Las FIBRAs inmobiliarias de México han presentado su quinto reporte anual para el sector y anuncian que más de 7 millones de m2 bajo su manejo están certificados bajo los más altos estándares ambientales internacionales, como EDGE, LEED y BOMA entre otros.
«El 73% de las FIBRAs asociadas en AMEFIBRA ya cuenta con una estrategia de incorporación de temas ASG en su cadena de valor, incluyendo tanto a proveedores como contratistas y el 100% de las mismas reportan métricas ASG tanto de forma individual como a través de su reporte consolidado», señala un comunicado de la gremial.
Así, AMEFIBRA ha presentado un resumen de los logros ASG de AMEFIBRA y sus miembros:
50% de miembros mujeres en el Comité de Sustentabilidad y más del 40% del total de su planilla.
100% cuentan con un Informe de Sustentabilidad o Integrado.
80% incluye requerimientos o acuerdos ASG en los contratos con su cadena de valor.
80% cuentan con algún órgano de gobernanza encargado de supervisar los riesgos y oportunidades del cambio climático.
Posicionamiento de las FIBRAs como líderes en el mercado de emisiones de bonos verdes con más de 1.600 millones de dólares para fines de 2023.
En lo que se refiere a la cuestión ambiental:
87% de las FIBRAs cuentan con políticas ambientales.
Las FIBRAs han incrementado su porcentaje de consumo promedio de 16% en 2022 a 21,7% de energías renovables.
33% tienen objetivos basados en la metodología de Science Based Target Initiative (SBTi) y un 13% adicional firmó el compromiso para establecer los objetivos en los próximos años.
73% han identificado riesgos físicos del cambio climático.
En lo referente a la política de sostenibilidad social:
87% han definido estrategias e iniciativas de diversidad, equidad e inclusión.
Se invirtieron 298 millones de pesos más que en 2022 para proyectos sociales impactando positivamente a cerca de más de 5 millones de beneficiarios.
Se redujo la tasa de accidentes de 2% en 2022 a 0,899% en 2023.
El nuevo Manual de Reporteo ASG de AMEFIBRA se alinea a la totalidad de los Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS). Se destaca una mención más recurrente de los ODS 7: Energía asequible y no contaminante, y el ODS 13: Acción por el clima en los diferentes capítulos, siendo éstos los de mayor confluencia para las FIBRAs.
Wikimedia CommonsDonald Trump (izq), presidente electo de EE.UU., y Claudia Sheinbaum, presidenta de México
América del Norte pasa por un periodo de transición política y económica que puede generar oportunidades de inversión, especialmente en los mercados de México y Estados Unidos, pese a los retos. Así lo expresa el reporte Mexico 2025 Strategy, elaborado por el equipo de investigación de Grupo Bursátil Mexicano (GBM) Casa de Bolsa.
El país latinoamericano realizó hace poco más de dos meses un cambio de gobierno, con su primera mujer como presidenta en la historia del país, Claudia Sheinbaum Pardo. Por su parte, en Estados Unidos, el próximo 20 de enero tomará posesión para un segundo mandato el magnate Donald Trump, después de ganar en forma en forma contundente la elección del pasado 5 de noviembre de 2024.
GBM resalta que una selección de empresas mexicanas refleja algunas de sus valuaciones más atractivas en décadas, producto de un panorama social y político cambiante a lo largo de la región. Así, la casa de bolsa respalda una mayor exposición de las carteras a nombres defensivos, particularmente en sectores resilientes en este tipo de contextos, como los de consumo e infraestructura.
Respecto al mercado mexicano, los especialistas que elaboraron el reporte consideran tres factores que pueden beneficiar los títulos accionarios de empresas mexicanas el año próximo:
Fuerte mercado y dinámica de consumo doméstico: México mantiene una dinámica interna de consumo fuerte, apoyada por programas sociales y una base salarial que ha ido en aumento en los últimos años. Además, el poder adquisitivo de las remesas ha vuelto a tomar impulso después de que el dólar volviera a fortalecerse frente al peso, en la segunda mitad de 2024.
Locación estratégica en Norteamérica y un robusto sector de manufactura: La región continúa en una trayectoria de integración de cadenas productivas, proceso que se facilita por corporaciones mexicanas que no solo tienen posiciones de liderazgo en el contexto nacional, sino también en Estados Unidos. De igual forma, GBM ha identificado compromisos de inversión para el período 2020-2029 en el sector de infraestructura que supera en términos reales por 43,3% a la década anterior, fortaleciendo las perspectivas del país en el mediano y largo plazo.
