Pixabay CC0 Public DomainWashington D.C., Estados Unidos.. La política monetaria acomodaticia y el estímulo fiscal alimentan la recuperación durante el verano
La economía mundial sigue mejorando este verano a pesar de las diferentes variantes del COVID-19 que se mantienen muy activas en algunos países. Sin embargo, Guy Wagner y su equipo de Banque de Luxembourg Investments (BLI), se muestran optimistas en su último informe de mercado Highlights.
«Aunque algunos países han tomado medidas para frenar la pandemia, las restricciones son limitadas y la economía sigue recuperándose, tanto en el sector manufacturero como en el de servicios», afirma Guy Wagner, jefe de inversiones y director general de la sociedad de gestión de activos BLI.
Según destaca la entidad en su último informe, en Estados Unidos, el PIB del segundo trimestre creció a una tasa anualizada del 6,5% en comparación con el trimestre anterior. «Aunque ligeramente por debajo de las expectativas, esta estimación preliminar confirma el fuerte impulso del repunte de una política monetaria acomodaticia y un enorme estímulo fiscal», afirma el economista luxemburgués. En la eurozona, durante el mismo periodo, el PIB creció a un tasa anualizada del 2% respecto al trimestre anterior y del 13,7% respecto al mismo trimestre de 2020.
Reserva Federal: sin subidas antes de 2023
El comité de política monetaria de la Reserva Federal (FOMC) dejó sin cambios la política monetaria en su reunión de julio, y su presidente, Jerome Powell, indicó que esperaba ver un mercado laboral más fuerte antes de revisar el programa de compra de activos. La inflación se sigue considerando un fenómeno temporal.
Los debates sobre una futura subida de los tipos de interés son en gran medida prematuros, ya que la mayoría de los miembros no prevé subir los tipos antes de 2023. En Europa, el Consejo de Gobierno del BCE mantiene su política monetaria acomodaticia, pero ha dado a conocer una nueva estrategia que establece el 2% como objetivo de inflación simétrico en lugar de un techo. Guy Wagner: «Esto debería garantizar que los tipos de interés se mantengan muy bajos durante más tiempo del previsto».
Los rendimientos del Tesoro han caído significativamente
A pesar del deterioro de las cifras de inflación, los rendimientos del Tesoro estadounidense han caído significativamente sin ninguna explicación obvia. En la eurozona, los rendimientos a largo plazo también disminuyeron, con el rendimiento de la deuda pública de referencia a 10 años de referencia a 10 años en Alemania, Francia, Italia y España.
Los mercados de renta variable muestran una amplia gama de variaciones regionales
Los mercados de renta variable comenzaron el segundo semestre del año con una nota mayoritariamente positiva, a pesar de la gran variedad de variaciones regionales. Desde una perspectiva global, el índice MSCI All Country World Net Total Return continuó con sus buenos resultados. En Estados Unidos, los tres principales índices giran en torno a máximos históricos. Los mercados emergentes se vieron especialmente afectados por los problemas de los mercados de valores chinos, ya que el gobierno chino endureció su control normativo sobre el sector tecnológico.
«En términos de sectores, los rendimientos relativos no fueron lineales: los sectores defensivos tuvieron un comienzo bastante favorable, mientras que los cíclicos repuntaron más tarde. Al final, registraron rendimientos mensuales similares», concluye Guy Wagner.
Hace tres años, el Tribunal Supremo de EE.UU. despejó el camino para que los estados legalizaran las apuestas deportivas, liberando una industria en expansión. ¿Es una tendencia por la que los inversores deberían apostar? Según Alger, socio del Grupo La Française, el sector de las apuestas deportivas online en EE.UU. es aún incipiente, ya que cada vez es legal en más estados.
Tomando como referencia los datos a nivel mundial, la firma consideran que su potencial puede ser considerable. Si el mercado estadounidense madurara hasta alcanzar los ingresos brutos por adulto del Reino Unido o Australia, sería más de 20 veces mayor, con 24.000 millones de dólares.
Se prevé que el sector de las apuestas deportivas en todo el mundo crezca un 14% anual en los próximos años y que el crecimiento más rápido se produzca en Estados Unidos, donde se espera que los avances en la legalización estado por estado y las innovaciones tecnológicas impulsen un fuerte crecimiento del 31% anual (según H2 Gambling Capital vía Genius Sports Group).
A medida que la industria crece, hay oportunidades más atractivas para las empresas que operan negocios de apuestas deportivas, así como para los proveedores de plataformas tecnológicas y datos que facilitan dichas apuestas.
