Foto: rod.rudloff, Flickr, Creative Commons.. Las preocupaciones de los gestores globales se centran en Estados Unidos
El optimismo de los inversores de todo el mundo sobre el crecimiento de la economía global y los beneficios corporativos ha disminuido ligeramente debido al riesgo asociado con las reformas fiscales en Estados Unidos. Es una de las conclusiones de la encuesta de BofA Merrill Lynch correspondiente al mes de octubre y en la que participaron 235 gestores con un patrimonio bajo gestión de 643.000 millones de dólares.
Así, el número de gestores que cree que la economía global se fortalecerá el próximo año ha caído desde el 69% de septiembre hasta el 54% de octubre, si bien se encuentra aún en niveles históricamente altos. Y el 71% afirma que que el crecimiento económico permanecerá por debajo de la tendencia en los próximos 12 meses, más que el 61% que lo pensaba hace un mes. Detrás de todo esto está la preocupación sobre las restricciones fiscales en Estados Unidos, el riesgo número uno para el 24% de los encuestados, frente al 6% que lo pensaba en septiembre.
En este contexto, también caen las expectativas de beneficios corporativos: el mes pasado, el 41% neto esperaba una mejora en todo el mundo a 12 meses vista, mientras ahora solo lo espera el 28%. De hecho, el 18% considera que los márgenes de beneficio empresarial disminuirán, por encima del 11% de septiembre.
En este contexto, los gestores globales han reducido su exposición a renta variable: el 49% de los asignadores de activos sobrepondera las acciones, menos que el 60% de hace un mes. Entonces, el 9% sobreponderaba la renta variable estadounidense y ahora nadie lo hace. En paralelo, los inversores han vuelto las miradas hacia la renta fija, reduciendo sus posiciones de infraponderación en el activo y elevando sus posiciones en liquidez.
Confianza en Europa
Aunque el riesgo lo sitúan en Estados Unidos, el sentimiento hacia Europa mejora. “Los fuertes flujos de entrada en el continente nos hacen recomendar cautela, pero existe un buen momento macroeconómico en la región”, dice John Milton, estratega europeo de la entidad. Así, las asignaciones de activos hacia la renta variable europea se han situado en máximos de seis años: el 46% de los encuestados sobrepondera la región, frente al 36% de un mes antes. Es la mayor lectura desde el año 2007, debido a que los inversores creen que los beneficios corporativos seguirán mejorando a pesar de los eventos en Washington. El 10% cree que la eurozona es la región con la más positiva previsión en cuanto a resultados empresariales, frente a la opinión de hace dos mees, cuando el 5% preveía beneficios a la baja.
La renta variable japonesa también ha resistido el sentimiento más negativo en octubre y registra el segundo mes consecutivo de mejora: el 30% de los asignadores de activos sobrepondera el país, desde el 22% de septiembre.
También la confianza en el mundo emergente empieza a repuntar. Los inversores han elevado su exposición a mercados en desarrollo globales en octubre y dicen que ven valor en la región, aunque no en todas las áreas por igual. Los asignadorese de activos han reducido sus posiciones de infraponderación y el 10% infrapondera sus acciones, frente al 18% de un mes antes. De media, el 26% sobrepondera el activo y el 38% dice que es aquel más devaluado (frente al 63% que señala la bolsa estadounidense como la más cara).
. Morgan Stanley descarta la “gran rotación” por motivos demográficos y regulatorios
“Habrá gran rotación? Probablemente no”. Así titula Morgan Stanley un informe en el que deja claro que esta historia de movimiento de capitales desde la renta fija a la variable, de la que todos hablaban a principios de año, será más tenue de lo esperado. “El flujo rotatorio desde la deuda hasta las acciones será más suave de lo que muchos esperan”, dice el estudio. Una de sus conclusiones es que esa idea de gran rotación subestima o simplifica en exceso las dinámicas que se están produciendo en el mercado y “existen grandes obstáculos estructurales para ella». Entre esos obstáculos, destaca el comportamiento de los inversores institucionales, que reducen el riesgo de sus carteras o toman otras posiciones ante exigencias regulatorias o mayor necesidad de seguridad, y las futuras necesidades para el inversor minorista en un contexto de envejecimiento poblacional en el mundo desarrollado.
