La casa de bolsa mexicana Vector anunció en su conferencia virtual su metodología QUANT para identificar a los ESG de mayor potencial de rendimiento, y cómo participa Vector Global, su subsidiaria internacional, en el mundo de las inversiones socialmente responsables.
La inversión sostenible consiste en invertir en el futuro y en reconocer que las empresas que resuelven los mayores desafíos a los que se enfrenta la humanidad podrían estar mejor posicionadas para crecer, y por tanto para invertir
De acuerdo a estimaciones de BlackRock los activos que son específicos a estrategias de inversión sostenible, han crecido de manera acelerada en los últimos años y si esta mega tendencia continúa, los Fondos de Inversión Sostenibles podrían alcanzar la valuación de los 2 billones de dólares para el año 2030 a nivel mundial.
Para identificar a los activos y factores de ESG que han cobrado más fuerza a nivel internacional y mayor potencial de rendimiento, Vector desarrolló su propia metodología QUANT, que emplea una poderosa tecnología a través del análisis de datos y machine learning, para construir las mejores mezclas de factores ESG propias de Vector.
“Los negocios y las inversiones sostenibles tendrán un papel aún más importante en la economía del futuro”, comentó Pablo Torroella, director de Asset Management de Vector Casa de Bolsa, en el marco de la conferencia “El Calentamiento Global, ¿Mito o Realidad?”, encabezada por Steven Chu, un prestigiado científico estadounidense que recibió el Premio Nobel de Física en 1997 por su trabajo independiente y pionero en el enfriamiento y atrapado de átomos usando luz láser. En diciembre de 2008, Chu fue elegido por el presidente Barack Obama para ocupar el puesto de Secretario de Energía de los Estados Unidos en su gabinete, y en 2018 el papa Francisco lo nombró miembro de la Pontificia Academia de las Ciencias.
“El reconocimiento de una crisis climática global es muy real. De hecho, algunas de las predicciones que nunca pensé que viviría para ver se están cumpliendo. Desde un punto de vista optimista, la parte positiva es que la ciencia continúa avanzando dramáticamente y actualmente ya se ven avances en el descubrimiento de la innovación, y su implementación a gran escala, que es la que realmente importa. ¿Cómo pasar de 40 o 50 gigatoneladas de dióxido de carbono que emitimos al año en el mundo, a cero emisiones, o mejor aún, a negativo?, ese es el reto”, puntualizó Chu.
Hasta ahora, el sistema financiero mundial no se ha preparado lo suficiente para la protección del medio ambiente y los recursos naturales. Compañías como Vector Casa de Bolsa juegan un rol fundamental en orientar a los líderes empresariales en tomar las mejores decisiones financieras de cara al futuro. Las inversiones sostenibles en México y en el mundo dejarán de ser una operación de nicho, a ser una megatendencia mundial y una verdadera opción para un mercado financiero sostenible.
Los asesores financieros han transmitido tranquilidad a los clientes durante toda la pandemia, en un entorno donde las inversiones han pasado por una época compleja, y su papel en el escenario de post pandemia también será muy relevante. Es una de las principales conclusiones de las jornadas “Asesorando hacia la recuperación”, que EFPA España ha celebrado en Barcelona, y donde ha reunido a destacados expertos de la industria financiera para analizar las claves de la recuperación económica y de los mercados tras la crisis COVID-19, y qué papel jugará el asesoramiento financiero y los profesionales en este escenario.
La asociación aprovechó estas jornadas para homenajear a los asesores financieros por su excelente trabajo y profesionalidad durante toda la crisis originada por la pandemia del COVID-19, donde han realizado una labor encomiable para acompañar, asesorar y ayudar a sus clientes a tomar las mejores decisiones de inversión en momentos tan delicados.
Santiago Satrústegui, presidente de EFPA España, que fue el encargado de la presentación del primer día de coloquio, señaló que “el asesoramiento financiero en los últimos años ha experimentado una importancia y crecimiento grande en España, desde que se ha unificado la necesidad regulatoria con la autorregulación, el asesor se ha puesto en un nivel muy alto en comparación con otros países. Actualmente, nos encontramos en un entorno complejo de constante cambio. Es otra época con otras problemáticas a la que los asesores financieros debemos hacer frente”.
Los clientes tras la crisis
Las innovaciones tecnológicas, la llegada de la sostenibilidad o la propia irrupción de la pandemia son algunos de los elementos que han provocado un cambio en los clientes particulares y la forma de enfrentarse a la gestión de sus finanzas. Eloi Noya, director de Innovación y Tecnología (IEF), explicó que “la digitalización ha acelerado muchos procesos en la última década con la pandemia y ha influido en muchos cambios en el sector financiero. Ya no tenemos clientes analógicos, sino digitales, por lo que tenemos que gestionarlos y adecuarnos a sus necesidades de digitalización. Respecto a la digitalización del asesor financiero conseguiremos un ahorro de costes, eficiencia y mejor experiencia de cliente para nuestros asesorados”.