Pixabay CC0 Public Domain. Erste AM deja de invertir en empresas cuya actividad esté relacionada con el carbón
La firma de inversión austriaca Erste Asset Management ha comunicado que excluirá de su universo de inversión a todas las empresas que operen en los ámbitos relacionados con el carbón, bien con la minería o bien con la producción eléctrica y de combustibles.
Esta decisión afectará a todos sus fondos desde el 1 de julio de 2021, a menos que las compañías se comprometan de forma creíble a abandonar el carbón de acuerdo con el Acuerdo Climático de París. Además, Erste Group, la empresa matriz de Erste Asset Management, anunció en marzo de 2021 que reduciría gradualmente su financiación para los sectores de la minería del carbón y de la generación de energía a base de carbón y que los abandonaría por completo en 2030.
Según el informe del Grupo Intergubernamental de Expertos sobre el Cambio Climático (IPCC, 2014), el límite de calentamiento global de 1,5 grados centígrados fijado en la cumbre mundial sobre el clima celebrada en París en 2015 solo puede alcanzarse abandonando el sector del carbón.
“Ya en 2016 fuimos una de las primeras empresas de inversión de la región de habla alemana con una política corporativa de carbón. Ahora alcanzamos el siguiente hito al adherirnos a criterios aún más estrictos en nuestras inversiones. Deseamos explícitamente que otros sigan este ejemplo para que podamos resolver juntos la crisis climática», señala Heinz Bednar, CEO de Erste Asset Management.
Debido a la situación actual del carbón en el mantenimiento del suministro de energía y calor en Europa Central y Oriental (ECE), la firma piensa que la transición tiene que ser paulatina y garantizando la seguridad del suministro. «Por eso hemos optado deliberadamente por una mezcla de exclusión y compromiso, para guiar a las empresas de forma centrada en la transformación hacia el uso de energías renovables», añade Bednar.
Los puntos de referencia de la nueva política de Erste AM se basan en los umbrales de venta derivados de la etiqueta ecológica austriaca y en los hallazgos científicos sobre el tiempo que tenemos para salir del carbón para alcanzar los objetivos climáticos de París. Según Bednar, la inversión sostenible afecta a todas las empresas y, en última instancia, también a toda la sociedad. “Por lo tanto, no es suficiente definir puntos de referencia más estrictos para una pequeña línea de productos. Estos puntos de referencia tienen que
aplicarse a todos los fondos de inversión. El cliente tiene que estar seguro, independientemente del fondo que elija, de que no hay minería de carbón ni producción de energía a partir del carbón», matiza.
Sobre la base de este razonamiento y en colaboración con socios de análisis y proveedores de datos externos, Erste AM evalúa sus operaciones con respecto a las siguientes áreas: minería del carbón (térmica o metalúrgica), producción de energía a partir de lignito o lignito, producción de combustible (líquido o gaseoso) a partir del carbón; un plan de salida del carbón claro y publicado por las respectivas empresas. La gestora no espera que esta medida tenga ningún impacto en el rendimiento de los fondos en cuestión, pero sí que se reduzcan los riesgos a largo plazo.
“Al salir de las inversiones en carbón, Erste AM no sólo asume la responsabilidad como inversor y minimiza los riesgos medioambientales y financieros a largo plazo, sino que la medida también nos ayuda a cumplir el Montréal Carbon Pledge, del que somos signatarios”, como concluye Bednar.
La industria de Fondos Comunes de Inversión argentinos ha crecido fuertemente durante los últimos años, reveló en un informe la Comisión Nacional de Valores (CNV). El mismo documento releva el fuerte impulso que están tomando los inversores individuales en el sector.
De las más de 523.000 cuentas existentes en los FCIs, el 84.4% corresponde a personas humanas. Desde diciembre de 2019 a junio de 2021, la participación de las personas humanas en el mercado de capitales ha crecido no solo en cantidad, de 340.000 cuentas a más de 411.000, sino que el patrimonio involucrado paso de 71.975 millones de pesos* a 185.928 millones, un crecimiento que supera el 150%.
“Si bien es una industria que se explica por la participación de inversores institucionales en cuanto a volumen / magnitud, es una industria a través de la cual los inversores minoristas canalizan sus ahorros”, explica la CNV.
En cuanto al tipo de fondos que hay, según el tipo de activos que administran, la industria de fondos se explica mayormente por fondos de money market y renta fija. “No obstante, se ha impulsado normativa interesante para fomentar el desarrollo de los fondos de infraestructura y economía real en pos de redireccionar financiamiento hacia proyectos de inversión vinculados a la economía real”, dice el orgamismo.
