Foto: Coolcaesar . ¡Cuidado con el impacto de la subida de tipos en los bancos americanos!
Muchos bancos locales de Estados Unidos han extendido el vencimiento de sus préstamos para hacer frente al difícil entorno de tipos de interés en mínimos históricos. Según apunta Robeco, esto puede llegar a ser problemático si la situación actual, donde los tipos largos han subido 60 pb ante la eventual salida del QE, se agrava y los tipos entran en una espiral alcista. De acuerdo a las palabras de Gillian Tett en su artículo publicado en el Financial Times, “unos préstamos anclados en tipos fijos a largo plazo pueden ser una bomba de relojería si no están adecuadamente cubiertos los riesgos de tipos de interés”.
Desde la gestora holandesa consideran que, si bien una subida moderada de los tipos de interés debería ser beneficiosa para la mayoría de la banca, permitiéndole unos mayores márgenes, la política seguida por una parte del sector podría poner en peligro la viabilidad de éstos en un entorno de subidas bruscas. Esto está preocupando al FDIC (Federal Deposit Insurance Corporation), que pide a la banca que analice adecuadamente sus riesgos para evitar sorpresas.
Por ello, es importante analizar muy bien las posiciones en este sector en las carteras, centrándose en valores con una adecuada política de control de riesgos. El sector bancario es uno de los grandes beneficiados de un entorno de subidas moderadas de tipos como el actual. Robeco apuesta precisamente por este sector en su estrategia US Premium, enfocándose en aquellos valores que más se pueden beneficiar de este nuevo escenario.
Wikimedia CommonsFoto: Luis Argerich. Grupo Ezentis logra dos nuevos contratos en Latinoamérica, uno en Perú y otro en Argentina
Grupo Ezentis refuerza su posición en Latinoamérica al resultar adjudicataria de un contrato a través de su filial en Perú, Calatel Infraestructuras y Servicios, y otro por medio de su filial Radiotrónica de Argentina, dentro del área de Servicios Industriales de Electricidad en Latinoamérica, informó la compañía española a través de un comunicado.
El contrato de Perú supone un total de 6.370.591 millones de soles, equivalente a 2,1 millones de euros, tendrá un plazo de ejecución de dos años y ofrecerá servicios eléctricos para “Tercerización de Actividades Comerciales y control de pérdidas” en las unidades de negocio de Piura, Tumbles, Sullana, Talara, Paita, Alto Piura y Bajo Piura.
Grupo Ezentis recientemente comunicó la consecución de otro contrato en el país andino, licitado por Hidrandina, sociedad perteneciente al Grupo Distriluz, por un importe de 9, 5 millones de euros.
Por otro lado, en Argentina, el contrato de “Obra Normalización de la Red eléctrica subterránea de baja tensión” será operativo en el Municipio de Morón. Su cuantía asciende a 7.095.407 millones de pesos argentinos, equivalente a 0,9 millones de euros.
“Dichas adjudicaciones ponen de manifiesto el compromiso de la compañía para continuar creciendo en el Negocio de Servicios Industriales de Electricidad en Latinoamérica y seguir avanzando en el cumplimiento del Plan Estratégico 2012-2015”, reza la nota.
Luis Téllez, foto IPC Sustentable. Téllez espera una recuperación de los mercados y un segundo semestre positivo para la BMV
Luis Téllez, presidente de la Bolsa Mexicana de Valores (BMV), mencionó que la salida de flujos del mercado de valores mexicano es un movimiento normal derivado de cambios en las expectativas de los jugadores ante el entorno externo.
El directivo hizo estas declaraciones en la ceremonia de colocación de la empresa IENOVA en la BMV, donde comentó que “se van a estabilizar los mercados financieros, y una vez estabilizados las tasas de largo plazo van a regresar a niveles más bajos».
Asimismo, Téllez dijo que esta situación no es exclusiva de México sino de todos los países, porque los inversionistas prefirieron tomar otro tipo de instrumentos más seguros, como los bonos del Tesoro de Estados Unidos, lo que generó una apreciación del dólar frente a otras monedas, y en consecuencia un alza en las tasas de interés de largo plazo.
Téllez mencionó que la actual volatilidad se debe a la incertidumbre causada por la posibilidad de que la Reserva Federal de Estados Unidos recorte su programa de estímulos, pero comentó que no espera un cambio en la política monetaria de la Fed en el corto plazo, por lo que se debe tener un segundo semestre positivo aunque anticipa que tomará tiempo para que se estabilicen los flujos a los mercados de capitales.
