La industria de Fondos Comunes de Inversión argentinos ha crecido fuertemente durante los últimos años, reveló en un informe la Comisión Nacional de Valores (CNV). El mismo documento releva el fuerte impulso que están tomando los inversores individuales en el sector.
De las más de 523.000 cuentas existentes en los FCIs, el 84.4% corresponde a personas humanas. Desde diciembre de 2019 a junio de 2021, la participación de las personas humanas en el mercado de capitales ha crecido no solo en cantidad, de 340.000 cuentas a más de 411.000, sino que el patrimonio involucrado paso de 71.975 millones de pesos* a 185.928 millones, un crecimiento que supera el 150%.
“Si bien es una industria que se explica por la participación de inversores institucionales en cuanto a volumen / magnitud, es una industria a través de la cual los inversores minoristas canalizan sus ahorros”, explica la CNV.
En cuanto al tipo de fondos que hay, según el tipo de activos que administran, la industria de fondos se explica mayormente por fondos de money market y renta fija. “No obstante, se ha impulsado normativa interesante para fomentar el desarrollo de los fondos de infraestructura y economía real en pos de redireccionar financiamiento hacia proyectos de inversión vinculados a la economía real”, dice el orgamismo.
Datos sobre el financiamiento del mercado de capitales
El financiamiento en el mercado primario durante 2020 superó en un 89.4% el obtenido en 2019 por las empresas, según la CNV. Durante los primeros 6 meses de 2021, el monto total de financiamiento obtenido a través del mercado de capitales (558.275 millones de pesos) representa el 90% del financiamiento obtenido durante todo el 2020.
Adicionalmente, si bien el promedio del financiamiento obtenido por las Pymes es del 24%, el segundo trimestre de 2021 llevó ese guarismo al 35%.
“El mercado de capitales ha respondido muy bien a las demandas de financiamiento de las empresas durante la pandemia”, afirma la CNV.
Puede observarse que el financiamiento a través del mercado de capitales, comparado con el financiamiento que otorga el sector bancario al sector privado no financiero, ha crecido 10 puntos más, acompañado las necesidades de las empresas y constituyéndose en una alternativa más que interesante.
Los montos de negociación secundaria se han mas que duplicado desde 2019, superando la barrera de los 3.000.000 millones desde finales de 2020 a la fecha.
En cuanto a la negociación de instrumentos a plazo y derivados, el volumen es incipiente con relación al mercado de contado, pero creciente.
Si bien los derivados sobre monedas dominan el mercado, debe mencionarse el crecimiento de los derivados agropecuarios desde inicios de 2020. En junio 2021 representan el 14% del total negociado.
En el mercado de acciones, la capitalización bursátil se ha incrementado en un 36.7% desde junio de 2019 a esta parte, explica la Comisión Nacional de Valores.
El 24 de agosto el tipo de cambio era 1 peso: 0,010 dólares
Bradesco contrató al advisor de Wealth Management Fernando Notari, procedente de Credit Suisse, para su oficina del negocio de US Offshore, según su perfil de BrokerCheck.
Notari trabajó casi 25 años en Credit Suisse, entre 1992 y 2016, donde alternó entre San Pablo y EE.UU.según su perfil de LinkedIn.
Por ejemplo, entre 2001 y 2004 estuvo registrado en Finra por Credit Suisse First Boston en New York.
Bradesco ha fichado advisors especializados desde que adquirió BAC Florida Bank, en un acuerdo de 500 millones de dólares, que marcó la primera adquisición del grupo brasileño en Estados Unidos.
Entre los fichajes, se destaca la contratación de Luciano Gani en Coral Gables luego de haber trabajado casi una década en UBS y al volver de un año sabático.
Laura Burke, Chief de Comunicaciones de Santander US.
Copyright: Santander US. Foto cedida
Santander Holdings US anunció que Laura Burke ha sido nombrada directora de Communications Officer y reportará a Jennifer Mathissen, directora de Marketing de Santander Bank.
Además, Burke se une al equipo de dirección que encabeza Tim Wennes, CEO de Santander US.
Burke será responsable de todas las comunicaciones ejecutivas y corporativas, gestión de crisis, comunicaciones de los empleados, comunicaciones de marca, relaciones públicas y estrategias de redes sociales para la cartera de negocios de Santander en EE.UU.
Además, supervisará la promoción de la misión, la visión y la marca de Santander entre las audiencias de partes interesadas internas y externas.
Con más de 20 años de experiencia en entornos corporativos y de agencias de relaciones públicas, Burke se incorpora a Santander procedente de Prudential Financial, donde se desempeñó como directora de Marca Corporativa y Comunicaciones, y directora de Operaciones de Comunicaciones.
En este rol, tuvo responsabilidad a nivel empresarial sobre las comunicaciones financieras, políticas y regulatorias, de crisis, de empleados y ejecutivas, así como las operaciones financieras y tecnología para el departamento de Comunicaciones.
Anteriormente, Burke fue vicepresidente ejecutivo de la firma global de comunicaciones Edelman y ocupó puestos de liderazgo en FTI Consulting y Hill & Knowlton.
“Estoy emocionada de darle la bienvenida a Laura a Santander mientras avanzamos hacia el próximo capítulo de nuestro crecimiento y transformación. Su conocimiento de los servicios financieros, su amplia experiencia en comunicaciones y su capacidad de contar historias estratégicas nos ayudarán a dar forma a nuestra narrativa y profundizar las relaciones con nuestros grupos de interés. Bajo el liderazgo de Laura, ampliaremos nuestros esfuerzos para promover la marca global, los negocios y el compromiso de la comunidad de Santander en el mercado estadounidense”, dijo Mathissen.
