El presidente Donald Trump sigue dando indicios de un giro en la política migratoria de los Estados Unidos. Ahora anunció el lanzamiento de una nueva tarjeta, una “gold card”, a través de la cual y después de desembolsar 5 millones de dólares, los extranjeros tendrán derecho a vivir, trabajar y eventualmente acceder a la ciudadanía estadounidense.
“Vamos a vender una tarjeta de oro”, declaró el presidente ante la prensa reunida en el Despacho Oval de la Casa Blanca. “Tienes una tarjeta verde. Esta es una tarjeta de oro. Vamos a ponerle un precio a esa tarjeta, de alrededor de 5 millones de dólares, y eso te dará privilegios de tarjeta verde, además de ser una ruta hacia la ciudadanía”, explicó.
La iniciativa –que se espera que entre en vigencia en las próximas dos semanas– indica un viraje en la política migratoria del país, que se centraría en atraer a extranjeros de alto perfil económico. La medida reemplazaría al programa EB-5, el visado para inversores creado en 1992 y que permitía a los inversores extranjeros obtener una “green card” a cambio de traer capitales para proyectos que generaran empleos en Estados Unidos. Fiel a su estilo, Trump calificó a ese programa como un sistema lleno de “tonterías, simulaciones y fraudes”.
La nueva iniciativa también aportará recursos para reducir el déficit fiscal de Estados Unidos, que se encuentra en niveles récord. “Personas adineradas vendrán a nuestro país comprando esta tarjeta. Serán exitosas, gastarán mucho dinero, pagarán muchos impuestos y emplearán a muchas personas”, aseguró el mandatario. Durante el anuncio, estuvo acompañado por el secretario de Comercio,Howard Lutnick.
El presidente subrayó que los portadores de la “gold card” serán “grandes contribuyentes, grandes creadores de empleo”. Luego aclaró que aquellos que obtengan la tarjeta no estarán obligados a pagar tributos sobre ingresos generados fuera de Estados Unidos, siempre y cuando no sean ciudadanos. “Si crean empleos aquí, pagarán impuestos como todos los demás”, explicó. «Podremos vender quizá un millón de estas tarjetas, quizá más que eso», dijo Trump. «Si sumas las cifras, son bastante buenas», se entusiasmó. “Si vendemos un millón, eso son 5 billones de dólares”, concluyó.
El Informe de Sentimiento Empresarial Comercial de Wells Fargo para el cuarto trimestre de 2024 reveló un aumento significativo en el optimismo comercial tras las elecciones presidenciales de 2024, que colocaron otra vez en la Casa Blanca de los Estados Unidos a Donald Trump. En colaboración con Barlow Research Associates, el escrito muestra un aumento en el índice de sentimiento a 112,9, frente a 102,3 en el tercer trimestre de 2024, marcando el nivel más alto en cuatro años.
La encuesta, realizada entre el 15 y el 22 de noviembre de 2024, incluyó a 307 empresas comerciales con ingresos anuales que oscilan entre los 10 millones de dólares y los 500 millones de dólares. Los resultados destacan un aumento en la confianza en las operaciones comerciales, la demanda de productos y servicios y en la economía, tanto a corto como a largo plazo.
Con la incertidumbre electoral detrás de ellos, el 51% de los encuestados espera que la economía de EE. UU. mejore en los próximos 12 meses, y el 63% prevé una economía más fuerte en los próximos cinco años.
“El altamente positivo sentimiento empresarial registrado en el cuarto trimestre probablemente fue impulsado por la eliminación de las incertidumbres electorales, que típicamente retrasan las decisiones comerciales y tienden a generar preocupación”, dijo Mary Katherine Dubose, directora de Industrias Especializadas de Wells Fargo Commercial Banking.
Principales Hallazgos del Informe del Cuarto Trimestre:
Perspectiva empresarial: El 29% informó que su negocio está en mejor situación en comparación con hace 12 meses, mientras que el 43% espera una mejora en el próximo año.
Perspectiva económica: El 51% espera que la economía de EE. UU. mejore en los próximos 12 meses, un aumento con respecto al 22% en el tercer trimestre.
Principales preocupaciones: La inflación sigue siendo el principal problema para el 57% de las empresas, seguido por el aumento de precios (70%) y la reducción de la demanda (49%).
El informe del cuarto trimestre señala una perspectiva optimista para 2025, con las empresas preparadas para crecer, impulsadas por mejoras en eficiencia y un entorno económico en estabilización.
