Foto cedidaSebastián Colaroff y Verónika Stipanik . ,,
El dúo de asesores financieros Sebastián Colaroff y Verónika Stipanic se han unido a Insigneo como vicepresidentes, lo que se suma a la creciente lista de asesores financieros que se han sumado a la compañía en los últimos meses. Juntos, administran un total de 120 millones de dólares en Argentina, Uruguay y Chile.
Sebastián Colaroff comenzó su carrera en Abn-Amro Bank como asesor financiero en 1997, especializándose en el sector offshore del negocio de banca privada en Montevideo, Uruguay. Se mudó a Miami en 2013, uniéndose a RBC Miami en el Grupo de Banca Privada Internacional, que brinda servicios de asesoría a individuos de alto patrimonio y clientes institucionales ubicados principalmente en América del Sur. Antes de unirse a Insigneo, fue Broker Senior en Lafise Securities para el negocio offshore de la firma en EE. UU.
Verónika Stipanic también comenzó su carrera en Abn-Amro Bank como asesora financiera en 1997, también se especializó en el área offshore del negocio de banca privada en Montevideo, Uruguay. Se instaló en Miami en 2013, trabajando para el grupo de banca privada RBC Miami, firma que proporciona asesoramiento a familias de altos patrimonios en Sudamérica.
“Estamos encantados de que Verónika y Sebastián se unan a nuestra familia de asesores financieros internacionales independientes en Miami, son profesionales consumados y esperan asociarse con ellos en el crecimiento continuo de su negocio”, dijo José Salazar, Head of Sales, US/Offshore Business.
Insigneo ofrece a los asesores financieros independientes de todo el mundo un menú integral de servicios y tecnología que se enfocan en la administración de patrimonio, family offices multifamiliares y servicios institucionales. Insigneo gestiona más de 10.000 millones de dólares en activos de clientes con una lista creciente de más de 175 asesores financieros, que atienden a más de 10. 000 clientes en todo el mundo.
Banco Santander México anunció el lanzamiento de su segundo fondo de renta variable con criterios de sustentabilidad (ESG) de la mano de Robeco Institutional Asset Management (Robeco), que ahora tendrá un enfoque global y que complementa su oferta de instrumentos de inversión sustentables, con opciones locales y globales, siendo el único en el mercado con esta doble oferta.
En julio del año pasado, Santander México lanzó el primer fondo de inversión en renta variable con criterios sustentables en el país que contempla empresas únicamente en México; ahora el Fondo de Renta Variable Global ESG (SAM-RVG), tiene un enfoque internacional e invierte principalmente en acciones de empresas en todo el mundo que puedan llegar a tener un alto retorno de capital, un sólido flujo de efectivo, con un valor atractivo y que cumplan con criterios ESG.
Diseñado por SAM Asset Management, la Gestora de Fondos de Inversión de Banco Santander, y con la asesoría de Robeco, líder mundial en inversión sostenible, este fondo tiene una estrategia de gestión activa global, seleccionando emisoras de alta calidad con sólidos estándares ESG con potencial de crecimiento, y privilegiando el desempeño de la emisora antes que la región donde se encuentra, lo que hace una diferencia relevante respecto a otros fondos disponibles en el país.
Con un portafolio diversificado de entre 30 a 40 emisoras, el nuevo Fondo de Renta Variable Global ESG (SAM-RVG) replicará la estrategia de inversión desarrollada por Robeco en su exitoso fondo ESG domiciliado en Luxemburgo, combinando con la experiencia y talento de SAM Asset Management.
“Estamos consolidando una posición de liderazgo en la emisión de Fondos con criterios ESG en el país, al contar con la única oferta que dispone de un fondo que contempla solamente empresas en México que lanzamos en julio pasado, y ahora con un fondo global también con criterios de sustentabilidad, que además creamos de la mano de Robeco. El impulso de una economía sustentable es un compromiso que estamos asumiendo con acciones concretas y vehículos de inversión que promueven la inyección de recursos y la confianza en empresas que son parte de esta tendencia” afirmó Jesús Mendoza del Río,director general de SAM Asset Management en México.
El Fondo Renta Variable Global ESG “SAM-RVG”, ya está disponible para personas físicas y morales, sin un mínimo de inversión en el mercado mexicano.
Los asesores financieros de JP Morgan podrán ofrecer a sus clientes invertir en los factores ESG de forma personalizada, eligiendo los temas, valores y portafolios que se acercan más a su perfil. La institución ha comprado la firma OpenInvest,especializada en sostenibilidad y fundada por exempleados de Bridgewater, según anunciaron las firmas.
Fundada en 2015, OpenInvest proporciona datos y herramientas para elegir cómo invertir en ESG provenientes de 35 fuentes de información. Así, el inversor puede hacer jugar más factores que la compra de un fondo o la exclusión de determinadas compañías por no cumplir con el nuevo estándar.
Gracias a la tecnología, se puede tener un control sobre el tipo exacto de inversión, como explica Conor Murray, uno de los fundadores de la firma: “No se trata solo de si te importa o no la igualdad de género, sino de si quieres inclinarte más hacia la licencia por maternidad o la brecha salarial de género o la compensación de la pensión, cualquiera de las cosas que le importan al cliente».
«El ESG sigue siendo una prioridad clave para nuestra firma y clientes. Estamos entusiasmados de expandir nuestras capacidades con OpenInvest, reforzando nuestro compromiso con la inversión basada en valores», declararon desde la cuenta de LinkedIn de JP Morgan.
«Nos complace anunciar que estamos siendo adquiridos oficialmente por JP Morgan. En OpenInvest, nuestra misión ha sido y, siempre será, integrar la ESG e impulsar el cambio social a través del capital. La asociación con una institución financiera global como J.P. Morgan valida nuestra creencia de que ESG es el futuro y nos permitirá lograr esa misión a una escala monumental. Continuaremos conservando nuestra propia marca y nos integraremos en servicios clave que se ofrecerán al ámbito más amplio de los clientes de J.P. Morgan», dijeron desde OpenInvest.