En este sentido, Luca Lazzarini, responsable de Comunicación Comercial de Banco Mediolanum, señaló que “hay una variable fundamental que es la emoción: nadie puede escapar de la fuerza de las emociones. Nuestros clientes están influenciados por sus propias emociones. Los penaltis de los inversores pierden finales importantes porque un error puede comprometer una generación de ahorros”.
La importancia de la formación continua y la recertificación
José Miguel Maté, vicepresidente de EFPA, fue el responsable de dar la bienvenida en la segunda jornada del evento en el que explicó que “nuestra labor desde EFPA es cuidar que nuestro trabajo sea valorado y que nadie entre por debajo de la regulación. Hay que ofrecer un servicio de calidad y mantener un trato personalizado. El mercado es un reto; nos obliga a seguir aprendiendo y mejorando. Tenemos que seguir recertificando y, en este sentido, la complejidad del mercado nos obliga a mantenernos al pie del cañón, viendo por dónde van las cosas, pero también es una oportunidad y nos ayuda a diferenciarnos”.
Por otro lado, Maté explicó que “desde EFPA estamos mejorando los servicios que prestamos a los más de 35.000 asociados. Necesitamos formación, adaptarnos, aprender y estamos creando nuevas certificaciones. La complejidad siempre va a estar, pero como asesores financieros de EFPA tenemos que estar orgullosos, ilusionados por los cambios y por seguir al lado de nuestros clientes”.
Los mercados que surgen de la crisis COVID-19
Domingo José García Coto, director del Servicio de Estudios de BME, apuntó que “en momentos de elevada incertidumbre, ningún inversor estará dispuesto a adquirir un activo con riesgo hasta que su precio no sea suficientemente bajo y tenga una expectativa elevada de ganancias futuras”. En cuanto a las tendencias emergentes post COVID-19, García Coto habló de un aumento en la inversión minorista en los mercados. “El proceso hacia mercados financieros cada vez con menos trabas está siendo una evolución de décadas que ha llevado al desplome de los costes, el aumento de la velocidad y el volumen de transacciones, el acceso a productos y carteras eficientes”. Por último, en cuanto a la tecnología, apuntó que “está haciendo posible conseguir liquidez, transparencia y competencia”.
Por su parte, Javier Méndez, secretario general del Instituto Español de Analistas Financieros – IEAF, puso el acento en la Inteligencia Artificial. “No es nada nuevo, pero antes no había preparación académica ni formación como ahora, por eso actualmente la IA va a marcar nuestros procesos” y además habló de un nuevo paradigma inversor, donde indicó que “los inversores actualmente están mucho más formados, sólidamente certificados y esto ha llevado a reducir un mayor impacto de la pandemia”.
Por último, Carlos Tusquets, presidente de Honor de EFPA España, fue el responsable de concluir las jornadas, y lo hizo con los siguientes mensajes: “la labor de los asesores es gestionar las emociones de los clientes para acompañarlos en el largo plazo. Tenemos que valorarnos, porque quien realmente juega un papel importante tanto para la industria como para los clientes somos los profesionales de las finanzas, los que aportamos valor somos los asesores”.
Celebración EFPA Congress
EFPA España ha confirmado la celebración los próximos 12 y 13 de mayo de 2022 de EFPA Congress, una de las grandes citas para todos los profesionales de la industria financiera, que ha sufrido dos cancelaciones por culpa de la situación sanitaria. La próxima edición será muy especial, al ser el primer evento financiero de esta envergadura tras la pandemia del COVID-19.
Desde Neuberger Berman, gestora de inversiones independiente constituida con capital privado en manos de sus empleados, acaban de anunciar el nombramiento de Irene López como responsable del grupo de la Península Ibérica. Irene tomará el relevo de Javier Núñez de Villavicencio, que tiene prevista su jubilación este mes, tras una trayectoria de más de 36 años en los servicios financieros.
Con todo lo que puede aportar con sus más de 20 años de experiencia, Irene se incorporó a Neuberger Berman como gestora sénior de relaciones el pasado mes de junio. Previamente, fue directora y experta en materia ESG en la región ibérica de DWS durante más de 14 años. Antes, también trabajó en Allianz Global Investors como responsable de ventas.
Por su parte, Javier, además de colaborar en Neuberger Berman, también desempeñó distintos cargos en grandes firmas como JP Morgan y BNP Paribas.
En palabras de Dik van Lomwel, responsable de las regiones de EMEA y Latinoamérica: “Queremos agradecer a Javier sus años de servicio, tanto a nosotros como a nuestros clientes. Gracias a su experiencia y a las sólidas relaciones que ha forjado, hemos podido consolidarnos y expandirnos por la región desde nuestra oficina de Madrid. Contar con un equipo local de expertos es algo esencial para nuestro modo de trabajar».
Y añade: «También queremos dar la bienvenida a Irene en su nuevo puesto. Su experiencia con distintas clases de activos, en especial en mercados privados y alternativos, y sus conocimientos en materia ESG sin duda serán esenciales para el beneficio de nuestros inversores, a medida que vamos evolucionando en acuerdos estratégicos con clientes y diversificando nuestra oferta”.