Foto cedidaWorld Trade Center Free Zone, activo que integrará el portfolio de RIO I. ,,
La emisión del Fideicomiso Financiero de rentas inmobiliarias RIO I (“Rentas Inmobiliarias Orientales”) la semana pasada (16 y 17 de agosto) en la bolsa de Montevideo superó con creces la demanda tanto minorista como institucional, lo que demuestra el interés de la plaza uruguaya por los activos locales, en este caso un vehículo de Real Estate que invierte oficinas e infraestructuras en zonas francas.
“El primer día de suscripción marco un hito ya que fue la mayor emisión para un fondo de real estate de la banca minorista en el Uruguay”, explicó Javier Orcoyen, uno de los precursores del fondo. Orcoyen, ex jefe de la banca privada de Merrill Lynch en el cono sur y Guillermo García Mansilla, experto en M&A y en Real Estate, ya habían creado en 2015 el primer activo inmobiliario securitizado en el Uruguay.
Luego de esta exitosa experiencia decidieron crear algo de mayor escala y diversificación, obteniendo una amplia respuesta con el mencionado RIO I.
“No se registran, a la fecha, precedentes de este nivel de demanda en Fideicomisos Inmobiliarios de estas características, con ofertas de suscripción por un monto total superior a 10 millones de dólares para una oferta de 4 millones de dólares. Junto con el tramo institucional, tuvo suscriciones por un total de 124 millones de dólares, de los 80 millones de dólares disponibles”, señaló Orcoyen.
Por lo general, los fideicomisos financieros en Uruguay tienen una muy importante participación de inversionistas institucionales como AFAP y compañías de seguros, pero muy baja o nula participación en el tramo de clientes retail.
Un fondo que responde a un creciente interés de la banca privada
“Este fideicomiso supo generar la demanda tanto para instituciones como para clientes privados. Esta es una muy buena noticia para el mercado de capitales en Uruguay. Esto se logro gracias al trabajo en equipo, a nuestros asesores legales y a los corredores de Bolsa que apreciaron el valor de esta propuesta de inversión, en particular Nobilis, Victor Paullier & Cia y Gletir quién opero como como agente organizador”, añadió Javier Orcoyen.
“Los equipos de inversión de Unión Capital AFAP y SURA AFAP, liderados por Ignacio Azpiroz y Santiago Hernández, nos plantearon siempre la necesidad de fomentar y profundizar el mercado de capitales a través de una mayor participación de inversores minoristas. Esto estaba en línea con nuestra idea de dar acceso al cliente privado a inversiones alternativas de primer nivel”, dijo Guillermo García Mansilla, presidente de RIO Asset Management.
Con respecto al acceso a este tipo de inversiones desde la banca offshore, Javier Orcoyen comenta que “existe hoy también un fondo con sede en Luxemburgo que esta inicialmente invertido en WTC Free zone y planea crecer en el corto plazo con pautas de inversión similares al FF RIO I. Vemos un creciente interés por parte de las bancas privadas en ofrecer alternativas de inversión diferentes y que puedan agregar valor en los portafolios de sus clientes”. Por medio de dicho vehículo los clientes de la banca offshore pueden acceder a este tipo de inversiones en real estate a través de sus cuentas de inversión
Las características del Fideicomiso Financiero RIO I
El fideicomiso tiene como finalidad construir un portafolio de rentas a través de inversiones inmobiliarias institucionales. Enfocado principalmente en inmuebles de oficinas, zonas francas, naves de logística y desarrollos inmobiliarios, con un máximo del 40% del total del portafolio. La filosofía de inversión es la de reserva de valor del capital con flujos de renta consistentes en el tiempo.
“Los desarrollos donde se proyecta invertir son proyectos cuya realización no depende de la participación del Fideicomiso. Este es el gran diferencial que ofrece este fondo respecto a los existentes en el mercado. La coinversión con capitales privados aporta transparencia al mercado a la vez que valida las decisiones de inversión”, explican los creadores del vehículo.
El comité de inversiones está conformado por un grupo de empresarios referentes del rubro inmobiliario, profesionales con expertise en activos alternativos y otros miembros con amplia experiencia en el mercado de capitales internacionales y especialmente en la región.
Los certificados de participación (CP’s), emitidos por el Fideicomiso Financiero RIO, que tienen a TMF Group como fiduciario, y a Guyer & Regules como asesores legales, cuentan con una calificación de FI2 (UY) otorgada por FixScr (FitchRatings).
Inversiones
El fideicomiso invertirá en World Trade Center Free Zone Montevideo mediante una participación minoritaria en el proyecto. También participará, en coinversión con capitales privados, en la Terminal de Ómnibus Minas Shopping y proyecta adquirir en el corto plazo una participación de World Trade Center Punta del Este Zona Franca, recientemente aprobado.
First Trust Advisors listó un nuevo ETF en México. Se trata del FT Cboe Vest S&P 500® Dividend Aristocrats Target Income ETF con ticker: KNG. El ETF se basa en la serie mensual del índice Cboe S&P 500® Dividend Aristocrats Target Income y normalmente invertirá al menos el 80% de sus activos totales en las acciones ordinarias y las opciones de compra que componen el índice, buscando conseguir al menos un 3% sobre el rendimiento de dividendos anual del índice.
“Nos complace expandir nuestra oferta crosslistada en México para incluir el FT Cboe Vest S&P 500® Dividend Aristocrats Target Income ETF®. KNG ofrece a los inversores una solución única para su exposición a la renta variable de EE.UU. que aplica sistemáticamente una estrategia de llamada cubierta a una cartera de acciones con crecimiento de dividendos», dijo April Reppy Suydam, directora de distribución para América Latina de First Trust.
