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La racha alcista de las acciones value sigue teniendo recorrido

Pop and Zebra path — Pixabay CC0 Public DomainPop and Zebra. Pop and Zebra

La racha alcista de las acciones value ha flaqueado después de los comentarios de sesgo restrictivo de la Reserva Federal en relación con el ritmo de subida de los tipos de interés. Sin embargo, según apunta Matthew Quaife, responsable de gestión de inversiones multiactivos para Asia en Fidelity International, las perspectivas de crecimiento económico de EE.UU. siguen siendo sólidas y la gestora cree que existen oportunidades en el segmento de las acciones que cotizan por debajo de su valor intrínseco.

Después de muchos años de marchar por detrás de las acciones de crecimiento, las acciones value estadounidenses empezaron a protagonizar un regreso el pasado otoño. Estas empresas infravaloradas son más sensibles a las condiciones económicas y comenzaron a ganar terreno después de que los exitosos ensayos de las vacunas allanaran el camino para el fin de los confinamientos en EE.UU. Estimulada por unas curvas más inclinadas en los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE.UU. y la fortaleza de los precios de las materias primas, la denominada “apuesta por la reflación” cobró impulso y provocó que las acciones value batieran a las de crecimiento por primera vez en varios años.

Sin embargo, las acciones value se toparon con un obstáculo el mes pasado: la Fed adoptó un tono más restrictivo tras la reunión de su comité de política monetaria del 16 de junio y señaló que preveía subir los tipos de interés un año antes de lo que había pronosticado anteriormente. Eso ensombreció las expectativas de una recuperación sólida y sostenida, empujando a los inversores hacia las empresas de crecimiento y expuestas al “quedarse en casa”, que pasan por ser más resistentes en periodos de incertidumbre y bajo crecimiento.

Una economía más fuerte debería dar apoyo a las acciones value

Pero no todo son malas noticias para las acciones infravaloradas. Aunque los tipos de interés podrían subir antes de lo que muchos inversores esperaban, las subidas probablemente sean muy graduales. Si bien hemos dejado ya atrás el punto de máximo crecimiento, EE.UU. debería seguir registrando una sólida expansión económica este año, la cual favorecería a las empresas infravaloradas que son sensibles al ciclo.

Los resultados empresariales publicados recientemente también han sido buenos, lo que indica que los márgenes de beneficios de las empresas son saludables y todavía no se han visto afectados por la subida de los costes. Los estudios que realiza el departamento de análisis ascendente de Fidelity International también demuestran que EE.UU. es el país que este año ha registrado el mayor número de revisiones al alza de las calificaciones crediticias, sobre todo en el sector financiero, donde predominan las acciones infravaloradas.

EE.UU. probablemente apruebe un cuantioso programa de inversión en infraestructuras a finales de año que sostendrá el crecimiento económico y los precios de las materias primas. Conforme el mercado lo vaya digiriendo, probablemente reevalúe la situación. Aunque las bolsas cayeron a comienzos de la pasada semana en respuesta a la inquietud que despierta la variante Delta del COVID-19, el rápido avance de la vacunación en EE.UU. debería impedir un fuerte repunte de los casos. Por todo ello, es probable que la racha alcista de las acciones value no haya dicho aún su última palabra.

Información importante

El valor de las inversiones y las rentas derivadas de ellas pueden bajar o subir y el inversor puede recibir menos de lo que invirtió inicialmente. Las rentabilidades pasadas no son un indicador fiable de los resultados futuros. Este documento tiene una finalidad exclusivamente informativa y está destinado exclusivamente a la persona o entidad a la que ha sido suministrado. Este documento no constituye una distribución, una oferta o una invitación para contratar los servicios de gestión de inversiones de Fidelity, o una oferta para comprar o vender o una invitación a una oferta de compra o venta de valores o productos de inversión. Fidelity no garantiza que los contenidos de este documento sean apropiados para su uso en todos los lugares o que las transacciones o servicios comentados estén disponibles o sean apropiados para su venta o uso en todas las jurisdicciones o países o por parte de todos los inversores o contrapartes. Se informa a los inversores de que las opiniones expresadas pueden no estar actualizadas y pueden haber sido tenidas ya en cuenta por Fidelity. Son válidas únicamente en la fecha indicada y están sujetas a cambio sin previo aviso. Este documento ha sido elaborado por Fidelity International. No puede reproducirse o difundirse a ninguna otra persona sin permiso expreso de Fidelity.

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Banco Mediolanum se consolida como la mayor red de agentes financieros de España

| Por Alba Menéndez | 0 Comentarios

Sin título_0 — Foto cedidaSalvatore La Porta, director comercial y responsable de los asesores financieros de Banco Mediolanum. salvatore la porta

Banco Mediolanum, entidad española especializada en el asesoramiento financiero a sus clientes a lo largo de todas las etapas de su vida, ha cerrado el primer semestre de 2021 con un total de 1.420 agentes financieros.

Con un crecimiento del 22,4% respecto a junio del año anterior, Banco Mediolanum consolida así su posición como la primera red de agentes financieros en España según los datos del Registro de Agentes del Banco de España.

El fuerte crecimiento que ha experimentado el banco en el número de asesores financieros —Family Bankers—confirma, además, la importancia que está adquiriendo el asesoramiento personalizado entre los ahorradores, que buscan el apoyo de un profesional certificado y de confianza para planificar y gestionar su patrimonio.

Los Family Bankers constituyen el eje central del modelo de asesoramiento financiero de la entidad, siendo los responsables de acompañar a los clientes en la planificación de sus objetivos de ahorro y de inversión a lo largo del ciclo financiero de su vida. De hecho, cada cliente de la entidad tiene su propio asesor personal.

Entre los nuevos asesores financieros de la entidad destacan profesionales provenientes del sector financiero que anteriormente habían desarrollado su actividad en entidades como, por ejemplo, Banco Santander, CaixaBank, Bankinter, Banco Sabadell o Abanca.

Salvatore La Porta, director comercial y responsable de los asesores financieros de Banco Mediolanum, ha explicado: “Estamos convencidos de que tanto los profesionales del asesoramiento financiero como las entidades centradas en él tienen una gran oportunidad de crecimiento y desarrollo tanto ahora como en el futuro. Por eso continuamos inmersos en un proceso intenso de selección de los mejores profesionales, porque queremos continuar creciendo y aumentando nuestra red de asesores financieros para poder ayudar a muchos más ahorradores a alcanzar sus metas”.

