El primer semestre cierra con un incremento del 9% en inversión inmobiliaria en España

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BNP Paribas Real Estate ha presentado su último informe de inversión en mercado inmobiliario en España cuyos datos corresponden al segundo trimestre del año.

La consultora inmobiliaria destaca que indicadores como el acelerado ritmo de vacunación, la llegada de los fondos europeos o la mejoría gradual en socios comerciales claves de España, como sería el caso de EE.UU, han sido claves para la recuperación económica que se ha percibido en este segundo trimestre.

Estos indicadores también han favorecido que las perspectivas del PIB para 2021 y 2022 sean más optimistas que hace unos meses. Así, se estima un crecimiento para el 2021 del 6,2% y del 5,8% en 2022, según datos del Banco de España.

Los inversores apuntan al sector inmobiliario

Tras dejar atrás dieciocho meses de pandemia, el sector inmobiliario poco a poco se va aproximando a los niveles de inversión pre-COVID. El volumen de inversión directa realizada en activos de oficinas, retail, logístico, hoteles, residencial en alquiler y alternativos entre los meses de abril y junio se ha situado en 2.816 millones de euros. Esta cifra supone un incremento del 50% respecto al trimestre anterior y un 203% más que el mismo trimestre del 2020. En este punto, destaca la compra por parte de Bankinter de una cartera de activos logísticos, que ha supuesto el 32% del volumen de inversión del trimestre.

En el acumulado del año, la inversión se alza hasta los 4.680 millones de euros en el primer semestre del año 2021, suponiendo un incremento del 9% respecto al mismo periodo de 2020 y teniendo en cuenta que, hasta el mes de marzo de 2020, la actividad fue muy elevada. Si además se excluye el volumen registrado en el mercado residencial en alquiler, la inversión sitúa 3.932 millones de euros en Commercial Real Estate (CRE) hasta el uno de julio, lo que supone un incremento anual del 12%.

El sector logístico sigue consolidando su rol como favorito: concentra el 42% del volumen de inversión trimestral

Como ya se anticipaba a finales del año pasado y, teniendo en cuenta el crecimiento exponencial registrado y el potencial de la demanda, el sector de la logística y el mercado residencial en alquiler están siendo dos de las tipologías de activos más cotizados por los inversores en lo que llevamos de 2021.

El sector de la logística ha canalizado el 42% del volumen de inversión contabilizado en el segundo trimestre, con 1.192 millones de euros. Dentro de la actividad registrada, destaca la adquisición por parte de Bankinter de la cartera de 865.000 m2 de activos como plataformas logísticas y 13 proyectos en distintas fases de desarrollos. En este punto, el volumen aproximado por los activos en rentabilidad se sitúa en torno de los 900 millones de euros, más 300 millones de euros aproximados por los proyectos en desarrollo.

Destaca también en este periodo la compra por parte de UBS de una plataforma logística de 72.000 m2 en Zaragoza, por un importe de 58 millones de euros. Por último, a nivel europeo, destaca la venta por parte de Clarian Partners Europe de un portfolio de 31 activos ubicados en países como Alemania, Países Bajos, Francia y España principalmente.

La confianza de los inversores CORE por este tipo de activos es cada vez más elevada, observándose exigencias más laxas en las duraciones de los contratos y en ubicaciones PRIME. Se observa además como hay una demanda cada vez más acentuada por las plataformas logísticas de última milla, fruto del boom del e-commerce durante la pandemia, en volúmenes inferiores a 20 millones de euros.

La inversión registrada en el primer semestre se alza hasta los 1.456 millones de euros, una cifra que representa casi el 95% de la inversión total registrada en el 2020. Este hecho representa un 211% más que el primer semestre de 2020 y el 79% del 2019, año récord de la serie histórica.

El sector de oficinas aglutina el 21% de la inversión

El dinamismo con el que el sector de oficinas se está recuperando de la pandemia lo sitúa en la segunda posición como el segmento que más inversión ha recibido. En este punto, ha captado el 21% de la inversión, con un volumen de 600 millones de euros.

El rol de protagonista que ha tomado el 22@ cada vez se va acentuando más, pues concentra el 62% de la inversión registrada en España durante el segundo trimestre. Destacan operaciones como la compra por parte de Allianz de la sede de Everis por un importe de 180 millones de euros en 22@ (Barcelona), la compra por parte de IBA Capital del complejo Glòries en el mismo distrito de la ciudad condal por 120 millones de euros y la adquisición de Torre Esteve por parte del fondo alemán KGAL en la zona de BcnFira District de Barcelona. Por su parte, en Madrid Kennedt Wilson ha adquirido recientemente el complejo de oficinas ubicado en la calle Ulises 16-18, por un importe de 40 millones de euros.

El volumen de inversión acumulado en el primer semestre se alza hasta los 863 millones de euros, lo que supone un ajuste considerable del 40% comparado con el mismo periodo de 2020, debido a que en el volumen del primer trimestre del año pasado el volumen registrado fue de 1.228 millones de euros.

El mercado hotelero se posiciona como el tercer segmento más dinámico

El sector hotelero ha registrado un volumen de inversión de 350 millones de euros, siendo Cataluña el mercado más demandado por los inversores, aglutinando más del 45% del volumen invertido en el trimestre. El resto del capital invertido se ha concentrado en Madrid, Marbella, Mallorca, Sevilla y Cádiz.

En el acumulado del año, si bien es cierto que el volumen se sitúa en 566 millones de euros, una cifra muy parecida a la que se registró en el mismo periodo del año anterior (-6%), se espera un incremento de operaciones en el segundo semestre del año debido al elevado número de operaciones que están actualmente negociándose.

