Pixabay CC0 Public Domain. Schroders lanza dos nuevos fondos de renta variable global dentro de su gama de inversión temática
Schroders ha anunciado el lanzamiento de dos nuevos fondos de renta variable global, el Schroder ISF Global Sustainable Food and Water y el Schroder ISF Global Climate Leaders. Según matiza la gestora, ambos vehículos se enmarcan en su Gama de Transformación Global, formada por un conjunto de fondos que ofrece a los inversores exposición a largo plazo a los temas más poderosos y persistentes que configuran el futuro del mundo.
Sobre estas dos nuevas estrategias, la gestora explica que el Schroder ISF Global Sustainable Food and Water invierte en empresas que impulsan la transición hacia una alimentación y un agua más sostenibles. El fondo está gestionado por Mark Lacey, Felix Odey y Alex Monk, y se centra en la búsqueda de beneficios sostenibles a largo plazo y en el crecimiento del flujo de caja a un valor razonable. El equipo adopta un enfoque de alta convicción en torno a entre 35 y 60 valores, sin restricciones respecto a un índice de referencia. Además, está clasificado como artículo 9 del Reglamento de Divulgación de Finanzas Sostenibles de la UE (SFDR).
“Nuestro sistema actual de alimentos y agua es insostenible y experimentará una confluencia de presiones sin precedentes en los próximos 30 años. En 2050, el mundo tendrá que producir un 70% más de alimentos y agua potable, generando menos carbono y utilizando un 70% menos de recursos. La normativa, el comportamiento de los consumidores y las nuevas tecnologías están cambiando rápidamente, y ahora están empezando a influir en la transformación que se necesita desde hace tiempo para que todo el sistema sea menos intensivo en carbono, menos derrochador y contaminante, al tiempo que se mejora la biodiversidad y se fomenta una dieta más saludable a nivel mundial. Las estimaciones actuales sugieren que este cambio estructural requerirá al menos 30 billones de dólares de inversión para 2050. Creemos que las empresas cuyos productos y servicios facilitan esta transformación recibirán una gran demanda y podrán experimentar un fuerte crecimiento a largo plazo”, señala Mark Lacey, responsable de Global Resource Equities y gestor del fondo Schroder ISF Global Sustainable Food and Water.
Respecto al fondo Schroder ISF Global Climate Leaders, gestionado por Simon Webber e Isabella Hervey-Bathurst, tiene como objetivo ofrecer a los inversores exposición a aquellas compañías que se benefician de su ventaja competitiva gracias a su «liderazgo en materia de cambio climático». El fondo aprovecha el amplio conocimiento y la experiencia del equipo de Cambio Climático Global de Schroders y sigue el mismo proceso de inversión establecido en el fondo Schroder ISF Global Climate Change. Además, también está clasificado como artículo 8 de SFDR.
A raíz de este lanzamiento, Isabella Hervey-Bathurst, gestora del Schroder ISF Global Climate Leaders, destaca que históricamente, las empresas que han invertido en la descarbonización con mayor rapidez que sus homólogas no han sido recompensadas. “A medida que la sociedad y los responsables políticos se inclinan por penalizar la falta de acción y recompensar a las empresas que apoyan la lucha contra el cambio climático, estas inversiones pasarán de ser un coste a una ventaja competitiva. Creemos que los líderes climáticos crearán más valor a la vez que tendrán un menor riesgo”, afirma.
Foto cedidaAnu Narula, equity partner de Mirabaud.
. Mirabaud nombra a Anu Narula para el cargo de equity partner
Mirabaud optimiza su estructura directiva. La firma ha decidido que el cargo de Limited Partner pasará a denominarse Equity Partner, posición que asumirá Anu Narula el 1 de enero de 2022. Además, a partir de esta fecha, los actuales Limited Partners del Grupo Mirabaud pasarán a llamarse Equity Partners.
Según señala la entidad, este grupo de socios quedará integrado por Etienne d’Arenberg (Responsable Wealth Management en Reino Unido), Thiago Frazao (Responsable Wealth Management para América Latina), Alain Baron (Responsable Wealth Management para Oriente Medio y Norte de África) y Andrew Lake (Responsable de Crédito y Renta Fija en Mirabaud AM).
Por su parte, Anu Narula se convierte así en el quinto Equity Partner del Grupo a partir de esta misma fecha, siendo el segundo proveniente del área de negocio de Gestión de Activos. Responsable de Renta Variable Global en Mirabaud Asset Management, Narula se incorporó a Mirabaud en 2013 y es miembro del Comité Ejecutivo de Mirabaud Asset Management. Los Equity Partners, como inversores de la compañía, ocupan puestos de dirección y contribuyen al desarrollo del Grupo.
En sus palabras de bienvenida al nuevo equity partner, Lionel Aeschlimann, socio gestor del Grupo Mirabaud y CEO de Mirabaud Asset Management, ha declarado: “Anu ha sido un actor clave para nuestro negocio de gestión de activos desde su llegada en 2013. Su continua implicación y compromiso con el negocio han contribuido activamente a nuestro crecimiento y a nuestra historia de éxito. Como tal, su nombramiento a equity partner no es más que un resultado natural y esperamos trabajar juntos en pos del desarrollo y avance del Grupo Mirabaud en todos nuestros mercados”.