Potencial de crecimiento en infraestructura y vivienda: Ante la posible consolidación del nearshoring, el país podría estar al inicio de un periodo de crecimiento en infraestructura. Como efecto adicional, el impacto económico positivo de este fenómeno puede elevar el poder adquisitivo de la población, detonando una demanda de vivienda importante.
Además, los analistas de GBM señalan que el efecto del nearshoring podría impulsar todavía más las exportaciones e inversión extranjera directa, llevando a importantes derramas económicas en los sectores logístico y energético.
Otros profesionales de casas de análisis han expresado en sus reportes de fin de año que siguen privilegiando también las inversiones en el mercado de renta variable estadounidense, cuando menos en el inicio del segundo mandato de Trump.
De acuerdo con el SPIVA (S&P Indices versus Active), un informe semestral que compara el rendimiento de los fondos mutuos con sus índices de referencia, elaborado por S&P Dow Jones Indices, los fondos mexicanos en la categoría de renta variable registraron un rendimiento negativo de 41,9% en los primeros seis meses de 2024. Esto se eleva a 85,4% en un periodo de 10 años.
Además, en los primeros seis meses de 2024, el 50% de los fondos de renta variable de EE.UU. denominados en pesos mexicanos tuvo un rendimiento inferior al S&P 500®, tasa de desempeño inferior que se eleva a 85% y 86,7%, respectivamente, durante los periodos de 5 y 10 años.
Por su parte, los fondos de renta variable globales (en pesos mexicanos) tuvieron un primer semestre de 2024 más difícil, ya que 77,8% tuvo un desempeño inferior al índice de referencia, porcentaje que se amplió a 100% en los periodos de 5 y 10 años, según el SPIVA.
El reporte también explica que en México el indicador principal S&P/BMV IRT comenzó el año en terreno negativo y al final terminó el primer semestre de 2024 con una caída de 7,2%. Mientras tanto, el S&P 500 subió 24,2% y el S&P World Index tuvo un aumento de 21,2% en pesos mexicanos durante la primera mitad del año, superando así a las acciones locales.
El mercado de renta variable mexicano ofreció amplias oportunidades para obtener un rendimiento superior, y menos de la mitad de los fondos de renta variable locales no lograron superar al índice de referencia en la primera mitad de 2024.
El rendimiento del S&P/BMV IRT estuvo liderado por unos pocos valores importantes, lo que se tradujo en una ligera asimetría positiva de los rendimientos de las acciones, ya que el componente medio cayó 5,1% en comparación con una disminución mediana de 6%.
Sin embargo, según el reporte el 56,8% de las acciones superó al índice durante los seis primeros meses del año. En un periodo en que la mayoría de las acciones superaron al índice de referencia, la mayoría de los fondos de renta variable de México aprovecharon las condiciones del mercado, las cuales fueron favorables para la selección de acciones, por lo que los fondos con desempeño inferior constituyeron sólo 41,9% del total durante el primer semestre de 2024.
Desempeño negativo en la segunda mitad del año
S&P explica que mirando más allá de la primera mitad del año, las acciones mexicanas continuaron en una trayectoria negativa durante los cuatro primeros meses del segundo semestre, finalizando con una caída de 10,2% (en lo que va del año) con corte al 20 de noviembre de 2024.
La proporción de acciones con un rendimiento superior al S&P/BMV IRT disminuyó ligeramente a 47.4%. El S&P 500 y el S&P World Index continuaron con su desempeño sólido, generando alzas de 50,2% y 43,3%, respectivamente, en lo que va de 2024 hasta el 20 de noviembre.
S&P concluye que conforme pasen las semanas el tiempo dirá qué tan bien los gestores activos de renta variable de México sortearon los desafíos y las oportunidades que quedan en este año.
Durante más de dos décadas, los Scorecards SPIVA de S&P Dow Jones Indices han comparado el rendimiento de fondos de gestión activa con el de índices de referencia apropiados. La cobertura de los informes, que inicialmente sólo abarcaba fondos domiciliados en EE. UU., ahora incluye fondos que operan en mercados que van desde Australia hasta Chile.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Sports. Julius Baer comienza a buscar un nuevo jefe para su negocio en Latinoamérica
El grupo Julius Baer anunció este martes un acuerdo para vender su negocio nacional brasileño de gestión de patrimonios, Julius Baer Brasil Gestão de Patrimônio e Consultoria de Valores Mobiliários Ltda. (Julius Baer Brasil), al Banco BTG Pactual S.A. (BTG).
