Foto: Michal Osmeda. Cómo sacar partido a la rentabilidad de las pequeñas y medianas firmas en Asia
Existe una fuerte discrepancia entre el crecimiento chino de los últimos diez años y la pésima rentabilidad que han ofrecido los mayores índices bursátiles, como el MSCI China o el Hang Seng, entre otros. Para La Française AM, dichos índices no representan la creación de riqueza que se genera en el país, que en su mayor parte procede del segmento de pequeñas y medianas empresas chinas. Y ése es precisamente el mercado en el que tiende a operar el fondo de renta variable chino de la entidad, que desde hace 15 años y con un enfoque de valor, se centra en sacar provecho en términos de rentabilidades de este segmento de mercado.
En una reciente presentación en Madrid, Fabrice Jacob, el especialista de la entidad en el mercado chino y asiático y que está basado en Hong Kong, explicó cómo la mayoría de los fondos que invierte en China se posicionan mayoritariamente (ente el 98% y el 76%) en empresas de titularidad pública “SOE”, que en términos de rentabilidad en el periodo 1998-2011 han aportado aproximadamente entre un tercio y la mitad del crecimiento de ROE de la economía China. Por eso defiende una perspectiva de inversión enfocada en compañías de capitalización intermedia y del sector privado, capaces de aportar valor.
Aunque el fondo invierte con una perspectiva de valor y análisis pormenorizado de las empresas, Jacob no pierde de vista la situación macroeconómica del país, que considera positiva a largo plazo, aunque es cauteloso con el corto plazo. “Si bien creemos que los resultados del plenario del partido serán positivos en el largo plazo, siempre se construye expectativa de que los días siguientes el mercado tiende a estar más desilusionado que contento”. Pero el mensaje es claro y China le dará un papel más importante al mercado en el futuro, dice el experto, lo cual ve como buena señal.
Jacob señala, como posibles ejes de las conclusiones del tercer plenario del comité central, las rupturas de algunos monopolios y la reforma de impuestos. En lo que concierne al primer tema, la recientemente anunciada apertura de una zona de libre comercio en Shanghai es un indicador de un proceso que se está desencadenando y que está relacionado con el previsto otorgamiento de nueve nuevas licencias bancarias de gestión privada así como de seis nuevas licencias de operadores de telecomunicaciones, también bajo gestión privada.
Desde un punto de vista macroeconómico las señales están siendo muy positivas: inflación bajo control, PMI al alza, así como las previsiones de crecimiento revisadas del producto nacional bruto y las cifras de consumo eléctrico, lo cual les hace ser muy positivos en el comportamiento futuro de este mercado, pese a que en el corto plazo se interprete que las conclusiones del plenario del comité central del partido no van a tener impacto inmediato y eso tenga un impacto negativo. ”A este respecto hay que entender que el pleno del comité central no es un órgano ejecutivo sino de naturaleza política pero que debe servir de inspiración al gobierno en su tarea”, recuerda el experto.
Con este escenario, la gestora trata de navegar entre los ruidos del mercado, siempre teniendo en cuenta las directivas del Gobierno, y aprovechar “las innumerables oportunidades que ofrece el sector privado de pequeñas y medianas empresas en un país con una tasa de crecimiento como la de China”.
Por sectores, el fondo está completamente fuera del sector bancario, dada la reducción de márgenes a la que se están viendo expuestas las entidades, a la desaparición de los trust funds como producto y a la posible participación del sector bancario en una posible refinanciación de los gobiernos locales.
La Françcaise también cuenta con un fondo que invierte con una perspectiva de valor en Asia y que actualmente es positivo con mercados como Corea, gracias a la recuperación que vive el país, a su baja inflación y al impulso de las exportaciones, pero cauto con Indonesia, mercado del que están fuera por el momento, o Singapur, economía dominada por los sectores bancarios e inmobiliarios, expuesto el primero a estrechos márgenes operativos y a políticas encaminadas a controlar la expansión del segundo, lo que complica encontrar oportunidades, según dicta la perspectiva de valor de este gestor.