Por su parte, Yves Mirabaud, socio gestor senior del Grupo Mirabaud, remarca que “esta evolución hacia la condición de Equity Partner nos permite reflejar y destacar mejor la importancia de sus miembros para el Grupo Mirabaud. Quisiera agradecer a Etienne, Thiago, Alain y Andrew su constante y firme compromiso y felicitar a Anu por este nombramiento. Su amplia experiencia, combinada con sus excelentes habilidades de gestión, lo convierten en el perfil idóneo para sumarse a los Equity Partners del Grupo”.
“El fuerte compromiso de Anu con la inversión responsable está en consonancia con los principales valores de independencia, convicción, responsabilidad y pasión que definen al Grupo Mirabaud”, añade Aeschlimann.
Anu Narula, responsable de Renta Variable Global dentro de Mirabaud Asset Management, cuenta con experiencia en el sector de gestión de carteras desde 2001. Antes de incorporarse a Mirabaud Asset Management, Narula trabajó en AXA Framlington, donde ocupó el cargo de gestor principal del fondo Global Equity High Income y co-gestor del fondo Global Opportunities. Previo a ello y desde 2005, Narula fue gestor de carteras de Renta Variable Global para el fondo de cobertura Cadwyn Global’s Macro. El gestor inició su carrera profesional en Morley Fund Management como parte del equipo de Renta Variable Global. Anu Narula, analista financiero certificado, es licenciado en Ciencias Económicas por la London School of Economics y cuenta con un máster en Dirección de Empresas de la London Business School.
Las noticias de esta última semana no han sido demasiado constructivas para el ánimo de los inversores. El tensionamiento de las relaciones entre EE.UU. y China, con la Casa Blanca incluyendo a otras ocho compañías en la “lista negra” y la aprobación en la Cámara de Representantes (que tienen que pasar ahora por el Senado) de una ley que prohibiría las exportaciones desde Xinjiang a EE.UU. a las empresas que no sean capaces de constatar que no utilizan trabajo forzado, se une a unos datos de ventas minoristas (un 3,9% frente al 4,7% esperado), producción industrial (un 3,8% frente al 3,7%) e inversión (un 5,2% frente al 5,4%) muy poco estimulantes que ponen más presión sobre las autoridades chinas para implementar medidas más contundentes de reactivación del crecimiento. Por el momento, el PBoC ha vuelto a recortar en un 0,5% el RRR, un gesto que se entiende insuficiente en un entorno en el que el crecimiento en la masa monetaria (M2) sigue por debajo del registrado por el PIB (nominal).
Tampoco ayudan al tradicional “rally de Santa” la inflación en Reino Unido que –como ya ocurrió días antes en EE.UU.– sorprendió negativamente (un 5,1% frente al 4,2% en octubre) así como el nuevo repunte de las infecciones de COVID y la amenaza de una fuerte ola de contagios por ómicron en EE.UU. de cara a principios de 2022. Además, el índice de precios de producción industrial en EE.UU. marcó los máximos de los últimos 30 años y, aunque la incertidumbre asociada al techo de la deuda ha quedado despejada al menos hasta 2023, cada vez es más probable que el programa Build Back Better se retrase hasta 2022, incrementando los riesgos de enfrentar un precipicio fiscal coincidente con una desaceleración en el ritmo de expansión económica. Mientras, en el seno del partido demócrata no acaban de ponerse de acuerdo, y a estas alturas del año tendrán que posponer las negociaciones hasta finales de enero.
Si esto no fuera suficiente, para mantenernos entretenidos, un buen puñado de bancos centrales se han estado reuniendo esta semana (Fed, BCE, BoJ, BoE). Este año hemos asistido al giro de discurso global de los bancos centrales que, por diferentes motivos, han pivotado de la relajación hacia la contención. La tendencia iniciada por las autoridades monetarias en economías emergentes, que buscaban preservar el valor de sus divisas y evitar caer en una espiral inflacionista, se ha extendido a los mercados desarrollados, que han pasado a reducir la dotación de sus programas de compras de activos (EE.UU. o Europa) y embarcarse en ciclos alcistas en tasas de interés (Noruega, Nueva Zelanda, Suecia o Corea).
De cara a 2022, la política monetaria dejará de ser un viento a favor de la rentabilidad de activos de riesgo empeorando el binomio rentabilidad riesgo para bolsa y crédito. Como vemos en las gráficas de debajo, el drenaje de liquidez en un entorno de crecimiento económico por encima del tendencial dejará menos recursos disponibles para la inversión en activos financieros, aumentando la volatilidad de sus precios.
Pero también hemos recibido noticias más positivas, aunque estas hayan pesado algo menos, con la mirada del mercado fija puesta en el resultado de la última reunión de la Fed. En el ámbito sanitario, Pfizer ha confirmado la eficacia de su tratamiento antiviral (paxlovid), que reduce en un 89% el riesgo de hospitalización y complicaciones severas si es administrado hasta tres días después de la aparición de los síntomas de contagio por COVID. En el entorno macroeconómico, el resultado de la encuesta de la Fed de Nueva York respecto a expectativas de inflación a tres años ha caído desde el 4,21% hasta el 4,01%, registrando la caída más abultada desde septiembre de 2020 y dando credibilidad a la señal que vuelca el subcomponente de precios de la encuesta de gerentes de compra, que sugiere un pico en el IPC.
