Cano se incorporará al equipo de Bankinter Gestión de Activos en las próximas semanas.. Pablo Cano sale de Aviva Gestión y se incorpora a Bankinter
Pablo Cano, actual director de Renta Variable de Aviva Gestión, se incorporará al equipo de la gestora de Bankinter en las próximas semanas. El gestor abandonará su puesto como responsable de la gestión de Renta Variable de los fondos de inversión, fondos de pensiones y cartera de seguros de Aviva Gestión, con un volumen gestionado 1200 millones de euros en bolsa, en los próximos días.
Cano asumió la dirección de Renta Variable en la gestora de Aviva tras la salida de Iván Martín en octubre de 2012, tomando el liderazgo del equipo de gestión formado por él mismo, Leticia Santaolalla, que forma parte del equipo desde 2005, y José María Díaz Vallejo, que se incorporó a la firma en Noviembre de 2012 pero que había trabajado en este equipo en 2008-09.
Anteriormente a la salida de Martín, y desde enero de 2008, Cano se ocupaba de la gestión de los productos de acciones de la zona euro de la casa: era responsable de la gestión de renta variable de los fondos de inversión europeos, así como de la gestión de la parte europea de los fondos de pensiones (con más de 700 millones de euros bajo gestión directa en zona euro), además de miembro de los comités de inversión y de creación de nuevos productos en Aviva España.
Con anterioridad fue gestor de renta variable en Ibercaja, desde mediados de 2005, donde fue también responsable de la gestión de fondos de pensiones y de inversión, gestionando 600 millones de euros. Y antes de eso, gestor de bolsa también en Aviva (de 2003 a 2005), donde gestionaba más de 500 millones en acciones de la zona euro para el mismo tipo de productos.
Fondo de bolsa española bajo revisión
La salida de Cano ha hecho que los analistas de Morningstar coloquen el fondo de renta variable española de Aviva Gestión bajo revisión, desde su anterior rating de neutral. “Con la salida de Pablo Cano de Aviva Gestión ponemos este fondo bajo revisión, y evaluaremos el impacto de esto en nuestra opinión sobre el mismo”, dicen.
Cuando salió Iván Martín, y aunque consideraron que el proceso de inversión no cambiaría, estimaron un rating de neutral al considerar una pérdida significativa la del gestor principal y puesto que ninguno de los gestores que quedaban el equipo había gestionado anteriormente un fondo de renta variable española similar. «Tenemos que esperar para ver si la estrategia se ejecuta de forma exitosa bajo esta nueva estructura de equipo más consensuada”, dijeron entonces.
Wikimedia CommonsFoto: Fotojardín. Los recursos administrados por las afores sufren en agosto el tercer descenso del año
Durante el mes de agosto, las administradoras de pensiones de México registraron el tercer descenso del año; al cierre del mes pasado, las afores reportaron una caída de recursos equivalente a 17.760 millones de pesos (unos 1.345 millones de dólares), según datos de la Comisión Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro (Consar).
De acuerdo con el reporte de actualización mensual de recursos y rendimientos realizado por el órgano regulador de las afores, el total de activos de las administradoras al 31 de agosto llegó a 1.935.639 millones de pesos (unos 146.121 millones de dólares), monto inferior al reportado en julio, cuando se reportaron 1.953.399 millones de pesos (147.946 millones de dólares). Los otros dos meses en los que se registraron descensos fueron en mayo y junio.
El rendimiento de los últimos 12 meses desciende al 2,83%nominal, mientras que a cinco años este se encuentra en un 9,54% un ligero descenso en comparación con el 10,25% del mes anterior. El rendimiento neto promedio en el sistema a 51 meses equivale a 10,45% mientras que en julio se sitúo en 10,8%.
Según el documento emitido por parte de la CONSAR al Congreso de la Unión, estos efectos (de la subida en tasas y por consecuencia bajada en el valor de las inversiones de renta fija de las Afores) “son de carácter transitorio y deben desvanecerse en la medida que dichos valores se aproximen al vencimiento o los mercados se estabilicen”, resaltando que mientras las Afores no vendan sus bonos, estas mantendrán el rendimiento pactado en su adquisición, “por lo que la minusvalía es tan solo un evento contable”.
