Nubank, el banco digital más grande del mundo, alcanzó un hito histórico al convertirse en el principal proveedor bancario de Brasil, superando al Banco do Brasil, la institución más antigua del país, fundada en 1808.
Con 100 millones de clientes y una cuota de mercado del 20% en noviembre de 2024, la fintech redefine el sector financiero al priorizar la innovación digital y la inclusión financiera, según GlobalData.
El ascenso de Nubank: datos reveladores
Más de la mitad de la población adulta brasileña es cliente de Nubank y alrededor de 20 millones de personas consideran la banca digital como su principal relación bancaria. Esta base supera el número total de clientes de muchos bancos digitales en todo el mundo, lo que demuestra el impacto de Nubank entre las generaciones más jóvenes y los segmentos de bajos ingresos. Las fintech poseen un impresionante 35% del mercado de la Generación Z y un 25% del mercado de bajos ingresos en Brasil, agregaron.
«Nubank es el primer banco digital del mundo en alcanzar esta posición, lo que destaca el poder transformador de las fintech para reconfigurar las jerarquías bancarias tradicionales», dijo Blandina Hanna Szalay, analista de banca y pagos de GlobalData.
Innovación digital e inclusión financiera
El éxito de Nubank está profundamente vinculado a su capacidad para prestar servicios a comunidades históricamente desatendidas, combinando la inclusión social con la innovación tecnológica. Según la Encuesta Anual de Consumidores de Servicios Financieros 2024 de GlobalData, el 35% de los brasileños que cambiaron de banco recientemente lo hicieron buscando una mejor experiencia digital. Entre quienes emigraron al banco digital, esta tasa aumenta al 47%.
El desafío para los bancos tradicionales
El avance de Nubank pone de relieve los desafíos que enfrentan los bancos tradicionales, que todavía luchan por modernizar sus operaciones y ofrecer experiencias digitales competitivas. Para Blandina Szalay, lo más destacado es que, «si bien la experiencia del usuario digital es un campo de batalla crucial, generar y mantener la confianza del cliente será igualmente fundamental para el éxito a largo plazo».
Un nuevo paradigma en el mercado bancario
El logro de la firma brasileña no sólo simboliza el éxito de una fintech inclusiva, sino que también apunta a un cambio estructural en el mercado bancario brasileño, afirma GlobalData.
La compañía dice que a medida que se intensifica la competencia en el sector financiero, las instituciones que puedan equilibrar la innovación tecnológica con la generación de confianza tendrán más posibilidades de destacarse y prosperar en el futuro.
En asambleas extraordinarias, los accionistas de MAE y Matba Rofex aprobaron la fusión de ambas entidades, consolidando un proceso de integración que dará lugar a A3, un mercado argentino con alcance regional. Se prevé que la nueva entidad inicie sus operaciones en los primeros meses de 2025, según un comunicado.
El pasado 20 de noviembre de 2024.- La Asamblea Extraordinaria de MAE se llevó a cabo en formato virtual a las 15 horas, mientras que la de Matba Rofex se realizó de manera presencial en el edificio de la Bolsa de Comercio de Rosario a las 18 horas. Ambas culminaron con la aprobación de los accionistas, marcando un avance decisivo en la creación de A3, que combinará las fortalezas de las dos instituciones para consolidarse como un mercado moderno y eficiente.
Autoridades designadas
En el marco de este hito, se designaron las autoridades que liderarán A3 una vez que comience a operar en 2025. Robert Olsonasumirá la presidencia, con Andrés Ponte como vicepresidente, acompañados por un equipo directivo que integra figuras destacadas de ambas organizaciones. Por MAE formarán parte del Directorio: Marcos Prieto, Daniel Garcia, José Sanchez, Fernando Negri, Diego Rivas y Alexia Rosenthal. Representando a Matba Rofex estarán Francisco Fernandez Candia, Juan Fabricio SIlvestri, Marcos Hermansson, Gabriela Facciano, Sebastián Botallo y Carlos Wagener.
Robert Olson, actual presidente de MAE y futuro presidente de A3, expresó: “Con esta aprobación, consolidamos nuestras fortalezas en pos de un mercado robusto y con visión de futuro. A3 ofrecerá soluciones innovadoras y de calidad para el mercado de capitales argentino, potenciando la liquidez y simplificando los procesos de negociación y liquidación.”
Por su parte, Andrés Ponte, cabeza del grupo Matba Rofex y futuro vicepresidente de A3, destacó: “La consolidación del mercado de capitales argentino es un sueño largamente perseguido. Esta integración nos acerca a ese objetivo, permitiendo combinar lo mejor de ambas entidades para ofrecer tecnología de punta y una eficiencia sin precedentes ”.