Por su parte, Karan Sood, CEO de Cboe Vest añadió: «En el pasado, los inversores en acciones que buscaban ingresos tenían que elegir entre pagadores de dividendos altos, que históricamente han entregado rendimientos totales más bajos con mayor volatilidad, o productores de dividendos, que históricamente han entregado rendimientos totales más altos pero con rendimientos de dividendos más bajos. Diseñamos KNG con este dilema en mente, apuntando a un nivel de ingresos similar al de los que pagan altos dividendos, pero con el potencial de rendimientos totales y una menor volatilidad que se espera de los productores de dividendos de alta calidad».
Foto cedidaCarlos Farrás, socio director de DPM Finanzas.. Carlos Farrás
Aseafi celebró el pasado 22 de junio su Asamblea anual ordinaria en la que se ratificó la incorporación de DPM Finanzas a la Junta Directiva de la Asociación. En una entrevista a su socio director, Carlos Farrás, habla de la actualidad del sector y de cómo será el futuro.
¿Cómo ves la industria del asesoramiento en el medio plazo? Y, a tu juicio, ¿cuáles son las principales necesidades de las empresas de asesoramiento?
Lamentablemente la mayoría de los cambios de la industria financiera vienen impulsados por cambios normativos europeos y no por la búsqueda de mayor transparencia y calidad en los servicios.
Todavía parece hoy cuando, en mi época de director de inversiones y seguros de Barclays Bank, lanzamos el primer servicio de gestión de carteras en España de cobro totalmente explícito a los clientes a los cuales les dábamos acceso a clases de fondos institucionales/limpias. El servicio era totalmente trasparente para los clientes versus la industria que cobraba una parte de forma explícita y otra parte vía retros (que no veían ni conocían los clientes). Hoy toda la industria tiene el mismo modelo que lanzamos, no porque sea lo más justo y trasparente para los clientes, sino porque lo ha impuesto Europa con MIFID II.
En esta línea, en 2013 fundamos DPM Finanzas con el objetivo de que los clientes pudieran contratar un servicio de asesoramiento financiero exclusivamente independiente en el que pusiéramos todo nuestro expertise en ayudar a nuestros clientes a invertir de forma profesional, sin conflictos de interés y sin producto propio.
Ocho años más tarde vemos que el asesoramiento independiente sigue siendo un gran desconocido entre los inversores a pesar de que la nueva normativa europea distingue por primera vez entre el asesoramiento independiente y dependiente; si bien a diferencia de la gestión de carteras, el regulador no ha obligado al sector a su cobro explícito y trasparente.
Lo que sí observamos es que la nueva normativa obliga a las EAFs a contar con un patrimonio bajo asesoramiento mayor para poder cubrir los costes de estructura mínimos y se requiere un mayor capital para cubrir los ratios de solvencia. Esto hace que el futuro de las EAFs existentes pase por un mayor crecimiento vía consolidación (fusión/absorción) o vía contratación (empleados o agentes). Y dado el bajo nivel de penetración en España, pensamos que todavía queda mucho hueco para nuevas EAFs si bien deberán contar con un plan de negocio ambicioso.
También somos conscientes que algunas EAFs están cambiando a otras formas societarias que les permita ofrecer más servicios como la ejecución, gestión de carteras o gestión de fondos. Y otras están dejando entrar en su accionariado a grupos financieros mayores para impulsar su crecimiento. Sin embargo, entendemos que estas decisiones son más bien empresariales para mejorar los ingresos y la rentabilidad del negocio, que realmente sea una exigencia o requisito del inversor a la hora de seleccionar una empresa de asesoramiento financiero.
La exigente normativa, la bancarización de los clientes en España y la falta de conocimiento de su existencia por parte de los inversores son los motivos por los que las empresas de asesoramiento todavía no han experimentadoel fuerte desarrollo que sí se ha producido en países más avanzados financieramente como Reino Unido o Suiza. Por ello es importante que tanto la CNMV como los medios de comunicación expliquen de forma más clara los distintos servicios de inversión con las que cuentan los inversores a la hora de contar con la ayuda de un asesor.
¿Qué podemos hacer desde el punto profesional para fortalecer la prestación del servicio?
La imagen del asesor financiero se ha visto dañada por la mala praxis de los bancos/aseguradoras que han utilizado esta figura para justificar la venta de sus productos con mayores márgenes, sin preocuparles demasiado su idoneidad/convenienciao el peso que tendrían en la cartera (acciones preferentes, bonos estructurados, etc…). Lo cual disparó las reclamaciones al servicio de atención del cliente de las mismas y la percepción de que los asesores son vendedores cualificados.
Sin embargo, el asesoramiento es una figura primordialya que es el primer eslabón entre el ahorrador y las inversiones, por lo que es fundamental que el asesor cuente con la formación y experiencia adecuada (algo que ha venido impuesto de nuevo por la normativa europea) y que puedan ejercer libremente su función de asesoramientosin ataduras ni conflictos de interés.
En la industria la mayoría de los asesores quieren ayudar de forma trasparente a sus clientes, pero los modelos de negociode las entidades para las que trabajan son los que les hacen sentirse encorsetados y limitados a la hora de ejercitar su profesión.
Es fundamental que el asesor pierda el miedo a cobrar de forma explícita por el valor de su trabajo (como en la mayoría de las empresas de servicios profesionales como los abogados, fiscalistas…) y funden nuevas EAFs o se unan a entidades que les permitan ejercer su profesión con las mayores garantías, transparencia e independencia.
Nosotros es lo que venimos defendiendo desde hace ocho años y que seguiremos haciéndolo a futuro, para volver a situar el asesoramiento financiero profesional en el lugar que le corresponde.
¿Cuáles son los principales retos que afrontan las EAFs, en términos de tecnología y digitalización?