Según la cadena de televisión estadounidense CNBC, el costo de la transacción no se ha hecho público, pero se sabe que OpenInvest ha conseguido 25 millones de dólares de fondos hasta la fecha.
Recientemente, JP Morgan compró dos otras start-ups tecnógicas: 55ip, que automatiza la construcción de portafolios eficientes desde el punto de vista impositivo, y el robo-advisor Nutmerg que facilita las operaciones internacionales.
Pixabay CC0 Public DomainChile y Perú producen más de un 40% del cobre del mundo. Chile y Perú producen más de un 40% del cobre del mundo
Considerando que más de un 40% del cobre del mundo se produce en las minas de Chile y Perú, el aumento en la incertidumbre que han vivido ambos países en el último año generan ansiedades sobre lo que podría suceder en el sector. Y es que la elección de un presidente considerado como anti-mercado en Perú, como es el caso de Pedro Castillo, y la tramitación de un proyecto de ley de cambios tributarios para la minería en Chile tienen a los inversionistas al borde del asiento.
“Más que hablar de riesgo regulatorio, de momento estamos en un momento de incertidumbre”, comenta el consultor senior de CRU, Francisco Acuña, quien califica los próximos 6 a 12 meses como “críticos”.
Si bien la expectativa nacida del análisis político sugiere que Castillo tendrá que moderar su discurso cuando tome las riendas del gobierno peruano –después de una campaña marcada por el discurso de nacionalización de recursos estratégicos–, el mundo privado sigue a la espera de sus definiciones.
Por su parte, ya está en el Senado, en segundo trámite constitucional, el proyecto de ley que busca cambiar los impuestos que pagan las mineras de cobre y litio en Chile. La iniciativa implica la creación de un impuesto escalonado sobre las ventas de los minerales, de 3%, lo que significaría una mayor tasa efectiva de tributación a mayor precio del cobre.
Estos dos escenario arrojan un sentimiento común: incertidumbre. Y el efecto que podría tener eso en la industria –y las economías de ambos países andinos– es una desaceleración en la inversión, según anticipan en el mercado.
Pausa en la región
“En tiempos de incertidumbre, las inversiones tienden a retrasarse o congelarse, hasta que exista claridad al respecto de un posible nuevo marco regulatorio. Esto aplica tanto para los actores locales e internacionales”, indica Acuña, de CRU.
En esa línea, el consultor destaca que falta ver “cómo decanta en medidas puntuales” el discurso de campaña de Castillo, mientras que describe el proyecto de royalty minero en Chile como “una carga tributaria muy agresiva que afectaría tanto la competitividad de costos de las operaciones actuales como la valorización de posible nuevos proyectos”.
Desde EY, la socia de Impuestos, Alicia Domínguez, concuerda con el diagnóstico, y agrega que las características propias del negocio minero podrían alejar los capitales de la región andina.
“Los proyectos mineros son de muy baja movilidad; son por esencia de largo plazo y sin posibilidad de emigrar cuando las circunstancias originalmente evaluadas cambian sustantivamente, en términos de no hacer viable la continuidad del negocio. Por lo tanto, si frente a la incertidumbre del precio, se suman otros factores de riesgo en una determinada jurisdicción, lo natural y obvio que las nuevas inversiones migren hacia otros lugares más competitivos”, explica.
En la otra cara de la moneda, el managing partner de Valoro Capital, Jorge Espada, sostiene que “el beneficio va a ser para los países que producen cobre que no son Perú y Chile”.
Además de una reducción de la pendiente de nuevas exploraciones que ya se había registrado antes de los eventos en la región andina, el ejecutivo espera que el uso de cobre ligado a tendencias como la electromovilidad y su consecuente aumento de demanda le daría “más solidez” al precio del metal en el largo plazo. “Se van a ver beneficiados principalmente los otros países productores, que van a poder incrementar su producción y vender a un mejor precio”, concluye.
El efecto en cotización
Sobre el impacto que pueda tener esta dinámica de inversión en la cotización del cobre, se augura que podría haber un impulso, pero de corto plazo.
“Los ambientes políticos hostiles de Chile y Perú, que en conjunto representan cerca de la mitad de la producción de cobre del mundo, generan incertidumbres respecto de la producción y oferta de estos países, lo que incide en una subida de precios”, señala Domínguez, de EY.
Sin embargo, advierte la especialista tributaria, “no hay que sacar cuentas alegres tan rápido”, considerando que otros países productores, que antes no eran tan competitivos, “vendrán a cubrir ese vacío, lo que incidiría nuevamente en un ajuste a la baja de precios”. Es decir, ambos países están en riesgo de producir menos en un contexto en que el precio baje eventualmente.
Datos de Cochilco ubican el precio del cobre en 4,18 dólares por libra hoy. Si bien ha caído cerca de 14% desde el máximo reciente que marcó el 10 de mayo de este año, cuando superó los 4,86 dólares, todavía suma una apreciación de 19% en lo que va de 2021
Pixabay CC0 Public Domain. Flujos financieros: la fuente de la juventud para unas infraestructuras hidráulicas enfermas
Un suministro de agua adecuado resulta esencial para la vida humana, y para que las economías y empresas prosperen. Sin embargo, se ha convertido más en un lujo que en un derecho básico, debido a una creciente crisis hidráulica global en la que el suministro de agua es limitado, los problemas de calidad prevalecen y las infraestructuras están envejecidas y averiadas o no existen en absoluto como en el caso del mundo en desarrollo.
Desde Allianz Global Investors advierte de que las implicaciones de unas infraestructuras hidráulicas inadecuadas y la falta de acceso a un suministro de agua dulce de alta calidad tienen graves consecuencias que afectan prácticamente a todas las personas, economías y empresas del mundo. Por consiguiente, defiende que “se necesitan inversiones en infraestructuras hidráulicas nuevas y renovadas para garantizar el acceso a un suministro hidráulico de alta calidad y un tratamiento eficaz de las aguas residuales hoy y de cara al futuro”. Según la gestora, estas inversiones pueden respaldar el desarrollo de unas infraestructuras resilientes que puedan afrontar de forma más eficaz los retos actuales y futuros asociados al crecimiento de las poblaciones, la urbanización, el cambio climático e incluso los ciberataques.