Proyección de A3
A3 se proyecta como un mercado con una oferta integral de productos, abarcando productos agropecuarios y financieros tanto en negociación de contado como de futuros y opciones, registro de operaciones bilaterales y OTC. Asimismo garantiza operaciones con una contraparte central que cumple los máximos estándares en gestión de riesgos. Esta fusión representa un avance fundamental en la modernización y competitividad del mercado de capitales local, con una estructura diseñada para garantizar transparencia y adaptabilidad a las demandas actuales del país, sin dejar de lado y creciendo en las prestaciones que se ofrecen a nivel regional. En este sentido, la unidad de negocios de tecnología que abarca provisión de software en varios países Latinoamericanos con preponderancia en México, se considera un diferencial estratégico clave tanto por su efecto de diversificación como de sinergia con el negocio de mercado.
La creación de A3 marca el inicio de una nueva etapa en el mercado financiero argentino y latinoamericano. Con el inicio de operaciones previsto para el 1er trimestre 2025, se buscará fortalecer la infraestructura financiera, incrementar la participación de los usuarios y fomentar un entorno de competencia y desarrollo que conecte aún más a las personas con los mercados.
El 84% de las empresas globales financieras entrevistadas para la realización de un informe de Nasdaq planean aumentar su exposición de inversión a América Latina durante los próximos 12 a 24 meses. A pesar de esta firme intención, el 59% de los encuestados citan los problemas de estructura del mercado como una barrera importante.
La fragmentación, los errores de procesamiento y la falta de estandarización son obstáculos clave que deben abordarse para desbloquear estos flujos de inversión, señala el documento de Nasdaq realizado en colaboración con The Value Exchange.
La información proviene de entrevistas con unas 100 empresas: inversores en gestión de patrimonio en un 52%, inversores institucionales en un 18%, brokers en un 16% y bancos custodios en un 14%.
El 70% de los encuestados identificaron el alto costo de la variación regional en los procesos y plataformas como un bloqueador significativo. Esta variación genera altos costos operativos y riesgos, en particular para los inversores institucionales que necesitan mantener diferentes modelos operativos para cada mercado.
El 61% de los encuestados experimenta altos niveles de préstamos fallidos/recalls y el 67% enfrenta fallas en la liquidación debido a las bajas tasas de procesamiento directo (STP). La falta de automatización en STP es un problema crítico, en particular para los inversores patrimoniales, que informan tasas de STP por debajo del 55% en todos los mercados latinoamericanos.
Gestionar la complejidad de los mercados latinoamericanos requiere recursos significativos, lo que equivale a alrededor de tres veces la cantidad de personal a tiempo completo para los inversores patrimoniales e incluso más para los inversores institucionales. Esta complejidad genera altos costos fijos y limita las economías de escala, lo que dificulta que las empresas más pequeñas operen de manera eficiente.
Los encuestados esperan ahorros significativos con la armonización de procesos y estándares de mensajería en todos los mercados, con mejoras potenciales en las pérdidas y ganancias de hasta un 21% en áreas como movimientos de garantías y acciones corporativas. Existe una clara demanda de estandarización y regionalización para reducir costos y mejorar la eficiencia.
Armando Ureña, socio senior y managing director de Snowden Lane Partners ha sido nombrado nuevo miembro del Comité Operativo de la firma con el fin de “reforzar la cultura de asociación de la empresa», dice el comunicado al que accedió Funds Society.
En su nuevo cargo, Ureña trabajará con el comité en las áreas de operaciones, finanzas, legal y cumplimiento, recursos humanos, soluciones de inversión, soluciones empresariales y tecnología.
«Una cultura centrada en el asesor ha sido la base de nuestra empresa desde su creación», dijo Greg Franks, managing partner, presidente y director de Operaciones de Snowden Lane.
Ureña se incorpora a su nuevo cargo tras un periodo en el que Snowden Lane “ha seguido demostrando unos excelentes resultados financieros, con un aumento de los ingresos del 20% interanual”, dice el comunicado de la firma.
«Estamos comprometidos a aumentar la comunicación con nuestros asesores y permitir su participación en la gestión de la firma, y este nombramiento estratégico es el último ejemplo de ello». Como asesor nacional e internacional con experiencia, Armando está bien posicionado para representar a nuestros asesores en este comité crítico.», agregó Franks.
La firma ha reclutado a 13 asesores financieros que representan 1.800 millones en activos de clientes desde septiembre de 2023, y agregó oficinas en Boca Raton, Golden y Filadelfia.
Antes de unirse a Snowden Lane hace cuatro años, Ureña pasó 14 años con Wells Fargo en Miami y cinco años en Lehman Brothers.
Previo a su ingreso a la industria financiera trabajó como funcionario del Servicio Exterior en el Departamento de Estado de EE.UU., con destinos en Washington D.C., Brasil, Argentina, Chile y el Caribe.
También sirvió durante tres años en el ejército estadounidense.
Ureña es licenciado por la Universidad Internacional de Florida y tiene un MBA por la Thunderbird School of Global Management.
Desde su fundación en 2011, Snowden Lane ha construido una marca nacional, atrayendo a los mejores talentos de la industria de Morgan Stanley, Merrill Lynch, UBS, JP Morgan, Raymond James, Wells Fargo, y Fieldpoint Private, entre otros, finaliza el comunicado.
