El bitcoin se aleja de la idea de reserva de valor, pero la caída perdió momentum y el espíritu sigue siendo HODL

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La presión de venta de criptoactivos continúa disminuyendo. Durante los primeros 15 días de julio, el valor de mercado de activos digitales cayó un 4%, frente al 30% sucedido durante el mes de junio, según Bank of America. ¿El motivo? La desconfianza, pero no todo son malas noticias. 

Según indica la entidad en su último informe, los riesgos idiosincrásicos relacionados con la falta de liquidez de las aplicaciones y las quiebras han desaparecido en gran medida, pero la desconfianza en el ecosistema puede mantener a los inversores al margen, potencialmente hasta que se implemente una regulación significativa que aborde la protección de los inversores. BofA afirma que los riesgos macro permanecen, dado que el ecosistema de activos digitales es una clase de activos especulativos emergentes de alto crecimiento, y es probable que se limite el potencial alcista hasta que se descuenten por completo los riesgos crecientes asociados con las tasas, la inflación y la recesión.

activos dfigitales

A pesar de los riesgos y la posible desconfianza, el análisis de los flujos semanales de bitcoin y ethereum dejaron en evidencia que HODL continúa siendo la actitud generalizada entre los inversores. Según su informe, las salidas de intercambio de bitcoin durante la primera quincena de julio se desaceleraron en un 60% en relación con las 2 semanas anteriores, pero marcaron la semana 15 de salidas durante las últimas 19 semanas. Las salidas de intercambio de bitcoin durante las últimas 4 semanas alcanzaron los 2.800 millones de dólares, 22,8 veces más que las salidas de las 4 semanas anteriores.

A su vez, los precios del bitcoin se han mantenido relativamente estables desde mediados de junio, ya que los mineros vuelven a tener recompensas en bitocin en lugar de vender de las reservas para cubrir los costos operativos. Las continuas salidas de intercambio indican que los inversores continúan con HODL desde el margen.

Ethereum vio su primera semana de salidas de intercambio la semana pasada, con $513 millones intercambiados, después de 7 semanas consecutivas de entradas. En el caso de ethereum el HODLing ha disminuido probablemente impulsado por preocupaciones en torno a The Merge y el posible debilitamiento de layer 1 a medida que surgen alternativas. Las entradas de divisas continuas, pero desacelerándose, durante 8 de las últimas 10 semanas indican que el sentimiento sigue siendo negativo, pero que la presión de venta puede estar desapareciendo.

bofa flujos

Bitcoin, ¿un riesgo o una protección?

Uno de los atributos que han ayudado a popularizar bitcoin es la posibilidad de actuar como cobertura contra la inflación. Sin embargo, esta primera mitad de año ha dejado en evidencia que a pesar de su carácter deflacionario, bitcoin no ha podido probarse como reserva de valor y desde el 21 de julio cotiza como un activo de riesgo.

La correlación entre bitcoin y el S&P 500 (SPX) alcanzó máximos históricos el 17 de mayo de este año y la correlación entre bitcoin y el Nasdaq 100 (QQQ) alcanzó máximos históricos el 22 de mayo. Pero BofA no pierde la esperanza y afirma que bitcoin es un activo de suministro fijo que eventualmente puede convertirse en una cobertura contra la inflación. Aunque la correlación entre bitcoin y oro se volvió negativa el 2 de marzo, la correlación inversa ha disminuido desde el 12 de abril. 

¿Dónde está el flujo de efectivo?

Bank of America habla de que todavía no es posible pronosticar los flujos de efectivo, dado que la tecnología blockchain es una industria incipiente y los flujos de efectivo siguen siendo impredecibles, pero anima a los crypto inversores y curiosos a permanecer atentos debido a que dentro de la blockchain hay muchas formas de generar flujos de efectivo.

Las cadenas de bloques pueden generar flujos de efectivo a través de tarifas de transacción al validar transacciones de tokens nativos o al validar transacciones que se originan en aplicaciones que se ejecutan sobre la cadena de bloques. Las aplicaciones pueden generar flujos de efectivo a través de tarifas de transacción para el comercio, lanzamientos/compras de NFT y compras dentro del juego. BofA espera que los flujos de efectivo en forma de tarifas de transacción continúen acelerándose para blockchains que tienen un fuerte crecimiento y desarrollo de usuarios, así como un caso de uso claro.

