Morgan Stanley continúa captando advisors con la contratación de Francisco Rubio en Miami.
Rubio proviene de AMCS Group, que hace unos días anunció la reorganización de su plantel, tras la salida del advisor que trabajó más de cuatro años como Regional Vice President y últimamente como Sales Director.
El uruguayo, que tiene más de 10 años de experiencia y desembarcó en Miami en 2016, también cumplió funciones en Old Mutual Global Investors, según su perfil de LinkedIn.
Morgan Stanley ha reclutado una lista muy grande de advisors en los últimos meses, muchos provenientes de Wells Fargo, luego de que la wirehouse anunciara el cierre de su oficina para el negocio de US Offshore.
Entre los nombramientos más destacados está el de Mauricio Sánchez como Branch Manager.
Foto cedidaConnie Hedegaard, experta en sostenibilidad y futura nueva consejera en BBVA.. Connie Hedegaard, experta en sostenibilidad y posible nueva consejera en BBVA
BBVA celebrará su Junta General de Accionistas el próximo 18 de marzo, en Bilbao. En el orden del día, propone el nombramiento de Connie Hedegaard como nueva consejera.
Connie Hedegaard comenzó su trayectoria profesional como diputada en el Parlamento de Dinamarca y después trabajó varios años como periodista en su país. Entre 2004 y 2009, ejerció de ministra de Medioambiente, de Clima y Energía y de Cooperación Nórdica, en Dinamarca. Entre 2010 y 2014, dio el salto a Bruselas como comisaria europea de Acción por el Clima, una etapa en la que lideró las negociaciones para adoptar el Marco sobre el Clima y Energía para 2030 de la Unión Europea y fue responsable de la estrategia a largo plazo de la UE para alcanzar la neutralidad climática en 2050. Después, volvió al plano nacional, para ejercer de presidenta del Foro de Servicio Público de Dinamarca.
El nombramiento de Connie Hedegaard enriquecerá el conocimiento del Consejo de Administración de BBVA en materia de sostenibilidad, en particular en el ámbito de la lucha contra el cambio climático. Además de su trayectoria en organismos públicos, sigue ocupando posiciones de máxima relevancia internacional en este ámbito. Es miembro del comité asesor de sostenibilidad de Volkswagen, miembro del Patronato de la Fundación Europea para el Clima, presidenta de la mesa redonda de la OCDE sobre desarrollo sostenible, miembro del consejo asesor sobre clima y medio ambiente del Banco Europeo de Inversiones (BEI), presidenta del Patronato de la Fundación KR, presidenta del think tank danés sobre clima Concito, presidenta de la Misión de la Comisión Europea de Adaptación al Cambio Climático, incluyendo Cambio Social y presidenta del Consejo de la Universidad de Aarhus, en Dinamarca.
La nueva consejera sustituirá a Sunir Kapoor que, tras seis años de exitosa contribución al Grupo como consejero independiente, está previsto que siga colaborando con el banco en ámbitos relacionados con la tecnología y la innovación. El nombramiento de Connie Hedegaard está sujeto a la verificación por parte del Banco Central Europeo de los requisitos regulatorios de idoneidad para el ejercicio del cargo de consejera.
El Consejo de Administración de BBVA aumentará el número de consejeras de cinco a seis, de un total de 15 miembros, y alcanzará así su objetivo de contar con, al menos, un 40% de mujeres antes de que finalice 2022, de acuerdo con su Política de selección, idoneidad y diversidad. Además, mantendrá una mayoría de consejeros independientes (66,67%) y un 40% de consejeros internacionales.
Foto cedidaManuel González-Páramo, reconocido economista, exconsejero ejecutivo y exmiembro del Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo, presidente del European Data Warehouse y profesor del IESE Business School.. Manuel González-Páramo, reconocido economista, exconsejero ejecutivo y exmiembro del Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo, presidente del European Data Warehouse y profesor del IESE Business School
El presidente del Consejo General de Economistas de España, Valentín Pich, ha presentado el Observatorio Financiero “Informe enero 2022” (relativo al tercer cuatrimestre de 2021), elaborado por la Comisión Financiera de dicho Consejo General, en un acto que ha contado con la presencia destacada de José Manuel González-Páramo, reconocido economista, exconsejero ejecutivo y exmiembro del Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo, presidente del European Data Warehouse y profesor del IESE Business School, en el que también han participado el presidente de la Comisión Financiera del Consejo General de Economistas, Antonio Pedraza, y los coordinadores del Observatorio Financiero, Montserrat Casanovas y Salustiano Velo.