Tensiones geopolíticas e incertidumbre económica reviven su rol como activo de reserva. Al entrar en la recta final de 2024, la cotización internacional del oro presenta un incremento de ~ 24% YTD, la valorización está relacionada principalmente con la demanda sostenida de un grupo especifico de bancos centrales, según un informe de Credicorp Research firmado por Daniel Velandia, CFA y Diego Camacho Álvarez.
Cotización en máximos
A finales de octubre de 2024 la cotización internacional de la onza troy de oro superó temporalmente los 2.750 dólares, en un movimiento que en su momento ajustó cerca de nueve meses de incremento sostenido, reportando una valorización de ~ 30% YTD.
Aunque tal dinámica sugería una tendencia ininterrumpida de nuevos máximos, los expertos en la materia señalaban que un análisis más apropiado resulta del estudio de la serie de precios deflactada por el Índice de Precios al Consumidor (IPC); después de todo, los defensores del oro como activo de inversión y diversificación destacan que su principal virtud es la de ser una verdadera cobertura contra la exuberancia monetaria de la economía global.
Al descontar el efecto de la inflación en la cotización del oro se advierte que, si bien el repunte observado en su cotización a lo largo del año es significativo, aún no se podría hablar de un nuevo máximo histórico. Por el contrario, en términos reales la cotización recientemente ha alcanzado un importante nivel de resistencia, observado previamente en dos ocasiones (en 1980 y 2011). Tomando en consideración la agitación internacional asociada a las persistentes tensiones geopolíticas, y más recientemente, los resultados de las elecciones en EE.UU. esta distinción resulta útil en la toma de decisiones de diversificación de portafolios.
La crisis de 2008 Basilea III y la demanda de oro
Unos de los hechos menos discutidos en torno al comportamiento reciente en la cotización del oro es el impacto de la entrada en vigor de los acuerdos de Basilea III. Al tiempo que la iniciativa busca fortalecer los estándares regulatorios para moderar la toma de riesgos por parte del sector bancario, también pretende limitar la especulación en los mercados de derivados con oro como activo subyacente.
La crisis financiera de 2008 fue un recordatorio de las vulnerabilidades del sistema de banca fraccional. Con este referente, Basilea III identificó que los fondos de inversión, contratos de futuros, ETFs u otros valores que tienen oro como subyacente, pero que no necesariamente asignan oro físico como respaldo, en la práctica repiten el mismo modelo especulativo basado en el dinero FIAT. Así, la nueva regulación busca limitar (o acabar) esta práctica.
Con la implementación de Basilea III, el oro físico ha sido reclasificado como un activo de nivel 1, una categoría reservada para los activos más seguros y líquidos, como el efectivo y los bonos gubernamentales de alta calidad. Esta reclasificación representa un cambio importante en la forma en que los bancos consideran y gestionan el oro en sus balances. Antes de Basilea III, el oro solía clasificarse como un activo de nivel 3, una clase de activos caracterizada por un mayor riesgo y una menor liquidez. Además, la nueva regulación obliga a las entidades financieras a mantener colchones de capital del 85%, antes del0%, para asegurar las operaciones de financiación y compensación de metales preciosos.
De otro lado, el llamado coeficiente estable de fondeo neto (NSFR, por sus siglas en inglés) es otro componente clave de las reformas de Basilea III. Este coeficiente exige que los bancos mantengan un equilibrio entre sus activos y pasivos a largo plazo, con el fin de garantizar su estabilidad financiera durante un período prolongado. En relación con el oro, el NSFR introduce una distinción crucial entre el oro físicoy los instrumentos con oro como subyacente (papel-oro). Según esta normativa, los activos como contratos de derivados solo pueden ponderarse al 85% de su valor de mercado para efectos del NSFR. Esto significa que estos activos se consideran menos seguros y menos líquidos que el oro físico, lo que alienta a los bancos a reducir su exposición a estos instrumentos y recurrir más al oro físico para fortalecer sus balances. Esta distinción entre el oro físico y los derivados sobre oro tiene profundas implicaciones para el mercado.
Geopolítica y activos de reserva
De acuerdo con cifras del World Gold Council (WGC) la demanda de oro por parte de algunos bancos centrales es la clave tras el sólido avance en la cotización de este metal precioso: mientras que una parte de estos bancos centrales buscan una alternativa que minimicen el impacto de las sanciones económicas por parte del gobierno de EE.UU., otros han sugerido que en medio de la coyuntura fiscal y monetaria que enfrentan las economías desarrolladas, el oro sigue siendo uno de los activos de reserva más importantes a nivel mundial.
En ambos casos, la guerra en Ucrania ha jugado un rol decisivo: entre 2010y 2021 los bancos centrales presentaban una demanda anual de 470 toneladas. En 2022, esta cifra ascendió a 1.082 toneladas, seguida por la adquisición de 1.030 en 2023.
Además, en los primeros nueve meses de este año, la demanda ha sido de 694 toneladas. En medio de lo anterior el análisis de esta dinámica debe incorporar i) un mínimo de precisión sobre la estructura de los datos y ii) las motivaciones diferenciadas entre los bancos centrales.