Foto cedidaAndrés Allende y Diego Fernández Elices.. allende
A&G, entidad independiente de banca privada española, continúa ampliando su oferta de fondos con el lanzamiento del DIP Value Catalyst Equity Fund, que está liderado por Andrés Allende, gestor con una dilatada experiencia de inversión internacional.
El nuevo fondo, DIP Value Catalyst Equity Fund, nace para dar respuesta a las necesidades de muchos inversores y aprovechar algunas de las oportunidades que aún ofrece el mercado con una apuesta personal por una estrategia de renta variable global.
La renta variable ofrece históricamente las condiciones más favorables (y líquidas) para proteger a sus inversores y contrarrestar la inflación, la fiscalidad y otras distorsiones. Sin embargo, la elevada valoración de casi todos los activos en la actualidad requiere más que nunca una selección de compañías activa y específica que permita distanciarse de los índices de referencia cuando los flujos de dinero pasivo agudizan las distorsiones.
Esta estrategia global de renta variable incluye también Asia y tecnología, que ocuparán un lugar relevante en el menú, no solo de forma residual, sino como parte importante y prometedora, potenciada por la experiencia de Allende en estos mercados. La vertiente de sostenibilidad de este fondo de categoría artículo 8, cierra el círculo y contribuye a alinear los intereses de inversores, compañías y todas las partes implicadas.
Los catalizadores
Por otro lado, Allende destaca el papel de los catalizadores, y de ahí el nombre del fondo. Se trata de buscar, dentro del universo de compañías baratas o value, un catalizador que haga que la tesis de inversión cristalice, y dé fruto. Al mismo tiempo, estos catalizadores articulan un proceso de inversión ordenado, consistente y equilibrado, que gestiona el peso a lo largo del ciclo de inversión de cada posición.
La gestión del riesgo es otro punto crucial que a menudo distingue a los mejores del resto, y permite que el capital compuesto actúe en toda su magnitud. El control del riesgo ha sido un foco constante en la carrera de Allende, especialmente desde sus años de gestión long-short en Londres. Y se centra en puntos básicos como son la construcción de una cartera equilibrada, el control de pesos en torno a catalizadores negativos y la gestión de errores.
Andrés Allende, gestor del fondo DIP Value Catalyst Equity Fund, señala: “Este fondo global está formado por componentes (catalizadores financieros y de sostenibilidad, gestión del riesgo, global incluyendo Asia y tecnología), que juntos actúan potentemente y esperamos que muchos inversores quieran incluir este fondo en sus carteras. Nuestra prioridad siempre será tratar de maximizar el impacto de los aciertos y minimizar el de los errores».
A&G cuenta gestiona en la actualidad seis fondos de inversión que componen una oferta equilibrada de distintas estrategias: un fondo de renta fija a corto plazo (A&G Renta Fija Corto Plazo), otro de renta fija pura (DIP Flexible Bonds), dos fondos mixtos (DIP Conservative Multi Asset y DIP Flexible Equities) y dos fondos de renta variable, uno centrado en el mercado europeo (DIP European Equities) y otro de renta variable global (DIP Taltrack Equity Managers). Con el nuevo fondo DIP Value Catalyst Equity Fund A&G completa su gama de fondos de renta variable.
El equipo de gestión de la firma, dirigido por Diego Fernández Elices, cuenta con nueve profesionales de la inversión.
Pixabay CC0 Public Domain. Ni Evergrande ni Fantasía Holdings, los expertos ven lejos la posibilidad de un Lehman chino
Tras Evergrande, un nuevo nombre del sector inmobiliario chino causa preocupación entre los inversores. La firma Fantasia Holdings anunciaba en un comunicado que no podrá cumplir con el reembolso de una deuda de 205,7 millones de dólares. Según los expertos, este impago se ha sumado a los temores sobre un posible efecto de contagio más amplio después de la situación de Evergrande, además de poner en entredicho la salud del sector inmobiliario chino.
Para entender si estamos ante una crisis sistémica en la economía China, los expertos de Allianz GI se muestran prudentes y contextualizan qué clase de compañía es Fantasia Holdings. “Es una empresa inmobiliaria mucho más pequeña que Evergrande. Ocupó el puesto 60 en una lista de ventas de propiedades contratadas en China en el primer trimestre de 2021. Tiene un pasivo total de 12.900 millones de dólares -frente a Evergrande con 304.000 millones dólares-, y de esto, alrededor de 4.700 millones de dólares en bonos locales y offshore en circulación, mientras que en el caso de Evergrande son 27.600 millones”, explican desde la gestora.
El segundo elemento para entender la dimisión de esta posible crisis es ver qué supone el sector inmobiliario en la economía china. En concreto, su peso en el PIB se sitúa entre el 10% y el 15%, a lo que habría que añadir las conexiones que tiene con otras industrias, como los materiales de construcción. ¿Esto es mucho o poco? Desde Caixabank Research consideran lógico que el enfriamiento de dicho sector en los últimos meses sea motivo de vigilancia, en términos de sus causas y consecuencias.
