidad a precios atractivos- para incluirlos en nuestra cartera. Para ello, la firma adopta la mentalidad de un prestamista, en lugar de la de un operador, y pone especial énfasis en la gestión del riesgo de impago, al tiempo que busca maximizar la rentabilidad para nuestros clientes. Nos centramos en el flujo de caja libre, dado que lo consideramos un indicador de la capacidad para generar valor a largo plazo, y realizamos el análisis crediticio internamente, sin depender de los análisis de Wall Street o de las agencias de calificación crediticia. En pocas palabras, invertimos donde consideramos que existe valor y creemos que nuestro proceso genera rentabilidades atractivas ajustadas al riesgo para nuestros clientes.

2. ¿Por qué tienen una cartera tan concentrada? ¿No es arriesgado?

Dolan McEniry se esfuerza por minimizar el riesgo mediante nuestro análisis crediticio bottom-up en lugar de aumentar el número de posiciones en nuestras carteras. Nuestro objetivo es batir a nuestros índices de referencia y a nuestros homólogos y creemos que una cartera concentrada compuesta por nuestras mejores ideas permite a los clientes beneficiarse de nuestro análisis interno, al tiempo que proporciona una diversificación suficiente.

3. ¿Invierten también en bonos de titulización hipotecaria (MBS) y bonos del Tesoro de EE.UU.?

Aunque nuestra estrategia se centra en los bonos corporativos, recurrimos ocasionalmente a bonos del Tesoro de EE.UU. cuando creemos que es lo mejor para nuestros clientes. No invertimos en bonos de titulización hipotecaria.

4. ¿Cuenta con derivados en su cartera? ¿Adquieren algún otro tipo de inversiones alternativas?

Creemos que es fundamental invertir en lo que entendemos, y nuestra principal competencia es el análisis del crédito corporativo. Por ello, no invertimos en derivados ni en ninguna otra inversión alternativa. No existe una fórmula mágica para nuestro enfoque: es claro, honesto y nos ha permitido gestionar múltiples crisis de mercado.

Haga clic aquí para saber más sobre la estrategia OYSTER US Core Plus: https://www.imgp.com/es/focus-funds/oyster-us-core-plus

Linkedin: https://www.linkedin.com/company/imsquare/

 

La información o los datos contenidos en el presente documento no constituyen en modo alguno una oferta, recomendación o consejo para comprar o vender acciones de las participaciones del Fondo. Los inversores deben consultar la información clave para inversores («KIID») y el folleto del Fondo disponible en https://www.imgp.com para obtener más detalles sobre los riesgos implicados.

 

Amiral Gestion refuerza sus equipos de renta fija y gestión privada con Anne-Claire Daussun, Romain Goldenberg y Sabine Díaz

  |   Por  |  0 Comentarios

Amiral oficinas
Foto cedida. Amiral Gestion refuerza sus equipos de renta fija y gestión privada con Anne-Claire Daussun y Stéphane Lemuet

Amiral Gestion fortalece sus equipos de gestión de renta fija y de gestión privada. Según ha anunciado la gestora, por un lado, Anne-Claire Daussun ha sido nombrada analista-gestora de renta fija, y, por otro lado, ha contratado a Romain Goldenberg, como gestor privado.

Con sede en París, Anne-Claire refuerza el área de renta fija, que está experimentando un interés sostenido por parte de los inversores y cuyo volumen de activos asciende a más de 600 millones de euros. Especializada desde 2008 en análisis fundamental y gestión de bonos, convertibles y de alto rendimiento, Daussun se une al equipo de gestión de Sextant Bond, un fondo de bonos internacionales que acaba de celebrar su cuarto aniversario. También participará en la gestión de la asignación de bonos del fondo Sextant Grand Large y de los fondos diversificados dedicados.

“Seguimos experimentando un crecimiento dinámico y a la vez controlado, que va acompañado de un desarrollo permanente de los equipos de gestión y análisis. La llegada de Anne-Claire consolida nuestra experiencia en la gestión del crédito en un universo de bonos que cada vez exige más recursos para satisfacer las necesidades de rentabilidad de los inversores. Nos complace dar la bienvenida a Anne-Claire, cuya trayectoria profesional y visión de la inversión están totalmente en línea con la filosofía de todos los equipos de Amiral Gestion”, ha señalado Julien Lepage, presidente y director de inversiones de Amiral Gestion.

Respecto al equipo de gestión privada, y tras la contratación de Stéphane Lemuet en 2020, Amiral Gestion ha integrando a dos nuevos colaboradores: Romain Goldenberg, como gestor privado y Sabine Díaz, como responsable de Administración.

