Para Blackrock, «el acuerdo fiscal de EE.UU. es un recurso provisional, no una solución»

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Para Blackrock, "el acuerdo fiscal de EE.UU. es un recurso provisional, no una solución"
Foto: Urban, 2005. Para Blackrock, "el acuerdo fiscal de EE.UU. es un recurso provisional, no una solución"

El año nuevo inició con la aceptación final del Congreso de un acuerdo parcial para evitar (o al menos retrasar) la peor parte del tan discutido «abismo fiscal» de aumentos a los impuestos y recortes al gasto.Según Russ Koesterich, estratega en jefe de Inversiones de BlackRock, este acuerdo “no es una solución, sino un recurso provisional”, con al menos 18 implicaciones para la economía y los mercados financieros.

¿Qué incluye el acuerdo sobre el abismo fiscal?

1. A continuación un resumen de lo que implica el acuerdo sobre el abismo fiscal logrado el 1 de enero:

·         Extensión permanente de las tasas fiscales de la era de Bush para personas físicas con ingresos hasta $400,000 dólares y parejas con ingresos de hasta $450,000.

·         Tasa permanente máxima de 15% en ingresos por dividendos y ganancias de capital a  largo plazo para personas físicas y parejas con hasta estos mismos ingresos, con una tasa de 20% para aquellos con ingresos mayores.

·         Menores tasas fiscales permanentes para propiedades inmobiliarias por valor de hasta $ 5 millones de dólares.

·         Solución permanente para el Impuesto Mínimo Alternativo.

·         Dos meses de retraso en los recortes al gasto programados.

·         Un año de extensión a las prestaciones por desempleo.

·         Un año de prórroga a los recortes programados en los pagos médicos de Medicare (el » Doc Fix»).

·         Cinco años de extensión de los recortes al gasto relacionados con el estímulo.

2. Como punto a destacar, el acuerdo no incluyó una extensión de la moratoria fiscal de nómina, reforma alguna en prestaciones, reestructuración de códigos fiscales personales o corporativos ni aumento alguno en el techo de la deuda.

3. El resultado final: El acuerdo mitiga el impacto de los aumentos de impuestos y recortes al gasto programados pero es incompleto en muchos aspectos. El arreglo aún generará una moderada carga fiscal, no aborda los retos fiscales a largo plazo que enfrenta Estados Unidos, y deja el techo de la deuda como un asunto pendiente a corto plazo.

¿Qué significa el acuerdo para la perspectiva económica a corto plazo?

4. La carga fiscal que deja el acuerdo, junto con la persistente incertidumbre en torno al techo de la deuda, nos lleva a esperar un inicio de 2013 débil para la economía. El consenso del mercado actual es que el primer trimestre el crecimiento sea más o menos del 1.6%, una tasa que consideramos demasiado optimista. Esperamos que la economía de E.U. se recupere a finales de este año, pero es poco probable que se acelere a más de una tasa de crecimiento de 2% anual.

5. En particular, esperamos que los niveles de consumo sean débiles. Los consumidores todavía sufren por un crecimiento tibio en sus ingresos y los altos niveles de deuda. El acuerdo del abismo fiscal añade tres factores en contra para los consumidores. En primer lugar, el vencimiento de la moratoria fiscal de la nómina afectará el pago neto de los empleados en una suma de $ 30 mil millones de dólares por trimestre. En segundo lugar, los hogares de mayores ingresos se enfrentarán a mayores impuestos en varios frentes. Por último, lo tardío del acuerdo implica que la declaración de impuestos de este año se retrasará -al igual que las devoluciones de impuestos, que ascendieron a más de $200 mil millones en el primer trimestre de 2012.

6. La incertidumbre por el techo de la deuda y la posibilidad de otro conflicto en el Congreso sugiere que el gasto de capital seguirá siendo limitado.