En Banco Mediolanum, a través de la escucha activa y una relación constante, cada Family Banker acompaña y establece junto a su cliente una estrategia acorde a sus necesidades y objetivos reales.

Los clientes de la banca más satisfechos con su entidad y con su asesor

Banco Mediolanum ha sido reconocido por segundo año consecutivo como el banco con los clientes más satisfechos con su entidad de la banca española, según el estudio Benchmarking de Satisfacción de Clientes 2020 de la consultora independiente Stiga.

Además, la entidad también lidera el ranking en el nivel de satisfacción de los clientes con su gestor, el profesional que les atiende, que en este caso es el Family Banker. Un resultado que pone de manifiesto la trayectoria y consolidación del modelo de Banco Mediolanum, convirtiéndola en una entidad idónea para quienes quieren desarrollar su carrera profesional ofreciendo un asesoramiento financiero totalmente centrado en los clientes.

¿Cuál es el estado de la inversión sostenible y responsable en las pymes?

| Por Alba Menéndez | 0 Comentarios

torres-1670879_1920 — Pixabay CC0 Public Domain. equilibrio

El pasado 27 de junio se celebraba el Día de las Microempresas y las Pequeñas y Medianas Empresas. Con este motivo, Spainsif convocó un Coloquio ISR sobre el estado de la inversión sostenible y responsable para este tipo de entidades en España.

Al coloquio asistieron representantes de Afi (Verónica López), Caja de Ingenieros (David Murano), ICO (Silvia Fernández), ICREF (Nicolás Gonzálvez), el Pacto Mundial de Naciones Unidas en España (Javier Molero) y ST Consultores (Mario Vicente). En este caso, se contó con una ponencia introductoria de parte de Finresp, Centro de Finanzas Responsables y Sostenibles, a cargo de Mónica Malo, directora de Comunicación, Relaciones Externas y Sostenibilidad de Cecabank.

El sector privado se encuentra en plena adaptación a la internalización de las consecuencias ambientales y sociales del modelo productivo. En esa transición hacia economías inclusivas y neutras en carbono es esencial canalizar capitales con criterios de sostenibilidad a todas las capas del tejido empresarial. En el caso del mercado español, es destacable la figura de las pequeñas y medianas empresas (pymes) que, a pesar de aportar el 65% del Producto Interior Bruto nacional y el 75% de los puestos de trabajo, presentan características de heterogeneidad o tiempo esperado de supervivencia que pueden estar ralentizando su transformación.

De acuerdo con una encuesta llevada a cabo por FinResp y Cepyme en 2019, la percepción de los riesgos de sostenibilidad es distinta dependiendo del tamaño de la empresa. Las pymes perciben que su principal reto operativo es su tamaño, seguido de la transformación digital y la lucha contra el cambio climático, donde prevén dificultades principalmente en la transición. En cambio, para el global de empresas, este último reto ambiental se posiciona como el primero en la lista.

Por la parte de las oportunidades, destaca la creación de nuevos negocios y productos ante la incipiente demanda de sostenibilidad en el mercado, así como el acceso a los incentivos que pueden otorgarse a la transformación e innovación sostenible por parte del financiador, de empresas de mayor tamaño y del regulador. El papel del sector financiero, en este sentido, se muestra como facilitador y agente de cambio para la transición.

El estado de la divulgación de información sobre sostenibilidad en la pyme

Para que el sector financiero alcance ese potencial, es necesario que cuente con información sobre el desempeño ASG de las pymes. Pese a los avances normativos, obtener información de sostenibilidad comparable y de calidad es una tarea compleja. De acuerdo con los datos más recientes del Pacto Mundial de Naciones Unidas en España, el 22% de las empresas españolas encuestadas desarrollan una memoria de sostenibilidad alineada con la Directiva de Información No Financiera aún vigente; de los cuales el 69% se trata de grandes empresas, un 7% pymes y un 2% autónomos.

Las características particulares de las pymes en España, en las que hasta un 30% de las empresas no tiene asalariados o son consideradas micro-pymes, hacen que cualquier mínimo cambio en su modelo productivo pueda poner en riesgo su viabilidad económica. La principal barrera a la hora de generar nueva información no financiera en las pymes es el sobrecoste que implica, de manera más acentuada en momentos de crisis como la situación post-COVID. Dicho sobrecoste engloba, entre otros recursos, las necesidades de formación y capacitación técnica para empleados en sostenibilidad.

En este contexto, la Comisión Europea ha propuesto recientemente la reforma de la Directiva de Divulgación de Información No Financiera, que pasaría a llamarse Directiva de Divulgación de Información de Sostenibilidad (Corporate Sustainability Reporting Directive – CSRD). Entre sus novedades se encuentran una mayor cobertura, incluyendo a empresas de más de 250 empleados (pasaría de abarcar 11.600 a 49.000 empresas en Europa), y normas simplificadas orientadas a las pymes, de cumplimiento voluntario salvo en el caso de las empresas cotizadas, y bajo el principio de proporcionalidad.

Esta fórmula tiene en cuenta la viabilidad económica de la empresa y, a su vez, puede resultar clarificadora, comparable y ayudar al efecto arrastre en las cadenas de suministro de las grandes empresas. No obstante, a la hora de diseñar productos de inversión sostenible en pymes, conviven dos realidades distintas en el espectro regulatorio europeo: por un lado, la exigencia de granularidad de la información de sostenibilidad de los servicios financieros del Reglamento de Divulgación de Finanzas Sostenibles (Sustainable Finance Disclosure Regulation – SFDR) y la taxonomía verde para productos de inversión y gestoras de activos; y, por otro, la propuesta de estándares simplificados para las pymes.

Canalizando financiación con criterios ASG a la pyme

En cuanto a soluciones de mercado que apoyan la financiación sostenible a la pyme, existen diferentes instrumentos que canalizan la inversión con criterios ASG a la pequeña y mediana empresa desde iniciativas públicas, privadas y mixtas.

Entre las iniciativas públicas destaca la existencia de fondos de financiación que ofrecen un alto grado de flexibilidad para llegar a todos los rangos de pymes, aplicando diferentes productos y condiciones en un modelo progresivo marcado por el compromiso de la empresa y su proyecto con la sostenibilidad de proyectos ASG. La Administración Pública puede ser palanca para amortiguar el riesgo de los recursos dedicados a la transformación sostenible, tanto para el inversor sostenible como para la pyme, así como hacer una labor fundamental para fomentar la adopción del vocabulario y de metodologías que permitan la divulgación de información de sostenibilidad. Además, promueve la profesionalización y desarrollo de líneas complementarias a la financiación bancaria como el crowdfunding, el crowdlending o los business angels.

