Foto cedidaNicolás Scalerandi, CEO de Bestlife (izq), y Catherine Ruz, cofundadora de Grey Capital (der)
Con su acuerdo de distribución más grande en su historia, la firma de gestión patrimonial chilena Grey Capital apunta a expandir su presencia en América Latina. La alianza estratégica con la firma de weatlh management Beslife contempla cinco de los principales mercados de la región.
Según informaron a través de un comunicado, el acuerdo se formalizó a fines de enero en Argentina y le da a Beslife la representación de la firma de gestión patrimonial chilena en ese mercado, además de Perú, Uruguay, Venezuela y Bolivia.
Así, esta alianza le permitirá a Grey fortalecer su oferta de productos y servicios, enmarcada dentro de su Programa de Salud Financiera. Este modelo de asesoría financiera, indicaron, se ha ido consolidando exitosamente entre sus clientes corporativos en la región durante los últimos cinco años.
En la gestora patrimonial chilena anticipan que el número de personas a su alcance crezca de 700.000 a un millón.
Bestlife es una compañía de protección patrimonial de tercera generación con 65 años de trayectoria. Según consigna su página web, cuentan con más de 60 asesores especializados y sobre 2.800 pólizas activas, además de acumular beneficios pagados por más de 50 millones de dólares. Ofrecen servicios de inversiones, planes de ahorro, planes de pensión, seguros societarios, seguros de vida –individuales y colectivos– y seguros de salud.
Para Catherine Ruz, cofundadora de Grey Capital, afirmó que esta alianza es crucial para acelerar la expansión de la firma en América Latina, “permitiendo la entrega de soluciones integrales de bienestar financiero a nivel regional”, según indicó la nota de prensa.
Por su parte, Nicolás Scalerandi, CEO de Bestlife, destacó que la alianza será clave para potenciar a ambas compañías, combinando fortalezas. “Este acuerdo refleja la creciente tendencia de colaboración entre empresas latinoamericanas, buscando ofrecer valor agregado a sus clientes en un entorno de mayor integración económica en la región”, dijo.
Vanguard ha lanzado dos nuevos ETFs de renta fija diseñados para ofrecer a los inversores «una exposición eficiente y de bajo costo a los valores del Tesoro de EE.UU», según dice un comunicado de la firma.
Las estrategias Vanguard Ultra-Short Treasury (VGUS) y el Vanguard 0-3 Month Treasury Bill ETF (VBIL) ofrecen opciones de corta duración para inversores que buscan flexibilidad y liquidez en sus carteras, recalcaron.
«Estos productos son herramientas valiosas para los asesores e inversores que desean construir carteras más precisas y flexibles, cerrando la brecha entre los fondos del mercado monetario y las ofertas existentes de bonos ultra-corto plazo en el envoltorio de ETF», comentó Sara Devereux, responsable global del Grupo de Renta Fija de Vanguard.
Los nuevos ETFs serán gestionados por Josh Barrickman, co-responsable de Indexación del Grupo de Renta Fija de Vanguard en las Américas.
VGUS seguirá el Bloomberg Short Treasury Index, centrado en los bonos del Tesoro con vencimientos inferiores a 12 meses, mientras que VBIL seguirá el Bloomberg U.S. Treasury Bills 0-3 Months Index. Ambos fondos tienen una ratio de gastos del 0,07%, posicionándolos como líderes en bajo costo, enfatizaron en la nota de prensa.
Con más de 2,5 billones (trillions en inglés) de dólares gestionados a nivel global, el Grupo de Renta Fija de Vanguard asesorará los nuevos vehículos indexados de la gestora.
Edificio que aloja las oficinas de Nevasa, en Santiago (fuente: web institucional de Nevasa)
Cuando Administradora Americana de Inversiones SA (AAISA) –la matriz que agrupa a todos los negocios del grupo Habitat fuera de la AFP en Chile– decidió entrar al negocio de administración de fondos chileno, hace unos tres años, lo hizo adquiriendo la estructura de la AGF de la chilena Nevasa y rebautizándola como Prudential AGF. Ahora, esta relación se está profundizando, luego de que AAISA anunciara la compra de la corredora de Nevasa.