A pesar de estos indicios, que apuntan a que estamos cerca del punto álgido de inflación para este ciclo, la Fed confirmó su giro “hawkish” el miércoles. Como se esperaba, el banco central duplicó el ritmo de reducción de las compras de activos (hasta 30.000 millones de dólares al mes), adelantando el final del programa de compras de tesoros y titulizaciones a mediados de marzo. La mediana de previsiones del tipo de interés de los fed funds prevé ahora tres subidas de tipos en 2022.
Esta versión de la Fed, con un Jay Powell menos acomodaticio, refleja los ajustes en el resumen de expectativas económicas del FOMC (SEP) para el próximo año. Ahora prevén que la inflación subyacente alcanzará el 2,7% en 2022 (frente al 2,3% proyectado anteriormente).
Asimismo, anticipan un mercado laboral todavía mas dinámico, apuntando a una tasa de desempleo del 3,5% en 2022 –en vez del 3,8% que mostraban los SEP de septiembre, y que estaría por debajo de la tasa natural de paro calculada por el CBO en 4,4% para final de 2022– y las perspectivas de crecimiento del PIB se incrementaron al 4% desde el 3,8%.
En la conferencia de prensa, el presidente Powell restó importancia al aumento de la participación de la población activa como condición previa a la subida de tipos sugiriendo, como venimos explicando en misivas anteriores, qué factores estructurales de largo plazo mantendrán intacta la tendencia bajista en esta métrica. Aspectos demográficos y más de 1,5 millones de prejubilaciones, consecuencia de la pandemia, hacen poco factible recuperar la cota de 63,3% en la que este indicador operaba en febrero 2020. Menos población activa implica, ceteris paribus, un NAIRU más bajo que sostendría el optimismo del FOMC respecto al porcentaje de desempleados. En esta línea, Powell citó el descenso de la tasa de paro como prueba de que el mercado de trabajo se está acercando «rápidamente» al máximo de empleo, pero al mismo tiempo trató de evitar sustos a los inversores matizando que aún deben esforzarse para alcanzar un mercado laboral «ajustado, pero estable». Así, el banco central de EE.UU. deberá anticipar el inicio del ciclo de subidas, pero no será más agresivo incluso si el paro se coloca en casi un 1% por debajo del NAIRU.
Las nuevas proyecciones del FOMC sugieren que la Reserva Federal está avanzando hacia una subida de tipos en junio, y podría empezar a subirlos en marzo si la inflación y las expectativas de inflación aumentan significativamente.
En cualquier caso, la reacción del mercado fue de alivio, y es que Powell y su equipo han venido haciendo un buen trabajo preparando a los inversores para aceptar sin sobresaltos el cambio de dirección en política monetaria. Como muestra, ayer y antes del anuncio, la curva forward ya descontaba 2.5 puntos las subidas de tipos (0,25% cada una) a lo largo del 2022. El mercado de futuros incorpora una primera subida en junio y descuenta con un 46% de posibilidades un inicio prematuro al ciclo de incremento en tipos para marzo. También era consenso el tapering por 15.000 millones de dólares adicionales.
SI tomamos el “mapa de puntos” al pie de la letra, en 2025 EE.UU. estará operando con tipos de equilibrio al 2,5%. Como vemos en la gráfica de arriba a la izquierda el mercado discrepa y la TIR del bono EE.UU. a cinco años forward se ubica en el 1,61%. Este diferencial tiene su lógica si consideramos que desde 2012, año en el que la Fed comenzó a informar su mapa de puntos, el banco central se ha visto obligado a revisar su pronóstico para la tasa terminal desde el 4,25% al 2,5%. Curiosamente, el crecimiento potencial de la economía estadounidense –calculado por la Oficina Presupuestaria del Congreso– se mantiene hoy donde se ubicaba entonces (1,69% frente al 1,64% en tasa real anualizada) y no es evidente que esta vez sea diferente y la Fed tenga que dejar de subir antes de alcanzar su objetivo de largo plazo.
Si R* es la tasa real natural (o neutral) de interés que da equilibrio a la economía en el largo plazo, teóricamente, con tipos por debajo de R* el banco central de turno está desplegando una política monetaria acomodaticia que puede derivar en excesos. Medir R* de forma objetiva es un ejercicio complicado, pero si asumimos que la masa laboral estadounidense ha menguado permanentemente como consecuencia del cambio de hábitos y preferencias post-COVID, tendría sentido concluir que ese nivel de equilibrio se ha ajustado a la baja. R*, en base al cálculo de Laubach y Williams, se situaría en el 0,03%. Sin embargo, la última vez que los fed funds (ajustados a inflación) se ubicaron por encima de esta cota (fin de 2019) la curva 10/2 entró en pendiente negativa. Si ahora el potencial de crecimiento es algo inferior al de entonces, la Fed no podrá cumplir con su hoja de ruta.