En cuanto a las soluciones de mercado privadas, se ponen en marcha líneas de productos que ofrecen una tasa de interés preferente a todos aquellos proyectos con objetivos ambientales y/o sociales.

Por el lado de las alternativas de naturaleza mixta, a través de la colaboración entre las instituciones públicas y privadas (blended finance), emerge la figura de los fondos de inversión privados o de capital riesgo combinados, donde el capital privado es atraído a través del respaldo de las instituciones públicas, que permiten condiciones preferentes al sector privado.

El tipo de pyme que recibirá financiación sostenible

Ante la falta de recursos de la pyme en comparación con los grandes operadores de mercado, cobra protagonismo la capacidad de replicar buenas prácticas y de alinear los objetivos clásicos de rentabilidad con el incremento de la sostenibilidad en las actividades de la empresa. En este contexto, surge el concepto de pyme que nace con un propósito de generar un impacto ambiental y social positivo, que la hace idónea para canalizar capitales sostenibles, independientemente de su tamaño.

Sin embargo, pese a esta tipología de pyme de impacto, el grueso de pequeñas empresas en España sigue modelos de negocio convencionales. De esta forma, el enfoque de los instrumentos no ha de centrarse únicamente en los casos singulares, sino aunar las necesidades de todos los tipos de empresa, potenciando e incentivando que todas avancen en la transición sostenible. Este proceso de transformación, que ha de ir de la mano de las actuaciones del sector público y privado, es considerado como una medida de resiliencia de la que, a medio y largo plazo, saldrán beneficiados todos los agentes de la economía.

Las plataformas online se convierten en el principal canal de acceso a los mercados para los españoles

| Por Sofia Cisneros | 0 Comentarios

work-731198_1920 — Pixabay CC0 Public Domain. Las plataformas online se convierten en el principal canal de acceso a los mercados para los españoles, frente a los medios tradicionales

El COVID-19 ha impactado en la vida de los españoles provocando grandes y repentinos cambios en ámbitos tan diferentes como el trabajo, el ocio o las finanzas. De hecho, el 72% de los españoles asegura que la forma de entender y de gestionar sus finanzas ha cambiado desde el comienzo de la pandemia, según una encuesta realizada por eToro para conocer la actitud de los españoles ante sus finanzas desde el inicio del COVID-19.

Tanto es así que el 17% de los inversores ha comenzado a invertir desde el inicio de la pandemia. Las plataformas online se han convertido en el principal canal de acceso a los mercados para los españoles, ya que el 62% invierte directamente a través de plataformas de inversión online o móviles, en lugar de los métodos tradicionales. Las personas de entre 18 y 34 años han sido las que más se han animado a invertir durante la pandemia.

Otra de las conclusiones más llamativas del estudio hace referencia a la entrada en el mercado de nuevos inversores. Los que han decidido dar el paso y empezar a invertir durante la pandemia han sido, sobre todo, los jóvenes de entre 18 y 24 años (33%), seguidos de personas de entre 25 y 34 años (21%). Los inversores con más experiencia en los mercados (mayor a 15 años) son, como era de esperar, los adultos que superan los 55 años (38%).

Las razones de los nuevos inversores para empezar a invertir son bastante diversas: de aquellos encuestados que comenzaron a invertir durante la pandemia, el 41% afirma que lo hizo porque detectó oportunidades de inversión y el 34% porque estaba interesado en aprender sobre los mercados financieros. Además, el 28% explica que decidió empezar a invertir porque temía perder su principal fuente de ingresos mientras que, curiosamente, el 24% decidió invertir precisamente porque disponía de ingresos adicionales.

Otro 17% se animó a invertir por primera vez cuando observó que las personas de su entorno ya habían comenzado a hacerlo. El 15% de los nuevos inversores afirma que las herramientas y aplicaciones digitales facilitan el proceso de inversión.

«En los últimos 18 meses, una confluencia de circunstancias ha provocado un aumento de la participación de inversores minoristas en los mercados financieros: tipos de interés cero (y negativos), una aceleración de la transformación digital y una reducción de las barreras de entrada a través de las acciones fraccionadas y la inversión en acciones sin comisiones. Cuando la pandemia golpeó y los confinamientos nos trasladaron a todos a los espacios interiores y a la red, más personas tuvieron más tiempo para actualizar sus conocimientos y aprender sobre sus finanzas. Hay una gran cantidad de información disponible de forma gratuita para aquellos que quieren aprender sobre los mercados y participar en ellos, desde las presentaciones de las empresas y los cursos en línea hasta los inversores de eToro, que comparten información e ideas con una comunidad de más de 20 millones de usuarios registrados», dijo Tali Salomon, directora regional de eToro para Iberia y Latinoamérica.

El banco ya no es la primera opción para acceder a los mercados

La mayoría de los inversores habituales acceden a los mercados, principalmente, a través de plataformas de inversión online (62%), frente al 27% que recurre a su banco y el 11% a gestores de fondos tradicionales.

Respecto a la cantidad de dinero invertido, el 46% de los encuestados asegura que ahora invierte más dinero que cuando empezó, el 41% mantiene la misma cantidad que al principio y una minoría, el 13%, ha reducido la cantidad de dinero que destina a la inversión.

Teniendo en cuenta la edad y las herramientas o plataformas utilizadas, el 61% de los inversores mayores de 55 años gestiona sus inversiones a través de su banco, mientras que el 60% de los inversores más jóvenes, aquellos con edades entre los 18 y los 24 años, prefirieron hacerlo empleando plataformas de inversión online.

Otro aspecto interesante que recoge la encuesta es la experiencia de los inversores en los mercados financieros: un 30% comenzó a invertir hace 1-3 años, el 17% lo hizo hace 4-6 años y otro 17% empezó durante la pandemia. De aquellos encuestados que se consideran inversores, un 15% invierte desde hace más de 10 años.

Analizando a aquellos que se resisten a invertir y tratando de comprender los motivos que les impiden hacerlo, llama la atención que el 48% está dispuesto a poner sus ahorros a trabajar, pero no sabe por dónde empezar; de ellos, un 55% tiene entre 18 y 24 años. El 41% de los encuestados que actualmente no invierte asegura que tampoco se plantea invertir en un futuro; la mayoría de ellos, un 55%, son mayores de 55 años. El 10% restante explica que su intención es comenzar a invertir durante los próximos meses.

