Foto: Bill Gross. ¿“Haircut” o cabeza rapada?: esta vez Bill Gross habla sobre “cortes de pelo”
En la última entrega de su blog, el veterano de Pimco asegura que incluso en el caso de que el programa “Quantitative Easing” y los bajos tipos de interés nominales impulsen el crecimiento, los inversores sufrirán de varias maneras.
“Estos recortes están escondidos en forma de impuestos que reducen el poder adquisitivo de los inversores, mientras que la manipulación de los tipos de interés reduce la inflación”.
Dividiendo los ajustes en cuatro tipos distintos, Gross considera que hay una gran variedad de razones por las que las posiciones actuales no representan más un fuente de valor.
Ajustes escondidos
1. Tipos de interés reales negativos – “Recortando el flequillo”
Esta medida utilizada por Estados Unidos durante la Gran Depresión, puede ocasionar distorsiones en el coste medio del dinero.
“La ganancia del gobierno es sin embargo, la pérdida del ahorrador. Los inversores están sufriendo ajustes de por lo menos 200 puntos básicos juzgados en términos históricos, que en el pasado no ofrecían QE y ni tipos de interés cercanos a los niveles de inflación», dijo Gross.
2. Inflación/Devaluación – “el Don Draper”
Comparando el escenario inflacionario del personaje principal en la serie de los 60, Mad Men, Gross dijo que la inflación es la emisión cotidiana que muchos inversores no suelen prestar mucha atención. Sin embargo, esto puede cambiar drásticamente.
“A veces, sin embargo, escapa de control, y cuando esto es inesperado, puede golpear fuertemente su cartera de bonos y acciones. Si nuestro ídolo de la televisión, Don Draper, vive una década más o menos en las ondas, lo encontraría en la inflación de los años 70”.
3. Control de capital – el “recorte del tio Sam”
Gross utiliza al Tío Sam como ejemplo de cómo EE.UU. puede aferrarse a su dinero y capital, como sucedió en 1930.
Durante esteperíodo, la posesión privada de oro fue ilegalizada con el fin de controlar el capital, lo que según el experto es evidente hoy en la vinculación con la moneda China, los impuestos de importación en Brasil y ejemplos más simples, como los vistos en Chipre.
4. Ganador absoluto por defecto – el “Dobbins”
Por último, y probablemente lo más grave, es lo que Gross señaló como “ajuste final”, llamado Dobbins en honor al bono a 5 años de 1920, que se pagaba tanto en dólares como en ametralladoras. Los tenedores de bonos no recibieron ninguna de las dos cosas, lo que representa el ejemplo histórico del ajuste final. El objetivo de los bancos centrales es prevenir que el portafolio de los inversores se parezca a un “Dobbins”.
Según el gurú de Pimco, la Fed es dónde todos los bonos malos van a morir. Esto es mitad figurativo y mitad literal, ya que los bancos centrales están normalmente limitadas a la compra de bonos pagaderos en ametralladoras o hipotecas subprime (hay excepciones y ya Bloomberg informó que casi el 25% de los bancos centrales del mundo están ahora comprando acciones, ¡lo crean o no)! Sin embargo, mediante la compra de bonos del Tesoro y las hipotecas de agencias han incentivado con bastante éxito al sector privado a cumplir sus órdenes. A menos que los precios suban de manera continua, pueden surgir impagos y deflación de la deuda. No compre un bono Dobbins o activo similar, o un bono de un país cuyo banco central está la compra de acciones. Probablemente no son tan «buenos como el dinero!»
Foto: Osepu . La CCR chilena aprueba fondos de Amundi, Parvest, Fidelity, Oppenheimer, PIMCO y Julius Baer en abril
La Comisión Clasificadora de Riesgo chilena –CCR- ha publicado el listado mensual de los instrumentos internacionales aprobados y desaprobados por el organismo para su oferta pública en su reunión de 25 de abril, 2013. En total, aprueba 15 fondos, de 6 gestoras diferentes y 12 ETFs, todos del emisor francés Amundi
Fondos Mutuos
Los fondos mutuos extranjeros aprobados a petición de su emisor son de seis gestoras: Amundi, Parvest, Fidelity, Oppenheimer, PIMCO y Julius Baer.
