| Por Elena Santiso | 0 Comentarios
Marc Faber, inversor «contrarian» de origen suizo, sostiene que una nueva crisis es inevitable. ¿Cómo deberían posicionarse los inversores? Y ¿cómo se puede detectar cuando va a estallar la burbuja de precios de los activos? El Dr. Doom responde a estas y otras preguntas, en una entrevista con Robeco tras su participación en el World Investment Forum organizado por la firma holandesa.
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La mayoría de los inversores institucionales de Latinoamérica (74%) considera las inversiones alternativas esenciales para diversificar el riesgo de las carteras y están adaptando sus carteras en este sentido. Esta es la principal conclusión de la primera Encuesta de Inversores Institucionales en Latinoamérica realizada por Natixis Global Asset Management (NGAM), una de las 15 mayores gestoras de activos del mundo por activos bajo gestión1.
La primera encuesta a inversores institucionales en Latinoamérica de NGAM, que ha sido lanzada este lunes a nivel mundial por el Centro de Investigación de Construcción de Carteras Duraderas de NGAM, forma parte de un estudio global realizado por CoreData y comisionado por NGAM para analizar el comportamiento de los inversores.
En el estudio global han participado500 inversores institucionales que gestionan en conjunto más de 11.5 billones de dólares, entre los que se encuentran planes de pensiones, fondos soberanos, aseguradoras, fundaciones, fondos de fondos y asesores financieros. El trabajo de campo se realizó entre los meses de enero y marzo de este año en 19 países de América, Europa, Asia y Oriente Medio. Este año, por primera vez, se ha incluido en la muestra a Latinoamérica, dónde han participado 42 inversores institucionales de México, Perú y Colombia.
Según la encuesta, existe una clara tendencia por parte del inversor institucional en Latinoamérica a incluir las inversiones alternativas en las carteras como una forma de aumentar la diversificación. El 57% asegura que aumentará sus posiciones en inversiones alternativas u otros activos no correlacionados con el mercado general. El 56% espera aumentar sus inversiones relacionadas con infraestructuras, el 34% lo hará en fondos de inversión alternativos y el 20% en hedge funds. Además, el 87% de los encuestados cree que las inversiones alternativas obtendrán mejores resultados este año con respecto a 2012.
Sophie del Campo, directora general de NGAM para Iberia y directora de Desarrollo de Negocio en Latinoamérica para entidades de Iberia explica: «Las inversiones alternativas juegan un papel cada vez más importante en la construcción de las carteras ya sea para mejorar la diversificación, gestionar el riesgo o conseguir retorno. Dada la falta de confianza en las estrategias tradicionales de asignación de activos que reflejan todos los mercados de inversión, las inversiones alternativas pueden representar una oportunidad significativa. Incluir en las carteras una asignación a inversiones alternativas, por pequeña que sea, puede reducir la volatilidad sin menoscabar la rentabilidad. Esto resolvería una de las principales preocupaciones de los inversores».
La mayoría de los encuestados (92%) considera que los activos tradicionales se encuentran demasiado correlacionados como para proporcionar fuentes de rentabilidad independientes y el 67% afirma que los inversores deben sustituir las técnicas tradicionales de diversificación y construcción de carteras por nuevos enfoques para conseguir resultados. Por otra parte, el 57% dice que, para la mayoría de los inversores, los enfoques tradicionales de construcción de carteras ya no son la mejor manera de buscar rentabilidad y gestionar el riesgo de inversión.
Los inversores latinoamericanos aseguran tener dificultades con las técnicas de asignación de activos y la construcción de carteras: el 84% dice que aprovechar tácticamente las fluctuaciones del mercado es un reto, el 70% considera conseguir rendimientos estables es un problema y el 48% afirma que la reducción de la volatilidad del nivel de financiación es un obstáculo.
«Estos datos ponen de manifiesto que los inversores necesitan mejores herramientas de asignación de activos que puedan ayudarles a encontrar el equilibrio entre la búsqueda de crecimiento a largo plazo y la minimización de las pérdidas derivadas de la volatilidad. Hace falta poner en marcha nuevo enfoque de inversión que ayude a los inversores a construir carteras duraderas que puedan resistir los cambios y sorpresas del mercado», subraya Del Campo.