7. A corto plazo, el acuerdo no cambia nuestra visión positiva sobre el dólar estadounidense. Si bien puede parecer perverso, un prolongado debate sobre el techo de la deuda, que dará lugar a una baja en la calificación de la deuda y un período de aversión al riesgo, en realidad podría fortalecer al dólar. Sin embargo, a largo plazo, el dólar podría retornar a una renovada presión si la postura fiscal de E.U. se deteriora.

8. Considerando los múltiples asuntos no resueltos (el techo de la deuda, la reforma tributaria, etc.), es probable que Washington se mantenga enfocado a los temas fiscales en el futuro inmediato. Por lo tanto, esperamos pocos avances en otros asuntos urgentes, incluidos la reforma migratoria, tratados comerciales o política energética. Además, este enfoque sugiere que Estados Unidos probablemente no muestre tanto liderazgo a escala mundial.

9. Por el contrario se puede ver el potencial positivo de lo anterior. Si bien parece poco probable, si el Congreso y la Casa Blanca pueden lograr un «gran acuerdo» más amplio, esperamos ver vientos a favor importantes para la economía y los mercados financieros.

¿Qué significa el acuerdo para la perspectiva presupuestaria de E.U.?

10. El acuerdo sobre el abismo fiscal no logra mucho en cuanto a alterar el panorama fiscal de E.U. a largo plazo. No reducirá significativamente la alta proporción deuda-PIB estadounidense. Se espera que los ingresos tributarios aumenten en alrededor de $ 600 mil millones en la próxima década, pero no llegarán a solucionar el desequilibrio fiscal de E.U.

11. Incluso a corto plazo, el déficit puede ser en realidad mayor de lo esperado. La evaluación más reciente de la Casa Blanca proyectó niveles de crecimiento de 2.7% para el año fiscal 2013 y predice un crecimiento promedio de 4% en los próximos cuatro años. Como estas estimaciones de crecimiento no son probables de alcanzar, los niveles de ingresos tenderán a decepcionar y el déficit puede estar por encima de las estimaciones. Finalmente, con el techo de la deuda a punto de sobrepasarse, cualquier falta de acción incrementa las probabilidades de otra baja en la calificación crediticia de E.U.

¿Qué significa el acuerdo para los mercados financieros?

12. En primer lugar, esperamos ver más volatilidad. Si bien una mayor volatilidad debería representar oportunidades de compra para aquellos con horizontes más largos, los inversionistas deben estar preparados para más obstáculos en 2013, al menos hasta que Washington logre un acuerdo más definitivo, a más largo plazo.

13. En cuanto a las oportunidades de inversión en renta variable, nos enfocaremos en las grandes compañías y de mega capitalización estadounidenses. Creemos que el crecimiento global (incluyendo el crecimiento de los mercados emergentes) superará los niveles de crecimiento en Estados Unidos, lo que implica que las empresas con mayor exposición a la economía global deben exceder su desempeño. Esto sugiere una mayor asignación en compañías grandes y mega-caps, que son generalmente menos vulnerables al crecimiento interno.

14. Al mismo tiempo, recomendamos a los inversionistas reducir las posiciones preferenciales hacia las acciones estadounidenses en su conjunto. Las empresas estadounidenses son altamente rentables y a precios razonables, pero algo caras en relación con otros mercados en la actualidad. En cambio, creemos que los inversionistas debían considerar sobreponderar a los mercados emergentes, a países desarrollados menores y a los exportadores de la periferia europea. Si bien estas áreas del mercado enfrentan sus propios retos, las valoraciones son generalmente más tolerantes y las estimaciones de crecimiento pueden ser menos propensas a decepcionar.

15. Además, sugerimos mantener la cautela en las empresas estadounidenses de pequeña capitalización y acciones de empresas de consumo, que generalmente se comportan relativamente mal en climas de crecimiento lento.

16. Creemos que las existencias de dividendos son atractivas. Si bien las tasas fiscales sobre dividendos aumentarán para algunos contribuyentes, el acuerdo no debería tener un efecto significativo sobre los dividendos. El cambio en el tratamiento fiscal es bastante modesto y sólo afectará a un pequeño porcentaje de los contribuyentes. En cualquier caso, las empresas estadounidenses tienen un historial de uniformar a los inversionistas con una base después de impuestos. Con proporciones de pago actuales cerca de mínimos históricos y hojas de balance sólidas, las empresas tienen un amplio margen para aumentar los pagos de dividendos para compensar a los inversionistas por los cambios en el tratamiento fiscal.