La SEC de Estados Unidos anunció la semana pasada una regulación de las llamadas “tecnologías emergentes” que incluye tanto a las monedas digitales como a la inteligencia artificial. Países como Brasil, México o Chile ya cuentan con una legislación avanzada sobre las criptomonedas, pero la IA se aborda por separado.
¿Qué tienen que ver las criptomonedas con la IA? Si se lee el comunicado de la SEC, la preocupación de las autoridades estadounidenses parece ser la prevención de fraudes, así como la promoción del sector tecnológico.
Brasil, pionero en regulación de criptoactivos, en pleno debate sobre la IA
El Congreso Nacional de Brasil está debatiendo actualmente la legislación sobre la IA, buscando equilibrar la innovación y la protección de los derechos fundamentales.
En diciembre de 2024 se aprobó un proyecto de ley que propone un marco regulatorio y tiene como principal misión proteger la propiedad intelectual de los creadores
Por otro lado, la regulación de los criptoactivos tiene ya varios años, la primera ley se votó en 2022 y define los activos virtuales como una categoría regulada.
El Banco Central debe asumir el papel de organismo de control, garantizando una mayor supervisión sobre los exchanges y las transacciones. Sin embargo, el mercado aún espera medidas secundarias para detallar aspectos como el cumplimiento normativo y la seguridad de los inversores.
Brasil es el país con mayor adopción de criptoactivos de Latinoamérica, un sector con crecimiento en el sector del comercio electrónico o las remesas y pagos transfronterizos. Los bancos tradicionales brasileños han empezado a ofrecer servicios con activos digitales.
Chile y su Centro Nacional de Inteligencia Artificial
El caso de Chile es algo similar al brasileño: la regulación de las cripto data de 2022 y actualmente el parlamento debate sobre la inteligencia artificial. Pero el país andino ya cuenta con una ligera ventaja ya que desde 2021 cuenta con un Centro Nacional de Inteligencia Artificial
La normativa chilena sobre activos digitales – o ley Fintech – entiende un criptoactivo como “representación digital de unidades de valor, bienes o servicios, con excepción de dinero, ya sea en moneda nacional o divisas, que pueden ser transferidos, almacenados o intercambiados digitalmente”.
La Comisión para el Mercado Financiero (CMF) es la encargada de regular el sector.
El gobierno chileno publicó su primera política nacional de inteligencia artificial en 2021. Desde entonces, se ha creado Centro Nacional de Inteligencia Artificial (CENIA), impulsado la focalización en IA de becas de doctorado de la Agencia Nacional de Investigación y Desarrollo (ANID), puesto en marcha redes de 5G, desarrollado el primer doctorado de IA en Chile y Latinoamérica e implementado el Proyecto Algoritmos Éticos, entre otros.
Esta política sigue vigente y, según describe el portal institucional del Ministerio de Ciencia de Chile, se ancla en tres ejes: factores habilitantes, desarrollo y adopción, y gobernanza y ética. Estas definiciones fueron resultado de un proceso participativo que se realizó durante 2019 y 2020.
Más recientemente, en mayo de 2024, el gobierno dio un paso más allá y presentó un proyecto de ley que apunta a regular y fomentar el desarrollo de esta tecnología. Esta iniciativa sigue en su primer trámite constitucional, en la Cámara de Diputados, al cierre de esta nota.
México a la espera del debate sobre la inteligencia artificial
En México la Ley Fintech reconoce a las criptomonedas como activos digitales y permite su uso como medio de pago en el sistema financiero. También regula los pagos electrónicos, el crowdfounding y los activos digitales.
Existen dos tipos de ITF: (i) Instituciones de Financiamiento Colectivo (crowdfunding), y (ii) Instituciones de Fondos de Pago Electrónico (electronic wallets).
La ley define a los activos virtuales (criptomonedas) como “la representación de valor registrada electrónicamente y utilizada entre el público como medio de pago para todo tipo de actos jurídicos y cuya transferencia únicamente puede llevarse a cabo a través de medios electrónicos”.
Por su parte el Banco de México supervisa los procesos, Banxico deberá autorizar los activos virtuales previo a que las ITF y otras entidades financieras los utilicen.
Respecto a la IA, no existe regulación en el sistema financiero mexicano.