Foto: Dietmar Rabich. AFP Cuprum, considerada la mejor administradora de fondos de pensiones de Chile
AFP Cuprum es considerada la mejor administradora de fondos de pensiones de Chile, por delante de AFP Habitat y AFP Capital, que se colocan en el segundo y tercer puesto, respectivamente de acuerdo a los resultados del Indicador de Calidad de Servicio de las AFP (ICSA) correspondiente al cuatrimestre mayo – agosto de este año, según informó la Superintendencia de Pensiones chilena.
De mayo a agosto, AFP Cuprum se aupó al primer lugar con una puntuación de 7,83 (en un rango de 1 a 10); seguida por AFP Habitat con una nota de 7,39 y AFP Capital con 7,13 puntos. En cuarta, quinta y sexta posición se situaron AFP Planvital con 6,82, AFP Provida con 6,78 y AFP Modelo con 6,06.
Por área de servicio, AFP Cuprum obtiene la mejor evaluación en el área de Trámite de Pensiones, seguida por AFP Habitat y AFP Provida; AFP Capital, por su parte, obtiene la mejor nota en el área de Gestión de Cuentas, seguida por AFP Cuprum y AFP Capital. En el área de Relación con el Afiliado, la mejor nota la sacó AFP Cuprum, seguida por AFP Modelo y AFP Habitat.
La medición de calidad de servicio de las Administradoras de Fondos de Pensiones es una metodología desarrollada por la Superintendencia de Pensiones, que tiene por objeto que los afiliados cuenten con información objetiva respecto del servicio entregado por las Administradoras, para la toma de decisiones relacionada con la elección de AFP.
En esta vigésima tercera medición, se evaluaron 75 variables, las cuales están relacionadas con diversos servicios que prestan las AFP y que son agrupadas en las áreas de: Trámite de Pensiones (27 variables), Relación con el Afiliado (22 variables) y Gestión de Cuentas (26 variables). AFP Modelo fue incluida en la medición de 68 variables (20 en Trámite de Pensiones, 26 en Gestión de Cuentas y 22 en Relación con el Afiliado); se excluyeron aquellas variables en que esta Administradora, por tener poco tiempo de operaciones, no presentó casos. Para las mediciones de este año 2013 se incorporan 17 nuevos indicadores, de los cuales 13 entraron en vigencia en el primer cuatrimestre de este año y 3 adicionales lo hicieron en el presente cuatrimestre, quedando sólo un indicador por entrar en vigencia, el cual será medido a partir del período septiembre – diciembre 2013.
Foto: Xenan. Interior of ING House, headquarters of the ING Group in Amsterda. ING IM Appoints Two Senior Portfolio Managers to EMD Team
ING IM ha contratado a dos gestores senior para el equipo de deuda de mercados emergentes. Marcin Adamczyk y Alia Yousuf se unen al gestora holandesa como gestores senior de deuda emergente en moneda local.
Adamczyk basado en La Haya, proviene de MN, gestora fiduciaria de un fondo de pensiones holandés. Cuenta con más de 15 años de experiencia y sigue los pasos de Marco Ruijer, ex colega de MN y que se unió a ING IM en abril de este año.
Por su lado, Yousuf estará basada en Singapur. Anteriormente tarbajó para ACPI Investments en Londres donde era responsable de deuda de mercados emergentes.
Ambos resportarán a Marcelo Assalin, responsable del equipo de EMD en moneda local.
La firma se encuentra también en el proceso de contratar a un analista de crédito para el equipo de La Haya, con el objetivo de que posteriormente pasa a tener responsabilidades de gestor de carteras.
El equipo de deuda emergente de ING IM cuenta con más de 25 profesionales en La Haya, Atlanta y Singapur, y cerca de 8.000 millones de activos bajo gestión.
Foto: Rivera Notario. Corpbanca confirma que estudia una posible fusión con un banco chileno o extranjero
El chileno Corpbanca confirmó este viernes que está estudiando una posible fusión con un banco local o extranjero, un análisis que se está realizando con la asistencia de bancos de inversión internacionales, tal y como informó a través de un hecho esencial a la Superintendencia de Valores y Seguros (SVS).
Se trata de “una posible transacción que involucre al banco en una combinación de negocios con operadores bancarios nacionales o extranjeros. La posible transacción se encuentra en etapa de estudio, existiendo expresiones no vinculantes de interés de terceros de carácter preliminar”, reza el texto remitido a la SVS.