Con crecimientos estimados para 2022 por encima de tendencia, y todavía cierta laxitud en políticas fiscales y monetarias, una contracción económica –que nos abocaría a un mercado bajista en bolsa– es poco probable. Así, la renta variable se antoja más interesante que la renta fija para los próximos meses, si bien los rendimientos esperados se verán mermados al madurar rápidamente el ciclo y al partir de niveles de valoración que son exigentes. Los inversores en renta fija estadounidense deberían mantener la duración de sus carteras por debajo del índice de referencia y favorecer los bonos del Tesoro con vencimiento a corto plazo (2 años) frente a los bonos del Tesoro con vencimiento a largo plazo (10 años).
AllianceBernstein (AB) ha incorporado a su equipo a Cristina Cobián como directora de Marketing para Iberia. Cobián se encargará de desarrollar el plan de marketing estratégico de la firma para consolidar a AB como una de las gestoras líderes en el mercado ibérico. Trabajará desde Madrid y reportará a Miguel Luzárraga, director de Iberia en AB, y a Lynn Mah, directora de Marketing para EMEA.
Cobián se une a la gestora con más de 10 años de experiencia como profesional del marketing y de la comunicación. Se incorpora a AB desde Fidelity donde ha trabajado los últimos cuatro años en el departamento de Marketing. Anteriormente, Cobián formó parte del equipo de Marketing en Invesco durante tres años. También fue ejecutiva de cuentas en Nota bene y Porter Novelli, dos agencias de comunicación de referencia.
AllianceBernstein relanzó sus servicios en España en 2018 con la incorporación de Miguel Luzárraga como director para España y Portugal. Desde entonces, la firma americana, con más de 50 años de historia y con unos activos bajo gestión a nivel global de entorno a los 759.000 millones de dólares a cierre de noviembre, ha incrementado sus activos bajo gestión en la región considerablemente. Este éxito se debe gracias a la mayor demanda de productos de la entidad por los clientes ibéricos.
El equipo en Iberia lo completan Antonio de la Fuente, client relations, y Patricia Molpeceres, directora de ventas. Con el fichaje de Cobián la firma continúa con su apuesta y compromiso por el mercado ibérico.
“Estamos muy orgullosos de poder incorporar a una profesional con la experiencia y el perfil de Cristina a nuestro equipo. Contar con apoyo de marketing en España refleja nuestro compromiso con la región”, comenta Miguel Luzárraga.
Vontobel ha anunciado la firma de un acuerdo con UBS para comprar la filial UBS Swiss Financial Advisers, una subsidiaria de UBS AG, con sede en Zúrich. Con esta adquisición, “Vontobel fortalecerá aún más su plataforma proporcionando a los clientes un enfoque de inversión global y diversificación geográfica”, dice el comunicado emitido por la compañía.
Según explican, Vontobel combinará SFA y VSWA, su negocio existente que atiende a los clientes de Wealth Management de América del Norte. Los preparativos para esto comenzarán después del cierre de la transacción, que se espera para el tercer trimestre de 2022. «Esta transacción refleja nuestra confianza en el mercado estadounidense y nuestros continuos esfuerzos de crecimiento estratégico en la región», dijo Georg Schubiger, director global de Wealth Management Vontobel y presidente de VSWA. Para Schubiger, «este es un paso importante para hacer de Vontobel un nombre global que atiende a clientes sofisticados en todo el mundo y se basa en nuestro objetivo de aumentar los ingresos de los clientes de EE.UU. y los activos generales bajo administración».
Junto con los 7.200 millones de francos suizos (unos 7.820 millones de dólares) en activos administrados por SFA al 30 de septiembre de 2021, se espera que Vontobel, a través de sus entidades autorizadas por la SEC, “se convierta en el mayor administrador de patrimonio domiciliado en Suiza para clientes estadounidenses que buscan una cuenta en Suiza con fines de diversificación”, dice el comunicado. Según estima, los activos proforma combinados gestionados se duplicarán con «creces» hasta superar los 10.000 millones de francos suizos (unos 10.800 millones de dólares).
Después de la transacción, UBS continuará remitiendo a sus clientes a SFA, un asesor de inversiones registrado en la SEC y una firma de valores con licencia de FINMA, que ofrece a los clientes estadounidenses soluciones de inversión personalizadas en un entorno con sede en Suiza. «Nos complace asociarnos con Vontobel, una firma de inversión líder a nivel mundial que está enfocada en el cliente y comprometida con la excelencia», dijo Tom Naratil, copresidente de UBS Global Wealth Management y presidente de UBS Americas.
Además, Naratil expresó que la “adquisición no solo garantiza que los clientes de UBS en EE.UU. sigan teniendo acceso a una empresa de administración de dinero con sede en Suiza, sino que también simplifica nuestra estructura comercial y nos permite centrarnos en las actividades principales con una escala acorde con nuestras prioridades estratégicas».
Vontobel lleva mucho tiempo presente en los EE.UU. como gestora de activos, y durante más de una década ha ido haciendo crecer su negocio de gestión de patrimonio con equipos en Nueva York, Ginebra y Zúrich. En 2019, Vontobel adquirió la cartera de clientes de Lombard Odier con sede en EE.UU. en planea abrir una nueva oficina en Miami.
Según matizan desde la gestora, la transacción, que está sujeta a aprobaciones regulatorias, se financiará en su totalidad con efectivo del balance de Vontobel, cubierto por sus sólidos coeficientes de capital CET1 y Tier 1.