CFA Society Chile lanza un curso de preparación para el examen Nivel I de su certificación

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CFA Society Chile lanzó un curso de preparación para los profesionales de las inversiones interesados en rendir el examen Nivel I del Programa CFA y en obtener la certificación del CFA Institute.

Según informaron a través de un comunicado, este curso comienza el jueves 11 de agosto y será impartido en español por instructores que son CFA Charterholders con amplia experiencia en la industria financiera.

Entre ellos, la entidad destacó a Hugo Aravena, presidente de CFA Society Chile; Pamela Auszenker, vicepresidenta de CFA Society Chile; John Paul Fischer, director de Wealth Management en Credicorp Capital y profesor de Finanzas en la Universidad de los Andes; y Paulina Nucamendi, Head of International Alternatives en AFP Cuprum, entre otros.

El programa educacional consiste en un programa intensivo de 55 horas con la revisión completa del currículo preparado por CFA Society Chile, distribuido en 20 sesiones online en vivo. Estas instancias, donde se cubrirá el material de estudio, se realizarán los martes y jueves de 18:30 a 21:00 horas.

El curso también incluye dos eventos presenciales: una reunión inicial de networking e introducción y una revisión final focalizada en resolver preguntas.

El programa de CFA Society “permitirá que, tanto los interesados como los candidatos a rendir el primer nivel del Programa CFA, puedan prepararse con el apoyo de profesionales certificados y con un programa de estudios enfocado en entregar la mejor preparación para el examen”, según su presidente, Aravena.

Cada participante, destacó la organización en su nota, dispondrá del material de estudio del proveedor Wiley –Self-Study Guide–, incluyendo acceso por un año a su plataforma virtual para candidatos al CFA Nivel I, y a dos exámenes de práctica en línea, a realizar en el tiempo que cada candidato desee.

El curso finaliza el 3 de noviembre, mientras que el examen se rinde entre el 15 y el 21 de noviembre.

 

 

BID Invest y la fintech Creditú unen fuerzas a través de un fondo privado de activos hipotecarios

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Con miras a democratizar el acceso al financiamiento de la clase media chilena, el banco multilateral de desarrollo BID Invest y la fintech chilena Creditú unieron fuerzas a través de la creación de un fondo de inversión privado, estructurado por la boutique local Volcom Capital.

El acuerdo consiste en que BID Invest entregó una línea de crédito revolvente de 50 millones de dólares al fondo privado, que fue estructurado exclusivamente para comprar activos hipotecarios originados y gestionados por Creditú, firma ligada al grupo AVLA.

El objetivo del negocio, señalaron a través de un comunicado, es mejorar el acceso al financiamiento de personas de ingresos medios, con foco en viviendas sociales.

Los recursos de la línea de crédito del BID Invest se van a usar para comprar y acumular créditos para la vivienda en segmentos desatendidos por la banca, indicó la firma en su nota. Estos títulos, originados por Creditú, serán asegurados por AVLA Seguros, para luego titulizarse en el mercado de capitales local.

Se espera que se lleven a cabo varios ciclos de titulización dentro de la línea, agregaron, con un período máximo de disponibilidad de 6 años.

Este financiamiento, señalaron desde las firmas, apoyará el crecimiento de una cartera de hipotecas de vivienda social, lo que permitirá la creación de una nueva clase de activos en los mercados de capitales chilenos. Eventualmente, esperan que esto contribuya a aumentar el acceso a las hipotecas sociales en Chile.

Además, BID Invest y Grupo AVLA trabajan en conjunto en la definición de una taxonomía ajustada a su portfolio que permite capturar y reportar información vinculada a poblaciones vulnerables y mujeres dueñas del hogar.

 

 

Un equipo de Citi Montevideo se suma a Insigneo mientras sigue la negociación sobre tres despidos

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Un equipo de Citi en Montevideo, liderado por Mariano Arnau, se unió a Insigneo, mientras continúa la negociación entre el sindicato del banco norteamericano en Uruguay por el despido de tres empleados del sector involucrado en la operación de venta del negocio de banca persona de Citi a Insigneo. 