Rusiay China la cabeza de los BRIC
Los bancos centrales de Rusiay China, así como las autoridades de Arabia Sauditay varios fondos soberanos de riqueza (SWF) encabezan la lista de demandantes institucionales relacionados con compras de oro no declaradas. Las cifras del WGC sugieren que en3T24 Rusia tendría cerca de2,335 toneladas de oro, lo que significa un incremento de1,913 toneladas desde el3T00. De esta manera, con relación al tamaño de su economía, Rusia tendría las mayores reservas de oro (gráficos5y6). Por su parte, se estima que China tiene reservas en oro de2,264 toneladas(395 toneladas en el 2000). En la medida en que los gobiernos de estas dos naciones son los principales competidores estratégicos de EE.UU. es de esperar que sigan siendo compradores regulares de oro, sin que esto implique una revelación de información.
El Grupo de Visegrado reúne los esfuerzos de los países de la región de Europa Central para trabajar en una serie de campos de interés común dentro de la integración europea. República Checa, Hungría, Polonia y Eslovaquia siempre han compartido valores culturalese intelectuales y raíces comunes en diversas tradiciones religiosas, que desean preservar y fortalecer aún más.
En concreto, Polonia, Hungría y República Checa están aumentando sus reservas de oro, citando que su acumulación es una medida estratégica en respuesta a la incertidumbre económica, motivos de reserva de valor, una necesidad de diversificación y debido a los crecientes riesgos geopolíticos. Si bien todas estas economías vienen dando muestras de desarrollo genuino, el caso de Polonia es destacado, no solo por la ampliación efectiva en su capacidad de producción, sino por su ascenso como jugador estratégico en la región.
Las autoridades de este país vienen adelantando un importante gasto en defensa, de tal forma que algunos analistas sugieren que Polonia no solo tendrá una de las economías más dinámicas de Europa, sino una de las mejoras fuerzas de combate y una sólida base de reservas internacionales centradas en el oro, para lo cual públicamente anuncian su intención de seguir acumulando este metal precioso. Se estima que Polonia tiene 377 toneladas de oro, superando a los registros oficiales de Arabia Sauditay Reino Unido (323y 310 toneladas, respectivamente).
Otros jugadores. Mientras que las estadísticas revelan que las principales economías europeas han sido vendedoras netas de oro en lo corrido de este siglo, naciones como Turquía, India y un número amplio de países del centro de Asia (ex. miembros de la antigua Unión Soviética) han expresado públicamente su intención de elevar sus tenencias de oro. Turquía cuenta con cerca 595 toneladas, mientras que las reservas de India se estiman en 854 toneladas.
Encuesta entre Bancos Centrales y consideraciones finales
La más reciente encuesta entre bancos centrales, llevada a cabo por el WGC, sugiere que las características monetarias del oro estarían ganando tracción en las discusiones sobre consolidación de reservas internacionales al interior de los responsables de política monetaria. Aunque los encuestados señalan que esperan que las reservas en oro sean moderadamente mayores en los próximos cinco años, esto no puede interpretarse como una sustitución completa del dólar de EE.UU. como eje del sistema.
Con todo, consideramos que la complejidad del escenario internacional contemporáneo y la consolidación de nuevos bloques económicos mantendrá vigente la demanda de oro en su calidad de activo de reserva. Sin embargo, los inversionistas deben estar atentos al riesgo de mercado tras la fuerte valorización observada este año, de forma que, para inversionistas con el perfil de riesgo adecuado, las correcciones potenciales en el precio del oro pueden facilitar procesos de diversificación de portafolios.
Los compradores de viviendas están ganando ventaja en las negociaciones en EE.UU., ya que la competencia se redujo en octubre y principalmente los estados de Texas y Florida comienzan a recuperar sus inventarios que marcaban mínimos históricos desde la pandemia, dice el último informe de mercado de Zillow.
El índice de calor del mercado de Zillow indica que la competencia en todo el país se está acercando a convertirse en un mercado de compradores, ya que la actividad se reduce para el invierno.
Sin embargo, según los índices de precios de Zillow, Dallas, Houston y Miami se encuentran dentro de las diez ciudades más caras de EE.UU.
«Estamos viendo cómo la competencia entre los compradores se desvanece, con los tipos hipotecarios subiendo de nuevo hacia el 7% a medida que nos acercamos a la desaceleración habitual del invierno», dijo Skylar Olsen, economista jefe de Zillow.
El inventario todavía se está acumulando lentamente de nuevo y los recortes de precios siguen siendo relativamente comunes – los compradores persistentes pueden ser capaces de encontrar un acuerdo o negociar concesiones que valgan la pena, agregó Olsen.
A diferencia de los tipos hipotecarios y la estacionalidad propia de las vacaciones, que se manifiestan a escala nacional, las tendencias estacionales del inventario son locales. Las decisiones de mudanza de compradores y vendedores pueden no verse tan obstaculizadas por el tiempo invernal en los estados del Sur, por ejemplo.