Volatilidad, riesgo e inflación, las principales preocupaciones
Aunque el 62% de los inversores institucionales latinoamericanos se muestra más seguro que hace un año en cuanto a su gestión del riesgo, la volatilidad del mercado y sus riesgos asociados siguen entre sus principales preocupaciones. Casi el total de los encuestados (93%) considera que mitigar el impacto de la volatilidad será difícil, y el 45% prevé dificultades «significativas». Por su parte, el 74% considera que la inflación será un problema en los tres próximos años.
Los inversores latinoamericanos consideran quela renta variable doméstica será el activo más rentable este año. El 48% dice que los valores domésticos serán los que mejor se comporten en 2013, seguidos de la renta variable mundial (31%). El 87% planea aumentar su inversión en renta variable nacional, el 71% lo hará en títulos mundiales y el 59% planea aumentar su exposición al sector inmobiliario. Sin embargo, prevén reducir su exposición a bonos (73%), oro y metales preciosos (49%) y efectivo (33%).
Política monetaria y finanzas públicas apenas afectan sus decisiones de inversión
La mayoría de los inversores institucionales (79%) indica que las finanzas públicas latinoamericanas no son significativas a la hora de tomar sus decisiones de inversión y tampoco las finanzas públicas a escala mundial (69%). Es más, solo el 26% afirma que la política monetaria tiene un efecto importante sobre sus decisiones de inversión.
Por otra parte, el 85% de los encuestados espera un aumento de la influencia en sus decisiones financieras de los problemas medioambientales, sociales y de gobierno en los próximos tres años y el 68% indica que los factores éticos y sociales juegan un papel más importante en sus decisiones de inversión.
Dificultades para cumplir con sus obligaciones a la hora de la jubilación
El 88% de los encuestados considera que el ciudadano medio en Latinoamérica no tendrá activos suficientes para cumplir con sus obligaciones financieras cuando se jubile. Aunque una gran mayoría (95%) considera que cumplirá con sus propias obligaciones, el 57% dice que la mayoría de las demás instituciones no lo hará.
Según Sophie del Campo: «Uno de los principales problemas de la industria mundial de fondos a nivel global es hacer todo lo posible para que las personas puedan invertir y ahorrar más».
| Por Gabriela Huerta | 0 Comentarios
Volaris, aerolínea mexicana de bajo costo, está buscando las autorizaciones necesarias para buscar capital tanto en México como en los Estados Unidos, «a más tardar el 31 de diciembre de 2013», con lo que podría ser la próxima acción mexicana en entrar al mercado de capitales.
Entre los inversionistas de la aerolínea que actualmente cuenta con 43 Airbus A320 y opera 220 segmentos de vuelo diarios, conectando 30 ciudades en el país azteca y diez en los Estados Unidos, se encuentran la firmas Indigo Partners, Blue Sky Investments y Long Bar Latam.
La aerolínea busca realizar una oferta pública inicial, cuyo porcentaje o monto aún se desconoce, pero permitirá hasta un 15% de la oferta para sobreasignación, con el apoyo de Casa de Bolsa Santander, Morgan Stanley México, Deutsche Bank Securities, UBS Casa de Bolsa y Evercore Casa de Bolsa para la oferta local y a Deutsche Bank Securities, Morgan Stanley, UBS Securities, Santander Investment Securities, Evercore Group, Barclays Capital y Cowen & Company para la oferta global.
Según los documentos remitidos a la Securities & Exchange Commission, buscan cerca de 100 millones de dólares. Sin embargo, el tamaño final de la OPI puede variar y la firma especialista en ofertas públicas, Renaissance Capital, estima una recaudación de al menos 350 millones de dólares para la compañía que el año pasado reportó 16,4 millones de dólares en utilidades y 898 millones de dólares en ventas gracias a sus más de 10 millones de pasajeros.
| Por Gabriela Huerta | 0 Comentarios
Erick Morales, gerente senior de administración de riesgos financieros de KPMG México habla con Funds Society sobre los beneficios de las Normas Internacionales sobre Rendimientos de Inversión (Global Investment Performance Standards, GIPS), su visión del mercado latinoamericano y por qué cree que es un buen momento para adoptar el estándar en México.