Iniciado en 2008, el negocio de gestión discrecional de patrimonios representa casi 450 millones de euros de activos en mandatos de gestión personalizados y sicavs. Ante estos nuevos anuncios, Nicolas Komilikis, director general de Amiral Gestion, ha declarado: “Desde que creamos nuestra unidad de gestión discrecional de patrimonios en 2008, cada vez más clientes han demostrado su confianza en nuestro equipo para gestionar la totalidad o parte de su patrimonio financiero en forma de mandatos privados para beneficiarse tanto de la gestión de los equipos de inversión de Amiral Gestion como de la asistencia de nuestros gestores privados. Romain y Sabine van a permitirnos apoyar este crecimiento y fortalecer la proximidad con nuestros clientes y la calidad de nuestros servicios”.

DWS cierra el tramo final de su tercer fondo paneuropeo de infraestructuras

  |   Por  |  0 Comentarios

train-3487588_1920
Pixabay CC0 Public Domain. Vías de tren

DWS ha recibido 3.000 millones de euros en compromisos de inversión al cierre del tramo final de su tercer fondo paneuropeo de infraestructuras de la serie PEIF, con 500 millones por encima de su objetivo.

Según indican desde la gestora, el fondo ha comprometido alrededor de 1.050 millones de euros en cuatro transacciones que incluyen dos inversiones en transición energética, una inversión en el sector de la salud y un compromiso en el sector del leasing de activos de transporte ferroviario.

El programa de inversión del PEIF III cuenta con más de 70 inversores desde que se lanzó en 2019, incluyendo un número significativo que ya habían invertido anteriormente en la serie PEIF. La compañía refleja una red de inversores globales y blue chip en Europa (Alemania, Italia, España), Asia (Corea del Sur y Japón) y Estados Unidos.

Hamish Mackenzie, Head of Infrastructure en DWS, explica que el enfoque de inversión distintivo para sus estrategias europeas se centra “en activos maduros de infraestructuras del viejo continente, que nos permite aprovechar la experiencia, el expertise y el exitoso track record de nuestro equipo de inversión”.

“Nuestro foco de inversión en las tendencias macroeconómicas clave, como la descarbonización y la digitalización de la economía, han mostrado su importancia durante la crisis del COVID-19. Seguiremos avanzando en una sólida cartera de proyectos con un enfoque consistente en los sectores que contribuirán a la recuperación a largo plazo y a la sostenibilidad de nuestras economías», concluye Harold d’Hauteville, Head of Infrastructure Equity Europe en DWS.

La inflación es transitoria ¿pero por cuánto tiempo?

  |   Por  |  0 Comentarios

Captura de Pantalla 2021-06-22 a la(s) 15
. Pexels

Todos los actores del mercado tienen el foco en la inflación luego de que la Fed anunció la semana pasada un ajuste en sus predicciones de inflación para el 2021, y Wall Street arrancó expectante este martes a la espera de la comparecencia del presidente de la autoridad monetaria, Jerome Powell, ante el Congreso. 

En ese sentido, una de las primeras interrogantes es cuánto demorará el aumento de los precios. 

Es probable que el aumento de la inflación en EE.UU. sea transitorio, pero el período de transición puede ser más largo y vacilante de lo previsto anteriormente, dice un análisis del banco holandés ING.

Cuanto más persista un período de inflación elevada, o al menos el miedo a una inflación elevada, mayor es el riesgo de que un fenómeno transitorio percibido se vuelva permanente, afirman los expertos del banco. 

Tradicionalmente, se necesitan entre seis y doce meses antes de que se materialice cualquier traspaso de los precios al productor más altos a los precios al consumidor. No existen estimaciones estándar para este traspaso, ya que el poder de fijación de precios difiere dependiendo, por ejemplo, del estado del ciclo económico o del nivel de competencia. 

En la situación actual, tanto en EE. UU. como en la eurozona, los altos atrasos en el sector manufacturero y los consumidores ricos en efectivo sugieren que existe un gran potencial para una transferencia significativa. Un último impulsor de la inflación en 2022 podría ser el costo de la vivienda, asegura ING. 

Para PIMCO, “curiosamente”, los cambios más agresivos en las expectativas de la trayectoria de las tasas de los participantes del FOMC se produjeron a pesar de los pocos cambios en la tasa de desempleo de 2023 y las previsiones de inflación. Esto sugiere menos tolerancia para un rebasamiento de la inflación de lo que se pensaba anteriormente.

Según los analistas de la gestora, el reciente aumento de las expectativas de inflación como un acontecimiento positivo porque las expectativas de inflación probablemente se habían anclado por debajo del objetivo del 2% del FOMC.

A pesar del mayor enfoque en mitigar el riesgo de un aumento no deseado en las expectativas de inflación, los cambios en el pronóstico de inflación sugieren que la Fed aún cree que el pico inflacionario actual será transitorio, estiman los analistas. En este sentido, PIMCO coincide con la idea de que la actual racha de mayor inflación será transitoria. Sin embargo, el riesgo de una inflación más persistente depende de que las expectativas de inflación se mantengan ancladas. 