Amundi Funds – Bond Global Emerging Corporate – Luxemburgo
Parvest – Bond World Emerging Local – Luxemburgo
Parvest – Convertible Bond World – Luxemburgo
Parvest – Equity Russia – Luxemburgo
Fidelity Funds – China Consumer Fund – Luxemburgo
Fidelity Funds – Multi Asset Strategic Defensive Fund – Luxemburgo
Oppenheimer Developing Markets Fund – Estados Unidos
Oppenheimer Discovery Fund – Estados Unidos
Oppenheimer Small & Mid Cap Growth Fund – Estados Unidos
Oppenheimer Gold & Special Minerals Fund – Estados Unidos
PIMCO Funds – Global Bond Fund (unhedged) – Estados Unidos
PIMCO Funds – International StockPLUS® TR Strategy Fund (U.S. Dollar-Hedged) – Estados Unidos
PIMCO Funds – StockPLUS® Total Return Fund – Estados Unidos
Julius Baer Multibond – Absolute Return Bond Fund Plus- Luxemburgo
Julius Baer Multibond – Total Return Bond Fund – Luxembrugo
La CCR desaprobó los siguientes fondos mutuos debido a que sus activos bajo manejo se han situado por debajo de los 100 millones de dólares:
BNP Paribas L1 – Convertible Bond Best Selection Europe – Luxemburgo
HSBC Global Investment Funds – Korean Equity – Luxemburgo
Pictet – European Sustainable Equities – Luxemburgo
Por su parte, los siguientes fondos han sido desaprobados a petición de su emisor:
Federated Total Return Series Inc. – Federated Total Return Bond Fund – Estados Unidos
Federated Total Return Government Bond Fund – Estados Unidos
El fondo BNP Paribas L1 – Bond Euro Long Term, domiciliado en Luxemburgo fue desaprobado porque ha sido absorbido mientras el fondo Ashmore Sicav – Emerging Markets Debt Fund – Luxemburgo, ha sido desaprobado por concentración de su propiedad.
Finalmente, se desaprobaron las cuotas de los siguientes fondos mutuos extranjeros, en atencióna que no fue renovada la respectiva solicitud de aprobación:
Man Umbrella Sicav – Man Convertibles Europe – Luxemburgo
Man Umbrella Sicav – Man Convertibles Far East – Luxemburgo
Títulos representativos de índices – ETFs
La CCR ha aprobado los siguientes títulos extranjeros representativos de índices:
Wikimedia CommonsFoto: Guenter Wieschendahl . Dynasty Financial Partners continúa expandiendo su plataforma de Wealth Management
DynastyFinancialPartners,una red deasesores de inversiónindependientes, con 17empresasen Estados Unidosque asesoran a clientes con más de 16.000 millones de dólares en activos anunció este miércoles que ha alcanzado unaalianza estratégica conRichardsonGMP,una firma líder enla gestión de patrimoniosen Canadá.«Este acuerdo proporcionará a losasesores de Dinasty yRichardsonGMP una oferta más amplia para servir lasnecesidades de los clientesresidentes en Estados Unidos o Canadá», informaron en un comunicado.
RichardsonGMPes una firma independiente canadiense con más de150asesoresen oficinasde todo el país con 15.000 millones de dólares de activos bajo gestión.Dynastyofrece una plataformade arquitectura abiertapersonalizada desolucionesde gestión de patrimoniosy tecnologíapara ayudar alos asesoresindependientes a proteger y hacer crecerla riquezade sus clientes.
Foto: A. Savin. Espirito Santo Financial Group reconoce su interés por entrar en Colombia
El conglomerado portugués Espírito Santo Financial Group mira con mucho interés la economía colombiana desde hace un año en busca de la mejor forma para establecerse en el país, tal y como explicó José Pedro Caldeira Da Silva, miembro de la junta directiva de la entidad, a diario
International Business time. La Bolsa Mexicana de Valores estrena nuevas muestras
La Bolsa Mexicana de Valores (BMV) modificará la composición de 12 muestras el próximo 2 de mayo.
Según informa la entidad, los índices BMV – Formador y BMV – Formador RT, comprenderán de 27 acciones, con 3 saliendo y 10 entrando:
Por su parte, el índice China SX20, se mantendrá con las mismas emisoras “Debido a la escasez de ADR’s de emisoras cuyo país de origen es China en el Mercado Global” de la BMV, pero realizará un rebalanceo de los pesos relativos de las emisoras en la muestra, quedando de la siguiente manera:
Los índices IPC LargeCap e IRT LargeCap, IPC MidCap e IRT MidCap así como PC SmallCap e IRT SmallCap contarán con 20 acciones cada uno, mientras que los índices IPC CompMx e IRT CompMx mantendrán 60 emisoras en su muestra.
IPC LargeCap e IRT LargeCap:
IPC MidCap e IRT MidCap:
PC SmallCap e IRT SmallCap:
IPC CompMx e IRT CompMx:
Las muestras aquí descritas tomarán efecto este 2 de mayo.