Morales, que el próximo 13 de junio impartirá un seminario sobre GIPS organizado por Riskmathics en el hotel Sheraton María Isabel de la Ciudad de México, comentó que entre los beneficios de implementarlos está el “ir transparentando la información de rendimientos que le hacen llegar a sus clientes, manteniendo una estructura homogénea de presentación de estrategias, entre todos los administradores”.
El directivo mencionó que después de más de 15 años de implementados los estándares a nivel mundial, en los países con mayor madurez “los mismos inversionistas evitan invertir con administradores sin el estándar”. Asimismo, dijo que espera que la región latinoamericana siga esa línea, por lo que contar con los estándares avalados por el CFA Institute puede ofrecer una ventaja competitiva al administrador.
En cuanto a las repercusiones en México de la iniciativa FATCA del IRS de los Estados Unidos, Morales comentó que no afectará en gran proporción a administradoras que cumplan con los requisitos nacionales y busquen adoptar GIPS, “ya que los esfuerzos de las entidades mexicanas por cumplir con la regulación han sido buenos”. Asimismo, dijo que “los estándares GIPS incluso permiten a inversionistas extranjeros buscar otros panoramas en la región y transparentarse con otras regulaciones”.
Para Morales, este es un buen momento para adherirse al estándar, aprovechando que las modificaciones que deben realizar -para cumplir con las nuevas regulaciones como la de prácticas de ventas o servicios en materia de inversión- van muy orientadas hacia el mismo.
Por último, Morales subrayó que el seminario sobre GIPS organizado por Riskmathics ayudará a las instituciones que buscan adherirse a los estándares, a entender los fundamentos, la creación de portafolios y presentaciones de cumplimiento, incluyendo las metodologías requeridas para el cálculo de rendimientos.
Para mayor información o inscribirse al seminario, siga este link.
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La calificadora de riesgo, Fitch Ratings, ratificó el grado de inversión internacional de Grupo Sura en BBB-, después de analizar la situación financiera de la compañía y el desempeño de sus inversiones.
En su análisis, Fitch Rating concluye principalmente que las finanzas de Grupo Sura reflejan la calidad crediticia, la diversificación de la cartera de inversiones, la sólida posición de mercado y las perspectivas a mediano plazo de los sectores económicos de cada uno de los negocios en los que tiene participación la Compañía, a través de sus inversiones.
Para ratificar el grado de inversión, la firma calificadora también tuvo en cuenta el bajo apalancamiento histórico del grupo, la estrategia de crecimiento implementada por medio de operaciones como fusiones y adquisiciones, así como la adecuada financiación de su crecimiento con combinaciones adecuadas de deuda y de recursos propios.
Según la calificadora, Sura mantendrá niveles adecuados de liquidez y una estructura de capital estable durante 2013, por lo cual otorga una perspectiva estable a la nota BBB-. Además, tiene en cuenta que se cumplieron con las expectativas de dividendos y de reducción de la deuda que se esperaban al cierre de 2012.
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A cierre del pasado mes de mayo, el Sistema de Ahorro para el Retiro de México (SAR) administraba 1.994.918 millones de pesos (unos 162.485 millones de dólares), según cifras publicadas por la Comisión Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro (Consar).
Estos recursos, que disminuyeron en más de 80.000 millones de pesos (unos 6.300 millones de dólares) con relación al saldo de abril de 2013 y provenientes de las más de 48 millones de cuentas individuales de los trabajadores, generaron rendimientos históricos del sistema por 13,07% nominal anual promedio vs 13,46% en abril y 6,49% real durante los casi 16 años de operación del SAR, un ligero descenso del 6,81% registrado con anterioridad.
El rendimiento de los últimos 12 meses que a cierre de abril se ubicaba en 18,34%, desciende a 13,52%. Mientras que el rendimiento neto promedio en el sistema a 49 meses equivale a 11,38% y a cinco años este se encuentra en un 9,87%, en comparación con el 10,91% del mes anterior.