La situación en Uruguay y Argentina
En Uruguay, la primera Ley de Activos Virtuales se votó en 2024. La normativa equipara los criptoactivos con los valores escriturales, lo que significa que ahora están bajo el paraguas regulatorio del Banco Central del Uruguay (BCU).
En Argentina, antes del escándalo Milei, existía gran expectativa sobre la regulación de los activos digitales, con una ley que está previsto se apruebe este año. El país rioplatense es el segundo de la región en adopción de stablecoins (criptomonedas con paridad a una divisa, en este caso el dólar) y tiene una industria especialmente desarrollada que tiene por delante grandes proyectos.
En medio de un clima político tenso, en los próximos meses sabremos cómo avanza la discusión en un país que tenía como ambición el liderazgo regional en la materia.
XTB, una fintech de trading para inversionistas individuales, está consolidando su operación en Chile a través de una licencia de agente de valores. La firma informó en un comunicado que consiguieron este visado por parte de la Comisión para el Mercado Financiero (CMF), el regulador local.
Gracias a esta autorización, la firma podrá ofrecer inversiones en acciones internacionales, ETFs y derivados. Con esto, complementan una parrilla de instrumentos financieros protagonizada por CFDs de distintos activos subyacentes, como divisas, commodities, índices, acciones, ETFs y criptoactivos.
Desde la compañía describieron esto como “un hito significativo” para ellos, dado que refuerza su pie en América Latina. La licencia, indicaron, fortalece la presencia de XTB en “una región dinámica que ofrece múltiples oportunidades de mercado” para firmas de brokerage.
Ahora, detallaron, están avanzando en desarrollos operacionales y tecnológicos, para empezar el proceso de onboarding –con las herramientas de XTB ancladas en su app– con los primeros clientes chilenos en la primera mitad del año.
Hacia delante, la mira está a seguir la expansión regional en 2025. Aseguraron que ya están avanzados en el proceso de obtener las licencias necesarias para operar en Brasil.
“Mirando el mercado de brokerage retail fuera de Europa, reconocemos el enorme potencial de América Latina. Chile destaca como un jugador clave en la visión de crecimiento global de XTB y espero con ansias recibir a muchos nuevos clientes que vamos a recibir bajo nuestra nueva licencia”, dijo el CEO de la firma, Omar Arnaout, en la nota de prensa.
Fundada en Polonia –donde están aún sus oficinas centrales– en 2004, XTB reporta 1,4 millones de clientes a nivel global. Fuera de una lista de oficinas en Europa, la firma también cuenta con una ubicación en Dubai. Santiago es su único nodo en América Latina, por el momento.
CC-BY-SA-2.0, FlickrTrump recorriendo el muro construido en Arizona en 2020
Al filo de las semanas va quedando claro que la segunda administración de Donald Trump tendrá un claro impacto sobre la inmigración y, por ende, sobre la economía. Las grandes firmas financieras empiezan a calibrar – y cifrar- lo que podría suceder, como es el caso de Goldman Sachs, que maneja como escenario principal que la inmigración disminuya pero de manera mucho menos drástica de lo que hacen temer las declaraciones de Trump.
Se espera que la inmigración neta a Estados Unidos se desacelere a 750.000 por año, muy por debajo del ritmo de los últimos tres años, pero solo moderadamente por debajo del ritmo normal anterior a la pandemia de coronavirus, escriben los economistas de Goldman Sachs Research Elsie Peng, David Mericle y Alec Phillips.
En su estimación de referencia, es probable que el impacto en el PIB de los cambios en la inmigración sea limitado: el ritmo más lento de la inmigración contribuiría entre 30 y 40 puntos básicos menos al crecimiento potencial del PIB estadounidense que el ritmo de 2023-2024, pero sería solo 5 puntos básicos menos que el ritmo anterior a la pandemia de coronavirus, punto de referencia temporal del estudio.
Según Goldman Sachs Research, el impacto de la reducción de la inmigración en el crecimiento de los salarios y la inflación debería ser modesto ahora que el mercado laboral estadounidense ha vuelto a equilibrarse. En su punto máximo, el impulso al crecimiento de la fuerza laboral proveniente de la inmigración fue de 100.000 por mes por encima del ritmo normal previo a la pandemia. Desde entonces, ha caído a 40.000 por encima del nivel típico y se prevé que vuelva a la normalidad a principios de 2026.
Luego de 41 años de carrera en BBVA México, la institución informó que Jorge Terrazas Madariaga optará por su jubilación; su largo camino incluyó la gestión durante casi 20 años de la Dirección de Comunicación e Identidad Corporativa, desde donde se retira. En su lugar, fue nombrado Mauricio Pallares Coello.