. Axel Christensen, nombrado jefe de Estrategias de Inversión para BlackRock Latinoamérica e Iberia
BlackRock anunció este martes que Axel Christensen asumirá un nuevo rol como responsable de Estrategias de Inversión para BlackRock Latinoamérica e Iberia. En su nuevo papel como responsable de Estrategias de Inversión, Christensen proporcionará asesoramiento en la asignación de activos así como en la construcción de carteras modelo de BlackRock con el fin de satisfacer las necesidades de los clientes de la región. Además, ofrecerá a los clientes las perspectivas de inversión de BlackRock, así como la visión macroeconómica actual, informó la firma en un comunicado.
Christensen mantendrá sus responsabilidades como director de SAxB (América del Sur exBrasil) durante un periodo transitorio, mientras asume sus responsabilidades como responsable de Estrategias de Inversión. Éste se incorporó a BlackRock en 2009 y cuenta con más de 15 años de experiencia en el mundo de la inversión, incluyendo los puestos de director de Inversiones de Cuprum y responsable de Inversiones de Cruz del Sur. En la actualidad es vicepresidente del Consejo Asesor en mercado de Capitales del Ministerio de Hacienda de Chile y formó parte de la Comisión Presidencial de Reforma de lasa Pensiones de Chile en el 2006.
Armando Senra, responsable para la región Latinoamérica e Iberia de BlackRock comentó con motivo del nombramiento que “nuestros clientes en Latinoamérica e Iberia están cada vez más interesados en las estrategias de inversión que BlackRock ofrece en las áreas de asignación de activos y carteras modelo personalizadas, todo ello a través de los diferentes segmentos de clientes y países. BlackRock seguirá desarrollando estas capacidades para ofrecer un mejor servicio a nuestros clientes y ayudarles a construir un futuro financiero mejor.”
Foto: Stephen Ausmus . Los activos de los RIA supondrán la cuarta parte del mercado de EE.UU. a final de 2014
Los activos de los RIA (Registered Investment Advisors) representarán la cuarta parte del mercado de activos financieros a finales de 2014 en Estados Unidos, de acuerdo a un informe de la firma Cerulli Associates.
La consultora y firma de análisis, con sede en Boston, ha dado a conocer su informe RIA Marketplace 2012, en el que se apunta que para finales de 2014, el sector de los RIA tendrá el 24,7% de los activos del mercado de wealth management en Estados Unidos. En 2011, el último año en el que se realizó el informe, esa cuota de mercado se encontraba en el 20,1%.
El director asociado de Cerulli, Tyler Cloherty, dijo que el crecimiento continuará produciéndose debido al movimiento entre los asesores y a que los clientes reclaman cada vez más los servicios de un RIA. Asimismo, sostuvo que ese aumento en el número de RIAs se está produciendo porque está creciendo el número de los que buscan emprender su propio negocio atraídos por la flexibilidad y los beneficios económicos, además de que los inversores optan cada vez más por hacer negocios con RIAs y recomiendan a éstos últimos en otros canales de distribución.
El estudio revela que los RIAs están obteniendo su crecimiento de nuevos clientes y de los ya existentes antes que de la incorporación de nuevos asesores como RIAs. En 2011, 118.000 millones de dólares del aumento de los 232.000 millones en activos en la industria RIA vino de la contribución de capital por parte de nuevos y viejos clientes, mientras que 90.000 millones llegaron de aquellos asesores que se convirtieron en RIAs. “El crecimiento orgánico ha sido un motor más grande de impulso que el movimiento asesor”, dijo Cloherty.
Asimismo, el experto apostilló que los RIAs están recibiendo una gran cantidad de dinero de clientes nuevos y de los ya existentes. Cloherty atribuye este crecimiento del canal RIA al deseo de los inversores ricos de diversificar sus relaciones con los asesores financieros tras la crisis financiera. El número de asesores por hogar creció de 0.7 a 1.2 de 2008 a 2012 entre 8.000 casas consultadasen Estados Unidos. Para los hogares con más de cinco millones en activos para invertir, el número de asesores paso de 1,4 a 2,3.
Cloherty considera que el trauma legado por la crisis financiera derivó en una falta de confianza del inversor hacia su asesor, lo que provocó que aumentara el número de asesores compitiendo por los activos del mismo inversor. Para el experto, los más perjudicados han sido los asesores de los wirehouses y los más beneficiados los RIAs, aunque Cerulli espera que esa tendencia alcance su máximo y que nos encontremos ante un panorama que lleve a consolidar el negocio con menos asesores en los próximos años.