“Los consumidores pueden reaccionar ante el reciente aumento de precios de dos formas. Podrían retrasar el consumo por considerar que los precios serán más bajos más adelante, o podrían comprar más ahora a pesar de los precios más altos, creyendo que los precios serán aún más altos más adelante”, comentan los expertos.

Para BigSur Partners la explicación más sencilla del reciente movimiento a la baja en los rendimientos es que el mercado actualmente simplemente está optando por creerle a la Fed, a pesar de los datos económicos que, si se mantienen, harían que los niveles actuales de inflación sean más que transitorios. “Tres meses de datos inesperados de inflación no son en sí mismos motivo de alarma, especialmente en el contexto del objetivo de política declarado de la Fed de apuntar a una ‘inflación promedio del 2%’, a diferencia de las lecturas aisladas de un mes a otro”, dice el número 86 de The Thinking Man’s Approach: “Inflation: Transitory or Here to Stay?”.

Hasta ahora, el mercado se ha conformado con creerle a la Fed, porque los factores que más han contribuido a sorprender las lecturas de inflación son, en su mayor parte, las industrias y sectores que se vieron particularmente afectados por la pandemia, a saber, el turismo y el transporte, estiman los analistas Ignacio Pakciarz, fundador y CEO y Rene J. Negron, analista.

En la opinión de BigSur Partners si hay algo que se ha recordado durante el transcurso de la pandemia es que los consumidores y las corporaciones a menudo no se comportan de la manera que esperamos que lo hagan. Del mismo modo, es difícil decir si las corporaciones aprovecharán al máximo la oportunidad de aumentar los precios o si optarán por hacerse con una participación de mercado con aumentos de precios más modestos. 

“En tiempos de drásticos cambios sociales, es mucho más difícil predecir de manera confiable el comportamiento de los consumidores e incluso de las empresas. Lo que podemos decir es que el clima general del mercado se siente algo aterrado y, por lo tanto, propenso a reacciones exageradas a corto plazo. Aunque nos inclinamos a creer que la Fed no perderá credibilidad y que, en última instancia, tendrá razón al afirmar que la inflación será transitoria, creemos que probablemente habrá al menos un «bache» en el camino, probablemente en forma de una lectura sorprendentemente alta de la nómina no agrícola, una disminución en las vacantes de trabajo, un gasto repentino de ahorros previamente acumulados, o tal vez solo una lectura del IPC de más del 6%”, aseveran los analistas. 

Por último, Paolo Zanghieri, economista senior de Generali Insurance AM, la incertidumbre sobre la inflación se mantiene, pero con una mayor seguridad de que la Fed no dejará que la inflación se descontrole, la atención volverá a centrarse en el lado real de la economía. 

Sin embargo, surge la incertidumbre como si la actividad privada será lo suficientemente fuerte como para reemplazar el estímulo fiscal, que se reducirá rápidamente en la segunda mitad del año. O también surge la duda si será factible el objetivo de volver al 3,5% de desempleo y reducir las diferencias de oportunidades laborales que sufren las minorías.

IPG lanza dos fondos con estrategias propias

  |   Por  |  0 Comentarios

image001
. Foto cedida

IPG anunció este martes el lanzamiento de dos fondos de inversión con estrategias propias con el fin de adaptarse a los cambios del mercado en los últimos 10 años. 

El primer fondo, IPG Global Opportunities Fixed Income, tiene una estrategia flagship de renta fija. Según un comunicado al que accedió Funds Society, este fondo es un portafolio de crédito global con un enfoque a deuda corporativa de mercados emergentes.

El fondo dará acceso a esta estrategia y a la vez facilitará algunos de las complejidades de invertir en estos mercados como puede ser iliquidez y mínimos altos. 

El objetivo de esta estrategia es obtener rentabilidades más agresivas que las del High Yield Global Bond y Emerging Markets Debt Index, en un rango entre 5 y 7 años, como se indica en el texto.

En cuanto al segundo, denominado IPG Alternative Investments Fund, incorporará varias de las inversiones alternativas que IPG ha hecho en los últimos 5 años. 

Además, tendrá exposición a Private Equity, Private Debt, Real Estate, y Hedge Funds. 

“Tenemos convicción en que este tipo de inversiones agregan mucho valor a un portafolio patrimonial, al incrementar los rendimientos a largo plazo y mejoran su diversificación. Sin embargo, estas inversiones pueden ser complejas desde el punto de vista operativo ya que tienen mínimos de inversión elevados, periodos de iliquidez largos, y requieren mucho papeleo al momento de invertir”, describe el texto. 