Según reporta Notimex, la inversión extranjera en renta variable mexicana disminuyó en mayo aproximadamente 12.111 millones de pesos (aproximadamente 957 millones de dólares) al pasar de 178.710,3 a 166.598,8 millones de pesos.
Wikimedia Commonsby Imágenes aéreas de México. Mexico Receives 12 New ETFs
WisdomTree Investments anunció este jueves el listado de 12 ETFs de renta variable en la Bolsa Mexicana de Valores (BMV), lo que eleva a 22 la oferta de la gestora en el país azteca.
Jonathan Steinberg, presidente y director general de WisdomTree, mencionó que “esta acción permitirá incrementar nuestra exposición en el mercado mexicano así como nuestra relación con Compass Group Holdings”, grupo encargado de representar a WisdomTree en México gracias a un acuerdo de distribución que tienen desde octubre de 2010.
Cinco de los 12 fondos fueron listados el 31 de mayo, mientras que el resto se incorporó al Mercado Global de la BMV el 12 de junio.
Con estos lanzamientos la oferta de la firma en México se compone de:
WisdomTree SmallCap Dividend Fund (DES)
WisdomTree Europe SmallCap Dividend Fund (DFE)
WisdomTree Equity Income Fund (DHS)
WisdomTree MidCap Dividend Fund (DON)
WisdomTree Total Dividend Fund (DTD)
WisdomTree Dividend ex-Financials Fund (DTN)
WisdomTree MidCap Earnings Fund (EZM)
WisdomTree Asia Pacific ex-Japan Fund (AXJL)
WisdomTree International SmallCap Dividend Fund (DLS)
WisdomTree International LargeCap Dividend Fund (DOL)
WisdomTree International Dividend ex-Financials Fund (DOO)
WisdomTree DEFA Fund (DWM)
WisdomTree LargeCap Dividend Fund (DLN)
WisdomTree Japan SmallCap Dividend Fund (DFJ)
WisdomTree Emerging Markets Equity Income Fund (DEM)
WisdomTree Emerging Markets SmallCap Dividend Fund (DGS)
Foto: A. Drauglis Furnituremaker . Multifamily Office vs Single Family Office
Analizar las ventajas, oportunidades y los contras de un modelo de multifamily office frente a un modelo de single family office será uno de los temas que se abordarán en el marco de las conferencias Private Wealth Latin America & The Caribbean Forum que tendrán lugar en Miami el próximo mes de octubre.
El foro es un encuentro internacional de gestión y planificación patrimonial e inversiones que espera reunir a unos 400 líderes de la industria de Latinoamérica y el Caribe, tal y como informó Latin Markets, organización del evento.
Durante dos días, los asistentes tendrán la ocasión de discutir estrategias para proteger, preservar y hacer crecer la riqueza. Entre los temas a debatir, además del mencionado anteriormente están: FATCA, actualización de cambios regulatorios; competencias clave en el nuevo private wealth management, impuestos, fideicomiso y planificación patrimonial; la asignación de activos y estrategia de inversión global; Miami como un centro de riqueza; oportunidades offshore y debates regionales de los Estados Andinos, Brasil, Cono Sur, México, América central y el Caribe.
La organización, que añade que el evento ofrece acceso directo y exclusivo a la creciente comunidad de gestión de patrimonio privado, cuenta ya con la confirmación de asistencia de 100 delegados de bancas privadas, 75 profesionales de family offices y 100 estrategas de protección de riqueza.
Entre los ponentes se encuentran:
Christopher Harvey, CEO de JP Morgan Latin America (Estados Unidos)
Douglas W. Evans de Abbot Downing (EE.UU.)
Ernesto de la Fe, jefe de Morgan Stanley Private Wealth Latin America (Estados Unidos)
Cara Williams, jefe global de Wealth Management de Mercer (UK)
Marc Wenhammar, estratega de Inversión Global del Grupo BBVA Private Banking (Estados Unidos)
Ernest Dawal, CIO de SunTrust Banks & GenSpring Family Offices (Estados Unidos)
Daniel de Fernando, managing partner, MDF Family Partners (España)
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Wikimedia CommonsPhoto: mattbuck. Investors moving out of income generating assets
Los mercados han quedado tocados por la realización de beneficios, más a causa del aumento de la incertidumbre sobre las políticas monetarias que por la preocupación del crecimiento global. Es notable que los activos cíclicos orientados a crecimiento, han batido a los valores defensivos y a los activos generadores de ingresos. ¿Estamos presenciando una nueva tendencia?