Pixabay CC0 Public Domain. DWS amplía su gama ETF Xtrackers con un fondo de deuda pública global con criterios ESG
DWS continúa expandiendo su gama Xtrackers con el lanzamiento de un nuevo ETF que proporciona exposición a deuda pública global con filtro ESG, basado en un marco de evaluación y ponderación de la deuda soberana con criterios ESG desarrollado por FTSE Russell.
Según indica la gestora, el ETF Xtrackers ESG Global Government Bond ha comenzado a cotizar este martes 14 de diciembre en la Deutsche Börse y el día 15 lo hará en la Bolsa de Londres. Este ETF sigue al índice FTSE ESG Select World Government Bond- DM (FTSE ESG Select WGBI-DM). La metodología del índice que replica el ETF tiene como objetivo proporcionar un enfoque a ESG utilizando un sistema de evaluación basado en 41 indicadores ESG, así como en datos externos ampliamente reconocidos.
El índice utiliza los filtros ESG por FTSE Russell ya establecidos en el mercado para valorar de manera más estricta los bonos soberanos ESG con el fin de sobreponderar aquellos países con mejores resultados en ESG, e infraponderar los países con peor resultado en este terreno.
La gestora explica que también incorpora exclusiones para los países con peores resultados en materia ESG y, en respuesta a la demanda de los inversores, los países que no se consideran «libres». La puntuación ESG para cada país se obtiene evaluando el comportamiento de cada país en tres pilares, cada uno con múltiples subindicadores: medioambiental (considera la energía, el clima y los recursos); social (tiene en cuenta la desigualdad, el empleo, el capital humano, la salud y el bienestar social); y gobernanza (considera la corrupción, la efectividad del gobierno, la estabilidad política, la calidad regulatoria, el estado de derecho, y la presentación de cuentas).
“El nuevo ETF Xtrackers ESG Global Government Bond tiene como objetivo proporcionar una inversión con enfoque ESG al tiempo que mantiene atractivas métricas de rentabilidad ajustada al riesgo. El objetivo es proporcionar un análisis profundo que haga avanzar al mercado en cuanto a ofrecer una exposición ESG inteligente y matizada», señala Simon Klein, Global Head of Passive Sales para DWS.
Según Klein, “con esta nueva ampliación de nuestra gama de ETFs, los inversores cuentan con una extensa gama de ETFs de Xtrackers con criterios ESG que pueden utilizar tanto en la renta variable como en la renta fija”. El ETF tiene una comisión anual global a partir del 0,20%, y están disponibles clases de acciones con cobertura en libras esterlinas, en dólares y en euros.
Foto cedidaJosé Luis de Mora, CFA, presidente de CFA Society Spain.. José Luis de Mora, CFA, presidente de CFA Society Spain,
CFA Institute ha compartido las recomendaciones planteadas por IOSCO (la Organización Internacional de Comisiones de Mercados de Valores) en su informe Recomendaciones sobre la Sostenibilidad de Prácticas, Políticas, Procedimientos y Divulgación en la Gestión de Activos. “Desde CFA Society Spain nos congratula ver que las recomendaciones de IOSCO contribuyen en gran medida a ayudar a los esfuerzos regulatorios globales para mejorar la divulgación a nivel de producto y reconocer la necesidad en todos los mercados de un mayor esfuerzo formativo de los inversores sobre ASG y la inversión en sostenibilidad”, destacaJosé Luis de Mora, CFA, presidente de CFA Society Spain.
Asimismo, los recién publicados Estándares Globales de Divulgación ASG para Productos de Inversión de CFA Institute así como su Certificado en Inversiones ESG se alinean con las recomendaciones de IOSCO, lo que los convierte en una herramienta ideal para los reguladores. En primer lugar, los Estándares Globales protegen a los inversores mediante el establecimiento de estándares éticos para la apropiada representación y completa divulgación de cómo un producto de inversión considera las cuestiones ASG en sus objetivos, proceso de inversión y actividades de gestión. Además, son neutrales en cuanto a políticas y no intentan influir en las decisiones de selección de productos de inversión de los inversores finales o en los flujos de capital en conjunto.
En tercer lugar, acomodan la gama completa de vehículos de inversión, clases de activos y enfoques ASG que se ofrecen en los mercados de todo el mundo. Cuarto, contribuyen a la integridad y eficiencia del mercado de capitales mediante el establecimiento de requisitos de divulgación que sean relevantes y útiles para los inversores y que permitan que los productos de inversión compitan de forma justa en igualdad de condiciones. Y por último, se han desarrollado a través de un proceso de colaboración transparente, guiado por profesionales de inversión voluntarios e informado por dos rondas de consulta pública.
“Los organismos reguladores que deseen avanzar en las recomendaciones de IOSCO encontrarán que los Estándares globales de divulgación de ASG para productos de inversión de CFA Institute se alinean bien con las recomendaciones de IOSCO, proporcionando un modelo de estándares de divulgación y mejores prácticas listo para usar en sus mercados», ha indicado Paul Andrews, director gerente de Investigación, Promoción y Estándares de CFA Institute.
