Se nos ha ido 2021 y, aunque si lo miramos en términos absolutos, no podemos decir que haya sido un año malo, en términos relativos para la bolsa española ha sido un año muy gris. Gris, porque el año donde las vacunas y la supuesta recuperación de la economía española muy encima de la media europea debían impulsar nuestro mercado, ha supuesto que la bolsa española alcance una rentabilidad muy por debajo de las bolsas europeas, y muy alejada de la obtenida por las bolsas americanas.
Aquí voy a empezar tratando de analizar esta situación, y es precisamente porque la globalización de los mercados, y la cada vez mayor facilidad de cualquier inversor de invertir en mercados exteriores, ha hecho que cada vez más los inversores domésticos hayan preferido otros mercados que ofrezcan mayor potencial de rentabilidad, dejando de lado la bolsa española.
En 2021 hemos tenido un competidor nada usual, que ha sido el mercado italiano, que ha atraído mucha inversión que tradicionalmente venía a nuestro país, por el enorme atractivo que ofrecía la elección como presidente de una persona absolutamente reconocida en el mundo económico como es Mario Draghi. Un 23% ha subido la bolsa italiana, frente al 8% de la española.
La inestabilidad regulatoria que sigue viniendo desde el gobierno español (derogación o no de la reforma laboral, “hachazo” al sector eléctrico, regulación de las sicavs…) también ha hecho que muchos inversores internacionales buscaran otros destinos. El volumen de contratación de 2021 ha sido sensiblemente inferior al de 2020, y muy por debajo de los niveles de 2018 y 2019.
La composición de nuestro índice tampoco ayuda, pues está muy bancarizado, sector que hoy por hoy no presenta atractivo. El sector tecnológico, auténtico motor de las revalorizaciones bursátiles mundiales, no está presente en nuestro mercado salvo en Indra. Además, la tan esperada recuperación del sector turismo ha visto recortado su avance tras la aparición de la nueva variante Ómicron, que aunque menos letal, es mucho más contagiosa, y ha hecho estallar la sexta ola de la pandemia. El sector eléctrico tras la incertidumbre creada en el marco regulatorio a finales del año también restó interés a nuestro selectivo.
Y gracias a que el Banco Central Europeo sigue aguantando nuestros bonos, porque si no la cosa sería bastante peor. España ha sido de los peores países en aumento de deuda sobre PIB. Esta deuda aún no tiene gran carga de intereses precisamente porque la mayor parte de los bonos los compra el BCE, que sostiene los tipos bajos. El día en que el BCE deje de comprar estos bonos, como la economía española no tenga hechos los deberes, la situación se tornará preocupante.
En cuanto al año 2022 que acabamos de empezar vendrá sin duda marcado por las subidas de tipos de interés en Estados Unidos, que no en el área euro. Sin duda estas subidas vendrán marcadas por el ritmo de la inflación, que alcanza cotas inimaginables tan solo hace unos meses. Jerome Powell ya nos advierte de que quizás no sea tan transitoria como al principio se pensaba. Será clave ver la evolución de los precios de las materias primas (en especial el petróleo y el gas) y de la normalización en la cadena de suministros.
Por la parte microeconómica, los resultados empresariales aportan bastante luz a los mercados, aunque también dependerán de cuan prolongada sea la subida de los precios, y de cómo será la subida de los tipos de interés.
Hemos oído recientemente la noticia de que la pandemia puede estar llegando a su fin pues los expertos creen que la rápida expansión de esta nueva variante podría ser el comienzo de la normalización. Noticias como las que nos vienen de Sudáfrica, y de la remisión de la variante Ómicron, nos hacen albergar la esperanza de que esta normalización puede llegar. Sin duda esta evolución será catalizadora de la continuidad en la recuperación de los mercados, y potenciará los sectores relacionados con el turismo, aunque también se beneficiarán los sectores más cíclicos.
En Estados Unidos la banca reaccionará positivamente a la subida de tipos de interés, que como he mencionado deberá esperar aún en Europa.
La tecnología seguirá siendo unos de los principales motores bursátiles, y el sector petrolero dependerá de si la producción del Golfo de México se restablece rápidamente, y el shale oil vuelve a sus niveles previos de producción. Mi opinión es que el petróleo se estabilizará en los entornos de 60-65 dólares, permitiendo aliviar en una pequeña parte el problema de la inflación.
Y a todo esto no podemos olvidarnos de posibles problemas geopolíticos; guerra comercial, Ucrania, etc… que sin duda pueden generar incertidumbre en los mercados. Deseemos que no sea así, y que nos centremos en lo verdaderamente importante que es la vuelta a la normalidad de la economía como más o menos la entendíamos en 2019.