Según César Pérez Ruiz, director global de inversiones dePictet WM, el crecimiento económico de China «ha dependido de una manera inusual» de la construcción desde la década de los 90; lo que explica que su gobierno, preocupado por el apalancamiento en el sector, esté imponiendo estrictos controles desde 2020. «Sus autoridades pueden poner suelo a los precios de los inmuebles a nivel regional y, además, no hay señales de que la represión del gobierno sobre el sector inmobiliario a nivel nacional se vaya a aliviar significativamente a corto plazo. En este estado de cosas, estimamos que casi un tercio de las empresas inmobiliarias chinas que cotizan en bolsa tiene ratios de liquidez/deuda a corto plazo/ menor de uno, una de las tres líneas rojas que el gobierno chino impuso en septiembre pasado. Así que es previsible que el sector inmobiliario chino continue con morosidad en aumento», apunta Pérez.
Pese a este contexto, el análisis que publicad Caixabank Research llama a la calma: «No es razonable disparar apresuradamente las alarmas sobre un estallido inevitable e inminente de una supuesta burbuja inmobiliaria. A largo plazo, hay tres factores que permiten vislumbrar buenas perspectivas para el sector inmobiliario: la continuidad del proceso de urbanización; la mejora de la renta per cápita de los ciudadanos; y el apoyo estatal al sector a través de la construcción de viviendas para familias con bajos ingresos”.
¿Otra crisis tipo Lehman Brothers?
Algunas valoraciones son muy tajantes, como el caso de Natixis IM Solution, quien defiende que esto no es un Lehman Brothers. «Esto no es Lehman. No es el fin del mundo y no es algo por lo que tengamos que ponernos a cubierto. Los vínculos del sector inmobiliario con el sistema financiero no son de la misma escala que un gran banco de inversión», señalan los expertos de la gestora.
Sin embargo, advierten: «Una quiebra total de Evergrande provocaría un malestar social generalizado. Aquí es donde radica el contagio. No en el sistema financiero, sino en el canal del tejido social.[…]. Aquí es donde las fichas de dominó podrían empezar a caer si el Partido Comunista Chino (PCC) deja que esto se deshaga». Y es que, tal y como comenta, «las deudas comerciales están vinculadas a más de 8.000 socios de la cadena de producción y distribución en más de 220 ciudades y darían lugar a ventas de contratos a casi 2 millones de compradores de viviendas y a 70.000 personas que se estima que compraron productos de gestión de la riqueza vinculados a los préstamos fiduciarios de Evergrande (42.000 millones de dólares), cuya inversión no valdría nada. Esta es la vía de contagio que no pueden permitirse que se extienda».
Para los expertos de Allianz GI, una pregunta clave es si esta noticia de Evergrande y Fantasia es “la punta del iceberg” y si nos están indicando un potencial de debilidad significativa en los valores del sector inmobiliario residencial, lo que a su vez conduce a un impacto sistemático más amplio para el sector financiero.
“Vemos este escenario como extremadamente improbable. Para empezar, un punto clave es que las autoridades estadounidenses estaban tratando de salvar a Lehman. En realidad, es al revés en China: las autoridades están tomando una decisión activa para permitir que las empresas muy endeudadas quiebren. La intención es evitar una mayor acumulación de apalancamiento en el sector inmobiliario, que durante mucho tiempo se ha considerado una fuente de riesgo económico. Otra diferencia clave es que Lehman sucedió en un momento en que muchas otras grandes instituciones financieras estadounidenses también tenían problemas. Vemos poco riesgo de debilidad sistémica en el sistema bancario de China”, insisten.
Los expertos reconocen que la represión de las empresas inmobiliarias tendrá algún impacto económico. Según Allianz GI, el crecimiento del PIB de China se desacelerará a la región del 7%-8% para el 2021 en su conjunto en comparación con las expectativas de 8,5% o más a principios de año.
“De cara al futuro, es difícil decir durante cuánto tiempo las autoridades mantendrán esta presión sobre el sector inmobiliario. Han dejado claro en los últimos días que se apoyará a los compradores de vivienda particulares, aquellos que han pagado fondos a Evergrande, por ejemplo, pero su propiedad aún no está construida; pero están dispuestos a dejar que las propias empresas fracasen”, añaden desde Allianz GI.
En opinión de Thomas Hempell, jefe de Análisis Macro y de Mercado, y Elisa Belgacem, estratega de Crédito de Generali Investments, el caso de Evergrande es un buen recordatorio de que el exceso de apalancamiento no permite que los impagos corporativos disminuyan en todas partes. “En China, el sobreendeudamiento de los promotores inmobiliarios es actualmente un problema tanto micro como macro, siendo Evergrande el ejemplo del exuberante mercado inmobiliario chino. Es probable que los tenedores de bonos se vean obligados a contribuir, tanto en la parte offshore como en la onshore, tal y como se refleja actualmente en los precios de los bonos de Evergrande, que cotizan en torno al 25% de su valor teórico. Este comportamiento del mercado está en consonancia con nuestra opinión de que Evergrande no es un Lehman y su situación no se extenderá a nivel mundial”, concluyen ambos expertos.