Con la persistencia actual de los altos precios de la vivienda y el entorno hipotecario, la competencia entre los compradores tiene mucho que ver con el inventario disponible. Cada uno de los 13 principales mercados donde los compradores tienen actualmente una ventaja se encuentran entre los 20 primeros a nivel nacional en términos de recuperación de inventario en comparación con los niveles pre-pandemia.
La menor competencia se traduce en una menor revalorización de la vivienda. Las caídas mensuales del valor de la vivienda son mayores en Austin, Dallas, Atlanta, Tampa y San Antonio.
El número medio de días que un anuncio permanece en el mercado ha aumentado más en los mercados del sur, en comparación con antes de la pandemia.
El inventario en todo el país sigue un largo camino de recuperación de un déficit que se desarrolló a principios de la pandemia; ahora se sitúa aproximadamente un 28% por debajo de las normas anteriores a la pandemia para esta época del año. Se trata del menor déficit desde septiembre de 2020 y supone un gran avance con respecto al déficit del 36% registrado en marzo, el más bajo de 2024.
La nueva construcción es otra pieza del rompecabezas. En los casos en que los constructores han sido más capaces de seguir el ritmo de la demanda de vivienda, el equilibrio está volviendo antes a los mercados, y la revalorización de los precios de la vivienda y el crecimiento de los alquileres se han aplanado en general.
El alivio de los tipos hipotecarios en septiembre duró poco
El alivio que sintieron los compradores de viviendas en septiembre gracias a la bajada de los tipos hipotecarios fue breve. Los tipos volvieron a subir en octubre, devolviendo algunas ganancias de asequibilidad.
Las cuotas hipotecarias de una vivienda típica aumentaron un 2,8% intermensual en octubre, tras cuatro meses consecutivos de caídas. Aún así, los pagos hipotecarios mensuales (con un pago inicial del 20%) han bajado más de 100 dólares al mes en comparación con el máximo de mayo y son 179 dólares menos que en octubre del año pasado.
Los tipos hipotecarios deberían seguir siendo volátiles en los próximos meses, agrega el informe que utiliza el analisis de la herramienta BuyAbility de Zillow Home Loans.
Según los últimos informes ante la Comisión de Bolsa y Valores de EE.UU. (SEC), los principales bancos de inversión globales han revelado posiciones significativas mantenidas en fondos cotizados en bolsa (ETF) relacionados con criptomonedas y el valor vinculado a Bitcoin.
En el informe se señala que mayor banco del mundo por capitalización bursátil realizó importantes inversiones en ETF de Bitcoin y Ethereum durante el trimestre que finalizó el 30 de septiembre. JP Morgan Chase compró 387 acciones, por valor de 13.982 dólares, del iShares Bitcoin Trust ETF (NASDAQ:IBIT) después de deshacerse de todas ellas en el último trimestre.
De igual manefra, JPMorgan reasignó al Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (BATS:FBTC), adquiriendo 213 acciones por valor de 11.877 dólares. En total, la exposición del banco al ETF de Bitcoin alcanzó casi los 65.000 dólares.
El informe detalla que JPMorgan entró en los ETF de Ethereum por primera vez, con inversiones considerables en el Grayscale Ethereum Trust ETF (ARCA:ETHE) y su versión en miniatura, el Grayscale Ethereum Mini Trust ETF (ARCA:ETH). Su participación en los dos fondos ascendió a unos 30.700 dólares.
De esta manera, la apuesta por aumentar la exposición a las criptomonedas hizo que JPMorgan incrementara su participación en MicroStrategy en un 12,5%, hasta 660.693 acciones a finales del tercer trimestre, por un valor de 111,39 millones de dólares.
Goldman Sachs por su parte presentó su informe 13F apenas la semana pasada. El banco reveló haber invertido 710 millones de dólares en varios ETF de Bitcoin, con una participación de 12,7 millones de acciones, valoradas en 461 millones de dólares.
De esta manera se consolida la posición de Goldman Sachs como segundo mayor tenedor de IBIT, que es ahora el mayor fondo de inversión en Bitcoin del mundo, con activos por valor de 42.890 millones de dólares.
También Goldman Sachs posee 25,16 millones de dólares en ETF de Ethereum, divididos entre el Grayscale Ethereum Mini Trust ETF y el Fidelity Ethereum Fund (BATS:FETH).
Las cifras de estos dos gigantes bancarios de Wall Street son una muestra de cómo se han consolidado las inversiones en ETFs ligados a las criptomonedas, en una apuesta que inició antes de la elección presidencial en Estados Unidos y que se han produndizado después de los resultados debido a que el próximo presidente estadounidense prometió modificar las reglas del juego para la industria de criptomonedas en su país, llamándose a sí mismo el «criptopresidente».
Según un informe de ETFGI, este año será histórico para el sector global de los ETFs. Tan solo al cierre de agosto la industria alcanzó un nuevo máximo histórico de 13.990 millones de dólares en activos gestionados, superando el récord anterior de 13.610 millones de dólares.
