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Un máster a medida para herederos de grandes fortunas

Cuando el heredero de una gran fortuna, el que tiene el sambenito de ser hijo de… y de llevar el peso de tener que demostrar 24/7 su propia valía personal no sale adelante por falta de confianza o porque desde muy joven trabaja en el negocio familiar y no dispone del tiempo necesario para enrolarse en un master tradicional, tiene la salida de apostar por un máster a medida y especialmente diseñado para ricos.

Es aquí donde aparece Leopoldo Abadía Junior, que también lleva el sambenito de ser hijo de Leopoldo Abadía, que estuvo en el equipo fundador del IESE, profesor y escritor español que se hizo famoso por la Teoría Ninja en España y que a buen seguro está cansado de que le pregunten si es hijo de… Al hacerle esta entrevista ni le preguntamos por el tema, pero para aquellos de nuestros lectores que no sepan qué es la teoría Ninja, les explicamos que se trata de un análisis que con un lenguaje claro y llano buscó explicar a principios de 2008 lo que supuso la crisis de las hipotecas subprime en Estados Unidos y su repercusión en el resto del mundo. El eco de aquel artículo, que de forma personal Leopoldo Abadía padre compartió inicialmente con sus hijos, empleados y amigos, se convirtió en todo un fenómeno mediático y su repercusión traspasó fronteras, convirtiéndose en la mejor explicación de la crisis en habla hispana.

Presume de que desde 1987 han pasado por sus manos más de 210 alumnos y que no acepta más de 7/10 casos al año

Pero dejando de lado los méritos del padre, centrémonos en los méritos de Abadía junior. Éste lleva 25 años dedicándose al negocio de la docencia a medida, y es un experto como pocos en la resolución de conflictos familiares en el terreno de los grandes patrimonios y de las empresas familiares. Presume de que desde 1987 han pasado por sus manos más de 210 alumnos y que no acepta más de 7/10 casos al año, además de que los candidatos no siempre son admitidos bien porque no lo necesitan, porque el caso no tenga solución o porque el conflicto familiar sea tan especial que el master no tendrá éxito. Actualmente imparte el curso a medida a dos alumnos en España, cuatro alumnos de América Latina y en lista de espera tiene a otras ocho personas.

Por sus manos han pasado herederos de grandes fortunas de España, Francia, México, Portugal y Rusia por citar algunos ejemplos, pero solo habla de uno de ellos y es porque el propio alumno ha contado en más de una ocasión su experiencia. Se trata de Manuel Lao Gorina, que al final de la década de los 80 recibió un master a medida por parte de Abadía. Pese a no haber recibido una educación superior, Lao Gorina, hijo de Manuel Lao Hernández, fundador de varias empresas, aunque la más conocida es la multinacional del juego y ocio Cirsa, se ha convertido en un directivo de éxito y se encuentra al frente de la dirección de Cirsa.

Durante sus más de 20 años sobre el terreno, Abadía se ha encontrado de todo, pero explica que en lo que siempre coinciden sus alumnos es que son muy brillantes pero llegan con una completa falta de confianza porque desde que nacieron han sido comparados con sus padres, gente de éxito que han montado o heredado un emporio. Al ser comparados una y otra vez y al sentirse en la obligación de responder a las exigencias que les impone el guión “se meten en una dinámica perversa. Quieren ser como su padre, se creen con la obligación de ser como ellos y no saben cómo salir de ahí”.

Un programa de dirección de empresas similar al de las principales escuelas de negocios del mundo, y sus profesores son altos directivos de empresas en activo

“Siempre es el mismo perfil, falta de autoestima y cariño”, apunta Abadía. Generalmente son gente que no están en el día a día, que se han criado solos y que para muchos la nana ha sido la única figura adulta presente durante su desarrollo. Según Abadía cuando toma un caso y lo analiza lo que hace es focalizarse en la persona. “En muchas ocasiones me llegan cuando su paso por el psiquiatra también ha fallado, ya que lo que el psiquiatra busca es entender por qué no es como el padre. Están tan obcecados en que tienen que hacer lo que hace el papá que pierden el norte”, cuando lo que hay que hacer es centrarse en la persona, evaluar su capacidades y a partir de ahí sentar las bases para que recuperen su autoestima y sean capaces de tomar sus propias decisiones. Abadía trabaja como si armara un puzle, una vez ubicadas las piezas el alumno está listo para sacar lo mejor de sus cualidades.