“Se cumplió una etapa en Citi, donde se creció y como siempre, también se aprendió. Ahora feliz de empezar un nuevo ciclo, acompañado por mi equipo, Ana Zuffo Herrera, Ramiro Porto y Bettina Schiavo”, publicó Arnau en su cuenta de LinkedIn.

Arnau tiene más de 30 años en la industria financiera. En su experiencia, trabajó durante siete años en Buenos Aires.

Luego, trabajó en Raymond James entre 1998 y 2016 como Senior Advisor. Posteriormente, pasó a Latin Advisors en Montevideo donde estuvo entre 2016 y 2018.

En 2018, pasó a Citi donde cumplió funciones hasta agosto cuando pasó a Insigneo.

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Citi e Insigneo cerraron este lunes la transacción por la cual el corredor y RIA con sede en Miami adquirió Citi International Financial Services, LLC, con sede en Puerto Rico, y Citi Asesores de Inversión Uruguay S.A., una firma de asesoría en inversión en la zona franca de Uruguay.

En la transacción, 29 empleados de Citi fueron despedidos de los cuales 13 no estaban afiliados al sindicato de banca privada, mientras que 16 sí, comentó a Funds Society el representante de la Asociación de Bancarios del Uruguay (AEBU), Juan Fernández.

Fuentes de Insigneo confirmaron a Funds Society que la empresa contrató a 19 de los 29 involucrados. 

Fernández explicó que de 16 afiliados al sindicato que él representa, cinco son brokers, que fueron recontratados por Insigneo, otros ocho obtuvieron “con mucho dolor” un retiro incentivado y actualmente hay tres afiliados que no quieren aceptar el despido.

Según el sindicalista, el despido está amparado por la ley, pero rompe con normas “de palabra” que se llevan a cabo en la industria. Estas normas son tres y Fernández las detalló en que los sindicatos no inician conflictos cuando hay despidos por comprobada notoria mala conducta, cuando un funcionario se retira (la empresa decide si ese puesto debe ser reemplazado) y por último, al momento de reducir personal, la empresa tiene que ofrecer retiros incentivados que serán opcionales para los funcionarios.

Si bien la empresa ofreció los retiros incentivados, hubo tres funcionarios que no aceptaron la oferta porque según explicó Fernández, «necesitan el trabajo».

Por esta razón, para el sindicalista, Citi no cumplió con el tercero de estos «principios de palabra» ya que entiende que al no ser aceptado el retiro el banco estadounidense debe mantener a los trabajadores en sus puestos. 

El sindicalista insitió que si bien no está escrito en la normativa vigente, es algo que tanto las entidades financieras como los trabajadores respetan.

El banco y la empresa acordaron dar una prórroga de 10 días para intentar solucionar la situación de los tres empleados que no aceptaron el despido.

“En caso de no resolverse, el sindicato en su conjunto tomará acciones distorsivas durante las jornadas de actividad bancaria”, amenazó Fernández.

El representante de AEBU explicó que esas medidas podían variar desde suspender actividades en secciones claves, como el sistema SWIFT, u otras que entorpezcan el funcionamiento.

De todas maneras, el sindicato intentará que los tres trabajadores sean aceptados en otras empresas del rubro, ya que si la posición de Citi persiste, no hay alegatos legales en los que se puedan sostener.

Los trabajadores de Citi están en conflicto desde diciembre pasado cuando Insigneo y Citi anunciaron el inicio de la transacción que había quedado sujeta a aprobaciones regulatorias.

A partir del 1 de agosto, la compra fue aprobada por Finra y la SEC.

Por el lado de Insigneo, se esperan más anuncios que forman parte de la estrategia de expansión de la red de asesores independientes con sedes en Miami y New York.

La administradora de Principal en Chile refuerza su plataforma internacional

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A medida que los inversionistas chilenos se han ido alejando del marcado sesgo local que dictaba el ritmo de sus carteras hasta octubre de 2019, el acceso a productos internacionales se ha convertido en una variable clave en la industria nacional. Este es el contexto en que Principal ha ido reforzando su plataforma internacional, ampliando la disponibilidad de fondos extranjeros.