En los mercados emergentes de Latinoamérica, ante el aumento de la liquidez que registró la región, la tendencia es similar. Especialmente para los fondos de pensiones más grandes, cuyos gestores han utilizado desde hace tiempo los ETFs como uno de sus mecanismos predilectos para diversificar sus portafolios y maximizar los rendimientos, según confirma Vanguard.
Juan Hernández, director para América Latina de la firma, habló con Funds Society sobre el desempeño del mercado de ETFs en Latinoamérica.
«Ha sido un año récord a nivel global en la industria de ETFs y eso nos ha favorecido, porque Vanguard está liderando el mercado de flujo de ETFs en el mundo. Para nosotros, América Latina no ha sido la excepción. En la región hemos reportado cada vez mejores resultados», señaló.
Eso sí, Hernández destaca el hecho de que tal desempeño en el mercado de ETFs dentro de la región no es una coyuntura o una moda.
«No es un tema solo de este año o coyuntural, se trata de un tema estructural. Las Afores y las AFPs en Sudamérica fueron los primeros gestores que adoptaron los ETFs, para diversificar sus portafolios, pero hoy cada vez más inversionistas retail e intermediarios, como bancos y asset managers, utilizan cada vez más los ETFs para armar sus portafolios diversificados internacionales. Entonces, esa tendencia se ha mantenido este año», dijo.
La experiencia cuenta. De acuerdo con Juan Hernández, los inversionistas saben que Vanguard ha desarrollado este mercado hace mucho tiempo, desde que introdujo el primer fondo indizado para inversionistas individuales en los Estados Unidos, en el año de 1976. La gestora ha desarrollado una reputación por su estricto seguimiento de índices, rigurosos controles de riesgo y bajos costos.
«Por ejemplo, los ETFs indexados están diseñados para funcionar como parte de una estrategia de indexación central que apunta a las principales clases de activos», explicó el ejecutivo.
En este sentido, inversionistas institucionales como las Afores en México han aprovechado los beneficios de invertir en ETFs, aunque solamente son un ejemplo, porque estos vehículos de inversión son cada vez más demandados.
«Las Afores en México, que son el sistema de pensiones más grande de la región, empezaron a invertir fuera de México en valores extranjeros vía ETFs, están muy acostumbradas a invertir en este instrumento», agregó.
«Inversionistas como las Afores se han adaptado a la modularidad, utilizan los ETFs para invertir en la bolsa americana, bolsas europeas, bolsa japonesa, mercados emergentes, bonos del tesoro, bonos corporativos, hay muchas formas de invertir, entonces las Afores usan hoy los ETFs como uno de sus mecanismos de inversión predilectos», añadió.
Liquidez, factor de impulso
El aumento de la liquidez, tanto en México como en otros países de la región, ha jugado un papel importante en el aumento de la operación con ETFs, explicó Juan Hernández.
«En México la reforma de pensiones de 2020 generó más flujos hacia las Afores. Ahora tienen más liquidez y, por lo tanto, más necesidades de invertir en valores extranjeros. Preferentemente, eligen los ETFs versus mandatos o fondos activos, por mucho», explicó, agregando que esto se debe a la ventaja de los ETFs en «la transparencia, el costo, la liquidez y la modularidad, ya que se puede invertir en distintas clases de activos».
«También en Colombia se acaba de aprobar una reforma de pensiones y los gestores ya analizan cómo y en qué van a invertir ese 6% adicional. También en Chile se discute una reforma de pensiones y cómo se invertirán los recursos y los ETFs están en la primera fila, por todas las ventajas que ya hemos mencionado», concluyó.
Pixabay CC0 Public Domain. Candriam anuncia la reapertura de su fondo Candriam Bonds Euro High Yield
TCW Group, una de las principales empresas de inversión del mundo, anunció una importante ampliación de su gama de ETFs de gestión activa para asesores, inversores e instituciones, con el lanzamiento de dos nuevos fondos cotizados (ETF) de renta fija y la conversión de otros tres fondos de inversión de renta fija en ETF.
«Durante más de 50 años, los inversores han confiado en TCW para ofrecer estrategias activas en renta fija, renta variable, mercados emergentes e inversiones alternativas», afirmó Jennifer Grancio, directora global de Distribución de TCW.
La ampliación de TCW Fixed Income ETF consta de:
Dos nuevos ETF de renta fija gestionados activamente:
TCW Multisector Credit Income ETF (MUSE), que busca ingresos a largo plazo con la flexibilidad de invertir en bonos de alto rendimiento, préstamos senior y crédito de mercados emergentes, ajustando las asignaciones sectoriales en función de las condiciones cambiantes del mercado y el valor relativo.
TCW AAA CLO ETF (ACLO), que busca generar ingresos corrientes y preservar el capital proporcionando acceso al mercado institucional de CLO con calificación AAA.