Ante estos resultados, Tali Salomon dijo: “Es importante trabajar en empoderar a las personas para que tomen control de sus finanzas y vean en la inversión una oportunidad para lograr sus objetivos. La visión de eToro desde sus inicios fue precisamente la de abrir los mercados globales a todas las personas y nuestro trabajo es acompañar a los inversores en este camino”.

Objetivo de inversión a largo plazo

Una cuestión fundamental a la hora de invertir es determinar con claridad un objetivo, es esencial entender por qué y para qué se invierte. Los objetivos principales de los inversores encuestados son seis: tener seguridad en el largo plazo (46%), complementar sus ingresos habituales (41%), superar el rendimiento de sus cuentas de ahorro (31%), generar un capital para un pago futuro (23%), lograr la independencia financiera (14%) y poder jubilarse (6%).

En cuanto al plazo de los objetivos fijados, la mayoría, el 37% se ha marcado objetivos a largo plazo (5 años o más), el 33% a medio plazo, (de 1 a 4 años) y el 17% a corto plazo (menos de un año). El 12% restante dice haber establecido objetivos a plazo mixto o no estar todavía seguro del plazo de sus metas financieras. La edad influye a la hora de determinar el plazo de dichas metas: el 27% de los jóvenes de entre 18 y 24 años trata de alcanzar objetivos de inversión a corto plazo, mientras que el 48% de los adultos que superan los 55 años se ha planteado objetivos en el largo plazo.

“Es fundamental que todo inversor comprenda los riesgos del market timing y la importancia de establecer estrategias de inversión a largo plazo, sin dejarse llevar por modas o especulaciones que, sin un análisis adecuado, pueden tener resultados muy perjudiciales”, añade Tali Salomon.

Los principales activos preferidos por los inversores son las acciones (escogidas por un 45% de los inversores), seguidas de los fondos de inversión (41%) y de los criptoactivos (37%). Entre los instrumentos menos populares se encuentran los futuros (13%), los bonos (13%), los ETFs (12%), las materias primas (8%), las divisas (6%) y los CFDs (3%).

En cuanto a los sectores que despiertan mayor interés, está el de energías renovables (42%), viajes/turismo (41%), vehículos eléctricos (32%), la industria de videojuegos (28%), farmacéutica/salud (27%), BigTech (24%), el sector inmobiliario (23%), retail (17%) y viajes espaciales (16%).

Los inversores más jóvenes se sienten atraídos por el sector de los videojuegos (18%), los de 25 a 34 años por el sector de los viajes/turismo (37%), los videojuegos (35%) y los viajes espaciales (35%) y los de 35 a 44 años por el sector retail (35%) y por el BigTech (30%). Entre los inversores de 45 a 54 años, los más populares son el sector farmacéutico/sanitario y el inmobiliario (24% cada uno), seguidos de cerca por las energías renovables (23%). Por último, las personas de entre 55 y 64 años prefieren los sectores de energías renovables, farmacéutica/salud e inmobiliario (10% cada uno).

Respecto a la rentabilidad conseguida, la mayoría de los encuestados, un 46%, dice haber obtenido una rentabilidad de entre un 0% y 5% en los últimos 12 meses. Un 33% de los inversores ha alcanzado una rentabilidad algo mayor, de entre el 6% y el 10%; otro 14% ha superado el 10% de rentabilidad y solo un 7% ha incurrido en pérdidas en este periodo.

Juan Pablo Duque se unió a Merrill Lynch en Miami

| Por Marcelo Soba | 0 Comentarios

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Merrill Lynch sumó a Juan Pablo Duque como senior vicepresident para su oficina de Brickell en Miami procedente de Santander.

El advisor especializado en clientes colombianos gestiona unos 450 millones de dólares bajo administración.

Trabajó durante 13 años en Santander habiendo cumplido funciones en Colombia, Brasil y EE.UU. Fue parte del Programa “Futuros Directivos de la División America” y dentro de su experiencia en el banco español se destacan los cargos de Gerente Comercial Banca Empresas en Bogotá y Coordinador de Políticas y Estrategias en San Pablo donde también cumplió funciones en la Dirección de Productos y Préstamos. Luego, en 2014 llegó a Miami donde estuvo hasta junio de 2021.

Previo a Santander, trabajó en HSBC durante dos años en la Banca Corporativa y Empresarial.

Tiene una titulación Profesional en Finanzas y Comercio Exterior por la Universidad Sergio Arboleda. Además, participó del SMART Program (Securities, Markets and Regulation) de la Universidad de Miami.

Federated Hermes nombra a Gemma Corrigan responsable de Policy and Advocacy

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

El negocio internacional de Federated Hermes, gestora con 645.800 millones de dólares en activos, a 30 de junio de 2021, ha nombrado a Gemma Corrigan directora de Policy and Advocacy, dentro de la oficina de responsabilidad.

Según indican desde la firma, estará ubicada en Londres y reportará a Leon Kamhi, director de Responsabilidad. Desde este puesto, Corrigan desarrollará y dirigirá la aplicación del programa de Advocacy de Federated Hermes. Aprovechando su importante experiencia en el sector público, “se pondrá en contacto con las partes interesadas externas para abogar por el progreso de la industria en todas las cuestiones de sostenibilidad”, incluyendo el cambio climático, la gestión del capital humano, el gobierno corporativo y cómo la industria de la inversión puede servir mejor a sus clientes y sus inversores.

Junto con Leon Kamhi, desarrollará la política de responsabilidad y la estrategia de cambio climático de la empresa y supervisará y apoyará su aplicación en todas nuestras actividades comerciales, garantizando su alineación con el compromiso de la empresa de crear riqueza sostenible para los inversores.

El negocio internacional de Federated Hermes tiene un sólido historial en el área de Advocacy, habiendo desempeñado un papel integral en el desarrollo de los Principios de Inversión Responsable de las Naciones Unidas y convirtiéndose en su signatario fundador en 2006. Preside el Grupo de Trabajo sobre Divulgación del Foro de Riesgo Financiero Climático de la FCA-PRA, así como la sección británica de la Asociación para la Contabilidad de las Emisiones de Carbono (PCAF). La empresa colaboró ampliamente con el FRC durante su proceso de revisión del Código de Administración del Reino Unido, ayudando a dar forma a un Código riguroso y ambicioso que demuestra que el Reino Unido es líder en este campo.

Gemma Corrigan se incorpora desde el Foro Económico Mundial, donde fue economista senior y líder de la Iniciativa de Mercados Sostenibles, que tiene como objetivo acelerar la transición de toda la industria hacia los mercados sostenibles y la rápida descarbonización. Anteriormente trabajó en las Naciones Unidas y en la Embajada de los Estados Unidos, y es licenciada por la Universidad de Columbia y la London School of Economics.