Abadía añade que antes de tomar un caso, conoce al alumno. “Parto de la base de que si los conozco los puedo querer y si los quiero les puedo ayudar… Cuando se encuentran conmigo soy el circo número 49 que les han montado sus padres, son unos tipos hiperprotegidos, pero cuando les rodeas de exigencia, cariño y les generas autoestima funcionan siempre”. En este sentido, explica que al estar tan cerca de ellos, ya que no solo los hijos hablan sino también los padres, al final conoce también la situación familiar, por lo que muchas veces se acaba resolviendo conflictos familiares derivados de la falta de comunicación.

Una vez aceptado el caso, la maquinaria se pone a andar y tras una o las consultas necesarias en la primera fase del programa se imparte el curso con los profesores adecuados, pero siempre bajo la supervisión de Abadía. Muchos de los alumnos que toman este master a medida son licenciados de las mejores universidades del mundo (son brillantes y tienen recursos), mientras que otros no han pasado por la universidad.

En cuanto a la metodología del master, Abadía explica que cuenta con un programa de dirección de empresas similar al de las principales escuelas de negocios del mundo, y sus profesores son altos directivos de empresas en activo que son antiguos alumnos de esas escuelas de negocios que imparten sus lecciones en el área o áreas de las que son especialistas.

Máster individual y local

El máster siempre es individual y local y se lleva a cabo a la velocidad del alumno y donde se encuentre más cómodo. Generalmente el programa se prolonga durante un periodo que está entre el año y el año y medio (dependiendo de las capacidades del alumno) hasta el momento en que se comprueba que el alumno ha superado todos sus miedos y ha resuelto con éxito su problema de confianza.

Abadía, que no quiso revelar el importe del curso porque depende mucho del tiempo que se prolongue y de cada caso, dice que el master se paga por adelantado y que si el alumno abandona no se devuelve un centavo, pero que si el alumno decide regresar pasado un tiempo tampoco se cobra un centavo de más. Lo que si avanzó es que «el máster cuesta mucho dinero pero acaba siendo muy barato». “Los padres pagan, pero el cliente es el hijo. Les ayudamos a aprender a tomar sus propias decisiones. En el momento en que tienen confianza, recursos y capacidad, yo sobro y es cuando ha terminado el proceso”, concluye Abadía.

Los ETPs sobre oro observan los mayores flujos de entrada debido a la crisis de Chipre

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El precio del oro repuntó la semana pasada debido a que la incertidumbre sobre el futuro de Chipre, y de la Unión Europea en general impulsó la demanda de activos refugio. Chipre ha llegado a un acuerdo de rescate a última hora de la madrugada de hoy, evitando el tan temido colapso de su sistema bancario. El plan prevé el cierre del segundo mayor banco de Chipre, el Banco Popular de Chipre, y los depositantes no asegurados con depósitos por encima de 100.000 euros podrían perder el resto de sus ahorros. Depositantes sin garantía en el Banco de Chipre también corren el riesgo de perder una parte de sus depósitos. El acuerdo sienta un precedente en cuanto a ajustes sostenidos por los depositantes. Este riesgo redujo la ya inestable confianza de los depositantes en otros bancos europeos y ha recordado a los inversores la vulnerabilidad del sistema financiero y la deuda soberana. Naturalmente, el oro se ha beneficiado de esta preocupación, según el informe semanal de ETF Securities.

Los ETCs sobre oro observan los mayores flujos de entrada de las últimas siete semanas, con un total de $139,4m, debido a la crisis bancaria de Chipre. Tras rechazar un gravamen del 10% sobre los depósitos propuesto por el Eurogrupo, el gobierno chipriota acordó un rescate de 10 mil millones de euros que supone el cierre del segundo banco más grande de Chipre y una reducción de más de un 40% de los depósitos de más de 100.000 euros. Con la reapertura de los bancos prevista para mañana, los partidos están bajo presión para definir los detalles del acuerdo. Mientras tanto, el oro se ha beneficiado de una renovada aversión al riesgo. La decisión del Comité Federal del Mercado Abierto (FOMC) sobre los tipos en marzo también fue positiva para el oro, ya que el Comité reafirmó su intención de mantener el estímulo monetario hasta que el desempleo cayese por debajo del 6,5% y se compruebe que EE.UU. está en la senda de una recuperación sostenible.