Según la última entrega de MarketExpress de ING Investment Management, son de notar, las diferentes direcciones que han tomado los distintos segmentos de los mercados financieros durante las últimas semanas. Por un lado, hubo una venta masiva de renta variable en Japón, lo cual, después del rally de los pasados meses, no es sorprendente. Otros mercados de renta variable desarrollados sufrieron caídas relativamente moderadas. Por otro, ha habido una subida brusca de la rentabilidad de los “bonos seguros”, a la par que un estrechamiento de los spreads de crédito.
Aumenta la incertidumbre
¿Cómo pueden explicarse estos movimientos? La incertidumbre ha aumentado, a expensas de las dudas sobre el experimento Japón, el futuro de los modelos de crecimiento de los mercados emergentes y las implicaciones del fin de las políticas de flexibilización cuantitativa en los mercados desarrollados; especialmente en Estados Unidos. Sin embargo, no creen que los últimos movimientos de realización de beneficios sean a causa de una disminución generalizada del apetito por el riesgo, ligado a la incertidumbre del crecimiento económico global. Si así fuera, hubiéramos presenciado mercados de valores más bajistas, spreads de crédito más altos y menor rentabilidad de los bonos de gobierno.
Cambio en la preferencia de los inversores
Desde la firma holandesa, ven signos de un importante cambio en la preferencia de los inversores que, están pasando gradualmente de activos generadores de rentas hacia activos orientados al crecimiento. Esto parece haberse iniciado a finales de abril y ha continuado durante la reciente corrección de los mercados. Al contrario que los primeros cuatro meses del año, los sectores cíclicos han batido a los defensivos durante el mes de mayo. Además, otros activos generadores de rentas “exitosos” como la renta variable real estate y la renta fija, están sufriendo una importante presión.
Puede leer el informe completo en el documento adjunto.
El ministro Larraín, junto al superintendente de la SVS, Fernando Coloma.
. Chile transforma la Superintendencia de Valores en Comisión de Valores y Seguros
“Las mejoras a la institucionalidad económica son fundamentales para el desarrollo de los países”, subrayó este miércoles el ministro de Hacienda de Chile, Felipe Larraín, al presentar los aspectos centrales del proyecto de ley que transforma la Superintendencia de Valores y Seguros (SVS), en una Comisión de Valores y Seguros, iniciativa que será remitida la próxima semana al Congreso y que busca otogarle una mayor independencia.
El jefe de las finanzas públicas explicó que el acelerado desarrollo, internacionalización e integración del sector financiero en Chile plantea actualmente la necesidad de “modernizar los sistemas de regulación y supervisión para hacer frente de mejor forma a los riesgos y desafíos que esto implica”. Agregó que “si bien la SVS cuenta con un reconocido prestigio por su calidad técnica y profesional e independencia, existe consenso transversal acerca de la importancia de abordar una reforma institucional que permita fortalecerla”.
El proyecto
El ministro de Hacienda detalló que el proyecto, que será enviado al Parlamento en los próximos días, apunta a dotar a la entidad de una mayor autonomía y estabilidad -aislando su función de ciclos políticos-, «mejorar el proceso regulatorio y la transparencia en la dictación de normativa, y profundizar la efectividad y garantías de debido proceso en procedimientos sancionatorios, siguiendo los mejores estándares y recomendaciones internacionales».
Así, en materia de gobierno corporativo se reemplaza la autoridad unipersonal que recae en un Superintendente por un cuerpo colegiado de cinco miembros que adoptará sus decisiones por regla de mayoría. Siguiendo el modelo fijado en instituciones como el Consejo del Servicio Civil, el proyecto considera el nombramiento de comisionados con cargos de plazo fijo que se renovarán por parcialidades y no podrán ser removidos discrecionalmente. En lo relativo al proceso regulatorio, se elevan estándares de transparencia (consulta pública y análisis de impacto de nuevas regulaciones) y se establece la posibilidad de ampliar las atribuciones normativas de la Comisión a través del Congreso Nacional.
Para el proceso sancionatorio, se contempla reforzar las garantías de debido proceso mediante la separación de función de investigación (unidad especializada a cargo de Fiscal) de la aplicación de sanciones que corresponderá a la Comisión como órgano colegiado, y un proceso de revisión judicial más expedito.