Tres fondos de inversión que se han convertido en ETF de renta fija gestionados activamente:
TCW High Yield Bond ETF (HYBX), anteriormente TCW High Yield Bond Fund, que trata de generar ingresos y lograr una rentabilidad total superior a la media, compatible con un riesgo razonable durante un ciclo de mercado completo, asignando el riesgo a una cartera diversificada de bonos de alto rendimiento.
TCW Corporate Bond ETF (IGCB), anteriormente TCW MetWest Corporate Bond Fund, que trata de maximizar la rentabilidad total a largo plazo mediante la asignación a bonos corporativos estadounidenses con grado de inversión.
TCW Senior Loan ETF (SLNZ), anteriormente TCW MetWest Floating Rate Income Fund, que busca generar ingresos corrientes y preservar el capital proporcionando acceso al mercado institucional de préstamos senior.
Los nuevos ETFs se caracterizan por una selección ascendente de emisiones, una rotación activa de sectores y oportunidades en un universo de inversión de renta fija más amplio.
Como estrategias gestionadas activamente, los gestores de cartera de TCW ajustarán las asignaciones de cartera a lo largo del tiempo para aprovechar las condiciones cambiantes del mercado. TCW utilizará la selección ascendente de emisiones para añadir alfa mediante la identificación de emisiones con perfiles de rentabilidad superiores.
El objetivo es ofrecer a los inversores transparencia, negociación dentro del día y descubrimiento de precios, dice el comunicado de la firma.
«Aprovechando nuestras décadas de experiencia en renta fija, aplicamos un conocimiento clave de los mercados de crédito para aplicar una diligente selección de emisiones combinada con un enfoque activo que responde a los cambios a lo largo del ciclo económico», afirmó Jeffrey T. Katz, director general de Renta Fija de TCW.
Los nuevos ETFs se unen a la actual oferta de renta fija TCW Flexible Income ETF (FLXR), un fondo de renta fija multisectorial que busca generar ingresos consistentes a través de la flexibilidad de invertir entre sectores, cambiando dinámicamente las asignaciones en función de las cambiantes condiciones del mercado y el valor relativo.
Además, estas oportunidades de renta fija se unen a la actual franquicia de ETF de renta variable de TCW:
TCW Artificial Intelligence ETF (AIFD), que invierte en empresas de distintos sectores que lideran el desarrollo y la comercialización de tecnología de inteligencia artificial.
TCW Compounders ETF (GRW), que invierte en empresas líderes del sector con modelos de negocio predecibles que generan un flujo de caja libre constante y rendimientos compuestos a largo plazo.
TCW Transform Supply Chain ETF (SUPP), que invierte en empresas de distintos sectores que impulsan y se benefician de la relocalización de las cadenas de suministro mundiales en Norteamérica.
TCW Transform Systems ETF (NETZ), que invierte en empresas de distintos sectores que impulsan y se benefician de la transición energética.
TCW Transform 500 ETF (VOTE), un fondo de capitalización bursátil pasivo y de bajo coste, que capta más del 80% de las acciones estadounidenses que cotizan en bolsa. Votando activamente y comprometiéndonos directamente con las empresas en cuestiones importantes, impulsamos el valor a largo plazo.
El séptimo Women in Finance de LATAM ConsultUs reunió a más de 130 profesionales de la industria montevideana para disfrutar de una tarde de té y escuchar lo que las gestoras internacionales tienen que decir sobre el escenario que deja el resultado de las elecciones estadounidenses. Y el panorama está de lo más difícil: todo puede cambiar con Trump y, al mismo tiempo, hay que aferrarse al dogma de las carteras y no moverse, quedarse invertido, tener menos cash…
El WIF es siempre el momento de redescubrir la solidez de profesionales del asset management que muchas veces están en el segundo plano. Fue el caso de María José Lenguas, quien por parte de Janus Henderson presentó un panorama global de la economía y recordó unos cuantos principios básicos: “La estrategia de asset allocation es lo que te garantiza el rendimiento, no el market timing”; “En el largo plazo, el S&P ofrece retornos del 10% más allá de los cambios interanuales”; “Hay que convencer al cliente de salir del cash e ir a duration”.
El tema de la liquidez es clave para las casas de fondos, cuanta más liquidez, menos negocio. La representante de Janus Henderson defendió su tesis con argumentos y datos: “Mantenerse en cash tiene un costo de oportunidad, especialmente en un contexto de bajada de tasas. La realidad es que el cash no protege, protegen más los bonos de alta calidad”.
Fue especialmente interesante cuando María José Lenguas detalló las dos decisiones básicas que hay que tomar a la hora de invertir en renta fija: 1. Tener en cuenta las valoraciones, ver lo caro y lo barato. 2. Estudiar la relación riesgo/retorno.
¿Y qué pasa con las acciones?: hay que enfocarse en el quality growth y reflotar el viejo y querido 60/40, que vuelve a funcionar (después del bache de 2022) la descorrelación entre renta fija y renta variable.