“Gemma tiene una sólida formación multidisciplinar que abarca la ESG, las políticas públicas y la sostenibilidad, entre otras muchas cosas. Tiene una gran experiencia en la conducción de iniciativas complejas y ambiciosas, todo lo cual será enormemente valioso para nosotros en nuestros esfuerzos continuos para demostrar e impulsar un cambio positivo dentro de nuestra industria. Gemma será un gran activo para nuestro equipo y estamos deseando trabajar con ella”, ha destacado Leon Kamhi, director de Responsabilidad en el negocio internacional de Federated Hermes.

Por su parte, Corrigan ha declarado: “Estoy encantada de unirme al negocio internacional de Federated Hermes en un momento tan crucial para la inversión responsable. Federated Hermes tiene un largo y exitoso historial de impulsar un cambio real en toda la industria de la inversión a través de sus programas de administración, promoción y política, y espero aprovechar esto para acelerar la transición hacia un mundo y una economía global más sostenibles”.

Digitalización y descarbonización responsables: los retos de España y Estados Unidos para afrontar la recuperación

| Por Alba Menéndez | 0 Comentarios

Conclusión_Foro España-Estados Unidos — Foto cedidaConclusiones del 25º Foro España - Estados Unidos. foro

El Foro España-Estados Unidos, la principal plataforma de encuentro entre la sociedad civil española y estadounidense impulsada por la Fundación Consejo España – EE. UU. y su contraparte estadounidense, el United States – Spain Council, celebró la semana pasada en formato híbrido-digital su 25ª edición, marcada por el nuevo escenario fruto de la pandemia y los consiguientes retos que afrontan ambos países.

Durante los días 7 y 8 de julio, los participantes en el encuentro tuvieron la oportunidad de asistir a dos sesiones de trabajo en las que se abordaron cuestiones de especial interés en el marco de la relación bilateral como: “La economía después del COVID-19: hacía una recuperación más resiliente, inclusiva y sostenible”; y “Revitalizando las relaciones transatlánticas: reparando alianzas y sosteniendo el multilateralismo”.

Estos debates, moderados por el politólogo y director de la oficina en Madrid del European Council on Foreign Relations, José Ignacio Torreblanca, contaron con la participación de ponentes de primer nivel, tanto del sector público como privado, de ambos países, entre ellos, el alto representante de la Unión Europea para Asuntos Exteriores y Política de Seguridad, Josep Borrell; la recién nombrada vicepresidenta primera del Gobierno, Nadia Calviño; el secretario del Departamento de Salud y Servicios Humanos de Estados Unidos, Xavier Becerra; o Helena Herrero, presidenta de HP para el Sur de Europa. En la primera de las dos jornadas intervino también la exministra de Asuntos Exteriores, Unión Europea y Cooperación, Arancha González Laya.

El binomio salud-economía como eje de revitalización

El impacto económico generado por el COVID-19 se ha traducido en el último año en una importante pérdida de empleo, disrupciones sociales y el incremento de las desigualdades. En España y Estados Unidos, la crisis ha afectado, además, de manera especial, al sector servicios y el turismo. Esta situación ha conducido a los gobiernos de ambos países a adoptar políticas enfocadas a la relajación monetaria y la expansión fiscal, apoyadas al mismo tiempo en la administración de la vacuna como mejor política sanitaria y económica.

En este sentido, los programas de recuperación impulsados por Estados Unidos (Building Back Better), España y la UE (Next Generation EU) han puesto el énfasis en las inversiones en programas de descarbonización y digitalización. Sin embargo, existe el riesgo de que aquellos que la crisis ha dejado atrás no puedan ser traídos de vuelta, con la consiguiente ampliación de la brecha social y desigualdad que ya existía antes de la pandemia.

La actitud colaborativa de la nueva administración Biden, clave

Tras años de dificultades en las relaciones transatlánticas, la nueva administración estadounidense ha dejado claro su deseo de reconectar con sus socios para reconstruir las alianzas y partenariados que permitieron a EE.UU. y a sus aliados prosperar en las décadas posteriores a la Segunda Guerra Mundial. Además de conceder un nuevo impulso a estas relaciones bilaterales, EE.UU. ha renovado su compromiso con el sostenimiento de las instituciones multilaterales, como la OMS u otras agencias. También con el Acuerdo de París sobre el cambio climático, mostrando el deseo de trabajar más estrechamente con sus aliados europeos, tanto en el contexto de la OTAN como de la UE o la OCDE.

Además de la política exterior, las relaciones entre Estados Unidos y España se extienden a otros muchos ámbitos en los que las interacciones son profundas y estables. Desde el punto de vista económico, empresarial, cultural y educativo, e incluso desde el de la seguridad y la defensa, dichas relaciones trascienden el color político de las dos administraciones. Sin embargo, en el Foro se destacado que la actitud más abierta y amistosa de la nueva administración estadounidense ofrece nuevas oportunidades para las relaciones entre España y EE.UU., que deben ser exploradas y aprovechadas.

De igual manera, la revitalización de las relaciones trasatlánticas resulta fundamental para afrontar los retos que están por llegar en la próxima década: el cambio climático, la pandemia, y el hacer frente a países como China y Rusia; países que están utilizando la tecnología para abrir brechas digitales con el resto del mundo. Como punto de inicio de este largo camino, el gobierno estadounidense ha puesto ya la primera piedra con la reciente cancelación de los aranceles comerciales, mientras que la segunda será el impulso de las denominadas ‘tecnologías verdes’.

BlackRock Real Assets obtiene 1.670 millones de dólares para su estrategia inaugural de deuda de infraestructuras a nivel global

| Por Alba Menéndez | 0 Comentarios

interstate-1149592_1920 — Pixabay CC0 Public Domain. INFRAESTRUCTURA

BlackRock Real Assets ha logrado una recaudación final de 1.670 millones de dólares para el fondo Global Infrastructure Debt Fund (GID), incluidos 150 millones de dólares en coinversiones. El fondo ha recibido compromisos de más de 20 inversores institucionales, entre los que se encuentran compañías de seguros líderes a nivel global, fondos de pensiones públicos y privados, y family offices, de Estados Unidos, Canadá, Japón y Corea del Sur, lo que representa más del triple del objetivo de recaudación inicial.