“Habida cuenta de la necesidad de estas inversiones, el Senado estadounidense aprobó recientemente la Ley de agua potable e infraestructuras de aguas residuales de 2021, por la que se autoriza la asignación de 35.000 millones de dólares a inversiones relacionadas con el agua en materia de aguas residuales, aguas pluviales, agua potable y reutilización del agua en todo el país. Es una de las pocas áreas que cuenta con el apoyo de ambos partidos en EE.UU., lo que pone de manifiesto la necesidad urgente de inversiones en este ámbito”, señala la gestora.
¿Se agotará la financiación?
La transformación de las infraestructuras hidráulicas estadounidenses, que todavía debe ser aprobada por la Cámara, es solo una parte de la factura de infraestructuras completa, que alcanza los dos billones de dólares. Por ahora, el consenso sobre la urgencia de preparar para el futuro los sistemas de agua potable, aguas residuales y aguas pluviales de la economía más grande del mundo es tan unánime como el déficit de inversión restante, dado que 35.000 millones de dólares solo servirán para mover ligeramente la aguja. Solo en 2019, la brecha de inversión acumulada en infraestructuras hidráulicas fue de 81.000 millones de dólares1.Otros cálculos sugieren unas necesidades anuales de más de 100.000 millones de dólares anuales durante los próximos 20 años2.
Allianz GI considera que “las consecuencias de la falta de financiación para unas empresas y unos hogares que dependen del agua son enormes, dado que las averías y los incidentes de calidad continuarán azotando a las comunidades locales y obstaculizando el crecimiento económico futuro. Por consiguiente, es fundamental llenar este vacío financiero no solo para que las infraestructuras hidráulicas estadounidenses actuales funcionen correctamente, sino también para dotarlas de resiliencia de cara a las necesidades futuras”.
Las enormes brechas
El estado de las infraestructuras hidráulicas estadounidenses
La gestora llama la atención sobre que los sistemas públicos de agua potable, aguas residuales y aguas pluviales de Estados Unidos recuerdan a “una vieja alfombra de retales formada por tuberías y conductos de diferentes siglos y con distintos grados de funcionalidad”. Dado que muchas tuberías y conductos tienen casi cien años de antigüedad y están funcionado a una capacidad más elevada de aquella para los que fueron originalmente diseñados, han superado su vida útil y pierden enormes cantidades de agua, en ocasiones sin satisfacer las necesidades actuales.
“Los municipios se enfrentan a la duda de si renovar, sustituir o reforzar estos sistemas y de cómo preparar para el futuro las infraestructuras hidráulicas, con el fin de que puedan afrontar los graves fenómenos meteorológicos que plantea el cambio climático. Por otra parte, se enfrentan al desafío de conectar todos los hogares estadounidenses a un sistema hidráulico regulado y seguro. Actualmente, en torno a una quinta parte de los hogares depende de fosas sépticas en lugar de utilizar los sistemas públicos de aguas residuales, y más de dos millones carecen de sistemas de saneamiento y agua potable correctamente conectados3. Aproximadamente una cuarta parte de los estadounidenses están muy preocupados por la calidad del agua potable de su comunidad4”, añaden.
La línea de vida con fugas
Unas infraestructuras hidráulicas modernas y robustas son vitales para el desarrollo económico del país, dado que no solo garantizan el suministro de agua, sino que también previenen la propagación de enfermedades, promueven el desarrollo económico y garantizan un nivel de vida más elevado.
La gestora señala que cuanta más agua tratada pierden las infraestructuras hidráulicas, mayor es la pérdida de capital, lo que repercute negativamente tanto en la economía como en los residentes locales. “También afecta a la competitividad de una ciudad, dado que una empresa ubicada en una zona con un suministro de agua y unas infraestructuras hidráulicas adecuados es más competitiva y fomenta el crecimiento a largo plazo. Según la Tarjeta de informe sobre infraestructuras de 2021 de la ASCE5, cada día se produce una pérdida de unos 6.000 millones de galones (unos 22,7 millones de m³) de agua tratada debido a roturas de tuberías que ocurren a intervalos de un minuto, lo que supone una pérdida anual de 2,1 billones de galones (unos 7,9 billones de m³)”, añaden.
En los próximos cuatro años, casi tres cuartas partes de las presas tendrán más de 50 años de antigüedad y se irán deteriorando gradualmente. Si no se renueva y rehabilitan, serán vulnerables a posibles escenarios de catástrofes que provocarán la pérdida de vidas humanas y daños considerables en las propiedades e infraestructuras existentes.
Según las estimaciones de la Asociación de Funcionarios Estatales de Seguridad de las Presas6, existen más de 2.300 presas estatales de alto riesgo en condiciones malas o insatisfactorias que requieren una solución.
La urbanización combinada con el perfil de antigüedad de los planes de tratamiento de aguas residuales provoca cada vez más sobrecargas y averías de los sistemas.
El 15% de los planes de tratamiento de aguas residuales ha alcanzado o superado la capacidad para los que fueron diseñados.
Estos son solo algunos ejemplos que pone Allianz GI y que ilustran las malas condiciones de las infraestructuras hidráulicas estadounidenses y la urgente necesidad de gasto de capital en infraestructuras. La situación tiene consecuencias enormes y se requieren acciones urgentes para actualizar y modernizar los sistemas de agua potable, aguas residuales y aguas pluviales de la mayor economía del mundo.