La gestora local del grupo financiero internacional, Principal AGF, notando la marcada preferencia por activos locales, y buscando apalancar su expertise en inversiones internacionales, lanzó hace tres años una plataforma con series de fondos de Principal Global Investors. Desde entonces, reporta su gerente general, Mariano Ugarte, ha crecido significativamente.

“Estamos fortaleciendo esa plataforma para transformarla en una plataforma multi-manager, pero siempre con la vista de complementar los portafolios de los clientes con activos internacionales”, describe el gerente general de la gestora chilena, Mariano Ugarte.

Después de incorporar la plataforma de Allfunds en noviembre del año pasado, julio de 2022 trajo novedades. En ese mes, la administradora empezó a operar con el banco custodio Pershing e incorporó nuevos fondos de Allfunds.

Específicamente, el ejecutivo describe que, en la evaluación del proceso de funds selection que realizan periódicamente, encontraron una brecha en productos de renta fija de bajo riesgo. Ese tipo de fondos fueron los que se incorporaron en la reciente ampliación de la plataforma.

En ese sentido, Ugarte señala que podría haber otras ampliaciones a futuro, y que están sondeando la manera de complementar los portafolios de sus clientes con activos alternativos. “Todavía no hemos definido bien la forma de hacerlo, pero esa es una de las cosas que me gustaría explorar, cómo agregar esa plataforma, o cómo combinar dos plataformas, para tener un portafolio global de cara al cliente”, explica.

Ejes estratégicos

Este fortalecimiento de la oferta internacional para clientes en Chile es uno de los pilares estratégicos de la administradora de fondos en el país andino. “Tenemos una fortaleza muy grande en el área internacional, porque somos una compañía global”, resalta Ugarte.

Y los resultados dan cuenta de un alto interés por parte de los inversionistas. Después de tres años de impulso, actualmente tienen alrededor del 20% de la cartera ubicado en la plataforma internacional. “Ha sido un cambio significativo”, describe.

El otro pilar de la estrategia de Principal AGF está en Chile, donde se están enfocando en desarrollar fondos alternativos, especialmente de activos inmobiliarios. “Hay ciertos activos, como la renta residencial, que tienen un atractivo enorme”, señala el ejecutivo.

Si bien las necesidades de liquidez frenaron parte de la demanda de fondos alternativos en el mercado chileno en los últimos años, Ugarte comenta que la demanda sigue existiendo, por el retorno apropiado.

En un contexto en que la renta fija y la renta variable se han visto fuertemente golpeadas, agrega, se ha observado un mayor movimiento hacia los activos alternativos.

Incertidumbre chilena

El hecho de que Principal AGF trabaje con Allfunds y con Pershing ofrece dos opciones para los clientes: que la gestora en Chile custodie sus inversiones –dado que la alianza con Allfunds implica una administración de cartera– o que estén custodiadas directamente a nombre de los clientes en EE.UU., en Pershing.

Considerando la persistente incertidumbre política en el país andino, que se ha mantenido relativamente alta desde que estallaron las protestas sociales en octubre de 2019, Ugarte señala que muchos “le tienen miedo a cualquier exposición a Chile” y prefieren que su capital esté en EE.UU.

“Personalmente, creo que el riesgo país no necesariamente justifica ese nivel de preocupación”, señala el máximo ejecutivo de Principal AGF, pero recalca que las soluciones de inversión internacional dependen del nivel de comodidad de los clientes.

¿Y qué viene por delante? “Tendemos a ser más negativos respecto a la situación política y económica que tiene el país de lo que la gente afuera ve”, comenta, lo que ha provocado una fuga de capitales desde Chile.

Sin embargo, Ugarte sospecha que “en algún momento, hay capitales que van a volver”. Si bien las cosas no volverían a ser como antes, considerando que el fuerte sesgo local del inversionista chileno era una anomalía, “Chile va a seguir teniendo muy buenas oportunidades de inversión”.