Tribuna de Javier Niederleytner, profesor del Master en Bolsa y Mercados Financieros del IEB.
EFPA España superó en 2021 los 100.000 exámenes celebrados a asesores financieros, desde su fundación hace dos décadas, un periodo en el que la asociación ha superado los 35.000 miembros certificados, lo que le ha permitido convertirse y consolidarse como la asociación certificadora más grande de toda Europa.
Durante el año 2021, la asociación celebró más de 5.000 exámenes individuales para las certificaciones adaptadas a MiFID II –EIA, EIP,EFA y EFP-, la Certificación de la Ley de Contrato de Crédito Inmobiliario (LCCI), y la nueva certificación EFPA ESG Advisor, un título dirigido a todos los profesionales que requieren adquirir las competencias y conocimientos imprescindibles exigibles en el nuevo entorno financiero enfocado a la sostenibilidad, con una visión integral de todas las dimensiones de interés en el ámbito de la sostenibilidad. Con el lanzamiento de esta certificación, la asociación responde a la creciente importancia que está adquiriendo en el ámbito de las inversiones las cuestiones relacionadas con la ESG (factores ambientales, sociales y de gobierno corporativo).
EFPA siguió trabajando en 2021 para ofrecer la mejor cobertura a los miembros asociados de toda España y situar el asesoramiento como un pilar fundamental para el mejor desarrollo financiero del país, siguiendo los principios de profesionalidad y ética. Durante el pasado año, EFPA España mantuvo a pleno rendimiento su actividad de formación continua, pese a los estragos que todavía ha causado la pandemia del COVID-19, para seguir ofreciendo el mejor servicio a todos sus miembros certificados.
Concretamente, la asociación celebró más de 90 webinars sobre temas relacionados con tendencias macro y de mercados, inversiones alternativas, nuevas estrategias de gestión, tendencias en ISR o herramientas digitales para el asesor que contaron con la participación de más de 1.700 profesionales, a lo que se suman las 11 sesiones de recertificación organizadas en el 2021, y con continuidad en el 2022, donde participaron cerca de 600 miembros certificados EFPA.
Además, la asociación también continuó desarrollando su política de priorizar acuerdos con los principales players de la industria financiera. Actualmente, EFPA España suma 84 entidades colaboradoras, entre las que se encuentran las principales entidades bancarias y gestoras de fondos nacionales e internacionales.
Una de las grandes iniciativas de EFPA en los últimos años, que se ha consolidado a lo largo de 2021, es la revista Asesores Financieros EFPA, publicación de carácter trimestral, abierta para todos los profesionales, que nació con el firme propósito de situarse como referencia para toda la industria financiera, como un espacio de reflexión para profesionales, y de la que ya se han publicado seis ediciones.
Nueva certificación del ámbito asegurador
Para completar el abanico de certificaciones adaptadas a los requerimientos y necesidades de los profesionales del asesoramiento financiero en España, EFPA España lanzará en próximas fechas una nueva certificación enfocada al ámbito asegurador y el conocimiento de esta materia, con la que los profesionales del asesoramiento financiero podrán adquirir competencias y conocimientos sólidos en este ámbito para mejorar el servicio de asesoramiento integral que ofrecen a sus clientes.
Además, la asociación trabaja para el próximo lanzamiento de una nueva certificación de más nivel en finanzas sostenibles (EFPA ESG EXPERT).
2022, el año de EFPA Congress
EFPA España ha confirmado la celebración los próximos 12 y 13 de mayo del EFPA Congress 2020 en Madrid, una de las grandes citas para todos los profesionales de la industria financiera, que será un foro de referencia para los profesionales del sector del asesoramiento, donde debatir e intercambiar opiniones, así como sus conocimientos y experiencia, sobre el futuro y la sostenibilidad del sistema de pensiones, las estrategias de inversión de los gestores, los elementos clave de la relación entre el asesor y cliente, las finanzas sostenibles y el futuro de la política monetaria, entre otros temas.
Santiago Satrústegui, presidente de EFPA España, explica que “el balance del año 2021 es muy positivo para la asociación, ha sido el año en el que consolidamos el esfuerzo que habíamos hecho el año anterior para adaptar nuestras estructuras y ofrecer el mejor servicio a los asociados en cualquier circunstancia. Además, en EFPA tenemos un enfoque holístico del asesoramiento financiero, como demuestran las nuevas certificaciones que hemos ido incorporando a nuestro portfolio, la del ámbito hipotecario de 2019, la de ESG Advisor el año pasado, y la futura certificación del ámbito asegurador. Afrontamos 2022 con grandes expectativas y muy ilusionados con la celebración del EFPA Congress en Madrid, como punto de encuentro de la industria para trazar las bases del asesoramiento financiero del futuro”.