Durante su intervención en la apertura del acto, José Manuel González-Páramo ha destacado que “la pandemia COVID-19 marcará un antes y un después en el entorno y el desarrollo de la política monetaria del BCE. Ante lo abrupto y acelerado del deterioro de la economía tras la irrupción de la pandemia, el BCE ha dado prueba de que no estaba inerme. Sus compras y sus medidas de provisión de liquidez consiguieron estabilizar los mercados, contrarrestar la contracción económica y eliminar cualquier atisbo de fragmentación financiera”. En el corto plazo, para González-Páramo “dos son los retos a los que el BCE habrá de hacer frente en los próximos años. En primer lugar, deberá de prepararse para normalizar los tipos y la composición de su balance, minimizando el impacto sobre la estabilidad financiera y resistiendo las presiones para que retrase el necesario ajuste. En segundo lugar, deberá deprevenir la materialización de los riesgos al alza para la estabilidad de precios, desde una posición aún menos comprometida que la de los bancos centrales de otras economías avanzadas. Probablemente el BCE sea el banco central mejor preparado para evitar cualquier sombra de dominancia fiscal y financiera. Sin embargo, cualquier complacencia en este frente podría ir en detrimento del logro de su mandato fundamental: la estabilidad de precios”, ha concluido el reconocido economista.
El presidente del Consejo General de Economistas, Valentín Pich, tras agradecer su participación a José Manuel González-Páramo, ha manifestado que “España está en vías de recuperación, aunque ha crecido en 2021 un punto y medio menos de lo previsto”. Para el presidente de los economistas, “la aportación de las ayudas europeas hace prever para 2022 un crecimiento mayor que en 2021, pero hay que seguir muy de cerca y controlar el proceso inflacionista en el que estamos inmersos, que esperamos empiece a moderarse este año, lo que, unido a la reducción de los impactos negativos de la pandemia, podría ayudar a que se normalizasen las cadenas de suministros y se equilibrasen la oferta y la demanda”.
Durante la presentación del Observatorio Financiero, Antonio Pedraza, quien ha hecho un resumen del informe, ha manifestado que “el crecimiento se ha ralentizado en el último trimestre respecto al anterior, fundamentalmente por el retraimiento del consumo, aunque la inversión ha crecido. La aportación de las ayudas europeas al crecimiento ha sido menos del 0,3%, frente al 2% previsto. Asimismo, para Pedraza, «preocupa el diferecial de la inflación en España con Europa, que nos hace ser menos competitivos, así como el riesgo de que la presión de los precios energéticos se traslade al conjunto de la economía, desencadenando una espiral inflacionista”.
Referido también al coste energético, la coordinadora del Observatorio, Montserrat Casanovas, ha indicado que para este 2022 “se espera una cierta moderación en el precio de las materias primas que se han visto afectado por la espiral alcista del precio de la energía”. En cuanto al comportamiento de los mercados, Casanovas ha informado que ”aunque el selectivo español ha sido el farolillo rojo de los índices más importantes en 2021 (a excepción del Nikkei), y en enero ha acumulado pérdidas del 1,2%, se espera que en 2022 se revalorice dado su potencial. Esperamos que la vacunación y los nuevos tratamientos traigan una cierta normalización a lo largo del año y se vea reflejado en los mercados tan castigados”.
A tenor de las previsiones contenidas en el Observatorio, el también coordinador del mismo, Salustiano Velo, ha manifestado que “parece que la inversión se está recuperando y, aunque en enero se vislumbra cierta desaceleración en el sector servicios a tenor de lo que reflejan los índices PMI, esperamos que los fondos europeos se destinen a transformar el modelo productivo y hacer que las empresas españolas sean más competitivas”. Asimismo, como un factor positivo, Velo ha manifestado que “ nos han sorprendido favorablemente las cifras publicadas en la EPA y la tasa del paro al 13,3% a final de año, dado el crecimiento del PIB” .
De las conclusiones del Observatorio Financiero “Informe enero 2022” (correspondiente al tercer cuatrimestre de 2021), cabe resaltar las siguientes:
En el caso español, el PIB ha registrado una variación del 5% en 2021. El consumo, que ha sufrido una cierta ralentización con respecto al trimestre anterior, se ha incrementado en tasa interanual un 2% respecto al mismo trimestre de 2020, siendo el incremento del consumo de los hogares del 2,4%, y el de las Administraciones Públicas del 1,3%. Se prevé que el crecimiento del PIB para 2022 se sitúe entre el 5,6% y el 5,8%.
