Wikimedia CommonsAna Botín, presidenta de Banco Santander durante la celebración de The Global Summit 2015.. Ana Botin
Euromoney ha premiado a Santander como ‘Mejor Banco del Mundo en Inclusión Financiera’ en sus “Global Awards for Excellence 2021” (Premios Globales a la Excelencia de 2021) en un nuevo reconocimiento al esfuerzo realizado por el grupo para lograr que los servicios financieros sean más accesibles.
La revista destacó el trabajo realizado por Santander para empoderar financieramente tanto a particulares como a emprendedores a través de una serie de programas en Latinoamérica, Europa y EE.UU., además de la labor que realizó la entidad para ayudar a las personas, en particular a las de edad avanzada, a usar los canales digitales durante la pandemia.
Ana Botín, presidenta de Grupo Santander, señaló: “Durante los últimos tres años hemos facilitado la inclusión financiera de seis millones de personas y nuestro objetivo es llegar a los diez millones en 2025. Con ello generamos un impacto positivo en sus vidas, ayudando a los emprendedores a poner en marcha sus negocios gracias a nuestros programas de microfinanciación; o facilitando a los clientes el uso de los canales digitales para que no se queden atrás en el proceso de digitalización. Contribuimos así a generar un crecimiento inclusivo y sostenible. Me alegra mucho que Euromoney haya reconocido los esfuerzos y la innovación de nuestros equipos en todo el mundo”.
‘Finanzas para Todos’ es la iniciativa de Grupo Santander para apoyar la inclusión financiera que busca ayudar a las personas a acceder a los servicios financieros, les ofrece financiación para crear y hacer crecer sus negocios y fomenta la educación financiera. Nuestra estrategia tiene el objetivo de ayudar a las personas escasamente bancarizadas; a los particulares y a las pymes que se enfrentan a dificultades para obtener crédito, y a aquellos que tienen un conocimiento financiero escaso o dificultades financieras. Entre 2019 y junio de 2021, estas iniciativas han facilitado la inclusión financiera de seis millones de personas y Santander tiene el objetivo de alcanzar 10 millones para 2025.
Una de estas iniciativas es ‘Superdigital’, la plataforma móvil insignia de Santander 100% digital que permite realizar pagos en Brasil, México y Chile. Superdigital aprovecha el rápido crecimiento en la adopción de teléfonos inteligentes y la mejora en la cobertura de la red en Latinoamérica para fomentar la inclusión financiera en la región. Está ampliando sus servicios para llegar hasta cinco millones de clientes activos en 2023 en siete mercados diferentes en Latinoamérica.
Santander cuenta con programas específicos de microfinaciación para microemprendedores. Con diferentes marcas (Tuiio en México, Prospera en Brasil, Uruguay y Colombia y Surgir en Perú), todos tienen el mismo objetivo: apoyar a los microemprendedores a establecer y hacer crecer micro-negocios mediante préstamos y otros productos como los microseguros. Gracias a estas iniciativas, Santander ha apoyado a 1,2 millones de microemprendedores en Latinoamérica, de los cuales el 70% son mujeres.
Durante la pandemia, el grupo se mostró particularmente atento para ayudar a las personas de edad avanzada o clientes en situación de vulnerabilidad y así garantizar que pudiesen acceder a los servicios financieros, al ponerse en contacto con ellos de un modo proactivo con el fin de ayudarles a que se sintiesen más seguros al utilizar los servicios bancarios digitales. Asimismo, creó sencillos vídeos paso a paso y guías de banca online y móvil.
En el mes de agosto, The Banker, una revista del grupo Financial Times, también reconoció a Santander como el banco más innovador por sus iniciativas de inclusión financiera. Esta publicación destacó el acuerdo alcanzado con Correos en España, que permitió a Santander ofrecer sus servicios para ingresar y retirar efectivo a través de los 4.650 puntos de Correos, lo que permitió ampliar aún más la oferta del Grupo de servicios financieros esenciales en zonas rurales.
Premio ‘Innovación financiera del año’
Santander también ha ganado el premio a la ‘Innovación Financiera del Año’ por el papel que desempeñó como lead manager conjunto en el asesoramiento facilitado al Banco Europeo de Inversiones (BEI) en la emisión del primer bono digital de la historia mediante una blockchain pública con múltiples operadores. Este bono por valor de 100 millones de euros y vencimiento a dos años, colocado entre inversores institucionales.
La transacción utilizó Ethereum, un protocolo de blockchain pública y constituyó un hito para el área Digital Solutions Group (DSG) de Santander Corporate & Investment Banking. Esta área se creó a principios de 2021 con el objetivo de colaborar con los equipos de producto y cobertura globales para proporcionar apoyo integral en la aceleración digital de los negocios de los clientes. Esta unidad también crea productos digitales de valor añadido y estructuras financieras para ayudar a los clientes de Santander en la aceleración digital de sus negocios.
En los últimos 50 años, la revista Euromoney ha sido una publicación líder en finanzas internacionales. Los premios a la Excelencia de Euromoney se establecieron en 1992 y son una referencia mundial para el sector bancario.