Este jueves se actualizó la información del Rendimiento Neto promedio en el Sistema de Ahorro para el Retiro, que a 51 meses asciende a 10.45% y a cinco años a 9.54%. El Indicador de Rendimiento Neto (IRN), vigente desde 2008, permite conocer el rendimiento que otorgan las AFORES ya descontada la comisión. Es una herramienta que promueve la competencia en el SAR ya que es un factor determinante en la selección de la afore.
Foto: NASA. BNY Mellon doblará su equipo de ventas de wealth management en Florida
BNY Mellon Wealth Management está experimentando un fuerte crecimiento en Florida, en donde su base de clientes se ha visto incrementada un 60% en los últimos 18 meses, por lo que la entidad tiene planes de doblar su equipo de ventas, tal y como informó en un comunicado.
Asimismo, la entidad anunció que dividirá sus operaciones de wealth management en dos. Por una parte, el área de South Florida, que abarca las oficinas de Fort Laudardale, West Palm Beach, Boca Raton y Miami y que estará liderada por Joseph Fernandez.
Por su parte, Lisa Simington, que estaba al frente de la banca privada en el sureste de Estados Unidos, dirigirá las operaciones de la costa oeste de Florida desde Naples.
En este sentido, el presidente de la región sureste del país, Craig Sutherland, explicó que con el objetivo de alinear mejor el negocio ante las futuras oportunidades de crecimiento en mercados clave de riqueza de Florida, se ha reorganizado la estructura de liderazgo de la empresa con la creación de dos puestos de presidentes regionales en la región”.
«Para alinear mejor nuestro negocio con las futuras oportunidades de crecimiento en mercados clave de la riqueza de la Florida, se ha reorganizado la estructura de liderazgo de la empresa con la creación de dos funciones de presidente regional de la región», Craig Sutherland, presidente de la región sudeste de EE.UU., dijo. «A la luz de la dirección de Joe, la experiencia y excelencia en la ejecución y servicio al cliente, que es un ajuste perfecto para supervisar nuestro negocio este de Florida en este puesto de nueva creación».
El pasado mes de mayo, BNYMellon ya informaba que se encuentraba embarcado en una fuerte campañade reclutamientode dosañosdestinada a aumentar su fuerza de ventas en wealth managementen un 50% en todo el país.Además, la empresadecía entonces que tenía previsto contratar abanqueros privados e hipotecarios, gestores de carteray estrategas, así como personal de apoyo para ventas.
Wikimedia CommonsFoto: Toni Lozano. Manual básico de los bonos ligados a inflación de mercados emergentes
Los bonos ligados a la inflación de mercados emergentes han experimentado un crecimiento significativo durante las últimas décadas; su capitalización actual se sitúa por encima de los 500.000millones de dólares. Las emisiones están creciendo rápidamente, sobre todo en Asia.
Hong Kong comenzó una emisión ligada a la inflación en 2011, mientras que Tailandia e India lanzaron sus primeros ILB (Inflation Linked Bonds) en 2012. Sin embargo, En Latinoamérica este tipo de tipo de emisiones comenzaron a finales de los 60, siendo Brasil el mayor emisor, con más del 50% de la capitalización de los mercados emergentes, con un volumen superior a los 275 millones de dólares.
Según el equipo de Research de AXA Investment Management, para los inversores de países desarrollados, representan una alternativa de inversión muy válida en la búsqueda de mejores rendimientos, siendo además una buena manera de recibir una mayor inflación que la de su propio país.
Más aún cuando se espera que se materialice en los próximos años la normalización generalizada de los tipos de interés y sea difícil que se repitan las elevadas rentabilidades del pasado.
Por el lado del emisor, el mayor argumento para los gobiernos a la hora de pedir prestado a través de ILB, es porque reduce los costes de financiación disminuyendo la prima de riesgo pagada en la deuda.