Las exportaciones de bienes y servicios se han incrementado un 15,8% respecto al cuarto trimestre de 2020, debido principalmente al aumento de las exportaciones de servicios. Por su parte, las importaciones de bienes y servicios se han incrementado un 11,1% en 2021 respecto al mismo trimestre del año anterior.
La tasa de variación anual del IPC del mes de diciembre ha sido del 6,5% y la inflación subyacente ha aumentado el 2,1% en ese mismo periodo, confirmando la tendencia alcista. El Índice de Precios de Consumo Armonizado (IPCA) sitúa su tasa anual en el 6,6%, 1,6 puntos por encima del IPCA de la zona euro (5%) y 1,3 puntos por encima del IPCA de la UE (5,3%).
En cuanto al déficit público, se ha situado en noviembre en el 4,61%, un 38% menos que en el mismo periodo de 2020, debido fundamentalmente al incremento de la recaudación tributaria. Se estima que a final de año se sitúe entre el 4,5% y el 5%.
La EPA relativa al 4º trimestre sitúa la tasa de paro en el 13,33%, 1,24 puntos menos que en el trimestre anterior y 2,8 puntos menos que en el año anterior. El empleo ha crecido en 840.700 personas (un 4,35%) en los 12 últimos meses, incrementándose en 744.300 personas en el sector privado y en 96.400 en el sector público. Se estima que, si se da por resuelta la pandemia y por tanto la vuelta a la normalidad, la tasa de paro podría situarse entre el 12,5% y 13% a final de 2022.
La deuda pública se situó en noviembre en 1.426 billones de euros, un 0,3% más que en octubre y un 8,7% más que en el mismo mes del año 2020. Se estima que a final de 2022 la deuda pública suponga 121% del PIB.
La riqueza financiera neta de los hogares se ha incrementado el 7,2% con respecto al año anterior. La renta disponible bruta de los hogares ha aumentado un 1,2% en el tercer trimestre, mientras que su gasto en consumo final ha aumentado un 3,3%. De este modo, la tasa de ahorro de los hogares se ha situado en el 3,7% de la renta disponible en 2021, frente al 4,9% de 2020.
Hasta octubre de 2021, el superávit de la cuenta de capital y el de la balanza por cuenta corriente han aumentado, fundamentalmente este último como consecuencia de la mejora del saldo de turismo.
Tipos de cambio y cotizaciones materias primas, petróleo e índices bursátiles
En 2021, los principales índices bursátiles han registrado aumentos considerables. En Europa, el índice Eurostoxx 50 aumentó un 21%, un 23% el FTSE MIB italiano, un 28,9% el CAC 40 de París, y el DAX alemán un 15,8%. El IBEX-35 ha tenido un crecimiento más moderado, un 7,9%, por lo que se ha situado en 8.713,8 puntos a finales de diciembre.
Los desequilibrios entre demanda y oferta han originado notables presiones inflacionistas a nivel global, especialmente en materias energéticas. En cuanto al precio de otras materias primas no energéticas, también se ha registrado un fuerte repunte en 2021, como es el caso de los alimentos. Por el contrario, la cotización del oro, que se había incrementado significativamente en 2020, se ha reducido en 2021.
Respecto al mercado de divisas, el euro se ha depreciado con respecto al dólar y la libra esterlina, y se ha apreciado frente al yen.
Tipos de interés en los mercados interbancarios y en los mercados de deuda
Los bancos centrales de algunas economías avanzadas han comenzado a ajustar sus políticas monetarias reduciendo gradualmente sus programas de compras de activos (EE.UU., Canadá y Australia) o anunciando subidas de sus tipos oficiales (Reino Unido).
En el mercado interbancario del área del euro los tipos de interés han experimentado un suave descenso. En los mercados secundarios de deuda, las rentabilidades se han reducido ante la mayor incertidumbre sobre las perspectivas económicas globales y las expectativas de los inversores de que las compras que ha venido realizando el BCE pudieran finalizar antes de lo esperado.
Política monetaria
El Consejo de Gobierno espera que los tipos de interés oficiales del BCE continúen en sus niveles actuales, o en niveles inferiores, hasta que observe que la inflación se sitúa en el 2%.