El contexto emergente hacia un mundo sostenible demanda acciones. Para IOSCO, los inversores deben continuar con su formación en la temática ASG. Así pues, más de 11.500 candidatos a nivel global ya se han registrado para el Certificado en Inversión ESG de CFA Institute. El certificado proporciona los conocimientos fundamentales para dominar el lenguaje de inversión ASG, su aplicación práctica y el conocimiento técnico que los profesionales de la industria necesitan cada vez más. Es especialmente adecuado para profesionales que trabajan en gestión de carteras, rendimiento y riesgo, ventas y distribución, gestión de patrimonio, desarrollo de productos, asesoramiento financiero y consultoría.
Christoph Hasenböhler, nuevo head de la oficina de Wealth Management de Vontobel en Miami
Copyright: LinkedIn. Foto cedida
Vontobel nombró a Christoph Hasenböler como nuevo head de su nueva oficina para el negocio de Wealth Management en Miami que abrirá en 2022.
“Planeamos establecer una presencia en Miami en los próximos meses. Se prevé que Christoph Hasenböhler esté al frente de la oficina de Wealth Management de Miami”, dijeron a Funds Society fuentes de la compañía.
Liderará la nueva oficina, que operaría bajo el brazo de la empresa de asesoría de inversiones registrada en la SEC, Swiss Wealth Advisors.
Hasenböhler llegó a Vontobel en enero de este año procedente dePictet. Anteriormente trabajó en UBS y Credit Suisse, según su perfil de LinkedIn.
El directivo tiene un MBA por la Universität Bern y estudios de negocios por la Universität St.Gallen.
Citi anunció este jueves en un comunicado que vendió su negocio de broker y asesor financiero a Insigneo.
«La venta de CIFS, un corredor de bolsa con sede en Puerto Rico, y Citi Asesores, una firma de asesoría de inversiones en la zona franca de Uruguay, está sujeta a aprobaciones regulatorias. Citi mantendrá todas las relaciones existentes de depósitos bancarios con clientes patrimoniales que se trasladen a Insigneo. Además, Citi e Insigneo han acordado explorar para que Citi ofrezca servicios bancarios a los clientes existentes de Insigneo. La sólida presencia de Citi en Puerto Rico y Uruguay, al servicio de clientes institucionales, permanece sin cambios», dice el comunicado.
La negociación, que llevó más de 15 meses, finalmente llegó a su conclusión, pero queda sujeta a las aprobaciones regulatorias que podrían confirmarse para el segundo trimestre de 2022.
Según fuentes de la industria la venta involucra un monto de 4.500 millones de dólares de AUM.
Un empleado de Citi Uruguay confirmó a Funds Society que habían sido notificados de la transacción.
Además, la empresa comenzará la próxima semana a comunicárselo a sus clientes.
“Esta venta nos permite simplificar nuestro negocio de patrimonio. Al mismo tiempo, vimos la oportunidad de continuar brindando a nuestros clientes la mejor banca minorista de su clase mientras continúan trabajando sin problemas a nivel local con sus profesionales de inversión, quienes al cerrar se mudarán a Insigneo, que ofrece un amplio espectro de inversiones. productos y capacidades de gestión patrimonial», dijo Scott Schroeder, director de U.S. International Personal Bank en Citi.
Raúl Henriquez, presidente y director ejecutivo de Insigneo, comentó: «Estamos muy contentos de incorporar a CIFS y Citi Asesores a la plataforma en crecimiento de Insigneo Financial Group, y nos complace continuar nuestra relación con Citi como proveedor de servicios bancarios para nuestros nuevos clientes».
Insigneo, una firma de gestión patrimonial independiente líder con sede en Miami con oficinas en mercados clave en América Latina, tiene una lista cada vez mayor de profesionales de la inversión que prestan servicios a clientes en todo el mundo.
De izquierda a derecha, Javier Muñoz Neira, socio responsable de AM de KPMG España (moderador); Miguel . kpmg
De cara a 2022 se presenta un panorama de recuperación económica en el que los bancos centrales irán retirando progresivamente sus estímulos, sobre todo en EE.UU. “La Fed dejará de comprar bonos en el mercado estadounidense y, en Europa, el BCE reducirá las compras, retirando el plan de emergencia ante la pandemia. Aquí los tipos se mantendrán pero subirán en EE.UU., con entre una y tres subidas previstas para 2022”. Para Miguel Artola, director general de Bankinter Gesitón de Activos, estos movimientos tendrán impacto en los mercados, sobre todo en los de renta fija, pero también los activos de riesgo tendrán que demostrar si seguirán siendo atractivos cuando los tipos empiecen a subir. “La bonanza en los mercados de riesgo ha sido en parte resultado de la actividad económica pero también del empuje de los bancos centrales, al hundir las rentabilidades de los bonos a términos negativos reales. La cuestión es si los activos de riesgo seguirán siendo atractivos cuando los tipos empiecen a subir, pues todo dependerá de la actividad empresarial”.
En este contexto constructivo -con inflación temporal, estímulos fiscales tendiendo a desparecer y nuevo entorno de política monetaria-, pero en el que habrá que cuidar las duraciones en las carteras de renta fija, y vigilar más de cerca el atractivo de la renta variable (activo por el que siguen apostando las gestoras), cobra sentido la inversión alternativa, que no solo se presenta como un tipo de activo capaz de descorrelacionar las carteras y aportar nuevas fuentes de rentabilidad y de rentas, sino que además será un activo al alcance del inversor minorista. Una democratización que está llegando con fuerza, según defendieron los expertos de varias gestoras en el marco del XII Encuentro del sector financiero organizado por KPMG en Madrid.