Las brechas de inversión
“Si bien las propuestas de inversión en infraestructuras que se están abriendo camino hacia el Congreso de EE.UU. supondrían un paso en la dirección correcta, la brecha de inversión en infraestructuras hidráulicas del país sigue siendo inmensa. Las estimaciones apuntan que se necesitan más de dos billones de dólares en inversiones durante los próximos 20 años para lograr cerrar la brecha de financiación y desarrollar unas infraestructuras hidráulicas adecuadas en todo el país. Por ejemplo, la suma necesaria para sustituir las tuberías de plomo que quedan en EE. UU. ya supera los 35.000 millones de dólares previstos en la propuesta actual, dado que se estima que completar estas sustituciones costaría hasta 45.000 millones de dólares”, afirman desde la gestora.
Según cálculos de la Agencia de Protección Ambiental (EPA), hay entre 6,5 y 10 millones de líneas de servicio de plomo en EE.UU. De media, cuesta unos 4.700 dólares sustituir una única línea de servicio de plomo. Aun cuando la estimación de la EPA sea más elevada de lo necesario en determinados casos, los fondos previstos se agotarían rápidamente.
Diversas perspectivas para las inversiones activas
“No cabe duda de que la Ley de agua potable e infraestructuras de aguas residuales de 2021 refleja un primer paso decisivo para cerrar la brecha de financiación existente. Por otra parte, a pesar de que es ambiciosa, no satisface los problemas hidráulicos más apremiantes, dado que no puede siquiera hacer frente a la sustitución de las tuberías de plomo existentes que representan una amenaza para la seguridad de los ciudadanos estadounidenses. Todavía existen brechas de financiación importantes que requieren que se haga frente al gasto de capital. Dicho esto, en caso de que este proyecto de ley sea aprobado hacia finales de verano, será positivo para el espacio y las inversiones en aguas, dado el equipo y los proyectos hidráulicos que se necesitarán para realizar las mejoras”, explican desde Allianz GI.
Si analizamos los diversos aspectos que cubren las infraestructuras hidráulicas, podemos identificar claramente dónde se necesitan inversiones activas y cómo podrían ser rentables.
Sustitución de tuberías y líneas de servicio de plomo: La eliminación de todas las líneas de servicio de plomo de EE.UU. no solo garantiza agua potable limpia para todos los estadounidenses, sino que también contribuye a una mejor salud pública, al prevenir enfermedades crónicas graves como el envenenamiento por plomo, lo que alivia en última instancia la carga financiera del sistema sanitario. Por otra parte, probablemente dará lugar a una oportunidad de inversión atractiva en empresas que suministran sistemas de tuberías. Las redes que pertenecen a inversores también juegan un papel aquí, dado que pueden realizar mejoras con independencia de los estímulos para infraestructuras, muchas veces a un coste más bajo que los municipios
Líneas con fugas: Para evitar y detener las pérdidas de unas valiosas aguas tratadas, las empresas han desarrollados tecnologías y herramientas inteligentes para detectar fugas en tuberías de agua. Contaminantes emergentes y sustancias poliperfluoroalquiladas y polifluoroalquiladas (PFA)8:Las empresas especializadas que ofrecen tecnologías avanzadas para el tratamiento de las aguas pueden detectar y eliminar contaminantes emergentes del agua potable y ayudar a evitar que los ciudadanos desarrollen un cáncer por consumir agua de mala calidad durante años.
Envejecimiento de las plantas de tratamiento de aguas residuales: La sustitución de plantas de tratamiento de aguas residuales que alcanzan el final de su vida útil brinda interesantes oportunidades de inversión para empresas expertas en gestión de aguas residuales y en diseño de plantas de tratamiento de aguas residuales.
Cuestiones de vigilancia
A pesar de que EE.UU. y una parte importante del mundo actualmente concentran su atención en cómo la Ley de agua potable e infraestructuras de aguas residuales de 2021 contribuirá a revitalizar las envejecidas infraestructuras hidráulicas del país, repercutiendo positivamente en el crecimiento de la economía y del empleo a medio y largo plazo, todavía hay muchos riesgos importantes poco estudiados. “Pensemos por ejemplo en la ciberseguridad, un tema que adquiere cada vez mayor importancia para la protección de las infraestructuras hidráulicas frente a los ciberdelincuentes. El ciberataque a la planta de agua de Oldsmar (Florida) y el llamamiento de la Agencia de Seguridad de Infraestructuras y Ciberseguridad para que se instalen sistemas de seguridad informáticos y físicos[ix] es una prueba más de la gran importancia que tiene la seguridad informática para un suministro de agua preparado para el futuro.
Implicaciones para la inversión
Las estrategias hidráulicas globales ayudan a hacer frente al problema real de las infraestructuras hidráulicas y a desafíos relacionados con la calidad de las aguas en EE.UU. y el resto del mundo, invirtiendo en empresas dedicadas exclusivamente a las aguas que ofrecen soluciones para los retos más acuciantes.
“Las inversiones no solo generan alfa financiero debido al apoyo estructural del tema, sino también alfa ambiental y social gracias al enfoque orientado a las soluciones. Estas inversiones pueden ayudar a actualizar y construir unas infraestructuras hidráulicas resilientes que estén bien preparadas para hacer frente a los desafíos relacionados con el cambio climático, el constante crecimiento de la población y la urbanización”, aseguran desde Allianz GI.
Este enfoque permite a los inversores participar en una atractiva oportunidad de crecimiento a largo plazo y contribuir a las soluciones de unas infraestructuras hidráulicas modernas, una línea de vida para la sociedad y la economía.
Foto cedidaIsabel García Tejeri. evento blacksmith
Blacksmith, firma que se dedica a la búsqueda, evaluación y selección de talento ejecutivo a nivel global y a la consultoría en estrategia organizacional y de gobernanza corporativa, ha celebrado el primer encuentro sobre CFOs y Asset Managers ante el desafío ESG, centrado en los retos empresariales en torno a la sostenibilidad, con el objetivo de conocer y dar respuesta a los retos que afronta el sector de la mano de grandes expertos en la materia.
Muchas decisiones corporativas se han acelerado como consecuencia de la pandemia, y dentro de las más notorias están las relacionadas con la estrategia para realizar inversiones sostenibles.