Aumentaron los activos bajo administración en los fondos de deuda en México durante el mes de junio

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Los 110 fondos calificados por Fitch Ratings en México administraban activos por 860.730 millones de pesos mexicanos (alrededor de 42.400 millones de dólares) al cierre de junio de 2022, lo que corresponde a un aumento de 9,04% durante la primera mitad de 2022.

En el mismo período, la inversión de los fondos en instrumentos con la máxima calificación crediticia aumentó 1,54% en promedio, reduciendo la exposición al riesgo de crédito ligeramente, lo que se refleja en la baja de 1,97% en la utilización del factor promedio de calidad crediticia (WARF; weighted average rating factor), el cual fue de 33,4% en promedio al cierre de junio de 2022.

La sensibilidad al riesgo de mercado de los fondos también ha disminuido durante la primera mitad de 2022; esto se observa en el factor de riesgo de mercado (MRF; market risk factor), cuyo contribuidor principal es la duración, la cual tuvo un nivel promedio de 1,74, con una disminución de 2,31% en ese período.

Fitch considera que los ajustes realizados por los administradores de los fondos se alinean con el ciclo alcista de tasas por parte del Banco de México, el cual se espera continúe durante la segunda mitad de 2022.

Todos estos datos aparecen en el reporte “Comparativo de Fondos de Deuda en México: Junio 2022”. Esta herramienta es un tablero interactivo que presenta de manera gráfica y centralizada parámetros clave para la medición y análisis de los riesgos de crédito, mercado y liquidez de los fondos de deuda calificados de forma pública por Fitch en México.

Asimismo, permite comparar dichos factores frente a los de otros fondos o grupos de fondos y observar el comportamiento histórico de los últimos 12 meses. Además, incluye la calificación de calidad de administración de inversiones (IMQR; Investment Management Quality Rating) de las operadoras de los fondos

Las métricas mostradas derivan del proceso de seguimiento a la calificación de los fondos que la clasificadora de riesgo realiza mensualmente con información provista por las operadoras que los administran. Fitch revisa, ajusta y estandariza los datos de acuerdo a su Metodología de Calificación de Fondos de Deuda.
 

 

Cereales y fertilizantes: la reactivación parcial del comercio en Rusia y Ucrania tendrá consecuencias para Latinoamérica

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Con la llegada de las calendas de agosto zarpaba el buque Razoni desde Odesa (Ucrania) con destino al puerto de Trípoli en Líbano, cargado con 26.000 toneladas de maíz. La singladura comercial del buque da comienzo a la reactivación parcial del comercio de grano por parte de Ucrania, en concreto, se espera que 16 navíos lleven a cabo actividades similares en las próximas semanas. El acuerdo también recoge el comercio de fertilizantes por parte de Rusia, país que suministra este insumo fundamental para la agricultura a países latinoamericanos  como Uruguay o Brasil.

El desbloqueo y la crisis alimentaria

Según el portal ucraniano Ukriform, el ministro de Infraestructura de Ucrania, Alexander Kubrakov, aseveró que «El desbloqueo de puertos proporcionará al menos $1.000 millones de dólares en ingresos de divisas a la economía (ucraniana) y una oportunidad para que el sector agrícola planifique para el próximo año», además, el ministro señalaba que «Hoy, Ucrania, junto con sus socios, da otro paso para prevenir el hambre en el mundo». Además, Ucrania pretende dar salida a los 20 millones de toneladas de cereales que debido a la guerra quedaron atrapadas en sus puertos.

Pese al alivio que supone este nuevo acontecimiento, muchos expertos creen que la crisis alimentaria es ya irreversible, en cierta forma, por el aumento de personas en estado de desnutrición que ha tenido lugar en 2022 debido a la inflación y la guerra, entre otros factores.

Según estimó recientemente la Organización de las Naciones Unidas para la Alimentación y la Agricultura, el año pasado unos 828 millones de personas (una décima parte de la población mundial) se encontraban en un estado de desnutrición, detrás de estas cifras se encuentran gran cantidad de personas latinoamericanas, en concreto el 11,7% de venezolanos, uno de cada cinco bolivianos, 16,% de nicaragüenses y 15,8% de guatemaltecos engrosan estas cifras del hambre.

