Noticias archivos - Página 2776 de 2954

La consultora CSMB entra en Latinoamérica con la apertura de una oficina en Panamá

CSMB, una firma de consultaría especializada en gestión de riesgos dirigida al sector financiero ha abierto una oficina en Panamá, lo que marca su expansión en el mercado latinoamericano, en donde cuenta desde hace algunos años con acuerdos con otras empresas, aunque esta es la primera vez que entran en la región con oficina propia, explicó Ana María de Alba, CEO y fundadora de CSMB, a Funds Society.

De Alba agregó que la expansión empieza por Panamá, pero que quieren seguir explorando oportunidades para entrar en Perú y Venezuela, en donde ya están presentes a través de socios locales. Argentina también está en su punto de mira, aunque por el momento están pendientes de la situación política en el país.

En cuanto a la oficina de Panamá, al frente de la cual estará Julio C. Aguirre, De Alba comentó que CSMB se enfocará más a clientes del sector público, en donde ya tienen acuerdos con la Superintendencia de Bancos y otros organimos.

CSMB, fundada por De Alba en 1997, es una firma con sede en Miami dedicada a la gestión de riesgos, prevención del fraude y de lavado de dinero, que además, entre otros servicios, investiga para entidades financieras a sus prospectos, antes de que éstos pasen a engrosar la lista de clientes. La mayoría de sus clientes se encuentra en territorio estadounidense.

Al frente de la nueva oficina en Panamá estará Julio C. Aguirre como presidente. Aguirre, con más de 27 años de experiencia profesional principalmente en Panamá, en donde ha supervisado temas de banca y gestión de riesgos, tiene un gran conocimiento en el ámbito de la mitigación de riesgos, “lo que le permite gestionar riesgos relacionados al lavado de activos y financiamiento del terrorismo a nivel mundial, tanto en el sector público como el sector privado”, apuntó la firma en un comunicado.

Antes de sumarse a CSMB Internacional, Aguirre trabajó 11 años como senior vice president y responsable de Compliance del Banco Latinoamericano de Comercio Exterior y 16 años en el Banco Internacional de Panamá (Bipan), tiempo en el cual asumió varios cargos.

Aguirre es además miembro de la Junta Directiva y del Comité de Prevención de Lavado de Dinero de FELABAN, y primer vicepresidente. Es presidente del Comité de Oficiales de Cumplimiento de la Asociación Bancaria de Panamá, y del Comité Organizador del Congreso Hemisférico para la Prevención del Lavado de Dinero de la Asociación Bancaria de Panamá. Igualmente, es miembro del Comité Latinoamericano para la prevención de Lavado de Dinero y otros Delitos Financieros de ACAMS.

Aguirre cuenta con una maestría en Administración de Negocios, una licenciatura en Contabilidad por la Universidad Nacional de Panamá, y certificación CPAML y ACAMS.

Los inversores internacionales entran en España… también a través de ETF

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

En los últimos meses de 2013 España ha vuelto a recuperar el protagonismo como destino inversor: las empresas del país figuran entre las opciones favoritas de inversión de los gestores que analizan las expectativas para Europa. Este renovado sentimiento de mercado se está materializando a través de diferentes vías e instrumentos financieros. Así lo atestiguan los fuertes flujos de entrada de dinero en los fondos de inversión con esta exposición, incluidos los fondos cotizados.

Así, la industria española de ETF ha resultado un vehículo muy eficaz para que los inversores institucionales tomen posiciones. Este renovado dinamismo, junto con el aumento de inversores particulares que cada vez tienen más en cuenta a los ETF a la hora de construir sus carteras, se han traducido en el año en un fuerte incremento del patrimonio gestionado por el conjunto de ETF referenciados a los índices Ibex 35 listados en la Bolsa española. A 30 de noviembre su valor alcanza los 1.120 millones de euros, lo que supone un incremento del 213%, es decir, 762 millones de euros más invertidos en estos fondos cotizados desde principios de año, según los datos presentados en la tradicional comida navideña con periodistas celebrada en la Bolsa española. “Superar los 1.000 millones de activos en los ETF con exposición a España puede ser una señal de que nos hemos reenganchado al crecimiento”, comentaba Antonio Zoido, presidente de Bolsas y Mercados Españoles, en su tradicional discurso navideño en el que hace balance de los últimos 12 meses.