. Richard Garland, Managing Director, y Jason Borbora-Sheen, co-gestor junto a John Stopford de la estrategia Global Multi-Asset Income de Ninety One
En lo que va de año, los mercados de renta variable han seguido mostrando un fuerte rendimiento y una gran parte de los inversores ha seguido mostrando interés por tomar riesgo. Sin embargo, según explicaron Richard Garland, Managing Director, y Jason Borbora-Sheen, co-gestor junto a John Stopford de la estrategia Global Multi-Asset Income de Ninety One, en una reciente conversación sobre la evolución de la cartera en los últimos 9 meses, se está produciendo un punto de inflexión.
La volatilidad ha repuntado y comienza a percibirse algo de preocupación por la persistencia de la inflación, así como muestras de inestabilidad en China tras los recientes cambios en su regulación y el colapso de una de sus mayores empresas inmobiliarias. En este contexto, la estrategia Global Multi-Asset Income de Ninety One, con cerca de 5.500 millones de dólares en activos bajo gestión, ha recibido unos flujos de entrada de 300 millones de dólares en lo que va de año, pues es una estrategia diseñada para inversores que buscan una estrategia de retorno total con un sesgo defensivo.
Una buena gestión
A largo plazo, la estrategia trata de alcanzar unos rendimientos totales defensivos, situándose en el rango del 4% en rendimientos esperados, pero con la mitad de la volatilidad que el mercado de renta variable. Para conseguir este objetivo, el proceso de inversión se centra tres pilares: la selección individual de títulos, la categorización de estos títulos según su comportamiento y una gestión del riesgo, en especial en tiempos de volatilidad, un elemento que ha estado muy presente en los últimos años.
Así, Jason Borbora-Sheen defendió que el fondo ha conseguido obtener unos rendimientos positivos todos los años, desde su lanzamiento e incluso en periodos de mercados a la baja como en 2018 y 2020. El equipo gestor de Ninety One ha conseguido minimizar las caídas, pero también ha sido capaz de proporcionar exposición a los mercados alcistas a los inversores.
Si se evalúa el comportamiento del fondo en base al rendimiento total, la volatilidad y la máxima caída experimentada por la cartera en comparación con el de otras estrategias multiactivos defensivas con exposición a renta fija y variable, se puede observar que los niveles de rendimientos ofrecidos por el Global Multi-Asset Income son muy atractivos. En especial si se tiene en cuenta que tan sólo ha tenido exposición a un tercio de la volatilidad del mercado de renta variable y que la máxima caída experimentada por la cartera es incluso menor que la realizada por los bonos del Tesoro estadounidenses. Por eso, en el largo plazo, el equipo gestor de Ninety One confía en haber realizado una buena gestión.
Atribución en rendimientos
El rendimiento obtenido por la estrategia Global Multi-Asset Income en lo que va de año se ha rezagado con respecto a lo esperado. En la primera mitad de 2020 se produjo una caída significativa en el mercado, momento en el que el fondo redujo su exposición a los activos de riesgo, y en la segunda mitad hubo una fuerte recuperación, en la que la cartera participó del recorrido alcista del mercado proporcionando ingresos y rendimiento del capital. Sin embargo, 2021 ha sido un año más complicado en términos de gestión, entre los factores que han retraído el rendimiento se encuentran un movimiento anticipado de cautela hacia los activos de más riesgo, además de una preferencia por las acciones con un nivel elevado de reparto de dividendos. Dentro de este segmento de la renta variable, el equipo gestor de Ninety One selecciona aquellas acciones cuyos dividendos se encuentran por encima de la media y cuentan con fuerte respaldo de flujos de caja. En este segmento no ha conseguido el favor del mercado en los últimos meses, por lo que en la actualidad cotizan con algo de descuento, haciendo sus valoraciones más atractivas.
La estrategia está concebida como una alternativa a los mercados de renta fija. Su exposición a los mercados de deuda se gestiona a través de su duración, es decir, la sensibilidad a los tipos de interés. Este año, la renta fija también se ha encontrado vientos en contra, debido a los anuncios de una retirada de los programas de compras y unos tipos de interés crecientes. Esto también ha influido en la obtención de un rendimiento menor al esperado.
La exposición neta en renta variable
La estrategia mantiene una exposición física en renta variable, que no ha variado de forma significativa con el paso del tiempo, y una exposición sintética a través de derivados. La exposición neta en renta variable es la diferencia entre la exposición física y la suma de las coberturas implementadas sobre la cartera. El equipo gestor del Global Multi-Asset Income trata de no deshacer posiciones físicas cuando hay un entorno de aversión al riesgo en los mercados, porque creen firmemente que el criterio aplicado para la selección de títulos se desarrollará con el tiempo en forma de unos rendimientos atractivos. Sin embargo, opera de forma significativa sobre su exposición neta, implementando un hedge o cobertura cada vez que creen que el riesgo es elevado, por ejemplo, en 2015, 2018 y 2020.