Los ETCs sobre platino físico reciben $15,5m de flujos de entrada debido a que la capacidad del suministro eléctrico en Sudáfrica sigue siendo peligrosamente baja. El proveedor de energía, Eskom, pidió a los hogares que redujesen el consumo de energía en un 10% la semana pasada, ya que las reservas de electricidad del país se están agotando. La huelga en Exxaro, uno de los principales proveedores de carbón de Eskom, está ajustando aún más el suministro. La temporada de revisión de salarios comienza oficialmente a partir de junio, por lo que es probable que Sudáfrica se mantenga en el foco de los inversores y los precios del grupo de metales del platino (PGM) se beneficien de nuevas interrupciones del suministro en el país.

Los ETCs “long” sobre gas natural registran sus mayores flujos de salida desde junio de 2011, con un total de $56,2m, debido a la toma de beneficios. El precio del gas natural en el punto de referencia Henry Hub alcanzó la semana pasada un máximo de 18 meses, rompiendo el umbral de los $4/mmBtu, ya que el clima más frío de lo normal en EE.UU. produjo a una reducción en las reservas de gas. Al mismo tiempo, el alto nivel de los precios ha llevado a algunos inversores a recortar en este producto, con ETFS Daily Short Gas Natural (SNGA) recibiendo $4,5m de flujos de entrada la semana pasada.

Eventos clave a tener en cuenta esta semana: Probablemente Chipre permanecerá en el foco de los inversores debido a que los detalles del plan de rescate acordado se revelarán esta semana. En cuanto a los datos, EE.UU. publicará una serie de datos esta semana, como el PIB del cuarto trimestre, las estadísticas de vivienda y el nivel de confianza. La fortaleza de las cifras tiende a confirmar la mejora de las perspectivas de crecimiento, proporcionando soporte a los productos más cíclicos. Las ventas minoristas en Alemania y la tasa de desempleo también se darán a conocer esta semana y será seguidos de cerca para detectar signos de que la crisis europea se extiende.

México reafirma su compromiso de un sistema bancario que cumpla con Basilea III

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La Junta de Gobierno de la Comisión Nacional Bancaria y de Valores de México (CNBV), en sesión extraordinaria celebrada este lunes, aprobó la resolución de las modificaciones a las disposiciones de carácter general aplicables a las instituciones de crédito, en los términos propuestos en materia de integración del capital neto, para efectos de lo dispuesto por el artículo 50 de la Ley de Instituciones de Crédito, informó la CNBV en un comunicado.

Las modificaciones aprobadas son:

· Con base en los resultados obtenidos de los análisis realizados, se determinó un nuevo límite de 400 millones de UDIs para financiar las necesidades de capital de las instituciones de banca múltiple con base en obligaciones subordinadas (instrumentos de capital).

· Adicionalmente, para asegurar la eficiencia de dicho límite, se determinó que éste fuera permanente en congruencia con lo recomendado por el Comité de Basilea. Con esta modificación, las instituciones, a partir de 2016, podrán continuar reconociendo como parte de su capital regulatorio instrumentos de capital (emitidos a partir de 2013) hasta el monto mencionado, siempre que cumplan con los demás requisitos establecidos en las Disposiciones.  

La CNBV reafirma su compromiso para la construcción de un sistema bancario que cumpla con los requerimientos prudenciales como los establecidos por Basilea III, con el fin de contar con un sistema sólido y eficiente, que provea un mayor financiamiento y una mejor calidad de productos y servicios acorde a las necesidades de la población.

Carstens presidirá el Comité Permanente de Evaluación de Vulnerabilidades global

| Por Gabriela Huerta | 0 Comentarios

El Consejo de Estabilidad Financiera a nivel global (conocido como FSB por sus siglas en inglés) anunció este lunes que el gobernador del Banco de México, Agustín Carstens, encabezará el Comité Permanente de Evaluación de Vulnerabilidades (SCAV, por sus siglas en inglés).