La necesidad creciente de medidas necesarias para frenar el cambio climático ha traído aparejados una serie de desafíos a los que el mundo empresarial está buscando respuestas. ¿Qué sectores se verán más impactados por las nuevas regulaciones? ¿Cuáles son las implicaciones de su aplicación y qué perfiles directivos y profesionales son necesarios para continuar con su evolución? ¿Cuáles son los retos de regulación que plantea a la sociedad actual y a la futura? Estas son algunas de las preguntas que los distintos especialistas referentes en la materia han tratado de responder en el desayuno-coloquio CFOs y Asset Managers ante el desafío ESG.
El panel ha contado con la participación de Isabel García Tejerina, exministra de Agricultura, Pesca, Alimentación y Medio Ambiente, y asesora senior de EY España; Ana Claver, directora de Robeco para Iberia, EE.UU. y Latam y presidenta del Comité de sostenibilidad de CFA Society España; y Javier Manzanares, director ejecutivo adjunto del Green Climate Fund y primer presidente de la Asociación Internacional de Economía Sostenible IASE.
El encuentro estaba dirigido a un grupo selecto de CFOs y Asset Managers de las principales empresas en España, en el que se abordaron los grandes temas sobre ESG en las organizaciones, sobre lo que concierne a financiación, implicación de la regulación en materia de riesgos y acceso a los mercados financieros.
Alberto Herrero, moderador del evento y managing partner de Blacksmith, destacó la importancia de tener presente la sostenibilidad en todas sus dimensiones tanto para la creación de las estrategias de cara al futuro de las empresas, como en las nuevas necesidades de conocimiento y habilidades de los ejecutivos entorno al ESG.
La sostenibilidad, más allá del medio ambiente
Isabel García Tejerina incidió en la necesidad de construir un mundo sostenible para las siguientes generaciones con unas bases sólidas, no solo de regulación, sino de buenas prácticas en el sector privado, donde viendo que la sostenibilidad va más allá del medio ambiente, se incluyan factores decisivos de gobernanza y de impacto en la sociedad.
Como parte de esta tarea, García Tejerina argumentó que “tiene que haber una reorientación de los flujos financieros y de capital, tanto públicos como privados para inversiones dirigidas a proyectos de sostenibilidad, y que incluyan en su análisis de riesgo aquellos que impliquen cualquier potencial nocivo para el medio ambiente; y para esto se requiere definir qué es sostenibilidad y qué no lo es”.
Cartera de Inversiones de los AM
Ana Claver añadió que los inversores profesionales, dentro de los que se encuentran las gestoras de activos, han de reportar el porcentaje de su cartera dedicada a financiar aquellas actividades elegibles para la taxonomía de cada producto financiero, incluidos los fondos de inversión. Un ejemplo de buenas prácticas es la iniciativaNet Zero Asset Managers recientemente creada como una herramienta de cumplimiento de los compromisos por parte de las gestoras para combatir el cambio climático. Esta iniciativa, creada bajo el marco del Climate Ambition Summit 2020, coorganizado por la presidencia británica de la COP26, la ONU y Francia, asume la tarea de generar emisiones netas cero de gases de efecto invernadero en sus carteras de inversión, con un horizonte temporal (año 2050) y en línea con los objetivos mundiales para limitar el calentamiento global al máximo de 1,5°C. Claver comentó que “los inversores quieren participar de este cambio positivo, por lo que valoran las empresas cuya estrategia y desempeño se alineen con sus ideales de sostenibilidad”.
Esta normativa obliga a clasificar todos los fondos de inversión por su nivel de sostenibilidad y a reflejar la respectiva clasificación en sus reportes e informes. De este modo, los inversores tendrán acceso a una información clasificada, detallada y más exacta acerca del carácter sostenible de sus inversiones. Este reglamento, concretado en diez acciones, tiene como propósito principal reorientar los flujos de capital hacia inversiones sostenibles, incorporar la sostenibilidad en la gestión de riesgos y fomentar la transparencia y una visión de largo plazo en las actividades financieras y económicas.
El Fondo Verde para el Clima FVC/GCF
El Fondo Verde para el Clima FVC/GCF es la entidad más importante con referencia al mecanismo financiero de la Convención Marco de la ONU sobre el Cambio Climático. Apoya de forma financiera a los países en vía de desarrollo en la creación de estrategias de reducción del cambio climático y en propuestas de bajas emisiones de gases efecto invernadero.
Según Javier Manzanares, director ejecutivo del FVC/GCF, “se observa una tendencia generalizada a dar respuestas demasiado cortoplacistas para mitigar los efectos de la pandemia, perdiéndose la dimensión de los problemas estructurales derivados del cambio climático. Esto ha postergado una acción climática más ambiciosa. Desde el FVC/GCF priorizamos el apoyo a los países en desarrollo a tomar acciones climáticas transformativas que tengan asimismo altos componentes de seguridad alimentaria, acceso a agua, creación de empleo e innovación tecnológica, entre otros”.
El evento finalizó con un coloquio moderado por Alberto Herrero en el que hubo numerosas propuestas y preguntas por parte de los asistentes.
Foto cedidaLos 11 fondos seleccionados por IronIA Fintech para la Eurocopa. La firma selecciona el once ideal de los mejores fondos de inversión europeos
IronIA Fintech, la plataforma de fondos, ha elaborado un documento con motivo de la celebración de uno de los hitos deportivos más esperados de la temporada, la Eurocopa de fútbol. La firma selecciona el once ideal de los mejores fondos de inversión comercializados por gestoras de origen europeo, con el que elaborar una cartera de inversión ganadora para este periodo estival.
IronIA Fintech apuesta por una alineación equilibrada, asociando productos con futbolistas del mismo país de origen que sus gestoras. En muchos casos, no están entre los más populares del mercado, pero pueden ser la revelación y registrar comportamientos muy positivos en las carteras para este periodo estival.