En un hecho esencial enviado a la Comisión para el Mercado Financiero (CMF), el grupo financiero regional informó la firma de un memorándum de entendimiento para adquirir la compañía –a través de su filial Habitat Andina– con los accionistas de NevasaCorp. El objetivo es adquirir el 67% de las acciones de la empresa.
Así, el acuerdo incluye a Nevasa Corredores de Bolsa, los fondos de inversión privados de la firma, los fondos que administra la gestora NVS AGF –creada tras la venta de Nevasa AGF– y otros servicios que ofrece el grupo financiero.
Desde AAISA calificaron esta operación como “estratégica para fortalecer su posición en el mercado financiero” en un comunicado de prensa posterior. El objetico principal es “potenciar las actividades de administración y distribución de fondos mutuos que AAISA realiza a través de Prudential AGF, al tiempo que diversifica su portafolio con los negocios que aportará NevasaCorp”. En ese sentido, enfatizaron en que la complementariedad de las distintas unidades de negocios permitirá generar “sinergias significativas”.
Los detalles de la operación
La transacción está sujeta a las autorizaciones regulatorias de rigor, pero en AAISA esperan que se concrete en los próximos meses. Antes del 30 de abril de 2025, según especificaron en su hecho esencial.
De concretarse, dos de los actuales accionistas mantendrán el 33% restante de la propiedad. Además, la presidencia y la gerencia general de NevasaCorp seguirán siendo ocupadas por las personas que actualmente desempeñan esos roles, detallaron. Ellos son Eduardo Muñoz y Ramiro Fernández, respectivamente, según consigna su página web.
El acuerdo contempla la adquisición de las acciones equivalentes al 42,42% del total de las acciones de Nevasa a esta fecha, a un precio total de 3.750 millones de pesos (3,9 millones de dólares). Además, se llevará a cabo un aumento de capital de Nevasa, donde AAISA suscribirá acciones hasta alcanzar el 67% del total de la propiedad, a un precio de suscripción total de cerca de 6.585 millones de pesos (6,9 millones de dólares). Eso llevaría el total de la transacción a 10.335 millones de pesos (10,8 millones de dólares).
Hay otro aspecto relevante del negocio, recalcaron. Previo a todo esto, una reorganización sacará a NVS AGF –no así sus fondos– del holding de Nevasa, por lo que no será parte de esta transacción.
Fortaleciendo la operación regional
“Esta operación fortalecerá nuestra posición en productos de ahorro e inversión, ampliando las capacidades del grupo hacia actividades complementarias que aceleran nuestro crecimiento a largo plazo”, señaló David Gallagher, gerente general de AAISA, en la nota de prensa.
El holding financiero controlado por Inversiones La Construcción (ILC) –brazo financiero de la Cámara Chilena de la Construcción (CChC)– y la casa de inversiones internacional Prudentiallleva unos años expandiendo su alcance. Actualmente, tienen AFPs en Perú y Colombia (Habitat Perú y Colfondos, respectivamente); gestoras de fondos en Chile y Perú (Prudential AGF y Prudential SAF); y Andina Vida, una aseguradora que crearon de cero en Colombia.
Fundada en 1989, Nevasa administra aproximadamente 1.000 millones de dólares en un amplio abanico de productos y servicios financieros, incluyendo corretaje de acciones, administración de fondos y servicios de asesoría financiera, dirigidos tanto a individuos como a empresas.
Para Fernández, el gerente general de NevasaCorp: “Esta operación consolida nuestros más de 30 años de trayectoria, y marca el inicio de una nueva etapa junto a un grupo con vasta experiencia en el mercado financiero”, indicó en la nota de prensa.