El acuerdo: una victoria diplomática

Hace unas semanas, Rusia y Ucrania acordaron desbloquear la exportación algunos productos como cereales o fertilizantes mediante acuerdos separados. La ceremonia que posibilitó este entendimiento tuvo lugar en Estambul y contó con el presidente turco Erdogan como anfitrió. Así, Turquía supervisará las exportaciones ucranianas vía Mar Negro además de dirigir el centro de control establecido para velar por las operaciones.

Es necesario mencionar el temor de los turcos a las consecuencias de la crisis alimentaria que se está viviendo en regiones de Oriente medio, en concreto, el ministro turco de Defensa, Hulusi Akar advirtió que dicha crisis amenazaba con desencadenar «una seria ola de migración de África a Europa y a Turquía». También en algunos países latinoamericanos en los que la situación es crítica como Haití, Guatemala o Belice.

Los fertilizantes rusos: una pieza clave

Las diversas sanciones que occidente ha impuesto a Rusia no han supuesto una variación esencial en las redes comerciales que países como Uruguay o Brasil mantienen con el gigante euroasiático, es más, en algunos casos estas relaciones se han estrechado.

En concreto, el flujo comercial de fertilizantes rusos a Montevideo se ha visto incrementado en lo que va de año, llegando a representar 29 millones de dólares, según declaraciones del embajador ruso en Montevideo, Andréi Budáev para la agencia rusa Sputnik, un flujo que también incluye 15 millones de petróleo y derivados con destino al país charrúa. En definitiva, el monto comercial total exportado desde Moscú se sitúa entre los 60 y 80 millones de dólares. Es previsible que dicho monto no haga sino crecer con la remisión parcial de las prohibiciones comerciales al primer país que hemos visto recientemente.

Un país que se encuentra en una situación muy similar es Brasil, para el que los fertilizantes rusos, principalmente en forma de cloruro de potasio, son una parte esencial de su sector primario. De hecho, Brasil compró a Moscú más de 700.000 toneladas de fertilizantes, según Agrinvest Commodities, durante los primeros meses de guerra, cuando el riesgo de paralización comercial seguía siendo un miedo patente en la economía brasileña. De hecho, el país lusófono sabe que cualquier retraso o falta de fertilizantes pondría en peligro la temporada de cereales de verano, que comenzará en el último trimestre de 2022, por eso ha seguido comprando aún cuando el precio se disparaba a causa de las sanciones.

Desde un plano más general, la economía brasileña ha disparado sus importaciones desde Rusia, reflejando una suma total por valor 3.237 millones de dólares entre marzo y junio, más del doble del valor registrado en los mismos meses del año pasado. Dicho monto total de importación comprende productos muy parecidos a los importados por su vecino Uruguay. Por otra parte, las exportaciones brasileñas al gigante euroasiático, con un valor de 520 millones de dólares, sólo han menguado un 10% pese a las sanciones. Se espera que a raíz del último acuerdo para aliviar el cerco comercial ucraniano-ruso, el acercamiento entre estos dos países continúe la tendencia ya vista en los últimos meses.

 

Redactado por Carlos Burgos Retamal.

Colchester Global Investor firma un acuerdo de patrocinio con la CFA Society Chile

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Colchester Global Investors anunció que se ha convertido en patrocinador oficial de CFA Society Chile. Este acuerdo se suma a otros similares con las CFA Society de Uruguay, Brasil y México.

“El patrocinio con la CFA Society en Chile está alineado con el compromiso de Colchester de ayudar a los inversionistas locales a lograr sus objetivos de inversión mientras comparte su profundo conocimiento sobre la gestión de bonos soberanos y divisas”, dijeron desde la firma especializada en bonos globales.

CFA Society Chile es una organización sin fines de lucro afiliada a CFA Institute que cuenta actualmente con 188 miembros.

«El pronóstico de inflación y la integración de ESG son el núcleo del enfoque de rendimiento real y tipo de cambio real de Colchester. Esperamos compartir su conocimiento e investigación en áreas como modelado de inflación, participación e incorporación de ESG en la gestión de deuda global, análisis de moneda y evaluación de estabilidad financiera con la comunidad de CFA en Chile”, añadieron desde la gestora.