En cuanto al comportamiento de los inversores, el banco ha detectado dos tendencias opuestas desde enero de este año: mientras los inversores minoristas o de altos patrimonios han reducido sus asignaciones a liquidez para incrementar los activos de riesgo, entre ellos su exposición a renta variable o a productos multiactivo gracias a su mayor confianza en la economía global, los inversores institucionales (fondos de pensiones y aseguradoras) han hecho lo contrario.
Así, según su análisis, de los 89 billones de dólares en activos bajo gestión a nivel global, los cambios en las asignaciones de activos de los inversores institucionales, que representan el 60% de los activos gestionados en todo el mundo, apuntan a que tendrán posiciones neutrales en renta variable, en el mejor de los escenarios. Por una parte, los planes de pensiones (tanto de prestación como de contribución definida) podrían incluso reducir sus asignaciones a renta variable en su intento por minimizar el riesgo de sus carteras para poder cumplir sus compromisos. También las aseguradoras, porque la regulación derivada de Solvencia II limitará una mayor toma de riesgo vía renta variable, lo que llevará a mayores posiciones en crédito o activos reales. Por su parte, los fondos soberanos, que representan un 7% del total de activos mundiales, podrían incrementar su asignación a activos reales o alternativos también, más que a productos de gestión activa de renta variable, según el estudio.
Este movimiento institucional podría contrarrestar y borrar totalmente cualquier incremento cíclico de asignación a la renta variable por parte del inversor minorista o de altos patrimonios. Un movimiento que se ha producido recientemente, pues este tipo de inversores (que en conjunto son dueños de un 40% de los activos gestionados en todo el mundo) han buscado más exposición a acciones: en lo que va de 2013, el crecimiento de los nuevos flujos hacia los fondos de inversión sugiere una actitud hacia la toma de mayor riesgo.
Pero el banco considera que el envecimiento de la población –en 2030, los mayores de 65 años en Estoas Unidos, Europa y Japón se incrementarán en un 45%- y el apetito por menos riesgo en este contexto conducirá la demanda de los inversores hacia la obtención de rentas regulares, y hacia prioridades como la preservación del capital o una baja volatilidad en los retornos. Es decir, inhibirá el apetito por la renta variable entre inversores retail y de altos patrimonios y limitará la fortaleza de cualquier movimiento rotativo hacia las acciones. Éste es el punto en el que entra en escena el obstáculo demográfico un obstáculo estructural, en la medida en que “el envejecimiento de la población lleva a una convergencia entre el mercado minorista y el de pensiones”.
Morgan Stanley considera que las oportunidades para los fondos de renta variable de gestión activa son limitadas por ello, aunque reconoce que, de forma cíclica y cuando el apetito por el riesgo aumenta, sí puede haber una reasignación desde la liquidez hacia la renta variable. En ese caso, considera que las acciones europeas podrían beneficiarse en mayor medida que las estadounidenses, debido a las mayores asignaciones actuales de los inversores estadounidenses a su mercado local (lo que deja a Europa mayor potencial de crecimiento) y también a a infraponderación de la bolsa europea en los portfolios globales.
Las nuevas demandas
Actualmente, los cálculos de Morgan Stanley hablan de rotación desde la renta fija, sí, y tanto por parte de los inversores institucionales como minoristas, pero en lugar de hacia las acciones, hacia activos alternativos o reales, así como las soluciones multiactivo. “Esperamos demanda creciente por las soluciones que ofrezcan exposición al mercado con bajo coste (como los ETF), así como soluciones multiactivo, de renta fija sin restricciones y alternativas”, explica. “El paradigma de la oferta está lejos de fondos de gestión activa de renta variable”, apostilla. De hecho, Morgan Stanley augura un crecimiento de doble dígito para estas soluciones mutiactivo, de renta fija sin restricciones o productos de crédito alternativo, así como para productos alternativos de calidad. Y señala a entidades como Blackstone (por las alternativas ilíquidas y activos reales que ofrece), Apollo, Oaktree (ambos en el terreno de la renta fija alternativa y sin restricciones), BlackRock (por sus soluciones de ETF) o Schroders (por sus soluciones multiactivo y de renta variable de rentas) como jugadores que pueden ofrecer este tipo de soluciones.
Las demandas también se centran en productos que ofrezcan rentas estables, baja volatilidad y preserven capital. Aunque el banco considera que la renta variable será parte de esta oportunidad de mercado, mantiene que el entorno favorecerá a los ETF o a las soluciones de beta de bajo coste, así como soluciones alternativas y de renta variable que ofrezcan rentas frente a la gestión activa.