Al igual que para el resto de empresas de servicios de inversión, la exigente regulación europea (impulsada por la mala praxis del sector años atrás) hace que prestar el asesoramiento financiero sea mucho más burocrático …. algo que no coincide con la demanda de los inversores que cada vez exigen más información (reporting), mayor inmediatez (acceso a sus posiciones o ejecución de las recomendación en cualquier momento y medio) y más transparencia (de los gastos, riesgos, liquidez, etc).
Todo ello se puede simplificar gracias a la tecnología y digitalización que facilitan fintech del mercado, así por ejemplo en nuestro caso los clientes pueden acceder en cualquier momento a sus informes de cartera a través de nuestra web, firmar las propuestas a través de nuestra app o ejecutar nuestras recomendaciones totalmente online en su entidad. Con la ventaja adicional que en el caso de las EAFs, los inversores pueden operar con la entidad financiera o asegurada que deseen a nivel nacional o internacional no teniendo que limitarse a una en concreto.
¿Y la ESG, es un reto la incorporación de la normativa? ¿Ayudará esto a impulsar las inversiones sostenibles?
La incorporación de la normativa ESG es imparable y ayudará a transformar el mundo empresarial hacia modelos más sostenibles para todos y nuestro planeta. La normativa exigirá que se pregunte directamente en los cuestionarios de idoneidad al inversor, si quiere que incorporemos criterios ESG en nuestras recomendaciones, pero desde nuestro punto de vista el futuro va hacia que todas las empresas cotizadas van a incorporar estos criterios en mayor o menor medida.
Lo que sí debería marcar la normativa es una mayor claridad de los criterios de ESG de una forma homogénea para toda la industria, porque cuanto más ambigua es la normativa, más trabajo nos lleva hacer el análisis y desgranar lo realmente sostenible de lo que es solamente parcialmente. Por último creo que es importante dar tiempo a las empresas cotizadas a que se puedan adecuar a los nuevos estándares ya que en ocasiones son importantes los retos para los accionistas y sus empleados.
¿Cómo les afecta la nueva regulación que les obligará elegir entre seguir siendo ESIs o dejar de serlo pero tener menos requisitos regulatorios y perder el pasaporte? ¿De qué lado estará la mayoría?
Las EAFs persona física o más pequeñas optarán por el modelo simplificado por un tema de eficiencia y simplicidad, pero creo que aquellas EAFs, como la nuestra, que llevan más tiempo y cuentan con volúmenes bajo asesoramiento más altos seguirán siendo ESIs ya que están más acostumbradas a la normativa actual y no quieren perder los posibilidades y garantías que implica ser ESI regulada.
¿Cómo puede contribuir Aseafi como asociación y qué ideas piensas consensuar en la Junta Directiva?
Aseafi, asociación de la que somos miembros desde nuestra fundación, representa a un grupo importante de firmas de asesoramiento en España, defendiendo los intereses del sector ante la CNMV, dando a conocer la importancia de las empresas de asesoramiento financiero a los medios de comunicación, facilitándonos el acceso a proveedores y organizando jornadas formativas tanto regulatorias, de mercado como de productos.
Nuestra incorporación a la Junta busca un doble objetivo, por un lado, representar a aquellas empresas de servicios de inversión que defendemos y prestamos exclusivamente asesoramiento financiero independiente y, por otro, lado contribuir a que todos los asociados podamosacceder en las mejores condiciones a una mayor gama de servicios, herramientas y soluciones (a precios asequibles)que nos permita competir en este entorno altamente regulado.
Pixabay CC0 Public Domain. El cambio a largo plazo en los mercados de capital generará oportunidades inmobiliarias
Las oficinas ubicadas en los distritos centrales de negocios (CBD, por sus siglas en inglés), los supermercados y los parques comerciales basados en alimentación, así como los activos logísticos en ubicaciones clave de Europa (incluidos los corredores logísticos Mediterráneo y Atlántico), presentarán oportunidades de inversión interesantes en 2021, a medida que los inversores recuperen la confianza tras la crisis del COVID-19. Así lo asegura el último informe de Savills Investment Management, gestora internacional de inversiones inmobiliarias.
Si bien la contención de la propagación de la pandemia seguirá siendo la prioridad en 2021, la gestora advierte de otros desafíos en el horizonte. El impacto de la salida del Reino Unido de la UE entrará plenamente en vigor. Asimismo, se mantendrán los riesgos de índole climática, así como las crecientes desigualdades y las tensiones geopolíticas continuadas, lo que podría suponer una amenaza para la estabilidad mundial. Por ello, subrayan que es cada vez más importante adoptar medidas de disrupción para proteger las carteras existentes e identificar nuevas oportunidades de inversión. En parte, esto implica aprovechar las tendencias estructurales que se han acelerado como consecuencia de la pandemia.
El informe de perspectivas para 2021 de Savills IM, Building resilience in global real estate portfolios (Construyendo resiliencia en las carteras inmobiliarias mundiales), no prevé un declive pronunciado del sector de oficinas a pesar del aumento de la flexibilidad laboral impulsada por la pandemia. Las oficinas en centros financieros bien comunicadas mantendrán su atractivo, mientras que la resiliencia de los flujos de ingresos del retail de alimentación constituye, según la gestora, una apuesta sólida para inversores core o core plus. El segmento logístico, que se ha erigido como claro ganador durante toda la pandemia debido al aumento de las compras online, seguirá apuntalado por sólidos fundamentales y dinámicas estructurales favorables, subraya el informe. No obstante, dada la escasa rentabilidad de los activos inmobiliarios tradicionales, los inversores también ponen la vista en sectores alternativos, como las residencias de estudiantes, la vivienda promovida para alquilar y las residencias para la tercera edad.