Pixabay CC0 Public Domain. Íñigo Calderón Colás (Indosuez Wealth Management): "No contar con inversiones alternativas es una diferenciación negativa"
Los activos alternativos han ganado mucha popularidad en la banca privada. De hecho, según ha destacado Rafael Soldevilla, director de Productos y Servicios en A&G Banca Privada, en un evento organizado recientemente en Madrid por iKN Spain, la tendencia más importante es la importancia que han adquirido los activos alternativos en la banca privada en los últimos cinco años.
Dentro de este universo, el experto destaca el acercamiento a la tecnología (acelerado por la pandemia), la demanda en temas relacionados con la demografía, como, por ejemplo, el envejecimiento de la población, o la demanda relacionada con la sostenibilidad, sobre todo en el segmento de transición energética. De hecho, respecto a la inversión ESG, algunos expertos del panel consideran que es en los activos alternativos donde realmente se puede tener un impacto.
Leonardo Fernández, director del Canal Intermediario en Schroders, también coincide con Soldevilla señalando que su popularidad no ha dejado de crecer. Rescatando una encuesta de la entidad a inversores institucionales, el experto señala que el 90% de los inversores va a aumentar su exposición a alternativos. “Esto nos dice que no llegamos tarde, los inversores institucionales funcionan como un termómetro de ver si hay apetito o no”, señala.
Asimismo, por primera vez, la primera razón para invertir en estos activos no ha sido la rentabilidad, sino la diversificación. Además, a pesar de que el private equity sigue siendo el denominador común, se observa un aumento en infraestructuras, tanto equity como deuda, y real state y deuda de real state. “Si lo bajamos a la banca privada, lo que estamos viendo es que lo que demandan los clientes que están dando sus primeros pasos son soluciones que puedan mezclar estos activos para dar una cartera más diversa, como un mixto de activos privados”, explica.
Por su parte, Íñigo Calderón Colás, director regional Centro en Indosuez Wealth Management, considera que el valor se está creando en la pata privada y explica que desde su entidad invierten siempre bajo el mismo prisma: buscando tendencias globales y siempre con un gestor que tenga la credibilidad suficiente.
Rompiendo la barreras de inversión: liquidez, mínimos y desconocimiento
Según los expertos, hay tres barreras que impiden que más inversores tengan en consideración las inversiones alternativas: la liquidez, los mínimos de inversión y la falta de conocimiento. Para eliminar la primera, algunas entidades ya se han puesto manos a la obra. Es el caso de Schroders, que según explica Fernández, hace dos años ya lanzó un fondo de private equity con cierta liquidez. “Si das la opción de que trimestralmente pueda salir un porcentaje pequeño del fondo, sí que ayudas a quitar esa barrera”, argumenta.
Por su parte, Soldevilla explica que su experiencia es que los clientes privados exigen una rentabilidad por encima del 10% para renunciar a la liquidez. Por lo que admite que, por ejemplo, en la parte de deuda privada hay que ir a segmentos más “oportunísticos”.
El impacto de la tecnología en el sector
A pesar de que se consideran activos digitales y no alternativos, también hubo espacio para hablar de criptomonedas en la mesa redonda. A pesar de que la mayoría señaló que aún no ofrecen soluciones para los clientes de inversión en criptomonedas sí es algo que vigilan de cerca.
Fernández, sin embargo, fue más allá en su reflexión y habló sobre cómo la popularidad de la inversión en criptomonedas puede servir como una llamada de atención para replantearse los modelos de comercialización de la industria. “Miramos mucho la tecnología, quizás tenemos que pensar si los fondos los tenemos que empezar a vender a través de un wallet. Es donde se pueden reducir costes, ser más eficiente en el traslado de la información y donde las nuevas generaciones se sienten mucho más cómodas”.
Pixabay CC0 Public Domain. Invesco lanza una gama de ETFs de renta variable combinando criterios ESG con los objetivos climáticos del Acuerdo de París
A finales del año pasado, Invesco lanzó una serie de ETFs que tratan de ofrecer mejoras significativas en características ESG además de cumplir los objetivos relacionados con el Acuerdo de París de Naciones Unidas sobre el cambio climático.
Según explica, los nuevos ETFs ofrecen una opción de exposición a los mercados de renta variable de EE.UU., Europa, Japón y a nivel mundial; mientras la firma planea incorporar Mercados Emergentes en las próximas semanas. “En este momento en el que los líderes mundiales inician los planes para frenar el calentamiento global, las compañías son fundamentales para el éxito. Tendrán que reducir su huella de carbono, y muchas crearán también productos y servicios para ayudarnos a mejorar la nuestra. Esta nueva gama de ETFs ofrece a los inversores una forma eficiente de focalizarse en compañías con menos riesgos relacionados con el clima y con una exposición positiva a la transición, además de cumplir amplios objetivos ESG”, ha señalado Laure Peyranne, Head of ETFs Iberia, LatAm & US Offshore de Invesco.