Pixabay CC0 Public Domain. Franklin Templeton: La rápida recuperación de EE.UU. ofrece grandes oportunidades de inversión
La economía estadounidense cuenta con una red de apoyo para mantener el crecimiento, a pesar de la ola delta de la pandemia del COVID-19 y de la caída de los mercados. Esa es la conclusión a la que llegó Jeff Schulze, experto de ClearBridge Investments, en el seminario web ‘Anatomy of a Recession’, organizado por Franklin Templeton Investments el pasado miércoles.
Durante el evento, conducido por el vicepresidente primero de Global Financial Institutions en Franklin Templeton, Roger Gonçalves, el experto presentó los argumentos por los que, según afirmó, la crisis actual no será duradera, pronosticando una pronta recuperación de la economía estadounidense, y llegando a la conclusión de que el contexto actual de mercado ofrece buenas oportunidades de compra.
En primer lugar, tal y como explicó Jeff Schulze, el riesgo de recesión en Estados Unidos está muy por debajo de la media, siendo «menor del 20%». Una de las mayores preocupaciones es la caída del estímulo fiscal, pero no afectará a la economía de una manera tan grave como se cree, ya que el aumento de las remuneraciones y la creación de empleo deberían apoyar el consumo y atenuar la carga fiscal, según Schulze. Gracias a la reactivación de la economía, el gestor estimó en un 8,9% la caída real del estímulo fiscal para este año.
Asimismo, según afirmó, no todo ese estímulo se gastó, sino que una «gran parte» se ahorró por las restricciones en la movilidad y la incapacidad de gastar en servicios, lo que sitúa el multiplicador fiscal en 0,5% o 0,4%. «Este aumento en los ahorros significa que va a haber gastos que se van a distribuir en la economía», explicó el experto.
Creación récord de puestos de trabajo
Asimismo, según Schulze, paralelamente al éxito de la vacunación y a la normalización de la situación sanitaria, la economía estadounidense ha comenzado ya a reaccionar y reactivarse. «La creación de puestos de trabajo está a niveles cercanos al récord con 10,4 millones de nuevos empleos según datos de la semana pasada, lo que supone más de 3 millones más que los que tuvimos antes del COVID-19″, expuso.
Esta tendencia, que se acentuará durante el cuarto cuatrimestre, se debe a que la mayoría de los 5,3 millones de personas que perdieron su puesto de trabajo (4,1 millones, el 80%) eran trabajadores de industrias afectadas por el COVID-19 que ahora, con la mejoría de la situación sanitaria, están volviendo a sus trabajos, según Schulze.
Una inversión empresarial sólida
Por otro lado, el especialista de ClearBridge Investments opina que la inversión empresarial (capex), que ya se ha incrementado «drásticamente» durante este año, debería seguir siendo sólida, gracias a una fuerte demanda mundial y unas cadenas de suministro que se han hecho más cortas y fiables a causa de la disrupción causada por la pandemia.
Este sólido contexto de crecimiento, unido a la subida de impuestos que se espera para finales de 2022, sugiere un próximo repunte del gasto de capital, que debería impulsar el próximo tramo de crecimiento económico, manteniendo el récord ya alcanzado este año, que ha visto el mayor crecimiento económico desde 1984.
¿Una caída del S&P 500?
Según el experto, aunque posible, una caída del índice S&P500 no es una conclusión inevitable en las actuales circunstancias. Schulze explico que, aunque ha pasado más de un año y medio desde la última corrección, no se trata en realidad de una situación inédita, ya que en ocasiones dicha corrección ha tardado mucho más tiempo en producirse (un máximo de alrededor de cinco años en 1990).
Asimismo, a pesar de las similitudes, la situación actual difiere de la de 2018 (cuando el índice registró una caída del 20%), ya que el principal impacto es la variante delta del COVID-19. Teniendo estos datos en cuenta, Schulze calculó que, de producirse la caída de las bolsas de valores, esta no sería mayor del 10%.
¿Otro Taper Tantrum?
Otra de las preocupaciones actuales es la posibilidad de que se produzca un ‘Taper Tantrum’ como el que tuvo lugar en diciembre de 2013, pero el especialista opina que, dada la mejor comunicación de la Reserva Federal y la ausencia de un entorno de mercado desordenado durante el ‘taper’ de 2014, los inversores están mejor preparados, y un segundo tantrum parece menos probable.
No todo son buenos augurios: para el gestor hay importantes «baches» a los que prestar atención en el camino a la recuperación. Entre ellos destaca la subida del impuesto de sociedades, que sitúa entre el 4% y el 5% del SP500, el endurecimiento de la política monetaria y una posible inflación sostenida.
No obstante, se trata de obstáculos cuya importancia será relativa, según destacó Schulze. En primer lugar, el experto recordó que «los años de subidas de impuestos históricamente ven un aumento de los precios y el crecimiento del PIB», por lo que, a pesar de que la subida «es algo con lo que tendremos que lidiar», esta se verá compensada por la reactivación de la economía.