Una encuesta incluida en el informe refleja que el 59% de los inversores inmobiliarios a escala mundial espera que los mercados inmobiliarios en Europa se recuperen en 2021, mientras que algo más de la mitad (52%) espera que la recuperación comience entre el segundo y el cuarto trimestre del próximo año. Alrededor del 45% de los inversores espera que la inversión inmobiliaria aumente en los próximos 12 meses, mientras que el 25% prevé que los niveles de inversión se mantendrán intactos.
“En España, aunque los elevados niveles de desempleo y endeudamiento público representen un riesgo para las perspectivas económicas y pese a que la recuperación hasta niveles anteriores a la pandemia no se espere hasta 2023, el mercado inmobiliario ofrece oportunidades de inversión evidentes”, afirma Fernando Ramírez de Haro, director general de Savills IM para España y Portugal.
Asimimso, Ramírez de Haro subraya que, al igual que en el resto de Europa, las inversiones en activos en los segmentos logístico y de oficinas representan una alternativa clara a largo plazo. Al mismo tiempo, el experto destaca que los espacios retail dedicados a alimentación y supermercados están demostrando su resiliencia como activos de primer nivel. Por otro lado, asegura que la inversión en el sector de la promoción en alquiler (PRS) seguirá ganando dinamismo en el mercado español en 2021.
El ámbito de la logística seguirá siendo el favorito de los inversores en 2021
Según los datos de Savills IM, la logística seguirá siendo un segmento privilegiado en el panorama inmobiliario. Respaldada por sólidos fundamentales y dinámicas estructurales favorables, tales como el aumento del comercio electrónico y unas tasas de desocupación globalmente reducidas, la confianza de los inversores es particularmente positiva con respecto del sector logístico. La gestora sigue priorizando los centros de distribución modernos con sólidos contratos a largo plazo en los centros logísticos más importantes junto a las principales autopistas y redes de transporte de toda Europa.
En España, los inversores muestran un interés creciente por ubicaciones en los principales corredores de transporte, como los del Atlántico y el Mediterráneo. La predisposición de los inversores y la falta de activos de calidad en el mercado han lastrado las rentabilidades prime a niveles más reducidos en comparación con los de otros mercados europeos. “Aunque el interés de los inversores sigue siendo elevado, muchos se encuentran a la espera de que la actual coyuntura mejore”, explican desde la gestora.
Además, desde la firma subrayan la importancia de contar con una estrategia específicamente dirigida a los activos de logística urbana, ya que “brinda un modelo interesante para captar tanto el crecimiento del comercio electrónico como la urbanización en pleno ciclo bajista del mercado”. El estudio de Savills IM refleja que la logística es el sector que más priorizan los inversores inmobiliarios: el 57% y el 55% está aumentando la inversión en centros de distribución de grandes dimensiones y en activos logísticos urbanos o centrados en la última milla, respectivamente.
Retail: los segmentos de alimentación y descuento demuestran su resiliencia
Por otro lado, los activos retail de alimentación ofrecen flujos de rentas resilientes y, por ello, el informe los destaca como una buena apuesta para los inversores core o core plus. El estudio de Savills IM apunta a que el 80% de los inversores inmobiliarios a escala mundial prevé que la inversión en inmuebles dedicados a la alimentación, como los supermercados, aumentará o se mantendrá estable. España no queda exenta de este interés por parte de los inversores.
Por su parte, la recuperación del high street en localizaciones prime de las principales ciudades españolas depende de la reanudación del turismo internacional, algo que ha afectado en gran medida al mercado local.
El informe también subraya que existen rentabilidades ajustadas al riesgo interesantes al alcance de los inversores en el segmento de los centros comerciales de Europa occidental.
Las oficinas perdurarán
Aunque solo el 16% de los inversores inmobiliarios prevé que la inversión en las oficinas en las zonas CBD aumentará en 2021 y el 43% opina que caerá, Savills IM estima que los activos eficientes, accesibles y bien equipados en ubicaciones bien comunicadas probablemente arrojarán mejores rentabilidades a largo plazo. “La colaboración presencial en las oficinas facilita el intercambio de conocimientos, el aprendizaje y la orientación, además de mejorar la creatividad y aumentar la productividad. La oficina supone también un lugar de interacción social, que impulsa una cultura corporativa basada en la colaboración y la productividad”, afirma el estudio.
No obstante, los datos del informe reflejan que la demanda en España es escasa, ya que las iniciativas de arrendamiento de las empresas se mantienen en suspenso, al tiempo que la promoción de inmuebles está en alza, especialmente en Barcelona, lo que podría conllevar a un aumento de la disponibilidad y una corrección de los alquileres prime.
Los activos alternativos centrados en el segmento living están en alza
Asimismo, desde Savills IM apuntan a que los activos alternativos, como las residencias de la tercera edad y de estudiantes, suponen una sólida apuesta para los inversores que quieren incorporar componentes con valor añadido a sus carteras. Las características de la demanda asociadas al envejecimiento de la población, por un lado, y al sector de la educación superior, por el otro, se mantienen intactas.
Además, el sector de la promoción en alquiler gana dinamismo a paso acelerado en el mercado español, según el informe. Este se beneficia de los cambios sociales, del creciente interés de los inversores internacionales y de los sólidos fundamentales que respaldan la inversión y podría constituir una buena oportunidad a largo plazo.
BNP Paribas Real Estate ha presentado su último informe de inversión en mercado inmobiliario en España cuyos datos corresponden al segundo trimestre del año.
La consultora inmobiliaria destaca que indicadores como el acelerado ritmo de vacunación, la llegada de los fondos europeos o la mejoría gradual en socios comerciales claves de España, como sería el caso de EE.UU, han sido claves para la recuperación económica que se ha percibido en este segundo trimestre.