Carstens sustituirá al español Jaime Caruana, gerente general del Banco de Pagos Internacionales (BIS, por sus siglas en inglés), en sus funciones al frente del FSB.

Carstens, que desde enero de 2012 se desempeñara en el BIS como presidente del Consejo Consultivo para las Américas, liderará el Comité Permanente de Evaluación de Vulnerabilidades a partir del 31 de marzo y por un periodo de dos años, con la posibilidad de renovar un segundo mandato.

El SCAV, uno de los cuatro Comités Permanentes del FSB, está encargado de monitorear y evaluar las vulnerabilidades que pudiesen afectar al sistema financiero global y proponer al FSB las acciones necesarias para resolver dichas vulnerabilidades.

El Consejo de Estabilidad Financiera (FSB), fundado en abril de 2009 como continuación del Foro de Estabilidad Financiera, reúne autoridades nacionales responsables de la estabilidad financiera (bancos centrales, autoridades supervisoras y departamentos del tesoro), instituciones financieras internacionales, agrupaciones internacionales de reguladores y supervisores, comités de expertos de los bancos centrales y el Banco Central Europeo. Su finalidad es promover la estabilidad financiera internacional a través del aumento de intercambio de información y cooperación en la supervisión y vigilancia financieras. Su secretariado tiene sede en Basilea, donde el Banco Internacional de Pagos acoge sus reuniones que, en principio, tienen lugar dos veces al año.

Chile aprueba ocho fondos mutuos extranjeros en marzo y desaprueba seis

| Por Gabriela Huerta | 0 Comentarios

La Comisión Clasificadora de Riesgos chilena (CCR) aprobó este mes de marzo ocho fondos mutuos extranjeros, y desaprobó otros seis fondos, según informó en un comunicado.

Se aprobaron las cuotas de los siguientes fondos mutuos extranjeros:  

Allianz Global Investors Fund- Allianz Global Metals and Mining, domiciliado en Luxemburgo
Almuni Funds – Equity US Concentrated Core, domiciliado en Luxemburgo
De PIMCO y todos ellos domiciliados en Estados Unidos:
- Commodity Real Return Strategy Fund
- Emerging Markets Bond Fund
- Investment Grade Corporate Bond Fund
- Money Market Fund
- Real Return Fund

Asimismo, la CCR explicó que se desaprobaron las cuotas del siguiente fondo mutuo extranjero, en atención a la solicitud de su administrador:

Edmond de Rothschild Goldsphere, domiciliado en Francia.

También se desaprobaron las cuotas de los siguientes fondos mutuos extranjeros, todos domiciliados en Luxemburgo, debido a que no cuentan con activos por un monto igual o superior a los 100 millones de dólares:

Parvest – Bond JPY
Investec Global Strategy Fund – Africa Opportunities Fund
Julius Baer Multicooperation – Commodity Fund
Julius Baer Multistock – Asia Stock Fund
Julius Baer Multistock – Swiss Small & Mid Cap Stock Fund

Jersey y Guernsey continúan siendo los mejores centros offshore del mundo

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A pesar del daño reputacional que han sufrido los centros offshore en los últimos cuatro años, muchos de ellos empiezan a mostrar signos de recuperación y además están cobrando impulso, de acuerdo a la última encuesta de Z/Yen´s Global Financial Centres Index 11 (GFCI).

Según el estudio, todos los centros financieros offshore han logrado avances, mientras que Jersey y Guernsey, que continúan siendo los más importantes, no han sufrido cambio en el ranking. A estos les sigue las Islas Cayman, el único centro que ha bajado en la tabla, ya que ha registrado un descenso de cinco puestos respecto al índice anterior. Buena parte de las evaluaciones de los centros financieros offshore proceden de otros centros offshore, informó QFC.

A continuación el ranking de los diez centros offshore más importantes del mundo:

Varios de los encuestados creen que centros como Zurich, Ginebra y Luxemburgo, mientras que geográficamente no son ‘offshore’ compiten de una manera similar. Es interesante observar que Zurich, Ginebra y Luxemburgo han aumentado en ranking respecto a la última valoración de GFCI.

A continuación la lista de los primeros 22 centros financieros de todo el mundo, de acuerdo a la encuesta número 13 de GFCI, en el que Londres mantiene el primer puesto como mejor centro financiero del mundo seguido por Nueva York y Hong Kong.