José Ramón Iturriaga, gestor de Abante.. “Los bancos centrales se merecen un Nobel: han creado un efecto placebo en los mercados sin generar inflación”
Si hay una expresión que defina lo que está sucediendo en los mercados para José Ramón Iturriaga, gestor de renta variable española en la gestora de Abante Asesores, es la vuelta a la normalidad. Un regreso que implica la retirada “inevitable” de los estímulos cuantitativos en forma de compra de activos por parte de los bancos centrales, y que la Fed acometerá en cualquier momento. Pero para el gestor no hay que magnificar sus efectos del mismo modo que no hay que magnificar las consecuencias del quantitative easing, que, en su opinión, no se entiende del todo bien y ha tenido un efecto placebo. “La gestión del balance de los bancos centrales es complicada, no consiste en la imagen del helicóptero tirando dinero y llenando directamente los bolsillos de los ciudadanos”, explica a Funds Society. Por eso cree que las políticas monetarias de los últimos años han tenido muchas ventajas, en la medida en que han tenido ese efecto placebo en los mercados pero sin generar inflación. “El papel de los bancos centrales se merece un Nobel”, afirma.
Por eso, y aunque las compras de bonos se irán retirando progresivamente, y siempre vigilando el impacto en los mercados, el entorno de bajos tipos de interés seguirá vigente (“ha venido para quedarse”, dice, porque no hay presiones inflacionistas), lo que beneficiará a las bolsas. De hecho, la renta variable se ha comportado bien tanto en periodos de relajación monetaria como ante la amenaza del tapering, mientras los bonos del Tesoro sufrían en el segundo caso, pues los mercados entienden que si se retiran los estímulos es por buenas razones.
En general, Iturriaga relativiza los efectos del tapering y sitúa como punto de partida para la vuelta a la normalidad la desaparición de los riesgos binarios sobre la supervivencia o no del euro hace algo más de un año. Por eso cree que lo que están viviendo los mercados es, sobre todo, fruto de ello. “El ejercicio más efectivo de política monetaria de la historia fue el anuncio de Draghi en el verano de 2012 sobre su compromiso con el euro. El discurso fue sobre todo psicológico pero tuvo un efecto real”, dice el gestor. En ese entorno de progresiva normalidad desde “el escenario absurdo del fin del euro”, los activos vuelven a moverse por fundamentales, lo que explicaría el sufrimiento de los bonos públicos o el oro, refugio hasta hace poco, y la revalorización de activos estigmatizados como las bolsas.
Y es lo que está pasando también en la renta variable española, donde se está produciendo una convergencia a sus medias históricas. “Estamos en el minuto 20 de la primera parte del partido de la recuperación y, aunque la bolsa ya ha subido, tiene aún un enorme potencial”, dice, sobre todo con un horizonte temporal superior a 12 meses, cuando los beneficios empezarán a normalizarse. Un potencial que está concentrado sobre todo en los valores de pequeña y mediana capitalización, desaparecidos hace tiempo del radar de los inversores internacionales.
El cócel perfecto
Pero ahora eso puede cambiar, por cuatro motivos. En primer lugar, la mejora de las condiciones macroeconómicas en España (tras reformas como la laboral, la de las pensiones, la de las administraciones públicas o la financiera, que para Iturriaga marca un antes y después al “sacar de la carretera a los conductores borrachos”, es decir, algunas cajas); la mejora de la microeconomía y unos resultados empresariales que han tocado suelo (algo positivo teniendo en cuenta su correlación con las bolsas); la vuelta de las operaciones corporativas que con la crisis habían quedado estancadas; y la progresiva vuelta del interés inversor hacia la periferia europea tras unos años de estigma y exposición muy baja en las carteras.
Es el cóctel perfecto para el gestor, que cree que el inversor internacional, en su vuelta a España, empezará, y ya está empezando, a invertir en el sector inmobiliario, lo que supone una buena noticia para la valoración de la banca. “Ayudará a crear un suelo al precio de los activos inmobiliarios y por tanto, a las provisiones necesarias en los bancos. La banca mediana es la que mejor se ha comportado porque hay confianza en que dejará de provisionar en algún momento”, dice. Más tarde, ese interés se trasladará a las firmas cotizadas.