Los ETFs de Invesco tienen como objetivo replicar los índices MSCI que intentan reducir la exposición a la transición y los riesgos climáticos físicos, mientras buscan oportunidades que puedan surgir de la transición a una economía baja en carbono y se alinean con las exigencias del Pacto de París. En este sentido, cada índice aplica un amplio grupo de exclusiones, y optimiza los restantes componentes para reducir la intensidad de carbono a un nivel coherente con un calentamiento de 1,5°C. Además, reduce la ponderación de las compañías expuestas a los riesgos de la transición climática, maximizando la ponderación de compañías con la mayor exposición a las oportunidades que surgen de dicha transición y minimizando el error de seguimiento relativo al índice estándar MSCI.
“Creemos que nuestros nuevos ETFs ofrecen a los inversores una exposición a renta variable core verdaderamente diferenciada. No todos los inversores responsables tienen el mismo perfil, por lo que estamos creando una gama de soluciones para adaptarnos a sus diferentes objetivos, valores y prioridades. Estos ETFs intentan encontrar un equilibrio entre los objetivos específicos del clima y los objetivos ESG, con el perfil rentabilidad-riesgo que los inversores esperan de una posición en una cartera core”, ha añadido Chris Mellor, Head of EMEA ETF Equity & Commodity Product Management, Invesco.
Los ETFs invertirán físicamente en los títulos de los índices respectivos, e Invesco ejercerá sus derechos de delegación de voto, orientado por el equipo de ESG global de Invesco, colaborando con las compañías en las que invierte en temas clave relacionados con ESG.
Estos nuevos lanzamientos hacen que la oferta de ETFs ESG de Invesco alcance un total de 21 productos, con fondos de renta variable y renta fija core, y exposiciones temáticas a las energías limpias.
Foto cedida Andranik Safarya, jefe de equipo de Deuda Corporativa de Mercados Emergentes de MainFirst.. MainFirst ficha a Andranik Safarya como jefe de equipo de Deuda Corporativa de Mercados Emerge
MainFirst ha decidido reforzar su equipo de deuda de mercados emergentes con la incorporación de Andranik Safaryan, que se ha unido a la firma en enero de este año para ocupar el cargo de jefe de equipo. Además, según adelanta la gestora, también se incorporará un nuevo gestor de cartera junior en febrero.
Según destacan desde MainFirst, con estas dos nuevas contrataciones, la firma amplía su capacidad y aprovecha su experiencia en la gestión de carteras de bonos corporativos de mercados emergentes. “En el actual entorno de bajos tipos de interés, los bonos corporativos de los mercados emergentes ofrecen una oportunidad de rentabilidad atractiva y diversificada a nivel mundial. Me complace unirme a un equipo tan experimentado, donde podemos combinar nuestra experiencia e impulsar el desarrollo de los fondos de mercados emergentes de MainFirst», ha declarado Andranik Safaryan, jefe de equipo de Deuda Corporativa de Mercados Emergentes de MainFirst. Junto con Cornel Bruhin y Roman Kostal, Andranik Safaryan gestiona los dos exitosos fondos: el MainFirst – Emerging Markets Corporate Bond Fund Balanced y el MainFirst – Emerging Markets Credit Opportunities Fund.
Andranik Safaryan se incorpora desde Credit Suisse Asset Management (Switzerland) Ltd y tiene más de 10 años de experiencia en la gestión de carteras de productos de mercados emergentes. Allí, codirigió con gran éxito el Credit Suisse (Lux) Emerging Market Corporate Bond Fund con unos 2.000 millones de dólares en activos bajo gestión, y varios mandatos de bonos corporativos de mercados emergentes con unos 1.000 millones de dólares en activos. Para ello, siguió un enfoque fundamental bottom-up que enriqueció con su conocimiento de las condiciones locales de los distintos mercados emergentes.
La gestora explica que las competencias complementarias del equipo permitirán un “enfoque holístico” a partir de ahora. Esto significa que el proceso de inversión incorporará la probada experiencia fundamental bottom-up y la profunda experiencia crediticia del equipo, así como las evaluaciones macroeconómicas. En este sentido, destaca que el equipo se mantendrá fiel a su estilo de inversión, pero tendrá en cuenta las condiciones cambiantes y las necesidades de los clientes. Además de los indicadores financieros, los aspectos medioambientales, sociales y de gobierno corporativo (ESG), en particular, tendrán una importancia significativamente mayor en el proceso de inversión a partir de ahora. En consecuencia, la consideración de los factores ESG es parte integrante de cada decisión de inversión.