Datos sobre el financiamiento del mercado de capitales
El financiamiento en el mercado primario durante 2020 superó en un 89.4% el obtenido en 2019 por las empresas, según la CNV. Durante los primeros 6 meses de 2021, el monto total de financiamiento obtenido a través del mercado de capitales (558.275 millones de pesos) representa el 90% del financiamiento obtenido durante todo el 2020.
Adicionalmente, si bien el promedio del financiamiento obtenido por las Pymes es del 24%, el segundo trimestre de 2021 llevó ese guarismo al 35%.
“El mercado de capitales ha respondido muy bien a las demandas de financiamiento de las empresas durante la pandemia”, afirma la CNV.
Puede observarse que el financiamiento a través del mercado de capitales, comparado con el financiamiento que otorga el sector bancario al sector privado no financiero, ha crecido 10 puntos más, acompañado las necesidades de las empresas y constituyéndose en una alternativa más que interesante.
Los montos de negociación secundaria se han mas que duplicado desde 2019, superando la barrera de los 3.000.000 millones desde finales de 2020 a la fecha.
En cuanto a la negociación de instrumentos a plazo y derivados, el volumen es incipiente con relación al mercado de contado, pero creciente.
Si bien los derivados sobre monedas dominan el mercado, debe mencionarse el crecimiento de los derivados agropecuarios desde inicios de 2020. En junio 2021 representan el 14% del total negociado.
En el mercado de acciones, la capitalización bursátil se ha incrementado en un 36.7% desde junio de 2019 a esta parte, explica la Comisión Nacional de Valores.
El 24 de agosto el tipo de cambio era 1 peso: 0,010 dólares
Bradesco contrató al advisor de Wealth Management Fernando Notari, procedente de Credit Suisse, para su oficina del negocio de US Offshore, según su perfil de BrokerCheck.
Notari trabajó casi 25 años en Credit Suisse, entre 1992 y 2016, donde alternó entre San Pablo y EE.UU.según su perfil de LinkedIn.
Por ejemplo, entre 2001 y 2004 estuvo registrado en Finra por Credit Suisse First Boston en New York.
Bradesco ha fichado advisors especializados desde que adquirió BAC Florida Bank, en un acuerdo de 500 millones de dólares, que marcó la primera adquisición del grupo brasileño en Estados Unidos.
Entre los fichajes, se destaca la contratación de Luciano Gani en Coral Gables luego de haber trabajado casi una década en UBS y al volver de un año sabático.
Laura Burke, Chief de Comunicaciones de Santander US.
Copyright: Santander US. Foto cedida
Santander Holdings US anunció que Laura Burke ha sido nombrada directora de Communications Officer y reportará a Jennifer Mathissen, directora de Marketing de Santander Bank.
Además, Burke se une al equipo de dirección que encabeza Tim Wennes, CEO de Santander US.
Burke será responsable de todas las comunicaciones ejecutivas y corporativas, gestión de crisis, comunicaciones de los empleados, comunicaciones de marca, relaciones públicas y estrategias de redes sociales para la cartera de negocios de Santander en EE.UU.
Además, supervisará la promoción de la misión, la visión y la marca de Santander entre las audiencias de partes interesadas internas y externas.
Con más de 20 años de experiencia en entornos corporativos y de agencias de relaciones públicas, Burke se incorpora a Santander procedente de Prudential Financial, donde se desempeñó como directora de Marca Corporativa y Comunicaciones, y directora de Operaciones de Comunicaciones.
En este rol, tuvo responsabilidad a nivel empresarial sobre las comunicaciones financieras, políticas y regulatorias, de crisis, de empleados y ejecutivas, así como las operaciones financieras y tecnología para el departamento de Comunicaciones.
Anteriormente, Burke fue vicepresidente ejecutivo de la firma global de comunicaciones Edelman y ocupó puestos de liderazgo en FTI Consulting y Hill & Knowlton.
“Estoy emocionada de darle la bienvenida a Laura a Santander mientras avanzamos hacia el próximo capítulo de nuestro crecimiento y transformación. Su conocimiento de los servicios financieros, su amplia experiencia en comunicaciones y su capacidad de contar historias estratégicas nos ayudarán a dar forma a nuestra narrativa y profundizar las relaciones con nuestros grupos de interés. Bajo el liderazgo de Laura, ampliaremos nuestros esfuerzos para promover la marca global, los negocios y el compromiso de la comunidad de Santander en el mercado estadounidense”, dijo Mathissen.