Para Iturriaga, quien sea capaz de captar la recuperación antes es el que se beneficiará de ella, pues recuerda que “el 80% de la revalorización se produce en el 20% del tiempo” y dice que “aún hay tiempo para captar la subida, pues la bolsa está muy lejos de los máximos de 2007”. Como suele suceder, cree que las ganancias se las llevarán los inversores sofisticados, los que primero entran, como algunos fondos de pensiones chilenos que ya están haciéndolo. Y el minorista llegará tarde.
Los riesgos
En este punto de la vuelta a la normalidad y corrección de valoraciones injustas, eventos como la inestabilidad en Siria, la turbulenta política italiana o las elecciones alemanas son parte del “business as usual” y son riesgos que juegan a otro nivel que la posibilidad de ruptura del euro. “Llevamos mucho tiempo pensando que todos los cisnes son negros pero son blancos”, dice. En su opinión, el resultado de las elecciones alemanas ha sido el mejor de los escenarios posibles por el impulso que se dará a las reformas, y el posible nuevo rescate a Grecia no pone en riesgo su salida de la moneda única. Y con respecto al potencial efecto negativo que pueden sufrir las empresas españolas como consecuencia de su exposición a Latinoamérica en un entorno difícil para la región, cree que si no se ha cotizado lo bueno tampoco se sufrirá ahora demasiado. “Tendrá efecto y habrá que analizar el impacto en el crecimiento por las diferentes exposiciones pero será relativo”.
Ideas originales
“Sigue siendo difícil distinguir el grano de la paja: yo no tengo eléctricas, telefónicas ni grandes bancos porque necesito ver un gran potencial”. En este entorno de gran dispersión, encuentra sencillo diferenciarse del índice. Entre las ideas por las que Iturriaga apuesta están nombres capaces de beneficiarse de la normalización de las valoraciones tras tres años de crisis y comportamiento “en manada”. Nombres con PER atractivo como Catalana Occidente (“que haya subido no quiere decir que no siga estando muy barata. Lo extraño no es lo que ha subido en 2013 sino las valoraciones tan bajas que alcanzó durante los momentos de duda del euro”), Bankinter, Tubos Reunidos o Jazztel (“que por valoración está más ajustada pero está en los últimos compases de un proceso de compra por una gran compañía de telefonía que necesite fibra óptica en España”). Muchos de sus nombres han subido más de un 50% este año.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Shishberg. Renta Fija Europea versión 2.0
Bastó con que Ben Bernanke amenazara en mayo con empezar a retirar los estímulos monetarios para que los mercados de bonos de todo el mundo reaccionaran con un incremento en la pendiente de la curva de tipos. Los mercados europeos de bonos no se quedaron atrás y reaccionaron de forma inmediata, generando, según las palabras de los autores de este informe, “una oportunidad disfrazada tras el peligro de unos mercados de renta fija mucho más complejos y volátiles”.
Tanguy Le Saout, director de Renta Fija Europea, y Cosimo Marasciulo, director de Bonos Gubernamentales Europeos y Divisas de Pioneer Investments, presentan las oportunidades de las estrategias de retorno absoluto aplicadas al nuevo entorno “versión 2.0” de la renta fija en Europa y las oportunidades que presenta este nuevo enfoque al combinarse con una estricta disciplina del manejo del riesgo.
Este concepto, basado en una matriz de decisiones es, según los autores del informe “la evolución natural de nuestra estrategia de inversión en renta fija”. El informe explica como, en términos de recuperación económica, la Eurozona está por detrás de EE.UU., “aunque esperamos algo de crecimiento positivo en los próximos trimestres, confirmando el amago de PIB positivo registrado en el segundo trimestre de 2013 tras seis trimestres consecutivos negativos”.
A pesar de esta mejoría siguen existiendo episodios que generan inestabilidad en la Eurozona, por lo que los estrategas creen que en la Eurozona todavía se necesitan medidas de estímulo monetario, tanto convencionales como no convencionales, por lo que habrá divergencias en el corto plazo entre la FED y el BCE. Sin embargo, “estas diferencias no escudan a la renta fija europea de los cambios en el mercado de bonos estadounidense”, explica el informe, en el que aseguran que el 10% de los movimientos en el mercado de bonos de la Eurozona se explica por las subidas o bajadas en los bonos gubernamentales de EE.UU.