El sector retail capta 315 millones de euros

La inversión que ha registrado el sector retail representa el 12% del total, con 315 millones de euros. Se observa una actividad muy elevada en la tipología locales comerciales, con diversas operaciones realizadas en este periodo en los principales ejes comerciales de Madrid, Barcelona, Valencia y Vigo. Otra tipología de retail que está generando mucho interés en los inversores son las medianas comerciales, destacando la compra del Ikea de Palma de Mallorca por parte del fondo nórdico AB Sagax por un importe aproximado de 50 millones de euros.

En la tipología de centros comerciales, la actividad registrada no ha sido muy elevada, destacando la venta del centro Madrid Sur y la reciente adquisición del centro Parque de Ciudad Real por un importe aproximado de 17 millones de euros.

Las inversiones en residencias para mayores canalizan 230 millones de euros y el mercado residencial en alquiler se sitúan en torno a los 750

Dentro del segmento inversiones alternativas, destaca la tipología de residencias de la tercera edad que ha canalizado una inversión de 230 millones de euros aproximados en el trimestre analizado. La operación más destacada de los últimos meses ha sido la adquisición por parte de Confinimmo de una cartera de 18 residencias a Batipart. Otra operación importante ha sido la compra de la residencia universitaria Rector Estanislao del Campo de Sevilla, compuesta por 437 camas.

Los inversores continúan analizando operaciones en el mercado residencial en alquiler, debido al potencial de la demanda en España. Factores como la movilidad laboral, el cambio de mentalidad de la población, que ya no priorizan tanto tener una vivienda en propiedad, y la elevada tasa de desempleo en los jóvenes, están dirigiendo a la demanda al mercado de alquiler. La inversión acumulada hasta el 1 de julio se sitúa en el entorno de los 750 millones de euros, cifra que representa el 60% del volumen de inversión registrado en todo el año 2020.

Los fondos institucionalizados siguen dominando el mercado

Si se analiza el tipo de inversor, destacan los fondos institucionales de inversión cómo los inversores protagonistas del mercado, representando más del 44% del volumen transaccionado en el primer semestre. Durante los últimos meses, se evidencia la elevada actividad realizada por entidades financieras que están incrementando notablemente su exposición al sector inmobiliario, protagonizando algunas de las operaciones más destacadas de lo que llevamos de 2021.

Si se analiza el origen de los inversores, se observa cómo durante el primer semestre del año el inversor local posee una cuota de mercado muy elevada, debido principalmente a las adquisiciones de gran volumen realizadas por la entidad financiera Bankiter y las SOCIMIs. Además, fondos de inversión alemanes y americanos continúan protagonizando importantes operaciones en España, con una cuota de mercado superior a la registrada por los inversores británicos y franceses en 2021.

En cuanto a inversores privados (family office), se observa cómo dentro del mercado de inversión existe un nicho de mercado que está cada vez más presente en operaciones de inversión. La situación actual del mercado, donde las posibilidades de entrada a este tipo de inversor son mayores que en años pre-COVID 19, está generando un incremento notable de actividad dentro de este sector.

La tipología de activo más demandada por este tipo de inversor son locales comerciales ocupados principalmente por entidades financieras y supermercados, edificios o portfolios de viviendas en buen estado o a rehabilitar y plataformas logísticas ubicadas en mercados consolidados; Madrid, Barcelona, Valencia, Zaragoza, Pamplona y País Vasco, con contratos de larga duración. También se observa un interés en la compra de suelo residencial en ubicaciones donde la demanda es elevada.

La rentabilidad se mantiene en niveles similares a la época precovid

Durante el segundo trimestre del año no se han observado muchas variaciones en las rentabilidades Prime. No obstante, el hecho que la oferta del producto CORE sea muy bajo en sectores como oficinas y retail calle (High Street) donde el interés de los inversores es muy elevado, está manteniendo las rentabilidades en niveles similares a las registradas antes de la llegada del COVID-19. La elevada presión inversora por el sector de la logística ha seguido comprimiendo las rentabilidades en los últimos meses, situándose en 4,25% a fecha 1 de julio.

España, entre los 20 mejores países del mundo para hacer negocios por su bajo riesgo geopolítico

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Pixabay CC0 Public Domain. España, entre los 20 mejores países del mundo para hacer negocios por su bajo riesgo geopolítico

España se encuentra en el top 20 de países del mundo con mejores perspectivas para hacer negocio, con una nota de 7,12 sobre 10, según el informe Riders on the storm: measuring and managing nonmarket risks, elaborado por EsadeGeo y FTI Consulting España.

Entre 2011 y 2018, periodo que abarca el análisis, la puntuación de España en el apartado sociopolítico experimentó una recuperación en U, reflejando un deterioro de la situación política hasta 2014, para volver a recuperarse en los cuatro años siguientes. En cambio, la nota en materia de infraestructuras ha experimentado una tendencia ascendente a lo largo de todo el periodo. En agregado, España ha sido capaz de incrementar su puntuación en riesgos geopolíticos y no comerciales durante los últimos cinco años de forma consecutiva.

Según el estudio, los países con mejores condiciones para hacer negocios son Países Bajos, Alemania y Hong Kong, con notas de 8,47, 8,33 puntos y 8,11 puntos sobre 10, respectivamente. En cuarta posición se encuentran los Estados Unidos, que con la llegada de Donald Trump a la Casa Blanca y durante su mandato retrocedió  posiciones, hasta los 7,94 puntos. El estudio solo contempla el periodo 2011-2018 y deja fuera el efecto del cambio de Gobierno con Biden.

Cómo identificar y gestionar los riesgos no comerciales

“La viabilidad de la estrategia corporativa de las empresas depende cada vez más de su capacidad y precisión para evaluar y enfrentar riesgos no financieros o comerciales y que van desde el cambio climático hasta la ciberseguridad, pasando por la guerra comercial y la inestabilidad política”, explica Juan Rivera, director ejecutivo senior de FTI Consulting.