BlackRock Real Assets estrenó su capacidad de inversión en deuda de infraestructuras en 2013 y cuenta con un amplio historial en deuda de infraestructuras tanto de grado de inversión como high yield. En la actualidad, el equipo de GID gestiona 16.600 millones de dólares en compromisos globales de clientes, lo que representa aproximadamente una cuarta parte de los compromisos totales de clientes de BlackRock Real Assets.

Global Infrastructure Debt Fund

GID es la primera oferta de fondos mixtos de BlackRock en el mercado de deuda high yield de infraestructuras, que complementa las capacidades existentes de la firma en toda la estructura de capital en deuda senior y acciones. El fondo se suma a los 1.300 millones de dólares gestionados a través de fondos mixtos de grado de inversión. GID se centra en inversiones en infraestructuras en activos reales esenciales situados principalmente en mercados desarrollados y respaldados por flujos de caja visibles. El hecho de que el fondo se centre en activos esenciales contribuye a obtener ingresos no correlacionados y a la resiliencia de la cartera, especialmente en medio de la incertidumbre del mercado global resultante de la pandemia.

El resultado de la recaudación de fondos representa el atractivo de las inversiones en deuda de infraestructuras para los inversores institucionales, debido a su potencial para obtener ingresos y beneficios de diversificación de la cartera. Con las presiones normativas y presupuestarias que limitan los préstamos tradicionales de los bancos y los gobiernos en el ámbito de las infraestructuras, han aumentado las oportunidades para la inversión privada, y las instituciones buscan asociarse con empresas experimentadas como BlackRock, cuya escala y recursos proporcionan acceso a un conjunto de oportunidades globales.

Jeetu Balchandani, director global de deuda de infraestructuras de BlackRock, comentó: «Estamos encantados con el éxito de nuestra primera recaudación de fondos de alto rendimiento. Es un reflejo de la capacidad del equipo para ofrecer un fuerte rendimiento a nuestros clientes, aprovechando nuestra capacidad única de originación directa para satisfacer el creciente deseo de exposición a activos de infraestructura resilientes. El equipo está trabajando mucho para cerrar varias oportunidades de inversión atractivas en sectores clave, incluida la infraestructura digital, que ha surgido como estrella de la pandemia. Con una amplia cartera de inversiones futuras, creemos que estamos preparados para aprovechar las oportunidades en los principales mercados».

Por su parte, Anne Valentine Andrews, directora global de BlackRock Real Assets, añadió: «Como una de las mayores plataformas de deuda de infraestructuras del mundo, tenemos un acceso natural y directo a múltiples canales de originación y la capacidad de invertir con escala para influir en las condiciones de las operaciones y los precios en beneficio de nuestros clientes. El Fondo Global de Deuda de Infraestructuras sigue proporcionando a los inversores la agilidad y la resistencia que buscan, lo que ha hecho que esta recaudación de fondos sea especialmente importante durante la pandemia».

Amanda O’Toole: “Las perspectivas en energías renovables son positivas en Brasil, México y Chile”

| Por Meritxell Sedo | 0 Comentarios

Dan Meyers Water Damn — Pixabay CC0 Public DomainDan Meyers. Dan Meyers

La electricidad representa aproximadamente el 20% del consumo energético mundial. A medida que las nuevas tecnologías que utilizan electricidad, como los vehículos eléctricos, se generalicen, este porcentaje aumentará significativamente. La descarbonización del proceso de generación de electricidad es, según Amanda O’Toole, principal gestora de la estrategia Clean Economy de AXA Investment Managers, la clave para lograr un escenario de cero emisiones netas.

La energía renovable suele ser más barata que la generada a través de combustibles fósiles de forma convencional y la tecnología requerida para integrar las energías renovables en una red resiliente está cada vez más disponible. En consecuencia, el objetivo de la descarbonización del sistema eléctrico es alcanzable e impactante. La adopción de energías limpias se está acelerando, la capacidad en energías renovables representó casi el 90% del aumento global en la capacidad total de energía durante 2020 y se prevé que sea un 10% más alta en 2021 en comparación con 2020.

Energías renovables en mercados emergentes

Si bien el panorama varía entre los mercados emergentes, en general es favorable. En China, la seguridad energética y la sostenibilidad están adquiriendo una importancia política cada vez mayor, lo que es útil para la energía renovable y las tecnologías asociadas. El sistema actual de subvenciones a la energía eólica terrestre y solar fotovoltaica expira este año, y se está creando un nuevo marco que mejorará la visibilidad del desarrollo de las energías renovables en el futuro.

El mercado nacional de carbono de China se lanzó en julio y cubre casi el 14% de las emisiones mundiales relacionadas con la energía. Esto proporciona una herramienta para el avance gradual del gigante asiático en su transición energética.

En India, la demanda de energía está creciendo rápidamente. Si bien el carbón sigue siendo la mayor fuente de energía, el desarrollo de un sistema eléctrico nacional ha permitido un mayor papel de la energía renovable y la proporción de energías renovables en la red se duplicó entre 2006 y 2018. El apoyo a las políticas de transición sigue siendo fuerte e incluye medidas para permitir que los desarrolladores completen proyectos después de los plazos de las políticas, mitigando las interrupciones relacionadas con el COVID-19. Como resultado de este telón de fondo, se espera que India duplique sus adiciones de capacidad renovable en 2021 en comparación con 2020.

Por su parte, América Latina tiene una fuerte presencia en las energías renovables y unos objetivos ambiciosos para continuar aumentando las energías renovables en la combinación energética y diversificarse lejos de la exposición a la energía hidroeléctrica. Una combinación de ricos recursos renovables y tierras asequibles respalda estas ambiciones. A pesar de los retrasos en las subastas como resultado de la interrupción relacionada con la pandemia, la perspectiva en el largo plazo es positiva con la construcción de importante infraestructura, especialmente en Brasil, México y Chile.

¿Cuáles son los países con mayor capacidad en renovables?

En términos absolutos, China tiene la mayor capacidad renovable instalada, seguida de Estados Unidos, Alemania, Japón e India. Sin embargo, como proporción de la electricidad generada, la generación renovable es más significativa en Islandia, los países nórdicos y Brasil, donde domina la energía hidroeléctrica.

Como resultado de la inversión en innovación y escala, el coste de la tecnología renovable ha disminuido drásticamente durante la última década. La caída de los costes ha sido un factor importante en la adopción de energías renovables. En muchos mercados, la energía eólica terrestre y la energía solar fotovoltaica son más baratas que la generación de energía a través de la combustión de carbón y gas. Según O’Toole, hay cada vez más casos de tecnologías renovables que desplazan la generación de combustibles fósiles existente por razones económicas.