En el primer trimestre de 2022, el BCE prevé realizar compras netas de activos en el marco del Programa de Compras de Emergencia frente a la Pandemia (PEPP) a un ritmo significativamente inferior al del trimestre anterior y pondrá fin a las compras netas de activos en el marco del PEPP a final de marzo de 2022. En cuanto al Programa de Compras de Activos (APP), ha decidido aumentar el ritmo de compras netas mensuales en el segundo trimestre (40.000 millones de euros) y tercer trimestre (30.000 millones), manteniendo a partir del tercer trimestre un ritmo mensual de 20.000 millones de euros durante el tiempo que sea necesario para reforzar el impacto acomodaticio de sus tipos de interés oficiales.
Crédito e indicadores de entidades financieras
El freno observado en la recuperación de la actividad económica en los meses finales de 2021 puede ocasionar, a juicio del Banco de España, riesgo en la calidad crediticia de los sectores más vulnerables, tanto en los hogares como en las empresas. Igualmente, pone el foco en el crecimiento del crédito hipotecario ante la posibilidad de una tendencia expansiva sostenida en el tiempo.
En octubre, se contabilizaron 52.960 millones de euros en créditos morosos, un 4,4% del crédito total. La dudosidad registró una tasa del 4,9% para el conjunto de las actividades productivas (-0,1 p.p. interanual), alcanzando el 8,7% en la construcción y el 7,3% en la hostelería, sector este último en el que la tasa se incrementó en 2,2 p.p.
Se constata un descenso en la concesión de nuevas operaciones de crédito entre enero y noviembre de 2021 del 12,2%.
Foto cedidaHilko de Brouwer, director global de ventas para Europa de ODDO BHF AM.. Hilko de Brouwer se incorpora a ODDO BHF AM como director global de ventas para Europa
ODDO BHF Asset Management reafirma su objetivo de desarrollar su negocio para clientes institucionales y socios de distribución en Europa con la incorporación de Hilko de Brouwer, que se une a la firma para ocupar el cargo de director global de ventas a partir de febrero de 2022.
Según explican desde la gestora, con la satisfacción del cliente como principal objetivo, Hilko de Brouwer se dedicará a intensificar la dinámica de ventas de todas las soluciones de inversión en los activos cotizados y no cotizados, así como unificar el equipo de ventas y servicio al cliente, compuesto por unos 60 profesionales radicados en Alemania, Francia, Suiza, Italia, España, Luxemburgo, Suecia y Emiratos Árabes Unidos.
Con más de 20 años de experiencia internacional en el desarrollo de negocios―entre la que destaca su trabajo en Frankfurt, Zúrich, Londres y Ámsterdam―, Hilko aporta su profundo conocimiento de los mercados y las necesidades de los clientes de ODDO BHF Asset Management. Como miembro del Comité de Dirección, estará basado en Frankfurt y reportará directamente a Nicolas Chaput, CEO de ODDO BHF Asset Management.
“Estoy muy contento de dar la bienvenida a Hilko al Grupo ODDO BHF. Su experiencia europea en gestión de activos, su capacidad para comprender las peculiaridades locales de nuestros clientes y su habilidad natural para ver los puntos de vista de los demás ayudarán a fortalecer nuestras relaciones con los clientes y acelerar el desarrollo de nuestra actividad de gestión de activos en Europa”, ha indicado Nicolas Chaput, CEO de ODDO BHF AM.
Por su parte, Hilko de Brouwer, director global de ventas de ODDO BHF AM, ha añadido: “Me complace incorporarme al Grupo ODDO BHF, una compañía sólida y única en Europa. La gestión activa, la adopción histórica de criterios ESG en la gestión y los valores de emprendimiento forman parte del ADN del Grupo y de ODDO BHF Asset Management que estoy convencido que nos permitirán superar con éxito los desafíos del futuro”.
Foto cedidaIgnacio García-Blanco, Hugo Aramburu y Carlos Ribá.. diaphanum
Diaphanum lanza una nueva área especializada en el asesoramiento independiente a fundaciones e instituciones, que estará liderada por Ignacio García-Blanco y Carlos Ribá, quienes reportarán a Hugo Aramburu, socio director de Diaphanum.