En el caso de las empresas españolas internacionalizadas, Ángel Saz-Carranza, director de EsadeGeo y profesor del Departamento de Dirección General y Estrategia de Esade, subraya que “existe aún mucha heterogeneidad en la manera como se gestionan estratégicamente los riesgos no comerciales, desde las unidades de riesgos, asuntos públicos, comunicación, responsabilidad social, inversiones o regulación”, algo que, en su opinión, sugiere que todavía queda “mucho por aprender, comparar y madurar en este ámbito”.  En este sentido, el experto destaca que el índice refleja cómo los países pueden retroceder o avanzar en cuanto a riesgos no comerciales, mostrando tendencias y puntos de inflexión.

¿Qué riesgos geopolíticos preocupan más al Ibex 35?

Como parte de la elaboración del índice de EsadeGeo y FTI, se han llevado a cabo una serie de entrevistas cualitativas con directivos españoles de compañías multinacionales que cotizan en el Ibex 35, principalmente de los sectores de las telecomunicaciones, la energía, la construcción, las infraestructuras y los seguros. Los directivos identifican cuatro grandes fuentes de riesgos geopolíticos: la gobernanza del comercio, los regulatorios, los políticos y los relacionados con la ciberseguridad.

En el primer bloque, los motivos de preocupación más citados fueron las sanciones aplicadas por los EE.UU., el incremento unilateral de aranceles y represalias por parte de las economías mundiales. Así, destacan aquellos aranceles y represalias que se dan por sorpresa, ya que pueden afectar a los negocios como daños colaterales en el enfrentamiento entre dos entidades soberanas.

En cuanto a la posibilidad de un nuevo tsunami regulatorio, los aspectos que más preocupan a los directivos del Ibex 35 son las regulaciones en materia de cambio climático, gobernanza digital y gestión de datos e información, por su calado en todos los sectores productivos y mercados.

Asimismo, uno de los aspectos que generan mayor inquietud es la posibilidad de que existan regulaciones a distintas velocidades entre mercados. El estudio destaca el caso particular de la UE, que está adaptando proyectos de leyes en materias como la transición energética, la protección de datos y la gestión cibernética a la legislación.

Además, los directivos entrevistados transmiten su preocupación por la fragilidad creciente del entorno político, no solo limitado al caso español. Así, se habla de incertidumbre política en las economías desarrolladas, la polarización y el malestar social en Latinoamérica y del auge del autoritarismo y la competencia regional en Oriente Medio y el norte de África. La percepción general de los expertos es que “ya no hay nada seguro, y que la regulación que afecta a las importaciones y exportaciones pueden cambiar de un día para otro”, según subraya el informe.

Por último, la ciberseguridad supone una preocupación para todos los directivos entrevistados, más concretamente lo relativo a las brechas en la seguridad de los datos. Con la irrupción de la pandemia, gran parte de la actividad presencial corporativa se ha trasladado al ámbito digital, por lo que se ha vuelto prioritario para las empresas conseguir protección frente a los ciberataques.

El documento evalúa los principales riesgos no comerciales y geopolíticos de 125 países del mundo y recoge las percepciones de los directivos de las principales compañías multinacionales españolas.

El resultado se ha obtenido a partir de la construcción de un índice de riesgos no comerciales (Nonmarket Country Index), elaborado a partir de criterios cuantitativos y cualitativos que recogen riesgos en torno a infraestructuras, sostenibilidad de la economía y la situación sociopolítica.

BlueOrchard completa el segundo cierre de su fondo de apoyo contra el COVID-19

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BlueOrchard Finace Ldt (BlueOrchard) ha anunciado el segundo cierre del BlueOrchard COVID-19 Emerging and Frontier Markets MSME Support Fund, creado para dar apoyo a las micro, pequeñas y medianas empresas por los efectos de la pandemia, con 207 millones de dólares.

Tras el anuncio, María Teresa Zappia, directora de impacto y finanzas combinadas, directora general adjunta de BlueOrchard, ha comentado: «En momentos como este, se necesita una acción decisiva y una fuerte cooperación para apoyar a los más necesitados. Estamos muy agradecidos y orgullosos de la confianza que han depositado en nosotros los inversores que comparten nuestra misión y nuestros objetivos».

Hasta marzo de 2021, el fondo ha invertido en 14 instituciones financieras de 13 países, que abarcan África, Asia, Europa del Este y Latinoamérica, y está apoyando a más de 26 millones de puestos de trabajo. Asimismo, el fondo cumple los criterios del Reto 2X, un compromiso de las instituciones financieras de desarrollo del G7 para movilizar capital hacia inversiones que apoyen el empoderamiento económico de las mujeres en los mercados emergentes.

Nuevos inversores

Así, el fondo da la bienvenida a nuevos inversores, como IDB Invest y la Fundación VISA. Aunque cuenta con otros inversores como son Schroders, CDC (la institución de financiación del desarrollo de Reino Unido), DFC (la Corporación Internacional de Financiación del Desarrollo de Estados Unidos), FSD Africa Investments (el brazo inversor de una agencia de desarrollo especializada que recibe ayuda del Reino Unido), JICA (la Agencia de Cooperación Internacional de Japón), KfW (el banco de desarrollo alemán) y SECO (la Secretaría de Estado de Economía de Suiza).

James Scriven, CEO de IDB Invest, dijo: «En IDB Invest, nos complace cerrar esta transacción con BlueOrchard. Nuestra asociación aumentará la disponibilidad de financiación de deuda privada para las MIPYMES en ALC, restaurando la solvencia crediticia y aumentando la oferta de financiamiento de emergencia para las MIPYMES que buscan mitigar los graves impactos del Covid-19 en los empleos y las cadenas de valor. El apoyo a las MIPYMES y a la creación de empleo es clave para una recuperación inclusiva de Latinoamérica y el Caribe«.