Julius Baer seguirá atendiendo a los clientes brasileños desde otras ubicaciones, por lo que el negocio de Brasil Internacional no se verá afectado. En la región Américas e Iberia, Julius Baer está presente en México, Chile, Uruguay, Colombia y España, dice el comunicado de la firma.
Además de BTG Pactual, otras instituciones financieras mostraron interés en adquirir la operación brasileña de Julius Baer. Entre los competidores figuraban Santander Brasil, Banco Safra y XP Inc.
La decisión de Julius Baer de vender su unidad en Brasil está relacionada con los desafíos que esta operación ha enfrentado en los últimos años. Los activos bajo gestión en el país se redujeron de 80.000 millones de reales (13.014 millones de dólares) a aproximadamente 50.000 millones (8.134 millones de dólares), lo que indica una contracción significativa.
Además, la operación brasileña registró pérdidas, lo que llevó a la matriz suiza a realizar una capitalización de 300 millones de reales en 2024 para sostener las actividades locales, informó el portal Brazil Journal.
Julius Baer Brasil, con oficinas en São Paulo, Belo Horizonte y Río de Janeiro, es un gestor patrimonial independiente líder en Brasil con una base de clientes de alto calibre, centrada en los segmentos de alto y ultra alto patrimonio, y gestores de relaciones y profesionales de la inversión experimentados. A 30 de noviembre de 2024, contaba con unos activos gestionados de 61.000 millones de reales (casi 10.000 millones de dólares aproximadamente).
Se espera que la transacción incremente en aproximadamente 30 puntos básicos el ratio de capital CET1 de Julius Baer al cierre, sobre la base de una contraprestación total en efectivo de 615 millones de BRL (100 millones de dólares aproximadamente), dice el comunicado de la firma al que accedió Funds Society.
El cierre de la transacción está sujeto a las aprobaciones regulatorias habituales y se espera para el primer trimestre de 2025.
«Tras una revisión exhaustiva de nuestro negocio nacional en Brasil en los últimos 12 meses, se llegó a la conclusión de que, en beneficio de nuestros clientes, es importante preservar el enfoque de family office multifamiliar, al tiempo que se mejoran las capacidades de inversión y se actualiza la tecnología. La adquisición de nuestra franquicia nacional brasileña por BTG, una institución financiera nacional líder, hace esto posible y permite ofrecer una propuesta de valor convincente y diferenciada para nuestros clientes y empleados», dijo Carlos Recoder, Head Americas & Iberia, Julius Baer.
Para llevar a cabo el proceso de venta, Julius Baer contrató al banco de inversiones Goldman Sachs como asesor financiero. La operación brasileña, enfocada en el segmento de wealth management, cuenta con oficinas en São Paulo, Río de Janeiro y Belo Horizonte. Se estima que el valor de la transacción oscila entre 130 millones y 195 millones de dólares aproximadamente, lo que representa entre el 1,6% y el 2,4% de los activos bajo gestión.
Con esta adquisición, BTG Pactual refuerza su posición en el mercado brasileño de gestión patrimonial, ampliando su base de clientes y activos bajo gestión. La integración de las operaciones de Julius Baer Brasil puede generar sinergias y fortalecer la presencia de BTG en el segmento de alta renta, consolidando así su estrategia de expansión en el sector financiero nacional.
Las instituciones financieras se sienten optimistas este año, ya que el 58% prevé un crecimiento de los activos del 5% o más; el año pasado, sólo el 36% preveía ese nivel de crecimiento. Por otro lado, los bancos siguen diversificando sus servicios para protegerse de la competencia, atraer a nuevos clientes y captar a la generación Z, que hereda nuevos niveles de riqueza, dicen los resultados de dos encuestas industriales realizadas por Wipfli.
Los bancos mostraron prioridades estratégicas sólidas, como el aumento de las inversiones en ciberseguridad y la creciente tracción de la banca como servicio y la banca integrada. Sin embargo, muchas instituciones financieras también afirman que la compresión del margen de interés neto, el crecimiento de los depósitos básicos y el entorno económico/regulatorio podrían obstaculizar el crecimiento continuado y la cuota de mercado, especifica el comunicado.