Por último, el ministerio chileno manifestó que, «se incorporan también nuevas normas de accountability para otorgar mayores estándares de transparencia a la gestión de la Comisión. A través de esta iniciativa – que se alinea con las recomendaciones formuladas por Banco Mundial, Fondo Monetario Internacional, OECD y la Comisión Desormeaux de Reforma a Regulación y Supervisión Financiera- se aborda una gran tarea pendiente que es lograr que la transformación y evolución de nuestro mercado de capitales vaya de la mano con una modernización y fortalecimiento de las entidades encargadas de su regulación y supervisión».
Torre BBVA Compass en Houston. Francisco González: "BBVA Compass liderará la industria financiera de Estados Unidos"
“Estados Unidos, Texas y Houston son prioridades en el crecimiento de BBVA. Estamos comprometidos con Estados Unidos, con la prosperidad de la economía americana y con el bienestar de sus ciudadanos”, dijo anoche el presidente de BBVA, Francisco González, durante la inauguración del edificio BBVA Compass Plaza en Houston, el edificio principal del banco en Houston.
“BBVA Compass es un banco excepcional que liderará la industria financiera del país”, señaló. “El nuevo edificio es un hito importante y un buen ejemplo de nuestro compromiso por continuar creciendo en el mercado estadounidense”.
Durante el evento, González repasó la trayectoria del grupo en Estados Unidos . “En los últimos años, BBVA Compass ha integrado todas nuestras adquisiciones en el país en una sola franquicia; ha fortalecido la gestión de los riesgos y ha cambiado su modelo de negocio hacia uno verdaderamente orientado al cliente”.
BBVA Compass Plaza
La torre BBVA Compass Plaza es el primer edificio de gran altura que se construye en las últimas tres décadas en el distrito residencial y comercial Galleria area, en Houston. El acto de inauguración contó con la participación del presidente de BBVA, Francisco González, directivos de BBVA Compass y un elenco de empresarios de Houston, que presenciaron un espectáculo de luces en lo alto del edificio al anochecer.
El inmueble ocupa un espacio de 29.540 metros cuadrados y está ubicado en el Bulevar Post Oak, 2200. Las firmas Stream Realty Partners y The Redstone Companies han sido las encargadas de su construcción.
Este edificio cuenta con la certificación LEED Oro, en reconocimiento a una construcción con materiales sostenibles y respetuosos con el medio ambiente. Esta es una certificación mundial que premia la eficiencia energética de los edificios sostenibles y de alto rendimiento. En concreto, BBVA ha reducido el impacto de la construcción y de la explotación del edificio en el entorno, mediante sistemas de bajo consumo de agua y energía, alta calidad ambiental, una mejora de las condiciones de confort de los usuarios y el uso de materiales y recursos sostenibles.
El diseño de las nuevas oficinas de BBVA Compass en Houston sustituye los despachos y cubículos cerrados por espacios de trabajo diáfanos. “Los espacios abiertos encarnan nuestros valores de sencillez y transparencia”, explicó Manolo Sánchez, presidente de BBVA Compass. “Es un espacio innovador donde ponemos en valor el trabajo colaborativo más que en despachos compartimentados”.
Más de 800 empleados de BBVA Compass trabajarán en el nuevo edificio, que incluye además un nuevo modelo de oficina comercial, un centro de innovación y una sala de trading.
Los interiores están decorados con obras de artistas consolidados y emergentes de todo el mundo como apoyo a la cultura. Una de las obras expuestas más importantes es un vehículo Volkswagen Beetle decorado con 90 kilos de coloridos abalorios de los indios Huichol de México. El Museo de Arte Popular de Ciudad de México ha cedido este coche artístico hasta finales de junio. Asimismo, se pueden contemplar veinte piezas de arte contemporáneo procedentes de la colección de BBVA en Madrid.
Foto: JJ Harrison . El crecimiento en América Latina y el Caribe se fortalecerá en forma marginal a 3,3% en 2013
Se espera que el crecimiento en América Latina y el Caribe se fortalezca en forma marginal a 3,3% en 2013, a partir de 3,0% en 2012, ya que la disminución de los precios de los productos básicos y la deprimida actividad mundial harán sentir sus efectos, de acuerdo al informe Perspectivas Económicas Mundiales (GEP, por sus siglas en inglés) del Banco Mundial presentado en Washington.