Por otro lado, los bonos corporativos pueden verse apoyados por la mejora en la actividad económica pero “un cambio de política monetaria podría disparar la volatilidad y los spreads en este tipo de activos”. Con estas perspectivas, poco halagüeñas, podría parecer que las oportunidades para los inversionistas en renta fija europea son limitadas pero “esto es cierto para las estrategias pasivas, que exponen al inversor a cambio dramáticos de tendencia, sin embargo para el gestor activo con la mezcla adecuada de generación de estrategias generadoras de alfa, análisis propietario y disciplina en el control de riesgo, el panorama es muy favorable”. Esto es lo que Pioneer Investments ha denominado, la “nueva generación de productos de renta fija europea, en su versión 2.0”, en la que se presta una especial atención a la gestión del riesgo algo “preocupa a todo el mundo y el hecho de identificar los responsables del riesgo consigue alinear los objetivos del cliente con los del tomador del riesgo de los portafolios”.
Puede consultar el informe completo que detalla esta estrategia de retorno absoluto en este link.
Foto cedidaFoto: www.ingim.com. La temporada de beneficios se seguirá de cerca
Debido a que los mercados están pasando de guiarse por la liquidez a guiarse por motivos más fundamentales, la temporada de beneficios será crucial para la rentabilidad de la renta variable en lo que queda de año. La toma de beneficios está al acecho, especialmente ahora que la lucha sobre el techo de deuda americano está afectando al sentimiento del mercado. En ING IM siguen manteniendo una postura orientada a crecimiento, aunque con precaución.
Sin embargo, en la gestora son conscientes que deben ser menos agresivos. Esto es, analizando más de cerca que nunca cómo va cambiando el panorama de la inversión, adaptando su posicionamiento con más frecuencia y reduciendo el riesgo mientras el nubarrón del techo de deuda siga asomándose por el horizonte.
El momentum de beneficios global aún está negativo
La temporada de beneficios es crucial para el comportamiento de la ranta variable
La semana pasada dio comienzo la temporada de reporte de beneficios tanto en EE.UU. como en Europa. Entre las principales empresas, Alcoa, JP Morgan y Wells Fargo ya han reportado los resultados del tercer trimestre.
En ING creen que esta temporada de beneficios será crucial para el comportamiento de los mercados de renta variable en el cuarto trimestre, ya que los mercados están pasando de guiarse por la liquidez a guiarse por aspectos fundamentales. Esto implica que la siguiente subida de las bolsas no se dará vía valorizaciones sino a través de mayor crecimiento de beneficios. De no ser así, podría acabar con la paciencia de los inversores que optarían por la toma de beneficios, especialmente cuando las discusiones sobre el techo de deuda están deteriorando el sentimiento del mercado.
Esperamos que el momentum de beneficios se torne positivo
Tras casi dos años en negativo, esperan que el momentum de beneficios se torne positivo durante las próximas semanas. La historia nos muestra que tras un cambio así, los analistas tienden a ser demasiado optimistas o, a estas alturas, demasiado pesimistas. Esto se debe al hecho de que prefieren esperar a que las compañías adapten sus propias perspectivas, antes de que ellos actualicen sus estimaciones de beneficios.
Hasta ahora, las compañías no se han pronunciado. Quizás se abstengan de hacerlo debido a las actuales discusiones sobre el techo de deuda y la incertidumbre que le acompaña. Esto podría truncar las expectativas de la gestora holandoesa sobre el momentum de beneficios.
Puede leer el informe completo en el documento adjunto.
Photo: KAZVorpal . The Washington Theatre Could Lead to a Rotation from the US into Europe and Emerging Markets
En el corto plazo, los mercados parecen centrarse únicamente en lo que está pasando en el “circo” de Washington. Pero ¿qué consecuencias tendrá durante las próximas semanas? Ignacio Pakciarz, CEO de BigSur Partners, un multifamily office con sede en Miami, habla con Funds Society acerca de su opinión sobre este asunto desde un punto de vista de estrategia de inversión.
“El acuerdo que se apruebe será, sin duda, un juego de plazos, sin una solución estructural real para el largo plazo”, afirma Pakciarz, destacando que “en dos o tres meses, vamos a tener una tienda de los horrores similar en Washington”.
