Carlos Ramírez Fuentes, el nuevo presidente de la Comisión Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro (Consar), habla con Funds Society sobre el Sistema, los retos a futuro, el régimen de inversión y la entrada de mandatarios.

En opinión del directivo, el sistema se encuentra entrando en una fase natural de madurez luego de 16 años de operación, enfatizando que el sistema “ha ayudado a la economía mexicana a alcanzar la estabilidad macroeconómica actual y ha permitido la profundización del sistema financiero mexicano”.

Ramírez identifica como los principales retos para esta fase el mejorar en tres áreas:

• Cobertura – Donde buscarán incluir a los trabajadores de otros sistemas pensionarios que aún no han sido reformados, a los trabajadores independientes que pertenecen a la economía formal pero que no están en el sistema y a la gente que labora en la economía informal.
• Aportaciones – equivalentes al 6,5% del salario base de cotización, “cantidad insuficiente para una pensión razonable”.  Consiera que para conseguir una buena tasa de remplazo las aportaciones deben alcanzar un 15-16% del salario.
• Competencia – “en un sistema que parece se encuentra en vías de consolidación, los traspasos, reasignación, asignación, baja en costos que se traduce en baja de comisiones etc.” mejoran la competencia pero también es responsabilidad de la Consar el asegurarse que las Afores continúen fortaleciendo sus gobiernos corporativos, comités de inversión, comités de riesgos, cuenten con consejeros verdaderamente independientes y contralores normativos para cumplir con lo que establece la ley, y así “garantizar que esta apertura del régimen sea correspondida con una mayor sofisticación de los equipos de inversión de las afores”. Para asegurarse de esto, el directivo menciona que buscarán un nuevo proceso de certificación fortalecido y harán hincapié en que las Afores se rijan por lo establecido en la Circular Única Financiera (CUF) para que “cada una de las decisiones de inversión estén avaladas completamente por los criterios definidos; con los consejeros independientes, con el ojo visor del contralor normativo y que la unidad de riesgos haga un análisis de las implicaciones de invertir en cada instrumento”.

Hablando sobre el régimen de inversión, Ramírez menciona que “el régimen es una herramienta viva dinámica y tiene que seguir evolucionando actualizándose y estar a la vanguardia”. Mencionando que cada uno de los instrumentos y cajones se irán moviendo eventualmente y resaltando que ”el tema del 20% de inversión extranjera es un tema controvertido pero hay que entrarle a la discusión”, ya que “los activos de las Afores están creciendo más rápido que las posibilidades de inversión del mercado financiero mexicano así que o le abrimos una válvula de escape mayor a las Afores o serán las mismas las que presionen los rendimientos a la baja, posiblemente detonando crecimientos de precios no sustentados en la realidad y generando eventualmente burbujas en los activos”.

En cuanto a la posibilidad de invertir en derivados de crédito, la Consar menciona que el Banco de México (Banxico) es el responsable de autorizar la inversión en Derivados de Crédito y Derivados de Volatilidad y que hasta que el organismo no “abra la llave” las Afores no podrán invertir en esa clase de activos. El directivo menciona sin embargo que como regulador la Consar “busca incentivar rentabilidades de largo plazo, duraderas y basadas un decisiones de largo plazo”, por lo que son precavidos en derivados de corto plazo “ya que ahí es donde se pueden generar problemas en momentos de volatilidad de los mercados que pueden ocurrir en cualquier momento”, por lo que, aún cuando se abran, se moverán cautelosamente.

Fondos Mutuos

Respecto a fondos mutuos, que ya son permitidos pero que aún no han recibido fondos por parte de las Afores, Ramírez menciona que “vamos a seguir siendo muy claros en cuanto al tema de disclosure pero estamos abiertos a escuchar propuestas de parte de las Afores para dialogar y buscar alternativas en cuanto a la inversión en ese tipo de activo”.

Respondiendo sobre el cambio en la no objeción para que algunas Afores puedan operar con derivados, Ramírez comenta que -con el propósito de que se tomen mejores medidas para poder invertir en esos activos- se decidió retirar algunas licencias de operación de derivados, y que confía en que una vez que las Afores cuyas licencias fueron retiradas trabajen para conseguir claridad de los objetivos en sus decisiones de inversión con derivados, estas podrán contar nuevamente la certificación.

Para concluir, el presidente de la Consar menciona que el proceso para poder fondear el primer mandato de Afore Banamex a la administradora Schroders, concluirá “en menos de un mes y una vez que se logre, se va a facilitar el proceso para el resto ya que habremos pasado la curva de aprendizaje.” “Siempre y cuando se mantenga una transparencia para garantizar que la Afore al momento de contratar un mandatario no pierda el control de lo que hace el mandatario y nosotros como regulador tampoco, se dará la autorización”, añadió.