Renta 4 Banco se abre al cliente retail con nuevos servicios bancarios, herramientas digitales de inversión y apostando por la sostenibilidad

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Foto cedidaJuan Carlos Ureta, presidente de Renta 4 Banco.. Renta 4 Banco se abre al cliente retail con nuevos servicios bancarios, herramientas digitales de inversión y apostando por la sostenibilidad

“No es una transformación, es una evolución”. Con estas palabras ha resumido Juan Carlos Ureta, presidente de Renta 4 Banco, la nueva etapa que comienza la entidad y que pasa por acercar la banca de inversión al cliente retail, mejorando los servicios bancarios, las herramientas digitales de inversión y apostando por la inversión temática y sostenible. “Estamos creando lo que nos gusta llamar un marketplace para las inversiones con licencia bancaria plena, para todos los inversores”, ha indicado.  

“Estamos en un contexto de cambio. El sistema financiero ha evolucionado desde una sociedad industrial y basada en activos tangibles a una sociedad de innovación con activos intangibles. Muestra de ello es que el flujo financiero ha salido del balance de las entidades, y ahora el dinero de los ahorradores está invertido, principalmente, en los mercados. Además, existen dos cambios que se han vuelto estructurales y permanentes: tipos de interés cero y la disrupción tecnológica”, ha explica Ureta para contextualizar cuál es el nuevo entorno que está viendo la entidad. 

Para Ureta, este contexto es una oportunidad para atraer a nuevos clientes, que se han vuelto más tecnológicos y que han dado el paso de ser ahorradores a ser inversores, ya que, según sus previsiones, “estamos ante una etapa de gran crecimiento del sector de las inversiones”. Ahora bien, reconoce que todos los cambios que está experimentando el sistema financiero tendrán consecuencias para la inversión: será más complejo y arriesgado invertir, las empresas se convertirán en el activo de referencia y los mercados se convertirán en el principal canal para dirigir la ingente cantidad de ahorro que se transformará en inversión.

Uniendo todas las piezas de esta visión, desde Renta 4 Banco sostienen que todo ese crecimiento solo se podrá capturar si se entiende bien qué segmentos de clientes existen, qué necesites y cómo satisfacer su demanda. “En este marco nace nuestro Plan MÁS, que pretende ser una evolución sin perder la esencia de nuestro modelo de negocio, así como en nuestra misión y visión”, matiza Ureta.

En esta evolución, en primer lugar, la entidad quiere llegar a nuevos segmentos de ahorradores y “romper la barrera que hace que el inversor piense que tiene poco patrimonio o no tiene experiencia como para acudir a un banco de inversión”, ha señalado Ureta. Con este objetivo, la entidad incorpora nuevos servicios bancarios básicos para sus clientes, tales como tarjetas de débito, domiciliaciones de recibos y nómina o Bizum.

En esta apuesta hay un pilar fundamental, la tecnología. “No buscamos convertirnos o lanzar un neobanco, no se trata de eso. Queremos seguir siendo la entidad que somos, pero apoyarnos y aprovechar la tecnología para conocer bien esos nuevos segmentos de inversores y ofrecerles servicios con un valor añadido. Se trata de innovar desde la experiencia que nos da ser un banco fundado en 1986”, ha indicado su presidente. Por ello, Renta 4 va a incorporar nuevas soluciones digitales pensadas para mejorar la experiencia de inversión de todo tipo de ahorradores, tanto quienes acceden por primera vez a la inversión como quienes tienen mayor experiencia y desean herramientas que les faciliten la planificación financiera o la toma de decisiones.

El tercer pilar de su plan viene dado, según han explicado, por lo que la crisis sanitaria del COVID-19 ha ensañado a la sociedad: la sostenibilidad. La entidad considera que la inversión temática está en línea con su filosofía de negocio, basado en la pedagogía dentro de la inversión y en el impacto positivo en entorno, además de la conservación e incremento del patrimonio de los inversores. Ureta ha explicado que se trata de un cambio de enfoque: “No es que solo vayamos a hacer inversión temática, sino que vamos a poner ese enfoque de tendencias e interés general en toda la inversión”. 

En este sentido, la entidad explica: “El gran reto del sistema financiero post coronavirus es canalizar de forma eficiente y productiva toda la enorme cantidad de ahorro que está llegando y que va a llegar a los mercados financieros y en ese reto ayudan mucho la inversión constructiva, la inversión de impacto y la inversión temática o de tendencias, materias en las que Renta 4 ha adoptado un posicionamiento claro, conectado con su misión de promover la inversión para mejorar la vida de las personas”.

Nueva imagen de marca

Para iniciar esta nueva etapa, la entidad ha presentado una nueva imagen corporativa y anuncia que, en las semanas y meses sucesivos, irá lanzando los nuevos servicios y nuevas soluciones que han desarrollado para sus clientes actuales y para los nuevos segmentos de clientes por venir.

En este sentido, “Quieres más” es su nuevo claim de la marca. Se trata de un mensaje movilizador que, según Alex Baixas, director de Marketing y Comunicación de la entidad, declara que es “para aquellos que quieren otro tipo de banca y quieren formar parte de ella… Se ha creado para fundir lo mejor de los valores de Renta 4 Banco, cercanía, experiencia y especialización, con los nuevos atributos de la era actual como son la digitalización, la innovación y la universalidad”.

Bajo la idea de “evolucionamos para que no tengas que elegir”, Renta 4 Banco, en su nueva campaña, resuelve la dualidad como una solución que lo comprende todo.

Los sectores más prometedores para la inversión sostenible

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Los resultados de la reciente conferencia de las Naciones Unidas sobre el cambio climático fueron mixtos: se dieron pasos en la buena dirección y también hubo decepción porque las metas para frenar el calentamiento global siguen estando lejos del alcance. Edward Lees y Ulrik Fugmann, codirectores y gestores senior del Grupo de Estrategias Medioambientales de BNP Paribas AM, subrayan en un análisis de la gestora cuáles son los sectores más prometedores de inversión tras la COP26 y por qué.

Entre los elementos positivos de la reunión, Lees y Fugmann destacaron el acuerdo de cooperación entre China y EE.UU., sobre todo al cierre de un año en el que la tensión entre ambos países fue una de las fuentes incertidumbre en los mercados, así como los problemas en las cadenas de suministro.  