“Nos preocupa que la campaña de ventas navideñas sea floja, ya que se va a producir justo antes de otro cierre potencial del gobierno”
El CEO de BigSur Partners enumera algunas de las consecuencias más evidentes de esta incertidumbre política: un menor nivel de confianza del consumidor, un aumento de la volatilidad reflejando niveles más normalizados y empeoramiento del sentimiento inversor hacia EE.UU. “Nos preocupa que la campaña de ventas navideñas sea floja, ya que se va a producir justo antes de otro cierre potencial del gobierno”, comenta, señalando que el mercado también está empezando a experimentar algo de rotación fuera de la bolsa EE.UU. y hacia la renta variable internacional, “principalmente a Europa, dado que la encuesta IFO alemana está en su mejor nivel desde que empezó la crisis europea”.
Por otro lado, los beneficios empresariales se están revisando a la baja. BigSur Partners espera una temporada de resultados del tercer trimestre 2013 que va a destacar por su debilidad, con un crecimiento de los beneficios del S&P500 creciendo solo al 1%. “En conjunto, las revisiones que estamos viendo por el momento son a la baja, con un panorama mixto en el que algunas grandes compañías como Pepsi o Johnson & Johnson están publicando por encima de lo esperado, mientras otras, como Citigroup, Coca-Cola, JPMorgan Chase y Alcoa han decepcionado.” Ante este panorama Pakciarz se pregunta si el mercado va a ser capaz de continuar al alza expandiendo sus múltiplos.
«El S&P500 necesita buenas noticias fundamentales para seguir moviéndose claramente al alza”
En cuanto al retraso de la retirada de estímulos monetarios o “tapering”, Ignacio Pakciarz considera que la FED ya cometió un gran error de comunicación en el mes de mayo, provocando un fuerte repunte de los tipos de interés y las tasas hipotecarias, que no quiere repetir. “Creemos que la Fed de Yellen asegura una continuidad en la política monetaria laxa retrasando el tapering. En cualquier caso, tras un gran 2013, un gran tercer trimestre y un gran mes de octubre, el S&P500 necesita buenas noticias fundamentales para seguir moviéndose claramente al alza”.
Como conclusión, BigSur Partners ofrece algunos consejos de cara a las próximas semanas: “Desde un punto de vista estratégico, mantenemos un portafolio posicionado para un escenario de “reflación” –largos en acciones, bienes raíces, activos reales y crédito-. Desde un punto de vista táctico, si el mercado sube hasta el niveles de 1725 puntos y no es capaz de romperlo al alza, creemos que el cuarto trimestre de 2013 podría ser decepcionante desde un enfoque fundamental. Consideramos reducir nuestra posición sobreponderada en renta variable EE.UU. y rotar hacia mercados con valoraciones más bajas, como la renta variable europea y la de mercados emergentes.”
Photo: Ivan Martinez. BTG Pactual starts operations in Mexico
El Banco Central de Brasil y la Comision Nacional Bancaria y de Valores de Mexico han aprobado el inicio de operaciones de la Corredora de Valores de BTG Pactual en el mercado mexicano. A partir del crecimiento orgánico, BTG Pactual Mexico actuará de forma integrada al resto de su plataforma en América Latina, que ya cuenta con presencia en Brasil, Chile, Perú y Colombia. De este modo, BTG Pactual abre las puertas de la segunda mayor economía de la región a los inversionistas brasileños e internacionales que quieran realizar y expandir sus negocios en el país.
Al frente de la operación está Javier Artigas, como Director Regional para México. “Ofreceremos al mercado mexicano la reconocida excelencia de BTG Pactual, inicialmente en el área de Investment Bank, y en un futuro próximo también pretendemos ofrecer Asset Management y Wealth Management”, destaca Javier. Además, las sinergias entre sus plataformas globales brindará a los clientes de BTG Pactual acceso a inversionistas y oportunidades de inversión en Asia, Europa y Estados Unidos. «Juntamos la experiencia de BTG Pactual en América Latina con el profundo conocimiento del mercado mexicano que aporta el equipo de esta nueva operación”.