Se da la circunstancia de que un día antes, El Mostrador informaba que Corpbanca se encontraba en conversaciones con el brasileño Itaú, el chileno Bci, el canadiense Scotiabank y el español BBVA.
Corpbanca matizaba en el escrito remitido al regulador que a la fecha “no se ha definido una contraparte con quien realizar la posible transacción, ni se ha definido la estructura de la misma. En el mismo orden, no se ha suscrito acuerdo alguno con terceros (distintos de compromisos de confidencialidad)”.
Por último, Corpbanca se compromete a mantener debidamente informada a la SVS de todo desarrollo relevante que se produzca en relación a estos hechos.
Foto: Mattbuck. Aumenta el peso de las sociedades de inversión en México, que crecen un 53% en la última década
Las Sociedades de Inversión (SI) o fondos se han convertido en uno de los principales participantes del sistema financiero en México durante la última década, pues el saldo del ahorro financiero que éstas detentan con respecto al PIB pasó de 2,3% en 2000 a 8,1% en septiembre de 2013. Además, a septiembre de 2013, el valor de los activos en administración de las sociedades de inversión alcanzó 1,6 billones de pesos, lo que representa un crecimiento de 6.9% con respecto al mismo mes del año anterior y dio como un resultado un crecimiento anual promedio de 12,4% entre 2003 y 2013, según se desprende del estudio Situación Banca México de BBVA Bancomer presentado a finales de la semana pasada.
La entidad subraya que la gran aceptación de las sociedades de inversión en el mercado mexicano se observa en el crecimiento del número de fondos y de inversionistas. Al cierre de septiembre de 2013 había 566 sociedades de inversión, mientras que en abril de 2003 (primer dato disponible) el número de fondos era de 369, lo que implica un crecimiento de 53%. Por su parte, en abril de 2003 había poco más de 630.000 contratos (inversionistas) en las sociedades de inversión, y para septiembre de 2013 dicho número escaló a 2,1 millones. Esto representa un incremento de 2.5 veces en ese periodo.
El estudio de BBVA Bancomer explica cómo la entrada de más participantes en el mercado y los cambios regulatorios realizados en 2001 y la reducción de comisiones fueron factores determinantes para el crecimiento de las Sociedades de Inversión en México.
Factores de demanda que influyen en la inclusión financiera en México: análisis de las barreras a partir de la Encuesta Nacional de Inclusión Financiera
La inclusión financiera en México es un tema que ha cobrado relevancia en el país, y hasta hace poco no existía información que permitiera analizar los factores que influyen en ella por el lado de la demanda. La Encuesta Nacional de Inclusión Financiera (ENIF) realizada por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV), el Instituto Nacional de Estadística y Geografía (INEGI) y la Alianza para la Inclusión Financiera (Alliance for Financial Inclusion, AFI) en 2012, es un primer esfuerzo por dar a conocer datos útiles para el análisis de la inclusión financiera desde el lado de la demanda y para diseñar políticas públicas en materia de uso y acceso a servicios financieros.
El estudio Situación Banca México analiza parte de la información de la ENIF para identificar las principales barreras a la inclusión y las características de las personas que las hacen más propensas a enfrentar dichas barreras. Los resultados de este análisis muestran que las condiciones laborales, la educación, el rol dentro del hogar y la región geográfica están relacionados con la probabilidad de enfrentar barreras de ingreso.
También se encuentra que el género, la edad y la capacidad de enfrentar eventos adversos son las características más relevantes para explicar barreras de no interés o de no necesidad de servicios. Por su parte, el ingreso y las condiciones laborales son factores relevantes en las barreras auto-impuestas, es decir, de desconfianza y de temor a ser rechazado. Por último, se encuentra que los factores que pueden incidir en la propensión a enfrentar mayores o menores barreras de oferta son los hábitos de ahorro, la recepción de remesas y la región geográfica donde residen las personas.
La Reforma Financiera que viene: principales modificaciones aprobadas por el legislativo
El 10 de septiembre, la Cámara de Diputados aprobó, con algunas modificaciones, la Iniciativa de Reforma Financiera (Iniciativa) que presentó el presidente Enrique Peña Nieto el 8 de mayo en el marco del Pacto por México. Esta Iniciativa, que consta de 13 decretos y propone cambios a 34 leyes y reglamentos, fue aprobada por los diputados integrantes de los tres partidos que firmaron el Pacto por México (PRI, PAN y PRD).