El crecimiento se verá de algún modo fortalecido en Argentina y Brasil, luego de haber estado muy debilitado, mientras que disminuirá en la mayoría de los exportadores de productos básicos. En Venezuela, la reversión de políticas altamente expansionistas provocará una fuerte desaceleración en el crecimiento del PIB, a 1,4% en 2013. Las mejoras en términos comerciales apoyarán el crecimiento en América Central, mientras que en el Caribe, se verá retrasado por las limitaciones financieras y los necesarios ajustes fiscales.
En el mediano plazo, se espera que la economía regional crezca poco menos de 4% anual, con el apoyo de flujos de capital más firmes (principalmente IED), la recuperación de la demanda externa y reformas estructurales.
Los riesgos de las economías avanzadas se han relajado y el crecimiento sigue afirmándose, a pesar de la actual contracción en la zona del euro. Sin embargo, la recuperación en las naciones en desarrollo será modesta debido a las limitaciones en la capacidad de varios países de ingreso mediano. Se espera que el PIB global se expanda alrededor de 2,2% este año y se fortalezca a 3,0% y 3,3% en 2014 y 2015.
Según las proyecciones, el PIB de los países en desarrollo bordeará los 5,1% en 2013, para fortalecerse a 5,6% y 5,7% en 2014 y 2015, respectivamente. El crecimiento en Brasil, India, Rusia, Sudáfrica y Turquía se ha visto frenado por cuellos de botella por el lado de la oferta. Aunque los riesgos externos han disminuido, es poco probable que el crecimiento de estos países llegue a los niveles previos a la crisis a menos que se apliquen reformas por el lado de la oferta. El crecimiento de China también ha reducido su ritmo a medida que las autoridades buscan formas de reequilibrar la economía. Al observar las tendencias regionales más amplias para este año, se espera que la región de Asia oriental y el Pacífico crezca en 7,3%, Europa y Asia central en 2,8%, América Latina y el Caribe en 3,3%, Oriente Medio y Norte de África en 2,5%, Asia meridional en 5,2% y África al sur del Sahara en 4,9%.
Wikimedia CommonsPhoto: Pablo Trincado. Chile Applies New Measures to Improve the Transfer Between Pension Funds
La superintendente de Pensiones de Chile, Solange Berstein, anunció este miércoles una serie de medidas destinadas a mejorar el mecanismo de traspasos entre fondos de pensiones que realizan los afiliados al sistema de AFPs chileno.
Berstein recalcó que las medidas no contemplan ningún tipo de acción para restringir la libertad que tienen los afiliados para cambiar sus ahorros previsionales de un fondo determinado a otro, aunque sí habrá nuevas medidas de información y otras regulaciones para enfrentar mejor los cambios masivos.
Los objetivos de estas medidas, indicó Solange Berstein, son tres:
Que los afiliados que adoptan una estrategia activa de cambios de fondos estén informados de la rentabilidad que ésta implica para sus ahorros previsionales
Establecer una mayor equidad entre quienes se traspasan de fondo
Entregar flexibilidad al manejo de cartera del Fondo E en escenario de cambios masivos de fondos
La superintendenta destacó que los fondos de pensiones tienen como objetivo financiar pensiones, siendo por ello una inversión de largo plazo. Agregó que la Ley permite la libre elección entre cinco Fondos que presentan distintas alternativas de rentabilidad esperada y riesgo y una «cartera por defecto» para cada tramo de edad, con ciertas restricciones respecto de los fondos en los que puede permanecer el afiliado cuando está próximo a pensionarse o ya está pensionado.
«La selección de fondo debe ser informada y concordante con las características del afiliado respecto de, al menos, el horizonte de inversión, sus preferencias por riesgo, otras fuentes de financiamiento para la etapa de retiro y sus condiciones de salud», agregó.
Tras la crisis de 2008, y más aún recientemente, se ha observado un aumento significativo de cambios de fondo. Frente a eso, la Superintendencia decidió realizar una Nota Técnica, publicada en la página web de la Superintendencia, en la que se analizan los resultados, en términos de rentabilidad, de los cambios de fondos realizados por los afiliados en diferentes circunstancias en 2008, muestra de doce meses y siguiendo estrategias inducidas (estudio de caso F&F -Felices y Forrados-, firma de asesoramiento que ha propiciado la mayor parte de los recientes cambios de perfil que han propiciado la revisión de la normativa).