Asimismo, el acuerdo para reducir las emisiones de metano entre EE.UU. y Europa y otro menos mencionado: el reconocimiento del papel de los ecosistemas marinos como sumideros de CO2. Desde el punto de vista de la protección de la naturaleza, al analizar el resultado de la cumbre, encontramos 137 países comprometidos con el objetivo de cero emisiones netas y 141 países comprometidos a frenar la deforestación para 2040, señaló Fugmann.

En la parte negativa está el cambio de terminología en el último momento de las negociaciones, con la mención a la reducción del carbón en vez de su erradicación –aunque fue la primera vez en que se mencionó de manera explícita a los combustibles fósiles- y el hecho de que los compromisos manifestados durante la cumbre «aún nos dejan lejos del objetivo de contener el calentamiento global a 1,5 grados centígrados tal como se señalaba en el Acuerdo de París», añadió.

Universo de inversión

«En lo que respecta a los resultados relacionados con nuestro propio universo de inversión, destaca el papel que pueden jugar en la descarbonización tanto los países emergentes como los desarrollados, y que estas medidas no están reñidas con el crecimiento», indicaron los expertos, gestores de los fondos BNP Paribas Energy Transition y BNP Paribas EARTH.

En su opinión es importante que se le dedique una mayor atención al capital natural, ya que consideran que se trata de un factor determinante. «Ahora se reconoce y prioriza la naturaleza como un medio hacia la descarbonización y la detoxificación y se reconocer su papel como sumidero de carbono».

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Desde la perspectiva de la inversión, ello implica una mayor atención a la agricultura sostenible y a las tecnologías destinadas a mejorar la calidad del suelo y evitar los pesticidas y los fertilizantes, explicó Fugmann respecto de algunas de las principales temáticas. Pese a sus prometedoras perspectivas, el mercado no ha mostrado suficiente interés por las empresas de estos sectores. «Y lo mismo ocurre, por ejemplo, con las compañías que trabajan en la mejora de la salud de los océanos, tratando de resolver el problema de los plásticos con materiales biodegradables u otras soluciones. Estos son temas tangibles que salen reforzados de la COP26», subrayó.

Asignación inteligente del capital

Lo que se ha hecho evidente es que el sector privado debe colaborar con los gobiernos, más allá del capital que fluye a los grandes proyectos de infraestructura, como pueden ser por ejemplo los grandes parques eólicos offshore. El 50% de las soluciones que se necesitan para cumplir los objetivos del Acuerdo de París se encuentran en una etapa muy inicial y requerirán un gran impulso para llegar a completarse.

«En nuestra opinión, nosotros, como inversores, hemos de asegurarnos de que el capital que entra en el ámbito de la sostenibilidad llega a empresas que están solucionando de manera activa problemas como los relacionados con los residuos, la contaminación, la restauración de los ecosistemas y la transición energética, invirtiendo tanto en el mercado primario (nuevas emisiones) como en el secundario. Pensamos que se trata de una manera de acelerar el impulso hacia un mundo más inclusivo y sostenible», indicaron.

Parte de la solución está en asignar capital a empresas de prácticamente todos los tamaños. Es importante contribuir a la financiación también de las muchas start-ups que están surgiendo, compañías jóvenes e innovadoras que suelen marcar tendencia.

«Por ejemplo, en el área de la transición energética, fuimos de los primeros en invertir en hidrógeno verde, en un momento en el que la inversión en este ámbito entrañaba ciertos riesgos, ya que creemos en la idea de ayudar a las empresas para acelerar el crecimiento», señaló Lees.

Asignación cada vez más ecológica 

Al invertir en empresas jóvenes y prometedoras, el objetivo es hacer honor al lema de la gestora: formemos parte de la solución. Estas compañías están demostrando que la sostenibilidad es el camino, y el coste de no formar parte de esta tendencia cada vez es más elevado, como puede verse claramente en el sector de los fabricantes de automóviles. «Creo que hemos pasado el punto crítico en el que cada vez es más difícil pagar el precio de seguir con los motores de combustión y se avanza por el sendero hacia los eléctricos a través de los híbridos», dijo Lees.

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Finalmente, como inversores consideran que hay oportunidades en «ambas caras de la moneda», como se observa en la estrategia EARTH, que es un fondo de renta variable long-short. EARTH  mantiene posiciones largas en empresas líderes en el ámbito medioambiental que, en opinión de la gestora, van a seguir creciendo a lo largo del tiempo, y las apoyan en todas las geografías y en empresas de todo tipo de capitalización. Pero también adopta posiciones cortas en compañías que no quieren o no pueden abandonar las prácticas no sostenibles.

«Pensamos que se trata de una forma útil de aumentar el coste del capital de estas empresas y, en última instancia, de reciclar el capital desde las compañías no sostenibles hacia las sostenibles», explicaron Fugmann y Lees.

Diversidad de la inversión temática

La inversión temática medioambiental no se limita a la energía limpia. La diversidad de las empresas que se concentran en soluciones medioambientales es enorme. De hecho, las oportunidades que ofrece ya solo la transición energética abarcan multitud de tecnologías e innovaciones en una gran variedad de sectores, como por ejemplo redes inteligentes, transporte alternativo, vehículos eléctricos, eficiencia energética industrial y edificios verdes.

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En resumen, se trata de una oportunidad temática muy amplia que seguramente afectará a todos los sectores de actividad en mayor o menor medida. El universo de inversión es suficientemente amplio para generar alfa a través de la selección de valores y mitigar el riesgo mediante una exposición bien diversificada.

Una reducción del 40% en las emisiones totales: el efecto de la estrategia ESG en la estrategia Shiller

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Pixabay CC0 Public DomainMartin Fisch. Martin Fisch

Según explica Carmine de Franco, responsable de investigación fundamental de Ossiam, gestora afiliada de Natixis Investment Managers, la estrategia Ossiam ESG Low Carbon Shiller Barclays CAPE® US Sector tiene como objetivo ofrecer un perfil de rentabilidad/ riesgo similar al del índice Shiller Barclays CAPE® US Sector Value, pero con una huella de carbono significativamente reducida y un perfil ESG mejorado.

¿Qué exposición proporciona la estrategia Shiller Barclays CAPE® US Sector Value?