En el transcurso de 2020, en un primer momento se protegieron del riesgo para después deshacer parcialmente las coberturas. Además, añadieron más exposición a crédito, para equilibrar entre las posiciones de renta fija y renta variable, persiguiendo el objetivo de baja volatilidad del fondo.
Más recientemente, se redujo la exposición al crédito conforme los diferenciales de éste cayeron de forma significativa y su riesgo comenzó a subir. En renta variable, el equipo gestor no ha mantenido unos niveles tan elevados como podría haberlo hecho y se ha mantenido en unos niveles de semi cobertura del riesgo. Este posicionamiento no tan agresivo está relacionado con su perspectiva del mercado. En la opinión de Ninety One, el crecimiento ha tocado máximos, la inflación está siendo bastante persistente y el impulso de la liquidez de los bancos centrales está comenzando a ser retirado. El hecho de que la estrategia haya tenido una menor exposición al mercado de renta variable en un momento en el que se ha experimentado una fuerte subida, la ha penalizado con un desempeño algo inferior al mercado.
Otro factor ha sido la falta de favor del mercado por las acciones con un elevado nivel de reparto de dividendos. Este segmento ha obtenido un rendimiento menor que el conjunto del mercado. Desde comienzos del año hasta abril, las acciones del índice &P Global Dividend Aristocrats obtuvieron un mejor desempeño que el grueso del mercado, medido por el índice MSCI World. A partir de este punto, este segmento ha tenido un desempeño significativamente menor. En total, en lo que va de año, el índice &P Global Dividend Aristocrats ha obtenido un rendimiento del 10%, frente al rendimiento del MSCI World, con un 16%.
Por su parte, la cesta de acciones que componen la exposición a renta variable de la estrategia Multi-Asset Income ha tenido un desempeño ligeramente superior al índice S&P Global Dividend Aristocrats. E, históricamente, ha tenido un desempeño superior al del mercado, pero en los últimos meses ha habido algo de rezago. Este comportamiento se explica en parte por la concentración del mercado que sigue teniendo una preferencia por las acciones growth estadounidenses y ha dejado de lado a empresas muy sólidas, con un componente de flujo de ingresos significativo y unas valoraciones más baratas que las del conjunto del mercado.
En los mercados, hay momentos que los inversores muestran una preferencia por determinados activos y no prestan atención a otros. Esto es un fenómeno que, en la opinión de Jason Borbora-Sheen, hay que navegar con una perspectiva a largo plazo, por lo que el equipo gestor de la estrategia Global Multi-Asset Income no tiene intención de modificar su filosofía de inversión.
Las acciones con un elevado nivel de reparto de dividendos suelen obtener unos mejores rendimientos, están expuestos a una menor volatilidad y participación en las caídas del mercado. Si las condiciones del mercado vuelven a deteriorarse, probablemente la estrategia muestre un mejor desempeño.
Una alternativa a la renta fija
Históricamente, la renta fija ha obtenido unos rendimientos modestos en relación con otras clases de activos que también proporcionan un flujo de ingresos, por eso, se ha considerado una clase de activo que ofrecía beneficios de diversificación, con unos rendimientos más defensivos y menos orientados hacia la consecución de ganancias de capital. Tras la crisis financiera global, los rendimientos de la renta fija han disminuido hasta niveles extremadamente bajos y la clase de activo ha dejado de actuar de forma defensiva, de modo que no necesariamente contrarresta a la renta variable en los episodios de aversión al riesgo del mercado.
En la estrategia Global Multi-Asset Income, el posicionamiento en renta fija se gestiona a través de la duración. Al igual que en la cesta de renta variable, la estrategia mantiene una exposición física en duración y otra neta, a través de coberturas. La duración física del fondo no ha variado tanto como la duración neta a lo largo de la historia del fondo.
Durante este año, han estado implementado coberturas para eliminar parte del riesgo de duración. En lo que va de año, la renta fija global con grado de inversión, representada por el índice Barclays Bloomberg Global Aggregate Total Return ha obtenido un rendimiento negativo del 2%, mientras que la estrategia Ninety One Global Multi-Asset Income ha obtenido un rendimiento positivo del 2%. Por el momento, la estrategia ha obtenido un rendimiento positivo, pero al equipo gestor le gustaría superar el nivel actual.
Pixabay CC0 Public Domain. Nuveen amplía su plataforma Real Asset con dos nuevas unidades de negocio: Nuveen Natural Capital y Nuveen Infrastructure
Nuveen ha anunciado que va a potenciar su plataforma de real assets mediante la agregación de sus capacidades en materia de activos reales privados y con el lanzamiento de dos nuevas unidades de negocio. Su objetivo es crear una propuesta optimizada en un momento en el que los inversores buscan aumentar su exposición a activos reales y alternativos.