Pixabay CC0 Public Domain. Cómo la pandemia está reconfigurando los mercados inmobiliarios en Estados Unidos
CBRE Group, Inc., la empresa de servicios e inversiones inmobiliarias comerciales más grande del mundo, presentó cifras sobre la demanda en el mercado industrial inmobiliario al cierre de 2024 en México, dentro de su reporte sobre nearshoring. El crecimiento de la demanda por el fenómeno de relocalización de inversiones fiue lo más destacado.
El reporte incluye información sobre la demanda de nuevas empresas reubicándose en México y expansiones de las empresas que llegaron originalmente a reubicar su producción al país, así como información sobre mercados industriales, principales industrias y destinos de inversión en desarrollo.
De acuerdo con los datos, en 2024 la demanda por nearshoring superó los 2 millones de metros cuadrados en el mercado inmobiliario del país, como reflejo del empuje que tiene este fenómeno sobre los indicadores de la economía mexicana.
CBRE señala que al finalizar el año pasado la producción y exportación de vehículos ligeros de México registró niveles similares a los de la pre-pandemia con casi 4 millones de vehículos producidos y 3,5 millones exportados; las cifras indican que 80% de dichas exportaciones tienen como destino el mercado de Estados Unidos.
Asimismo, alrededor del 43% de las importaciones de autopartes a Estados Unidos provienen del mercado mexicano. México incrementó su participación en más de 13 puntos porcentuales de 2007 a 2024, consolidándose como el principal socio comercial de la primera potencia global. La industria automotriz se mantuvo como el principal impulsor de la demanda por nearshoring en México, con el 39% de la demanda.
En 2024 la comercialización total o absorción bruta nacional de espacios inmobiliarios industriales registró un crecimiento anual del 5%, mientras que la participación de Nearshoring con respecto a la comercialización total acumulada fue de 28%. Esta cifra es similar a la de 2022 y 2023.
Destaca también la demanda de espacios inmobiliarios por parte de inversionistas asiáticos; según el reporte de CBRE, entre 2019 y 2024 las inversiones provenientes de Asia representaron el 61% de la demanda total acumulada por Nearshoring en México. Entre los países con mayor participación al respecto se ubican China, Corea del Sur y Taiwán.
El nearshoring se ha convertido en uno de los factores de impulso para la economía mexicana, cuya posición geográfica es estratégica para el fenómeno de la relocalización de inversiones por su cercanía al mayor mercado de consumo del mundo: Estados Unidos.
Walter Stoeppelwerth ha abierto una nueva etapa en su carrera profesional fundando Grit Capital Group junto a un equipo de destacados financistas rioplatenses.
«Feliz de anunciar que continúo mi trayectoria en mercados globales como cofundador de Grit Capital Group. Después de décadas en mercados globales, entendí que la ventaja competitiva no está en reaccionar más rápido, sino en saber qué mirar y cuándo actuar», anunció Stoeppelwerth en Linkedin.
«Grit es eso: research que no solo informa, sino que define estrategias con impacto real en mercados globales. Junto a Nicolás Chiesa, Tomás Chittaro Villar, Belisario Alvarez de Toledo, CIIA y Joaquín Bagües, creamos un equipo que no solo entiende el mercado, sino que lo desafía con información propia, gestión de riesgos avanzada y ejecución precisa. Porque en los mercados, la diferencia la hacen el talento, la disciplina y la determinación. Se viene Grit con todo», añade el mensaje.
Walter Stoeppelwerth tiene una larga carrera como asesor financiero independiente. Además, de 2020 a 2025 fue Chief Strategist de Gletir Casa de Bolsa, CIO Asset Management de Balanz (2015-2019) y Managing Directos de Harbor Bridge Capital Management (2013-2014) entre otros cargos de importancia en la industria financiera.
Vanguard lanzó este martes 11 de febrero de 2025 el Vanguard Ultra-Short Treasury ETF (VGUS) y el Vanguard 0-3 Month Treasury Bill ETF (VBIL), dos ETF de índice de renta fija.