Tras dejar atrás dieciocho meses de pandemia, el sector inmobiliario poco a poco se va aproximando a los niveles de inversión pre-COVID. El volumen de inversión directa realizada en activos de oficinas, retail, logístico, hoteles, residencial en alquiler y alternativos entre los meses de abril y junio se ha situado en 2.816 millones de euros. Esta cifra supone un incremento del 50% respecto al trimestre anterior y un 203% más que el mismo trimestre del 2020. En este punto, destaca la compra por parte de Bankinter de una cartera de activos logísticos, que ha supuesto el 32% del volumen de inversión del trimestre.
En el acumulado del año, la inversión se alza hasta los 4.680 millones de euros en el primer semestre del año 2021, suponiendo un incremento del 9% respecto al mismo periodo de 2020 y teniendo en cuenta que, hasta el mes de marzo de 2020, la actividad fue muy elevada. Si además se excluye el volumen registrado en el mercado residencial en alquiler, la inversión sitúa 3.932 millones de euros en Commercial Real Estate (CRE) hasta el uno de julio, lo que supone un incremento anual del 12%.
El sector logístico sigue consolidando su rol como favorito: concentra el 42% del volumen de inversión trimestral
Como ya se anticipaba a finales del año pasado y, teniendo en cuenta el crecimiento exponencial registrado y el potencial de la demanda, el sector de la logística y el mercado residencial en alquiler están siendo dos de las tipologías de activos más cotizados por los inversores en lo que llevamos de 2021.
El sector de la logística ha canalizado el 42% del volumen de inversión contabilizado en el segundo trimestre, con 1.192 millones de euros. Dentro de la actividad registrada, destaca la adquisición por parte de Bankinter de la cartera de 865.000 m2 de activos como plataformas logísticas y 13 proyectos en distintas fases de desarrollos. En este punto, el volumen aproximado por los activos en rentabilidad se sitúa en torno de los 900 millones de euros, más 300 millones de euros aproximados por los proyectos en desarrollo.
Destaca también en este periodo la compra por parte de UBS de una plataforma logística de 72.000 m2 en Zaragoza, por un importe de 58 millones de euros. Por último, a nivel europeo, destaca la venta por parte de Clarian Partners Europe de un portfolio de 31 activos ubicados en países como Alemania, Países Bajos, Francia y España principalmente.
La confianza de los inversores CORE por este tipo de activos es cada vez más elevada, observándose exigencias más laxas en las duraciones de los contratos y en ubicaciones PRIME. Se observa además como hay una demanda cada vez más acentuada por las plataformas logísticas de última milla, fruto del boom del e-commerce durante la pandemia, en volúmenes inferiores a 20 millones de euros.
La inversión registrada en el primer semestre se alza hasta los 1.456 millones de euros, una cifra que representa casi el 95% de la inversión total registrada en el 2020. Este hecho representa un 211% más que el primer semestre de 2020 y el 79% del 2019, año récord de la serie histórica.
El sector de oficinas aglutina el 21% de la inversión
El dinamismo con el que el sector de oficinas se está recuperando de la pandemia lo sitúa en la segunda posición como el segmento que más inversión ha recibido. En este punto, ha captado el 21% de la inversión, con un volumen de 600 millones de euros.
El rol de protagonista que ha tomado el 22@ cada vez se va acentuando más, pues concentra el 62% de la inversión registrada en España durante el segundo trimestre. Destacan operaciones como la compra por parte de Allianz de la sede de Everis por un importe de 180 millones de euros en 22@ (Barcelona), la compra por parte de IBA Capital del complejo Glòries en el mismo distrito de la ciudad condal por 120 millones de euros y la adquisición de Torre Esteve por parte del fondo alemán KGAL en la zona de BcnFira District de Barcelona. Por su parte, en Madrid Kennedt Wilson ha adquirido recientemente el complejo de oficinas ubicado en la calle Ulises 16-18, por un importe de 40 millones de euros.
El volumen de inversión acumulado en el primer semestre se alza hasta los 863 millones de euros, lo que supone un ajuste considerable del 40% comparado con el mismo periodo de 2020, debido a que en el volumen del primer trimestre del año pasado el volumen registrado fue de 1.228 millones de euros.
El mercado hotelero se posiciona como el tercer segmento más dinámico
El sector hotelero ha registrado un volumen de inversión de 350 millones de euros, siendo Cataluña el mercado más demandado por los inversores, aglutinando más del 45% del volumen invertido en el trimestre. El resto del capital invertido se ha concentrado en Madrid, Marbella, Mallorca, Sevilla y Cádiz.
En el acumulado del año, si bien es cierto que el volumen se sitúa en 566 millones de euros, una cifra muy parecida a la que se registró en el mismo periodo del año anterior (-6%), se espera un incremento de operaciones en el segundo semestre del año debido al elevado número de operaciones que están actualmente negociándose.
El sector retail capta 315 millones de euros
La inversión que ha registrado el sector retail representa el 12% del total, con 315 millones de euros. Se observa una actividad muy elevada en la tipología locales comerciales, con diversas operaciones realizadas en este periodo en los principales ejes comerciales de Madrid, Barcelona, Valencia y Vigo. Otra tipología de retail que está generando mucho interés en los inversores son las medianas comerciales, destacando la compra del Ikea de Palma de Mallorca por parte del fondo nórdico AB Sagax por un importe aproximado de 50 millones de euros.
En la tipología de centros comerciales, la actividad registrada no ha sido muy elevada, destacando la venta del centro Madrid Sur y la reciente adquisición del centro Parque de Ciudad Real por un importe aproximado de 17 millones de euros.