Este fondo tendrá un mínimo de inversión de 100.000 dólares y únicamente tendrá un lock-up de 18 meses. El objetivo de esta estrategia es brindar mejores rendimientos que los mercados públicos con un target de rendimiento neto de entre el 9 y 10% por año.

Para IPG, en los últimos 10 años han habido grandes cambios en los mercados financieros, incluyendo disminución de liquidez en mercados de renta fija, mínimos más estrictos con bonos High Yeld, tasas de interés bajas por periodos largos, y valuaciones altas en los mercados de renta variable. Estas razones han hecho más complejo el seguimiento de estrategias tradicionales por parte de los clientes, opina la empresa.

BTG Pactual potencia su fondo inmobiliario emblema con una nueva serie para los institucionales

  |   Por  |  0 Comentarios

Pedro Ariztía, gerente de Activos Inmobiliarios de BTG Pactual Asset Management
Foto cedidaPedro Ariztía, gerente de Activos Inmobiliarios de BTG Pactual Asset Management. Pedro Ariztía, gerente de Activos Inmobiliarios de BTG Pactual Asset Management

Dentro del arsenal de BTG Pactual Asset Management en el mercado inmobiliario chileno, la joya más brillante es el fondo BTG Pactual Renta Comercial, uno de los fondos más grandes en el país. Y en miras a seguir dándole lustre, la firma decidió crear una nueva serie de cuotas, para hacerlo más atractivo para capitales institucionales.

Documentos enviados al regulador financiero chileno muestran que el 16 de junio de este año se incorporaron al reglamento del vehículo un puñado de modificaciones acordadas en una asamblea extraordinaria de aportantes celebrada el 31 de mayo. Estos cambios están relacionados con las series de cuotas.

Desde su creación, en 2011, el fondo ha tenido una serie única. Ahora, se suma otra, orientada a inversionistas institucionales, como fondos de pensiones y compañías de seguros.

Según comentan desde la administradora de fondos de BTG Pactual, esta decisión apunta a hacer el fondo más llamativo para este tipo de capitales. “Por tener las características de una serie con menos transacciones y, dadas las características de estos inversionistas, debería tener menos operaciones en el mercado secundario, y por lo tanto menos volatilidad”, explica el gerente de Activos Inmobiliarios de la firma, Pedro Ariztía.

BTG Pactual Renta Comercial es uno de los fondos más transados en la Bolsa de Santiago, con un 40% de las operaciones totales de cuotas de fondos de inversión. Esto ha llevado a que los movimientos de mercado hayan hecho oscilar el valor cuota entre el premio y el descuento en relación con el valor libro del fondo.

“Un inversionista institucional, que invierte para el largo plazo, se siente más cómodo acompañando el valor contable”, indica Ariztía, agregando que “desde hace un buen rato” que están en conversaciones con sus clientes institucionales sobre este punto.

El ejecutivo describe esta medida como una “actualización”, considerando que sólo los fondos creados antes de la promulgación de la Ley Única de Fondos en 2014 tenían la opción de hacer una cuota única.

Sobre el mecanismo, no está en los planes de BTG hacer un aumento de capital o una nueva colocación de cuotas en el mercado. En cambio, se hará a través de un canje, dependiendo del número de cuotas y el tipo de inversionista.

El fondo

Cifras de la Asociación Chilena de Administradoras de Fondos de Inversión (Acafi) a marzo de este año muestran que Renta Comercial no es sólo el fondo más grande de BTG Pactual, sino que el quinto vehículo más grande de Chile, incluyendo activos líquidos, alternativos, fondos locales y feeder funds.

Al cierre del primer trimestre, el vehículo tenía 707 millones de dólares en activos bajo administración y es una de las cosas más cercanas que los inversionistas chilenos tienen a un REIT chileno, con un portafolio diversificado y una alta liquidez en el mercado secundario.

Según explica Ariztía, cuando abrieron la posibilidad de invertir en activos de renta comercial a sus clientes, se lanzaron distintos productos que, con el paso del tiempo, terminaron consolidándose en BTG Pactual Renta Comercial. Así, el vehículo actual resulta de la absorción de dos fondos de inversión privados y uno público. Además, el vehículo ha llevado a cabo dos aumentos de capital, en 2018 y 2019.

La cartera del fondo está concentrada principalmente en centros comerciales y oficinas, con un 54% y 41% de los ingresos provenientes de estos segmentos, respectivamente. El 5% restante de los ingresos provienen de activos de bodegas, según el Fact Sheet a marzo, publicado por la gestora.

“Lo que buscamos es poder ir creciendo sobre este mismo fondo”, indica el gerente de Activos Inmobiliarios de BTG, agregando que los fondos más grandes dan acceso a mejores sinergias financieras, tienen ventajas operacionales y tienden a transar más.