Foto cedidaWorld Trade Center Free Zone, activo que integrará el portfolio de RIO I. ,,
La emisión del Fideicomiso Financiero de rentas inmobiliarias RIO I (“Rentas Inmobiliarias Orientales”) la semana pasada (16 y 17 de agosto) en la bolsa de Montevideo superó con creces la demanda tanto minorista como institucional, lo que demuestra el interés de la plaza uruguaya por los activos locales, en este caso un vehículo de Real Estate que invierte oficinas e infraestructuras en zonas francas.
“El primer día de suscripción marco un hito ya que fue la mayor emisión para un fondo de real estate de la banca minorista en el Uruguay”, explicó Javier Orcoyen, uno de los precursores del fondo. Orcoyen, ex jefe de la banca privada de Merrill Lynch en el cono sur y Guillermo García Mansilla, experto en M&A y en Real Estate, ya habían creado en 2015 el primer activo inmobiliario securitizado en el Uruguay.
Luego de esta exitosa experiencia decidieron crear algo de mayor escala y diversificación, obteniendo una amplia respuesta con el mencionado RIO I.
“No se registran, a la fecha, precedentes de este nivel de demanda en Fideicomisos Inmobiliarios de estas características, con ofertas de suscripción por un monto total superior a 10 millones de dólares para una oferta de 4 millones de dólares. Junto con el tramo institucional, tuvo suscriciones por un total de 124 millones de dólares, de los 80 millones de dólares disponibles”, señaló Orcoyen.
Por lo general, los fideicomisos financieros en Uruguay tienen una muy importante participación de inversionistas institucionales como AFAP y compañías de seguros, pero muy baja o nula participación en el tramo de clientes retail.
Un fondo que responde a un creciente interés de la banca privada
“Este fideicomiso supo generar la demanda tanto para instituciones como para clientes privados. Esta es una muy buena noticia para el mercado de capitales en Uruguay. Esto se logro gracias al trabajo en equipo, a nuestros asesores legales y a los corredores de Bolsa que apreciaron el valor de esta propuesta de inversión, en particular Nobilis, Victor Paullier & Cia y Gletir quién opero como como agente organizador”, añadió Javier Orcoyen.
“Los equipos de inversión de Unión Capital AFAP y SURA AFAP, liderados por Ignacio Azpiroz y Santiago Hernández, nos plantearon siempre la necesidad de fomentar y profundizar el mercado de capitales a través de una mayor participación de inversores minoristas. Esto estaba en línea con nuestra idea de dar acceso al cliente privado a inversiones alternativas de primer nivel”, dijo Guillermo García Mansilla, presidente de RIO Asset Management.
Con respecto al acceso a este tipo de inversiones desde la banca offshore, Javier Orcoyen comenta que “existe hoy también un fondo con sede en Luxemburgo que esta inicialmente invertido en WTC Free zone y planea crecer en el corto plazo con pautas de inversión similares al FF RIO I. Vemos un creciente interés por parte de las bancas privadas en ofrecer alternativas de inversión diferentes y que puedan agregar valor en los portafolios de sus clientes”. Por medio de dicho vehículo los clientes de la banca offshore pueden acceder a este tipo de inversiones en real estate a través de sus cuentas de inversión
Las características del Fideicomiso Financiero RIO I
El fideicomiso tiene como finalidad construir un portafolio de rentas a través de inversiones inmobiliarias institucionales. Enfocado principalmente en inmuebles de oficinas, zonas francas, naves de logística y desarrollos inmobiliarios, con un máximo del 40% del total del portafolio. La filosofía de inversión es la de reserva de valor del capital con flujos de renta consistentes en el tiempo.
“Los desarrollos donde se proyecta invertir son proyectos cuya realización no depende de la participación del Fideicomiso. Este es el gran diferencial que ofrece este fondo respecto a los existentes en el mercado. La coinversión con capitales privados aporta transparencia al mercado a la vez que valida las decisiones de inversión”, explican los creadores del vehículo.
El comité de inversiones está conformado por un grupo de empresarios referentes del rubro inmobiliario, profesionales con expertise en activos alternativos y otros miembros con amplia experiencia en el mercado de capitales internacionales y especialmente en la región.
Los certificados de participación (CP’s), emitidos por el Fideicomiso Financiero RIO, que tienen a TMF Group como fiduciario, y a Guyer & Regules como asesores legales, cuentan con una calificación de FI2 (UY) otorgada por FixScr (FitchRatings).