El principal objetivo de Diaphanum es acompañar a todo tipo de fundaciones e instituciones en su proceso de profesionalización y ofrecerles asesoramiento global del patrimonio en función de sus expectativas de rentabilidad y nivel de riesgo, con una correcta diversificación. Para ello, se destacará el asesoramiento en ilíquidos con la misma transparencia que caracteriza a la entidad, y con independencia de la custodia de los activos y de la jurisdicción.
“Hemos transpuesto las mejores prácticas de gestión del mundo anglosajón en la gestión de fundaciones como las universidades americanas a través de los Endowments”, señala Ignacio García-Blanco, director de la división de fundaciones e instituciones. “Diaphanum, que cuenta con la estructura jurídica que mejor se ajusta a las recomendaciones del regulador, propone acompañar en las decisiones de inversión a los equipos técnicos de las fundaciones, a las que ayudará a través de esta nueva línea de negocio a alcanzar sus objetivos de manera muy certera y en línea siempre con sus intereses”.
Con una innovadora oferta de productos y servicios sin conflictos de interés, Diaphanum apuesta por un segmento de negocio enfocado a un tipo de entidades que requieren un alto grado de profesionalización en la gestión de activos debido a su gran repercusión social. “Buscamos que nuestros clientes alcancen la autonomía financiera con independencia del entorno en el que se encuentren, para sacar adelante sus proyectos con más y mejores recursos. La experiencia con clientes de este perfil nos demuestra que somos un alivio profesional y una descarga de responsabilidades por parte de los patronatos, los cuales son supervisades por los protectorados”, comenta Carlos Ribá, gestor patrimonial de la división de fundaciones e instituciones.
Hugo Aramburu, socio director de Diaphanum, explica que “la gestión del presente garantizará el futuro financiero de las fundaciones, un sector que no es ajeno a las exigencias del siglo XXI. En la actualidad, no basta con gestionar activos por lo que desde Diaphanum creemos en un modelo basado en los códigos de conducta de las inversiones financieras, en la necesidad de crear comités de inversiones dentro de las instituciones, en el diseño de un plan estratégico para cada fundación y adaptarnos a las necesidades reales de cada una de ellas”.
En la actualidad, Diaphanum cuenta con más de 1.800 millones de euros en activos bajo asesoramiento y da servicio a más de 1.500 clientes. La entidad tiene oficinas en Madrid, Bilbao, Alicante, Murcia y Miami y cuenta con presencia a través de agentes en Las Palmas de Gran Canaria, Sevilla y Oviedo.
Neuberger Berman ha anunciado el lanzamiento del fondo US Large Cap Value en Europa bajo la marca UCITS. Según señalan, esta nueva estrategia enfocada al largo plazo estará dirigida por Eli Salzmann y David Levine, que cuentan con el apoyo de 38 analistas senior.
Eli Salzmann, gestor del fondo, explica que este vehículo de inversión se beneficiará de estar posicionado en áreas más cíclicas del mercado, pero a pesar de la volatilidad seguirá buscando «valores disciplinados». «Asimismo, continuamos vigilando las valoraciones y las oportunidades en el espacio de la renta variable, dados los recientes cambios en las perspectivas de inflación de la Fed y el impacto que tendrá en los diferentes valores y sectores de nuestra cartera», afirma
Por su parteDavid Levine, el otro gestor del fondo, añade: «Aunque los valores de crecimiento de mayor duración se han recuperado desde que los rendimientos del Tesoro alcanzaron su máximo en marzo de 2021, a medida que los rendimientos comienzan a subir de nuevo, creemos que el value probablemente se reafirmará y debería superar al growth en una perspectiva a medio plazo».
El equipo de la compañía utiliza un enfoque fundamental, bottom – up fundamentado en el análisis para identificar empresas estadounidenses infravaloradas con un catalizador para la apreciación de los precios. En concreto, los gestores buscan compañías value estadounidenses con una valoración atractiva en sectores que se han visto privados de capital y, a su vez, de capacidad.
Jose Cosio, director global (sin incluir USA) del canal de intermediarios de Neuberger Berman, también ha destacado que: «Después de haber sido pasados por alto en gran medida durante los últimos años, los sectores value han comenzado a hacer un viraje con la reciente aceleración del crecimiento económico, preparando el escenario para lo que creemos que será una recuperación de varios años para este estilo de inversión. Por ejemplo, los rendimientos en lo que va de año de los valores más caros del índice Russell 1000 han sido muy inferiores a los de los deciles menos caros de los valores. A pesar de este reciente rendimiento superior, todavía hay mucho terreno que recuperar, con amplias oportunidades para invertir en este espacio».