El atractivo residencial

Más allá del fortalecimiento del fondo Renta Comercial, un segmento que BTG mira con mucho interés en el mundo inmobiliario es el negocio del multifamily, donde han visto un crecimiento acelerado en los últimos años.

“Es una industria que, en Estados Unidos, tiene mucha historia y profundidad. Un tercio de los REITs son residenciales”, explica Ariztía, mientras que en Chile, “el multifamily prácticamente no existía hace cuatro años”.

Específicamente, el ejecutivo comenta que la pandemia de COVID-19 provocó que la clase de activos madurara “vertiginosamente”, y que la perspectiva del segmento es atractiva.

“Los fundamentos del comportamiento que debería tener hacia adelante también hacen pensar que se debería seguir comportando bien y por lo tanto es donde estamos viendo más interés por parte de los inversionistas”, explica.

En esa línea, Ariztía destaca que el segmento ha visto una recuperación importante, con una tasa de ocupación de 95% en la cartera de departamentos residenciales de BTG, que cuenta con alrededor de 2.300 unidades.

Ladridos al alza o la oportunidades de inversión en el creciente negocio de las mascotas

  |   Por  |  0 Comentarios

english-bulldog-562723_1920
Pixabay CC0 Public Domain. Ladridos al alza o la oportunidades de inversión en el creciente negocio de las mascotas

Durante el 2020, 12,6 millones de hogares estadounidenses adquirieron una nueva mascota. En opinión de la firma Alger, socio del Grupo La Française, se ha producido un boom de adquisiciones de animales de compañía y hay múltiples oportunidades de inversión derivadas del fuerte y persistente crecimiento de los sectores relacionados con su cuidado.

“Como demuestra el gráfico inferior, los animales de compañía son muy apreciados por los estadounidenses, muchos de los cuales consideran a sus mascotas como miembros de la familia. Por ello, las compras en el sector de las mascotas han aumentado de forma constante, superando el crecimiento económico general. El gasto de este año se estima en 110.000 millones de dólares en EE.UU., un 6% más que el año anterior, según la American Pet Products Association”, apuntan desde Alger. 

Gráfico mascotas

Según un estudio de Financial Times de 2020, la economía de las mascotas superará los 200.000 millones de dólares en 2025. Un crecimiento que ofrece interesantes oportunidades de inversión, en opinión de Andreas Fruschki, CFA, director de carteras y responsable de renta variable temática global en Allianz GI. Según explicaba en su último artículo, “los negocios relacionados con las mascotas están creciendo más rápido que la economía, la demografía y el estilo de vida actual; y el auge de los mercados asiáticos.

Para Alger se trata de un mercado creciente que despierta el interés de los inversores. Una temática es todo lo relacionado con la atención médica que requieren los animales: “Recientemente, los veterinarios y los servicios de urgencias para animales han informado del aumento de pacientes y de las dificultades para gestionar el mayor volumen de ellos que atienden. El mercado del diagnóstico veterinario es uno de los segmentos de la industria de los animales de compañía que más rápido crece, más de un 9% anual. Este rápido crecimiento está impulsado por el aumento del número de mascotas en los hogares y nuestra actitud hacia ellas (los millennials llevan a sus mascotas al veterinario con una frecuencia superior al 25% que los baby boomers), y por los nuevos avances tecnológicos que llevan las pruebas desde los laboratorios a los puntos de atención (según datos de Heska, 2020)”. 

En este sentido, Alger apunta que las oportunidades de inversión en el sector de los animales de compañía son numerosas, pero “las áreas más interesantes que se benefician del auge de las mascotas son los proveedores de medicamentos y productos de bienestar, las empresas de diagnóstico veterinario, las compañías de seguridad alimentaria y los alimentos de alta gama para animales de compañía».

El ciclo de medidas contra las tecnológicas chinas podría estar próximo a su fin

  |   Por  |  0 Comentarios

Li Yan Beijing
Pixabay CC0 Public DomainLi Yan . Li Yan

La ofensiva antimonopolio lanzada por Pekín sobre sus gigantes tecnológicos nacionales podría estar llegando a su fin, dejando las valoraciones de algunas de las principales empresas en niveles atractivos: esta es la opinión de Hyomi Jie, gestora del Fidelity Funds China Consumer Fund -con un patrimonio de 6.704 millones de dólares a 31 de mayo, y que batió a más del 90% de fondos de su categoría el año pasado-. Jie, que trabaja desde Hong Kong, vendió parte de sus posiciones en Alibaba y Tencent a comienzos de este año, si bien ambas empresas continúan estando entre sus mayores inversiones.