Partiendo de un enfoque sistemático con un sesgo hacia el estilo value, la estrategia Shiller Barclays CAPE® US Sector Value se basa en los trabajos de investigación del profesor Robert Shiller, ofreciendo una exposición a renta variable a través de un enfoque de selección de factores y basándose en la relación precio-beneficio cíclicamente ajustada (CAPE®). El ratio CAPE® es una métrica de valoración que mide la relación entre el precio actual de un índice de mercado y el beneficio neto real medio de una empresa durante los últimos diez años con el fin de seleccionar sectores potencialmente infravalorados en el largo plazo. A través de esta estrategia, los inversores con un horizonte temporal de largo plazo logran una exposición al mercado de renta variable estadounidense de gran capitalización con un sesgo de valor.

¿Qué añade la estrategia Ossiam ESG Low Carbon Shiller Barclays CAPE® US Sector?

La estrategia ESG que complementa a la estrategia Shiller Barclays CAPE® US Sector Value ha sido diseñada con dos objetivos en mente. Por un lado, busca que su estrategia basada en criterios ESG sea lo más ambiciosa posible, integrando todos los factores que son relevantes para los inversores en sus políticas de sostenibilidad. Por otro lado, es un complemento a la estrategia y preserva el perfil de rentabilidad/ riesgo de la estrategia tradicional.

Con estas dos cuestiones en mente, el proceso de la estrategia ESG se estructura en dos partes. En la primera, la gestora aplica un filtro de exclusión multidimensional, seleccionando una serie de criterios valorados en materia de sostenibilidad por parte de los inversores y dejando fuera aquellas empresas que atraviesan serias controversias en términos medioambientales, sociales o de gobernanza, estando en desacuerdo con algún aspecto de los 10 principios de desarrollo sostenible de las Naciones Unidas.

Por ejemplo, se excluyen de la cartera a empresas vinculadas con actividades específicas como tabaco, energía producida a partir de la combustión de carbón o la producción de armas controvertidas. En concreto, en el sector de los servicios públicos, un sector clave en la transición energética y a la hora de mitigar el cambio climático, se eliminan aquellas empresas que todavía produzcan más del 20% de su electricidad a partir de la combustión de carbón.

Todos estos filtros reducen el tamaño del universo invertible de la estrategia US Shiller Low Carbon y con el universo restante de compañías se construye una cartera que invierte en las compañías de los 4 sectores más infravalorados según la ratio CAPE ®. De modo que, siguen manteniendo un 25% en cada uno de los sectores, pero dentro de cada uno de los sectores, las empresas seleccionadas están teniendo en cuenta criterios que reducen de forma significativa la huella de carbón de la cartera.

En términos generales, la cartera alcanza una reducción del 40% en las emisiones totales de gases de efecto invernadero, en la intensidad de la huella de carbono -métrica que mide la eficiencia de una empresa en términos de beneficios por emisiones, y las emisiones potenciales de las reservas energéticas de productoras de combustibles fósiles con respecto a la estrategia Shiller original.

En ese sentido, los inversores que apuestan por el Ossiam ESG Low Carbon Shiller Barclays CAPE® US Sector UCITS ETF consiguen una cartera que tiene una calidad ESG sustancialmente mejor, a partir de la aplicación de los criterios ESG o de la huella de carbono. Pero, al mismo tiempo, tiene el mismo perfil rentabilidad/ riesgo que la estrategia Shiller tradicional.

El efecto ESG y de bajas emisiones de carbono en la estrategia Shiller

La eficacia de la estrategia ESG se reflejó durante el primer trimestre de 2020, cuando la estrategia Ossiam ESG Low Carbon Shiller Barclays CAPE® US Sector obtuvo una rentabilidad superior a la de la estrategia original. Así, durante las fuertes caídas experimentadas por el mercado en el cuarto trimestre de 2018 y a mediados de febrero de 2020, la estrategia con componentes ESG demostró ser más resiliente.

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 La brecha que se produjo entre las dos estrategias fue aproximadamente del 3% durante el primer trimestre del 2020 y aumentó conforme el impacto del COVID-19 se sintió en las economías, empujando a los mercados a la baja.

Ambas estrategias comparten la selección de sectores basada en las valoraciones a largo plazo y el CAPE® relativo, la diferencia está en los resultados de la superposición ESG y de bajas emisiones de carbono, que excluyen, por término medio, la mitad de los nombres de la estrategia Shiller CAPE®, tanto por las exclusiones ESG como por la optimización de bajas emisiones de carbono.

Para estudiar el efecto de la estrategia ESG, el equipo de Ossiam clasificó cada acción del índice S&P 500 en cuartiles en función de sus emisiones de gases de efecto invernadero y de la intensidad de su huella de carbono. Siendo las acciones en el cuartil más bajo aquellas que tienen menores emisiones. En el siguiente gráfico, se puede ver la exposición a estos cuartiles a partir del 12 de marzo de 2020.

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Sin sorpresas, la versión ESG de la estrategia favoreció a los valores de los cuartiles más bajos, es decir, aquellos con menos emisiones de gases invernadero y con una menor intensidad en su huella de carbono, mientras que redujo la exposición a los valores de los cuartiles más altos. Esta es la consecuencia directa del objetivo de la reducción del 40% de las emisiones de carbono con respecto a la estrategia Shiller original.

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Deutsche Bank comercializa en exclusiva el fondo Multi Solutions – Pictet Sustainable Megatrend 2028

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Pixabay CC0 Public Domain. globo

Deutsche Bank España ha anunciado que comercializará en exclusiva el fondo Multi Solutions-Pictet Sustainable Megatrend 2028 de la gestora suiza Pictet AM. Este fondo multiactivo, diseñado para un perfil de riesgo moderado, en su parte de renta variable está enfocado a la inversión en megatendencias dentro de un estilo de inversión sostenible e invierte para ello en otros fondos de inversión de la propia gestora Pictet.

La cartera inicial del fondo de fondos Multi Solutions – Pictet Sustainable Megatrend 2028 contará con los siguientes cuatro fondos de renta variable temática:  Pictet Global Thematic Opportunities, Pictet Nutrition, Pictet Digital y Pictet SmartCity. “El objetivo es capturar las rentabilidades de las nuevas fuerzas de desarrollo en materia social, tecnológica y medioambiental”, ha afirmado Wolfgang Kania, responsable de Fondos de Inversión y Planes de Pensiones de Deutsche Bank España. Según la evolución de los mercados y la visión económica del equipo gestor, la composición de la cartera de fondos puede cambiar en el futuro.