GFCI 11Ranks and Ratings.

Z / Yen ‘s Global Financial Centres Index (GFCI) es un índice que clasifica la competitividad de 79 centros financieros y que se mide en una escala del 1 al 1.000. GFCI realiza cuestionario en línea a profesionales del sector financiero de distintos centros internacionales. A los encuestados se les pidió que calificaran los centros con los que están familiarizados, así como que respondieran a una serie de preguntas relacionadas con sus percepciones de la competitividad. Para la muestra se tuvieron en cuenta un total de 26.853 evaluaciones de los distintos centros financieros emitidas por 1.778 profesionales.

Puede descargarse una copia del último informe GFCI, que cuenta con el apoyo de Qatar Financial Centre (QFC) en el archivo adjunto.

México dejará de tener sofoles

| Por Gabriela Huerta | 0 Comentarios

Las sociedades financieras de objeto limitado (sofoles), que nacieron como consecuencia del Tratado de Libre Comercio con Estados Unidos, dejarán de existir dentro del sistema financiero mexicano a partir del 19 de julio.

Las Sofoles, que llegaron a ser, una fuente importante de crédito para los diferentes sectores productivos del país azteca, deberán migrar a otra figura o liquidarse ya que dentro de menos de cuatro meses quedarán sin efecto las autorizaciones que hubiera otorgado la Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP) para la constitución y operación de las mismas.

Entre las opciones que tienen las 19 sofoles registradas a cierre de 2012, como ING Hipotecaria, BNP Paribas, Sociedad Financiera Agropecuaria, Consupago y FinPatria, está el convertirse en banco, sofipo, sofomes, o liquidarse.

BNP Paribas está en proceso de convertirse en Sofom, mismo que FinPatria, mientras que Sociedad Financiera Agropecuaria y Consupago se convertirán en bancos.

ING Hipotecaria, que desde enero modificó su figura legal a Sofom para atender el mencionado requerimiento en tiempo y forma, al ser emisor de deuda en el mercado se mantendrá sin ninguna modificación en los criterios para el registro contable establecidos por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV), y según comenta un directivo a Funds Society, los Intermediarios Hipotecarios Especializados (Sofomes y Bancos de Nicho como ING Hipotecaria, Patrimonio, Metrofinanciera, Casa Mexicana y LI Financiera), orientados a segmentos de mercado tradicionalmente no atendidos por la Banca Comercial, se mantendrán «en operación y en contacto con la autoridad financiera para buscar el marco regulatorio más adecuado para desarrollar de manera eficiente nuestra importante función».

Según la Condusef. “Las Sociedades Financieras de Objeto Limitado (Sofoles) son instituciones financieras autorizadas por la Secretaría de Hacienda y Crédito Público, reglamentadas por el Banco de México y supervisadas por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores. Tienen por objeto otorgar créditos o financiamiento para la planeación, adquisición, desarrollo o construcción, enajenación y administración de todo tipo de bienes muebles e inmuebles, a sectores o actividades específicos, es decir, atienden a aquellos sectores que no han tenido acceso a los créditos ofrecidos por los intermediarios financieros tradicionales, como los bancos».

AXA IM vende su negocio de private equity

| Por Elena Santiso | 0 Comentarios

AXA Investment Managers ha recibido una oferta irrevocable de un grupo de accionistas para adquirir la totalidad de su participación en AXA Private Equity.

La transacción propuesta está estructurada con la visión de proteger la experiencia, cultura y rentabilidad de las inversiones de AXA Private Equity, y para asegurar que sus clientes seguirán beneficiándose del excelente servicio y el rendimiento que han disfrutado en los últimos años. La operación permitirá a AXA monetizar su interés por AXA Private Equity, una empresa desarrollada con gran éxito por el grupo desde 1996, y proporcionaría una base sólida para la próxima fase de crecimiento de una de las principales empresas europeas de capital riesgo.

El grupo de compradores estará compuesto por los directivos de AXA Private Equity, liderado por Dominique Senequier, un grupo de instituciones y family offices franceses y el Grupo AXA. A los 298 empleados de AXA PE se les dará la oportunidad de participar en la transacción a través de un vehículo dedicado.