Inversiones
El fideicomiso invertirá en World Trade Center Free Zone Montevideo mediante una participación minoritaria en el proyecto. También participará, en coinversión con capitales privados, en la Terminal de Ómnibus Minas Shopping y proyecta adquirir en el corto plazo una participación de World Trade Center Punta del Este Zona Franca, recientemente aprobado.
First Trust Advisors listó un nuevo ETF en México. Se trata del FT Cboe Vest S&P 500® Dividend Aristocrats Target Income ETF con ticker: KNG. El ETF se basa en la serie mensual del índice Cboe S&P 500® Dividend Aristocrats Target Income y normalmente invertirá al menos el 80% de sus activos totales en las acciones ordinarias y las opciones de compra que componen el índice, buscando conseguir al menos un 3% sobre el rendimiento de dividendos anual del índice.
“Nos complace expandir nuestra oferta crosslistada en México para incluir el FT Cboe Vest S&P 500® Dividend Aristocrats Target Income ETF®. KNG ofrece a los inversores una solución única para su exposición a la renta variable de EE.UU. que aplica sistemáticamente una estrategia de llamada cubierta a una cartera de acciones con crecimiento de dividendos», dijo April Reppy Suydam, directora de distribución para América Latina de First Trust.
Por su parte, Karan Sood, CEO de Cboe Vest añadió: «En el pasado, los inversores en acciones que buscaban ingresos tenían que elegir entre pagadores de dividendos altos, que históricamente han entregado rendimientos totales más bajos con mayor volatilidad, o productores de dividendos, que históricamente han entregado rendimientos totales más altos pero con rendimientos de dividendos más bajos. Diseñamos KNG con este dilema en mente, apuntando a un nivel de ingresos similar al de los que pagan altos dividendos, pero con el potencial de rendimientos totales y una menor volatilidad que se espera de los productores de dividendos de alta calidad».
Foto cedidaCarlos Farrás, socio director de DPM Finanzas.. Carlos Farrás
Aseafi celebró el pasado 22 de junio su Asamblea anual ordinaria en la que se ratificó la incorporación de DPM Finanzas a la Junta Directiva de la Asociación. En una entrevista a su socio director, Carlos Farrás, habla de la actualidad del sector y de cómo será el futuro.
¿Cómo ves la industria del asesoramiento en el medio plazo? Y, a tu juicio, ¿cuáles son las principales necesidades de las empresas de asesoramiento?
Lamentablemente la mayoría de los cambios de la industria financiera vienen impulsados por cambios normativos europeos y no por la búsqueda de mayor transparencia y calidad en los servicios.
Todavía parece hoy cuando, en mi época de director de inversiones y seguros de Barclays Bank, lanzamos el primer servicio de gestión de carteras en España de cobro totalmente explícito a los clientes a los cuales les dábamos acceso a clases de fondos institucionales/limpias. El servicio era totalmente trasparente para los clientes versus la industria que cobraba una parte de forma explícita y otra parte vía retros (que no veían ni conocían los clientes). Hoy toda la industria tiene el mismo modelo que lanzamos, no porque sea lo más justo y trasparente para los clientes, sino porque lo ha impuesto Europa con MIFID II.
En esta línea, en 2013 fundamos DPM Finanzas con el objetivo de que los clientes pudieran contratar un servicio de asesoramiento financiero exclusivamente independiente en el que pusiéramos todo nuestro expertise en ayudar a nuestros clientes a invertir de forma profesional, sin conflictos de interés y sin producto propio.
Ocho años más tarde vemos que el asesoramiento independiente sigue siendo un gran desconocido entre los inversores a pesar de que la nueva normativa europea distingue por primera vez entre el asesoramiento independiente y dependiente; si bien a diferencia de la gestión de carteras, el regulador no ha obligado al sector a su cobro explícito y trasparente.
Lo que sí observamos es que la nueva normativa obliga a las EAFs a contar con un patrimonio bajo asesoramiento mayor para poder cubrir los costes de estructura mínimos y se requiere un mayor capital para cubrir los ratios de solvencia. Esto hace que el futuro de las EAFs existentes pase por un mayor crecimiento vía consolidación (fusión/absorción) o vía contratación (empleados o agentes). Y dado el bajo nivel de penetración en España, pensamos que todavía queda mucho hueco para nuevas EAFs si bien deberán contar con un plan de negocio ambicioso.