«Los hallazgos de este año subrayan una industria en una coyuntura crítica: abrazar la IA y la transformación digital mientras se navega por desafíos persistentes como la ciberseguridad y la escasez de talento», dijo Anna Kooi, líder de práctica de servicios financieros de Wipfli.
Además, Kooi comentó que las instituciones financieras que se mantienen enfocadas en objetivos estratégicos y aprovechan los conocimientos basados en datos “están mejor posicionadas para liderar el camino”.
Por otro lado, la head de práctica de servicios financieros dijo que es fundamental que los bancos integren sus herramientas de datos de forma estratégica e intencionada.
«Con unos márgenes cada vez menores, la mayoría de los bancos medianos no pueden permitirse errores costosos derivados de decisiones tecnológicas aisladas. Invertir en una arquitectura tecnológica escalable y pragmática es esencial», agregó Kooi.
Además, los líderes de las cooperativas de crédito están ganando confianza y proyectan un crecimiento en los próximos 12 meses mientras libran una guerra para ganar y retener socios. Más de la mitad de las cooperativas de crédito encuestadas están aumentando sus inversiones en ciberseguridad, ya que el 49% de las cooperativas de crédito experimentaron un aumento del fraude en 2024, y el 76% identificaron accesos no autorizados a sus redes o datos en el último año.
A pesar de su importancia estratégica, solo la mitad de las cooperativas de crédito encuestadas dijeron que han alcanzado un estado maduro de transformación digital en términos de experiencia digital del cliente y compromiso.
Los líderes de las cooperativas de crédito mencionaron las dificultades para integrarse con los sistemas existentes y las preocupaciones sobre los datos y la ciberseguridad como obstáculos para alcanzar la madurez digital, concluye el comunicado.
La victoria electoral de Donald Trump en EE.UU. hace que se dispare la confianza en la economía mundial, según un nuevo estudio de Teneo, firma global de asesoramiento a CEOs.
Impulsado por el efecto Trump, el mercado espera un resurgimiento de las fusiones y adquisiciones, un aumento de la contratación y mayores niveles de inversión estadounidense y extranjera, dijo Paul Keary, CEO de Teneo quien agregó que “Estados Unidos será claramente el beneficiario de gran parte de esta actividad positiva, consolidando su posición como el destino de inversión más importante para las empresas globales”.
El directivo explicó que es la primera vez desde que se hace la encuesta que Teneo observa una alineación significativa entre los CEO y los inversores sobre la dirección de la economía mundial, y “la confianza nunca ha sido tan alta”.
Realizada en las tres semanas inmediatamente posteriores a las elecciones estadounidenses, la encuesta compara las opiniones de más de 300 CEOs de empresas públicas globales y 380 inversores institucionales que representan aproximadamente 10 billones (trillions en inglés) de dólares estadounidenses de valor de empresas y carteras.
Las principales conclusiones de la encuesta
Un aumento interanual de 32 puntos en los CEOs que esperan que la economía mundial mejore en el primer semestre de 2025 y el 77% de los CEOs mundiales (frente a solo el 45% en 2024) y el 86% de los inversores esperan que la economía mundial mejore en los primeros seis meses de 2025.
Más del 80% de los CEOs y los inversores esperan un importante retorno de las fusiones y adquisiciones en 2025 (frente al 68% en 2024), citando un mayor acceso al capital y el impacto esperado de la administración entrante de Trump como los mayores aceleradores.
Estados Unidos se sitúa como el destino de inversión más atractivo entre los CEOs mundiales
El efecto Trump: Los CEOs globales y los inversores son optimistas sobre el impacto económico de una segunda administración Trump, superando las preocupaciones sobre los aranceles, las tensiones geopolíticas y las barreras comerciales.
El 50% de los CEOs globales están acelerando las actividades en áreas como las inversiones nacionales e internacionales y la contratación en función del resultado de las elecciones estadounidenses de 2024.
Sin embargo, más del 64% de los encuestados cree que los cambios potencialmente perturbadores de la política de la administración Trump en materia de aranceles, junto con la reducción de impuestos y la regulación, tendrán un impacto positivo en sus negocios en 2025.
Más del 80% tanto de los CEO como de los inversores creen que un mayor volumen de fusiones y adquisiciones, un dólar fuerte y la interrupción del comercio son los resultados más probables de una segunda administración Trump.
La inteligencia artificial
Casi el 80% de los inversores espera que los proyectos de IA tengan un retorno de la inversión positivo en el primer año, mientras que los CEO de las empresas de gran capitalización (41%) están dispuestos a dejar que las iniciativas maduren durante 1-2 años antes de esperar resultados positivos.