“Lo que podemos plantearnos es si estamos al inicio de este ciclo, de este patrón regulatorio, o si más bien estamos cerca de su final”, indica Jie. “Soy de la opinión de que estamos más cerca del fin del ciclo”. Aunque las investigaciones sobre Alibaba y Ant Group, ambas fundadas por el multimillonario Jack Ma, se prolongaron durante tres o cuatro meses, la segunda ola de procedimientos abiertos contra compañías como Tencent y Meituan podría llevar menos tiempo, lo que indicaría que el ciclo regulatorio podría estar llegando a su fin después de que los actores clave del sector hayan acordado las medidas a adoptar, según Jie.

Y ella no es la única que se ha percatado del atractivo que encierran las valoraciones actuales de empresas como Alibaba y Tencent, ya que los analistas están recomendando comprar sus acciones de forma mayoritaria, de acuerdo con los datos recopilados por Bloomberg. Las rápidas medidas adoptadas por China para poner freno a las prácticas antimonopolio de más de 30 tecnológicas han inquietado a los inversores, que ahora dudan sobre las perspectivas de estos antaño venerados campeones sectoriales. Los títulos de gigantes de Internet como Alibaba y Tencent han caído un 20% desde sus máximos recientes, afectados también por la ola de ventas que golpeó a las tecnológicas a escala mundial.

“Hace un par de meses, sus valoraciones eran uno de los motivos por los que quería recortar posiciones en estos valores, pese a que me gustan mucho sus fundamentales”, explica. “Ahora, sus valoraciones les benefician, ya que otros inversores son mucho menos favorables a estos títulos”. Alibaba cotiza con un PER en torno a 20 veces sus resultados previstos a 12 meses, frente a su media de cinco años cercana a 25 veces. El PER de Tencent ha retrocedido hasta su media desde 2016, situada en alrededor de 31 veces. A modo de comparación, el PER del índice Hang Seng Tech se mueve en 35 veces. En conjunto, Tencent, Alibaba y Meituan han perdido más de 400.000 millones de dólares de valor de mercado desde mediados de febrero.

Sectores cíclicos

Más allá del sector tecnológico, la gestora ha invertido los beneficios en valores cíclicos que probablemente saldrán beneficiados conforme la economía mundial se vaya recuperando de la pandemia. En concreto, Jie se ha decantado por Galaxy Entertainment, la operadora de casinos de Macao, al esperar que la antigua colonia portuguesa se convierta en la primera parada de los turistas chinos tras la pandemia: “Cuando los ciudadanos chinos quieran volver a viajar fuera de China, Macao será el lugar más seguro al que podrán ir”, explica. En términos estructurales, “Macao es un destino atractivo para muchos clientes de masas y premium y existen controles muy estrictos sobre su oferta de recursos turísticos”, apunta Jie.

Consumo premium

Las empresas de consumo Kweichow Moutai y China Mengniu Dairy también figuran entre las diez mayores posiciones de Jie en el marco de su estrategia de invertir en empresas que se benefician del gusto de los consumidores por artículos más selectos. Pese a que Moutai, la mayor empresa con cotización solo en China, es a menudo criticada por ser demasiado cara -cotiza con un PER próximo a 48 veces sus resultados previstos a 12 meses-, ella considera que lo vale. Aprovechando las ventas indiscriminadas en el sector del consumo básico, Jie incrementó su posición en la compañía este año: “Moutai nunca ha sido un valor barato”, señala. “Si existe una empresa de mayor calidad que Moutai que cotice a múltiplos asequibles estaré encantada de cambiarme pero, si no existe, me gustaría permanecer en el valor e ir incrementado mi posición”.

 

 

 

Información importante acerca de los riesgos

Esta información se dirige únicamente a Profesionales de la Inversión y no debe ser utilizada por inversores privados.

El valor de las inversiones y los ingresos que generan pueden bajar tanto como subir, por lo que usted/el cliente podría no recuperar la cantidad invertida.

Este fondo invierte en mercados extranjeros, por lo que el valor de las inversiones puede verse afectado por los tipos de cambio de divisas.

Este fondo invierte en mercados emergentes, que pueden ser más volátiles que otros mercados más desarrollados.

Este fondo tiene, o es probable que tenga, una volatilidad elevada como consecuencia de la composición de su cartera o de técnicas de gestión de cartera.

El fondo promueve las características medioambientales o sociales. La concentración de la gestora del fondo en emisores de empresas con características sostenibles puede afectar de forma favorable o desfavorable a la rentabilidad de las inversiones del fondo en comparación con la obtenida por otros fondos similares que no tienen esa concentración. Las características sostenibles de los valores pueden variar a lo largo del tiempo.