Este par de ETF será administrado por el veterano de Vanguard Fixed Income Group, Josh Barrickman, codirector de Indexación del Grupo de Renta Fija en las Américas. Los nuevos ETF ofrecerán exposición a títulos del Tesoro de Estados Unidos, tendrán duraciones cortas y baja volatilidad, y se espera que tengan diferenciales entre oferta y demanda ajustados.
VGUS seguirá el índice Bloomberg Short Treasury, que incluye letras, pagarés y bonos del Tesoro de EE. UU. con menos de 12 meses hasta el vencimiento. VBIL realizará un seguimiento del índice Bloomberg de letras del Tesoro de EE. UU. de 0 a 3 meses. Ambos ETF tendrán un índice de gastos estimado del 0,07%, posicionando a cada ETF como líder de bajo costo en su respectiva categoría.
«Estos nuevos productos del Tesoro sirven como herramientas valiosas para que los asesores e inversores construyan carteras más precisas y flexibles, cerrando la brecha entre los fondos del mercado monetario y las ofertas de bonos a ultracorto plazo existentes en el envoltorio de ETF», dijo Sara Devereux, directora global de Vanguard Fixed Income Group.
«VGUS y VBIL reflejan nuestro impulso por ofrecer a los inversores una gama de productos más diversa y complementar nuestra línea existente de fondos activos y pasivos, con la experiencia en gestión y bajos costos característica de Vanguard», explicó.
Por su parte, Vanguard Fixed Income Group, líder mundial en renta fija con más de 2,5 billones de dólares en activos globales bajo gestión, asesorará a los nuevos ETF.
Vanguard Fixed Income Group gestiona fondos indexados desde 1986, cuando lanzó Vanguard Total Bond Market Index Fund, el primer fondo indexado de bonos del mundo. Su talento de indexación de renta fija de clase mundial está respaldado por tecnología sofisticada y procesos de inversión que permiten un seguimiento estricto de los fondos indexados y ETF de Vanguard.
Wikimedia CommonsEl presidente argentino Javier Milei y el presidente de Estados Unidos, Donald Trump, el pasado 14 de noviembre de 2024
Hacer una foto certera de lo que está pasando en Argentina es uno de los ejercicios más complejos y contradictorios que puedan existir en este arranque de 2025 lleno de incertidumbres. Javier Milei, el presidente que vino a dolarizar, tiene hoy en día una de las monedas locales más fuertes del mundo mientras demora el levantamiento de los controles de capitales y la llegada de un nuevo préstamo del Fondo Monetario Internacional (FMI).
¿Por qué no se levanta el “cepo”?
Los inversores internacionales siguen esperando la promesa argentina. En los últimos meses, el presidente Milei anunció varias veces que este año llegaría el final de los controles cambiarios, origen de todas las distorsiones de la economía local. Pero recientemente, al calor de un debate sobre la excesiva valoración del peso frente al dólar, tanto el mandatario como su ministro de Economía, Luis Caputo, anunciaron que el cambio no llegará hasta 2026.
El gobierno argentino parece decidido a mantener su intervención sobre el tipo de cambio para sostener uno de sus principales logros: la disminución de la inflación. La clave de la derrota electoral peronista de 2023 fue la subida de los precios que agobiaba a la población y 2025 es un nuevo año electoral sometido a vaivenes políticos. El oficialismo trata de anular en el parlamento la celebración de elecciones primarias obligatorias (las PASO) y, al mismo tiempo, adelantar el calendario de las elecciones de medio término para garantizarse un control del Congreso y, por ende, la gobernabilidad. Los últimos sondeos, realizados en enero, muestran que la popularidad de Milei sigue siendo alta y que su partido, la Libertad Avanza, lidera las intenciones de voto.