También somos conscientes que algunas EAFs están cambiando a otras formas societarias que les permita ofrecer más servicios como la ejecución, gestión de carteras o gestión de fondos. Y otras están dejando entrar en su accionariado a grupos financieros mayores para impulsar su crecimiento. Sin embargo, entendemos que estas decisiones son más bien empresariales para mejorar los ingresos y la rentabilidad del negocio, que realmente sea una exigencia o requisito del inversor a la hora de seleccionar una empresa de asesoramiento financiero.
La exigente normativa, la bancarización de los clientes en España y la falta de conocimiento de su existencia por parte de los inversores son los motivos por los que las empresas de asesoramiento todavía no han experimentadoel fuerte desarrollo que sí se ha producido en países más avanzados financieramente como Reino Unido o Suiza. Por ello es importante que tanto la CNMV como los medios de comunicación expliquen de forma más clara los distintos servicios de inversión con las que cuentan los inversores a la hora de contar con la ayuda de un asesor.
¿Qué podemos hacer desde el punto profesional para fortalecer la prestación del servicio?
La imagen del asesor financiero se ha visto dañada por la mala praxis de los bancos/aseguradoras que han utilizado esta figura para justificar la venta de sus productos con mayores márgenes, sin preocuparles demasiado su idoneidad/convenienciao el peso que tendrían en la cartera (acciones preferentes, bonos estructurados, etc…). Lo cual disparó las reclamaciones al servicio de atención del cliente de las mismas y la percepción de que los asesores son vendedores cualificados.
Sin embargo, el asesoramiento es una figura primordialya que es el primer eslabón entre el ahorrador y las inversiones, por lo que es fundamental que el asesor cuente con la formación y experiencia adecuada (algo que ha venido impuesto de nuevo por la normativa europea) y que puedan ejercer libremente su función de asesoramientosin ataduras ni conflictos de interés.
En la industria la mayoría de los asesores quieren ayudar de forma trasparente a sus clientes, pero los modelos de negociode las entidades para las que trabajan son los que les hacen sentirse encorsetados y limitados a la hora de ejercitar su profesión.
Es fundamental que el asesor pierda el miedo a cobrar de forma explícita por el valor de su trabajo (como en la mayoría de las empresas de servicios profesionales como los abogados, fiscalistas…) y funden nuevas EAFs o se unan a entidades que les permitan ejercer su profesión con las mayores garantías, transparencia e independencia.
Nosotros es lo que venimos defendiendo desde hace ocho años y que seguiremos haciéndolo a futuro, para volver a situar el asesoramiento financiero profesional en el lugar que le corresponde.
¿Cuáles son los principales retos que afrontan las EAFs, en términos de tecnología y digitalización?
Al igual que para el resto de empresas de servicios de inversión, la exigente regulación europea (impulsada por la mala praxis del sector años atrás) hace que prestar el asesoramiento financiero sea mucho más burocrático …. algo que no coincide con la demanda de los inversores que cada vez exigen más información (reporting), mayor inmediatez (acceso a sus posiciones o ejecución de las recomendación en cualquier momento y medio) y más transparencia (de los gastos, riesgos, liquidez, etc).
Todo ello se puede simplificar gracias a la tecnología y digitalización que facilitan fintech del mercado, así por ejemplo en nuestro caso los clientes pueden acceder en cualquier momento a sus informes de cartera a través de nuestra web, firmar las propuestas a través de nuestra app o ejecutar nuestras recomendaciones totalmente online en su entidad. Con la ventaja adicional que en el caso de las EAFs, los inversores pueden operar con la entidad financiera o asegurada que deseen a nivel nacional o internacional no teniendo que limitarse a una en concreto.
¿Y la ESG, es un reto la incorporación de la normativa? ¿Ayudará esto a impulsar las inversiones sostenibles?
La incorporación de la normativa ESG es imparable y ayudará a transformar el mundo empresarial hacia modelos más sostenibles para todos y nuestro planeta. La normativa exigirá que se pregunte directamente en los cuestionarios de idoneidad al inversor, si quiere que incorporemos criterios ESG en nuestras recomendaciones, pero desde nuestro punto de vista el futuro va hacia que todas las empresas cotizadas van a incorporar estos criterios en mayor o menor medida.
Lo que sí debería marcar la normativa es una mayor claridad de los criterios de ESG de una forma homogénea para toda la industria, porque cuanto más ambigua es la normativa, más trabajo nos lleva hacer el análisis y desgranar lo realmente sostenible de lo que es solamente parcialmente. Por último creo que es importante dar tiempo a las empresas cotizadas a que se puedan adecuar a los nuevos estándares ya que en ocasiones son importantes los retos para los accionistas y sus empleados.