Información legal importante

El valor de las inversiones y las rentas derivadas de ellas pueden bajar o subir y el inversor puede recibir menos de lo que invirtió inicialmente. Las rentabilidades pasadas no son un indicador fiable de los resultados futuros. Este documento tiene una finalidad exclusivamente informativa y está destinado exclusivamente a la persona o entidad a la que ha sido suministrado. Este documento no constituye una distribución, una oferta o una invitación para contratar los servicios de gestión de inversiones de Fidelity, o una oferta para comprar o vender o una invitación a una oferta de compra o venta de valores o productos de inversión. Fidelity no garantiza que los contenidos de este documento sean apropiados para su uso en todos los lugares o que las transacciones o servicios comentados estén disponibles o sean apropiados para su venta o uso en todas las jurisdicciones o países o por parte de todos los inversores o contrapartes. Se informa a los inversores de que las opiniones expresadas pueden no estar actualizadas y pueden haber sido tenidas ya en cuenta por Fidelity. Son válidas únicamente en la fecha indicada y están sujetas a cambio sin previo aviso. Este documento ha sido elaborado por Fidelity International. No puede reproducirse o difundirse a ninguna otra persona sin permiso expreso de Fidelity.

Esta comunicación no está dirigida a personas que se encuentren en los EE.UU. y no debe ser tenida en cuenta por dichas personas. Está dirigida exclusivamente a personas que residen en jurisdicciones donde los fondos correspondientes se hayan autorizado para su distribución o donde no se requiere dicha autorización. Todas las personas que accedan a la información lo harán por iniciativa propia y serán responsables de cumplir con las leyes y

reglamentos nacionales aplicables, debiendo además consultar con sus asesores profesionales. Estos contenidos podrían contener materiales de terceros que son suministrados por empresas que no mantienen ningún vínculo accionarial con ninguna entidad de Fidelity (contenido de terceros). Fidelity no ha participado en la redacción, aprobación o revisión de estos materiales de terceros y no apoya o aprueba sus contenidos explícita o implícitamente.

Fidelity International es el nombre del grupo de empresas que forman la sociedad internacional de gestión de activos que ofrece productos y servicios en jurisdicciones específicas fuera de Norteamérica. Fidelity, Fidelity International, el logo de Fidelity International y el símbolo F son marcas registradas de FIL Limited. Fidelity sólo informa sobre sus productos y servicios y no ofrece consejos de inversión o recomendaciones basados en circunstancias personales. Recomendamos obtener información detallada antes de tomar cualquier decisión de inversión. Las inversiones deben realizarse exclusivamente teniendo en cuenta la información contenida en el folleto vigente y el documento de datos fundamentales para el inversor (DFI), que están disponibles gratuitamente junto con los informes anuales y semestrales más recientes a través de nuestros distribuidores y nuestro Centro Europeo de Atención al Cliente en Luxemburgo: FIL (Luxembourg) S.A. 2a, rue Albert Borschette BP 2174 L-1021 Luxemburgo o en esta misma página web. Fidelity Funds (“FF”) es una sociedad de inversión de capital variable (UCITS) con sede en Luxemburgo y diferentes clases de acciones.

Publicado por FIL (Luxembourg) S.A., entidad autorizada y supervisada por la Comisión de Vigilancia del Sector Financiero de Luxemburgo (CSSF). 21ES0129 / NA

El número 22 de la revista de Funds Society España ya está en la calle

  |   Por  |  0 Comentarios

El número 22 y correspondiente a junio de 2021 de la revista de Funds Society España ya está en la calle y los suscriptores españoles lo vienen recibiendo a lo largo de los últimos días. En esta ocasión, Funds Society destaca en portada una entrevista con Helena Calaforra, directora de Caser Asesores Financieros, un proyecto que avanza en torno a la figura del agente y que demuestra cómo cada vez más las aseguradoras se implican en el negocio de asesoramiento financiero en España.

También en portada, destacamos la revolución de los criptoactivos, especialmente las criptomonedas y el bitcoin, que empiezan a despertar el interés también de los inversores institucionales. Todo ello demuestra que la disrupción está llamando a la puerta de la industria de asset management.

Asimismo, entrevistamos al presidente de CFA Society Spain, que nos muestra cómo está reaccionando la organización ante los nuevos desafíos del entorno, como el auge de las fintech, la sostenibilidad o la inteligencia artificial.

También en portada, hablamos de cómo gestoras y mercados afrontan y se posicionan ante el regreso de la inflación, que podría ser más temporal que estructural aunque aún está por ver.

También a análisis ponemos a las small y midcaps estadounidenses, un sector que puede beneficiarse con fuerza de los primeros signos de recuperación del crecimiento en ese mercado.

Y destacamos asimismo la aventura literaria de tres profesionales financieros: Gemma Pascual, Óscar Álvarez y Martín Huete, tres proyectos que no pueden dejar de leer.

Los temas tratados son los siguientes:

Aseguradoras y asesoramiento: el proyecto de Caser Asesores Financieros avanza en torno a la figura del agente. Entrevista con Helena Calaforra, directora.