Al mismo tiempo, la emisión de deuda ligada a la inflación puede ayudar a aumentar la credibilidad de un país que quiere seguir con la estabilidad de precios. Si los mercados interpretan la emisión de ILB como un fuerte compromiso «contra la inflación», esto podría permitir al país refinanciar su deuda total con un menor coste de endeudamiento gracias a una menor prima de riesgo de inflación.
Para el comprador, estos bonos están destinados principalmente a aquellos inversores que desean preservar el poder adquisitivo de sus carteras y por lo tanto están vinculados a las tendencias del IPC. A diferencia de los bonos tradicionales, la deuda ligada a la inflación emergente se emite en moneda local.
Pero, ¿por qué los ILBs emergentes son diferentes? ¿Qué beneficio adicional aportan?
Para responder a estas y otras preguntas lea el documento adjunto.
Foto: Collections École Polytechnique / Jérémy Barande . ¿Cuál es el mejor enfoque para incorporar el factor investing a un portafolio?
El factor investing esta ganando terreno. En un whiteper especialmente dedicado a esta estrategia Robeco explica qué es el factor investing y cómo se construye un portafolio acorde a este enfoque de inversión.
Factor investing es una metodología nueva y alternativa que realiza la asignación estratégica de activos en los segmentos más atractivos (factor premiums) del mercado. Para inversores en renta variable, por ejemplo, estaríamos hablando del segmento de baja volatilidad, el segmento de valor o el segmento de momentum.
Así, el whitepaper elabora sobre el uso específico de estudios académicos en la construcción de portafolios de inversión. La estrategia esta alineada con el enfoque de Robeco de invertir en base a hechos probados.
Un informe encargado por el fondo del petróleo noruego explícitamente recomendaba el factor investing. Los investigadores recomendaron al fondo que construyera su portafolio de forma que la asignación de activos favoreciera los segmentos de mercado considerados como factor premiums.
Foto: Pemolo. Los BRICS crearán un fondo con 100.000 millones para estabilizar los mercados de divisas
Los países que integran el grupo BRICS, que reúne a las principales economías emergentes del mundo, contribuirán con 100.000 millones de dólares a un fondo cambiario para estabilizar los mercados de divisas agitados por la esperada reducción del estímulo monetario de Estados Unidos, dijo este jueves el presidente de Rusia, Vladimir Putin.
China, dueño de las reservas de moneda extranjera más grandes del mundo, aportará la mayor parte para la constitución del fondo. De todos modos, será mucho más pequeño que los 240.000 millones de dólares previstos inicialmente, informa Reuters.
Los dólares baratos que generaron un boom en Brasil, Rusia, India, China y Sudáfrica en la última década han mermado desde que Ben Bernanke, presidente de la Reserva Federal de Estados Unidos, advirtió en mayo sobre la posibilidad de «frenar» el programa de compra de bonos.
En cuanto al fondo cambiario, Putin explicó este jueves, en el marco de una reunión con líderes del grupo durante una cumbre del G20, que se está celebrando en la ciudad rusa de San Petersburgo, que la iniciativa “de establecer un fondo cambiario del BRICS se encuentra en su etapa final”, al tiempo que confirmó que el volumen de capital acordado es de 100.000 millones de dólares.
Asimismo, Putin dijo que Rusia había tomado la decisión de contribuir, aunque sin especificar la cantidad. Poco antes, el viceministro de Finanzas de China, Zhu Guangyao, subrayaba que Pekín asumiría la mayor parte del fondo.
Este mes se espera que la Fed de sus primeros pasos en la reducción de su programa de estímulo monetario, lo que afectará al sistema financiero global, en el que el dólar constituye el 62% de los activos.
Wikimedia CommonsFoto: Tage Olsin. El baseball y los bonos: para esta temporada Bill Gross recomienda cautela
Este mes Bill Gross tiene un mensaje claro para sus inversores: ante el fin del QE la mejor estrategia es posicionarse en renta fija a corto plazo, bien sean bonos del Tesoro o crédito. El gestor del fondo PIMCO total Return Bond Fund, con 268.000 millones de dólares en activos, comenta que en este entorno tan complejo la mejor fórmula para la supervivencia es invertir en los activos más estables.