El fondo, disponible en clase de acumulación y de distribución, tiene como fecha de vencimiento el 22 de febrero de 2028 y un objetivo de rentabilidad por dividendo del 2,25% anual, así como una volatilidad máxima esperada del 8,5% anualizado. 

Enfoque sostenible

El fondo Multi Solutions – Pictet Sustainable Megatrend 2028 invierte en estrategias que aplican los criterios ESG con el objetivo de generar rentabilidades y promover activamente la sostenibilidad. Para ello, tiene una asignación mínima del 51% a fondos de inversión que cumplen con los artículos 8 y 9 del reglamento SFDR. “En el análisis del universo de las megatendencias, se puede señalar la importancia de la sostenibilidad como uno de los ámbitos que más crecimiento está experimentando en los últimos años”, destacan desde Pictet.

La cartera tiene un rango de exposición a renta variable de entre el 21,5% y el 43,5% y una exposición máxima del 25% a bonos High Yield y otras emisiones de renta fija sin grado de inversión. El equipo gestor lleva a cabo un rebalanceo mensual basado en la asignación táctica de activos.

Las megatendencias financieras que liderarán la inversión durante las próximas décadas

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Foto cedidaEn el evento participaron Ana Claver, directora general y responsable para Iberia, US Offshore & Latinoamérica, Jack Neele, gestor de cartera de la estrategia Global Consumer Trends Equities, y los gestores de carteras Nicolas Beneton y Ed Verstappen.. Las megatendencias financieras que liderarán la inversión durante la próxima década

La salud, la digitalización de la ‘cuarta revolución industrial’ y la sostenibilidad serán algunas de las principales megatendencias que centrarán los esfuerzos económico-financieros de las próximas décadas. Es algo que los expertos del sector llevan tiempo anunciando y en lo que volvieron a incidir los intervinientes del webinar «Las megatendencias que conforman nuestro futuro», un evento presencial y digital organizado por Robeco la semana pasada en el East Hotel de Miami, y conducido por Juliete Henke, directora de Instituciones Financieras para US Offshore y LatAm para Robeco Miami. (Puede volver a ver el evento haciendo click en este enlace).

Ana Claver, directora general y responsable para Iberia, US Offshore & Latinoamérica de la firma, fue la encargada de inaugurar la conferencia, incidiendo en la influencia que la pandemia ha tenido en la aceleración de las tendencias que serán imprescindibles para los inversores a nivel internacional en el futuro próximo. También hizo hincapié en la importancia «estratégica» que tienen y tendrán los mercados de Latinoamérica y US Offshore.

La digitalización del comercio es «irreversible»

El gestor de carteras de la estrategia Global Consumer Trends Equities, Jack Neele, abundó en esta idea. Una de las áreas que ha recibido un mayor impulso ha sido la de la digitalización, como por ejemplo en los pagos: a causa del riesgo de infección que suponía el dinero corriente, el pago mediante tarjeta o aplicaciones ha experimentado durante la pandemia un auge que ya es irreversible y se acelerará en los próximos años, en opinión del experto. “Probablemente no volveremos a pagar con billetes y monedas”, pronosticó.

Otro ejemplo notable se encuentra en el ámbito del comercio. Las compras online, recordó Neele, han prosperado durante la pandemia hasta convertirse en la opción predilecta de muchas personas, no solo en el ámbito de la comida sino en otras categorías como artículos de primera necesidad o herramientas.

La atención que la gente dedica a cuidarse también ha cambiado tras la llegada del coronavirus. La ciudadanía se ha dado cuenta de la importancia que tiene la salud, tanto física como mental, en sus vidas, y por lo tanto la inversión en este sector también tiene visos de convertirse en otro de los caballos ganadores de la carrera financiera en los próximos años.

Una de las últimas tendencias incluidas en el fondo Global Consumer Trends Equities es la de los servicios de subscripción. Plataformas como Netflix, HBO o Filming fueron la opción favorita de millones de ciudadanos para combatir el tedio durante los largos confinamientos de los últimos meses, algo posible gracias a una tecnología capaz de proveer estos servicios a relativamente bajo coste, creando un “muy potente modelo de negocio porque fideliza más al cliente”, en opinión de Neele.

El metaverso, apuesta de futuro

Además, si hablamos del futuro de la digitalización es inevitable hablar de la joya de la corona del creador de Facebook: el metaverso, aunque según Neele aún se encuentra en fases tempranas de su desarrollo, cuenta con un prometedor futuro apuntalado por una inversión de 10.000 millones y se espera que genere “un mercado de hasta tres billones para las compañías expuestas, tanto aquellas en el ámbito de las infraestructuras, como de la realidad aumentada, durante los próximos 3 a 5 años”, remachó el gestor.

En cuanto a los resultados económicos del fondo durante 2021, el gestor explicó la desaceleración del 2021 como el “reverso” natural de la bonanza del año anterior. “Todas las compañías han sufrido una desaceleración en 2021, pero no porque vayan mal sino porque el crecimiento del año previo era insostenible, ahora tenemos un crecimiento más sostenible y menos volatilidad”, matizó.

Los inversores, según el experto, no quieren ver un 100% de crecimiento un año que descienda hasta el 20% al año siguiente, sino que sea del 25% todos los años: una “senda de crecimiento estructural” y homogéneo para la que el fondo Global Consumer Trends Equities “está bien posicionado”. 

Aprender a identificar los «cambios estructurales»

El gestor de carteras de clientes Ed Verstappen, client portfolio manager en Robeco, hizo hincapié en la importancia de anticipar los cambios estructurales en las tendencias relacionadas con la tecnología para descubrir cuales serán los sectores económicos ganadores en el futuro.

Un ejemplo de este cambio estructural es el que, en tan solo quince años, ha llegado de la mano de los smartphones, un dispositivo que evolucionó desde ser un simple teléfono a convertirse en un terminal desde el que controlamos casi cualquier aspecto de nuestras vidas.

Pero, para beneficiarse de estos cambios disruptivos en las tendencias de consumo de la sociedad, es imprescindible hacer un trabajo de investigación a fondo, motivo por el cual “Robeco no lanza un fondo muy a menudo”. La gestora solo lo hace cuando cuenta con un conocimiento profundo de la naturaleza y la evolución de las tendencias por las que apuesta, aclaró el gestor.