En el número anterior de Situación Banca México se analizaron los puntos principales de esta propuesta y en este número BBVA Bancomer dedica un apartado a exponer las principales modificaciones de la iniciativa propuesta por la Cámara de Diputados. Cabe mencionar que en el momento que se publicó el informe la iniciativa está siendo discutida en el pleno del Senado, y, «dada las reservas que mantienen algunos senadores sobre ciertos artículos, la propuesta podría sufrir cambios adicionales a los ya aprobados por parte de los diputados», recalca la entidad.
Si quiere consultar el informe Situación Banca México completo puede hacerlo siguiendo este link.
Foto: Dietmar Rabich. Fondos de Amundi, First State, Invesco y JP Morgan, aprobados por la CCR chilena
La Comisión Calificadora de Riesgo chilena (CCR) acordó el pasado mes de noviembre aprobar la cuota de una serie de fondos mutuos extranjeros, entre los que destacan productos de Amundi, First State Investments ICVC, Invesco, JP Morgan Funds y Morgan Investment Funds, así como desaprobar otra serie de fondos, tal y como publicó este sábado la CCR en el Diario Oficial chileno.
A continuación la lista completa de los fondos aprobados:
Amundi Funds – Bond Global Emerging (Luxemburgo)
First State Investments ICVC – First State Asia Pacific Leaders Fund (Reino Unido)
First State Investments ICVC – First State Global Emerging Markets Leaders Fund (Reino Unido)
First State Investments ICVC – First State Global Listed Infraestructure Fund (Reino Unido)
First State Investments ICVC – First State Global Property Securities Fund (Reino Unido)
First State Investments ICVC – First State Global Resources Fund (Reino Unido)
First State Investments ICVC – First State Indian Subcontinent Fund (Reino Unido)
First State Investments ICVC – First State Latin American Fund (Reino Unido)
Invesco Funds – Invesco Emerging Market Corporate Bond Fund – (Luxemburgo)
Invesco Perpetual Far Eastern Investment Series – Invesco Perpetual Hong Kong & China Fund (Reino Unido)
JP Morgan Funds – Europe Equity Plus Fund (Luxemburgo)
JP Morgan Funds – Indonesia Equity Fund (Luxemburgo)
JP Morgan Funds – US High Yield Plus Bond Fund (Luxemburgo)
JP Morgan Funds – US Research Enhanced Index Equity Fund (Luxemburgo)
JP Morgan Investment Funds – Japan Strategic Value Fund (Luxemburgo)
Morgan Stanley Investment Funds – Emerging Leaders Equity Fund (Luxemburgo)
Morgan Stanley Investment Funds – Emerging Markets Corporate Debt Fund (Luxemburgo)
Morgan Stanley Investment Funds – Global Convertible Bond Fund (Luxemburgo)
Morgan Stanley Investment Funds – Global High Yield Bond Fund (Luxemburgo)
Morgan Stanley Investment Funds – Global Mortgage Securities Fund (Luxemburgo)
Asimismo, el organismo desaprobó las cuotas de cinco fondos mutuos extranjeros, debido a que no cuentan con activos por un monto igual o superior a los 100 millones de dólares. En este grupo se encuentran:
La CCR también informó que Robeco Capital Growth Funds – Robeco Natural Resources Equity, registrado en Luxemburgo, fue absorbido.
En el capítulo de desaprobaciones, y en atención a la solicitud de su administrador, fueron desaprobados también los siguientes fondos mutuos extranjeros:
DWS Emerging Markets Typ O (Alemania)
Deka – Commodites (Luxemburgo)
Deka – ConvergenceRenten (Luxemburgo)
Deka – CorporateBond High Yield Euro (Luxemburgo)
Deka – EuroStocks (Luxemburgo)
Deka – Global ConvertRenten (Luxemburgo)
DekaLux – Deutschland (Luxemburgo)
DekaLux – Midcap (Luxemburgo)
DekaLux – Pazifik (Luxemburgo)
Sarasin Investmentfonds SICAV – Sarasin EmergingSar – Global (Luxemburgo)
Sarasin Investmentfonds SICAV – Sarasin OekoSar Equity – Global (Luxemburgo)
Sarasin Investmentfonds SICAV- Sarasin Sustainable Water Fund (Luxemburgo)
Por último, constatar que las cuotas de los siguientes fondos mutuos extranjeros fueron desaprobados, en atención a que no fue renovada la respectiva solicitud de aprobación:
Wikimedia CommonsFoto: Umair Shuaib. AXA IM contrata a un ex Barclays como responsable global de Renta Fija
AXA Investment Managers ha contratado a John Porter, procedente de Barclays Capital, como responsable global de su división de Renta Fija. Porter reemplazará a Theodora Zemek quien ha decidido abandonar la firma. Con base en Londres, formará parte del Consejo de Dirección de AXA IM, y reportará al CEO, Andrea Rossi.