17. En cuanto a la renta fija, creemos que los niveles de crecimiento más lentos implican que el rendimiento de los bonos del Tesoro se mantendrá bajo durante al menos la primera mitad de 2013. Los bonos del Tesoro, sin embargo, todavía se ven poco atractivos. Los rendimientos reales son negativos y el riesgo de vencimiento es alto, lo que significa que incluso un pequeño aumento en los rendimientos podría tener un impacto significativamente negativo en los precios del Tesoro. Sugerimos a los inversionistas centrarse en los sectores de crédito del mercado de renta fija, con un énfasis particular en alto rendimiento, préstamos bancarios, crédito estructurado (incluidos valores respaldados por hipotecas comerciales, obligaciones de préstamos con garantía e hipotecas alternativas) y en deuda de mercados emergentes.

18. Por último, creemos que los bonos municipales se mantendrán competitivos en una base fiscal ajustada para inversionistas estadounidenses. Las mayores tasas marginales para al menos algunos inversionistas, junto con bajas perspectivas de cambios en la situación fiscal a los bonos municipales, los vuelven aún más atractivos sobre una base después de impuestos. Si bien es poco probable ver una apreciación de capital significativa a partir de bonos municipales, sus rendimientos después de impuestos son atractivos y siguen siendo una fuente sólida de ingresos.

 

Obama subraya que el pacto fiscal es «sólo un paso en un esfuerzo más amplio»

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Obama subraya que el pacto fiscal es "sólo un paso en un esfuerzo más amplio"
Por Pete Souza. Obama subraya que el pacto fiscal es "sólo un paso en un esfuerzo más amplio"

El presidente de Estados Unidos, Barack Obama, manifestó tras conocer que republicanos y demócratas habían llegado a un acuerdo en el pacto fiscal que el concierto supone «un paso en un esfuerzo más amplio para fortalecer nuestra economía y ampliar las oportunidades para todos». Asimismo, agregó que bajo esta ley, que firmará proximamente, «más del 98% de los estadounidenses y un 97% de los pequeños negocios no verán sus impuestos subir».

La Cámara de Representantes, de mayoría republicana, aprobó el plan que sube los impuestos sólo a los más ricos y retrasa dos meses los recortes del gasto público después de que el Senado, de mayoría demócrata, aceptara un día antes la ley por 89 votos a favor y ocho en contra. La legislación pasó su última prueba con 257 votos a favor y 167 en contra.

 

 

El FMI dice que el pacto fiscal de EEUU es insuficiente y que hace falta un «plan integral»

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El FMI dice que el pacto fiscal de EEUU es insuficiente y que hace falta un "plan integral"
El director de R. Exteriores del FMI, Gerry Rice, en una foto de archivo.. El FMI dice que el pacto fiscal de EEUU es insuficiente y que hace falta un "plan integral"

El director de Relaciones Exteriores del Fondo Monetario Internacional (FMI), Gerry Rice, manifestó este miércoles que “aún queda mucho por hacer para poner las finanzas públicas de Estados Unidos en una senda sostenible sin perjudicar la recuperación económica, que aún sigue siendo muy frágil”.

En este sentido, Rice subrayó, a través de un comunicado difundido por el FMI tras conocerse que el Congreso de Estados Unidos había evitado a última hora el abismo fiscal o fiscal cliff, que es necesario “un plan integral que se apruebe lo antes posible y que garantice tanto la contención del gasto a medio plazo como un aumento de los recursos del Estado”. Rice enfatizó que es crucial elevar rápidamente el techo de la deuda y eliminar las incertidumbres restantes».