Nueva ola de digitalización en países en emergentes

La filosofía de la gestora se basa en la obtención de beneficios a largo plazo y la diversificación. El último fondo lanzado recientemente por la gestora, Next Digital Billion, apuesta firmemente por lo que Verstappen denominó la “nueva ola de digitalización”, una tendencia que liderada por empresas locales que se harán con el mercado de los servicios digitales en los países emergentes de Latinoamérica y el sudeste asiático.

Para el gestor de carteras Nicolas Beneton, último de los intervinientes en la presentación, a lo largo de esta cuarta revolución industrial, la atención de la inversión debe centrarse en los “proveedores de soluciones”: aquellos actores que innovan y fabrican la tecnología básica que pueda suponer una disrupción en sectores en auge como el de la movilidad eléctrica.

El gestor aconseja invertir en “la cadena de valor” y no centrarse en el producto final. Un ejemplo es la extracción y procesamiento del litio, un metal estratégico cuya demanda no deja de aumentar en la era digital y que será clave en la electrificación del sector automovilístico. Los semiconductores seguirán jugando también un papel clave en la digitalización, en opinión de Beneton, mientras que el big data y el internet de las cosas son tendencias que tendrán un crecimiento exponencial, añadió.

La sostenibilidad, caballo ganador

También centró su discurso en la sostenibilidad, un sector que será otro de los grandes beneficiados en el futuro y que supone, con la aproximación adecuada, un oportunidad de inversión para las próximas décadas. 

Los retos a los que se enfrenta el mercado son los cambios demográficos, el cambio en las preferencias de los consumidores, la demanda de las economías emergentes, la seguridad energética y de recursos y la presión medioambiental. Se espera que la demanda de ciertos productos como la comida, el hierro, el agua y la energía primaria siga creciendo en la próxima década, según aclaró.

Para sacar provecho de las “megatendencias sostenibles” en la transformación que está por llegar la clave es “invertir en compañías que tienen una ventaja competitiva”, en ámbitos como el cambio climático, la escasez de agua y los cambios poblacionales, explicó el gestor.

Tres claves para no perder este tren de la inversión sostenible durante los próximos años, añadió, son la innovación, la concienciación del consumidor y las regulaciones, que según explicó Beneton “favorecen la transición a la sostenibilidad”.

​​TwentyFour AM nombra a Ben Hayward nuevo CEO de la firma

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Foto cedidaBen Hayward, nuevo CEO de ​​TwentyFour AM.. ​​TwentyFour AM nombra a Ben Hayward nuevo CEO de la firma

TwentyFour Asset Management ha anunciado el nombramiento de Ben Hayward como nuevo consejero delegado de la gestora. Según ha explicado la firma, Hayward, socio fundador de TwentyFour, sustituirá a Mark Holman, que ha sido CEO de la firma desde su creación en 2008 y que dejará su cargo en enero de 2022.

Desde la gestoras destacan que, bajo el liderazgo de Mark Holman, la compañía ha experimentado un rápido crecimiento en términos de activos bajo gestión, de base de clientes y de presencia geográfica. En ese tiempo, Holman ha compaginado sus funciones de consejero delegado con la de gestor de carteras a tiempo completo del fondo insignia de TwentyFour, Strategic Income. “El crecimiento de la firma le ha hecho cada vez más difícil dedicar el tiempo suficiente a ambas funciones”, matizan desde la gestora. Por este motivo, se produce el relevo en el liderazgo de la gestora, de tal forma que Holman se dedicará totalmente a la gestión de carteras como miembro del equipo de bonos multisectoriales de la firma.

Por su parte, Ben Hayward ha sido miembro del Comité Ejecutivo de TwentyFour durante seis años, y seguirá siéndolo en su nueva función de consejero delegado. Según indican desde la gestora, Hayward dejará las responsabilidades de gestión diaria de la cartera de valores respaldados por activos (ABS), pero seguirá siendo miembro del comité de asignación de activos de la empresa. Los tres socios actuales del negocio de ABS, Rob Ford, Douglas Charleston y Aza Teeuwen, junto con otros ocho profesionales de la inversión, seguirán dirigiendo esa estrategia.

“A medida que hemos crecido, hemos invertido constantemente en nuestro negocio, en nuestra gente y, por supuesto, en nuestro propio equipo de gestión. Desde su creación, Mark ha dirigido el equipo de gestión y la empresa de forma excepcional, convirtiendo a TwentyFour en una de las boutiques de renta fija más respetadas de Europa. Ben Hayward ha sido un miembro clave de nuestro equipo de gestión durante muchos años y espero seguir trabajando con él como nuestro nuevo consejero delegado”, ha señalado Graeme Anderson, presidente de TwentyFour Asset Management.

Según explica Anderson, “estos cambios representan una evolución positiva natural en TwentyFour Asset Management que creemos que va en el mejor interés de nuestros clientes, y nos ayudará a mantener nuestro excelente rendimiento a largo plazo”.  Además, la gestora ha anunciado que ampliará su Comité Ejecutivo con la incorporación de Eoin Walsh (socio) y Sujan Nadarajah (socio), tras la incorporación de John Magrath (socio) a principios de año.

El 68% de los inversores institucionales cree que el ciclo acabará cuando los bancos centrales dejen de imprimir dinero

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Pixabay CC0 Public Domain. Los inversores institucionales esperan que el “gasto de venganza” y los bancos centrales impulsen los mercados en 2022

Los inversores institucionales del mundo se dirigen con confianza a 2022 armados con estrategias tácticas para contrarrestar sus expectativas de aumento de la inflación, subidas de los tipos de interés y mayor volatilidad de las acciones, los bonos y las divisas, según los resultados de la encuesta publicada por Natixis Investment Managers.  

Las conclusiones muestran que el 62% de los inversores institucionales espera que la demanda reprimida de artículos de gran valor sea un importante motor de crecimiento en 2022, lo que se conoce como «gasto por venganza». Sin embargo, la mayoría cree que los responsables políticos tienen en última instancia las claves de la recuperación económica y que esas políticas están detrás del actual desequilibrio de la oferta y la demanda, la inflación y las valoraciones distorsionadas de las acciones. En concreto el 68% cree que cuando los bancos centrales dejen de imprimir dinero, el largo mercado alcista llegará a su fin, pero no en el año que viene.

La encuesta -en la que han participado 500 inversores institucionales que gestionan colectivamente más de 13,2 billones de dólares en activos para pensiones públicas y privadas, aseguradoras, fondos soberanos, fundaciones y dotaciones de todo el mundo- reveló que los inversores institucionales tienen previsto realizar pocos cambios generales en su asignación general a las acciones (39%), los bonos (37%), el efectivo (5%) y las alternativas u otras (19%) en el próximo año.  En cambio, se están posicionando para hacer movimientos tácticos.