John Porter se une a AXA IM desde Barcalys, en donde era managing director y jefe global de Gestión de Carteras y Liquidez. Porter se unió a Barclays en 1998 procedente de Summit Capital Advisers. Anteriormente trabajó en Moore Capital Management en Paris y pasó más de 10 años en el Banco Mundial.
Certificado en Estudios Europeos por la Universidad de Columbia, cuenta con un master en Economía Internacional y un doctorado en Psicología por la Sorbonne. Entre su diversos premios y honores se encuentra la certificación Chartered Financial Analyst, CFA.
David Blitz, Jefe de Análisis de Renta Variable Cuantitativa de Robeco. Factor Investing: de la Teoría a la Práctica (II)
Los rendimientos teóricos de los factores tales como valor, baja volatilidad y momentum están bien documentados. Pero, ¿cómo se traducen en estrategias viables? En esta segunda entrega de la serie “Factor Investing: de la Teoría a la Práctica», David Blitz, Jefe de Análisis de Renta Variable Cuantitativa de Robeco, explica cómo las carteras de los inversores pueden beneficiarse del “factor investing”.
Factor investing es una metodología nueva y alternativa que realiza la asignación estratégica de activos en los segmentos más atractivos (factor premiums) del mercado.
Foto: Alejandro Islas. El grupo financiero italiano SACE abre una oficina de representación en México
El grupo financiero y de seguros de Italia SACE, especializado en créditos a las exportaciones, ha anunciado la apertura de una oficina de representación en la capital mexicana. Ante el gran dinamismo del comercio de las multinacionales que operan en el país y el enorme potencial de negocios para las Pymes, que se traducen en un creciente volumen de solicitudes de cobertura de seguros en México, SACE ha decidido estar presente en México.
“Nuestra nueva oficina de representación nos permitirá reforzar nuestra capacidad para penetrar el mercado y aprovechar las oportunidades comerciales existentes. Como atentos observadores de las tendencias de mercados con fuerte presencia mundial, anticipamos un rápido crecimiento en México”, señaló Raoul Ascari, director general operativo (COO) de SACE. “Más que una agencia tradicional de crédito a las exportaciones, somos un socio flexible y confiable para empresas y bancos de todo el mundo”, agregó Raoul Ascari, quien encabezó una mesa redonda ante medios para anunciar el inicio de operaciones de la nueva oficina. El directivo fue acompañado en la reunión por Michal Ron, directora de Relaciones Internacionales y Red de SACE, y Flavio Bertolossi, jefe de la división América Latina de SACE.
Durante la mesa redonda, SACE anunció también la firma de un acuerdo de cooperación en el campo de asistencia técnica con el Banco Nacional de Comercio Exterior (Bancomext), un nuevo paso hacia una relación más sólida con un operador clave en el mercado mexicano. Con el acuerdo, SACE organizará talleres técnicos y actividades de entrenamiento para el personal de Bancomext, con un enfoque en el marco regulatorio de la OCDE para las agencias de crédito a la exportación y mejores prácticas internacionales.
En los primeros tres trimestres de 2013 SACE ha cerrado transacciones en México por cerca de 150 millones de euros, la mayoría de ellas relacionadas con crédito a pequeños proveedores. En los siguientes meses SACE espera cerrar alrededor de 250 millones de euros en nuevas transacciones.
La nueva Oficina de SACE se enfocará en ensanchar la red de clientes de interlocutores, que actualmente incluye a grandes empresas, bancos e instituciones como Pemex, Braskem-Idesa (Etileno XXI), Banco Santander México y Bancomext.