Con el nombramiento de Andranik Safaryan, MainFirst considera que ha logrado incorporar a “un destacado gestor” de carteras de deuda corporativa de mercados emergentes con un notable historial. «Con Andranik, tenemos un experto probado que se une a nuestro equipo. Nuestras competencias se complementan de forma ideal, de modo que estamos óptimamente posicionados para el futuro. Estamos deseando que empiece la colaboración», han afirmado Roman Kostal y Cornel Bruhin, gestores de MainFirst.
Pixabay CC0 Public Domain. Expectativas y riesgos: ¿qué preocupa sobre la desaceleración de China?
China fue el primer país en recuperar el PIB anterior a la crisis provocada por la pandemia del coronavirus. El endurecimiento de las políticas a finales de 2020 causó una importante desaceleración en el segundo semestre de 2021, ahora las gestoras esperan que una relajación calibrada de las medidas ayude a la economía a encontrar su equilibrio en 2022.
“Para el gobierno chino esta crisis ha sido una prueba de la que ha salido bastante bien, en comparación con el resto del mundo. Pero China no termina de crecer al mismo ritmo por motivos internos y problemas estructurales. Pese a ello los inversores siguen entrando en el país porque ven oportunidades, aunque sea en menor medida ”, señala Alicia García Herrera, economista jefe para Asia Pacífico de Natixis.
Si comparamos esta crisis con la oscuridad en 2008-2009, los expertos de DWS señalan una diferencia muy clara: “Tras la crisis financiera, el mundo entero se benefició de los programas de estímulo de China. Durante la pandemia, sin embargo, Pekín se está centrando más en respaldar su economía”.
Para Elke Speidel-Walz, Chief Economist Emerging Markets en DWS, el gobierno ha reaccionado de forma activa. “En los últimos años, ha desarrollado instrumentos más eficientes para estimular de forma focalizada sectores concretos de la economía”, apunta. Speidel-Walz subraya el creciente énfasis en la inversión en tecnología y descarbonización: “El reverso para la economía mundial es que, ahora, los estímulos chinos benefician principalmente a la economía china, y no tanto al resto del mundo. Lo que, a su vez, implica que, cuando hace falta –como durante la crisis de la COVID-19– los países occidentales tienen que rascarse el bolsillo”.
Sus propios retos
En opinión de la economista de Natixis, el país tardará en experimentar y mantener un crecimiento tan fuerte como el visto antes de la pandemia, ya que depende de las exportaciones ante un consumo interno que se muestra algo más débil. “En un contexto de salida del COVID-19 deberíamos esperar un fuerte consumo, pero no está siendo así por varios motivos: las fuertes medidas ante los contagios, la desaceleración de los ingresos familiares, haberse convertido en un exportador de inflación, la falta de infraestructuras y los problemas que se han visto en su sector inmobiliario”, añade García.
Según la valoración que hace Salman Ahmed, responsable global de Macroeconomía y Asignación Estratégica de Activos en Fidelity, China se enfrenta a sus propias decisiones cruciales de política económica ahora que su nuevo modelo de crecimiento está cobrando forma. “La desaceleración del crecimiento tras el fuerte auge posterior a la pandemia está viéndose agravada por los intentos inequívocos del gobierno chino de abordar la desigualdad reformando varias áreas de la economía, con el sector inmobiliario como elemento transcendental. Los denominados tres obstáculos (sanidad, educación y vivienda) también plantearán dilemas de difícil resolución en 2022 debido a los costes macroeconómicos de los profundos cambios normativos”, explica Ahmed.
En este sentido, el experto de Fidelity espera que los efectos negativos sobre los sectores duren varios trimestres antes de tocar fondo en el caso de que Pekín siga optando por la pasividad, mientras que el golpe al PIB será más duradero por el retraso con el que estos efectos actúan sobre el conjunto de la economía. “Sin embargo, ya han aparecido las primeras señales de que la política monetaria podría estar empezando a flexibilizarse. Que termine convirtiéndose en un esfuerzo concertado para sostener el mercado inmobiliario y el crecimiento económico en su conjunto y la rapidez con la que lo haga tendrán un efecto enorme sobre el crecimiento económico de China y el resto del mundo en 2022”, añade.
El signo más evidente fue la sorprendente bajada en el tipo de interés preferente a un año en cinco puntos básicos, el primer recorte en 20 meses, que anunció el Banco Popular de China antes de acabar el año. “Aunque la dirección de la marcha es clara, el movimiento es modesto y el cambio en el tipo a un año, que está vinculado a los préstamos de las empresas, mientras que se mantiene el tipo a cinco años, que está vinculado a las hipotecas, confirma el enfoque en una suave relajación mientras se mantiene un sesgo de endurecimiento en el mercado inmobiliario”, explica Michael Kerley, gestor del equipo de renta variable Pacífico de Janus Henderson.