En Europa, la gestión alternativa solo supone un 12% de los activos totales gestionados en la industria, y en España aún menos. Pero esa cifra está abocada a subir, explican los expertos. Y en parte porque no solo el inversor institucional, ya presente, seguirá impulsando ese negocio, sino también el minorista. “El entorno fuerza a buscar inversiones alternativas: los institucionales siguen mucho en este terreno y seguirá creciendo su presencia, pero también a nivel retail y de banca privada vemos mucho más interés”, dice Artola. BBVA AM también ve claro el proceso de democratización de la inversión en gestión alternativa, hasta ahora concentrado en grandes clientes y en la que cada vez entran más carteras de menor importe y banca privada. Para BlackRock, “lo que era antes un vehículo presente de manera significativa en carteras institucionales lo será cada vez más también en las minoristas”.
Un entorno favorable
“Todo este entorno favorece la inversión alternativa, porque es una forma de añadir más rentabilidad a la cartera, diversificar y descorrelacionarse”, comentaba Javier Dorado, CEO de JP Morgan AM, España y Portugal. “En el entorno en que estamos cualquier tipo de inversión alternativa diversifica y reduce volatilidad, pero el tipo de inversión dependerá del nivel de apetencia por la iliquidez por parte del inversor”, advirtió. En JP Morgan AM son muy activos en activos reales, como infraestructura, transporte o real estate global: “Son activos generadores de rentas y cada vez más inversores particulares están empezando a tener acceso a estas inversiones. Esa generación y reparto de rentas en este tipo de inversiones -aunque se haga a costa de tener más apreciación de capital- es algo importante porque son activos muy core, estrategias muy conservadoras y tienen mucho sentido en las carteras”, explica.
Con todo, si damos un paso más adelante con la iliquidez, ahí entraríamos en el mundo del private equity, donde Dorado explica que lo relacionado con la transición energética y la digitalización son temáticas que en los próximos años pueden tener mucho sentido. “Ahí hablamos de horizontes de inversión mucho más largos donde, a cambio de mayor rentabilidad futura, tiene sentido perder liquidez”, añade.
“La iliquidez tiene sus inconvenientes pero también sus ventajas: el cliente que invierte en un ilíquido no mira el valor liquidativo todos los días. Sería saludable que los clientes vean las inversiones con un mayor horizonte temporal. La iliquidez es interesante para una parte de la cartera”, coincide Artola. En su opinión, las políticas fiscales marcan el terreno sobre en qué temas buscar esa iliquidez: “En Europa las políticas van por el lado de la digitalización y el medio ambiente, y en EE.UU. por las infraestructuras y eso nos da pistas de por dónde ir o desarrollar productos de inversión alternativa para nuestros clientes”.
Private equity, venture capital o deuda privada son buenas ideas para Luis Megías, consejero delegado de BBVA AM. “La gestión alternativa se está expandiendo. En la parte del private equity ponemos un ejemplo: cada vez hay fondos más grandes en volumen, y también se desarrollan los llamados search funds que buscan inversión en pymes a partir de un millón de euros. Como las valoraciones son exigentes, de aquí en adelante es clave dar con un buen gestor de private equity capaz de comprar una firma y hacerla mejor”, explica. Y también ve oportunidades en venture capital: “Cada vez hay más fondos y también nuevas oportunidades no solo en sectores como la tecnología sino también en otros ámbitos donde la palabra es la disrupción, con nuevas firmas jóvenes que tendrán un buen trozo de la tarta de su sector”.
En la parte de deuda, destaca el private debt o deuda privada, con un binomio de rentabilidad-riesgo mucho más atractivo que la alternativa de comprar directamentte renta fija pública -con riesgo de tipos al alza- o privada -con poco valor en los niveles actuales del crédito-. “La opción de deuda no cotizada en términos de rentabilidad-riesgo es muy buena para los próximos meses y años”, dice.
En BlackRock también tienen claro su crecimiento: Aitor Jáuregui, CEO de BlackRock España, explica que abogan por la diversificación entre gestión activa, indexada y con un rol creciente de los mercados privados. “Los ETFs pueden formar una parte central de la cartera de tal forma que los inversores puedan destinar su presupuesto de riesgo a estrategias de más valor añadido, entre las que están los mercados privados”, explica. En su opinión, ayudan a potenciar y diversificar los retornos, en un contexto de tipos bajos. “La CNMV hablaba de que esos mercados cada vez tienen un mayor papel en la financiación de proyectos: en EE.UU., el 20% de la financiación viene de los bancos y el 80% de los mercados y en Europa es al revés, pero la industria tenderá a converger”. Además, por ejemplo, en infraestructuras, históricamente las inversiones venían determinadas por los gobiernos, pero en un contexto de más deuda es el sector privado el que cobra protagonismo. Y en sostenibilidad o tecnología, vectores transversales en la industria, los mercados privados jugarán un papel fundamental para financiar proyectos.