Una vez completada la operación propuesta, el derecho de voto quedará distribuido de la siguiente manera:

Directivos y empleados de AXA Private Equity: 40%
Inversores externos: 33.14%
Grupo AXA: 26.86%

El acuerdo valoraría la firma en 510 millones de euros por el 100% (unos 660 millones de dólares). La venta de la participación de AXA IM supondría un ingreso para la gestora de 488 millones de euros (634 millones de dólares). Este importe se dividiría en un pago por adelantado de aproximadamente 348 millones euros (452 millones de dólares) y otro diferido de 140 (182 millones de dólares), pagado en cuotas sujetas a la consecución de determinados objetivos y el cumplimiento de ciertas condiciones.

Esta transacción, aún sujeta a aprobación regulatoria, permitirá a AXA Private Equity convertirse en una firma independiente, con un poderosa red internacional y alcance. Con 31.000 millones de activos bajo gestión, ofrecerá a sus 255 inversores un amplio espectro de clases de activos: fondos de fondos, inversión directa, deuda privada, co-inversión,…

Schroders compra Cazenove Capital por 643 millones de dólares

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Schroders ha acordado comprar a su rival Cazenove Capital por 424 millones de libras esterlinas (unos 643 millones de dólares) en efectivo, una operación que une a dos de los nombres más viejos de la City londinense.

La operación, de la que ya se habían hecho eco la semana numerosos medios y sobre la que Schroders tuvo que salir al paso para reconocer que ambos grupos estaban en conversaciones, fue confirmada este lunes por Schroders.

Antes de que el anuncio fuera hecho público, varios analistas habían estimado que Cazenove tenía un valor de entre 300 y 600 millones de libras esterlinas. Asimismo, Schroders ha manifestado en el comunicado que continuará usando la marca Cazenove para banca privada y wealth management, un negocio del que conjuntamente tendrán 246.000 millones de libras de activos bajo gestión.

El CEO de Schroders, Michael Dobson, dijo en un comunicado que “la cultura de orientación al cliente y excelencia en la inversión de Cazenove Capital son un componente de peso para Schroders. Esta operación crea un negocio líder de banca privada independiente y wealth management en Reino Unido y trae talento e inversión adicional para nuestras estrategias complementarias en Reino Unido, en el mercado europeo de renta variable, de multi gestión y renta fija”, puntualizó.

Cazenove Capital, fundada en 1823, es una firma independiente británica de asset management que se encuentra en manos de empleados y antiguos empleados de la compañía. La noticia saltó a la luz el pasado viernes, una semana después de que el gestor estrella de Schroders Richard Buxton, abandonara su cargo como responsable de Renta Variable en Reino Unido y le siguiera también el cogestor del Schroder UK Equity Fund, Errol Francis. Ambos dejaban la firma después de más de una década en la casa y anunciaban que se sumaban a Old Mutual Global Investors.

Los fondos de Cazenove se incorporarán a los productos de Schroders

Los fondos de Cazenove Capital serán renombrados como productos de Schroders llegado el momento y una vez cerrada la operación, además todos los gestores de la boutique británica se sumarán a Schroders, tal y como se ha establecido en el acuerdo de compra. Asimismo, Robin Stoakley, director general del mercado intermediario de UK de Schroders, dijo que algunos de los fondos se fusionarán, aunque agregó que se buscará hacer todo el proceso de la mejor manera para que suponga «una interrupción mínima» para los inversores. Cazenove cuenta con una lista de 32 fondos.

El FMI proyecta un leve repunte del crecimiento en 2013

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El crecimiento mundial se afianzará gradualmente en 2013, anuncia el FMI en la actualización de las Perspectivas de la economía mundial (informe WEO), a medida que empiecen a ceder las restricciones que pesan sobre la actividad económica. Pero la recuperación es lenta, y el informe hace hincapié en que las políticas tienen que abordar los riesgos a la baja para afirmar el crecimiento.