A pesar de la llamada de atención, Rice puntualizó que desde el FMI han acogido «con satisfacción las medidas adoptadas por el Congreso de Estados Unidos para evitar aumentos bruscos de impuestos y recortes de gastos, en particular mediante una extensión de beneficios de desempleo durante 2013. De no haber actuado el Congreso, la recuperación económica se habría descarrilado”, añadió.

La Cámara de Representantes, de mayoría republicana, aprobó el plan que sube los impuestos sólo a los más ricos y retrasa dos meses los recortes del gasto público después de que el Senado, de mayoría demócrata, aceptara un día antes la ley por 89 votos a favor y ocho en contra. La legislación pasó su última prueba con 257 votos a favor y 167 en contra.

AFP Protección e ING empiezan 2013 como una sola compañía

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AFP Protección e ING empiezan 2013 como una sola compañía
by jduquetr. AFP Protección e ING empiezan 2013 como una sola compañía

A partir del 31 de diciembre de 2012 PROTECCIÓN E ING son una sola compañía que administra cerca de 50.000 millones de pesos (aproximadamente 28 millones de dólares) de más de 4,5 millones de afiliados en todo el país.

Manteniendo el nombre de Protección y a Mauricio Toro Bridge como su Presidente, la Compañía integrada que cuenta con aproximadamente el 37% del valor de mercado y es parte del portafolio de Grupo Sura, estrenará imagen de marca a partir del 2 de enero.

Toro Bridge, en un comunicado comenta que “en Colombia, Protección ha sido y seguirá siendo una entidad con liderazgo en el modelo de asesoría y en la gestión profesional de los recursos de nuestros afiliados, y este diferencial nos apalancará el crecimiento en la participación de mercado.  El tamaño que tiene Protección ahora después de la fusión, nos permite contar con una mayor capacidad empresarial para desarrollar nuevas herramientas, servicios y productos para ofrecerles a los clientes un mejor y más completo portafolio de soluciones que incluye la ampliación de las inversiones en Colombia y en el exterior.”

Hacia un nuevo enfoque en banca privada

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Hacia un nuevo enfoque en banca privada
U.S. Navy. Hacia un nuevo enfoque en banca privada

El cliente de banca privada tiene actualmente mayores expectativas en términos de rendimiento y en prestación de servicios que hace unos años debido fundamentalmente a la crisis financiera global desatada en 2008 y que se ha traducido, entre otras cuestiones, en que el cliente de banca privada es actualmente mucho más escéptico a la hora de valorar los méritos de asesoramiento financiero, tal y como se desprende del informe «The Team Works – A New Aproach in Private Banking» elaborado por Research & Markets.

El cliente de banca privada de hoy considera que los productos y servicios financieros deben de ser más simples, transparentes y más claros aportando valor. Sin embargo, el aumento de las expectativas del cliente es sólo uno de los muchos factores que están cambiando en la forma en que los bancos privados operan en un mercado en constante evolución, añade el estudio.

Asimismo, el informe pone de relieve que el aumento de la competencia, la continua falta de confianza en el sector financiero y las reformas regulatorias son otros factores que están cambiando el status quo del sector. Para más información o comprar el informe pinche aquí.

 

Los fondos mutuos de renta variable, los favoritos de las pensiones Chilenas

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Los fondos mutuos de renta variable, los favoritos de las pensiones Chilenas
by Pedro Rebolledo Rubilar. Los fondos mutuos de renta variable, los favoritos de las pensiones Chilenas

Al 30 de noviembre de 2012, el Sistema de Fondos de Pensiones chileno invertía el 38% del valor total de los activos del sistema en instrumentos extranjeros.

De los 28.847.121 millones de pesos (aproximadamente 60.222 millones de dólares) que se invierten en el exterior, un 45% (o 17,1% de la cartera total) es invertido en fondos mutuos de renta variable, seguidos por fondos mutuos de renta fija con el 28,4% de las inversiones en el extranjero. El tercer lugar lo tienen los títulos de Índices Accionarios extranjeros con un 21,3%.