Las inversiones en residencias para mayores canalizan 230 millones de euros y el mercado residencial en alquiler se sitúan en torno a los 750
Dentro del segmento inversiones alternativas, destaca la tipología de residencias de la tercera edad que ha canalizado una inversión de 230 millones de euros aproximados en el trimestre analizado. La operación más destacada de los últimos meses ha sido la adquisición por parte de Confinimmo de una cartera de 18 residencias a Batipart. Otra operación importante ha sido la compra de la residencia universitaria Rector Estanislao del Campo de Sevilla, compuesta por 437 camas.
Los inversores continúan analizando operaciones en el mercado residencial en alquiler, debido al potencial de la demanda en España. Factores como la movilidad laboral, el cambio de mentalidad de la población, que ya no priorizan tanto tener una vivienda en propiedad, y la elevada tasa de desempleo en los jóvenes, están dirigiendo a la demanda al mercado de alquiler. La inversión acumulada hasta el 1 de julio se sitúa en el entorno de los 750 millones de euros, cifra que representa el 60% del volumen de inversión registrado en todo el año 2020.
Los fondos institucionalizados siguen dominando el mercado
Si se analiza el tipo de inversor, destacan los fondos institucionales de inversión cómo los inversores protagonistas del mercado, representando más del 44% del volumen transaccionado en el primer semestre. Durante los últimos meses, se evidencia la elevada actividad realizada por entidades financieras que están incrementando notablemente su exposición al sector inmobiliario, protagonizando algunas de las operaciones más destacadas de lo que llevamos de 2021.
Si se analiza el origen de los inversores, se observa cómo durante el primer semestre del año el inversor local posee una cuota de mercado muy elevada, debido principalmente a las adquisiciones de gran volumen realizadas por la entidad financiera Bankiter y las SOCIMIs. Además, fondos de inversión alemanes y americanos continúan protagonizando importantes operaciones en España, con una cuota de mercado superior a la registrada por los inversores británicos y franceses en 2021.
En cuanto a inversores privados (family office), se observa cómo dentro del mercado de inversión existe un nicho de mercado que está cada vez más presente en operaciones de inversión. La situación actual del mercado, donde las posibilidades de entrada a este tipo de inversor son mayores que en años pre-COVID 19, está generando un incremento notable de actividad dentro de este sector.
La tipología de activo más demandada por este tipo de inversor son locales comerciales ocupados principalmente por entidades financieras y supermercados, edificios o portfolios de viviendas en buen estado o a rehabilitar y plataformas logísticas ubicadas en mercados consolidados; Madrid, Barcelona, Valencia, Zaragoza, Pamplona y País Vasco, con contratos de larga duración. También se observa un interés en la compra de suelo residencial en ubicaciones donde la demanda es elevada.
La rentabilidad se mantiene en niveles similares a la época precovid
Durante el segundo trimestre del año no se han observado muchas variaciones en las rentabilidades Prime. No obstante, el hecho que la oferta del producto CORE sea muy bajo en sectores como oficinas y retail calle (High Street) donde el interés de los inversores es muy elevado, está manteniendo las rentabilidades en niveles similares a las registradas antes de la llegada del COVID-19. La elevada presión inversora por el sector de la logística ha seguido comprimiendo las rentabilidades en los últimos meses, situándose en 4,25% a fecha 1 de julio.
Pixabay CC0 Public Domain. España, entre los 20 mejores países del mundo para hacer negocios por su bajo riesgo geopolítico
España se encuentra en el top 20 de países del mundo con mejores perspectivas para hacer negocio, con una nota de 7,12 sobre 10, según el informe Riders on the storm: measuring and managing nonmarket risks, elaborado por EsadeGeo y FTI Consulting España.
Entre 2011 y 2018, periodo que abarca el análisis, la puntuación de España en el apartado sociopolítico experimentó una recuperación en U, reflejando un deterioro de la situación política hasta 2014, para volver a recuperarse en los cuatro años siguientes. En cambio, la nota en materia de infraestructuras ha experimentado una tendencia ascendente a lo largo de todo el periodo. En agregado, España ha sido capaz de incrementar su puntuación en riesgos geopolíticos y no comerciales durante los últimos cinco años de forma consecutiva.
Según el estudio, los países con mejores condiciones para hacer negocios son Países Bajos, Alemania y Hong Kong, con notas de 8,47, 8,33 puntos y 8,11 puntos sobre 10, respectivamente. En cuarta posición se encuentran los Estados Unidos, que con la llegada de Donald Trump a la Casa Blanca y durante su mandato retrocedió posiciones, hasta los 7,94 puntos. El estudio solo contempla el periodo 2011-2018 y deja fuera el efecto del cambio de Gobierno con Biden.
Cómo identificar y gestionar los riesgos no comerciales
“La viabilidad de la estrategia corporativa de las empresas depende cada vez más de su capacidad y precisión para evaluar y enfrentar riesgos no financieros o comerciales y que van desde el cambio climático hasta la ciberseguridad, pasando por la guerra comercial y la inestabilidad política”, explica Juan Rivera, director ejecutivo senior de FTI Consulting.
En el caso de las empresas españolas internacionalizadas, Ángel Saz-Carranza, director de EsadeGeo y profesor del Departamento de Dirección General y Estrategia de Esade, subraya que “existe aún mucha heterogeneidad en la manera como se gestionan estratégicamente los riesgos no comerciales, desde las unidades de riesgos, asuntos públicos, comunicación, responsabilidad social, inversiones o regulación”, algo que, en su opinión, sugiere que todavía queda “mucho por aprender, comparar y madurar en este ámbito”. En este sentido, el experto destaca que el índice refleja cómo los países pueden retroceder o avanzar en cuanto a riesgos no comerciales, mostrando tendencias y puntos de inflexión.
¿Qué riesgos geopolíticos preocupan más al Ibex 35?