¿Cómo les afecta la nueva regulación que les obligará elegir entre seguir siendo ESIs o dejar de serlo pero tener menos requisitos regulatorios y perder el pasaporte? ¿De qué lado estará la mayoría?
Las EAFs persona física o más pequeñas optarán por el modelo simplificado por un tema de eficiencia y simplicidad, pero creo que aquellas EAFs, como la nuestra, que llevan más tiempo y cuentan con volúmenes bajo asesoramiento más altos seguirán siendo ESIs ya que están más acostumbradas a la normativa actual y no quieren perder los posibilidades y garantías que implica ser ESI regulada.
¿Cómo puede contribuir Aseafi como asociación y qué ideas piensas consensuar en la Junta Directiva?
Aseafi, asociación de la que somos miembros desde nuestra fundación, representa a un grupo importante de firmas de asesoramiento en España, defendiendo los intereses del sector ante la CNMV, dando a conocer la importancia de las empresas de asesoramiento financiero a los medios de comunicación, facilitándonos el acceso a proveedores y organizando jornadas formativas tanto regulatorias, de mercado como de productos.
Nuestra incorporación a la Junta busca un doble objetivo, por un lado, representar a aquellas empresas de servicios de inversión que defendemos y prestamos exclusivamente asesoramiento financiero independiente y, por otro, lado contribuir a que todos los asociados podamosacceder en las mejores condiciones a una mayor gama de servicios, herramientas y soluciones (a precios asequibles)que nos permita competir en este entorno altamente regulado.
Pixabay CC0 Public Domain. El cambio a largo plazo en los mercados de capital generará oportunidades inmobiliarias
Las oficinas ubicadas en los distritos centrales de negocios (CBD, por sus siglas en inglés), los supermercados y los parques comerciales basados en alimentación, así como los activos logísticos en ubicaciones clave de Europa (incluidos los corredores logísticos Mediterráneo y Atlántico), presentarán oportunidades de inversión interesantes en 2021, a medida que los inversores recuperen la confianza tras la crisis del COVID-19. Así lo asegura el último informe de Savills Investment Management, gestora internacional de inversiones inmobiliarias.
Si bien la contención de la propagación de la pandemia seguirá siendo la prioridad en 2021, la gestora advierte de otros desafíos en el horizonte. El impacto de la salida del Reino Unido de la UE entrará plenamente en vigor. Asimismo, se mantendrán los riesgos de índole climática, así como las crecientes desigualdades y las tensiones geopolíticas continuadas, lo que podría suponer una amenaza para la estabilidad mundial. Por ello, subrayan que es cada vez más importante adoptar medidas de disrupción para proteger las carteras existentes e identificar nuevas oportunidades de inversión. En parte, esto implica aprovechar las tendencias estructurales que se han acelerado como consecuencia de la pandemia.
El informe de perspectivas para 2021 de Savills IM, Building resilience in global real estate portfolios (Construyendo resiliencia en las carteras inmobiliarias mundiales), no prevé un declive pronunciado del sector de oficinas a pesar del aumento de la flexibilidad laboral impulsada por la pandemia. Las oficinas en centros financieros bien comunicadas mantendrán su atractivo, mientras que la resiliencia de los flujos de ingresos del retail de alimentación constituye, según la gestora, una apuesta sólida para inversores core o core plus. El segmento logístico, que se ha erigido como claro ganador durante toda la pandemia debido al aumento de las compras online, seguirá apuntalado por sólidos fundamentales y dinámicas estructurales favorables, subraya el informe. No obstante, dada la escasa rentabilidad de los activos inmobiliarios tradicionales, los inversores también ponen la vista en sectores alternativos, como las residencias de estudiantes, la vivienda promovida para alquilar y las residencias para la tercera edad.
Una encuesta incluida en el informe refleja que el 59% de los inversores inmobiliarios a escala mundial espera que los mercados inmobiliarios en Europa se recuperen en 2021, mientras que algo más de la mitad (52%) espera que la recuperación comience entre el segundo y el cuarto trimestre del próximo año. Alrededor del 45% de los inversores espera que la inversión inmobiliaria aumente en los próximos 12 meses, mientras que el 25% prevé que los niveles de inversión se mantendrán intactos.
“En España, aunque los elevados niveles de desempleo y endeudamiento público representen un riesgo para las perspectivas económicas y pese a que la recuperación hasta niveles anteriores a la pandemia no se espere hasta 2023, el mercado inmobiliario ofrece oportunidades de inversión evidentes”, afirma Fernando Ramírez de Haro, director general de Savills IM para España y Portugal.