BBVA México difundió que Jorge Terrazas ingresó en 1984 a la entonces Casa de Bolsa Probursa, en donde inició su carrera profesional en áreas comerciales y de negocio, manteniéndose durante la adquisición de Multibanco Mercantil de México en el periodo de privatización de la banca nacionalizada, y también durante la capitalización a la institución financiera mexicana por el entonces español Banco Bilbao Vizcaya, periodo durante el cual coordinó el lanzamiento de la cuenta de ahorro denominada “Libretón”, así como la creación del área encargada para administrar el entonces Sistema de Ahorro para el Retiro (SAR).
El ejecutivo que pasa a retiro tuvo un paso breve por la casa matriz de BBVA en España, de 1998 a 2000, para regresar posteriormente a México a participar en la integración de BBVA y Bancomer. Desde 2007 ha encabezado las áreas de Comunicación Externa, Comunicación Interna, Relaciones Públicas y Eventos Corporativos, así como otras responsabilidades en distintos periodos, incluyendo la Fundación BBVA.
La transición será ordenada, por este motivo se determinará el periodo de ajuste necesario para que Mauricio Pallares asuma por completo la Dirección de Comunicación e Identidad Corporativa. Pallares tiene una trayectoria de más de 31 años en BBVA México, tiempo en el que ha desempeñado diversos cargos en áreas de operación bursátil, desarrollo de productos y canales digitales, además de que es miembro del colectivo de alta dirección del banco desde hace más de 13 años.
El nuevo director de Comunicación e Identidad Corporativa en BBVA México es licenciado en Administración Financiera con especialidad en Comercio Exterior por el Instituto Tecnológico de Monterrey. En 2014 fue nombrado responsable del área de marketing y productos digitales, mientras que en 2016 asumió la responsabilidad integral de mercadotecnia del grupo financiero. Desde finales de 2022 hasta febrero de 2025 se desempeñó como director de modelos de relación, dentro de la dirección general de Banca Minorista.
BBVA México por su parte es el banco líder del sistema mexicano en términos de cartera y captación, la institución atiende y ofrece productos a alrededor de 32,4 millones de clientes en México.
Las Afores mexicanas alcanzan ya una participación del 40% del valor de capitalización de las FIBRAs del país (Fideicomisos de Inversión de Bienes Raíces), que son las equivalentes a los Real Estate Investment Trusts (REITs), surgidos en Estados Unidos en la década de 1960.
De acuerdo con información de la Asociación Mexicana de Fibras Inmobiliarias (AMEFIBRA), en México casi 68 millones de personas, principalmente trabajadores, tienen propiedad de estos fideicomisos a través de las Afores, que han invertido alrededor de 183.000 millones de pesos (9.014,77 millones de dólares). Si consideramos que el valor de capitalización de las FIBRAs se ubica en 22.500 millones de dólares, la participación de las Afores en Fibras alcanza 40%; el valor de capitalización de las Fibras equivalen a 5% del PIB mexicano.
«Debido al impulso del nearshoring y la creciente demanda de infraestructura industrial y comercial, el sector inmobiliario en México tiene un gran potencial de crecimiento. Las FIBRAs representan una inversión rentable y accesible, desempeñando un papel fundamental en la economía mexicana», dice la AMEFIBRA.
Los principales inversionistas de las FIBRAs en el mundo son los fondos mutualistas, fondos de pensiones, ETFs, entre otros. Además, la inversión en estos instrumentos permitió la democratización de los portafolios de bienes raíces gracias a estas inversiones institucionales y a las nuevas oportunidades que se han abierto para pequeños inversionistas individuales por factores como el avance de la tecnología, la regulación más amigable de los mercados financieros y las nuevas ofertas de las casas de bolsa.
Cualidades de las inversiones en FIBRAs
El éxito de las inversiones en FIBRAs y la demanda por parte de las Afores, fondos de inversión que por lo general canalizan recursos con una perspectiva de largo plazo, se explica por diversos factores: Las FIBRAs ofrecen acceso a portafolios de bienes inmobiliarios diversificados, una apreciación de capital a largo plazo, ingresos regulares por rentas, y retorno de inversión por arriba de la media del mercado financiero.