Como parte de la elaboración del índice de EsadeGeo y FTI, se han llevado a cabo una serie de entrevistas cualitativas con directivos españoles de compañías multinacionales que cotizan en el Ibex 35, principalmente de los sectores de las telecomunicaciones, la energía, la construcción, las infraestructuras y los seguros. Los directivos identifican cuatro grandes fuentes de riesgos geopolíticos: la gobernanza del comercio, los regulatorios, los políticos y los relacionados con la ciberseguridad.
En el primer bloque, los motivos de preocupación más citados fueron las sanciones aplicadas por los EE.UU., el incremento unilateral de aranceles y represalias por parte de las economías mundiales. Así, destacan aquellos aranceles y represalias que se dan por sorpresa, ya que pueden afectar a los negocios como daños colaterales en el enfrentamiento entre dos entidades soberanas.
En cuanto a la posibilidad de un nuevo tsunami regulatorio, los aspectos que más preocupan a los directivos del Ibex 35 son las regulaciones en materia de cambio climático, gobernanza digital y gestión de datos e información, por su calado en todos los sectores productivos y mercados.
Asimismo, uno de los aspectos que generan mayor inquietud es la posibilidad de que existan regulaciones a distintas velocidades entre mercados. El estudio destaca el caso particular de la UE, que está adaptando proyectos de leyes en materias como la transición energética, la protección de datos y la gestión cibernética a la legislación.
Además, los directivos entrevistados transmiten su preocupación por la fragilidad creciente del entorno político, no solo limitado al caso español. Así, se habla de incertidumbre política en las economías desarrolladas, la polarización y el malestar social en Latinoamérica y del auge del autoritarismo y la competencia regional en Oriente Medio y el norte de África. La percepción general de los expertos es que “ya no hay nada seguro, y que la regulación que afecta a las importaciones y exportaciones pueden cambiar de un día para otro”, según subraya el informe.
Por último, la ciberseguridad supone una preocupación para todos los directivos entrevistados, más concretamente lo relativo a las brechas en la seguridad de los datos. Con la irrupción de la pandemia, gran parte de la actividad presencial corporativa se ha trasladado al ámbito digital, por lo que se ha vuelto prioritario para las empresas conseguir protección frente a los ciberataques.
El documento evalúa los principales riesgos no comerciales y geopolíticos de 125 países del mundo y recoge las percepciones de los directivos de las principales compañías multinacionales españolas.
El resultado se ha obtenido a partir de la construcción de un índice de riesgos no comerciales (Nonmarket Country Index), elaborado a partir de criterios cuantitativos y cualitativos que recogen riesgos en torno a infraestructuras, sostenibilidad de la economía y la situación sociopolítica.
BlueOrchard Finace Ldt (BlueOrchard) ha anunciado el segundo cierre del BlueOrchard COVID-19 Emerging and Frontier Markets MSME Support Fund, creado para dar apoyo a las micro, pequeñas y medianas empresas por los efectos de la pandemia, con 207 millones de dólares.
Tras el anuncio, María Teresa Zappia, directora de impacto y finanzas combinadas, directora general adjunta de BlueOrchard, ha comentado: «En momentos como este, se necesita una acción decisiva y una fuerte cooperación para apoyar a los más necesitados. Estamos muy agradecidos y orgullosos de la confianza que han depositado en nosotros los inversores que comparten nuestra misión y nuestros objetivos».
Hasta marzo de 2021, el fondo ha invertido en 14 instituciones financieras de 13 países, que abarcan África, Asia, Europa del Este y Latinoamérica, y está apoyando a más de 26 millones de puestos de trabajo. Asimismo, el fondo cumple los criterios del Reto 2X, un compromiso de las instituciones financieras de desarrollo del G7 para movilizar capital hacia inversiones que apoyen el empoderamiento económico de las mujeres en los mercados emergentes.
Nuevos inversores
Así, el fondo da la bienvenida a nuevos inversores, como IDB Invest y la Fundación VISA. Aunque cuenta con otros inversores como son Schroders, CDC (la institución de financiación del desarrollo de Reino Unido), DFC (la Corporación Internacional de Financiación del Desarrollo de Estados Unidos), FSD Africa Investments (el brazo inversor de una agencia de desarrollo especializada que recibe ayuda del Reino Unido), JICA (la Agencia de Cooperación Internacional de Japón), KfW (el banco de desarrollo alemán) y SECO (la Secretaría de Estado de Economía de Suiza).
James Scriven, CEO de IDB Invest, dijo: «En IDB Invest, nos complace cerrar esta transacción con BlueOrchard. Nuestra asociación aumentará la disponibilidad de financiación de deuda privada para las MIPYMES en ALC, restaurando la solvencia crediticia y aumentando la oferta de financiamiento de emergencia para las MIPYMES que buscan mitigar los graves impactos del Covid-19 en los empleos y las cadenas de valor. El apoyo a las MIPYMES y a la creación de empleo es clave para una recuperación inclusiva de Latinoamérica y el Caribe«.
Graham Macmillan, presidente de la Fundación Visa, dijo: «La Fundación Visa se enorgullece de apoyar a los socios que permiten el acceso equitativo al capital para las pequeñas empresas y microempresas mientras se reconstruyen tras la pandemia. El enfoque de BlueOrchard, que proporciona financiación a medida a las instituciones de microfinanciación y a las pequeñas prestamistas empresariales ayuda a las pequeñas empresas, especialmente a las dirigidas por mujeres, a crear resiliencia y apoya el desarrollo comunitario a largo plazo».
*El fondo BlueOrchard Covid-19 Emerging and Frontier Markets MSME Support Fund”, no está disponible para su comercialización en España
![April at CBOE v2@1,25x[163534]](https://www.fundssociety.com/wp-content/uploads/2021/08/April-at-CBOE-v2@125x163534-scaled.jpg)