La inversión en el fondo está sujeta a riesgos, incluidos los de divisas, derivados, liquidez, mercado, operativos y de contrapartida. No se puede asegurar ni garantizar que se alcancen los objetivos del fondo o que los inversores reciban algún tipo de rendimiento por sus inversiones en el fondo.
Global X ETFs ha anunciado el lanzamiento de dos ETFs UCITS en la Bolsa de Londres y en la Deutsche Börse Xetra: el Global X Wind Energy UCITS ETF (WNDY) y el Global X Hydrogen UCITS ETF (HYGN). Estos dos fondos de temática sostenible representan las últimas incorporaciones de Global X a su gama de productos UCITS en Europa.
La firma explica que las energías renovables han aumentado su participación en la producción mundial de energía durante la última década y su crecimiento deberá acelerarse significativamente en las próximas décadas para alcanzar los objetivos de emisiones netas cero y frenar el cambio climático. La cuota de las energías renovables en la generación mundial de electricidad alcanzó el 29% en 2020, un 2% más que a finales de 2019 y casi un 10% más que a finales de 2010. La disminución de los costes de la tecnología, la innovación y las políticas de apoyo han seguido impulsando el crecimiento de la energía eólica e hidroeléctrica, y es probable que este crecimiento siga acelerándose en la próxima década.
«La transición hacia un futuro energético limpio requerirá decenas de billones de dólares de inversión en la próxima década. Las fuentes de energía renovable y limpia, como la energía eólica, siguen ganando terreno a las fuentes basadas en los combustibles fósiles a medida que las tecnologías relacionadas se vuelven más asequibles, y el hidrógeno probablemente desempeñará un papel clave en la descarbonización de sectores difíciles de electrificar como el transporte, los edificios y la industria. Con el lanzamiento de estos dos ETFs UCITS, Global X ofrece a los inversores un acceso específico a las empresas que participan en los avances de la energía eólica y el hidrógeno», ha explicado Morgane Delledonne, director de Investigación, Europa.
Según explican, ambos fondos pretenden invertir en empresas que puedan beneficiarse del avance de la industria mundial de la energía eólica y del hidrógeno, respectivamente. Por un lado, el fondo Global X Wind Energy UCITS ETF , que sigue el índice Solactive Wind Energy v2 y tiene un ratio de gastos del 0,50%, ofrece acceso a empresas dedicadas a sistemas de energía eólica, producción de energía eólica, tecnología de energía eólica e integración y mantenimiento de energía eólica.
En segundo lugar, el fondo Global X Hydrogen UCITS ETF, que sigue el índice Solactive Global Hydrogen v2y tiene un ratio de gastos del 0,50%, invierte en compañías dedicadas a la producción de hidrógeno, la integración del hidrógeno en los sistemas energéticos y el desarrollo y la fabricación de pilas de combustible de hidrógeno, electrolizadores y otras tecnologías relacionadas con la utilización del hidrógeno como fuente de energía.
Estos dos nuevos ETFs forman parte de la familia Thematic Growth de Global X, que ofrece a los inversores una exposición específica a empresas de todo el mundo que impulsan temas a largo plazo que cambian el paradigma.
Foto cedidaKhalid Kahn, nuevo Managing Director del equipo de inversión de Aeon Investments.. Aeon Investments ficha a Khalid Kahn como nuevo director de su equipo de inversión
Aeon Investments, firma de inversión especializada en crédito, refuerza sus capacidades con la incorporación de Khalid Kahn para el cargo de Managing Director del equipo de inversión. Con más de 20 años de experiencia, Kahn se une a Aeon desde Federated Hermes International, donde era responsable senior de crédito y gestor de carteras de crédito estructurado.
Según destacan desde Aeon Investments, como miembro senior del equipo de inversión, Khalid Kahn será responsable de originar y estructurar nuevas inversiones, y de gestionar las carteras de crédito existentes en el sector inmobiliario comercial y los préstamos a las pymes.
“La probada trayectoria de Khalid en la gestión de carteras, el análisis de inversiones y la elaboración de modelos cuantitativos en una amplia gama de productos de crédito estructurados, le convierte en una valiosa incorporación al equipo de inversión. Estamos encantados de contar con alguien con la experiencia de Khalid”, ha señalado Ben Churchill, director de operaciones de Aeon Investments.