Por otro lado, aseguró que la inflación «no es una preocupación». El experto opina que será transitoria, aliviándose a lo largo del próximo año. «Un puñado de pequeños componentes de la cesta del IPC básico, como los coches usados (4,4% peso), han contribuido materialmente al aumento de la inflación. Si los precios en estas áreas simplemente se estabilizan, la inflación volverá a acercarse al objetivo del 2% de la Reserva Federal el próximo año«, aseguró.
Por ejemplo, el mantenimiento de los precios de los coches usados reduciría el IPC en 140 puntos básicos durante el próximo año. Asimismo, a medida que la vida económica se normaliza, es de esperar que disminuya el gasto en bienes y aumente en servicios, lo que debería hacer bajar los precios.
Los inversores minoristas
Jeff Schulze puso de relieve que, a lo largo del 2021, los inversores minoristas han destinado más capital a la renta variable en 2021 que en los 25 años anteriores juntos. Según afirmó, han acudido a comprar en las caídas, por lo que el mercado no ha experimentado una caída significativa este año.
Además, según explicó, tras la reciente agitación del mercado, el pesimismo de los inversores minoristas ha vuelto a los niveles que se vieron por última vez en el período inmediatamente posterior a la recesión de COVID-19, lo que es un indicador de que el final de la recesión está cerca.
Schulze concluyó que, debido a las características positivas del mercado en la recesión actual, la actual coyuntura plantea buenas oportunidades de compra.
Caída de Evergrande impuesto de sociedades global y nuevo paquete de infraestructuras
A lo largo del seminario virtual, el experto trató otros temas, como la caída del gigante chino Evergrande, la cual no cree que vaya a tener el mismo ‘efecto contagio’ que la de Leman Brothers en 2008 debido, entre otros factores, a que Evergrande no es un banco de inversión con riesgo de crédito y a la seguridad que brinda el intervencionismo del Gobierno chino.
En cuanto a la fijación a nivel global del tipo mínimo del impuesto de sociedades en el 15%, Jeff Schulze se mostró confiado en la viabilidad del proyecto, que cuenta con el apoyo de la OCDE: 136 países que suponen el alrededor del 90% del PIB global.
También abordó el experto el nuevo paquete de estímulo a la infraestructura que el Gobierno de EE.UU. tiene previsto aprobar, opinando que tras las negociaciones con el Partido Republicano el presupuesto del plan finalmente será rebajado a los 2 billones de dólares en lugar de los hasta 3 billones previstos inicialmente.
Alantra ha incorporado a Daniel Gálvez como socio y responsable de su área de gestión de activos inmobiliarios. Gálvez cuenta con más de 20 años de experiencia inmobiliaria en el ámbito de la gestión de activos, donde ha sido responsable de la implementación de estrategias de gestión de carteras con un volumen de más de 4.220 millones de euros.
También ha participado y cerrado operaciones por valor de 2.960 millones de euros, incluyendo la estructuración de Trajano Iberia Socimi, que cotiza en el BME Growth.
Su nombramiento permite reforzar la división de gestión de activos alternativos de Alantra, donde históricamente se han gestionado activos por valor de más de 1.100 millones de euros en estrategias relacionadas con el sector hotelero y con activos comerciales y de oficinas. De la mano de Daniel Gálvez, Alantra desarrollará servicios de valor añadido en la gestión de activos inmobiliarios destinados a inversores institucionales y patrimonios familiares, ya sea mediante el lanzamiento de vehículos de inversión propios o la firma de alianzas con terceros.
Daniel Gálvez se incorpora desde DWS Group (anteriormente la división de gestión de activos de Deutsche Bank), donde era responsable del negocio inmobiliario del grupo en España y Portugal. Anteriormente, trabajó en la gestora australiana APN Property Group como responsable de las operaciones inmobiliarias del grupo en España, Alemania e Italia. También ocupó puestos de responsabilidad en Banif, parte del Grupo Santander, y en Rodamco Europe, ahora Unibail-Rodamco-Westfield.
Gálvez es licenciado en Ingeniería Financiera por la UISEK (Ecuador) y cuenta con un Programa de Alta Dirección Global por el IE Business School y la Chicago Booth Business School. También es miembro de la RICS (Royal Institution of Chartered Surveyors).
Finaccess Value Agencia de Valores ha anunciado la incorporación de Lola Jaquotot como gestora de renta variable y Alfonso de Gregorio como codirector de Inversiones de la compañía.
Alfonso de Gregorio ha sido anteriormente director de Renta Variable y responsable de renta variable española de Trea AM desde noviembre 2017. Anteriormente, estuvo en Gesconsult, S.A., S.G.I.I.C. durante 14 años. Desde 2004 fue director de Gestión, puesto en el que ha recibido en varias ocasiones premios en reconocimiento al éxito de su gestión.
Por su parte, Lola Jaquotot ha sido gestora senior de Renta Variable en Trea AM donde se incorporó a finales de noviembre 2017 como cogestora de los fondos de renta variable española, junto con Alfonso de Gregorio. Anteriormente estuvo en Gesconsult S.A., S.G.I.I.C., donde formó parte del equipo de gestión 12 años como gestora de renta variable europea.