Jáuregui adelantó sus planes futuros: “En BlackRock lanzaremos en 2022 dos estrategias ligadas con estas ideas: un fondo de la mano del fondo soberano de Singapur, para invertir en la descarbonización de la economía y la transición energética, que ayudará a financiar tecnologías que ayuden a esa transición; y estrategias de private equity de impacto, que financiarán temas como bienestar, salud o inclusión financiera”.
ESG y gestión alternativa
Y es que la ESG se implanta también en inversión alternativa… y la inversión alternativa «bebe» de ella. Para Miguel Ángel Sánchez Lozano, CEO de Santander AM, tiene todo el sentido, la inversión alternativa genera valor en este entorno. “Hay que ver el lado transversal y ver todo el mundo ESG y cómo aporta al lado alternativo, el proceso de transición energética, descarbonización… tenderá a más y generará oportunidades. También todo lo que es impacto social. La pandemia también ha afectado a muchos países y ahí se pueden generar nuevas ideas. Invertir en compañías, procesos o ideas con gobierno corporativo fuerte siempre aportará. Ahora el valora añadido será meter ESG de forma transversal”.
Con todo, hay retos, como el análisis y los datos, según Santander AM. “Se necesita un marco homogéneo, ir trabajando todos en un rating interno de todos productos es un paso para cuando llegue la regulación. SFDR es un primer paso pero hay que seguir trabajando”, decía el CEO. También explicó que en inversión alternativa trabajan en un proyecto de energía eólica que sería artículo 9 y en un modelo interno para dotar de rating a todos los productos alternativos de la gestora.
“En 2020 la industria de gestión de activos captó mucho en estrategias sostenibles dedicadas, que crecieron un 30% respecto a los activos sostenibles que había en 2019, y cuando la industria en general creció un 5%. Este año sucede igual: más de un 40% de todos los flujos en 2021 en nuestra gestora van a estrategias sostenibles, tanto activas como indexadas. El gran reto al que nos enfrentemos es la escasez de datos y la heterogeneidad que hay a día de hoy. SFDR como categorización de producto es un avance pero debemos seguir en misma dirección. Nos centramos mucho en el clima pero si abarcamos lo que denominamos como sostenibilidad en sentido amplio, queda avanzar en las componentes social y de gobernanza”, explica Jáuregui.
“Más allá de la normativa, la mayor parte de organizaciones financieras y de gestión de activos ha interiorizado la ESG como un compromiso corporativo a desarrollar”, dice Megías. Pero destaca tres retos: que no es solo lanzar un producto, sino que es una transformación interna de la compañía, de los procesos de principio al final –proceso inversor, reporting, producto…, que requiere mucho esfuerzo en recursos tanto en personas como en inversión y que lleva tiempo, aunque la decisión está tomada-; el reto de la regulación (“estamos abocados a cumplir las normas y nos movemos en la incertidumbre en ocasiones, y nos vemos obligados a tomar decisiones sin saber seguro cómo será la norma”); y el reto de la generación, captura y difusión de información. “Tenemos la sensación de que en esto, que es una maratón de largo plazo, estamos todos esprintando”, resumió.
“Nos falta la S y la G de la ESG”, coincidía también Artola. Pero señaló un reto especial: la aplicación de ESG en alternativos. “Cuando esto se quiera aplicar a las inversiones alternativas, el análisis ahí será especialmente difícil porque no podremos basarnos en proveedores externos, sino que tendremos que hacerlo dentro, más internamente”.
“En JP Morgan se respira sostenibilidad y está en todo lo que hacemos, toda la industria estará ya en unos años en la misma dirección”, dijo Dorado. Y dio dos ejemplos: sus fondos de transporte, la mayoría del artículo 8, ya desde hace mucho invierten en barcos con combustibles que generan menos azufre que los tradicionales: “Todo esto al final hay que llevarlo a la práctica y más en un fondo de inversión alternativa con inversiones más tangibles”. Otro ejemplo en gobernanza: en los fondos de infraestructuras, al hacer una inversión también tienen en cuenta o ponen énfasis en que los consejos que las gestionan sean independientes, aporten valor y traten de buscar inversiones buenas para la comunidad. En real estate, lo mismo: las inversiones están dirigidas a activos en los que quieren estar, no en los que tengan que estar por obligación, con edificios con zonas verdes, controlando la climatización… «La ESG está interiorizada y lo trasladamos a las inversiones”.
Digitalización en inversión alternativa
También la tecnología cuenta. En BlackRock cuentan con la tecnología Aladdin. En 2019 también incorporaron Efront para analizar riesgos en carteras de mercados privados ilíquidos y en temas de sostenibilidad han ido lanzando capacidades propietarias como Aladdin Climate, así como han buscado alianzas para mejorar la gestión de riesgos con firmas como Clarity o Refinitiv. “Para nosotros la tecnología está presente en todo lo que hacemos y para buscar sostenibiliad en mercados privados invertimos mucho en ella”, dijo Jáuregui.
“La tecnología es una realidad, no es nuevo: es interesante aplicada no solo a ayudarte a tomar decisiones de inversión, sino también en la parte del back. Y ahí vemos a futuro una revolución con el mundo blockchain”, aseguró Megías.