Graham Macmillan, presidente de la Fundación Visa, dijo: «La Fundación Visa se enorgullece de apoyar a los socios que permiten el acceso equitativo al capital para las pequeñas empresas y microempresas mientras se reconstruyen tras la pandemia. El enfoque de BlueOrchard, que proporciona financiación a medida a las instituciones de microfinanciación y a las pequeñas prestamistas empresariales ayuda a las pequeñas empresas, especialmente a las dirigidas por mujeres, a crear resiliencia y apoya el desarrollo comunitario a largo plazo».

 

*El fondo BlueOrchard Covid-19 Emerging and Frontier Markets MSME Support Fund”, no está disponible para su comercialización en España

WisdomTree trae a Europa un ETF de compañías no estatales de mercados emergentes

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Pixabay CC0 Public DomainTaj Mahal en Adra, India.. Taj Mahal en Adra, India.

El proveedor de fondos y productos cotizados (ETFs y ETPs, respectivamente) WisdomTree ha anunciado el lanzamiento del WisdomTree Emerging Markets ex-State-Owned Enterprises ESG Screened UCITS ETF (XSOE). 

Listado en la London Stock Exchange, Börse Xetra y Borsa Italiana, busca replicar la rentabilidad del índice WisdomTree Emerging Markets ex-State-Owned Enterprises ESG Screened Index excluyendo comisiones y gastos y con un ratio de costes totales del 0,32%.

El índice, operativo desde 2014, está diseñado para replicar la rentabilidad de los valores de los mercados emergentes de compañías no estatales (es decir, excluye a las SOEs, las compañías estatales, por sus siglas en inglés). WisdomTree define a las SOEs como aquellas empresas cuya propiedad estatal es superior al 20% de las acciones en circulación.

Algunos inversores creen que la propiedad estatal puede impactar negativamente sobre los aspectos operativos de una compañía debido a que pueden estar influenciadas por un conjunto de intereses que van más allá de la generación de beneficios para los inversores.

El índice también busca excluir a las compañías del universo de inversión elegible que no cumplen con criterios ambientales, sociales y de gobierno corporativo (ASG), excluyendo empresas involucradas en negocios de armas, tabaco o carbón térmico o que violan las directrices del Pacto Global de las Naciones Unidas (UNGC).

WisdomTree ahora proporciona a los inversores europeos acceso al XSOE, una estrategia de 4.800 millones de dólares ya con éxito en los EE.UU. Lanzado originalmente en el NYSE Arca en 2014, el WisdomTree Emerging Markets ex-State-Owned Enterprises ESG Screened UCITS ETF formará parte de la gama de estrategias de empresas no estatales de WisdomTree, de 5.800 millones de dólares.

El impacto negativo de la propiedad estatal

Aneeka Gupta, directora de análisis de WisdomTree, comenta: “Con el tiempo, la influencia de las administraciones públicas sobre las SOEs puede dar lugar a empresas muy grandes pero con bastantes ineficiencias. Esta influencia puede estancar el potencial de crecimiento a largo plazo de estas compañías en sus respectivas economías de mercados emergentes».

En su opinión, una gran parte de los índices sobre mercados emergentes existentes está compuesta de SOEs, lo que aumenta el riesgo que los inversores asumen en su exposición a emergentes. «Las SOEs suelen encontrarse en los sectores de la vieja economía y generalmente son menos innovadoras y dinámicas que los sectores prósperos de la nueva economía. Contemplamos que el crecimiento en los mercados emergentes vendrá de las partes innovadoras del mercado y de las compañías que muestran fundamentos sólidos –dos áreas en las que las empresas no estatales de mercados emergentes tienen una clara ventaja”.

El XSOE no solo ofrece una exposición diferenciada a los mercados emergentes al evitar empresas estatales y aplicar un filtro ASG, sino que también tiene una sobreponderación a los sectores de la “nueva economía” como el de tecnología de la información, consumo discrecional y servicios de comunicación. Los sectores de la nueva economía han sido algunos de los impulsores clave de las rentabilidades de los mercados emergentes y del crecimiento general de mercado ante la pérdida de cuota de mercado de algunos de los sectores más tradicionales de la “vieja economía”, como el de energía y el financiero, los cuales, pese a ello, continúan siendo los sectores con participación estatal más grandes.

Una rentabilidad superior

Desde el 31 de diciembre de 2007, la rentabilidad de las empresas no estatales de los mercados emergentes ha superado a la de las SOEs en un 93,85%. Los mercados emergentes han registrado una gran recuperación tras el desplome del mercado de 2020. Durante este período, la rentabilidad de las empresas no estatales ha superado a las de sus contrapartes en más de un 28,7%. Las condiciones actualmente favorables para una inversión potencial en mercados emergentes incluyen el debilitamiento del dólar, el incremento de la inflación, las valoraciones atractivas y precios de las materias primas más elevados.

Alexis Marinof, responsable en Europa de WisdomTree, agrega lo siguiente: “El XSOE es el primer producto de su clase en Europa, al ofrecer una exposición centrada a las compañías de mercados emergentes que tienen menos de un 20% de propiedad estatal. Representa el último ejemplo del énfasis de WisdomTree en el desarrollo de exposiciones únicas, a medida que continuamos construyendo sobre nuestra gama de productos innovadores y diferenciados. Al igual que con todos nuestros ETFs UCITS de renta variable que replican índices patentados por WisdomTree, hemos añadido un filtro ASG a XSOE. Creemos que esto aumentará el atractivo de XSOE, una estrategia que ya es exitosa en EE.UU. entre los inversores europeos que se centran cada vez más en la inversión ASG».

 

Fuente WisdomTree

 

Las firmas de inversión deben priorizar la personalidad, viendo más allá del género, los ingresos y la edad

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Pixabay CC0 Public Domain. Las firmas de inversión deben ver más allá del género, los ingresos y la edad

Las empresas de inversión deben centrarse en la forma en que los inversores se relacionan con las inversiones en función de su personalidad y superar los criterios de edad, ingresos y género, según un estudio realizado por los expertos en finanzas conductuales de Oxford Risk en colaboración con Nedgroup Investments.