De Gregorio es licenciado en Ciencias Económicas por la Universidad de Salamanca y máster en Administración de Empresas por el IE Business School. Jaquotot es licenciada en Administración y Dirección de Empresas por la Universidad de Córdoba y máster en Finanzas por la Universidad Pontificia de Comillas-Icade.
A ambos se les ha reconocido su trabajo en varias ocasiones con la calificación de A/+ de Citywire.
«Damos la bienvenida al equipo a dos grandes profesionales como Lola y Alfonso; impulsan con determinación el crecimiento establecido en nuestro plan estratégico. Queremos ser un referente en la administración patrimonial. Para Finaccess la esencia de la gestión de inversiones es la gestión del riesgo”, comenta Javier López Casado, presidente de Finaccess Value AV.
Pixabay CC0 Public Domain. Últimos meses de 2021: ¿qué pueden esperar los inversores?
El Fondo Monetario Internacional (FMI) recortó la perspectiva de crecimiento económico mundial al 5,9% este año (desde el 6%) y dejó el próximo año sin cambios en el 4,9%. Unas previsiones que dejan entrever que la esperada recuperación económica tras la crisis del COVID-19 puede haberse tropezado. En este sentido, las perspectivas sobre qué esperar en estos últimos meses de 2020 están llenas de matices.
“El FMI ha publicado su último informe de previsiones económicas a nivel global y de análisis de riesgos. Tras los diversos cambios de pronósticos hay un mensaje de que habrá una recuperación económica aún fuerte. Las amenazas son las interrupciones de la cadena de suministro y el aumento de la inflación, y se redujo el crecimiento de Estados Unidos, Japón y Alemania. También advirtieron sobre la división de vacunas entre las naciones ricas y las pobres. Pero China salió ilesa, con una estimación de crecimiento del 8%. Mientras que India, con un 9,5%, es la economía que más rápido puede crecer”, resume Ben Laidler, estratega de mercados globales de la plataforma de inversión en multiactivos eToro.
Crecimiento e inflación
Lo cierto es que, sin ser alarmistas y tal y como reconocen desde Nordea Asset Management, hemos iniciado un tiempo de transición en el que la economía mundial está sufriendo una serie de “perturbaciones” significativas. “La crisis crediticia en China y el aumento de los precios de la energía parecen haber estallado temporalmente la burbuja del optimismo. La economía mundial ha mostrado señales de pérdida de fuerza más rápido de lo que se esperaba, especialmente en China. Mientras tanto, la inflación es una cuestión que se está abordando tardíamente en las economías avanzadas. Sin embargo, este período de volatilidad abre el camino a mejores niveles de entrada, ya que las perspectivas económicas deberían finalmente resultar muy propicias para la toma de riesgos. La liquidez sigue siendo amplia y, por ahora al menos, nos invita a eliminar nuestros temores”, señala la gestora en su documento de perspectivas macroeconómicas para el último trimestre del año.
En este sentido, su principal conclusión es que la volatilidad actual en los mercados de renta variable mundial debería desaparecer a medida que el exceso de liquidez vuelva a catalizar la mentalidad de comprar a la baja. “Esto deja que el mercado vuelva a las tendencias de algunos estilos y productos como el crecimiento, la calidad y la renta variable norteamericana. Pero lo que es aún más importante, los inversores deben centrarse en las fuerzas seculares que impulsarán los mercados en las próximas décadas, como lo es, el cambio climático”, argumentan.
Para Olivier de Berranger, director de gestión de activos en La Financière de l’Echiquier (LFDE), estamos en un momento radicalmente diferente estanflacion, que se caracteriza por una inflación elevada, un estancamiento duradero de la actividad económica y un paro persistentemente alto. En opinión del experto, “la situación actual es radicalmente distinta: la demanda mundial da muestras de gran fortaleza, sobre todo en los países desarrollados, y es precisamente esta sobredemanda, en un contexto de oferta temporalmente restringida a causa de las secuelas de la crisis del coronavirus, lo que provoca la inflación.” También añade que “se trata esencialmente de temores relativos a una ralentización del ritmo de expansión, no de previsiones de estancamiento del crecimiento”.
¿Tomar más o menos riesgos?
Desde Amundi también ciertos riesgos crecientes en el horizonte -China y lo ocurrido con Evergrande, cómo será el tapering de la Fed o el rally de la energía, entre otros-, y considera que los mercados financieros han tenido que digerir “señalas contradictorias”. En opinión de Pascale Blanqué, Group Chief Investment Officer de Amundi, y Vincent Mortier, Deputy Group Chief Investment Officer de Amundi, ante el riesgo de que aumente la inflación y se debilite el impulso económico, crece el riesgo de estanflación.
“Sin embargo, la complacencia de los bancos centrales y la falta de alternativas a la renta variable significa, una vez más, que será difícil ver capitular a los mercados en un futuro próximo. No obstante, dado el impresionante desempeño en lo que va de año y los riesgos de que la inflación siga dando titulares, recomendamos permanecer neutrales en cuanto a la distribución del riesgo y mantener ciertas coberturas. Seguimos constructivos respecto al crédito. Ante lo ajustado de los diferenciales, habría que buscar lugares que funcionen bien en caso de subida de tipos y reapertura de las economías, o con riesgo de menor duración (subordinado, high yield)”, señalan los CIOs de Amundi.