Por ejemplo, la AMEFIBA explica que en EE.UU. en los últimos 25 años han tenido retornos superiores a los del S&P 500, en Europa, desde 1990, registran retornos anualizados mensuales promedio de 18,9%, y en México en el último año pagan casi el doble del promedio del índice de la bolsa en 2024.
Otras de sus cualidades, para los inversionistas, consiste en su gobernanza corporativa, que garantiza la transparencia de su operación; las FIBRAs también tienen un historial muy bueno de entrega de dividendos, pueden tener una rápida liquidez y representan un menor riesgo al ser bienes inmuebles con gran oportunidad de crecimiento de su capitalización a través del tiempo.
El atractivo de las FIBRAs o su equivalente REITs no es una coyuntura ni una moda en los mercados, así lo dicen las proyecciones sobre el crecimiento del mercado en los próximos años.
En Europa se estima que el valor de mercado de las FIBRAs crezca de 145 mil millones de dólares a 208 mil millones en los próximos cinco años, impulsado en gran parte por un ambiente regulatorio que ha evolucionado y facilita el ahorro privado y las inversiones institucionales, así como el cuidado para evitar la doble tributación y para generar un nivel de cancha parejo para todas las formas de propiedades inmobiliarias.
En Asia, el crecimiento de las FIBRAs ha sido notable en las últimas dos décadas, pasando de un valor de mercado de 1,7 mil millones de dólares en 2001 a 252 mil millones en 2023. También la apertura de China a estos instrumentos desde 2020 ha reforzado las expectativas en la región. Los cambios regulatorios, enfocados en incentivos y mayor transparencia fiscal, han sido clave para la expansión de estos instrumentos de inversión.
En México estos instrumentos de inversión, las FIBRAs, no solamente han demostrado ser una herramienta determinante para el crecimiento del sector inmobiliario local y la diversificación de inversiones a nivel global que se refleja en los rendimientos financieros.
Además, las FIBRAs también juegan un papel importante en la generación de infraestructura y el fortalecimiento de las economías en las que operan, convirtiéndose en un pilar clave para el crecimiento económico de México.
Allaria, una de las casas de bolsa más importantes de Argentina, acaba de anunciar una compra accionaria en el Banco del Sol, perteneciente al Grupo Sarcor Seguros, firma argentina con oficinas en todo el país y expansión regional (Uruguay, Paraguay, Brasil y Colombia).
«A través de Allaria Créditos S.A, Allaria y Argenpymes van a aportar a la plataforma de la banca digital del Banco del Sol una amplia gama de instrumentos y servicios para hacer más eficiente el manejo de capital y el acceso al financiamiento de las empresas», anunciaron desde la empresa en un comunicado.
«Con el ingreso de Allaria, Banco del Sol sumará músculo financiero a su propuesta de servicios, adquiriendo las capacidades de Allaria como el Agente de Liquidación y Compensación (Alyc) número uno del país, su billetera virtual (PSP) Allaria +, y su experiencia y know-how en el segmento de las Sociedades de Garantía Recíproca (SGR), en agronegocios, real estate, así como en el manejo de fondos y el wealth management internacional, personal y corporativo, entre otras», añade la nota.
De esta forma, Allaria se asocia a Sancor Seguros, el grupo número uno de la Argentina en seguros, con presencia en el mercado de la Salud y operaciones en Brasil, Uruguay y Paraguay.
“Sumar la fortaleza y experiencia de Allaria nos permitirá completar una propuesta integral de servicios y productos financieros para nuestros actuales clientes, como así también los nuevos que vayamos sumando, y avanzar fuertemente en nuestra estrategia de ser un partner clave y cercano para el crecimiento de las empresas en todo el país”, dijo Alejandro Simón, CEO de Sancor Seguros.
“Esta alianza con Sancor Seguros va a convertir al Banco del Sol en una plataforma más poderosa e innovadora, que reunirá en un solo lugar todos los servicios financieros y los instrumentos del mercado de capitales que necesitan las empresas para potenciar su gestión”, dijo Juan Francisco Politi, vice presidente de Allaria y presidente de Argenpymes. “El objetivo es ser referentes para las pymes de todo el país, aprovechando la enorme presencia territorial de Sancor Seguros y ofreciendo una propuesta de valor integral que entendemos será única en nuestro mercado”.
La incorporación de Allaria al capital accionario de Banco del Sol fue celebrada ad referéndum de la autorización del Banco Central de la República Argentina.