El estudio, realizado sobre más de 3.000 inversores directos, inversores asesorados y asesores financieros en Sudáfrica que responden a título personal, pone de manifiesto cómo la presentación de información y la comunicación con los inversores en función de los rasgos de personalidad pueden proporcionar niveles óptimos de compromiso. La eliminación de los obstáculos que suponen los prejuicios personales contribuye a mejorar los resultados, según concluye el estudio.

El estudio sudafricano, en línea con el Informe de Personalidad y Comportamiento de los Inversores 2021 de Nedgroup Investments, evaluó a los inversores y asesores en función de 12 rasgos de personalidad, entre los que se incluyen la seguridad, la confianza, el deseo de orientación, la impulsividad y la disposición a acepta compensaciones a cambio de hacer un bien social. De esta forma, el estudio identifica seis grupos con combinaciones específicas de rasgos de personalidad, cada uno de los cuales contiene una variedad de niveles de ingresos, edades y sexos, lo que subraya los problemas que supone para las empresas de inversión basarse en los datos demográficos tradicionales.

Los tipos de personalidad se dividen en dos grupos, tres con altos niveles de serenidad y seguridad y tres con bajos niveles de compostura. Los grupos de baja compostura incluían a los inversores sensibles que necesitan más orientación, los inversores nerviosos que se preocupan por los gastos imprevistos y los inversores estresados que son financieramente precarios. Los grupos de alta compostura incluían a los inversores aislados, que son más autosuficientes, a los inversores asentados, que no están especialmente interesados o emocionados por la inversión y se sienten financieramente cómodos, y a los inversores seguros, que se sienten confiados y tranquilos, pero siguen interesados en recibir orientación.

Respecto a los criterios ESG, la investigación revela que una cuarta parte de los inversores está muy interesado en que las inversiones tengan un impacto social y medioambiental y están dispuestos a aceptar una menor rentabilidad para conseguirlo, siendo los inversores seguros los más interesados en el impacto de la inversión.

El doctor Greg B. Davies, director de Behavioural Finance, de Oxford Risk, dijo: «La elaboración de perfiles de personalidad trata de determinar hasta qué punto es probable que un inversor se sienta incómodo con diferentes elementos del proceso de inversión. Se trata de un proceso iterativo y es importante recordar que estos comportamientos son tendencias, no conductos de hierro fundido entre causas y efectos».

El informe sostiene que el sector debería aplicar el mismo nivel de sofisticación que aplica a la creación de carteras de inversión en el uso de perfiles psicológicos para ayudar a los inversores a tomar mejores decisiones en todo su recorrido de inversión.

De hecho, Oxford Risk, que crea programas informáticos para ayudar a los gestores de patrimonios y otras empresas de servicios financieros a tomar las mejores decisiones financieras frente a la complejidad, la incertidumbre y los sesgos de comportamiento, ha desarrollado un algoritmo propio que clasifica los productos, las comunicaciones y las intervenciones en función de su idoneidad para cada cliente en un momento determinado.

SPAC: ¿cuándo se extenderá el boom más allá de los Estados Unidos?

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Pixabay CC0 Public Domain. SPACs: ¿cuándo se extenderá el boom más allá de los Estados Unidos?

El auge de las SPAC confirma el atractivo que supone cotizar en Nueva York a través de las llamadas “empresas cheque en blanco”. Desde que reaparecieron en la escena financiera en 2020, han ganado popularidad más allá de su uso en Estados Unidos. En opinión de la firma Morrow Sodali, consultora especializada en los procesos de SPAC, el uso de esta figura se extenderá con fuerza por otros mercados. 

En su opinión, el interés por las SPAC continuó durante el primer trimestre de 2021, periodo en el que salieron a cotizar 320 nuevas recaudando un total de 88.500 millones de dólares. Pero además, este tipo de compañía comenzó a emerger en otros mercados internacionales. 

El último análisis GAM Investments destacaba que el verdadero problema con las SPAC, y en particular el que se produjo en el primer trimestre de 2021, son los frenesíes de compra en el vehículo cotizado de la SPAC que, en algunos casos, multiplicaron los precios de las acciones sin ningún objetivo identificado. “Por ejemplo, el simple anuncio sobre la intención de la fusión de una SPAC con una empresa del sector de vehículos eléctricos sería capaz de provocar tal subida en la cotización. Las SPAC se emiten a 10 dólares por acción en EE.UU. y teniendo en cuenta los gastos del patrocinador, el efectivo real por acción se acerca a los 8-8,5 dólares. En el momento de la cotización, el valor tangible de la SPAC se limita a este valor. Puede que cuente con un equipo de gestión de gran prestigio y, en algunos casos, con algunas celebridades de alto nivel como inversores, pero el valor tangible no alcanza los 10 dólares por acción”, explicaba en su análisis. 

En este sentido, desde Morrow Sodali reconoce que el modelo de las SPAC necesite “ciertas modificaciones” para tener en cuenta las diferencias culturales si desea tener un desarrollo tan exitoso fuera de EE.UU. “Hay una serie de razones por las que las SPAC podrían preferir cotizar en Europa frente a EEUU; como razones de índole fiscal, regulaciones o ciertas prácticas de gobernanza”, sin embargo dichas motivaciones no son las únicas diferencias existentes entre los dos entornos”, señala Borja Miranda, Head of M&A and Activism para Europa de Morrow Sodali.

Según Miranda, debido al perfil de los inversores y las tendencias de gobernanza, para ver a las SPAC despegar realmente en Europa, puede ser necesario adoptar prácticas significativamente diferentes.