Considerando la distribución geográfica de las inversiones, un 51,2% es invertido en instrumentos de países desarrollados, un 46,4% en países considerados emergentes y un 2,4% en otros países.

La asignación de los fondos de pensiones chilenos a activos fuera de Chile ha tenido un crecimiento nominal de 13,09% (10,58% real) en los últimos doce meses.

Los fondos internacionales favoritos de las pensiones colombianas

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Los fondos internacionales favoritos de las pensiones colombianas
by Canes. Los fondos internacionales favoritos de las pensiones colombianas

Con datos de la superintendencia Financiera de Colombia a 31 de Octubre de 2012 podemos observar que las posiciones en fondos mutuos, ETFs, Private Equity y Productos Estructurados Internacionales de los Fondos de Pensiones Conservador, Moderado y de Alto Riesgo en Colombia corresponden al 77% de las inversiones en emisores del Exterior.

Buscando informarlos sobre las inversiones en productos internacionales favoritas en cada fondo, incluimos un listado con las mayores posiciones en cada categoría.

En el fondo de Riesgo Moderado, que maneja activos por encima de los 60.400 millones de dólares, con un 16,02% de los mismos en activos extranjeros, las diez mayores posiciones en fondos mutuos, ETFs, Private Equity y Productos Estructurados Internacionales son:

  1.  El SPDR Trust series 1, con más de 409 millones de dólares.
  2.  El Vanguard Group Institutional Index Fund, con 298 millones de dólares.
  3.  El iShares SP500, con 263,32 millones de dólares.
  4.  El iShares MSCI EM Index Fund, con 220,31 millones de dólares.
  5.  El Powershares DB Commodity DBC US, con 202,72 millones de dólares.
  6.  El SPDR Gold Trust ETF, con 195,05 millones de dólares.
  7.  El iShares Comex Gold Trust, con 193,6 millones de dólares.
  8.  El Goldman Sachs Co (Producto estructurado), con 186,08 millones de dólares.
  9.  El Amundi Latin America Equities I, con 156,65 millones de dólares.
  10.  El Vanguard Emerging Markets ETF, con 151,39 millones de dólares.

En cuanto al Fondo de Riesgo Conservador, que gestiona 3.895 millones de dólares con un 8,16% en productos internacionales, los favoritos son:

  1.  El SPDR Trust series 1, con 47,91 millones de dólares.
  2. El Fondo Bursátil iShares Colcap, con 21,66 millones de dólares.
  3. El iShares SP500, con 25,29 millones de dólares.
  4. El Powershares DB Commodity Index Tracking Fund, con 9,28 millones de dólares.
  5. El JPMorgan US Dollar Liquidity Fund, con 8,91 millones de dólares.
  6. El Vanguard Group Institutional Index Fund, con 7,48 millones de dólares.
  7. El DFA Emerging Markets Val, con 6,86 millones de dólares.
  8. El Vanguard Emerging Markets ETF, con 6,06 millones de dólares.
  9. El iShares MSCI Emerging Markets, con 5,97 millones de dólares.
  10. El iShares Comex Gold Trust, con 5,2 millones de dólares.

Mientras que en el Fondo de Alto Riesgo, donde el 28,62%, de los 626 millones de dólares que gestiona, está invertido en emisores del extranjero, el podio es liderado por:

  1. El iShares SP500, con 33,89 millones de dólares.
  2. El iShares MSCI EM Index Fund, con 13,67 millones de dólares.
  3. El iShares Comex Gold Trust, con 7,36 millones de dólares.
  4. El Powershares DB Commodity Index Tracking Fund, con 6,57 millones de dólares.
  5. El SPDR Trust series 1, con 6,46 millones de dólares.
  6. El DFA Emerging Market Small Cap Portfolio, con 5,13 millones de dólares.
  7. El DFA Emerging Markets Value Fund A, con 4,37 millones de dólares.
  8. El FCP Morgan Stanley Infrastructure Partners, con 4,04 millones de dólares.
  9. El Powershares DB Precious MetalFund, con 3,81 millones de dólares.
  10. El Templeton Asian Growth Fund, con 3,5 millones de dólares.