Valores Mexicanos Casa de Bolsa (VALMEX), anunció que ha nombrado a Gerónimo Ugarte Bedwell como nuevo Economista en Jefe, cargo que ocupará de forma oficial a partir de este 24 de febrero de 2025, tras el retiro de Víctor Ceja Cruz.
Ugarte Bedwell cuenta con una amplia trayectoria en el sector financiero y una consolidada experiencia en temas regionales, sectoriales y de competencia económica, el directivo será el responsable de liderar al equipo de Análisis Económico en VALMEX.
“Me es grato dar la bienvenida a Gerónimo como nuestro nuevo Economista en Jefe. Confío en que será un gran valor y sin duda, con su experiencia y conocimiento, contribuirá al propósito de impulsar los sueños de nuestros clientes a través del éxito financiero. Del mismo modo, reitero nuestro aprecio y agradecimiento a Víctor Ceja, quien por 32 años se desempeñó con gran compromiso y destacada gestión, un rol clave para el crecimiento y éxito de VALMEX”, dijo Luis Murillo, director general de VALMEX.
Gerónimo Ugarte procede del equipo de BBVA Research México, en donde se desempeñó como Economista Senior en la unidad de análisis microeconómico. En la misma institución, colaboró en la unidad de Banca y Sistema Financiero como Economista Senior y Economista Principal. También cuenta con una destacada carrera en el ámbito académico como profesor de Economía a nivel posgrado en la UNAM.
En BBVA Research México elaboraba análisis que en su momento fueron reconocidos en los diferentes sectores económicos en los que realizaba cobertura, además de la difusión que recibía.
El nuevo economista en jefe de VALMEX es Licenciado en Economía por el Instituto Tecnológico Autónomo de México (ITAM). Además, cuenta con una Maestría en Economía por la Universitat Pompeu Fabra en Barcelona, España, y un Doctorado en Economía por la Universidad de Tel Aviv, en Israel.
Las prácticas de inversión responsable han calado entre los fondos de pensiones, inversionistas institucionales y de largo plazo por excelencia. En el caso de América Latina, las administradoras de fondos de algunas de las principales economías rigen una parte importante de su cartera bajo criterios de sostenibilidad. Es más, según cifras de la Federación Internacional de Administradoras de Fondos de Pensiones (FIAP) de seis de sus mayores economías, más de la mitad de los portafolios consideran variables ESG en el proceso de inversión.
Según destaca la organización en una de sus Notas de Pensiones reciente y con datos a diciembre de 2023 –último dato disponible para todos los países, en base a información entregada por las gestoras–, los fondos de pensiones de Chile, Colombia, México, Perú, República Dominicana y Uruguay promedian un 51,5% en cobertura de criterios ESG y de cambio climático en las carteras de inversión.
Esto quiere decir que, en promedio, al menos la mitad de las carteras previsionales se analizan siguiendo parámetros de inversión responsable, definida por cada administradora en base a modelos internos, según resaltó la Federación.
“La incorporación de criterios ESG en la gestión de los fondos de pensiones es un tema de creciente relevancia, ya que estos criterios no solo reflejan una tendencia global hacia la sostenibilidad, sino que también tienen implicaciones directas en la rentabilidad, el riesgo y la responsabilidad fiduciaria de los fondos de pensiones”, indica Manuel Tabilo, gerente de estudios de la FIAP, a Funds Society.
En el desagregado, la mayor cobertura se registró en la región andina. Perú lidera la incorporación de variables de sostenibilidad, con un 86% de los portafolios. Le siguen Chile y Colombia, que alcanzaban el 76,3% y el 73,8% de los portafolios, respectivamente.
Unos peldaños más abajo están los fondos de pensiones de Uruguay, que cuentan con una cobertura de 40% y, finalmente, México –donde la regulación no hará obligatorio que las Afores reporten este tipo de información hasta 2026– y República Dominicana, que reportaron 19,4% y 13,8%, respectivamente.
Además, como señal de la adopción de prácticas de inversión más sostenibles, la FIAP destaca que 20 administradoras de fondos de pensiones latinoamericanas habían suscrito los Principios para la Inversión Responsable (PRI) de las Naciones Unidas. Se trata de las chilenas AFP Cuprum, AFP Provida, AFP Capital y AFP PlanVital; las colombianas Protección, Porvenir AFP y Skandia AFP; las costarricenses Vida Plena OPC, OPC CCSS y BN Vital; las mexicanas Afore XXI Banorte, Afore Profuturo, Afore SURA, Afore Citibanamex y BBVA Bancomer; las peruanas Prima AFP y AFP Integra; la dominicana AFP Crecer; y las uruguayas AFAP SURA y AFAP Itaú.