Según su visión, la preferencia del valor frente al crecimiento ha sido una decisión clave desde el inicio del comercio de reflación que se inició con la vacunación, pero el temor a la variante delta frenó esta tendencia en el verano. “Aun así, vemos margen para que esta tendencia siga creciendo en EE.UU. y Europa, donde la brecha de valoración entre crecimiento y valor sigue siendo amplia vista históricamente. A medida que avanzamos en la decisión por el valor, surgen más temas específicos. En EE.UU., el espacio del valor lo componen casos comerciales interesantes relacionados con innovación en energías renovables que podrían beneficiarse de las políticas económicas que se plantea la administración Biden. En Europa, los sectores financiero e industrial ofrecen valores de calidad interesantes. Aquí será clave valorar caso por caso cómo afecta a los márgenes la subida de precios de la energía”, añaden.
Por su parte, el documento de perspectivas de Carmignac defiende que este entorno llama a la reflexión: “Tras un periodo en el que los mercados financieros se han movido en una única dirección, la selección de valores puede volver a ser la mejor forma de generar rentabilidad, ya que esta estrategia tiende a ser especialmente provechosa en momentos de cambio del ciclo económico. Así, ante unos tipos todavía muy bajos y un repunte de la inflación, los inversores deberían recurrir en particular a la renta variable para obtener mayores rentabilidades”.
China y Estados Unidos
Para Vincent Chaigneau, director de Análisis en Generali Investments, ha llegado el momento de “quitarse las muletas”. Una metáfora que ayuda a que los inversores comprendan que el final del año será muy diferente al “idílico” verano. “Ahora ha llegado el momento de quitarse las muletas, y los mercados tienen cierta sensación de tambaleo. Incluso después de la corrección de septiembre, el MSCI mundial ha cedido un 14% en lo que va de año (dividendos incluidos, en dólares). Vemos el reciente movimiento como una corrección, más que como una nueva tendencia, pero el riesgo político está aumentando, y el otoño promete ser más volátil”, afirma Chaigneau.
Sobre estos riesgos políticos, el experto señala que “los inversores tendrán que enfrentar varios muros este otoño”, en particular en China y Estados Unidos. “No creemos que Evergrande -el ejemplo de apalancamiento y especulación excesivos en el mercado inmobiliario chino- sea la raíz de una crisis sistémica. El gobierno chino ha adoptado una estrategia múltiple para enfriar el mercado inmobiliario, que está funcionando. Sin embargo, querrán evitar un colapso, dado el potencial efecto riqueza y las pérdidas bancarias. El techo de la deuda es otro riesgo importante, aunque finalmente los demócratas tienen la opción de incluir su aumento en el proyecto de ley de reconciliación. El paquete fiscal y social (3,5 billones de dólares previstos) puede ser recortado, lo que no hará más que acentuar un impulso fiscal negativo. Por último, el tapering de la Fed. Esto ha tenido mucha repercusión, lo que debería limitar el impacto del mercado. Sin embargo, vemos riesgos de inflación al alza y desafíos de comunicación en el contexto del nuevo mandato (objetivo de inflación media)”, señala.
Para Carmignac, las políticas diametralmente opuestas que han emprendido Estados Unidos y China ilustran perfectamente esta desincronización de la economía mundial. Por eso, según sus perspectivas, “China sigue siendo una importante fuente de crecimiento durante las próximas décadas, invertir en él sigue siendo más complicado que en otros lugares. No se trata de hacerlo a ciegas, puesto que hay muchas cuestiones que evitar. Por lo tanto, es necesario ser extremadamente selectivo en las elecciones y adoptar una gestión activa para no depender de la evolución de los índices bursátiles”.
Hacia la cautela
Chris Iggo, CIO Core Investments de AXA Investment Manager, coincide en que el contexto macroeconómico “no es tan claro como en la primera mitad del año” y que, en general, percibe “menos confianza entre los inversores sobre las perspectivas macroeconómicas a corto plazo y menos confianza en los responsables políticos”.
El escenario actual al que se enfrentan los mercados, está marcado por “la inflación, el posible endurecimiento monetario, la incertidumbre fiscal y la ralentización de la segunda economía más grande del mundo (China)”, explica el experto.
Según concluye, “la mayor amenaza para los mercados proviene de las interrupciones del lado de la oferta y su impacto en el crecimiento y los beneficios a corto plazo”. De hecho, ante el inicio de la temporada de presentación de resultados, el experto añade: «Hay un riesgo de que los ingresos y los beneficios se ajusten a la baja»; además, “la volatilidad es mayor y se prevé que siga siendo así”, completa Iggo. Como consecuencia, “los indicadores de sentimiento del inversor apuntan hacia abajo. Me preocupa que el sentimiento pueda empeorar”, añade el experto, quien concluye que aún “todo está muy lejos de una rápida recuperación”.
Pixabay CC0 Public Domain. ODDO BHF AM lanza un fondo de renta variable temática global que invierte en grupos financieros innovadores
ODDO BHF AM ha anunciado el lanzamiento del fondo ODDO BHF Future of Finance, un vehículo de renta variable temática global que invierte tanto en bancos innovadores como en nuevos operadores que ponen a prueba el sector bancario tradicional.