Italia es uno de los principales socios comerciales de México. En los pasados tres años, algunos de los consorcios de ese país (como Tenaris-Ternium, Chrysler-Fiat, Pirelli, Ferrero, Enel…) han realizado importantes inversiones en México a fin de establecer y expandir sus instalaciones de producción locales. No obstante, el país no es solo una plataforma estratégica para la nación europea, particularmente para la manufactura de vehículos automotores y componentes, sino también un mercado importante por sí mismo.
SACE pronostica una tasa de crecimiento de 6.8% para las exportaciones italianas a México en el periodo 2014-17. En particular el sector energético ofrece grandes oportunidades, en concreto para empresas de explotación de campos petroleros y para el desarrollo de energía renovable.
Vista de Santa Fe en México DF. Los inversores mexicanos se debaten entre la seguridad y el crecimiento de capital
El 65% de los inversores mexicanos consideran que los enfoques tradicionales de asignación de activos no son la mejor manera de conseguir rentabilidad, y el 88% expresa su interés por los productos no relacionados con la rentabilidad del mercado general, de acuerdo a una encuesta presentada por Natixis Global Asset Management (NGAM) y realizada a 200 inversores particulares de México.
Del informe, que forma parte de un estudio global más amplio realizado a 5.650 inversores de un total de 14 países de Asia, Europa, América y Oriente Medio, se desprende también que el 73% de los inversores mexicanos se debate entre la salvaguardia de los activos y la búsqueda de rentabilidad, pero el 78% dice que, en última instancia, elegiría la conservación de su inversión.
Asimismo, y siempre refiriéndonos a inversores mexicanos, el 78% de los encuestados dijo no estar seguro de que su enfoque de inversión actual les ayude a aprovechar los periodos alcistas del mercado, el 75% cree que no les permite diversificar y un 82% duda que puedan proteger sus carteras frente a las oscilaciones violentas de su valor.
Preocupados por el riesgo y la volatilidad, el 65% asegura que los vaivenes del mercado han erosionado sus expectativas de rentabilidad futura de la inversión y el 56% dice que la volatilidad del mercado ha socavado su capacidad para alcanzar sus objetivos de ahorro e inversión.
Sin embargo, el 90% confía en que su enfoque de inversión actual le proporcione unos ingresos estables durante la jubilación. El mismo porcentaje, afirma también que sus conocimientos sobre inversiones no son muy sólidos y el 66% no tiene un plan financiero que le ayude a alcanzar sus metas.
En cuanto a su preferencia por las inversiones globales e interés por las inversiones alternativas y como reflejo de su deseo de generar crecimiento, el 78% de los encuestados planea mantener o aumentar su exposición a valores de todo el mundo y un 74% a valores de mercados emergentes en 2014. Al mismo tiempo, el 86% espera mantener o aumentar su asignación a efectivo, lo que demuestra su búsqueda de seguridad en las inversiones
Existe una clara oportunidad educativa en lo que se refiere a inversiones en activos alternativos. Aunque sólo un 31% invierte en inversiones alternativas, como hedge funds, capital riesgo o materias primas, el 77% invertiría en dichos activos si su asesor financiero se lo recomendase.
Del estudio también se desprende que el 80% de los inversores mexicanos, declara tener poco o ningún conocimiento sobre inversiones alternativas y el 91% considera que necesita saber más sobre ellas antes de tomarlos en consideración para su cartera.
En cuanto a la situación económica, el 95% expresa su preocupación por las finanzas actuales de México; al 94% le preocupa el desempleo, y al 87% los valores de los inmuebles. A pesar de la preocupación por la economía local, el 75% considera que su cartera se comportará bien, en comparación con el 64% de los inversores a nivel mundial. Un 77% de los inversores mexicanos espera que sus circunstancias mejoren en los próximos 12 meses, mientras que el 19% opina que serán las mismas y solo el 4% cree que empeorarán.
La encuesta llevada a cabo en los meses de junio y julio de 2013, se realizó a iniciativa del Centro de Investigación de Construcción de Carteras Duraderas de Natixis Global Asset Management (NGAM). Si quiere consultar el estudio completo puede hacerlo a través de este link.