Tomando vuelo en la región
Para Tabilo, hay dos principales factores que han impulsado la adopción de los criterios de sostenibilidad en la gestión de los fondos de pensiones latinoamericanos.
En primer lugar, el ejecutivo cita el creciente interés por parte de los gestores de sistemas de ahorro individual. “En su mayoría, las administradoras de fondos de pensiones de la región entienden su responsabilidad de invertir pensando en el largo plazo y en el beneficio de sus afiliados y, por lo tanto, la incorporación de los factores ESG en el proceso de inversión les ayuda a asignar capital a empresas con buenos gobiernos corporativos, que trabajan para crear economías sostenibles, lo cual es coherente con que su obligación fiduciaria considere estos factores”, indica.
En segundo lugar, el profesional también ha visto un aumento en las “palancas” que impulsan el análisis ESG, como las asociaciones público-privadas asociadas a las finanzas sostenibles, el desarrollo de “taxonomías verdes” –que permiten diferenciar y clasificar instrumentos de este tipo– a nivel local y el desarrollo de normativas e iniciativas que apoyen el ESG.
Para Tabilo, dada la naturaleza de largo plazo de los fondos de pensiones, estas gestoras apuntan a garantizar seguridad financiera durante décadas. “Los criterios ESG permiten identificar y mitigar riesgos que podrían no ser evidentes en un análisis financiero tradicional”, dice, donde variables ambientales, sociales y de gobernanza pueden afectar negativamente a empresas y estrategias de inversión.
Por el frente normativo, en particular, el gerente de estudios de la FIAP comenta que muchas jurisdicciones están imponiendo requisitos para que los fondos de pensiones consideren factores ESG en su gestión de inversiones, como la Unión Europea. En la región, países como Chile, Colombia, México y Perú, están adoptando marcos similares para promover la sostenibilidad en el sistema financiero
“No se trata solo de cumplir con una moda o una obligación ética, sino de reconocer que la sostenibilidad y la responsabilidad son factores clave para la estabilidad social y económica”, enfatiza Tabilo.
Qué falta para avanzar
“A pesar de todo el avance que se ha hecho en la región latinoamericana en los últimos años, aún quedan muchos aspectos por seguir mejorando en cada una de las dimensiones del ESG para aumentar su cobertura y el compromiso de las administradoras de fondos de pensiones de la región es seguir en esta senda”, acota el profesional.
Entre los aspectos en los que es necesario avanzar, menciona establecer regulaciones claras y estandarizadas –idealmente a nivel mundial–, lograr una mayor estandarización de datos y métodos –evitando, entre otros, el “greenwashing”– e implementar programas de capacitación, para que todas las entidades financieras –incluyendo equipos de riesgos e inversiones de las gestoras previsionales– puedan incorporar los criterios ESG.
“Desde FIAP creemos que los objetivos de las inversiones de los ahorros para pensiones obligatorios deben seguir orientados a obtener una adecuada rentabilidad y seguridad. Con eso en mente, se deben balancear los objetivos de sostenibilidad que se deseen perseguir como sociedad”, subraya Tabilo.
Eso sí, el ejecutivo asegura que no ven el 100% de cobertura ESG de la cartera como un objetivo rígido en este momento. Prefieren verlo como un “proceso progresivo”.
¿Por qué? “Una cobertura de 100% podría limitar la diversificación, lo que es clave para gestionar riesgos financieros, especialmente en mercados donde las opciones ESG son escasas. Además, podría aumentar costos o reducir la liquidez si se fuerza la inclusión de activos ESG inmaduros. Y, por último, la falta de estándares uniformes en ESG podría llevar a inconsistencias o ‘greenwashing’”, explica.
Por lo mismo, “un enfoque pragmático sería aspirar, por ejemplo, a un porcentaje alto (80-90%) en el mediano plazo”, acota, priorizando sectores de alto impacto, como la energía y la industria, pero manteniendo la flexibilidad de incluir activos no-ESG “que sean rentables y no contradigan los principios básicos de sostenibilidad” del portafolio. “A medida que el mercado evolucione y haya más opciones ESG viables, ese porcentaje podría acercarse al 100% de manera natural”, augura.