Según explica la gestora, “el fondo trata de beneficiarse de la transformación del sector financiero global”, que según su análisis constituye un sólido apoyo a una temática de crecimiento estructural. Para ello, ofrece una amplia exposición a la temática del futuro (future of finance), seleccionando empresas globales de todo tipo de capitalización bursátil, sector y región geográfica.
El fondo está compuesto por entre 40 y 60 valores seleccionados por un proceso de inversión activo basado en convicciones que combina un análisis top down, para definir las subtemáticas más atractivas, y un enfoque bottom up basado en un análisis fundamental en profundidad de cada valor. La gestión de ODDO BHF Future of Finance corre a cargo de Alex Koagne, que cuenta con más de 15 años de experiencia en análisis e inversión en empresas financieras cotizadas.
“La disrupción de las empresas financieras en sus cuatro ámbitos de negocio principales (financiación, ahorro, pagos y seguros) es inevitable. Gracias a la innovación tecnológica, los operadores disruptivos responden mejor a las nuevas exigencias del cliente, revolucionando la experiencia del cliente. Esta tendencia subyacente se refleja en el aumento de la cuota de me”, señala Alex Koagne, gestor del fondo ODDO BHF Future of Finance.
Por su parte, Nicolas Chaput, consejero delegado (CEO) de ODDO BHF Asset Management, añade: “La aparición y adopción de nuevas tecnologías mediante la digitalización, así como la creciente especialización del conjunto de la cadena de valor en el sector financiero, generan muchas oportunidades de inversión para nuestros clientes institucionales, distribuidores y minoristas. Esta estrategia es la cuarta solución temática global que ofrecemos a nuestros clientes, junto con ODDO BHF Green Planet, ODDO BHF Artificial Intelligence y Landolt Best Selection in Food Industry”.
Pixabay CC0 Public Domain. Los gestores de fondos reciben el 41% del total del coste que pagan los inversores minoristas por sus fondos
¿Qué coste conlleva invertir en fondos UCITS en el caso de los inversores minoristas? Según el informe Perspective on the costs of UCITS publicado por la Asociación Europea de Fondos y Gestión de Activos (Efama, por sus siglas en inglés), el coste medio de un vehículo transfronterizo de gestión activa ofrecido a inversores minoristas el del 1,68%. Un coste que difiere según el tipo de UCITS: 1,96% para los fondos de renta variable, 1,34% para los fondos de renta fija y 1,76% para los multiactivos.
Uno de los datos más interesantes que arroja el informe es que, por término medio, el 41% de la comisión cobrada por los UCITS cubre los gastos en que incurren las sociedades gestoras de fondos en materia de desarrollo de productos y gestión de inversiones. “El hecho de que los gestores de fondos sólo retengan una media del 41% del coste total pagado por los inversores minoristas significa que la mayor parte del coste de los UCITS soportado por los inversores se utiliza para financiar la administración del fondo, los servicios de depositario y otros, los impuestos, la distribución y el asesoramiento”, explica Bernard Delbecque, director principal de economía y análisis de Efama.
De ese 41%, una proporción ligeramente inferior del coste de propiedad (el 38%) se abona a los distribuidores en compensación por la prestación de asesoramiento y por actuar como intermediarios para los inversores minoristas. Según matiza el informe, hay casos en los que es menos de un tercio, así como casos en los que es más de la mitad del coste total. El 21% restante cubre los servicios de administración, depositario, impuestos y otros gastos.
Respecto a los UCITS que siguen índices tienen, por término medio, costes más bajos que los fondos de gestión activa porque el seguimiento de un índice implica una menor intervención del gestor del fondo. Sin embargo, a través de las retrocesiones, los distribuidores de UCITS de seguimiento de índices reciben el mismo porcentaje del coste de propiedad que de la oferta de gestión activa (38%).
“En este sentido, una inversión de 1.000 euros realizada a finales de 2009, a partes iguales, en un UCITS de renta variable minorista gestionado activamente y en uno de renta variable indexado ha dado lugar, por término medio, a un valor neto de 2.530 euros al cabo de diez años. Para beneficiarse de este rendimiento, el inversor sólo habría pagado 76 euros a la sociedad gestora del fondo, 76 euros al distribuidor y 43 euros a los demás proveedores de servicios, a lo largo de diez años. Para poner estos costes en perspectiva: una suscripción a un servicio típico de música digital, podcast y/o vídeo cuesta al menos 9,99 euros al mes, o 1.199 euros durante diez años”, explica el informe.
En opinión de Tanguy van de Werve, director general de Efama, el informe muestra que los fondos de inversión cuyos costes de distribución y asesoramiento están incluidos en la comisión pagada a los gestores de fondos no son necesariamente más caros que los fondos en los que dichos costes están externalizados. “Por lo tanto, aconsejamos a la Comisión que actúe con cautela a la hora de considerar posibles cambios en los modelos de distribución existentes en la UE y subrayamos la necesidad de una evaluación holística de todas las opciones consideradas”, apunta a raíz de las conclusiones del informe.