Colchester Global Investors es una empresa de gestión de inversiones de propiedad privada que ofrece servicios de gestión de bonos globales orientados al valor. El presidente y director de información, Ian Sims, fundó el negocio de gestión de activos en 1999. La sede de Colchester se encuentra en Londres y la empresa también tiene oficinas en Nueva York, Dublín, Singapur, Sídney y Dubái.

La gestora tiene bajo administración fondos de aproximadamente 32.000 millones de dólares en todo el espectro de bonos soberano, desde grado de inversión global hasta deuda de mercados emergentes en moneda local y ligada a la inflación. La firma administra activos para instituciones globales, incluidos fondos de pensiones públicos y corporativos, fundaciones, dotaciones, seguros y clientes de riqueza soberana en todo el mundo.

 

Welzia desaconseja tomar decisiones de inversión de forma reactiva en momentos de alta volatilidad

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El primer semestre de 2022 ha finalizado con la inflación más elevada de los últimos 40 años y la confianza de los inversores en el nivel más bajo de las tres últimas décadas. Los mercados han reaccionado a este escenario, cerrando el peor primer semestre desde 1962 para el índice S&P 500, y el peor de la historia para el Nasdaq. También el mercado de bonos, habitual refugio de los inversores ante caídas bursátiles, ha vivido el peor semestre de su historia. Los temores ante una recesión aceleran las caídas en los mercados de renta variable. Sin embargo, desde la gestora Welzia Management recuerdan que realizar operaciones de entradas y salidas en momentos de alta volatilidad como el actual puede tener un importante coste.

“Ante una situación de desaceleración económica como la actual, y la sombra de la recesión planeando sobre los mercados, suele ser frecuente observar flujos de salida, a pesar de que la volatilidad es habitual cuando se invierte en renta variable. Pero los datos demuestran que intentar sincronizarse con el mercado puede incidir negativamente en la rentabilidad de las carteras”, subraya Carlos González Carreira, director general de Welzia Management.

La compañía ha analizado el comportamiento de los mercados bursátiles durante los últimos 100 años, con el objetivo de mirar más allá de la compleja coyuntura actual y reforzar su visión de gestión patrimonial a largo plazo. Del estudio de la rentabilidad del S&P 500 en los últimos 30 años se desprende que, si un inversor hubiera invertido 1.000 dólares en 1992, habría generado una rentabilidad del 1.835%, mientras que si se hubiera perdido solo los 30 mejores días del periodo analizado, la rentabilidad bajaría hasta el 233%.

En su análisis, los expertos de Welzia han observado que, entre 1951 y 2020, cada seis años se han producido caídas superiores al 20%, y tras cada una de estas caídas ha tenido lugar un período de recuperación en el que se han registrado nuevos máximos. Este primer semestre de 2022 el índice S&P 500 acumula una corrección superior al 20%, la mayor caída desde el flash crash de 1962 ante la crisis de los misiles de Cuba. 

“Aunque la rentabilidad pasada no debe tomarse como guía para los resultados futuros, sí indica que normalmente no es una buena idea vender después de haber sufrido una gran caída, y también nos permite observar cuál ha sido la capacidad del gestor del fondo para adaptarse y recuperarse después de haber sufrido esa gran pérdida”, apunta Carlos González Carreira.

En momentos de volatilidad como el actual, la gestora recomienda alejarse del ruido y las emociones para mantenerse fieles a los objetivos a largo plazo y no tomar decisiones de inversión de forma reactiva, contar con una cartera diversificada y confiar la gestión del patrimonio a gestores experimentados.

“Cuando estamos preparados desde el comienzo para los episodios de volatilidad, tenemos más probabilidades de reaccionar racionalmente y seguir centrados en nuestros objetivos a largo plazo”, destaca el director general de Welzia.

La gobernanza y la legislación contribuyen a impulsar los derechos humanos en la toma de decisiones de inversión sostenible

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La propuesta de Directiva de Debida Diligencia (DDCSR) que la UE presentó en marzo de 2022 contribuirá a que los derechos humanos ganen peso en las decisiones de inversión sostenible, como coincidieron los ponentes en el Encuentro ISR ‘Debida Diligencia y Derechos Humanos en las finanzas sostenibles’, organizado por Spainsif, el Foro de Inversión Sostenible y Responsable de España.