Por su parte Kahn ha añadido: “Es un momento emocionante para unirse a Aeon Investments y estoy deseando trabajar en las últimas innovaciones en crédito estructurado para seguir cumpliendo nuestro compromiso con nuestros inversores”.
Antes de unirse a Aeon, Khalid Kahn fue director de Pearl Diver Capital LLP, responsable del diseño de estrategias de negociación cuantitativa y de la plataforma de gestión de carteras propias. Khalid también ha trabajado en Deutsche Bank con el Grupo Global CDO y en el Grupo de Estructuración CDO de Lehman Brothers.
En una economía como la chilena, con un rol relevante de la minería, la moneda y el precio de los commodities suelen ir de la mano. Sin embargo, la convulsión política que se ha registrado en el país desde hace un par de años ha ido alejando al peso chileno de su eterno compañero de vals: el cobre.
Mientras que el metal industrial se ha apreciado fuertemente, la divisa andina ha perdido terreno. Pese a una subida de 21% para el cobre en los últimos 12 meses, el dólar observado local se ha apreciado un 12% en ese mismo período, según cifras del Banco Central.
Los actores locales aseguran que esta separación del peso de uno de sus principales fundamentos antecede a la pandemia, con su origen en ola de protestas que inició a mediados de octubre de 2019, gatilladas por el alza del costo de vida.
Tomando ese punto de inicio, la asimetría entre el peso y el cobre es aún más marcada. Desde el 18 de octubre de ese año –la última sesión bursátil antes de que iniciaran las manifestaciones–, el cobre acumula una escalada de casi 72%, según datos de Cochilco, mientras que la moneda chilena se ha depreciado en torno a 16% frente al dólar.
La depreciación de la divisa tampoco fue revertida por una serie de agresivas subidas de la Tasa de Política Monetaria (TPM), que ha pasado del 0,5% en que estaba hasta mediados de julio de 2021 al 5,5% donde se encuentra actualmente.
Incertidumbre local
¿Qué pasa? “Hemos tenido dos shocks de premios sobre la moneda que han ido afectando el valor del peso respecto del dólar”, explica Antonio Moncado, economista senior de Bci Estudios, refiriéndose al llamado “estallido social” y la pandemia de COVID-19.
En esa línea, si bien el economista asegura que ese premio por riesgo político se redujo en parte a finales de 2021 con las elecciones presidenciales –donde triunfó la candidatura de izquierda, de Gabriel Boric–, la ansiedad del mercado persiste. “El escenario sigue estando con algunas incertidumbres por el lado político, determinado principalmente por las revisiones de las distintas propuestas e iniciativas en la Convención Constituyente”, comenta.
A esto se suma la dinámica de los inversionistas locales. Según el gerente de Estudio de Inversiones de Euroamerica, Luis Felipe Alarcón, al nerviosismo político y las secuelas de los retiros de fondos previsionales se suma una fuga de capitales, con una dolarización de las carteras locales.
“Ha habido un fuerte aumento de family office que sobreponderaban mucho lo local y ahora tienen una pata más grande fuera. También mucha inversión de fondos mutuos, donde ha habido rescates locales y han sido reemplazados por activos extranjeros. Muchas aperturas de cuenta corriente en dólares”, describe.
Posiciones de extranjeros
Si bien no han logrado compensar la fuerte presión vendedora del entorno local –incluyendo ventas por parte del Ministerio de Hacienda–, sí se ha visto una fuerte apuesta a favor del peso chileno por parte de los inversionistas extranjeros.
Recientemente se ha registrado un fuerte rearme de carry trade. Según Alarcón, esta dinámica especulativa se ha visto potenciada por la subida de la TPM, ya que aumenta el atractivo en el diferencial de tasas con respecto a Estados Unidos.
En los últimos 12 meses, las posiciones netas han aumentado en 7.801 millones de dólares, mientras que desde el inicio de las protestas se han elevado en 25.804 millones de dólares, muestran datos del Banco Central.
“Es una dinámica global. Los portfolio managers internacionales miran ahora con buenos ojos a las economías emergentes, porque se vieron muy castigadas con la pandemia. Sus monedas y activos financieros perdieron valor”, agrega Moncado.
Según los fundamentos
¿Qué sería del dólar en Chile sin la coyuntura política? Los actores locales apuntan a un precio inferior a 700 pesos chilenos. En contexto, el dólar observado se ubicaba en 824 pesos este miércoles.