Foto cedidaVincent Mattera, nuevo director de Ventas para Francia de Allfunds. . Allfunds nombra a Vincent Mattera director de Ventas para Francia
Allfunds refuerza su equipo de París con el nombramiento de Vincent Mattera para el cargo de director de Ventas para Francia. Estará ubicado en París y reportará directamente a Bruno Piffeteau, Country Head de Allfunds.
Según explica la compañía, la incorporación de Vincent Mattera está alineada con el plan de Allfunds de reforzar su presencia en el mercado francés y es un paso natural tras la transacción estratégica con BNP Paribas. El acuerdo, firmado en 2020, tiene como objeto la creación de servicios de distribución de nueva generación y continuar consolidando a Allfunds como una de las mayores plataformas de distribución de fondos del mundo.
Respecto a Vincent Mattera, es un profesional que aporta trece años de experiencia en la distribución de fondos de inversión. Se incorporó a Allfunds desde la gestora La Française, donde ocupó varios puestos de desarrollo comercial para instituciones financieras cubriendo los mercados de Francia, Suiza y Mónaco. Previamente fue director de ventas en el equipo de distribución de Generali Investments. Comenzó su carrera profesional como analista de Unit-Linked en el departamento financiero de Generali.
“Estamos encantados de dar la bienvenida a Vincent a Allfunds. Su profunda experiencia en la industria de los fondos y su particular enfoque en distribución apoyarán nuestra estrategia para posicionar la marca Allfunds como un actor principal en Francia”, ha destacado Bruno Piffeteau, Country Head de Allfunds Francia, ha comentado al respecto de este nombramiento.
Pixabay CC0 Public DomainCompañías fuertes y con capacidad para crecer con el paso del tiempo. . Fibra
Nadie quiere invertir en compañías débiles, poco éticas, cuestionables o incompetentes. Invertir en la compañía adecuada para conseguir éxito financiero es el santo grial que todos buscamos. Claramente no es fácil, y nadie es perfecto. Si todas las compañías fueran así, serían la única opción de inversión disponible. En Thornburg IM han preguntado a cuatro de sus gestores (Brian McMahon, Miguel Oleaga, Lei Wang y Josh Rubin) cuáles son sus criterios para identificar compañías robustas dentro de sus respectivos universos de inversión, qué impacto ha tenido el Covid-19 sobre ellas y cómo tienen en cuenta las consideraciones ESG para determinar el grado de fortaleza de una compañía.
¿Cómo es vuestro proceso de análisis?
Miguel Oleaga: Nuestro proceso consiste en estrechar el universo de acciones al buscar lo que creemos que son compañías fuertes, que son las que impulsan la generación de ideas. Realizamos un análisis en profundidad sobre esos nombres, generando en última instancia una lista corta de ideas “invertibles” y después investigándolas. La gama Global Opportunities utiliza un marco de valor intrínseco que busca comprender si hay probabilidad de que un negocio cree valor en el largo plazo, con menos énfasis en las valoraciones de corto plazo. Con frecuencia, los comentaristas de mercado y los inversores intentan evaluar las valoraciones y oportunidades basándose solo en métricas de corto plazo, como el PER o el valor en libros. En nuestra opinión, estos pueden ser datos útiles, pero no dan la fotografía completa para saber si un negocio está bien valorado. Para poder analizar y determinar el valor intrínseco necesitamos saber qué tenemos, y por tanto limitamos nuestras posiciones a entre 30 y 40 acciones.
Josh Rubin: Una consideración clave para nuestras estrategias de inversión en mercados emergentes es centrarnos de verdad en los negocios fuertes: no solamente que tengan márgenes de beneficios altos, sino que cuenten también con un equipo directive fuerte, un gobierno corporativo fuerte, políticas operacionales fuertes, una posición del mercado fuerte y los otros tipos de componentes que llevan a las empresas a ganar cuota de mercado o superar a sus competidores.
Lei (“Rocky”) Wang: Pensamos que en la siguiente fase de la recuperación el comportamiento superior de los valores de beta alta y corte value dejará paso a compañías que puedan demostrar su crecimiento de beneficios y, por tanto, favorezca la selección bottom up y un acercamiento más equilibrado a la construcción de cartera, algo que hemos practicado con éxito durante más de dos décadas.
¿Cómo habéis adaptado vuestro proceso como resultado de la pandemia y los cambios que provocó en el entorno?
Miguel Oleaga: No hemos hecho ningún cambio en nuestro proceso. Creemos que una filosofía y un proceso bien pensados y ejecutados deberían resistir las pruebas con el paso del tiempo. Sí pienso que el Covid ha cambiado el entorno de inversión. Por ejemplo, el reciente incremento de la participación de inversores minoristas en las bolsas significa que más inversores están compitiendo en el mercado, lo que en última instancia debería hacer a los mercados más eficientes, con periodos de movimientos excesivos de precios. Sin embargo, el incremento de la eficiencia del mercado también significa que las estrategias simples que utilizan los múltiplos de valoración u otras métricas de fácil acceso online a través de plataformas de trading o webs financieras crearán poco exceso de retornos de media. De hecho, una mayor participación de minoristas volverá todavía más crítico poder conseguir retornos superiores de manera consistente al tener una filosofía de inversión bien pensada y un proceso riguroso, para poder añadir valor con el paso del tiempo.