Pero, mientras tanto, para sostener el peso –que se revalorizó un 40,1% frente al dólar en 2024–, las autoridades monetarias queman reservas en dólares que no tienen y, en este punto, el FMI tarda en conceder un préstamo para aliviar la escasez del billete verde. El fondo exige una devaluación y el gobierno argentino la rechaza tajantemente.
Un informe de S&P Global sobre Argentina publicado el 5 de febreroexplica el problema: “La abolición de los controles cambiarios conlleva riesgos. Una fuerte depreciación de la moneda después de la eliminación de los controles cambiarios podría impulsar la inflación, socavando el reciente avance en la estabilización de la economía. Las reservas brutas de divisas aumentaron a aproximadamente 30.000 millones de dólares en diciembre desde 23.000 millones de dólares en 2023. Pero las reservas netas de divisas del banco central (reservas brutas menos pasivos a corto plazo) siguen siendo negativas, lo que limita su capacidad de intervenir en el mercado para evitar una posible sobrevaloración del tipo de cambio después del fin de los controles de la cuenta de capital”.
Una deuda gigantesca y un ajuste sin precedentes
La sociedad argentina (o al menos los votantes de Javier Milei) estaba preparada para el fuerte ajuste que se llevó a cabo en 2024 y que tiene pocos precedentes en la historia del país.
“El gobierno tuvo un presupuesto casi equilibrado en 2024 y un superávit fiscal primario de poco más del 2% del PIB, en gran medida debido a una disminución sustancial del gasto social (incluidas las pensiones), seguido del gasto de capital y los subsidios (en términos reales). Un ajuste fiscal con respecto al año anterior de alrededor del 4%-5% del PIB no tiene precedentes en Argentina”, resumen los analistas de S&P.
Pero tamaño sacrificio no ha borrado la deuda: según los expertos, la deuda externa neta estrecha superará el 190% de los ingresos de cuenta corriente (ICC) en 2025-2026, suponiendo cierto aumento de la deuda oficial y del sector privado. Se estima que las necesidades de financiamiento externo bruto para las reservas utilizables y las ICC promediarán alrededor del 153% durante el mismo período. El pronóstico supone que las reservas internacionales aumentarán con los desembolsos netos del FMI y otros prestamistas oficiales.
El informe de S&P Global añade: “En nuestra opinión, recuperar el acceso a los mercados de capital globales sería un paso importante para respaldar la refinanciación y es clave para mejorar la solvencia. El gobierno enfrenta pagos de deuda externa por más de 17.000 millones de dólares en 2025 (8.900 millones de dólares a acreedores comerciales y 8.100 millones de dólares a acreedores oficiales, incluidos 3.000 millones de dólares en intereses al FMI), lo que pone de relieve la necesidad de aumentar su liquidez externa”.
La ayuda de Trump
La afinidad política entre Javier Milei y el presidente de Estados Unidos, Donald Trump, podría ser clave para desbloquear un nuevo préstamo del FMI y mantener la intrincada política monetaria y cambiaria del gobierno argentino hasta que levantar los controles cambiarios sea posible. En ese caso, el país rioplatense tendría que ser capaz de juntar reservas en dólares para hacer frente a potenciales turbulencias cambiarias, porque el nudo de la crisis sin fin de Argentina es la falta de confianza en la moneda local.
De momento, con sus idas y vueltas, la guerra arancelaria de Trump no ayuda, porque aprecia el dólar y, con un peso argentino fuerte, los flujos especulativos van hacia otros países “frontera”.
Según cifras de la Asociación Mexicana de Administradoras de Fondos de Ahorro para el Retiro (Amafore), al cierre de 2024 el Ahorro Voluntario gestionado por Afore XXI Banorte superó los 57 mil millones de pesos (2.850 millones de dólares), el más alto en el sistema, posicionando a la Administradora como la líder en este rubro.