Las actitudes cambiantes de la población han contribuido a las decisiones corporativas de adoptar metas de cero emisiones netas y la creciente sensación de que los gobiernos tienen un mandato para apoyar la transición. Esta tendencia se aceleró durante el transcurso de 2020 y el resultado ha sido un aumento significativo en los proyectos de desarrollo de energías renovables.

¿Qué ha cambiado en China para convertirse en uno de los líderes globales en energías renovables?

Históricamente, la economía china dependía en gran medida del carbón, que aportaba más del 70% de la energía consumida y era una importante fuente de empleo para la población. Con una población activa cada vez menor y un cambio hacia una industria basada en servicios, esta última consideración se ha vuelto menos importante.

Con los ricos recursos eólicos y solares disponibles a nivel nacional, las energías renovables representan una oportunidad para la independencia energética. En este contexto, también es importante el aumento de la preocupación de la población por las implicaciones para la salud de la contaminación del aire. Más tarde, en 2015, se lanzó un documental «Under the Dome» que destaca la magnitud del problema. La combinación de esta fortaleza en la opinión popular y el potencial de las tecnologías renovables para ofrecer un futuro más limpio y un mercado en crecimiento para los mercados nacionales y de exportación fueron, en la opinión de O’Toole, fundamentales en el desarrollo de ambiciosos objetivos ambientales en China.

¿Qué fuentes de energía renovable lideran en los mercados emergentes?

Por lo general, la energía solar fotovoltaica y la energía eólica terrestre son las tecnologías económicamente más viables para los mercados emergentes. La innovación eólica marina abre nuevos mercados para esta tecnología, pero la energía hidroeléctrica sigue siendo importante en muchos mercados emergentes, incluidos China, Brasil y Rusia. La generación de energía renovable distribuida es una oportunidad para mejorar el acceso a la energía al tiempo que facilita la transición energética en mercados donde puede faltar la infraestructura de la red.

¿Qué otras energías renovables están ganando terreno?

Se espera que la energía solar fotovoltaica contribuya con el 60% de todas las adiciones de capacidad renovable a nivel mundial entre 2020 y 2025, y la energía eólica contribuirá con un 30% adicional. A medida que los costes continúan reduciéndose a través de la innovación, la energía eólica marina se está volviendo cada vez más importante en mercados como China y Chile, donde el recurso natural es abundante. La energía hidroeléctrica seguirá proporcionando casi la mitad de la generación renovable mundial. China es el líder mundial en energía hidroeléctrica, una tecnología que también es especialmente importante para Brasil, Rusia e India.

Además de descarbonizar la generación de electricidad y electrificar los vehículos; el etanol y los biocombustibles representan el potencial para descarbonizar otras partes del sistema de transporte. China y Brasil lideran en términos de producción de etanol; mientras que el sudeste asiático también contribuye en la producción de biocombustibles.

En términos más generales, O’Toole destaca que la urbanización representa una gran oportunidad para implementar tecnologías de ciudades inteligentes y edificios ecológicos que respalden la transición energética.

¿Sigue existiendo una dependencia tecnológica por parte de los mercados emergentes de los desarrollados?

Si bien muchas áreas de innovación en tecnología limpia provienen de mercados desarrollados, existen claras oportunidades de crecimiento para las actividades de los mercados emergentes.

La creciente presencia de energías renovables en las redes eléctricas, junto con la electrificación de la economía mundial, requerirá una importante inversión en infraestructura, incluida la necesidad de muchas materias primas producidas y procesadas principalmente en los mercados emergentes.

China es el mayor fabricante y exportador de paneles solares, turbinas eólicas y baterías. Tradicionalmente, la innovación fue impulsada por empresas de mercados desarrollados y esto se repitió en China, donde una ventaja de costes hizo que la producción china fuera competitiva. En mercados en crecimiento como el de las baterías, la capacidad china está innovando rápidamente y, como resultado, está asegurando clientes globales de primer nivel.

Por último, la energía renovable requiere semiconductores que a menudo se producen en mercados emergentes, incluido Taiwán, donde un líder mundial ha invertido en innovación, lo que ha contribuido a ampliar las aplicaciones y reducir los costes en su industria.

Si desea más información, por favor consulte a los representantes de AXA Investment Managers en el mercado US Offshore:

Rafael Tovar, Director, US Wholesale & Offshore Distribution

Samantha Muratori, Sales Associate, US Wholesale & Offshore Distribution

Para obtener más información sobre las capacidades de activos múltiples de AXA IM, visite www.axa-im.com

El efecto de la vacunación en los mercados

| Por Alba Menéndez | 0 Comentarios

vaccine-5895477_1920 — Pixabay CC0 Public Domain. Vacunacion

La primera semana de agosto ha resultado ser razonablemente tranquila para los mercados, aunque las cifras de empleo privado (ADP) fueron tibias y se comienza a subir el tono respecto al techo de la deuda.

A falta de noticias más jugosas, el aumento en contagios por la variante Delta sigue acaparando titulares. De acuerdo con Bloomberg, EE.UU. necesita ahora vacunar a casi el 90% de su población para alcanzar inmunidad grupal, con la consiguiente presión a las autoridades sanitarias (FDA) para aprobar formalmente la comercialización de las vacunas, con la de Pfizer como primera de la fila.

Los países mas ricos, como Alemania y Francia, siguen el ejemplo de Israel y pasan al ataque desplegando una iniciativa para inyectar una tercera dosis a los que forman parte del colectivo de alto riesgo, a pesar del incremento en el precio por dosis instrumentado por Pfizer y Moderna en la Unión Europea.

En China, se han identificado importantes brotes del COVID-19 en al menos 14 provincias, incluidas ciudades clave como Wuhan (donde se realizarán pruebas de la variante Delta a sus 12 millones de habitantes), obligando a las autoridades a cortar el tráfico en Pekín. Mientras, la aplicación de rastreo más utilizada del país se está colapsando bajo la presión de decenas de millones de usuarios. Un nuevo cierre en China no haría más que empeorar los problemas en la cadena de suministro (semis, por ejemplo) que dificultan la recuperación económica total.