Asimimso, Ramírez de Haro subraya que, al igual que en el resto de Europa, las inversiones en activos en los segmentos logístico y de oficinas representan una alternativa clara a largo plazo. Al mismo tiempo, el experto destaca que los espacios retail dedicados a alimentación y supermercados están demostrando su resiliencia como activos de primer nivel. Por otro lado, asegura que la inversión en el sector de la promoción en alquiler (PRS) seguirá ganando dinamismo en el mercado español en 2021.
El ámbito de la logística seguirá siendo el favorito de los inversores en 2021
Según los datos de Savills IM, la logística seguirá siendo un segmento privilegiado en el panorama inmobiliario. Respaldada por sólidos fundamentales y dinámicas estructurales favorables, tales como el aumento del comercio electrónico y unas tasas de desocupación globalmente reducidas, la confianza de los inversores es particularmente positiva con respecto del sector logístico. La gestora sigue priorizando los centros de distribución modernos con sólidos contratos a largo plazo en los centros logísticos más importantes junto a las principales autopistas y redes de transporte de toda Europa.
En España, los inversores muestran un interés creciente por ubicaciones en los principales corredores de transporte, como los del Atlántico y el Mediterráneo. La predisposición de los inversores y la falta de activos de calidad en el mercado han lastrado las rentabilidades prime a niveles más reducidos en comparación con los de otros mercados europeos. “Aunque el interés de los inversores sigue siendo elevado, muchos se encuentran a la espera de que la actual coyuntura mejore”, explican desde la gestora.
Además, desde la firma subrayan la importancia de contar con una estrategia específicamente dirigida a los activos de logística urbana, ya que “brinda un modelo interesante para captar tanto el crecimiento del comercio electrónico como la urbanización en pleno ciclo bajista del mercado”. El estudio de Savills IM refleja que la logística es el sector que más priorizan los inversores inmobiliarios: el 57% y el 55% está aumentando la inversión en centros de distribución de grandes dimensiones y en activos logísticos urbanos o centrados en la última milla, respectivamente.
Retail: los segmentos de alimentación y descuento demuestran su resiliencia
Por otro lado, los activos retail de alimentación ofrecen flujos de rentas resilientes y, por ello, el informe los destaca como una buena apuesta para los inversores core o core plus. El estudio de Savills IM apunta a que el 80% de los inversores inmobiliarios a escala mundial prevé que la inversión en inmuebles dedicados a la alimentación, como los supermercados, aumentará o se mantendrá estable. España no queda exenta de este interés por parte de los inversores.
Por su parte, la recuperación del high street en localizaciones prime de las principales ciudades españolas depende de la reanudación del turismo internacional, algo que ha afectado en gran medida al mercado local.
El informe también subraya que existen rentabilidades ajustadas al riesgo interesantes al alcance de los inversores en el segmento de los centros comerciales de Europa occidental.
Las oficinas perdurarán
Aunque solo el 16% de los inversores inmobiliarios prevé que la inversión en las oficinas en las zonas CBD aumentará en 2021 y el 43% opina que caerá, Savills IM estima que los activos eficientes, accesibles y bien equipados en ubicaciones bien comunicadas probablemente arrojarán mejores rentabilidades a largo plazo. “La colaboración presencial en las oficinas facilita el intercambio de conocimientos, el aprendizaje y la orientación, además de mejorar la creatividad y aumentar la productividad. La oficina supone también un lugar de interacción social, que impulsa una cultura corporativa basada en la colaboración y la productividad”, afirma el estudio.
No obstante, los datos del informe reflejan que la demanda en España es escasa, ya que las iniciativas de arrendamiento de las empresas se mantienen en suspenso, al tiempo que la promoción de inmuebles está en alza, especialmente en Barcelona, lo que podría conllevar a un aumento de la disponibilidad y una corrección de los alquileres prime.
Los activos alternativos centrados en el segmento living están en alza
Asimismo, desde Savills IM apuntan a que los activos alternativos, como las residencias de la tercera edad y de estudiantes, suponen una sólida apuesta para los inversores que quieren incorporar componentes con valor añadido a sus carteras. Las características de la demanda asociadas al envejecimiento de la población, por un lado, y al sector de la educación superior, por el otro, se mantienen intactas.
Además, el sector de la promoción en alquiler gana dinamismo a paso acelerado en el mercado español, según el informe. Este se beneficia de los cambios sociales, del creciente interés de los inversores internacionales y de los sólidos fundamentales que respaldan la inversión y podría constituir una buena oportunidad a largo plazo.
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