La cifra representa un incremento del 33% en comparación con los datos registrados durante 2023, lo cual reafirma el éxito de las diversas iniciativas y estrategias implementadas por la empresa durante el último año para incentivar las aportaciones voluntarias, promover la cultura de la prevención y fomentar la educación financiera entre la población mexicana.
“Como parte de nuestro compromiso por promover la cultura del ahorro, XXI Banorte ha implementado diversas estrategias y programas educativos para difundir la importancia de las aportaciones adicionales. En este sentido, creemos firmemente en el Ahorro Voluntario como una herramienta de inclusión que le permite acceder a las y los trabajadores —incluyendo a los independientes—, a mejores oportunidades económicas y a un retiro laboral digno”, expresó David Razú Aznar, director general de la Administradora.
La cifra representa un incremento del 33% en comparación con los datos registrados durante 2023, lo cual reafirma el éxito de las diversas iniciativas y estrategias implementadas por la empresa para incentivar las aportaciones voluntarias, promover la cultura de la prevención y fomentar la educación financiera.
Un pilar del mercado financiero mexicano
El ahorro voluntario en el Sistema de Ahorro para el Retiro (SAR) de México, se ha convertido en un pilar del mercado, especialmente en los años recientes cuando el poder adquisitivo de los mexicanos se ha fortalecido con los aumentos salariales, al tiempo que se incrementa paulatinamente la cuota de aportación a sus cuentas de ahorro para el retiro.
Actualmente este indicador (aportaciones a las cuentas individuales), ya se ubica en 8,5% del SBC (Salario Base de Cotización), desde el nivel de 6,5% que inició en 2021 cuando empezó a implementarse la reforma de pensiones autorizada por el Congreso del país un año antes.
Según cifras de la Comisión Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro (Consar), al cierre del año pasado el Ahorro Voluntario acumulado en el sistema llegó a poco más de 173.000 millones de pesos (8.650 millones de dólares), destacando que XXI Banorte concentra el 33,4% del total, es decir más de una tercera parte.
Es importante mencionar que del saldo total de Ahorro Voluntario bajo gestión de XXI Banorte, el 57% corresponde a aportaciones realizadas por mujeres, mientras que el 43% equivale al total realizado por hombres. Con estas cifras, Banorte se consolida como la administradora de fondos de pensiones más grande de Latinoamérica.
Una de las principales productoras de carne de Sudamérica se convirtió recientemente en una nueva inversionista ancla del fondo de capital growth de Upload Ventures, una firma de capital de riesgo enfocada en compañías con potencial global. Minerva Foods entró como la segunda mayor aportante del vehículo, según anunció la gestora en un comunicado.
El vehículo, llamado Upload Growth, se enfoca en empresas de tecnología con potencial de expansión en América Latina y a nivel mundial. Al cierre de 2024, contaban con tres activos en su cartera: Topsort, una plataforma de retail media con inteligencia artificial; Simetrik, especializada en la conciliación de datos financieros para grandes instituciones financieras y minoristas; y Tractian –recientemente valorada en 4.000 millones de reales (alrededor de 690 millones de dólares–, que ofrece soluciones de monitoreo predictivo de activos industriales.
Así, Minerva se sumó a una estrategia en la que invierte –y se mantiene como principal aportante– TIM Brasil, el mayor operador móvil de la mayor economía de América Latina. La nómina también incluye inversionistas institucionales de Brasil y Estados Unidos.
“Contar con estos socios estratégicos refuerza nuestra visión a largo plazo de apoyar a las empresas y sus fundadores en la sólida aceleración de su expansión global, mientras las consolidamos como líderes en sus mercados locales”, comentó Mario Moraes, socio director de Upload Ventures, en la nota de prensa.
Por su parte, el CEO de Minerva Foods, Fernando Galletti, describió la estrategia de la gestora de venture capital como “alineada” con su visión de innovación. En esa línea, calificó a Upload como “el socio institucional ideal para Minerva. Su especialización en soluciones B2B nos proporciona herramientas tecnológicas que mejoran nuestra cadena de valor e impulsan nuestra competitividad”.