“El papel de los accionistas minoristas es otro factor diferenciador entre Europa y EE.UU. y éste último es un mercado mucho más amplio no sólo en términos de inversores institucionales, sino también de accionistas individuales. En Europa, donde los pequeños inversores participan en el mercado principalmente a través de vehículos como los fondos de inversión, no se espera que el inversor particular juegue un papel significativo como notoriamente ha sido en algunos casos en EE.UU.”, añade. 

Por ahora, las SPAC que cotizan en Europa son en su mayoría relativamente pequeñas y no ha habido ninguna que haya catapultado realmente el interés del público llevando a los inversores a pensar “esto es realmente interesante, quizás las SPAC sean el futuro”, señala Miranda. Pero el experto considera que esto puede cambiar en cualquier momento, y “los países de todo el mundo ya están preparando el terreno para que eso pueda ocurrir”.

 

Para Kevin Kelly, Head of SPAC Services, el actual desarrollo del mercado de SPAC de los EE.UU. podría repetirse, a su debido tiempo, en otros lugares. «Sin embargo, mientras EE.UU. continúe presentando SPAC con menos riesgo y menos regulaciones que en cualquier otro lugar, es probable que mantenga su posición dominante”, concluye.

Aberdeen Standard Investments fortalece su acuerdo con Excel Capital para cubrir el mercado Latam wholesale

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CC-BY-SA-2.0, FlickrSantiago de Chile y Cordillera de los Andes. ,,

Aberdeen Standard Investments (ASI) ha anunciado este lunes la firma de un acuerdo de colaboración con Excel Capital (XLC) para fortalecer su presencia en el mercado latinoamericano wholesale, después de más de 10 años de fructífera colaboración conjunta en el mercado institucional de Latinoamérica. Gracias a este acuerdo, ASI contará con el respaldo de Excel Capital en Argentina y Uruguay con efecto inmediato y en Colombia, Chile y Perú a partir del 1 de octubre de 2021.

XLC ha anunciado recientemente la contratación de un Senior Managing Director para Argentina y Uruguay, Cristian Reynal, que cuenta con una sólida reputación y experiencia en el mercado.

Con empleados situados en más de 40 ubicaciones a nivel mundial, ASI gestiona actualmente 629.000 millones de dólares en nombre de gobiernos, fondos de pensiones, aseguradoras, compañías, instituciones de caridad, fundaciones e individuos de 80 países (a 30 de junio de 2021). Su amplia gama de soluciones abarca renta variable, renta fija, multiactivos, mercado monetario, fondos soberanos, activos inmobiliarios y mercados privados.

El mercado US offshore y Latinoamericano está cubierto a en ASI por el equipo de US Offshore y LATAM Wholesale que liderado por Menno de Vreeze y ubicado entre Miami, Nueva York y Brasil, lleva dando servicio a estas regiones desde hace años. De hecho, en los últimos años el equipo ha sentado sus cimientos en el mercado wholesale latinoamericano con la firma de diferentes acuerdos que han dado lugar a importantes activos bajo gestión.

Creada en 2015 y con activos invertidos en nombre de sus clientes por valor de  4.355 millones de dólares (a fin de 2020), XLC es una compañía dedicada a la distribución de fondos de inversión en el mercado latinoamericano excluyendo  Brasil. A lo largo de los años, ha creado un sólido equipo dedicado al mercado wholesale, coliderado por José Tomás Raga y Macarena León, y ha cosechado importantes éxitos captando activos para gestores de fondos internacionales en Chile, Colombia y Perú. Tras el anuncio de la apertura de su oficina en México y de empezar a cubrir este mercado a principios de este año, XLC sumó recientemente a Cristian Reynal como Senior Managing Director para Argentina y Uruguay.

Menno de Vreeze, responsable para el Mercado Wholesale Latam & US offshore en ASI, ha comentado: “Estamos encantados con este nuevo acuerdo con XLC que se produce después de que alcanzáramos un sólido momentum en el mercado wholesale latinoamericano en los últimos años. Por esta razón, creemos que es el momento de dar un paso más y fortalecer nuestra presencia con un equipo de ventas local para aumentar aún más nuestra presencia. El equipo de XLC, que cuenta con sólidas credenciales y con una dilatada trayectoria en este mercado, trabajará de forma muy estrecha con nuestro equipo de US offshore basado en Estados Unidos para ofrecer un servicio de primera calidad a nuestros clientes actuales y futuros. Además, XLC lleva años trabajando con nosotros de manera exitosa en el mercado institucional con mi compañera Linda Cartusciello, Senior Business Development Manager”.

Gastón Angelico, Managing Partner de Excel Capital, ha añadido: “Estamos orgullosos de que ASI siga confiando en nosotros como su socio estratégico en Latinoamérica para seguir desarrollando su negocio de gestión de activos, dándonos ahora la oportunidad de trabajar en el mercado wholesale, lo que se suma a la ya existente relación en el ámbito institucional. Este acuerdo más amplio y sólido con ASI es fundamental para XLC, dado que nuestra estrategia se centra tanto en ofrecer el mejor servicio de ventas a clientes e inversores regionales y soporte a clientes locales a través de los equipos y oficinas locales presentes en cada uno de los países que cubrimos como en facilitar el acceso a los mejores productos de ASI”.

Por su lado, Cristian Reynal, Managing Director of Excel Capital, anotó: “Cuando supe que íbamos a distribuir fondos de ASI, decidí inmediatamente dar el salto. Su conocida marca y su amplia gama de productos han constituido una receta para el éxito en el territorio. Como competidor en el pasado, me encontré a menudo con sus fondos de deuda de mercados emergentes, así como con sus estrategias de renta variable asiática/china. Me alegro de estar ahora en el mismo equipo».

 

 

 

BICE Inversiones afirma sus esfuerzos con el emblemático fondo SMOG de VanEck

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Pixabay CC0 Public Domain. Sostenibilidad

El creciente interés de los inversionistas en opciones sustentables ha dejado una huella a lo largo de distintos mercados y clases de activos, y los ETF no han sido la excepción. Por lo mismo, la firma chilena BICE Inversiones decidió lanzar en el país uno de los ETF “verdes” emblema de VanEck Vectors.