Álvaro Jabón, COO y fundador de IronIA Fintech, explica que “se trata de una selección de fondos flexibles y diversificada que nos permite optar por el tiki-taka, mientras los mercados mantenga el buen tono actual, empujado por los estímulos económicos, las campañas masivas de vacunación y la progresiva reapertura de las economías; para ir al contragolpe, confrontando la volatilidad o un próximo escenario de corrección de los mercados; o para marcarnos un buen catenaccio si vienen momentos complicados, donde no quede otro remedio que preservar el capital, esperando tiempos mejores para buscar rentabilidades”.
Portería
Hugo Lloris- Francia (Carmignac Securité)
Un portero seguro es la base para construir un equipo ganador con todas las papeletas para alzarse con el campeonato. El guardameta de la selección francesa, gran favorita de la Eurocopa, representa los mismos valores que el Carmignac Securité, un producto sólido y estable, que no incorpora dudas al inversor.
Defensa
Los componentes defensivos de una cartera de fondos no siempre optan a rentabilidades muy grandes, pero sirven como muro de contención cuando la situación de los mercados no es la más idónea, y nos permiten seguir durmiendo a pierna suelta por la noche. Está claro que la estrategia pasa por contar en línea defensiva con productos rápidos y contundentes, compensándolo con laterales abiertos y ofensivos.
Stones -Inglaterra (M&G Optimal Income)
John Stones es pieza clave en el sistema defensivo de la selección inglesa, con un rendimiento mejor que la media de su categoría. Al igual que ocurre con el M&G Optimal Income, uno de los fondos retail más grandes de Reino Unido, que invierte al menos un 50% en renta fija y hasta un 20% en renta variable.
Marcos Llorente- España (Dunas Prudente)
El reconvertido en lateral derecho del Atlético de Madrid se ha consolidado como uno de los pilares del campeón de Liga; su presencia en el campo limita el riesgo defensivo de su equipo y asegura el trabajo en equipo y la versatilidad, como ocurre con Dunas Prudente, fondo multiactivo y multiestrategia, con filosofía de retorno absoluto.
Hummels- Alemania (DWS Concept Kaldemorgen)
Un clásico que siempre regresa a la selección alemana y con el que no se puede dejar de contar cuando las dudas asaltan y conviene controlar los riesgos, como ocurre con el DWS Concept Kaldemorgen, un vehículo multiactivo de retorno total, que acumula una rentabilidad media anual del 4,7% desde su lanzamiento. Hummels es uno de los futbolistas con mayor recorrido y más reputados en Alemania, como ocurre con Klaus Kaldemorgen, uno de los gestores de referencia en el país germano.
Ricardo Rodríguez- Suiza (Gam Star Convertible Alpha)
El lateral suizo de origen español se ha convertido en un fijo en el once de su país, por la seguridad y estabilidad que proporciona en línea defensiva, sin renunciar al ataque.
Así actúa también con este fondo cuyo objetivo es generar rentabilidad, independientemente de la evolución del mercado, con una reducción del riesgo en caso de caídas y la posibilidad de una menor rentabilidad, en caso de subidas. El fondo invierte en renta variable y mantiene un mínimo del 30% del patrimonio total invertido en obligaciones convertibles.
Centrocampistas
Toda cartera debe incluir una serie de productos con un mayor riesgo, ya que para tener la opción de gol y poder dar el último pase determinante debemos asumir un riesgo que nos proporcione esa rentabilidad y éxito buscado. Y, por supuesto, sin olvidarnos de tener unos extremos incisivos que aprovechen los mercados para encontrar esos objetivos y nos ayuden a llegar a las rondas finales. Claras opciones para este centro del campo pueden ser:
MacTominay – Escocia (Baillie Gifford World)
La verdadera estrella de una selección pequeña, pero que no renuncia a dar la sorpresa este verano. Futbolista hábil e inteligente, referencia para todo el continente, como este fondo global que apuesta por pequeñas compañías con amplio recorrido.
Kalvin Phillips-Inglaterra (Fidelity European Dynamic Growth)
Una de las sensaciones de la Eurocopa, camino de convertirse en uno de los imprescindibles de la selección inglesa, como ocurre con el European Dynamic Growth.
Fondo cuyo objetivo es conseguir un incremento del capital a largo plazo, principalmente a través de la inversión en una cartera gestionada activamente de empresas cuya oficina principal se encuentre en Europa o que ejerzan una parte predominante de su actividad en dicho continente. Esta compañía va camino de convertirse en una must en cualquier cartera de inversión para este verano.
Pogba- Francia (Lonvia Avenir Mid-Cap Europe)
Uno de los anhelos de los grandes clubes de Europa, con un gran valor en el mercado fruto de su físico, calidad, golpeo y remate, que aporta valor en todos los equipos donde juega. El Lonvia Avenir Mid-Cap Europe también es un fondo muy codiciado, por su apuesta por empresas de pequeña y mediana capitalización europeas. A través de un enfoque sumamente selectivo de los títulos, invierte con una visión patrimonial en empresas que presentan un modelo económico que genera valor a largo plazo.
Delantera
Y, por último, no nos podemos dejar aquellos que marcan los goles, la diferencia entre conformarse con el segundo y tercer cuartil de carteras más rentables o colarse en el top ten ganador.
Embolo- Suiza (Vontobel US Equity).
Fijo en la selección de Suiza desde los 18 años, Embolo acumulaba hasta ahora una experiencia notable en grandes torneos, pese a su juventud. Concentra las mejores ideas de su selección como ocurre con esta gestora suiza, cuyo vehículo US Equity se compone de una cartera que concentra empresas estadounidenses y multinacionales, basada en la búsqueda de rentabilidades obtenidas a través de la inversión a largo plazo en compañías cuyos beneficios presenten un crecimiento relativamente estable y predecible y que, además, se mantenga durante largos periodos de tiempo.