“A medida que nos alejamos de la crisis financiera, los recuerdos desaparecen y la molestia de tener múltiples proveedores será más patente”, aunque aún es pronto para saber quien será el más beneficiado, si los bróker independientes o los RIA, puntualizó Cloherty.
De izquierda a derecha y de arriba abajo, Silvana Barrenechea, Andrea Ajila, María Eugenia Córdova y Damian Zamudio. Aberdeen refuerza su equipo offshore en Estados Unidos
Aberdeen se encuentra en pleno proceso de crecimiento y asentamiento en el mercado offshore de Estados Unidos. En las últimas semanas Damian Zamudio, María Eugenia Córdova y Andra Ajila se han incorporado al equipo que lidera Silvana Barrenechea desde Nueva York, tal y como informó está última a Funds Society.
Zamudio, que trabajará desde San Diego, se sumó a Aberdeen en noviembre de 2012 como responsable de Ventas Offshore Regional. Entre sus funciones está la de ofrecer asistencia externa de wholesale, mantenimiento, prospección y desarrollo de nuevas relaciones con los wirehouses, broker dealers y asesores independientes del sector financiero offshore del suroeste de Estados Unidos.
Zamudio cuenta con más de ocho años de experiencia en el negocio de wealth y asset management. Antes de sumarse a Aberdeen trabajaba como vice presidente para BlackRock, en donde era responsable de ventas de fondos mutuos, cuentas separadas e inversiones alternativas en el mercado de banca privada de Estados Unidos e internacional. Recimente trabajó en Merrill Lynch como consultor doméstico y asesor financiero internacional en el proceso de apoyo en asset allocation, investment trading y due diligence.
Por su parte, Maria Eugenia Córdova acaba de sumarse a la firma con el mismo cargo que Zamudio. Asentada en Miami, de ella dependerá Florida. Córdova cuenta con ocho años de experiencia en la industria. Antes de sumarse a Aberdeen AM trabajó en Franklin Templeton Investments como internal wholesaler, en donde era responsible de las ventas offshore de fondos mutuos cubriendo la región sudeste de Estados Unidos. También trabajó en Pioneer Investments como internal wholesaler en la region de Nueva York, además de para JP Morgan Chase. Ésta cuenta con un B.A en Finanzas y Económicas por la Universidad de Florida.
Por último, Andrea Ajila también se ha unido a Aberdeen este mes de abril como asesora asociada de servicios offshore. Desde Nueva York, Ajila sera responsable de Internal Sales y dará apoyo en el desarrollo de nuevos negocios, además de ayudar en la construcción y mantenimiento de la relación de ventas y servicio con los asesores que participan en el negocio de fondos mutuos offshore.
Ajila comenzó su carrera en Punch & Associates, una firma de inversión con sede en Minneapolis (MN) como asociada de la división de Estrategia de Patrimonio. Más tarde trabajó en el negocio institucional y fue trasladada a Nueva York. Ajila está graduada Magna Cum Laude por Lasell College en Massachusetts, en donde se licenció en International Business y se diplomó en Matemáticas.
Wikimedia CommonsFoto: en:user:CobbleCC. Bienes básicos: ¿razón para una caída?
La boutique Matthews Asia ha lanzado un fondo UCITS dirigido a centrarse en la región Asia ex-Japón, con una capitalización de mercado de más de 3.000 millones de dólares. El fondo Matthews Asia Small Companies, que sigue la misma estrategia de la versión estadounidense del fondo lanzado en 2008, estará gestionado por Lydia So.
El fond, domiciliado en Estados Unidos,conalgo más de 400 millones de eurosen activos,cuenta con un granexceso de pesoenproductos básicos de consumoy su mayorsobrepesopaís está en India.Algunos de los nombresmás conocidosenel fondosonPetraFoodsySuperGroup,amboscon sede enSingapur, informa Citywire.
Lafirma creeque la regulaciónde apoyo ymejora del accesoa los mercadosde capital enAsia,una región conocidapor su fuerteespíritu emprendedor,contribuirá a que las pequeñasempresassiguen desempeñandoun papel importante enlas economías en crecimientode la región.
«Las pequeñas empresasenAsiasiempre hansido una parteintegral de la economíade la región y al tiempo que los mercados de capitalesprofundizan,el universo de inversiónha crecido considerablemente. Esto ofrecenuevas oportunidadespara los inversorespara ganar exposicióna las empresas que,en nuestra opinión,sonpor lo generalpoco investigadasy a menudoinfravaloradas en comparación conlas grandes empresas», subrayó So.