Rocky Wang: No hemos cambiado nuestro proceso, pero sí dónde nos centramos. Por ejemplo, la narrativa sobre la inflación y el sentimiento se están calentando, lo que está impulsando movimientos a veces erráticos. Nos centramos más en los fundamentales que en los titulares, así que siempre tratamos de ver cuál es la realidad vs la percepción.
Los precios de las materias primas están definitivamente de actualidad, al haberse disparado. ¿Es debido a la propia escasez en la producción, o por la escasez de transportistas cualificados que puedan llevar las materias primas del punto A al B? ¿Es transitorio o estructural? Nos importa la profundidad de este tipo de detalles y cómo construir una cartera que pueda navegar a través de este ruido.
Brian McMahon: Nuestro proceso para encontrar inversiones que ofrezcan resiliencia y crecimiento a lo largo del tiempo ha permanecido consistente. Si miras nuestras principales posiciones, verás que tenemos ambos. No estamos cargados de compañías que tengan beneficios del +20% o el -20% según el ciclo, pero tenemos compañías que tienden a hacer crecer sus ingresos, cash flow y dividendos con el tiempo, y de eso va la gama Income Builder.
El mundo está sediento de rentabilidad. Por tanto, pensamos que las compañías que pagan dividendos son especialmente importantes y especialmente adecuadas ahora, cuando algunos de los bonos más seguros y de mayor duración parecen un poco dudosos.
¿Cómo ayudan a determinar los criterios ESG si una compañía es fuerte o no?
Miguel Oleaga: Las consideracionesESG proporcionan a los inversores herramientas para evaluar si un negocio está creando valor para todos sus stakeholders, desde los empleados a su comunidad de accionistas. La ESG también proporciona perspectiva al analizar las perspectivas de futuro de un negocio, unos prismáticos para saber si una compañía está compitiendo en mercados en expansión o contracción debido por ejemplo a consideraciones medioambientales o regulatorias.
El buen gobierno también aporta una serie de temas importantes, pues una práctica mala puede llevar a un riesgo corporativo sustancial, como tomar acciones legales caras o tener mala publicidad. En nuestra opinión, estas perspectivas sobre dónde están los riesgos son cruciales para determinar si el negocio merece la pena y proporcionar una administración efectiva de la inversión.
Josh Rubin: Pensamos que tener en cuenta las características ESG son muy importantes para todas las inversiones particularmente en mercados emergentes, donde la transparencia es menor o el régimen regulatorio no es tan fuerte como el que vemos en mercados desarrollados.
No usamos una estrategia con filtros de exclusión- no evitando por ejemplo compañías que emitan carbono o que vendan alcohol-, pero analizamos cada uno de los factores de riesgo ESG relevantes para cada industria para asegurarnos de que estamos reduciendo el riesgo en cartera, particularmente en un contexto emergente, lo que puede suponer una volatilidad mayor, rotaciones bruscas de estilos y un componente fuerte de inversores minoristas y menos sofisticados.
Rocky Wang: Usamos análisis ESG para encontrar lo que pensamos que son negocios financieramente sostenibles. Al final, los gestores activos identifican ineficiencias de precios en el mercado para crear una cartera diversificada que genere una rentabilidad superior. El análisis ESG es una herramienta poderosa que ayuda a conseguir ese objetivo.
Comprender en qué fase de su ciclo vital está una compañía es importante tanto para el análisis fundamental tradicional como para el ESG. Las franquicias emergentes suelen competir para hacer crecer la plantilla, los activos y los procesos para dar apoyo al fuerte crecimiento del inicio. A medida que una compañía empieza a madurar puede apalancarse en esos recursos para capturar más beneficios a partir de las ventajas competitivas que ha establecido. Pero también puede examinar con profundidad su impacto en la sociedad y trabajar para alinear su negocio con los beneficios para las comunidades en las que opera.
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Investing in an ESG-focused strategy does not assure or guarantee better performance and cannot eliminate the risk of investment losses.
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JP Morgan Private Bank ha anunciado la incorporación de un veterano de la industria, Pedro Maia, a su equipo a cargo de grandes patrimonios en Brasil.
“Nos complace dar la bienvenida a Pedro Maia a J.P. Morgan Private Bank. Pedro ha ocupado anteriormente cargos en estrategia de renta variable y asesoría de inversiones como parte de una carrera que abarca 12 años. Con sede en Sao Paulo, apoyará a las familias de patrimonio neto ultra alto más exitosas de Brasil”, anunció la firma financiera en Linkedin.
Maia, CFA, trabajó anteriormente y durante más de 6 años en Credit Suisse Private Banking. El nuevo integrante de J.P. Morgan fue también Equity Research Analyst en Itaú BBVA y Fixed Income Analyst en Itaú.
Según su perfil de Linkedin, Pedro Maia estudió Computer Science en la Universidad de Pensilvania y es Chatered Financial Analyst del CFA Institute desde 2015.