Shaqiri-Suiza (GAM Star Disruptive Growth)
El futbolista suizo recibe para encarar, pues el descaro va implícito en su propia naturaleza, lo que sumado a su madurez le ha permitido convertirse en una pieza clave de su selección, como el Gam Star Disruptive Growth, un fondo que ha obtenido unos excelentes resultados a lo largo de este año, que abarca diferentes temáticas dentro de la disrupción tecnológica, y que no puede faltar en una cartera de inversión para este periodo estival.
Sterling ha crecido a base de equilibrar el esfuerzo físico con calidad técnica, evitando las imprecisiones que limitaban su juego en el pasado.
La diversificación es el éxito de su crecimiento como ocurre con el Janus Henderson Horizon Global que trata de generar un crecimiento del capital a largo plazo mediante la inversión en una cartera globalmente diversificada compuesta por empresas relacionadas con la tecnología. Este fondo descubre empresas de crecimiento infravaloradas cuya escala o persistencia en el crecimiento de las ganancias se encuentran subestimadas por el mercado, algo que le ha ocurrido a Sterling en muchas etapas de su carrera.
Ariel Bezalel, principal gestor de la estrategia Dynamic Bond de Jupiter Asset Management. Ariel Bezalel, principal gestor de la estrategia Dynamic Bond de Jupiter Asset Management
Antes de la pandemia, la economía mundial estaba sufriendo por un colapso en la inflación, incluso llegó a atravesar un breve periodo de deflación. Tras su estallido, hubo un choque tanto en el lado de la demanda como en el lado de la oferta. Para combatirlos, los gobiernos y los bancos centrales extendieron generosos cheques de estímulos fiscales y monetarios. En opinión de Ariel Bezalel, principal gestor de la estrategia Dynamic Bond de Jupiter Asset Management, una vez las cadenas de suministro se restablezcan, los cuellos de botella deberían eliminarse y los precios deberían normalizarse. En el lado de la demanda, ésta ha recuperado terreno en la medida que los hogares han podido seguir consumiendo a través del comercio online.
En el largo plazo, Bezalel cree que seguiremos en un entorno de bajos tipos de interés por más tiempo. Esto se explica fundamentalmente por tres factores. Primero, el mundo se enfrenta a un problema de deuda crónico. En 2020, los niveles de deuda aumentaron en 40 billones de dólares, impulsados por los estímulos fiscales de Estados Unidos y Europa. El segundo factor es la demografía: a nivel global se observa una contracción de los segmentos de la población en edad de trabajar y en términos más amplios, un aumento de su envejecimiento de la población.
Y el tercer factor es un menor poder de fijación de precios por parte de las empresas. Con la proliferación del uso de teléfonos inteligentes, los consumidores tienen el poder de comparar precios de una forma rápida y eficiente, algo que ha cambiado de forma estructural al mercado, dificultando el incremento de los precios por parte de las empresas.
El problema crónico de la deuda
A nivel global, los gobiernos han incrementado su deuda para contrarrestar el efecto de la pandemia en la economía. El nivel de porcentaje de deuda frente al PIB es menor en Estados Unidos que en Europa y Japón. La economía estadounidense tiene un problema de exceso de deuda en el sector público y en el sector privado, pero tiene una mejor demografía; por ello, el equipo de la estrategia Dynamic Bond cree que la economía estadounidense tendrá un buen desempeño en los próximos años.
A lo largo de los últimos 20 y 30 años, conforme los niveles de deuda han incrementado, se ha neutralizado el incremento de los tipos de interés, que con el tiempo han mostrado una tendencia a la baja. Se sigue acumulando un problema de deuda crónico que se intenta resolver con nuevas emisiones de deuda. Las sociedades siguen incurriendo en deuda improductiva, para financiar el consumo hoy, en lugar de invertir en deuda productiva, para financiar el desarrollo y la investigación, la construcción de fábricas o infraestructura que en última instancia generen flujos de caja que después sirve para pagar la deuda. El hecho de que la deuda haya ido en aumento constata que gran parte de la deuda emitida ha sido deuda improductiva.
Con este telón de fondo, es complicado que la Reserva Federal pueda subir los tipos de interés próximamente, pero tal vez pueda acometer una retirada parcial de su programa de QE, o “tapering”, un poco más adelante en este año o a lo mejor a principios de 2022. Por ahora, la Reserva Federal está lanzando el mensaje de que no actuará hasta 2024, propiciando una batalla entre los mercados financieros y la Fed que han provocado unas presiones inflacionarias transitorias, según la opinión de Ariel Bezalel.
Desde que la economía de Japón entró en un estado económico de depresión y deflación hace unos 30 años, todos los intentos de reanimar la economía han fallado. El balance del Banco de Japón se encuentra por encima del 100% del PIB de su economía, mientras que el BCE y la Fed replican sus esfuerzos por conseguir una mayor tasa de inflación, existe un alto riesgo de que se dé un proceso de japonización en las economías de Occidente.
Las tendencias demográficas en contra
La demografía es el futuro que ya ha sucedido. A nivel global, cuanto más alta es la edad media de la población de un país, menor es la rentabilidad de sus bonos del gobierno. No es una sorpresa que la rentabilidad de los bonos a 30 años en Japón y Alemania no supere el 1% y 1,5%, respectivamente, y que la rentabilidad de los países con una mayor tasa de fertilidad, como la India, tengan una rentabilidad superior al 7%.
En Estados Unidos, el crecimiento de la población ha colapsado en los últimos años. Cada día unas 10.000 personas cumplen 65 años. La generación Baby Boomer, nacida entre los años 1948 y 1964, ha sido la principal impulsora de la actividad económica durante los últimos 50-60 años, y desde el año 2010 se están retirando del mercado laboral. En 2030, se espera que la población estadounidense por encima de los 65 años supere el 20%, con un consumo considerablemente menor una vez alcanzada la edad de jubilación.
Tenga en cuenta:
Los movimientos del mercado y del tipo de cambio pueden hacer que el valor de una inversión disminuya y aumente, y es posible que recupere menos de lo que invirtió originalmente. Las opiniones expresadas son las de los individuos que son mencionados en el momento que fueron escritas, y no son necesariamente las de Jupiter y pueden estar sujetas a cambios. Esto es particularmente cierto en momentos de condiciones cambiantes en los mercados.