De hecho, según una encuesta llevada a cabo por Nuveen, alrededor de dos tercios de los inversores institucionales pretende incrementar su asignación a inversiones en infraestructuras, recursos naturales y otros activos alternativos en su afán por reducir la exposición a los riesgos financieros relacionados con el clima y estructurar sus carteras en línea con la transición hacia una economía sostenible con bajas emisiones de carbono.
Tras esta decisión, la gestora ha reorganizado su estructurada de la plataforma Nuveen Real Assets, que ahora pasará a englobar capacidades en activos inmobiliarios, terrenos cultivables, infraestructuras, terrenos maderables, empresas agrarias y materias primas. Según explica la gestora, estas se sustentarán sobre tres pilares fundamentales, incluidas dos unidades de reciente creación: Nuveen Natural Capital y Nuveen Infrastructure. Estos dos pilares se sumarán a Nuveen Real Estate y se verán enriquecidos por las capacidades específicas y complementarias existentes en los segmentos Private Impact y Commodities de Nuveen.
“Estamos encantados de poder optimizar nuestra propuesta de real assets, para lo que aunaremos nuestra experiencia y saber hacer en la creación de los nuevos negocios Nuveen Infrastructure y Nuveen Natural Capital. La demanda de activos reales por parte de los inversores está aumentando a un ritmo extraordinario. Mediante la agregación de nuestros conocimientos sin parangón en activos alternativos, estaremos mejor posicionados para responder a la creciente demanda internacional de inversiones gestionadas de forma sostenible a largo plazo. Este refuerzo de la plataforma constituye el siguiente paso para llegar a ser la principal gestora de activos terrestres, invirtiendo de forma sostenible para aportar un beneficio sostenible a nuestros clientes y al conjunto de la sociedad”, ha explicado Mike Sales, consejero delegado de Real Assets en Nuveen.
Desde la gestora destacan que su filosofía de inversión sostenible constituirá la base del enfoque global de la plataforma Real Asset, “brindando a los inversores acceso a estrategias de generación de alfa articuladas mediante el prisma de la inversión responsable”, apuntan. Bajo la batuta de Mike Sales, consejero delegado de Real Assets, la plataforma optimizada se pondrá en marcha en enero de 2022.
Sobre las nuevas áreas de negocio, la gestora explica que Nuveen Natural Capital tendrá una oferta combina a Westchester Group Investment Management, el negocio de inversión en terrenos agrícolas de Nuveen que gestiona más de 7.700 millones de dólares en activos agrícolas, con GreenWood Resources, empresa especializada en la adquisición y gestión responsable de activos forestales, que actualmente gestiona 1.500 millones de activos madereros a lo largo de 760.000 acres. Martin Davies, actual consejero delegado de Westchester Group, estará al frente de Nuveen Natural Capital
Respecto al negocio de Nuveen Infrastructure, señala que aglutinará las estrategias de capital riesgo y con características patrimoniales a través de Glennmont Partners, una de las mayores gestoras de fondos de energía renovable de Europa, con más de 2.000 millones de activos bajo gestión, en paralelo a la diversificada plataforma de infraestructura privada existente de Nuveen y su plataforma agraria AGR Partners. Biff Ourso, que lleva 16 años en Nuveen, desempeñará el cargo de responsable mundial de Nuveen Infrastructure.
Por último, Nuveen Real Estate continuará liderada por Chris McGibbon y su actividad gira en torno a seis líneas de negocio principales en los sectores retail, de oficinas, logística, residencial, deuda e inversiones alternativas.
Foto cedidaKristina Church, Head of Responsible Strategy de BNY Mellon IM.. BNY Mellon IM nombra a Kristina Church nueva Head of Responsible Strategy
BNY Mellon Investment Management ha anunciado el nombramiento de Kristina Church para el cargo de Head of Responsible Strategy. En su nuevo rol, Church colaborará con las gestoras especialistas de BNY Mellon Investment Management y con la propia matriz de BNY Mellon, en todo lo relacionado con la estrategia de inversión responsable y sostenible.
Según matizan, contribuirá a dirigir el posicionamiento de BNY Mellon Investment Management, en materia de inversión responsable, como un proveedor de soluciones de inversión. Además, se involucrará en la relación con el cliente, aportará su visión al desarrollo de negocio, a las relaciones institucionales y aportará su visión en lo referente a datos y reporte.
Kristina se une al equipo de BNY Mellon Investment Management desde Lombard Odier Investment Managers, donde era responsable de soluciones sostenibles y, anteriormente, ocupó el puesto de Senior Investment Strategist and Deputy Head of Sustainability. Con anterioridad, trabajó durante una década en Barclays Capital, durante la última etapa en su equipo de sostenibilidad e investigación temática y anteriormente como “head of european automotive equity research”. Kristina comenzó su carrera profesional como contable en Deloitte y más tarde como analista de renta variable del sector del automóvil en Citigroup.