La inmobiliaria EDENS adquiere Fifth & Alton en Miami Beach

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La inmobiliaria EDENS adquiere Fifth & Alton en Miami Beach
PRNewsFoto/EDENS. La inmobiliaria EDENS adquiere Fifth & Alton en Miami Beach

EDENS ha cerrado la compra del centro comercial Fifth & Alton situado a la entrada de South Beach sumando su sexta adquisición en la zona durante los últimos veinticuatro meses, compras en las que ha invertido cerca de 300 millones de dólares.

Fifth & Alton comprende unos 180.000 pies cuadrados de área comercial alquilados a cadenas de establecimientos establecidos a nivel nacional como Publix, Best Buy, Staples, TJ Maxx y Ross Dress for Less. Fifth & Alton ha sido adquirido a filiales de Robert Potamkin, Alan Potamkin y Jeff Berkowitz y fue promovido por Berkowitz Development Group.

Tras esta adquisición EDENS es propietario de 20 centros comerciales en Florida, de los que 13 están situados en el sur del estado. EDENS se especializa en la promoción y explotación de centros comerciales ligados a comunidades vecinales residenciales en la costa Este de Estados Unidos. Enfoca su actividad a la rehabilitación de centros comerciales existentes en localizaciones de primer nivel a la que suma la adquisición de centros comerciales innovadores en áreas urbanas. En la actualidad cuenta con un portafolio de 111 propiedades comerciales.

Los asesores afrontan 2013 con notable optimismo

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Los asesores afrontan 2013 con notable optimismo
. Los asesores afrontan 2013 con notable optimismo

Según dos índices de confianza publicados en diciembre, ambos grupos tienen una visión muy diferente sobre el momento en el que se recuperará la economía. Es el segundo mes consecutivo en el que consumidores y asesores financieros divergen en su opinión sobre la evolución futura de la recuperación económica.

Por una lado, el Índice de Confianza del Asesor Financiero publicado por Rydex AdvisorBenchmarking muestra un repunte del 18% respecto al mes de noviembre, alcanzando los 101 puntos en el último mes de 2012. Por su parte, el Índice de Confianza del Consumidor que publica el Conference Board sigue cayendo, hasta los 65 puntos en diciembre respecto a los 71,5 de noviembre, que además fueron revisados a la baja. El comunicado de prensa del Conference Board achacaba este abrupto descenso al temor sobre la resolución del Abismo Fiscal.

Sin embargo, los asesores financieros ven el futuro con mayor optimismo. Por una parte, tenían más esperanza que los consumidores en que los políticos norteamericanos terminaran por llegar a un acuerdo, que podría llevar a un mini rally del mercado, pero sobre todo porque consideran que el mercado está llegando al final de un largo ciclo vendedor de bolsa y que el mercado iniciará un ciclo alcista en abril o mayo de 2013.

Los cuatro componentes del Índice de Confianza del Asesor mejoraron en diciembre: el componente de condiciones económicas actuales ha subido un 10,53%, el de perspectivas económicas a seis meses subía un 16.3%, el de perspectivas económicas a 12 meses mejoraba un 8,96% y el de las perspectivas para el mercado bursátil conseguía un sorprendente repunte del 39,1%.

William Blair sobre el fiscal Cliff y los cambios impositivos

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William Blair sobre el fiscal Cliff y los cambios impositivos
by Deran. William Blair sobre el fiscal Cliff y los cambios impositivos

El 2013 podría ver incremento en las tasas tributarias principalmente por la eliminación de descuentos y extensiones. En promedio el 75% de los rendimientos obtenidos actualmente tienen descuento.

Con la incertidumbre generada por la cercanía del Fiscal Cliff, William Blair & Company hace un breve análisis de lo que podría suceder con los impuestos en el sector a partir del próximo 1ro de enero, y comparte algunas expectativas de cómo podría reaccionar el mercado.