Según la actualización, las medidas de política adoptadas han reducido los graves riesgos de crisis en la zona del euro y Estados Unidos. Los planes de estímulo de Japón ayudarán a estimular el crecimiento a corto plazo al sacar al país de una recesión transitoria. Las políticas eficaces también han permitido apoyar un moderado repunte del crecimiento en algunas economías de mercados emergentes y en desarrollo. Y la recuperación en Estados Unidos sigue bien encaminada en términos generales. Se proyecta que el crecimiento mundial aumentará de 3,2% en 2012 a 3,5% este año, lo que equivale a una revisión a la baja de apenas 0,1 puntos porcentuales con respecto al informe WEO de octubre de 2012.

Si los riesgos de crisis no se materializan y las condiciones financieras siguen mejorando, el crecimiento mundial podría ser más vigoroso de lo proyectado, señala el informe. No obstante, los riesgos a la baja siguen siendo significativos, y entre ellos cabe mencionar un estancamiento prolongado en la zona del euro y un excesivo ajuste fiscal a corto plazo en Estados Unidos.

Leve mejora de las condiciones

El informe indica que las condiciones económicas mejoraron levemente en el tercer trimestre de 2012, gracias a la evolución en las economías de mercados emergentes y en Estados Unidos. Las condiciones financieras también mejoraron, dados el descenso de los costos de endeudamiento para los países en la periferia de la zona del euro y el repunte de muchos mercados bursátiles. Pero la actividad en la periferia de la zona del euro fue aún más floja de lo previsto, observándose una propagación de algunas de las debilidades al núcleo de la zona del euro. Japón, por su parte, entró en recesión en el segundo semestre del año.

Pronósticos prácticamente invariables, salvo para la zona del euro

El FMI revisó a la baja su pronóstico a corto plazo para la zona del euro, previendo ahora que la región se contraerá levemente en 2013. Si bien las medidas de política han atenuado los riesgos y mejorado las condiciones financieras para los gobiernos y bancos en las economías de la periferia, las medidas aún no se han traducido en una mejora de las condiciones de endeudamiento para el sector privado. La persistente incertidumbre acerca de la resolución definitiva de la crisis financiera mundial, pese al continuo avance de las reformas de las políticas, también podría empañar las perspectivas de la región.

El FMI pronostica un crecimiento de 2% para Estados Unidos este año, es decir, sin cambios en términos generales con respecto al informe WEO de octubre 2012. Un entorno favorable en el mercado financiero y la recuperación del mercado inmobiliario promoverán el crecimiento del consumo. Aunque Japón ha caído en recesión, las perspectivas a corto plazo para ese país tampoco han variado, gracias al programa de estímulo y a un mayor relajamiento monetario que reforzarán el crecimiento. Se prevé que las economías de mercados emergentes y en desarrollo crecerán 5,5% este año, es decir, en línea con lo pronosticado en términos generales en el informe WEO de octubre de 2012.

Las políticas tienen que abordar los riesgos sin demora

Según el informe, la zona del euro continúa planteando fuertes riesgos a la baja para las perspectivas mundiales. Si bien una crisis aguda es ahora menos probable, “los riesgos de un estancamiento prolongado en toda la zona del euro aumentarán si no se mantiene el ímpetu de las reformas”, señaló el FMI. Para atajar este riesgo, el informe insiste en la necesidad de que continúen los programas de ajuste en los países de la periferia, y de que estén respaldados con la activación de “cortafuegos” para evitar el contagio y con nuevas medidas a favor de la unión bancaria y la integración fiscal.

En el caso de Estados Unidos, el FMI hizo hincapié en que “la prioridad consiste en evitar una consolidación fiscal excesiva a corto plazo, elevar sin demora el tope de la deuda y acordar un plan creíble de consolidación fiscal a mediano plazo, que se centre en la reforma de las prestaciones y el sistema tributario”. El informe asimismo subraya la importancia de una estrategia creíble de consolidación fiscal a mediano plazo en Japón. Sin dicha estrategia, advirtió el FMI, “el programa de estímulo entraña graves riesgos. Específicamente, la recuperación inducida con medidas de estímulo podría ser efímera, y las perspectivas de la deuda podrían deteriorarse considerablemente”.

En el caso de las economías de mercados emergentes y en desarrollo, el informe destaca la necesidad de recomponer el margen de maniobra de la política macroeconómica, y señala que “el ritmo adecuado para recomponerlo tiene que conjugar los riesgos externos a la baja con los riesgos de crecientes desequilibrios internos”.