“Estoy encantada de darle a Kristina la bienvenida a nuestro equipo de BNY Mellon Investment Management. Tiene mucha experiencia adquirida en distintas áreas de la industria de la inversión y un alto conocimiento de la evolución de las tendencias en lo que se refiere a inversión sostenible y su aplicación sobre diferentes clases de activos. Creemos que el modelo de gestión especializada de BNY Mellon Investment Management proporciona a los clientes una gama única y relevante de soluciones de inversión responsables. Kristina tendrá un papel integral a la hora de posicionar y articular con nuestros clientes globales nuestra visión en lo referente a la inversión responsable”, ha señalado Hanneke Smits, CEO de BNY Mellon Investment Management.
Kristina Church reportará directamente a Gerald Rehn, Head of International Product and Governance en BNY Mellon Investment Management, y está tiene prevista su incorporación esta semana en las oficinas de la gestora en Londres.
Foto cedidaLorenzo Bernasconi, jefe de Soluciones Climáticas y Medioambientales de Lombard Odier Investment Managers.. Lorenzo Bernasconi, nombrado jefe de Soluciones Climáticas y Medioambientales de LOIM
Lombard Odier Investment Managers (LOIM) refuerza sus capacidades y experiencia en sostenibilidad con la incorporación de Lorenzo Bernasconi para el cargo de jefe de Soluciones Climáticas y Medioambientales. Según indican desde la gestora, Bernasconi se incorporará a sus oficinas de Nueva York.
Además, explica que se trata de un cargo de nueva creación que responde a su “esfuerzo continuo” por añadir experiencia en materia de sostenibilidad para apoyar su enfoque holístico de los objetivos de transición climática en toda su oferta de inversión, incluidos los mercados privados. Con su sede en Nueva York, Lorenzo Bernasconi aprovechará sus profundos conocimientos y experiencia en el sector para seguir desarrollando la gama de productos y soluciones de LOIM en el ámbito de las soluciones climáticas y basadas en la naturaleza.
Bernasconi, que se incorporó a la firma el pasado 1 de octubre, cuenta con más de dos décadas de experiencia en el sector de la inversión y los servicios profesionales, combinada con un profundo conocimiento de la financiación climática adquirido a través de sus cargos profesionales y académicos.
Ha desarrollado su carrera profesional en firmas como UBS, en Londres, y en Boston Consulting Group, en Nueva York y París, y más recientemente fue director general de Finanzas Innovadoras en la Fundación Rockefeller, en Nueva York, donde gestionó la cartera Zero Gap, movilizando capital hacia los Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS) de las Naciones Unidas. También es presidente del consejo de administración de Emergent Forest Finance Accelerator, un intermediario sin ánimo de lucro que recientemente ayudó a lanzar la Coalición LEAF, el mayor esfuerzo público-privado para proteger los bosques tropicales a través de los mercados voluntarios de carbono. Además, Lorenzo es investigador del Centro Steyer-Taylor de Política Energética y Finanzas de la Universidad de Stanford.
“Lorenzo aporta una combinación poco común de conocimientos y experiencia que nos apoyará enormemente a medida que sigamos ampliando nuestra oferta de clima y capital natural en todas las clases de activos. A nivel mundial, el apetito de los inversores por las soluciones climáticas naturales está aumentando y esto es una buena noticia, ya que la mitad de nuestra economía mundial depende del capital natural, y la naturaleza tiene el potencial de proporcionar más de un tercio de las reducciones de emisiones hasta 2030, si se aprovecha adecuadamente”, ha destacado Christopher Kaminker, jefe del Grupo de Investigación y Estrategia de Inversión Sostenible de Lombard Odier.
Por su parte, Hubert Keller, socio director co-senior de Lombard Odier, ha añadido: “Las transiciones positivas para el clima y la naturaleza que atravesará la economía mundial son posiblemente la mayor oportunidad de inversión sin explotar que existe. Como inversores, estamos decididos a ofrecer a nuestros clientes oportunidades escalables y generales para posicionar el capital y beneficiarse de estas transiciones».
Foto cedidaBen Falcone, CFA, Head of Client Portfolio Manager Team Quality Growth Boutique. Foto cedida
Vontobel enfocará su disertación en la importancia de los activos de calidad a la hora de buscar inversiones en la séptima edición del Investment Summit & Golf de Funds Society.
El evento, que se celebrará el 14 y 15 de octubre en el Ritz Carlton Golf Resort de Naples, contará con la presentación “Quality or Nothing” a cargo de Ben Falcone, CFA, Head de Client Portfolio Manager Team Quality Growth Boutique.
Ben Falcone se incorporó a Vontobel Asset Management en marzo de 2015 como portfolio manager para Quality Growth Boutique de la empresa. Es responsable de comunicar la filosofía, el proceso, el desempeño, el posicionamiento de la cartera y la gestión de riesgos de la empresa.
Toda la información sobre el evento y los formularios de inscripción los encuentra en el siguiente enlace.