Inflación, tipos de interés y rendimientos

Como el resto de inversores, el 69% afirma que el aumento de la inflación es el principal riesgo de la cartera, aunque son más propensos a creer que es estructural (55%), resultado de una combinación de política monetaria flexible y bajos tipos de interés, que cíclico (45%). Según explica la gestora, la inflación plantea una serie de problemas económicos a largo plazo, pero la política de tipos de interés plantea a los equipos institucionales retos de inversión más inmediatos, ya que el 64% de los encuestados cita los tipos de interés como principal riesgo de la cartera.

Desde Natixis IM apuntan que el próximo año se caracterizará por una “caza del rendimiento”. Según indican, “más de una década de tipos bajos, algunos de los cuales incluso se hundieron en territorio negativo durante la pandemia, han llevado a las instituciones a buscar rendimiento”. En este sentido, los activos privados y los alternativos han sido buscados en 2021, con el 84% de los inversores institucionales invirtiendo ahora en capital privado, el 81% en deuda privada y el 81% en infraestructuras. Para 2022, los inversores han señalado como sectores más atractivos las tecnologías de la información (45%), la sanidad (41%) y las infraestructuras (40%), seguidos de la energía (34%). 

Sin embargo, el 45% cree que los activos privados ofrecerán un refugio seguro en caso de una corrección del mercado, ya que los mercados privados siguen subiendo hasta alcanzar un nivel récord. Además, al 69% de los encuestados le preocupa que las instituciones hayan asumido demasiado riesgo en su búsqueda de rentabilidad. 

Por último, la encuesta señala en sus conclusiones que la alta volatilidad y las valoraciones distorsionadas hacen que la gestión activa sea la estrategia preferida. “La gestión activa será fundamental para los inversores institucionales que deseen ser selectivos a la hora de encontrar las mejores oportunidades y lograr una mejor rentabilidad ajustada al riesgo. Tres cuartas partes de los encuestados afirman que sus inversiones activas superaron los índices de referencia en los últimos 12 meses. Los inversores institucionales también se están acercando a los activos digitales, ya que el 28% ya invierte en criptomonedas, y cuatro de cada diez creen que un activo digital es una oportunidad de inversión legítima”, señalan desde Natixis IM.  

La reapertura del comercio: ganadores y perdedores 

Sobre el contexto económico, un 56% considera que las interrupciones de la cadena de suministro son el mayor riesgo para la recuperación. “Los bancos centrales desempeñan un papel destacado en la evolución de los mercados para las instituciones y el 47% considera que una política menos favorable es un riesgo. Aunque los factores económicos tradicionales son los mayores riesgos en este momento, las nuevas variantes, como la recién descubierta Omicron, siguen ocupando el tercer lugar en su lista de riesgos económicos”, apunta en sus conclusiones la encuesta. 

A pesar de ello, el 60% afirma que cree que la vida volverá a la normalidad pre-coronavirus después de la pandemia, lo que se espera que se refleje en las tendencias comerciales. Según indica la gestora, “las instituciones se centran menos en el streaming y los productos digitales, y predicen en cambio que veremos experiencias en persona, como teatros, restaurantes y viajes, superando al comercio en casa, como las compras online y Netflix”. 

El 59% de las entidades cree que el sector energético tendrá mejores resultados en 2022, ya que la recuperación económica impulsa la demanda, y un 49% considera que la sanidad tendrá un rendimiento superior en respuesta a la demanda de COVID-19 y a las posteriores campañas de vacunación en todo el mundo.  

Según muestran los encuestados, el COVID-19 también ha influido en las perspectivas del sector de las tecnologías de la información, que se ha visto muy afectado por los cierres patronales, cuando el trabajo desde casa ha impulsado la necesidad de soluciones informáticas a domicilio. Por otra parte, la encuesta muestra que se espera que los mercados tradicionalmente defensivos sean los que obtengan los mayores resultados, ya que el 35% de los inversores institucionales prevén que el sector inmobiliario obtendrá resultados inferiores y el 27% los servicios públicos. 

A la luz de las conclusiones de la encuesta, Andrew Benton, director de Europa del Norte de Natixis IM, ha señalado: «El gasto de venganza demostrará ser un verdadero motor en 2022. Existe una verdadera demanda reprimida por parte de los consumidores que están en el mercado de artículos de gran valor, pero esperamos que las interrupciones de la cadena de suministro sigan haciendo subir los precios. Sin embargo, el crecimiento económico sostenido depende de los bancos centrales, que actualmente desempeñan un papel excesivo en la evolución del mercado. La mayoría de los inversores institucionales consideran que el largo mercado alcista llegará a su fin cuando los bancos centrales retiren las medidas de apoyo. En general, las instituciones miran a 2022 con optimismo. Sin embargo, la elevada volatilidad del mercado bursátil, el aumento de la inflación y de los tipos de interés mantienen a los inversores en alerta, lo que les empuja cada vez más a realizar una asignación más táctica para sortear el entorno actual».

Lazard AM ficha a Koen Popleu y Monika Kumar para impulsar su oferta de inversión sostenible

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Foto cedidaKoen Popleu y Monika Kumar, gestores en Lazard AM. Koen Popleu y Monika Kumar como nuevos gestores

Lazard Asset Management amplía su equipo de inversión sostenible con el nombramiento de Koen Popleu y Monika Kumar como nuevos gestores. Con más de 30 años de experiencia en inversión combinada, Popleu y Kumar liderarán desde Bélgica un equipo de nueva creación que se centrará en soluciones de inversión que fomenten una economía más sostenible.

Trabajarán junto con los codirectores de inversión sostenible y ESG, así como con los analistas de las plataformas de inversión global de la empresa, con el objetivo de reforzar la gama de fondos sostenibles de la entidad. Se espera que su primera estrategia, que dará prioridad a las implicaciones y oportunidades derivadas del cambio climático, esté disponible en 2022.

«Koen y Monika tienen una amplia experiencia especializada en la identificación de oportunidades de inversión que ayudarán a crear un valor sostenible y a largo plazo para los clientes», comenta Ron Temple, codirector de multiactivo y jefe de renta variable estadounidense de Lazard AM. 