Para Kerley, los datos clave a los que hay que prestar atención en los próximos meses son los relativos al crédito, tras el recorte de las reservas obligatorias a mediados de diciembre, y el aumento de la emisión de cuotas para los bonos de las administraciones locales, que debería añadir una importante liquidez al sistema. “Existe una fuerte correlación entre la dirección del indicador de impulso crediticio, el PIB chino y la evolución del mercado de valores, por lo que una mejora del primero se observa con tanta atención. Se esperan nuevas medidas de flexibilización en 2022, ya que la economía china se orienta hacia una política de apoyo al crecimiento, como se subrayó en el comité de trabajo de diciembre. La interrupción de nuevos cierres por el COVID-19 podría adelantar estas medidas”, matiza el gestor de Janus Henderson.
Los posibles riesgos
Ahora de hablar de riesgos que el inversor debe tener en cuenta, García identifica, entre otros, la llamada “política de cero casos” por COVID-19 (que tienen como consecuencia ahondar en los problemas de la cadena de suministro); la crisis energética y la inflación. Sobre esta última, apunta: “China va a seguir siendo un país que exporte inflación, mientras que se mantendrá contenida en el consumo local ya que es débil”.
Los inversores también deberán seguir de cerca lo que ocurre en los sectores privados, principalmente educación, tecnología y sanidad, ante los cambios regulatorios que el gobierno está promoviendo. Además, no hay que olvidar el sector inmobiliario que es ahora el mismo el que más preocupa. “La crisis de confianza hacia los promotores inmobiliarios altamente endeudados ha provocado el estancamiento de las ventas de nuevos inmuebles, lo que ha eliminado una fuente clave de financiación y ha provocado una menor actividad de construcción, más reestructuraciones de deuda y menores ventas. Los políticos han mostrado más tolerancia ante los problemas del sector inmobiliario, en consonancia con las reformas regulatorias más amplias del Gobierno, destinadas a lograr la prosperidad común”, explica Andrew Rymer, especialista en inversiones de mercados emergentes de Schroders.
Según el experto de Schroders este riesgo puede reducirse ya que es muy probable que las autoridades intervengan en algún momento para estabilizar el sector, dadas las posibles consecuencias negativas para el sistema financiero y la economía en general de un hundimiento completo del mercado inmobiliario. “Aun así, los desfases entre la debilidad de las ventas de suelo y viviendas nuevas y la actividad conllevarán que la actividad constructora continúe siendo débil en 2022. Hay que tener en cuenta que tradicionalmente este sector ha supuesto una quinta parte del PIB”, añade.
La buena noticia, en su opinión, es que nada de esto será una completa sorpresa para los mercados. “Los datos que se publiquen pueden seguir sorprendiendo a la baja a corto plazo, pero nuestra prolongada preocupación por la desaceleración de China se ha convertido en la opinión generalizada y los mercados se centrarán en cualquier signo de mejora. Un anuncio de estímulos fiscales, quizás orientado a la inversión en la transición energética, podría impulsar la confianza”, afirma Rymer.
Por último, la economista del banco Natixis reflexiona sobre los riesgos geopolíticos: “Ahora mismo, nadie quiere un conflicto con Taiwán, país cuyo 40% de exportaciones depende de China, por lo que la relación con Estados Unidos y la presión sobre la industria de semiconductores permanecerá relajada. Respecto a la Unión Europea, el bloque europeo está intentando buscar su sitio y definir su relación con China para no depender de Estados Unidos”, concluye.
Oportunidad: el auge de los bonos verdes
En opinión de Diogo Gomes, Senior CRM UBS AM Iberia, dentro de la renta fija china, la inversión sostenible es un factor cada vez más importante. Bajo el lema de la «prosperidad común», el gobierno central se ha comprometido a alinear los factores ESG para impulsar el modelo de crecimiento a largo plazo de China.
“Aunque algunos aspectos de esta transición han provocado volatilidad a corto plazo en los mercados de crédito chinos en relación con el mercado asiático en general (ver gráfico inferior), creemos que cambios en factores como el control de los mercados inmobiliarios para frenar los precios, los ajustes en las políticas de educación y las reformas laborales en relación con los trabajadores de bajos ingresos serán saludables para el desarrollo futuro de la economía y los mercados de renta fija”, afirma Gomes.