La carta mensual a inversores de este mes se titula “Seventh Inning Stretch” y hace referencia al descanso que hay en la mitad del séptimo periodo, en el juego del baseball. Durante este descanso el público aprovecha para estirar las piernas, dar una vuelta y tomarse algo antes de que cierren los puestos de comida y bebida. Los jugadores también aprovechan para descansar de cara a la recta final del partido. Para Gross, el baseball es el deporte más aburrido del mundo, seguido del cricket, y la analogía entre el baseball y los bonos no queda demasiado clara, aunque parece que igual que los jugadores de baseball están haciendo uso de esteroides que adulteran el juego, los bancos centrales han abusado del QE cambiando las reglas del mercado de bonos.
En todo caso, para esta temporada de baseball Gross recomienda cautela: “En un escenario extremo, esto se traduce en invertir en efectivo en la divisa más estable del mundo. Sin embargo, sea cuál sea su opción, dólares, euros o libras (la nuestra es el dólar), el efectivo o los repos ofrecen un rendimiento próximo a cero”, comenta Gross. Como alternativa propone los bonos de la parte más corta de la curva. “Si el desempleo y la inflación se pueden adivinar con relativa certeza, los tipos cortos son la apuesta más segura del estadio”.
Según comenta Gross, después del QE los bancos centrales han optado por una estrategia de “estimaciones de objetivos” para el nivel de tipos de intervención, que si funciona, puede dar a los mercados financieros y a la economía real una idea bastante clara sobre cómo financiarse y que rendimiento se pueden obtener en los próximos años.
Como en las ediciones pasadas de su carta mensual, Bill Gross dedica parte de su exposición a lanzar una dura crítica al Quantitative Easing (QE), y al daño que ha hecho a la economía, que ahora se enfrentará a una retirada de liquidez difícil de digerir. El Gran Inversor, al que alude Gross en referencia a los términos “Gran Gobierno” y “Gran Banco” que fraguó el economista Hyman Minsky, para denominar la política fiscal y la política monetaria que conseguían estabilizar la economía antes de la llegada del “New Normal”. Gross cree que ahora, igual que el baseball está adulterado por el uso de esteroides por parte de sus deportistas, los bancos centrales han adulterado su función y se están guiando por factores técnicos y no por fundamentales.
El QE ha conseguido matar el mercado de crédito, al llevar las tasas de interés a niveles cercanos a cero. “¿Para qué quedarse hasta el final del partido, si no hay nada que ganar?”, comenta Gross. El problema viene ahora, cuando se retire el QE y el mercado de crédito tenga que funcionar de nuevo sin este sobre-estímulo. En un periodo de inestabilidad como el que se avecina, Gross recomienda tomar el camino menos peligroso… los bonos a corto plazo.
Así, la inversión en renta fija a corto plazo tanto en bonos del Tesoro o en bonos corporativos serían la opción más beneficiosa para el inversionista. “Aunque su rendimiento sea bajo, al menos pueden sustentar estrategias basadas en el “rolldown” de la curva o en la volatilidad, que tienen un ratio de rendimiento en función del riesgo más alto que las estrategias basadas en duración, crédito o divisas”, explica.
. AFP Integra concluye el proceso de fusión tras la compra del 50% de AFP Horizonte
SURA Asset Management, a través de AFP Integra, su AFP en el Perú, concluyó de manera exitosa la fusión por absorción de AFP Horizonte, dentro de los plazos acordados y asumiendo los compromiso anunciados en abril del presente año cuando se concretó la adquisición, informó SURA en un comunicado.
Los fondos pertenecientes a los afiliados provenientes de AFP Horizonte, asignados a AFP Integra, ya han sido trasladados a dicha AFP y se encuentran siendo administrados por esta. Actualmente, AFP Integra administra el mayor fondo de pensiones del país, que asciende a cerca de 14.200 millones de dólares, y atiende a más de 2 millones de afiliados, el mayor número del mercado, consolidando así su liderazgo en el Sistema Privado de Pensiones (SPP).