En un documento emitido por la compañía en noviembre, Brian D. Singer, Líder del Equipo de Estrategias de Asignación Dinámica de William Blair, comenta la importancia de analizar los antecedentes históricos y comparte las siguientes conclusiones.

Tasas impositivas (Tax Rates)

Datos del IRS (Internal Revenue Service) agencia americana encargada de la recolección y regulación de impuestos, revelan que en el año 2009 el 75% del total de los dividendos obtenidos en los Estados Unidos recibía alguna tasa de descuento preferencial, cifra que se ha mantenido estable hasta hoy. William Blair estima que hay potencial para incrementar al menos entre el 15% y el 43,3% la recaudación promedio en inversiones tan sólo retirando las preferencias tributarias.

Los cambios

Para ejemplificar los cambios, Brian Singer toma como muestra el sector de inversiones con la mayor carga impositiva, el Top marginal Tax Rate, del que en la actualidad se pagan impuestos por el equivalente en cuentas al 43,4% para dividendos y 23,8% para plusvalía (Capital Gains). La expectativa es que las extensiones y descuentos en este sector se vean reducidas en el 40% y el 15% de las cuentas respectivamente.

Los antecedentes

Porción de Dividendos y Capital Gain (plusvalía) sujeta a impuestos.

La porción de equity holdings que está exenta de impuestos ha crecido dramáticamente desde 1950 cuando se encontraba por debajo del 10%. Utilizando la información más reciente del IRS, el reporte indica que el 30% de las cuentas de dividendos y plusvalía serán sujetas a impuestos este año y dada su naturaleza relativamente estable se puede anticipar, que de no presentarse ningún cambio, se mantenga esta situación durante el 2013.

Porción del Total Return ganado a través de Dividendos y Apreciación del Precio.

Esta categoría se caracteriza por tener mucha variación con el tiempo y ha demostrado que bajo el régimen fiscal actual, la contribución impositiva ha sido mucho más baja que en el pasado. Lo que significa un declive en la razón histórica de pago de impuestos. Para algunos analistas esto supone una buena oportunidad de ajuste. Actualmente se estima que las extensiones  de impuestos en este sector alcancen al 71% de las cuentas, lo que significa que solamente el equivalente al 29% tiene carga impositiva.  

Reacciones del mercado

“Cuando se habla de que los inversionistas necesitan ciertas compensaciones por tomar riesgos, nuestra atención suele dirigirse a lo que es considerado como riesgos variables.” En este análisis William Blair mantiene el riesgo como una constante y se enfoca en la compensación. “La compensación es el rendimiento esperado de flujos de efectivo futuros después de pasadas todas las fricciones del mundo real. Estas fricciones incluyen cuotas de administración, costos de transacción e impuestos. Conforme estas fricciones incrementan, la compensación o flujo de efectivo se reducen.”

Un incremento en impuestos llevaría a una expectativa de mayores rendimientos brutos (rendimientos antes de aplicar los impuestos), de manera que se compense la suba de impuestos y se mantengan estables los rendimientos netos obtenidos en las inversiones.

El Fiscal Cliff (Abismo Fiscal)

Surge de las negociaciones de agosto del 2011 entre Republicanos y Demócratas en las que se tenía como fin elevar el techo de la deuda. El resultado vio la aprobación de una serie de recortes en el gasto federal que entrarían en vigor a finales de año, suponiendo el caso de que la Casa Blanca y el Congreso no lograran llegar a un acuerdo para solucionar el problema del déficit americano. Estos impuestos lograrían un aumento de 700.000 millones de dólares en la recaudación.

El problema viene desde la época en que George W. Bush era Presidente, cuando se aprobó una serie de recortes de impuestos y que se verían eliminados automáticamente de no darse algún acuerdo en Washington. Esto supondría que millones de familias y empresas tendrían que empezar a pagar más impuestos de la noche a la mañana, lo que podría hacer que el país caiga de nuevo en una recesión. Algunos analistas estiman que también podría aumentar el desempleo hasta niveles por encima del 9%.

 

Puede descargar el white paper en el archivo adjunto.

AMV