Los CEO y los inversores están de acuerdo en que la responsabilidad de establecer la estrategia de IA para una empresa recae directamente en el CEO; sin embargo, los inversores también quieren ver una mayor participación de los Consejos en el establecimiento de la estrategia de IA y la supervisión de la gobernanza.
La encuesta Vision 2025 de Teneo sobre las perspectivas de los consejeros delegados y los inversores fue realizada por el equipo interno de datos, perspectivas y análisis de la empresa.
Foto cedidaAntonio Zegers, gerente general de Venturance Alternative Assets
Este año se cumplen 15 años desde que Antonio Zegers, Santiago Valdés y Roberto Loehnert crearon Venturance Alternative Assets, una gestora especializada en alternativos que se ha creado su espacio en el ecosistema financiero chileno. Hacia delante, el plan es cosechar la experiencia que les han traído sus inversiones para lanzar nuevas estrategias en venture capital y growth equity, además de aprovechar las oportunidades del auge de la deuda privada.
“Como administradora, estamos avanzando en todas las áreas”, describe Zegers, gerente general de la casa de inversiones –que cuenta con alrededor de 350 millones de dólares en AUM–, en entrevista con Funds Society. En particular, las áreas de mayor interés para la firma son el capital privado y la deuda privada, con nuevos lanzamientos en mente, apoyados por los buenos resultados de dos exits que realizaron en 2024.
En venture capital –una de las áreas insignia de Venturance–, tienen dos fondos andando: FIP Alerce, un vehículo privado en proceso de inversión, y Zentynel I, un fondo enfocado en biotecnología y domiciliado en EE.UU. Sobre este último vehículo en particular, Zegers destaca que “ha avanzado muy rápido en su colocación y es un nicho en el que nos hemos acomodado bastante bien”.
Por su parte, en growth equity cuentan con cuatro estrategias, según consigna su portal online. Dos son fondo de inversión privados (FIP), llamados Endurance I y Venture Equity, y dos fondos públicos, llamados Outdoors y SAAS HR. En esta área, la estrategia de la firma es tomar empresas medianas, en etapa de crecimiento, y dejarlas “lo más profesionalizadas posible”, describe el CEO de la gestora.
Nuevos lanzamientos
“En 2025 vamos a sacar el segundo fondo Zentynel, para seguir esa estrategia”, adelanta Zegers, el que esperan que ronde los 30 millones de dólares.
Respecto a la cartera, el ejecutivo acota que “como todo fondo de venture capital”, el vehículo estará “bien atomizado”, con alrededor de 15 inversiones en la cartera. El objetivo del portafolio son las empresas de biotecnología y negocios afines, como los dispositivos médicos.
Por otro lado, en la firma se preparan para lanzar su tercer fondo público de growth equity. En esta clase de activo, el objetivo es fortalecer la operación de las compañías, de tal forma que un comprador estratégico esté dispuesto a pagar por ese valor agregado y que las empresas puedan pasar a una nueva etapa de expansión.
“Tenemos un grupo de aportantes base que quieren que seguir haciendo cosas con nosotros”, indica Zegers, agregando que el nuevo fondo replicará la estrategia de las dos iteraciones anteriores. Así, se enfocarán en un perfil de empresas medianas, con una facturación entre 10 millones y 50 millones de dólares, y esperan que la cartera cuente con más de ocho activos.
“Hemos liquidado cuatro activos ya y la idea es capitalizar la especialización que hemos tenido en esa área, para el siguiente fondo”, acota. En mayo del año pasado vendieron la cadena de hamburgueserías Streat Burger al grupo empresarial Copec y, en septiembre, la proveedora de equipos mineros Ancor Tecmin a la canadiense EPCM Group.
Oportunidades en deuda privada
Fuera de sus fórmulas de capital privado, la deuda privada –una de las categorías más vistosas del boom de los alternativos en la industria chilena de fondos– es un espacio que están mirando con atención. “Es la subclase de activos alternativos que está captando mayor atención últimamente”, indica Zegers.
El área maneja sobre 100 millones de dólares en estrategias de deuda en dólares, pesos chilenos y UF (unidad de cuenta indexada a la inflación). El fondo en moneda dura, acota el CEO de la gestora, ha visto una colocación relevante.
Más recientemente, el profesional también recalca que “lo que está captando más atención últimamente es el fondo en UF”, ya que la baja de tasas ha dejado a los inversionistas buscando instrumentos indexados a la inflación.