Los riesgos del mercado, en medio de la oportunidad de la renta fija
Janus Henderson presentó los básicos del buen inversor, lo que nunca debería de fallar. Eso de mantenerse firme en las convicciones, puro estoicismo inversor. Pero afuera está el mundo, su enorme margen de error, el seísmo de la presidencia de un Donal Trump determinado a cumplir su propio programa, algo que nadie sabe si va a suceder porque la realidad ha pasado a segundo plano.
Florence Bunge, de Unicorn, en representación de VONTOBEL y Florencia Moizeszowich, de Tennac AM, tuvieron la difícil misión de calibrar riesgos bajo la batería de preguntas que les hizo Deborah Amatti, analista de LATAM ConsultUs.
Y tremenda estratega, Florencia Bunge, quien describió sin rodeos el “cuco”, o cisne negro, que puede arruinar la excelente oportunidad que representa la renta fija: un hard landing (o recesión) con inflación en Estados Unidos.
Por ello, desde VONTOBEL no están favoreciendo a Estados Unidos y, según Bunge, la clave es analizar la calidad crediticia, cruzada con la duración/retorno. En estos momentos, hay que mirar antes el crédito de una compañía que la tasa, porque tasa y moneda son lo más difícil de prever.
Florencia Moizeszowich presentó el trabajo de Tennac AM, una casa poco conocida en Uruguay, especializada en mercados emergentes: “Estamos convencidos de que hay que estar invertidos en la clase de activo independientemente del timing”, dijo la financista, quien destacó los rendimientos del fondo de la firma e insistió en la oportunidad que ofrece el Hihg Yield emergente.
La deuda subordinada y la renta variable
Otra de las novedades de este Women in Finance fue la presentación de securitizados que hizo Isabel Faragalli con una estrategia de Principal: “Al final, se trata de bonos subordinados cuyo emisor está por debajo del senior bond y por encima de la acción”. Lo interesante, recalcó Faragalli, es la lógica de cupón del fondo.
La financista se dirigió al público y preguntó quién invertía en Securitizados, sólo levantó la mano Maggie Staricco, reina de la renta fija montevideana, más de 30 años inmune a la renta variable. El problema es que cuando Principal habla de deuda subordinada, muchas escuchan CoCos y Credit Suisse. Faragalli carga con ese fardo y no dudó en señalar que su fondo salió de Credit Suisse un año antes del desastre, lo que le valió un nutrido aplauso de la asistencia.
Bajo nivel de defaults, calidad investment grade, rendimientos consistentes en los últimos 10 años… Isabel Faragalli enumeró las ventajas de la clase de activo y de su estrategia.
La renta variable fue el asset class que sorprendió en 2023.Agustina de los Reyes, de XLC en representación de Amundi Asset Management, Josefina Aramendía, de MFS y Paulina Espósito, de LarrainVial en representación de PineBridge, explicaron que en acciones no está todo caro y que hay que buscar la calidad dentro de las compañías de crecimiento.
¿Cómo se conforma una cartera global cuando el mundo se parece cada vez más a Latinoamérica?, le espetó Deborah Amatti a Paulina Espósito: analizando las compañías por su ciclo de vida, no por su sector, entendiendo que Tesla y Toyota son totalmente diferentes aunque las dos sean empresas de automóviles, y que en esa mirada distinta del benchmark están las oportunidades.
De la tinta y el tintero a la inteligencia artificial
Tras las pausas, la lluvia de regalitos y el café, Verónica Rey sirvió el plato fuerte y final del evento, con la presencia de tres experimentadas financistas de la plaza montevideana: Mariela Gesto, Luisa Pollio y Ana Rospide. Fue una delicia, de la cual rescatamos algunos momentos:
“Amo este trabajo, nunca me voy a retirar, aunque fueron muchos años de trabajo, de llegar antes que los hombres e irme después”: Mariela Gesto, asesora financiera.
“Me costó sangre, sudor y lágrimas… sangre, sudor y lágrimas, porque mi familia no quería, era la única mujer. Lo conseguí por insistente, porque al final intercedió mi abuela, al principio me mandaban a por café, un día me dejaron asistir a una rueda de bolsa, fue adrenalina pura. En estos años pasamos de la tinta y el tintero a la inteligencia artificial”: Luisa Polio, hija, hermana, sobrina y nieta de la histótica casa de bolsa Polio, hoy parte de Nobilis.
“Cuando los hijos pasaron a doble horario (escolar) me puse a trabajar, mi pasión era escuchar al cliente. Tuve que ordenar la empresa, era todo manual. Fue apasionante”: Ana Rospide, de la histórica casa de bolsa Rospide, hoy parte de Nobilis.
El Women in Finance fue nuevamente esa mezcla única de masitas de chocolate con debates sobre la “duration” en renta fija, securitizados acompañados de serum hialurónico, mercados emergentes adornados de bisutería, carteras de cuero y plantas de diseño. Verónica Rey, imperial, cerró el evento con un brindis del exquisito “Quinta Esencia”, vino blanco de cuatro bodegueras uruguayas: Pía Carrau, Agostina de Lucca, Florencia “Floppa” de Maio y Eliana Comesaña.