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El Comité de Coordinación Macroeconómica (CCM) del Banco Central de Uruguay (BCU) analizó el pasado jueves en Montevideo el contexto internacional y regional, así como el desempeño de la economía uruguaya, concluyendo desincentivar el ingreso de capitales especulativos.
En un contexto global donde se han implementado políticas monetarias que el BCU considera “inusualmente expansivas con bajísimos niveles de tasas de interés en los países desarrollados, lo que ha generado un fuerte flujo de capitales hacia los mercados emergentes”, como Uruguay, el organismo destacó que los flujos de capitales destinados a inversiones de portafolio en el país -que recuperó el Investment Grade en abril de 2012- han provocado “distorsiones en los mercados cambiario y monetario, así como un mayor costo fiscal asociado al mantenimiento de la estabilidad en los referidos mercados”.
Buscando permitir “lograr los objetivos de estabilidad económica y financiera en un marco de crecimiento y equidad de manera más eficaz y con menores costos para la sociedad”, el CCM decidió mantener su objetivo para la tasa de inflación en el 5% anual, al tiempo que se aumenta el margen de tolerancia a un 2%, moviendo el rango objetivo del 3% al 7% a partir del mes de julio de 2014, a la vez que se amplía a 24 meses el horizonte de Política Monetaria para la evaluación de la efectividad de la misma.
En ese contexto, el Banco Central del Uruguay informó que reemplazará la tasa de interés como instrumento de referencia de la política monetaria por una trayectoria indicativa de los medios de pago a partir del mes de julio de 2013.
Mientras que, buscando “mitigar los efectos distorsivos mencionados precedentemente” decidieron incrementar de un 40 a un 50% el régimen de Fondos Inmovilizados a la tenencia de sus títulos emitidos localmente por agentes no residentes. Acción que busca desincentivar el ingreso de capitales especulativos, luego que la tenencia de títulos locales en manos de no residentes fuera de un 2% en 2011 a un 50% en mayo de este año.
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El Banco de México (Banxico) informó este viernes la decisión de su Junta de Gobierno de mantener en 4% el objetivo para la tasa de interés interbancaria a un día, de acuerdo con las expectativas del mercado.
El organismo señaló que “en los mercados financieros nacionales, el peso se depreció, mientras que las tasas de interés de mediano y largo plazo subieron significativamente, aunque de manera ordenada, en respuesta fundamentalmente a la expectativa de cambios en la política monetaria de Estados Unidos”. Banxico mencionó a la desaceleración de los primeros meses de 2013, destacando la debilidad en la demanda externa y el estancamiento de las exportaciones manufactureras, así como la desaceleración en la demanda interna para concluir que no se anticipan presiones de inflación provenientes de la demanda agregada, mencionando que la alza en la inflación general anual el primer trimestre obedece a factores transitorios. El Banco de México espera que a final del año, la inflación se ubique entre 3 y 4% y “muy cerca de 3%” para 2014.
Hablando sobre el mundo en general destacó que “la actividad económica mundial ha mostrado mayor debilidad en lo que va del año, con diferencias importantes entre regiones” señalando que “aún prevalecen importantes riesgos a la baja para el crecimiento económico mundial”, añadiendo que se prevé un panorama de menor inflación en la mayoría de los países.
Tomando esto en cuenta, la Junta de Gobierno decidió mantener sin cambio el objetivo para la Tasa de Interés Interbancaria a un día en 4% y señaló se mantendrá atenta a todos los factores que podrían afectar la inflación con el fin de estar en condiciones de responder, en su caso, para alcanzar el objetivo señalado.
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Infund LLP, firma de inversiones del Reino Unido informó este jueves que ha interpuesto una demanda civil en México en contra de Germán Larrea Mota Velasco, presidente y CEO de Grupo México, por incumplimiento de la suscripción de Infund en 2003, de cerca de 65 millones de acciones del Grupo México. La demanda, interpuesta en la Ciudad de México, sostiene que existe un incumplimiento de contrato, informa la firma británica en un comunicado difundido a través de Business Wire.