Se trata del fondo Low Carbon Energy ETF, más conocido como el fondo SMOG, que invierte su cartera de alrededor de 300 millones de dólares en empresas globales con una baja huella de carbono.

Específicamente, el portafolio tiene exposición a los sectores de energía solar, eólica, hidroeléctrica, hidrógeno, bio-fuel, geotérmica, baterías de litio, autos eléctricos y relacionados, producción de energías con desechos y materiales industriales que reducen la emisión de carbono o el consumo de energía, entre otros.

En Chile –donde el interés por inversiones con criterios ESG, negocios de impacto.y otras formas de inversión responsable ha ido aumentando fuertemente en los últimos años–, el fondo SMOG ha despertado el apetito de los capitales locales, según describen desde BICE.

“Este fondo ha tenido una buena recepción por parte de distintos tipos de inversionistas, que va en línea con su creciente interés por inversiones sostenibles o que responden a criterios ESG”, comentó Alfonso Reydet, subgerente de Distribución Institucional de la firma.

Según información pública de VanEck, SMOG fue el quinto ETF creado por la administradora de fondos, en mayo de 2007. Actualmente, invierte en 71 empresas, entre las que destacan Tesla, Nextera Energy y Nio como las principales posiciones.

BICE está a cargo de la distribución de los fondos de VanEck desde 2008. Otros ETF temáticos de la firma internacional con foco en sostenibilidad disponibles en Chile son su ETF de Hidrógeno (HDRO), su ETF de servicios medioambientales (EVX) y su ETF de acciones mundial con foco en sostenibilidad (TSWE).

Resiliencia operacional y tecnológica: los principales retos de la ciberseguridad en gestión de activos

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Pixabay CC0 Public Domain. Resiliencia operacional y tecnológica: los principales retos de la ciberseguridad en gestión de activos

La situación provocada por la pandemia ha supuesto un elemento disruptivo que ha propiciado el incremento de numerosos y variados ataques cibernéticos. Según la experiencia de KPMG, normalmente, los ataques se asocian al comercio online, a los bancos de datos o las instituciones públicas. Sin embargo, la industria de gestión de activos también está en el radar de los ciberdelincuentes.

Según una encuesta realizada por la propia firma a 700 empresas de 25 sectores, solo un 32% aseguró que pueden mantener su actividad por encima del 80%. Por ello, en gran medida la ciberseguridad se identifica como una de las principales preocupaciones de las compañías. “Aquí no hay un sector con más o menos riesgos, todos los sectores son igualmente vulnerables porque la escalabilidad de los ataques cibernéticos es sencilla. Puede que el sector bancario, por su historial, esté más preparado o cuente con una mayor regulación para protegerse. Pero la realidad es que todas las compañías deberían contar con planes de continuidad para su negocio tras un ataque”, señalaba Marc Martínez, socio de Technology Risk en KPMG.

En este sentido, la industria de gestión de activos se enfrenta a un reto muy grande a la hora de abordar cómo mitigar los riesgos de un ciberataque. Ahora bien, ¿cuál es el panorama al que se enfrentan? Según la experiencia de David Matesanz, CISO Global de Santander Asset Management, hay que tener en cuenta dos conceptos: comprender que las amenazas de ciberseguridad son competidores y desarrollar la resiliencia del negocio.

“Es determinante la resiliencia, de tal forma que si te atacan, puedes seguir operando. Por eso cualquier entidad o gestor de activos tienen que contar con una estrategia de ciberseguridad que pase por defender a la organización y también por anticiparse. Testear nuestras propias infraestructuras y analizar cómo reaccionamos a los diferentes ataques son fundamentales para identificar debilidades y fortalezas. No nos podemos olvidar que las amenazas a la seguridad no se pueden eliminar, solo las podemos gestionar”, destaca Matesanz.

Bajo estas premisas, Matesanz ve claramente cuatro tipos de empresas diferentes: “Compañías que no se preocupan, las que quieren hacer solo lo que dice la regulación, las que son grandes por lo que invierten y lo gestionan adecuadamente, y, por último, compañías que lo tienen integrado en su ADN y entienden lo relevante que es para los clientes y para ecosistema, y que ven en la ciberseguridad una ventaja competitiva.Creo que hay una brecha entre las grandes empresas y las pymes, que no tienen acceso a la misma información, recursos y skills”.

Desde la parte regulatoria, la resiliencia operacional ha sido el principal enfoque para los reguladores bancarios y de seguros durante algún tiempo, y ahora la atención se centra en los gestores de activos. Francisco del Olmo, subdirector responsable de Fintech y Ciberseguridad de la CNMV, señala que existen diferentes normas que establecen requerimientos generales, pero no hay nada específico. “Ocurre lo mismo para la sociedad de inversión colectivas y para las firmas de inversión. No hay requisitos para aspectos organizativos ni operativos, ni tan siquiera a nivel europeo. A nivel nacional hay algo de mayor detalle, ya que las circulares de la CNMV suelen ser más concretas”, explica.

Sin embargo, Del Olmo explica que el trabajo se está enfocando al ámbito del cloud o almacenamiento en la nube, sobre el que existen diferentes guías con recomendaciones. “Se trata de trasladar ideas como el gobierno, la vigilancia y la documentación que está en esa nube, los requisitos para hacer un buen contrato con los proveedores y cuál debe ser el nivel de seguridad, así como qué se debe comunicar al Supervisor o cómo debemos incorporar ciertos requisitos de estas guías a la supervisión que hacemos desde la CNMV”, añade. 

Tras años de experiencia, la consultora ha identificado cuatro riesgos básicos: la falta de un plan de continuidad robusto, un aumento de los casos de phishing y malware, la falta de respuesta de proveedores ante un ataque y la seguridad en canales digitales. 