Desde TIM también celebraron la llegada de la productora de alimentos al vehículo: “Fortalece y potencia aún más la actuación pionera del fondo dentro de un ecosistema de innovación cada vez más potente, con capacidad de revolucionar diversos segmentos de la industria brasileña”, dijo Alberto Griselli, CEO de la compañía.
Con el telón de fondo de la fortaleza del dólar, el mercado está mirando de cerca las variables que podrían afectar, en distintas magnitudes, a las monedas emergentes. Las divisas andinas no son la excepción, presentando un heterogéneo panorama de vulnerabilidades y fortalezas, según delineó Credicorp Capital en un informe reciente.
La firma de matriz peruana entregó sus perspectivas para las divisas de Chile, Colombia y Perú, sondeando los impactos que puedan vivir en un escenario volátil y las condiciones que podrían jugarle a favor.
El peso chileno
En el caso de la moneda chilena, la consigna de Credicorp es la cautela en el corto plazo. La visión de la casa de inversiones andina es que el peso está “destinado a ser muy reactivo en la era Trump 2.0”. Esto, aseguraron, se debe a potenciales escenarios externos que operarían en direcciones opuestas.
“Por un lado, toda la retórica vinculada a la política comercial de EE.UU., los conflictos geopolíticos y las perspectivas de mayor inflación mundial que podrían moderar la relajación monetaria de la Fed, conducirían a mantener un dólar global fuerte. Por otro lado, un escenario de moderación en el discurso de Trump, anuncios de un estímulo fiscal y monetario significativo en China (que podría darse en marzo de 2025), y una flexibilización monetaria más agresiva de la Fed serían muy constructivos para la moneda local”.
Hacia la segunda mitad del año, esperan un peso algo más apreciado. Desde Credicorp recalcaron que las posiciones especulativas contra el peso chileno –el fenómeno del carry trade, que le ha pesado a la moneda chilena en los últimos años– siguen elevadas y que el tipo de cambio real se encuentra un 15% por encima de su promedio histórico. “Creemos que, hacia fin de año, se podría configurar un escenario algo más constructivo para el CLP”, indicaron.
En términos de precio, auguran que la paridad cambiaria podría llegar a un peak de 1.050 pesos por dólar en la primera mitad del año, para luego ir cediendo en la segunda mitad del año, cerrando 2025 en torno a los 970 pesos por dólar. A modo de contexto, el dólar observado en Chile se ubica en torno a los 960 pesos, según datos del Banco Central de Chile al martes.
El peso colombiano
“Colombia no es Brasil”, parte diciendo Credicorp al mirar el país andino. “Ante la aceleración de la presión de depreciación del COP en el 4T24 y, en medio de una creciente incertidumbre fiscal interna, algunos agentes alertaron sobre la posible similitud del caso colombiano con el brasilero”, indicó la firma en su reporte.
En esa línea, señalaron que han advertido sobre los crecientes riesgos fiscales del país durante los últimos años, lo que los llevó a esperar que la prima de riesgo se mantuviera alta en los activos locales. “Sin embargo, el comportamiento relativode los indicadores fiscales agregados entre Colombia y Brasil ha favorecido a Colombia desde 2021, año en el que Colombia perdió el Grado de Inversión”, explicaron.
En esa línea, la casa de inversiones aseguró que “actualmente, la economía colombiana se encuentra en una mejor posición que la de Brasil”. Esto, indicaron, se ha reflejado en el comportamiento del tipo de cambio, con una apreciación de 5,7% para el peso colombiano en lo que va del año.
De todos modos, Credicorp advirtió que el país tiene desafíos que enfrentar para poder reducir la prima de riesgo. El gobierno tiene necesidades de financiamiento externo, con la cifra histórica de 9.000 millones de dólares, y su compleja situación fiscal mantiene latente la condición de alto beta de la divisa colombiana.