“Sin la suscripción y pago de Infund a través de su agente comisionista Larrea, el plan de Grupo México de captar capital habría fracasado”
Al proceder con la demanda en la Ciudad de México, un juzgado de distrito concedió una medida cautelar que prácticamente congela los valores en disputa, con lo que se restringe entre otras medidas, la transferencia y votación de las acciones en lo que afecte a Infund, mientras la situación está en litigio. Las acciones en disputa, que han estado sujetas a una serie de división de acciones y dividendos, han llegado a superar en valor los 2.000 millones de dólares y actualmente representan aproximadamente un 7% del capital en circulación de Grupo México.
Larrea y su familia tienen el 51% del control mayoritario del gigante minero y de ferrocarril, el conglomerado operador de minas y ferrocarriles tanto en México, como en los Estados de Texas y Arizona, a través de sus empresas subsidiarias ASARCO y Texas Pacifico Transportation, entre otras.
Grupo México es una de las empresas más importantes en México, Perú y Estados Unidos, y uno de los principales productores de cobre en el mundo. Cuenta con el servicio ferroviario de carga multimodal más grande de México. La empresa cotiza en la Bolsa Mexicana de Valores desde 1978 y es una de las empresas emisoras más bursátiles.
La firma británica ha interpuesto la demanda por la suscripción realizada por parte de Infund de 75 millones de dólares en acciones del Grupo México y que Infund sostiene que Larrea no entregó. Pieza fundamental en una captación de 230 millones de dólares en capital, mediante la cual se buscaba aliviar un problema de liquidez en la empresa en el 2003, el “contrato de comisión mercantil” de Infund consistió en un anticipo de 75 millones por parte de Infund a Larrea, y una suscripción simultánea por parte de Larrea en su propio nombre y por cuenta de Infund, respecto de acciones emitidas por Grupo México mediante un aumento de capital, para que Larrea luego las endosara y entregara a Infund; se trata de cerca de 65 millones de acciones serie B cupón 5 de Grupo México.
En aquel momento Infund era administrada por Héctor García Quevedo Topete, amigo cercano del patriarca de la familia, Jorge Larrea, y fue Infund quien financió los 75 millones de dólares según lo requerido. «No obstante, se sostiene que el joven Larrea presuntamente mantiene las acciones en sus propias cuentas, en donde, muy a pesar de los repetidos intentos por parte de Infund de concretar la operación, se cree que éstas permanecen», reza el comunicado.
En ese sentido, José Antonio Marván Lizardi, vocero de Infund en la Ciudad de México expresó que “sin la suscripción y pago de Infund a través de su agente comisionista Larrea, el plan de Grupo México de captar capital habría fracasado”. El vocero agrega que “se trata de un asunto muy sencillo: Infund cumplió en tiempo y forma con su compromiso de financiamiento de 75 millones de dólares como parte de la obtención de capital de Grupo México. Sin embargo, Infund jamás recibió las acciones de Grupo México por las cuales pagó legítimamente al Sr. Larrea, y esta operación debe completarse”.
El despacho Ríos-Ferrer, Guillén-Llarena, Treviño y Rivera actúa como asesor jurídico de de Infund en este caso.
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Tras la apertura de las oficinas de Miami (USA) y Lima (Perú), Arista, empresa española de diseño, marketing y desarrollo tecnológico, sigue reforzando su red internacional con la puesta en marcha de una nueva sede en México D.F.
Después de varios meses de prospección y siguiendo la hoja de ruta establecida dentro el plan estratégico para los próximos años, se ha llevado a cabo la apertura de una oficina en México D.F., impulsando aún más la firme decisión de Arista de acompañar a sus clientes en el exterior, principalmente en los mercados de Latinoamérica y Estados Unidos.
La oficina de México está dirigida por Xavier Rubio, promocionado tras una trayectoria en diferentes puestos de responsabilidad en Arista. Tras varios años como director de servicios al cliente en la oficina de Barcelona, el nuevo director general se encuentra ya en México, donde, además de ultimar la confección del equipo de la nueva oficina, está inmerso en el desarrollo de diferentes proyectos.
El pasado año México tuvo un crecimiento del 4% y su crecimiento económico en 2013 será aproximadamente del 3,1%. Para los próximos años, se espera que el país crezca de modo sostenible.