Nuevas tendencias en los mercados privados: tribuna de Sergio Miguez, cofundador y director general de Alternative Ratings.

Igualdad sin género de dudas, con Fidelity International.

Ni MiFID II era la panacea, ni “Quick Fix” las únicas modificaciones que necesita: análisis de finReg 360.

Criptoactivos: la disrupción llama a la puerta de la industria de asset management.

CFA Society Spain toma las riendas para ayudar a los profesionales a enfrentar nuevos desafíos como la IA, la sostenibilidad o las fintech. Entrevista con José Luis de Mora Gil-Gallardo, CFA, presidente de CFA Society Spain.

Megatendencias: ¿qué temas definirán la década? Con Natixis IM.

Descarbonizando carteras: retos y oportunidades de la transición a una economía verde.

NZS Capital, socio de Jupiter AM: “Los inversores necesitan un marco para invertir en el cambio”

La renta fija: un activo que trae descorrelación y reduce la volatilidad en las carteras, con Amiral Gestion.

Comercio electrónico, inteligencia artificial, infraestructuras, cambio social y reactivación económica: las temáticas de la década. Evento con Invesco, ODDO BHF AM, Nordea AM y M&G.

Mayores retornos, diversificación y flexibilidad: las bondades de la inversión temática, con AXA IM, Schroders y Amundi.

La inversión sostenible supone un cambio estructural en la gestión de activos: debate con las gestoras.

Las gestoras y los mercados afrontan el regreso de la inflación en el año de la recuperación tras la pandemia.

NN (L) Alternative Beta: cómo aprovechar los rendimientos de los hedge funds sin invertir en ellos.

Small y mid caps estadounidenses: aprovechar la recuperación invirtiendo en el segmento más doméstico de su economía.

Modelos mentales en el mundo de la inversión. Por Munesh Melwani, de Cross Capital.

Resiliencia y opcionalidad: la filosofía de inversión en la complejidad de NZS Capital, socio de Jupiter AM.

MFS Meridian Funds Emerging Markets Debt Fund: un enfoque value para descubrir oportunidades en renta fija emergente.

El negocio institucional crece un 6% en el primer trimestre del año: datos de VDOS.

Profesionales financieros… y escritores: la aventura literaria de Gemma Pascual, Óscar Álvarez y Martín Huete.

Fundación Aladina: la magia y la fuerza de una sonrisa frente al cáncer infantil.

Viajar: todo volverá a ser igual sin ser lo mismo.

En pocas palabras: entrevista con Raquel Blázquez, directora de Gestión de Inversiones de Banca Privada de Ibercaja.

PIMCO lista tres ETFs en BIVA

  |   Por  |  0 Comentarios

Screenshot 2021-06-22 101119
. Foto:

PIMCO, uno de los principales gestores de inversiones del mundo, sigue apostando por México. El pasado 14 de junio listó tres nuevos ETFs en la Bolsa Institucional de Valores de México (BIVA).

Los ETFs listados son PIMCO RAFI Dynamic-Multi Factor U.S.Equity -con clave MFUS-, PIMCO RAFI Dynamic-Multi Factor International Equity -con clave MFDX- y PIMCO RAFI Dynamic-Multi Factor Emerging Markets Equity -con clave MFEM-.

María Ariza, directora general de BIVA, destacó la relevancia que representa la llegada de estos nuevos instrumentos para el fortalecimiento y ampliación de la oferta del mercado bursátil nacional en favor del público inversionista. “La llegada de estos 3 ETFs son una muestra clara de la confianza de los inversionistas y nuestro esfuerzo por seguir atrayendo más opciones atractivas que contribuyan a crecer al mercado bursátil mexicano”.

De acuerdo con BIVA; estos listados tendrán distintos beneficios potenciales para inversionistas, como una mayor diversificación comparado con estrategias enfocadas en un solo “factor” y un acceso  eficiente al mercado de renta variable global. Las estrategias están basadas en el riguroso análisis académico de Research Affiliates, socio estratégico de PIMCO, y ofrecen el potencial  de una mayor rentabilidad mediante una ponderación dinámica enfocada en métricas fundamentales de las empresas en las que invierten.

“Estamos muy contentos de seguir ampliando nuestra oferta de productos en Mexico, lo cual habla del compromiso de PIMCO en seguir ofreciendo las mejores soluciones de inversión a nuestros clientes y reforzar nuestro compromiso en Mexico”, aseguró Giovanni Onate, representante de PIMCO para México.

PIMCO gestiona 2,21 trillones de dólares de activos para bancos centrales, fondos soberanos, fondos de pensiones, corporaciones, fundaciones y fondos de inversiones individuales alrededor de todo el mundo. Su escala y recursos especializados les han ayudado a construir una atractiva y diversa plataforma de ofertas de productos.