De momento, según señalan en su página web, la compañía cuenta tres fondos: Lennox, que invierte en capital de trabajo para una exportadora, en dólares; FIP Fitz Roy/FI Tronador Deuda Privada, que financia pymes chilenas vía pagarés con respaldos; y FIP Navarino, que invierte en deuda de corto plazo proveniente de un factoring, con foco en facturas, leaseback y créditos.
Qué se ve en el horizonte
Mirando más hacia delante, Zegers asegura que en Venturance Alternative Assets no tienen “ningún sesgo específico”. La clave, explica, es “estar bien atentos» para poder aprovechar las oportunidades que ofrecen los mercados en los que participan.
“Hay subsectores que van tomando más preponderancia, como los instrumentos en UF o la biotecnología”, pero no es una cosa que vayan dictaminando a priori.
De momento, prevén enfocarse en sus líneas de negocios: venture capital, growth equity, deuda privada y activos inmobiliarios, donde gestionan seis fondos de desarrollo. Sin embargo, eso no significa que no estén identificando nuevas áreas de interés.
“Infraestructura verde es un tema que sí lo hemos identificado y al que queremos llegar, no como fondo directamente, pero sí de activos subyacentes”, comenta, como oportunidades para sus estrategias de growth equity. Además, acota, hay algunos espacios interesantes por explorar, como el mundo del almacenamiento de energía.
En lo que respecta a infraestructura más tradicional, no ven mayor motivación. “No hemos mirado. Es un tema, a nuestro parecer, de una especialización y tamaño más grandes”, indica el CEO, agregando que, si bien hay actores locales en ese mercado, “la cancha la tienen más dominada los fondos de infraestructura extranjeros”.
Fue a principios de noviembre de 2024 cuando, en medio de las miradas del mercado, el electorado estadounidense escogió a Donald Trump como su próximo presidente. Los mercados emergentes no estuvieron exentos de los efectos del “Trump trade” en las plazas internacionales. En la región se registraron flujos de entrada positivos, en suma, pero con salidas en la renta variable.
Cifras del Instituto de Finanzas Internacionales (IIF, por su sigla en inglés) muestran que los flujos de portafolios no residentes a mercados emergentes alcanzaron los 19.200 millones de dólares netos en noviembre. Un resultado, agregaron, marcado por una fuerte divergencia entre la renta fija y la renta variable.
Los mercados de deuda emergente atrajeron 30.400 millones de dólares netos, “subrayando la persistente búsqueda de retorno en medio de las incertidumbre globales”, según describió el economista de la entidad, Jonathan Fortun. En cambio, las bolsas sumaron una salida de 11.100 millones de dólares netos, “recalcando la fragilidad de la confianza de los inversionistas de cara a panoramas políticos y económicos en evolución”.
Según el profesional, las elecciones de Estados Unidos –que terminaron con el republicano Donald Trump como futuro presidente– y sus efectos han arrojado “una sombra larga” sobre los mercados globales, influenciando profundamente en la dinámica de flujos hacia emergentes.
“Si bien octubre vio una incertidumbre en aumento alrededor de la elección misma, los flujos de noviembre fueron modelados por las reacciones del mercado al resultado de la elección y las implicaciones de la nueva administración”, indicó Fortun.
América Latina y China
En el desagregado de flujos de portafolios internacionales, las cifras del IIF muestran una preferencia por América Latina en el penúltimo mes del año. La región, señaló la entidad en su reporte, atrajo el mayor flujo de capital neto, con 6.500 millones de dólares.
Le siguieron Europa emergente, con 4.800 millones de dólares netos, y Asia emergente, con 4.600 millones de dólares. Finalmente, el flujo más modesto en la categoría se registró en África y el Medio Oriente, con la entrada de 3.400 millones de dólares.
Haciendo eco de las preocupaciones geopolíticas que rondan en la era Trump, China se vio impactado particularmente ese mes.
Las acciones chinas siguieron su trayectoria bajista, registrando un flujo de salida de 5.800 millones de dólares, extendiendo la dinámica que se observó en octubre, según destacó el IIF. “Este pesimismo sostenido alrededor de las acciones chinas está anclado en una confluencia de factores, incluyendo preocupaciones regulatorias, una desaceleración del crecimiento económico y tensiones geopolíticas persistentes”, explicó Fortun en el reporte.