AFP Integra anunció que la reducción en las comisiones por la administración de los fondos de pensiones de sus afiliados se hizo efectiva a partir del 1 de septiembre del 2013, cumpliendo con el compromiso asumido en mayo del presente año. La comisión sobre la remuneración (flujo) se redujo de 1.74% a 1.55%. Para el caso de la comisión mixta, se redujo la comisión correspondiente al porcentaje que se descuenta de la remuneración mensual, pasando de 1.55% a 1.45%; el porcentaje correspondiente a la comisión sobre el saldo se mantendrá en 1.20% anual.
AFP Integra está presente en el país desde 1993 y desde 2011 cuenta con el respaldo de Grupo Sura, la organización número uno en pensiones de Latinoamérica y uno de los más importantes actores en seguros, ahorro e inversión de la región, el mismo que administra, a través de sus inversiones estratégicas, el patrimonio de más de 30 millones de latinoamericanos, el cual asciende a más de 138.000 millones de dólares.
Cabe recordar que en abril del presente año, SURA Asset Management, a través de AFP Integra, y en conjunto con Profuturo AFP, adquirieron en partes iguales el 100% de las acciones de AFP Horizonte, en una transacción vía la Bolsa de Valores de Lima que ascendió aproximadamente a 516 millones de dólares.
A finales de agosto, la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS) de Perú aprobaba a través de una resolución la escisión y fusión de la cartera de afiliados administrada por AFP Horizonte a favor de Profuturo AFP y AFP Integra. Dicha operación formaba parte del proceso de adquisición de Horizonte por parte de las mencionadas administradoras de pensiones acordado a fines de abril pasado.
Foto: Daniel Manrique. ETF Securities aumenta su oferta de productos sobre materias primas en México
ETF Securities, uno de los principales proveedores mundiales de ETCs, ha lanzado siete nuevos productos de inversión en el Sistema Internacional de Cotizaciones de México (SIC), que complementan la oferta actual de productos sobre materias primas de la compañía en México, «proporcionando acceso a cada tipo de materias primas dentro de esta clase de activos», informó la firma en un comunicado.
Los productos listados son:
ETFS Copper,
ETFS Agriculture DJ-UBSCIS
ETFS Grains DJ-UBSCISM
ETFS All Commodities DJ-UBSCISM
ETFS Industrial Metals DJ-UBSCISM
ETFS WTI Crude Oil
ETFS Energy DJ-UBSCISM
Luis Puertas, director de ETF Securities para Iberia y Latinoamérica, comentó que han «observado un aumento del interés por nuestros productos entre los inversores mexicanos y nos complace poder ofrecer ahora esta amplia gama de soluciones para la inversión en materias primas en la bolsa local. Además, estamos en una posición única para ofrecer exposición a algunas materias primas en concreto, como el cobre, a través de un ETF listado en México».
ETF Securities utiliza su capacidad de investigación y análisis para ayudar a los inversores a tomar decisiones más informadas. Actualmente los precios de las materias primas continúan siendo volátiles. Sin embargo, Nicholas Brooks, Jefe de Análisis y Estrategias de Inversión de ETF Securities, considera que aunque los cambios en las expectativas de crecimiento mundial seguirán afectando a los precios de las materias primas en general, la tendencia a la baja correlación con otras clases de activos destaca el papel cada vez más importante que están jugando en los precios la oferta y la demanda de cada materia prima por separado, lo que proporciona a los inversores posibilidades sustanciales de generación de alfa dentro de la clase de activos.
«Desde nuestro punto de vista, tanto EE.UU. como China continuarán experimentando un crecimiento saludable en los próximos meses y la liquidez continuará siendo abundante. En última instancia, esto debería suponer un apoyo para las materias primas más cíclicas, como el platino, el paladio, la plata, el cobre y el crudo».
Con base en Londres, ETF Securities se dedica al desarrollo de productos cotizados (ETPs) líquidos y transparentes, y cuenta con unos activos globales bajo gestión de 22.000 millones de dólares. ETF Securities tiene una sólida trayectoria en el sector de las materias primas y listó el primer producto cotizado sobre oro del mundo en 2003. Actualmente, la compañía ofrece la gama de ETFs sobre metales preciosos con respaldo físico más amplia, y una de las más eficientes en costes de México.