«La transición hacia una economía global más sostenible está creando oportunidades y riesgos para los inversores. Las incorporaciones de Koen y Monika apoyan nuestro objetivo de integrar estas consideraciones en todas las estrategias de LAM, para ofrecer soluciones de inversión centradas en la sostenibilidad», añade Nikita Singhal, codirector de inversión sostenible y ASG de Lazard AM.

Popleu y Kumar se incorporan desde Candriam, donde gestionaban conjuntamente las estrategias Candriam Climate Action Strategy y Candriam Circular Economy. Anteriormente en Candriam, Popleu desempeñó varias funciones, entre ellas la de jefe del equipo de renta variable europea ISR, mientras que Kumar trabajó como analista de renta variable europea y temática global.

Lazard AM ha contratado a más de una docena de expertos en 2021 para reforzar su oferta de inversión sostenible. Entre otros, ha contratado recientemente a Robert Wall como jefe de infraestructura privada sostenible. La expansión apoya la estrategia de desarrollo en inversión sostenible de la entidad y se consolida con la creación de un equipo experto en ciencia del clima y transición energética.

Miami podría convertirse en el Wall Street del sur de EE.UU.

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El aumento de las empresas financieras que se trasladan a Florida podría convertir a Miami en el Wall Street del Sur, reflexionaron los ponentes del reciente foro de Bloomberg “The New Miami”.

Las empresas financieras se sienten atraídas por el clima más cálido y los impuestos más bajos, dijeron los líderes empresariales y gubernamentales que hablaron en el evento, celebrado para discutir cómo los cambios económicos y políticos están afectando a Miami, así como a las ciudades de todo el mundo.

“Garantizar que Miami pueda hacer frente a los retos del cambio climático, la pandemia del COVID-19 y una economía en evolución requerirá un fuerte liderazgo e innovación”, dijo Michael R. Bloomberg, fundador de Bloomberg L.P.

La fuerza de Miami como centro financiero, líder en sostenibilidad y un próspero centro creativo son enormes activos, y “los debates del viernes sugieren que la ciudad está trabajando duro para capitalizarlos”, añadió Bloomberg.

Por su parte, el alcalde de Miami, Francis X. Suárez, dijo que se está “asistiendo a la metamorfosis de Miami”, y cuando “las ciudades funcionan, Estados Unidos funciona”.

Las ciudades no pueden ignorar la innovación como tampoco pueden ignorar el cambio climático, dijo el político, y añadió que se puede “hacer como si no existiera o pueden enfrentarse a esas realidades, aceptar esa disrupción y abrazar el cambio”.

ARK Investment Management, que cuenta con 10.000 millones de dólares en activos gestionados, está trasladando sus empleados a Florida y que eso podría ayudar a retener el talento, dijo Cathie Wood, fundadora, consejera delegada y directora de información de la firma.

Wood participó en una mesa redonda con Jorge Pérez, fundador, presidente y director general de The Related Group, y Zach Dexter, director general de FTX US Derivatives. El debate fue moderado por Erik Schatzker, editor general de Bloomberg TV.

La educación, las infraestructuras y la colaboración de los gobiernos con el sector privado son fundamentales para asegurar el crecimiento de Miami y atraer inversiones y talento, dijo Barry S. Sternlicht, Presidente y Director General de Starwood Capital Group.

El arte y la cultura desempeñan un papel vital en el crecimiento de Miami, dijeron Amy Cappellazzo, socia fundadora de Art Intelligence Global LLC, y Franklin Sirmans, director del Pérez Art Museum Miami (PAMM), socio cultural de Bloomberg, donde se celebró el evento.

“The New Miami” es el último foro de Bloomberg que reúne a líderes gubernamentales, reguladores y empresariales para debatir cuestiones como la pandemia del COVID-19, la nueva administración estadounidense y los flujos comerciales internacionales. Se han celebrado foros similares en Frankfurt, GIFT City, India y Londres.

Para reproducir el evento “The New Miami”, puede acceder a través del siguiente enlace.

“2022 será un año clave para China y una oportunidad para invertir”

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Donald Amstad - Aberdeen_0
Foto cedidaDonald Amstad, Global Head of Client Growth de abrdn. 1

Todo inversor debería tener a China o al menos a Asia en sus carteras, porque de lo contrario está dando la espalda a la región de mayor crecimiento del mundo, consideran desde abrdn, una gestora que cuenta con una amplia trayectoria en el continente. «Queremos convertirnos en el socio de confianza y creíble de todo inversor en Asia Pacífico y China en particular», señaló en entrevista con Funds Society Donald Amstad, Global Head of Client Growth de abrdn.

Amstad, experto en APAC con base en Singapur, trazó perspectivas diversas para el continente de cara a 2022 por la manera de abordar el tema COVID-19. China y Hong Kong siguen teniendo una política de «tolerancia cero» con el virus, por lo que sus fronteras están cerradas a todos los efectos, lo que contrasta con el resto de naciones asiáticas, que están intentando abrirse y convivir con el virus.

¿Qué efectos tiene esto sobre el crecimiento?

Los países de la región que son grandes exportadores, como Japón, Corea del Sur, Taiwán y China, tienen mucha demanda de sus productos manufacturados. Asia se está alimentando de la fuerte recuperación que estamos viendo sobre todo en Estados Unidos. Por el contrario, las economías están más contenidas en países como Tailandia, Malasia, Filipinas o Vietnam, en las que el turismo es una parte importante de la economía.

Este año ha sido muy intenso en China, por una parte con la consolidación del poder del presidente Xi Jinping, y por otra por las medidas regulatorias que el gobierno tomó en muchos sectores. ¿Qué opina de la situación política en el país?

Para China 2022 va a ser un año muy importante a nivel político. En febrero tendremos los Juegos Olímpicos de Invierno y en noviembre previsiblemente el 20º Congreso del Partido Comunista Chino, una reunión que se realiza cada cinco años. Y en este congreso se sabrá si Xi Jinping seguirá siendo el líder del país en los próximos cinco años. Lo inusual es que ya ha estado en el cargo durante 10 años, y los dos presidentes que lo precedieron sólo estuvieron durante 10 años. Así que hay posibilidades de que Xi Jinping sea el primero en bastante tiempo que gobierne durante más de una década. Hace dos semanas vimos cómo su pensamiento fue elevado al mismo nivel que el de Mao Zedong y Deng Xiaoping. Así que la mayoría de los analistas esperan que siga siendo el líder de China por al menos los próximos cinco años. La cuestión es pues qué hará con su poder.