Utilizando datos de las cuentas reales de los afiliados, se concluye que en general, los cambios en estos escenarios no han sido favorables para los afiliados. Adicionalmente, a los efectos mayoritariamente negativos observados sobre los propios afiliados, también se advierte sobre potenciales efectos negativos a afiliados pasivos y al funcionamiento del mercado de capitales doméstico.
Resultados de la estrategia F&F por tipo de afiliado
(retorno nominal en porcentaje desde fecha inicial del anuncio hasta el 31 de mayo de 2013)
Nota: Se utilizan retornos promedios del sistema.
V V: Rentabilidad de F&F superior al Fondo A y superior al Fondo E
X V: Rentabilidad de F&F inferior al Fondo A y superior al Fondo E
X X: Rentabilidad de F&F inferior al Fondo A e inferior al Fondo E
Fuente: Superintendencia de Pensiones (Base valores cuota)
Las medidas adoptadas quedan explicadas a continuación:
Información: Pantalla Informativa de Rentabilidad
Los traspasos a través del sitio web de las AFP tendrán un paso adicional (informativo). Se informará al momento del traspaso (a partir del 2do traspaso), la rentabilidad obtenida con cambios y la rentabilidad de los Fondos de Pensiones a un año y en el periodo de existencia de los multifondos (desde 2002). Se mostrará Información de rentabilidad propia con movimiento y de cada Fondo.
Regulación: Prorrata en cambios masivos de fondos
La prorrata permite más equidad entre afiliados al momento de enfrentar eventos de cambios masivos de fondos. Actualmente, cuando las solicitudes de cambios de fondo superan el 5% del valor del fondo, los afiliados se mueven de un fondo a otro bajo un criterio de «primero llega; primero se cambia». Este mecanismo genera inequidad con aquellos afiliados que ingresan su solicitud más tarde dentro de un mismo día. La propuesta de prorrata avanza en el sentido de poner en igualdad de condiciones a los afiliados que instruyen un cambio de fondo el mismo día, ya que todos los afiliados en esta situación serán traspasados en forma proporcional al volumen total de solicitudes de cambios de fondo.
Regulación: Fondos de Liquidez para el Fondo E
Entregar flexibilidad al manejo de cartera del Fondo E en escenario de cambios masivos de fondos, ayudando a mitigar el potencial efecto en precios locales.
En este sentido, la Superintendencia explica que el Fondo E tiene actualmente muy acotada las alternativas para invertir, principalmente en el extranjero, dado que en el caso que un fondo mutuo o ETF tenga una mínima proporción de activos ilíquidos o de mayor riesgo relativo (instrumentos restringidos), el Fondo E queda impedido para invertir en él. La medida propone que el Fondo E pueda invertir en vehículos de inversión con un bajo componente de instrumentos restringidos (hasta 10% en instrumentos restringidos por cada vehículo). Estos fondos de administración de liquidez tendrán un límite de uso del 10% del Fondo.
Según la Superintendencia, la medida facilitará la búsqueda de vehículos de inversión en el exterior que permitan acomodar las inversiones del Fondo E en momentos de altos flujos. Fue aprobada la semana pasada por el CTI y está en consulta en su web.
Asimismo, la Superintendencia recuerda que este año instruyó a las administradoras con el objetivo de eliminar dificultades operacionales en los siguientes aspectos:
Fortalecer sus funcionalidades de cambios de fondos a través de sus servicios web. Específicamente, a través de políticas de capacidad explícitas y monitoreo en línea de instrucciones.
Revisar y corregir problemas tecnológicos observados en eventos de cambios masivos de fondos.
Robustecer sus mecanismos de atención de afiliados ante contingencias.
Advertir a los afiliados las condiciones en que operan los cambios de fondos, explicitando que al superar el 5% de los fondos de pensiones, la materialización de la instrucción puede ser aplazada.
Generar procesos más expeditos en la etapa de perfeccionamiento de las operaciones de compraventa de valores
Simulador de Pensión: Desde septiembre de 2012 está disponible un simulador que tiene incorporado el concepto de riesgo en conexión con la pensión.
Normativa sobre simulación realizada por las AFP: Se generó una normativa que homogeneiza los supuestos para generar simulaciones. Si se presentan otros escenarios se debe advertir sobre los diferentes supuestos (comparabilidad del producto).
Area de trabajo: Incorporación en ICSA de mecanismos de asesoría. Se estudia incorporar en el ICSA una variable que capture los distintos mecanismos de asesoría que puedan implementar las AFP para sus afiliados.