A diferencia de los 37.300 millones de dólares que entraron a los mercados emergentes excluyendo a China, los mercados de deuda del gigante asiático vieron salidas netas por 7.500 millones de dólares.
Eso sí, la salida de capitales de la bolsa china no fue la única fuente de los flujos negativos en emergentes. Excluyendo a ese mercado, las salidas igual alcanzaron los 5.300 millones de dólares.
Con los rendimientos que ya han obtenido en mano y con miras a nuevas oportunidades, Credicorp Capital hizo cambios en su cartera de Top Picks de renta fija latinoamericana. Según informaron a través de un reporte, tres papeles de grado de inversión y tres títulos de grado especulativo fueron reemplazados en el portafolio.
Bonos investment grade
En la cartera con grado de inversión, la firma eliminó el bono de JBS a 2053, “después de un sólido desempeño”, y lo reemplazó por el título IFHBH 29, del grupo empresarial peruano Intercorp. “Esperamos que el IFH sea respaldado por la recuperación gradual de sus subsidiarias y su reciente revisión de perspectivas, consolidando su estatus IG”, indicó la firma en su reporte.
En cuanto a la porción dedicada a la minería, Credicorp reemplazó el bono de Southern Copper a 2035 por deuda de la brasileña Nexa Resources a 2034.
“Southern es un crédito fuerte pero con poco margen para la compresión de spreads”, explicaron, agregando que “no prevemos un catalizador positivo a corto plazo, ya que persiste la incertidumbre relacionada con las reformas mineras en México y la aprobación social del proyecto Tia María”. En cambio, el bono de Nexa les llamó la atención “por su rendimiento atractivo en comparación con sus pares y riesgos manejables, respaldados por una trayectoria clara de mejoras operativas y financieras”.
Finalmente, en Credicorp Capital decidieron cambiar el papel de la gigante brasileña de la celulosa Suzano a 2029 por el título de la misma firma a 2047. Este bono, indicaron, “ofrece mejores rendimientos ajustados por riesgo en relación con la curva BBB-“. Además, destacaron que Suzano les gusta, “mientras entra en la fase de cosecha de su proyecto Cerrado”.
Bonos high yield
Por el lado de los papeles de grado especulativo, la firma financiera decidió eliminar el título a 2032 del retailer chileno Falabella. Esto, explicaron, se debe a que el papel cumplió su objetivo de spread respecto al bono de Cencosud a 2031, de alrededor de 50 puntos base.
En su lugar, Credicorp incorporó el bono de la peruana InRetail Consumer a 2028. “Creemos que el bono ofrece un buen rendimiento” respecto al de Cencosud, explicaron.
Otro cambio fue el del papel de la minera Minsur a 2031 por el título MRFGBZ 31, de la productora de proteínas brasileña Marfig Global Foods. Esto, explicaron, se debe a que la primera “se está negociando relativamente justo en comparación con nombres calificados como BBB, considerando que su condición de calificación dividida limita los flujos a pesar de sus métricas de crédito IG”.
Además, cerraron su posición de sobreponderación en el papel a 2033 de Hunt Oil, “ya que su diferencial de spread con el PLUSCM 36 se ha comprimido a ~65 bps en comparación con el promedio de 6 meses de ~75 bps”. Por lo mismo, decidieron reemplazarlo con el BINTPE 30, de la financiera peruana Interbank. “Nuevamente parece atractivo en comparación con el BCP 30, ofreciendo un rendimiento interesante para una duración relativamente corta al call”, indicaron.
«Si a Wall Street le da gripe, a la BMV le da pulmonía; pero cuando hay bonanza en Nueva York, la BMV está de fiesta«. «La BMV está irremediablemente atada a Wall Street, para bien y para mal». Estos y varios dichos más eran usuales en los mercados bursátiles de México y Estados Unidos para referirse al desempeño de la bolsa mexicana, atada en efecto a lo que sucediera en la influyente rueda de Nueva York.
Hasta que llegó 2024 y, entre las muchas cosas inéditas que sucedieron, se registró un desempeño totalmente distinto en ambos mercados. Las cifras son contundentes: Wall Street se fue al cielo durante 2024 y la BMV se quedó en la tierra, si no es que incluso visitó el subsuelo en su desempeño durante el año que acaba de finalizar.