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El pasado día 25 de junio de 2021, Fernando Primo de Rivera Oriol, profesional con 35 años en mercados de capitales, recibió la aprobación como empresa de asesoramiento financiero en la CNMV con el número de registro 242.
Fernando inició su carrera en el mundo de la gestión fondos de inversión como director general de The Chase Manhattan Bank ahorro SGIIC en los años 90 con unos activos 1.000 millones de euros bajo gestión y posteriormente más de 20 años de experiencia asesorando vehículos de inversión en colaboración con Renta 4.
La decisión de darse de alta como EAF obedece al cumplimiento de la actual normativa que afecta asesores profesionales y consolidar la relación que mantiene con Renta 4 desde el año 2000. Este es un paso necesario y que a su vez añade mayor control y transparencia a la labor de asesoría que venia ejerciendo desde el año 2000.
Esta decisión le permite a su vez a establecer acuerdos de prestación de servicios de asesoramiento independiente con otras gestoras nacionales interesadas en las estrategias que actualmente asesora.
Actualmente asesora tres vehículos gestionados por Renta 4, destacando el fondo de inversión Bluenote Global Equity FI, asesorado desde octubre 2014 y que acumula una rentabilidad del 45% desde su creación. Es un vehículo de marcado carácter patrimonial tanto por el tipo de valores donde invierte como por la diversificación optimizada que aplica en la implementación de la estrategia. Otra característica del fondo es la alta rotación de la cartera y la flexibilidad con el nivel de exposición a mercado.
El patrimonio asesorado por las empresas de asesoramiento en España cayó un 44% el año pasado, según los datos que recoge la CNMV en su informe anual correspondiente al año 2020 que acaba de hacer público.
Las EAFs asesoran 12.049 millones de euros, frente a los 21.628 que asesoraban a finales de 2019. Es el nivel más bajo visto desde mediados de 2010, cuando estas figuras empezaban su actividad (ver gráfico).
Fuente: CNMV
De este patrimonio, 7.320 millones correspondieron a asesoramiento independiente, lo que supone que un 60,7% de su actividad es independiente.
Tres motivos pueden explicar esta caída en el volumen, que viene produciéndose en los últimos años: el aumento de la competencia, los menores clientes institucionales y la reducción de entidades, que se transforman en nuevas figuras. «En los últimos años, varias EAFs se han transformado en agencias de valores, gestoras o agentes, para poder ofrecer otros servicios aparte del asesoramiento financiero. Estas EAFs, normalmente de tamaño grande, contaban con la mayor parte de clientes institucionales, y de ahí el descenso en el volumen», explica Fernando Ibáñez, presidente de Aseafi.
La CNMV cita los otros dos factores: la mayor competencia que proviene de las entidades de crédito en el servicio de asesoramiento en materia de inversión y la disminución de los clientes institucionales, pues la mayor parte de los contratos de asesoramiento suscritos correspondía a clientes minoristas a finales del año pasado (el 94,5% de un total de 7.262).
Así, al contrario de lo que sucedía en años anteriores, estos contratos supusieron la mayor parte del patrimonio asesorado (56,4%) y, a pesar de que descendió tanto el patrimonio asesorado de clientes minoristas como el de clientes no minoristas, la disminución de este último fue mucho mayor (del 60,1% frente a 18,2%).
“Esta tendencia, que se viene produciendo desde hace algunos años, implica que las EAFs siguen perdiendo cuota de mercado en el segmento del asesoramiento en materia de inversión y que, además, su modelo de negocio está basculando hacia uno con mayor protagonismo del segmento minorista”, explica en estudio la CNMV.
De este modo, el peso de los clientes minoristas aumentó por tercer ejercicio consecutivo hasta convertirse en el principal tipo de cliente en detrimento de los clientes no minoristas (grandes inversores, incluidas IICs, y otros inversores institucionales).
«Las EAFs cumplen un fin social, que no es otro que ofrecer asesoramiento profesional y cercano a cualquier ahorrador, independientemente de su tamaño y localización. Es por ello que es el tipo de cliente más numeroso dentro de las EAFs», explican desde Aseafi. «Y por ello demandamos una regulación más proporcional al tamaño de nuestras empresas que permita que el sector se desarrolle», reivindica su presidente.
Así las cosas, los datos muestran que el negocio de las EAFs bascula hacia el asesoramiento independiente, por un lado, y dirigido a los clientes minoristas, por otro.
Menor beneficio
De los datos también trasciende que el beneficio conjunto de este tipo de entidades descendió de forma notable, al pasar de 7,9 millones de euros en 2019 a 5,1 millones en 2020. Esta caída se debió a la disminución de los ingresos por las comisiones percibidas de los clientes y, en menor medida, de los ingresos por retrocesiones y demás comisiones que provienen de otras entidades.
En general, las comisiones percibidas fueron de 44,6 millones de euros, frente a los 56 millones de un año antes. Dentro de esa cifra, las retrocesiones pasaron de 8,6 a 7,6 millones de euros, la cifra más baja vista desde 2013 (ver gráfico).
Mantenimiento en el número de entidades
Al cierre de 2020 el número de entidades de este tipo registradas en la CNMV era de 140, el mismo número que en 2019. Se produjeron ocho altas y ocho bajas. De estas últimas, dos se dieron de baja por transformarse en agencias de valores.
En general, desde el sector creen que este camino de reducción del negocio no es una buena señal: «Creemos que el hecho de que las EAFs reduzcan su número de clientes y volumen no son buenas noticias para los ahorradores españoles. Nos encontramos ante un mercado bancario cada vez más concentrado y centrado en la venta más que en el asesoramiento, por lo que trabajar con una EAF es -cada vez más- la única garantía de contar con un servicio personalizado e independiente», añade Ibáñez, presidente de Aseafi.