Con todo, esperan que la divisa se deprecie a futuro frente al dólar. “No descartamos una volatilidad similar a la de 2024, lo que implicaría un rango de negociación entre 3.900-4.700 pesos por dólar. Así, esperan un promedio de 4.300 pesos para este año. Como referencia, el tipo de cambio se ubicó en 4.114 pesos este lunes, según datos del Banco de la República.
El sol peruano
¿Se puede decir que la idea del “sol suizo” –dado la solidez que ha mostrado en el pasado reciente– tiene sustento? “No, pero los fundamentos del Perú se destacan dentro de economías emergentes”: el diagnóstico de Credicorp.
Además de mostrar un buen desempeño recientemente, incluyendo la distinción de ser una de las monedas emergentes que mejor resistió al salto del dólar global tras la victoria de Trump en las últimas elecciones, brilló por su estabilidad relativa en 2024.
Hacia delante, el panorama se ve positivo para el sol, según la casa de inversiones andina. “Los fundamentos macro permanecen saludables, explicando el comportamiento relativo del PEN. Como lo hemos señalado a lo largo del último año, la visión constructiva sobre la moneda, así como su desempeño observado, se justifican en diversos factores”, indicaron.
Estos factores incluyen términos de intercambio que han traído cuentas externas sólidas y un superávit récord de balanza comercial; una deuda pública que se mantiene en niveles bajos; y elevados niveles de reservas internacionales. Además, agregaron, a la divisa peruana le juega a favor el éxito de la intervención del Banco Central de Reserva del Perú (BCRP); la recuperación sostenida de la economía local –perfilada como la economía latinoamericana con mejores prospectos de crecimiento en América Latina, según Credicorp Capital–; y el éxito de las autoridades monetarias en el control de la inflación.
Hacia delante, la expectativa de la casa de inversiones es que el cruce de monedas se mantenga en torno a 3,75 soles por dólar este año, apoyado por fundamentos que aún se ven sólidos. Un nivel cercano a los 3,71 soles en los que cerró este lunes, según cifras del BCRP. “Nos mantenemos relativamente constructivos sobre el PEN”, indicó la firma, advirtiendo que esperan que haya volatilidad en la cotización en el corto plazo, “mientras la incertidumbre derivada de las políticas del gobierno Trump va cediendo”.
El dólar global
Mientras que, antaño, el consenso de mercado era que el dólar global iba a tender a la baja, ahora una combinación de factores lo mantiene fuerte. La firma de matriz peruana recalcó que “el consenso del mercado ha dejado atrás las perspectivas de un debilitamiento del valor relativo del dólar”.
Esto, explicaron, se debe a “las variaciones negativas en los agregados monetarios de EE.UU., la persistente demanda de dólares en economías emergentes y, más recientemente, por los efectos esperados en la economía mundial de la agenda de Donald Trump”. Por ahora, indicaron, la expectativa del mercado es una fortaleza persistente en la moneda estadounidense.
Eso sí, mirando hacia el futuro, los intereses cruzados que tiene la administración de Trump respecto al dólar global podrían tener un impacto en la trayectoria futura de Dollar Index, abriendo un espacio a la baja.
La contradicción no es menor, según delinea Credicorp Capital. “Ante la posibilidad de que competidores estratégicos de EE.UU. busquen una alternativa al dólar, Trump expresó su deseo de un dólar fuerte que siga siendo el eje del sistema financiero internacional. Al mismo tiempo, de cara a sus objetivos en materia de comercio exterior y reindustrialización, la administración Trump entiende que los actuales niveles del dólar les quitan competitividad a sus exportaciones”, según resumió el reporte.
Ante este escenario, la expectativa de la firma es que, aunque la demanda de dólares se mantendrá activa –debido a la nueva administración y la debilidad económica que se ve en Europa y China–, “la agenda económica del gobierno Trump buscará un nivel más bajo del dólar, estabilizándose probablemente cerca de los 104 puntos”.