Es más, exceptuando las salidas de dinero en fondos inmobiliarios y fondos de materias primas, en julio todas las categorías registraron suscripciones, lideradas por los fondos de renta variable, lo que abre la puerta a la posibilidad de que la actuación de la Fed sea la que impulse la tan esperada gran rotación.
Estos productos captaron cerca de 10.200 millones de euros, con las categorías de renta variable de Estados Unidos de gran capitalización y renta variable global de alto dividendo destacando como las más populares, con entradas de 5.400 y 10.800 millones respectivamente. Los fondos de bolsa fueron los que más dinero suscribieron en el mes, según Morningstar. También generan apetito los fondos de asignación de activos, que captaron 8.100 millones.
Algunos expertos consideran que en las últimas semanas estamos viendo cómo los inversores, que mantenían gran parte de liquidez en sus carteras a la espera de oportunidades de inversión, están valorando el atractivo que presenta la renta variable y están volviendo con interés al mercado. Algo que beneficia a gestoras activas en bolsa, como BlackRock, la que más vendió en el mes, con entradas netas en renta variable, bonos y fondos mixtos cercanas a 2.200 millones. También con buen comportamiento en renta variable destacaron algunos fondos de Deutsche Asset & Wealth Management. J.P. Morgan Asset Management, que según Morningstar ha realizado un viraje hacia la renta variable en sus carteras, se benefició de entradas en sus fondos de renta variable: de los 1.180 millones captados, gran parte entró en sus fondos de bolsa de mercados emergentes y de Estados Unidos.
Menor apetito en renta fija
Por su parte, los fondos de renta fija continuaron con la senda positiva de flujos típica de este año y solo interrumpida en junio, captando 5.500 millones. Con todo, es la menor cifra desde mayo del año pasado. “A pesar de que los flujos hacia los fondos de renta fija se han recuperado algo, las entradas de 5.470 millones de euros del mes pasado están muy lejos de la enorme demanda de fondos de renta fija en los 18 meses anteriores”, dice Javier Sáenz de Cenzano, director de Análisis de Fondos de Morningstar en España.
Los inversores buscan maximizar sus retornos en este activo: de ahí que la categoría de fondos de bonos high yield registrara su mayor entrada tras las salidas del mes anterior (3.500 millones en la categoría renta fija de bonos de alto rendimiento en dólares, mientras en bonos de alto rendimiento global se suscribieron 2.100 millones). También los fondos de renta fija a corto plazo consiguieron un resultado positivo. “Esto refleja la preferencia de los inversores por crédito menos sensible al tipo de interés y por inversiones de menor duración en tiempos de subidas de tipos«, dice el experto.
En cambio, las categorías de renta fija diversificada fueron las más desfavorecidas en julio, con retiradas de 1.700 millones; y también los fondos de deuda pública en euros. Esta situación hizo que Pimco, gestora de renta fija, sufriera en el mes reembolsos de 1.400 millones de euros, debido en su mayor parte a las salidas de 1.200 millones en el fondo de renta fija de retorno absoluto. Solo los flujos de venta de tres entidades europeas fueron negativos en el mes: más de Pimco, BNP Paribas (debido a las salidas en fondos de renta fija) y la gestora de UBS, que sufrió también por el lado de la renta fija emergente.
Con la retirada de compras de bonos por parte de la Fed en el horizonte y la perspectiva de mayores subidas de tipos, los inversores mostraron más apetito por fondos alternativos de deuda, comenta Dave Sekera, analista de Morningstar de renta fija. Fondos con estrategias long-short han visto las mayores entradas de todos los fondos alternativos en lo que va de año, pues son percibidos por los inversores como productos con mayor oportunidad de preservar capital que los fondos tradicionales de deuda.
De los fondos de mercados monetarios salieron en julio 1.100 millones: estos productos encadenan así su cuarto mes de números rojos.