En Wall Street, el índice S&P500 –el de mayor referencia en todo el mundo– reportó una ganancia de 24,5% durante 2024. El Nasdaq registró, por su parte, el avance más importante de este mercado con 31,9%, reflejo del impulso en el sector tecnológico en todo el planeta. Además, el icónico Dow Jones terminó el año con la ganancia más modesta al avanzar 12,9% a lo largo del año. En promedio, el influyente mercado accionario estadounidense tuvo una ganancia 23,1% en 2024.
En otras épocas, este desempeño hubiera impulsado al mercado mexicano invariablemente. De hecho eso se pensaba al inicio de 2024, cuando Wall Street mostraba signos de que sería un año positivo, pero no se concretó. Si bien no es la primera ocasión que esto sucede, sí es la primera vez en la historia moderna que este desempeño es más notorio por las ganancias en Nueva York y las pérdidas en la bolsa de México.
La BMV terminó el año con una caída de 14,2%, que refleja las difíciles condiciones en la que operó el mercado mexicano el año pasado. La otra bolsa de valores en México no tuvo un mejor desempeño: el balance del año 2024 refleja una caída de 16,21%, también muy lejos de lo que sucedió en Nueva York.
¿Qué sucedió?, ¿Por qué los indicadores de EE.UU. y México terminaron por bifurcarse en el camino?
Las miradas en las reformas
A lo largo del año diversos análisis señalaban los riesgos que significaban para México tres factores y, por el desempeño de su bolsa de valores, parece que los inversionistas así lo han validado.
Junto con una gran cantidad de países, México tuvo elecciones presidenciales el año pasado. El proceso fue histórico, no solo porque por primera ocasión una mujer llegó al máximo cargo político en el país, sino por la copiosa y contundente elección que la respaldó. En ese sentido, los mercados no mostraron temores. De hecho, la mayor parte de las casas de análisis y analistas independientes prácticamente daban como un hecho la victoria de Claudia Sheinbaum, tal como sucedió.
En este punto el factor político no representaba riesgo alguno para los inversionistas, excepto por un tema: las reformas impulsadas por el presidente saliente, Andrés Manuel López Obrador(AMLO) –y que fueron respaldadas por la presidenta–, así como por la contundente mayoría legislativa que obtuvo el partido en el poder. Especialmente a los mercados e inversionistas les preocupaba, y les preocupa, la reforma al poder judicial, la elección de jueces, magistrados y ministros de la Suprema Corte de la Nación, ante los temores de que en realidad sean impuestos funcionarios afines al gobierno.
La reforma al poder judicial se impuso y en junio próximo se llevará a cabo el proceso electoral inédito en el país, pero del que existen muchas dudas. Así, los temores en el mercado mexicano se profundizaron durante el segundo semestre del año. La BMV reflejó una caída de 6,87% en dicho periodo.
El dilema de la inseguridad
Otro factor negativo para el país es la creciente inseguridad pública, donde las noticias no son nada favorables. De hecho, las encuestas de analistas financieros ya ubican a la inseguridad como el principal factor de riesgo interno para el país. Esto no sucedía en las últimas tres décadas, desde aquellos lejanos años de la gran devaluación del peso, el «efecto tequila», que sumió al país en su peor crisis económica hasta ahora.
Los riesgos de la inseguridad están asociados a las inversiones en un momento crucial para México por el nearshoring, especialmente porque muchas de esas inversiones pueden realizarse en la parte norte del país. Es aquí justo en donde, en este momento, se viven crisis de inseguridad relevantes, como el estado de Sinaloa.
Tras la captura del histórico narcotraficante Ismael «Mayo» Zambada, se teme que esta crisis pueda contaminar a estados como Nuevo León, Sonora o Baja California Sur y Norte, entidades receptoras de importantes inversiones y cercanas a Sinaloa.
Factores externos
Finalmente otro elemento que determinó un camino diferente para la BMV respecto a Wall Street en 2024 fueron los riesgos externos, uno de ellos fue la eventual victoria del republicano Donald Trump en la elección de noviembre en Estados Unidos. La historia ya la conocemos.
Lamentablemente, el inicio de 2025 podría no ser positivo para la BMV, dado que el 20 de enero Trump toma el mando. Desde antes ha amenazado a México con imponer aranceles a sus exportaciones hacia Estados Unidos, algo que, si llega a suceder y se mantiene por un tiempo prolongado, sin duda impactará a la economía mexicana.
Así, los dichos siempre vigentes que relacionaban la casi irremediable trayectoria de la BMV con Wall Street, tendrán que modificarse un poco. Después de todo, 2024 fue un año entre el cielo y la tierra para ambos mercados.