Esta propuesta de directiva está impulsada de manera conjunta por el Parlamento, el Consejo y la Comisión Europea y tiene como objetivo principal fomentar la sostenibilidad en las cadenas de suministro de las empresas de cara a 2025 para identificar y prevenir, eliminar o mitigar los impactos adversos de sus actividades sobre Derechos Humanos o el medio ambiente.

Francisco Javier Garayoa, director general de Spainsif, destacó que la directiva propone mejorar las prácticas de gobernanza para que a su vez mejore la gestión de riesgos y mitigación de impactos sobre Derechos Humanos y el medio ambiente, derivados de la cadena de valor en las estrategias empresariales, lo que influirá en las decisiones de inversión con criterios Ambientales, Sociales y de Gobernanza (ASG).

“Cuando hablamos de finanzas sostenibles y derechos humanos es fundamental vincular la medición y los indicadores con los riesgos y la rentabilidad, pero también con las oportunidades que se generan desde el punto de vista social y medioambiental”, afirmó Garayoa, haciendo referencia al estudio ‘La gobernanza en las finanzas sostenibles’, elaborado por Spainsif con el apoyo de la Dirección General de Trabajo Autónomo de la Economía Social y de la Responsabilidad Social de las Empresas del Ministerio de Trabajo y Economía Social.

Esta propuesta de Directiva pretende completar la actual Directiva de Divulgación de Información No Financiera (NFRD por sus siglas en inglés) y sus modificaciones propuestas en la Directiva de Información Corporativa de Sostenibilidad  (CSRD), añadiendo obligaciones corporativas para identificar, prevenir y mitigar los daños externos resultantes de impactos adversos sobre Derechos Humanos y el medio ambiente, derivados de las operaciones de las empresas, sus filiales y en la cadena de valor.

ASG e impacto empresarial

Sofía Condés, Senior Investor Outreach Manager en FAIRR, analizó en una ponencia especializada la importancia de los Derechos Humanos en la cadena de valor de la industria agroalimentaria. Desde 2016, esta red de inversores sin ánimo de lucro que promueve la Fundación Jeremy Coller, busca trasladar investigación, herramientas y mejores prácticas colaborativas para ayudar a los inversores a integrar los riesgos Ambientales, Sociales y de Gobernanza (ASG) en su toma de decisiones de inversión en este sector. Condés presentó al sector agroalimentario como uno de los más expuestos a violaciones de los derechos humanos y al trabajo forzado para el cual, a raíz de la pandemia, se lanzó un ‘engagement’ colaborativo para abordar los riesgos laborales en la industria cárnica en el que participaron siete de las compañías más significativas del sector que emplean a un millón de trabajadores.

Pablo Esteban, profesor de la UNED, moderó la conversación de expertos en Derechos Humanos en la que han participado Gloria González, del Área de Responsabilidad Social Corporativa e Inversiones Éticas de Economistas sin Fronteras (EsF); Orencio Vázquez, profesor de la UNED y director del Observatorio de Responsabilidad Corporativa; Antonio Santoro, Head para Southern Europe en Principios de Inversión Responsable (PRI), y Eudald Puig, Research Associate en Mainstreet Partners.

Los ponentes coincidieron en las valoraciones sobre el estado de la cuestión del respeto empresarial a las cuestiones de derechos humanos y debida diligencia y consideraron la propuesta de Directiva de Debida Diligencia y RSC de la UE como buen punto de partida, que toma como referencia los Principios Rectores sobre Empresas y Derechos Humanos de la ONU (2011) de proteger, respetar y remediar para mejorar las normas y prácticas de las empresas y estados con los derechos humanos en su relación con las personas y las comunidades afectadas.

Desde el punto de vista financiero, resaltaron que la regulación presenta el potencial de impulsar un cambio de mentalidad en el sector, como ha sucedido con el Reglamento de Divulgación de Finanzas Sostenibles SFDR, que genera una mayor consideración de los derechos humanos en la inversión.