¿Y con respecto a las medidas regulatorias? ¿Continuarán?

Hay que entender lo que persigue el Partido Comunista, y en nuestra opinión el objetivo número uno es la estabilidad social. Cuando observamos las reformas llevadas a cabo en el verano, sobre todo en los sectores inmobiliario, educativo y sanitario, creemos que estuvieron dirigidas a perseguir este fin, y reducir la desigualdad social y de ingresos en China, que ha ido en aumento en los últimos años. Los líderes chinos observan lo que provoca la inestabilidad social en Occidente, por ejemplo el Brexit en 2016, y por eso se han enfocado en esos tres sectores, que afectan de manera directa a las familias pobres y de clase media.

Creo que en lo que respecta a la desigualdad social, la mayoría de las reformas ya han terminado. Pero hay otro sector al que se han dirigido, el tecnológico, y en particular contra Alibaba. El ataque contra Alibaba se produjo porque estaban preocupados de que se convirtiera en un monopolio. Cuando se trata de la tecnología, China considera que están en una fuerte competencia con Estados Unidos, y en particular con la inteligencia artificial (IA). Muchos creen que quien domine la IA será el ganador del juego. Y China está determinada a llegar primero, por lo que se esfuerza en tener un sector tecnológico altamente competitivo. Por eso en este sector es probable que haya más intervenciones.

¿Cómo ve esta competencia tecnológica entre Estados Unidos y China?

China está ganando en muchos aspectos. Existe la percepción en Occidente de que la única tecnología que China posee es la que roba de Occidente, y que los chinos no son muy creativos. No voy a decir que no copie: los dueños de una compañía con secretos tecnológicos  deberían cuidarse de no dejar la puerta trasera abierta, pero no sólo por los chinos, sino por todas las agencias de inteligencia del mundo. Pero cuando hablamos de los componentes necesarios para la energía solar, la energía eólica, los vehículos eléctricos, baterías y almacenamiento de baterías, hay muchas áreas en la actualidad en las que China es un líder global absoluto.

abrdn cuenta con dos fondos de renta variable en China. ¿Puede describir sus estrategias y dónde observa actualmente las mayores oportunidades de inversión?

La renta variable china está dividida en tres mercados, el de acciones de Serie A que cotizan en las bolsas de Shanghai y Shenzhen, las de Serie H cotizadas en Hong Kong, y las ADR cotizadas en Nueva York. Nuestro fondo Aberdeen Standard SICAV I All China Equity Fund invierte en todos los sectores, cumplirá 30 años el año que viene con un historial muy fuerte y un volumen bajo gestión de casi 800 millones de dólares. El Aberdeen Standard SICAV I – China A Share Equity Fund fue lanzado en marzo de 2015,  gestiona unos 4.700 millones de dólares y como su nombre lo indica incluye solo acciones de Serie A.

Consideramos que hay grandes oportunidades en dos grandes temáticas: el consumo y la energía verde. En lo que respecta al consumo, como comentaba antes, el gobierno está intentando que las personas de menores ingresos avancen. La tasa de población urbana en China es solo del 55%. Creemos que hay aún cientos de millones de personas que pueden trasladarse de la pobreza rural a un estilo de vida urbano de clase media y creemos que este cambio se verá acelerado por las reformas de este verano. Nos centramos por tanto nos en los productos de consumo de primera necesidad y en los bienes de consumo duraderos porque confiamos en la premiumización de un gran porcentaje de la población.

Sobre el componente de energía verde, ha crecido en nuestra cartera en el último año desde un 6% hasta aproximadamente un 15%. Las cinco temáticas incluidas en nuestro fondo son la aspiracional (el ascenso de las clases medias), digitalización, verde (energías renovables), salud y riqueza (con el aumento de la prosperidad). Las acciones ligadas al consumo bajaron mucho en el tercer trimestre y nuestro fondo se vio más afectado que el índice de referencia, pero en el mes de septiembre hemos tenido en cambio un rendimiento superior, lo que muestra lo rápido que puede moverse el mercado.

¿Qué pueden aportar a los inversores?

Desde el punto de vista de un inversor, aún hay enormes oportunidades en estas acciones relacionadas con el consumo que han sufrido un leve revés. Para quienes ya tengan inversiones en China es el momento de aumentar la exposición, y para quienes lo ven aún desde la barrera a la espera de comprar, ahora es una excelente oportunidad de hacerlo, ya sea en el mercado asiático o chino. No es un mercado barato pero está más barato que en el pasado, y lo que es más importante: el modelo de negocio de nuestras compañías no se ha visto afectado por los cambios de política en Pekín, y sus ingresos están creciendo por encima de un 20% en la cartera. Definimos nuestro estilo de inversión como «de calidad a largo plazo», y desde el punto de vista de la calidad nuestras empresas no se han visto afectadas y además no sólo no están endeudadas –algo que puede ser muy problemático en China-, sino que cuentan con altos niveles de liquidez en sus balances.  El acercamiento de abrdn es conservador y de calidad, con solo 37 compañías en la cartera. Nuestras empresas tienen apalancamiento económico, no financiero.

¿Dónde observa oportunidades en renta fija?

En renta fija tenemos el Aberdeen Standard SICAV I – China Onshore Bond Fund y pensamos que es una oportunidad particularmente interesante para inversores españoles en bonos en este momento. En dólares, el fondo tiene un rendimiento en el último año de casi un 6%, es decir que es una de las partes con mejor performance del universo global de renta fija, en un momento en el que los bonos en moneda local de mercados emergentes registran un retroceso en promedio de un 9%. Así que China lo está haciendo espectacularmente bien. Hay dos factores muy importantes de cara al futuro que refuerzan la moneda local. No hay salida de divisas por viajes de turistas chinos, China está teniendo superávits en comercio exterior y de cuenta corriente, y el precio de las materias primas, que está en dólares, está subiendo. El gobierno chino, que desea evitar la inflación, está muy interesado en mantener una moneda fuerte para que estas materias primas que importa no se encarezcan tanto. El yield de nuestro bono es de 2,8% en este momento. Y a diferencia del resto del mundo, donde las presiones inflacionarias están presionando para que las tasas de interés suban, en China ocurre lo contrario: es más probable que haya una mayor flexibilización porque el gobierno quiere resolver burbujas como las que llevaron a crisis como la de la inmobiliaria Evergrande.