Para Alarcón, de Euroamerica, mirando los fundamentos económicos, el tipo de cambio chileno debería estar entre 680 y 690 pesos, mientras que Moncado, de Bci, señala que se vería una caída de entre 120 y 150 pesos, a un rango de entre 670 y 700 pesos.
Eso sí, si bien hay certeza de que la incertidumbre política va a menguar, a medida que la Convención Constituyente tome las definiciones clave y que el gobierno de Boric entre en marcha, no se prevé que se vea reflejado en el corto plazo en las mesas de dinero.
“Como ese premio por riesgo no va a desaparecer inmediatamente, vamos a tener una transitoriedad más larga. Es probable que incluso hacia fines de 2022 o principios de 2023 tengamos una respuesta a la baja en el tipo de cambio”, asegura Moncado.
Foto cedidaSede de UBP. UBAM - Europe Sustainable Small Cap Equity de UBP celebra su quinto aniversario
El fondo UBAM – Europe Sustainable Small Cap Equity de UBP cumplió su quinto aniversario en diciembre de 2021. Se trata de un fondo que ha ofrecido un sólido rendimiento tanto a largo como a corto plazo y en diferentes configuraciones de mercado en comparación con su índice de referencia, al perder menos en los mercados bajistas y superar los resultados en los mercados alcistas.
«Las empresas europeas de pequeña capitalización ofrecen atractivas oportunidades de inversión en comparación con el segmento de gran capitalización», apuntan desde la firma.
Con una rotación de cartera del 28% y un crecimiento constante de los activos hasta alcanzar los 111 millones de euros (a 31 de diciembre de 2021) el fondo está «preparado para 2022 y más allá», según el especialista en inversiones de la firma, Yvan Delaplace.
El segmento de pequeña capitalización europea ha obtenido una rentabilidad superior en un 381%, desde diciembre del 2000.
Esta alfa superior puede explicarse por una menor cobertura de los analistas, menos inversión pasiva, mayor porcentaje de empresas familiares y más candidatos a adquisiciones por fusiones y adquisiciones.
El fondo ha obtenido una sólido desempeño desde el inicio de la pandemia y desde su lanzamiento, con una rentabilidad del 42% frente al índice de referencia (MSCI Europe Samll Cap NR, con un 29,5%) desde el 1 de enero de 2020 y del 83% desde el 2016 (72,9%), según datos obtenidos del diario Bloomberg Finance en diciembre de 2021.
La filosofía de inversión que subyace a los resultados
«Nuestra ventaja sobre la competencia reside en invertir en modelos de negocio de crecimiento sostenible y de calidad que estén bien financiados y bien gestionados, tengan una ventaja competitiva y una rentabilidad elevada o en aumento, exposición a mercados finales en crecimiento y que implementen sólidos estándares ESG y ambiciosas estrategias de sostenibilidad», explican en la gestora.
Desde el 1 de enero de 2020, las cifras se han ajustado a la filosofía de inversión. En comparación con el MSCI Europe Small Cap NR (EUR), el fondo ha demostrado mayores rendimientos y ratios de Sharpe para un nivel de riesgo similar. Y lo que es más interesante, el fondo ha obtenido mejores resultados en todas las configuraciones de mercado, perdiendo menos en los mercados bajistas y superando los resultados en los mercados alcistas.
En 2021, el fondo obtuvo una rentabilidad neta del 23,14%, en línea con su índice de referencia, que obtuvo un 23,82%. Durante 2021, se gestionó activamente la exposición a los valores tecnológicos y de consumo, que siguieron proporcionando una fuerte rentabilidad relativa y se añadieron participaciones en empresas de calidad infravaloradas que pueden beneficiarse de lo que parece un fuerte enfoque de sostenibilidad.
Destacan las siguientes empresas:
– Mersen (materiales avanzados y energía eléctrica): se beneficia de su exposición a áreas de desarrollo sostenible como la energía solar, el carburo de silicio y los vehículos eléctricos, así como de la mejora de las tendencias de los clientes de la industria de procesos.
– Uponor (materiales de construcción): fuerte oferta en sistemas de tuberías de plástico y soluciones de climatización interior que facilitan un uso más eficiente del agua y la energía en los edificios.
– Van Lanschot (servicios financieros): debería beneficiarse de una renovada atención a las actividades de gestión de activos y patrimonios privados, menos intensivas en capital, y alejarse de los préstamos a las pymes.