En cuanto a la política medioambiental, añade: “El compromiso de China de alcanzar la neutralidad en materia de emisiones de carbono para 2060 es un posible motor de expansión del gasto en capex; la esperada puesta en marcha del mecanismo de préstamos verdes del Banco Popular de China (PBOC) y la normalización en el sector bancario en torno a los préstamos verdes deberían mejorar la eficiencia de la distribución de capital en la economía”.
Misma visión comparte Cosmo Zhang, analista de renta fija de Vontobel Asset Management, ya que considera que el mercado chino de bonos ESG es demasiado grande para ignorarlo, y los inversores deberían tener en cuenta tres consideraciones a la hora de invertir en este mercado. En primer lugar, explica que el mercado chino onshore es ahora el segundo más grande del mundo después del estadounidense. Los bonos chinos offshore en dólares, excluyendo Hong Kong, representan aproximadamente el 50% del mercado de bonos asiático, mientras que alrededor del 45% de los bonos ASG de Asia son de China. China ha sido el mayor emisor de bonos ASG en el continente desde 2013, seguido de Corea.
“En segundo lugar, el análisis financiero diligente de las empresas sigue siendo crucial, ya que la calificación ASG no siempre se correlaciona positivamente con el rendimiento de la inversión. Por ejemplo, Kaisa, una empresa inmobiliaria china tiene una calificación ESG satisfactoria (‘Bajo riesgo’ de Sustainalytics; ‘rango medio’ de S&P / MSCI /Bloomberg), pero está en situación de crisis ahora. De hecho, los bonos de Kaisa cayeron un 60% el año pasado. Y, en tercer lugar, la emisión de bonos ESG está creciendo al mismo tiempo que mejora el perfil ESG en China. Los principales sectores negativos en materia de ASG (carbón/acero/fabricación de cemento) no son los principales componentes de los bonos chinos en el extranjero. Los criterios ESG también son la tendencia de los emisores principales de China, ya que hemos sido testigos de un aumento de las emisiones de bonos verdes y de sostenibilidad”, concluye Zhang.
EFPA Europa ha solicitado a la Comisión Europea la coincidencia de la normativa que obliga a los profesionales del asesoramiento a preguntar a sus clientes sobre sus preferencias de sostenibilidad con la puesta en marcha de las normas técnicas reglamentarias (RTS), sobre informes de sostenibilidad corporativa, aplazada hasta enero de 2023. Asimismo, esta obligación también se aplicará a todos los intermediarios de productos de inversión en el ámbito asegurador.
Inicialmente, la normativa se aplicaría el 2 de agosto de 2022 conforme a una modificación de la normativa comunitaria MiFID II. Sin embargo, la Comisión Europea anunció su retraso hasta enero de 2023. EFPA considera que, en consonancia, debe aplazarse al menos medio año la obligación de consultar a los clientes sobre sus preferencias en sostenibilidad. De esta forma, se evitaría la brecha temporal en la que los profesionales tendrán el deber de consultar y asesorar en materia de inversiones sostenibles, sin que haya entrado en vigor la RTS que incluye los estándares que habrá que considerar.
“Estamos a favor de que se tenga en cuenta la cuestión de la sostenibilidad en el proceso de consulta. Sin embargo, nos preocupa mucho que, a partir del 2 de agosto de 2022, pueda surgir un problema de responsabilidad considerable para las empresas y los profesionales del asesoramiento, si no existe una base de datos vinculante que homogeneice los estándares de sostenibilidad, los profesionales tendrán complicado ofrecer recomendaciones en este ámbito”, detalla Josep Soler, consejero EFPA Europa y delegado ejecutivo de EFPA España.
Conflicto de interés para los profesionales
EFPA Europa cree que este aplazamiento provocará que un asesor no pueda contar antes de 2023 con una base de datos vinculante, con respecto al cumplimiento de una empresa del mercado de capitales con los estándares ESG, pese a que ya será responsable ante sus clientes por sus consejos en este ámbito y, en particular, su obligación a no recomendar productos que no satisfagan las preferencias de sostenibilidad del cliente.
La asociación, en unión con la Federación Europea de Asesores e Intermediarios Financieros (FECIF), defenderá esta postura ante el Parlamento Europeo y la Comisión Europea, en base a un documento de respuesta a la consulta de la ESMA sobre determinados aspectos relacionados con la protección de los inversores minoristas.
Según confirmó UBS a Funds Society, “Gustavo Galvan-Duque, Country Head de UBS México, sucederá a Emilio Mahuad y supervisará el negocio de UBS en México desde una perspectiva administrativa, manteniendo sus responsabilidades actuales como Head of Wealth Management Mexico (UBS Asesores México, SA de CV) y Lead Market Head para México”.
De acuerdo con la firma, Galvan-Duque seguirá reportando a Matthias Musch, Head WM International LatAm.