Cómo mitigar las amenazas

Desde KPMG coinciden con la visión de los reguladores y con la experiencia de las entidades al destacar que la resiliencia operacional es la clave. En este sentido, desde la consultora destacan que los gestores de activos y los fondos de inversión han mostrado una gran capacidad de recuperación operativa durante la pandemia, pero los reguladores considerarán qué lecciones deben aprenderse y exigirán a las empresas que demuestren que han aprendido esas lecciones. 

Las medidas de distanciamiento social introducidas para frenar la situación actual han obligado a la industria hacer un mayor uso de la tecnología. Existe un enfoque regulatorio renovado en el gobierno y la gestión de la subcontratación y la delegación. Y la búsqueda de la ciberseguridad, que ya era una prioridad, ha ganado aún más protagonismo. La tecnología ha apoyado los esfuerzos para hacer que las reglas ALD / CTF sean más efectivas, pero ha introducido nuevas complejidades.

Según explica Alberto Blázquez, senior manager de ciberseguridad de KPMG en España, la gestión de activos tienen por delante el reto de seguir operando en un entorno complejo y cambiante, el ejemplo más claro ha sido la necesidad de garantizar la seguridad durante el  teletrabajo. “Esto ha supuesto tener que reconfigurar los controles de seguridad y privacidad gestión de los mismos en el nuevo modelo de trabajo, un aumento en las amenazas tipo phishing y otras vulnerabilidades de perímetro y una mayor complejidad a la hora de gestionar proveedores tecnológicos y de seguridad”, enumera. 

Frente a estos retos que impone la actual situación, Blázquez apunta algunas de las posibles soluciones: “Hay que garantizar la seguridad de los procesos de teletrabajo, dar soporte en el despliegue de los planes de continuidad de negocio, hacer revisiones express de controles de seguridad y/o privacidad, realizar ejercicios de phishing o pentest, y revisar los proveedores y el análisis de situación actual”.

Afore PENSIONISSSTE invertirá hasta 400 mdd en private equity global con el apoyo de StepStone

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Foto cedida. ,,

StepStone y Lock Capital Solutions 3 colocaron Certificados Bursátiles Fiduciarios de Proyectos de Inversión (CERPIS) en la Bolsa Institucional de Valores (BIVA) el pasado jueves 19 de agosto.

La emisión de los CERPIS con claves de pizarra serie “LOCK3PI 21” y subserie “LOCK3PI 21-2”, fue por un monto de 7.976 millones de pesos, equivalentes a un monto máximo de hasta 400 millones de dólares, con una vigencia de 20 años a través del mecanismo de derechos de suscripción “Smart Series”.

Los recursos, que serán administrados por StepStone, como administrador activo de las inversiones globales, y LOCK Capital, como administrador pasivo, se destinarán a expandir la cartera de instrumentos de AFORE PENSIONISSSTE, mediante la diversificación del riesgo de los portafolios esperando un mayor retorno, con el objeto de generar mejores expectativas de retiro para los pensionados durante su vejez.

Con la emisión de estos CERPIS se busca, modernizar el portafolio de inversiones, manteniendo la tendencia de los fondos de pensiones globales y locales de largo plazo y con retornos adicionales que puedan adecuarse a la coyuntura financiera y macroeconómica actual.

Luis Perezcano, Senior Advisor de StepStone, dijo: “Agradecemos mucho a PENSIONISSSTE el que hayan confiado en StepStone para diseñar y ejecutar su programa de inversión en mercados privados globales. Este mandato contribuye a solidificar la posición y el compromiso que StepStone ha tenido con el mercado mexicano desde el 2013”.

“El reto de diseñar un programa de inversión eficiente y con potencial de generar atractivos rendimientos ajustados por riesgo para las Siefores generacionales de PENSIONISSSTE ha sido por demás interesante y es consistente con el ADN de StepStone de generar soluciones de inversión a la medida de cada uno de nuestros clientes”, añadió Perezcano.

Por su parte, el Vocal Ejecutivo de Afore PENSIONISSSTE, Iván H. Pliego Moreno, señaló: “Estamos muy satisfechos con esta emisión de CERPIS en BIVA, pues como parte del compromiso de PENSIONISSSTE con las inversiones locales, estos recursos nos permitirán continuar invirtiendo en los mercados financieros».

Bryan Lepe Sánchez, Co-Manager y Socio Fundador de Lock Capital Solutions, comentó: “Estamos muy honrados de haber sido seleccionados por PENSIONISSSTE como prestador de servicios administrativos y ser sus aliados en este CERPI, el cual sirve como plataforma para la realización de inversiones tanto en México, como en el extranjero, lo que le permitirá al PENSIONISSSTE ampliar la diversificación de su portafolio en beneficio de sus Aforados.”

El vehículo contará con dos series, las cuales estarán enfocadas en los periodos de vencimiento de cada SIEFORE, adecuándose a su horizonte temporal de inversión: el primero, es un plan de asignación corto para Siefores o vehículos con 3-10 años restantes; en tanto que el segundo, es un plan de asignación largo para Siefores o vehículos con 10 años o más restantes.

“En BIVA nos sentimos muy orgullosos y motivados por la exitosa colación de estos CERPIS por parte de StepStone y Lock Capital Solutions 3, pues además impulsar un mayor financiamiento para fortalecer el desarrollo de su modelo de negocios, paralelamente contribuimos a la consolidación del sector y a la reactivación económica nacional. Esto nos incentiva a seguir trabajando en la consolidación de un sector bursátil cada vez más activo, que repercuta positivamente en el dinamismo de la economía de México”, señaló María Ariza, directora general de BIVA.

Para esta colocación, CIBanco, S.A. fungió como fiduciario, en tanto que C4P1T4L fue el agente estructurador y BBVA Casa de Bolsa y Vector Casa de Bolsa actuaron como los intermediarios colocadores.