No obstante, la realidad respecto a las repercusiones de la nueva ola de contagios no parece ser tan grave como sugieren algunos de los medios de comunicación, al menos desde el punto de vista de los inversores. La comunidad inversora, a tenor de los últimos movimientos en el mercado, muestra cierta complacencia, aunque comienzan a guardarse las espaldas (las cestas de valores COVID vs Re-Apertura mantienen el buen comportamiento iniciado en junio). En la misma línea, compañías “epicentro” como Royal Caribbean destilan optimismo (RCL ha anunciado que su flota al completo estará navegando en la primavera de 2022, con un 80% de capacidad desplegada a final de año) en sus presentaciones trimestrales. Esta indiferencia puede estar justificada, como explica este análisis de Wall Street Journal, por el aumento exponencial del conocimiento acerca del virus y el creciente arsenal de contramedidas que ahora tenemos a nuestra disposición, lo que hace que las consecuencias económicas de cada ola de la pandemia hayan seguido una pauta descendente.

Otro factor positivo radica en el creciente número de mandatos de vacunación (incluidos los de una serie de empresas multinacionales y, desde el martes, los de la ciudad de Nueva York), que contribuyen a acercar a la ciudadanía al umbral de la inmunidad de rebaño (de acuerdo con este artículo, la campaña de inoculación se ha acelerado y un 70% de los estadounidenses habría recibido ya al menos una dosis). Esto refleja, además, un cambio en la estrategia de las autoridades sanitarias -que quedó de manifiesto en las declaraciones de Fauci esta semana- que pasa a imponer sanciones a quienes evitan las vacunas en vez de cerrar segmentos completos de la economía. En un país en el que quien no esta protegido es porque no quiere, como explica Washington Post, la obligatoriedad en el ámbito público y privado cobra una mayor relevancia.

Es esperable, con las vacaciones de verano de por medio, que las cifras del COVID muestren un deterioro en las próximas semanas, oscilando entre 140.000 y 300.000 transmisiones diarias en agosto. No obstante, si las estadísticas de nuevos casos no dan síntomas de estabilidad (en Florida, por ejemplo, las hospitalizaciones están marcando cifras récord) es probable que se anuncien nuevas medidas de obligatoriedad del uso de mascarillas y otras restricciones que llevarían al mercado a operar en un contexto de mayor volatilidad. Los agentes de mercado siguen con inquietud eventos como la cancelación de la feria del automóvil en Nueva York o la posible prohibición del acceso de turistas estadounidenses no vacunados a Europa.

Mientras, en Pekín –como explicábamos la semana pasada-, el entorno regulatorio, el retiro de estímulos y las recientes inundaciones se traducen en menor ritmo de actividad económica. El índice de gerentes de compras Caixin en el sector industrial correspondiente al mes de julio, en 50,3, ilustra el estancamiento en crecimiento. Por su parte, el NBS de manufacturas retrocede desde 50,9 hasta 50,4 y los termómetros de actividad en sector servicios (de momento mas resistentes, con el Caixin servicios apuntándose un 54,9 desde el 50,3 de junio) muy probablemente reflejen en pocas semanas el efecto de la nueva ola de trasmisiones del COVID, que ya se traduce en revisiones a la baja de estimados por parte de los economistas.

A pesar de las abultadas caídas (el índice MSCI China TMT se sitúa ya en el -26% desde el inicio del 2021), el ruido regulatorio probablemente continúe, ejemplificado esta semana por el embrollo de comunicaciones de ida y vuelta respecto a las bondades sociales de los juegos online. En la sesión del martes, Tencent se dejaba otro 6% y el artículo publicado en el Economic Information Daily hizo temer que la industria de los videojuegos fuera el próximo objetivo de los reguladores, al tachar esta alternativa de ocio de «opio espiritual». En este sentido, la virulenta reacción de los inversores obligó al medio -supervisado y dirigido por la agencia estatal de noticias Xinhua- a volver sobre sus pasos, reconociendo los beneficios sociales en la “energía positiva” que genera esta actividad.

Sea como fuere, y a pesar de la compresión en múltiplos producida por la campaña gubernamental en contra de los gigantes del internet chino (que en comparación con sus comparables internacionales cotizan a las valoraciones mas apuradas desde 2012), lo más factible es que las reformas estructurales continúen durante los próximos meses. Tal y como analizamos en nuestra columna hace siete días, estas iniciativas forman parte del plan quinquenal y apuntan a un objetivo de largo plazo, lo que a priori elevaría el umbral de tolerancia de los responsables políticos ante incrementos puntuales de volatilidad en los mercados de crédito y renta variable. Solo si las autoridades no fuesen capaces de recuperar cierta normalidad en la actividad de los inversores o si las recientes medidas adoptadas desestabilizaran la cotización de la divisa (que de acuerdo a su correlación reciente con los requisitos de reservas sobre depósitos bancarios podrían sufrir ajustes adicionales a la baja), reviviendo los episodios de 2015 o 2018, los altos cargos del Partido Comunista podrían abandonar su programa de reformas, al menos temporalmente, y adoptar medidas más expansivas para reactivar la economía.

En el corto plazo, el trasfondo en China empaña las perspectivas para la inversión en mercados emergentes, de por sí no demasiado favorables. Un 46% de los bancos centrales en estas economías se han embarcado ya en ciclos de subidas de tasas de interés, sus índices de condiciones monetarias se han deteriorado, el número de casos de COVID sigue siendo elevado con respecto a las cifras mostradas en economías desarrolladas (especialmente en Asia), y lo mismo sucede con los indicadores de actividad manufacturera (PMIs), que muestran divergencias negativas respecto a países avanzados. El MSCI EM de renta variable ha perdido el soporte que proporcionaba su media móvil de 200 sesiones, los diferenciales de crédito han ampliado tímidamente y las divisas emergentes registran una tendencia preocupante respecto al dólar. A pesar de todo, el atractivo a medio plazo se mantiene vigente para esta clase de activos, que muestran rentabilidades esperadas superiores. Adicionalmente, el exceso de optimismo y el posicionamiento han retrocedido desde los máximos observados a comienzo del año.

Además de la calma chicha en el ámbito geopolítico y la tranquilidad respecto a la incidencia de la variante Delta sobre la economía, el excelente desempeño corporativo registrado en el segundo trimestre está permitiendo a las bolsas de países desarrollados continuar operando en zona de máximos.

En EE.UU., un 92% de las empresas que han reportado cifras para el segundo trimestre (hasta ahora la mitad de los componentes del S&P 500) han batido los estimados de beneficio por acción y hasta un 87% han alcanzado -o superado- las proyecciones del consenso de analistas en materia de facturación. Se trata de los resultados más brillantes de los últimos 54 trimestres, que podrían seguir sorprendiendo si tenemos en cuenta un crecimiento nominal que alcanzará el 12% en base trimestral anualizada, aunque las revisiones de beneficios al alza respecto a recortes o el porcentaje de ajuste en estimados para economías desarrolladas estén en máximos.