Según destaca el comunicado de la firma, BTG Pactual México complementa la presencia en América Latina y fortalece la actual plataforma integrada de negocios. Además de la proximidad con el mercado norteamericano, la economía mexicana se destaca por las significativas reformas estructurales implementadas para impulsar la productividad de los más diversos sectores. “Seguimos muy optimistas en cuanto a las perspectivas de negocios en América Latina”, destaca André Esteves, CEO de BTG Pactual. «El flujo de inversiones entre los diversos países de la región es creciente, lo que se refleja en la expansión de los mercados de capitales. Consolidamos la estrategia de internacionalización de BTG Pactual, una referencia para cualquier empresa, inversionista institucional o persona que tenga interés o negocios en la región”, concluyó Esteves.
Henderson ha fortalecido su equipo directivo con el nombramiento de Rob Gambi como director de Inversiones, como parte de su plan de crecimiento a lo largo de los mercados globales. En su nuevo puesto, Gambi será responsable de liderar y desarrollar las capacidades de inversión de Henderson a nivel global, incluyendo el crecimiento en Estados Unidos y Asia.
Rob se une a la entidad británica procedente de UBS Global Asset Management donde era managing director y director global de Renta Fija, con más 230.000 millones de dólares bajo gestión. Además, era miembro del comité ejecutivo de la gestora. Anteriormente era el responsable de Renta Variable y Renta Fija de AMP Asset Management (AMPAM) y Henderson.
Gambi tomará posesión de su nuevo puesto en 2014 y reportará directamente a Andrew Formica, CEO de Henderson, además de formar parte del Comité Ejecutivo.
Foto cedidaEquipo IFAs Latam. Andbank celebra por primera vez en Panamá su I Encuentro de IFAs Latinoamericanos
El Grupo Andbank ha celebrado por primera vez en Panamá el encuentro para IFAs de la región Latinoamericana. Los objetivos principales de este evento fueron la presentación de la plataforma de la Entidad, consolidar los lazos que unen al grupo con la comunidad IFA en Latinoamérica además de dar a conocer los valores del banco en Panamá con rating A- por Fitch. Durante 2 días, el Hotel Sheraton de Panamá acogió esta convención en la que asistieron más de 30 IFAs provenientes de Uruguay, Argentina, Perú, Venezuela, Panamá, México y Miami.
La convención contó con varios ejecutivos del grupo Andbank. Los ponentes fueron presentados por Tomas Carroll y por el Director de Andbank Panamá, Jean Claude de Roche. Los representantes del Grupo, Alex Fusté, Santiago Mora, Sonia Vidal, Alain Leonard, Renzo Nuzzachi y José María Alfín, abarcaron temas de actualidad tanto económicos como jurídicos y financieros, así como la presentación de la plataforma del grupo. Además, contaron también con la presencia del reconocido consultor del mercado panameño, Dr. Marco Fernandez, que expuso un análisis económico-financiero de Panamá.
La respuesta de los asistentes fue excelente, con un alto nivel de participación en cada una de las presentaciones de los temas tratados.
Finalmente, el encuentro de IFAs de Andbank concluyó con una visita guiada al canal de Panamá, visita de referencia en el país.
Photo: Roland zh. UBS Global AM appoints John Dugenske as Global Head of Fixed Income
UBS Global Asset Management anunció este viernes el nombramiento de John Dugenske como nuevo responsable de Renta Fija Global, un cargo en el que sustituye a Rob Gambi, que deja la firma después de siete años, informó la firma en un comunicado.
El nombramiento tiene efecto inmediato. Dugenske pasa a ser miembro también del Comité Ejecutivo de UBS Global Asset Management, reportando a John Fraser, presidente y CEO de UBS Global AM. Dugenske permanecerá en Chicago.
Durante su carrera, el nuevo responsable de renta fija ha desempeñado diversos cargos en Nueva York, Chicago y Londres. Antes de sumarse a UBS Global Asset Management en 2009, fue responsable de renta fja Europa y Medio Oriente en el antiguo negocio de gestión de activos de Lehman Brothers, en donde también ocupó la responsabilidad global del negocio de Tesorería.
El presidente y CEO de UBS Global Asset Management, John Fraser, apuntó que Dugenske “es un inversor experimentado con más de 24 años trabajando en renta fija”, al tiempo que destacó la responsabilidad de éste en una amplia gama de carteras de inversión en todo el espectro de la renta fija.
John Fraser , presidente y consejero delegado de UBS Global Asset Management , dijo: Durante su carrera, ha tenido la responsabilidad de una amplia gama de carteras de inversión en todo el espectro de renta fija . así como una amplia experiencia trabajando con una amplia gama de clientes » .