Galvan-Duque se unió a UBS en marzo del año, después de 11 meses en Goldman Sachs y más de 19 años en Deutsche Bank.
En octubre pasado, se informó que el banco suizo cerrará su negocio de corretaje en México. Entonces, UBS dijo que continuaba reforzando su negocio para el país, luego de la contratación de Galván-Duque como jefe de Gestión Patrimonial de México.
Schroders anunció este lunes el nombramiento de Marina Severinovsky, para el equipo global de inversiones sostenibles en el cargo de Directora de Sostenibilidad para América del Norte, incluido el negocio de US Offshore.
En su nuevo puesto, con sede en Nueva York, liderará los esfuerzos de ESG para las inversiones de Schroders en América del Norte.
Colaborará con altos directivos en estrategia de mercado, comunicaciones con clientes, desarrollo de productos, ventas y gestión de inversores. Reportará a Andy Howard, Director Global de Inversiones Sostenibles y regionalmente a Tiffani Potesta, Directora de Estrategia, América del Norte.
Severinovsky ha estado en Schroders durante más de 11 años, más recientemente como Directora de Inversiones del equipo de Quantitative Equity Products.
También se ha desempeñado en varios roles en gestión de relaciones, estrategia de inversión y alternativas.
“En Schroders, estamos comprometidos con la integración de los factores ESG en las decisiones de inversión y la propiedad activa en todas las estrategias que administramos, por lo que el profundo conocimiento de Marina dentro de la empresa en todas las clases de activos la posiciona bien para guiar nuestra estrategia de sustentabilidad en América del Norte”, comentó Andy Howard, Director Global de Inversiones Sostenibles.
El directivo agregó que “el nombramiento de Marina nos permitirá seguir fortaleciendo la integración y la innovación de ESG para satisfacer las necesidades de los inversores”.
En los últimos años, Schroders ha ido ampliando y reforzando sus compromisos y capacidades de sostenibilidad. Es miembro de Net Zero Asset Managers Initiative y obtuvo la calificación A+ por su enfoque de inversión sostenible por parte de UN PRI. Durante el último año, la firma anunció más de una docena de nuevos nombramientos de sustentabilidad en América del Norte y en todo el mundo.
Operadora de Fondos Banorte y Bursanet de Actinver anunciaron hoy la firma de su alianza estratégica para incorporar 19 nuevos fondos de inversión administrados por Banorte a la plataforma de Bursanet, con el propósito de llevar a sus clientes una oferta de inversión innovadora y de fácil acceso.
Cada uno de los fondos fue elegido especialmente para el inversionista mexicano moderno que busca productos de inversión innovadores, y es por medio de la experiencia en administración de activos de Banorte que esta alianza beneficiará a los cada vez más inversionistas que operan en Bursanet en distintos perfiles y necesidades de inversión.
Estos fondos, tanto de renta fija como de renta variable, han mostrado un desempeño consistente gracias al manejo activo por parte de su equipo de especialistas, cuyo trabajo está basado en el análisis y la estricta gestión de riesgos.
Operadora de Fondos de Banorte tiene la calificación de «Excelente (Mex)» por parte de Fitch Ratings, la más alta que esa agencia calificadora otorga a los administradores de activos en nuestro país. Además es firmante de los Principios de Inversión Responsable de la ONU, por lo que incorpora criterios ASG (Ambientales, Sociales y Gobierno Corporativo) en sus políticas de inversión. Asimismo cuenta con la certificación ISO 9001.
Alejandro Aguilar Ceballos, director general adjunto de Administración de Activos de Grupo Financiero Banorte y director general de Operadora de Fondos Banorte, comentó: “En Banorte los clientes están en el centro de todo lo que hacemos. A través de la alianza con Bursanet vamos a poner nuestros fondos al alcance de sus manos y vamos a satisfacer sus diferentes necesidades de inversión.”
Por su parte, Santiago Rincón Gallardo, director de Bursanet comentó: “Estamos muy contentos de ofrecer los fondos de Banorte a través de Bursanet, su oferta diferenciada y experiencia, ayudarán a nuestros clientes a lograr sus objetivos de inversión.”
Con la adición de estos fondos, Bursanet reitera su compromiso con su comunidad de ofrecer productos consolidados a sus inversionistas, continuando el crecimiento de su oferta especializada y diversificada.
Los clientes tendrán desde hoy la posibilidad de invertir de forma innovadora, responsable y de fácil acceso en 5 fondos de Banorte a través de Bursanet. Los 19 fondos estarán disponibles al 31 de enero.
Para más información sobre estos fondos o la oferta de Banorte entra al monitor o videoteca de tu cuenta Bursanet y si aún no tienes tu cuenta envíanos un mensaje directo a través de @bursanetmx en tu red social de preferencia.