En 2013 el número de ETF listados en la Bolsa española se eleva a 68, que han movido en su conjunto un importe de efectivo que a 30 de noviembre alcanza los 3.865 millones de euros, un 51,9% superior al contabilizado en igual período del ejercicio anterior. La preferencia de los inversores ha tenido como protagonista a los ETF de renta variable, que se han llevado el 99% de la negociación. El líder indiscutible es el viejo continente que contribuye con un 98,4% y aporta subyacentes como el Ibex 35, el Dax alemán y el EuroStoxx 50. Más concretamente, la estrella de la negociación ha sido la categoría de ETF que sigue la evolución de los índices Ibex, con una contratación de 3.531 millones de euros, lo que supone más del 90% del total negociado en el mercado.

Cabe señalar la buena aceptación que entre inversores y gestores mantienen los ETF llamados de estrategia, es decir, aquellos que permiten tomar posiciones inversas o apalancadas. En lo que va de año, suman un volumen de efectivo negociado de 687 millones de euros, es decir, un 18% de la contratación. En cuanto a los ETF referenciados a índices de economías emergentes, en este ejercicio su negociación se ha ralentizado, perdiendo casi un 20% respecto a la contabilizada en el año anterior.

El producto más líquido, un ETF

La bolsa española ha admitido recientemente la figura del miembro negociador no liquidador. De esta forma se pretende favorecer la liquidez de los valores al facilitar que el mayor número de entidades puedan tener acceso a la condición de creadores de mercado. Hablando de liquidez, el valor más líquido de la Bolsa española es, según datos a 30 de noviembre de 2013, un ETF, el Lyxor ETF Euro Cash, por delante de Santander, BBVA y Repsol. Además, entre los 20 primeros encontramos cinco ETF más.

EEUU domina la actividad

Actualmente, según datos de BlackRock (a cierre del mes de octubre) en la industria mundial existen 4.969 productos cotizados o ETP que incluyen ETF, ETC y ETN. De estos, la mayor parte, un 43%, están emitidos en Europa y el 31% en USA. Le siguen Asia Pacifico (12%), África y Oriente Próximo (7%), Canadá (6%) y Latinoamérica (1%). La cifra de Patrimonio bajo gestión que respaldan supera los 2 billones de dólares (2,328) teniendo como protagonista a los EEUU que aportan más de la mitad del importe, exactamente un 70% (1,64 billones). A pesar de la hegemonía del mercado americano en cuanto a activos, Europa empuja con fuerza, demostrando su consolidación en el mercado al alcanzar por primera vez los 400.000 millones de dólares.

De los más de 2 billones de dólares, el 42,5% corresponde a productos que replican la renta variable norteamericana, un 15,3% a la renta fija (incluido el cash), un 11,7% al equity de los mercados emergentes, un 8,2% a mercados de renta variable europea y el 5,6% a las commodities.

Europa: el crecimiento al que debería sumarse España

El crecimiento del mercado de los productos cotizados en Europa en los seis últimos años ha sido fuerte a pesar de la crisis. Desde diciembre de 2008, la cifra de productos se ha multiplicado por dos veces y media y los activos gestionados han incrementado su valor un 175% hasta alcanzar 412.780 millones de dólares. El reparto por categorías del viejo continente corresponde en su mayor parte a la renta variable, un 67,9%.

Para BME, las cifras apuntan a que la Bolsa española se reenganchará al crecimiento en Europa. “Probablemente, una mejora en la fiscalidad de estos activos y algunas modificaciones en su regulación en España ayudarían a impulsar el despegue consolidado de una tipología de instrumentos financieros que permiten al pequeño inversor tomar una exposición amplia a grupos de activos con poco coste, liquidez inmediata y de manera sencilla y transparente”, dicen en BME.

Las firmas de private equity duplican su inversión en infraestructura en Latinoamérica en 2013

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

Los inversores de private equity comprometerán una cantidad récord en el segmento de infraestructuras en América Latina en 2013. Según datos preliminares, las firmas de private equity han invertido 3.500 millones de dólares en infraestructura, una cifra que dista mucho de la registrada en 2012, año en el que se invirtieron 1.700 millones de dólares, mientras que en 2011, esa cifra alcanzó los 3.300 millones de dólares, de acuerdo a un informe de Latin American Private Equity & Venture Capital Association (LAVCA).

La actividad en los últimos meses, de acuerdo a LAVCA, se ha visto acelerada por el cierre de grandes acuerdos en el sector del petróleo y gas. En este sentido, cabe destacar que Capital International (CIPEF) invirtió en septiembre en la compañía brasileña GGOC Constellation, proveedora de servicios de perforación de petróleo y gas. A principios de este mes, Advent International anunció la adquisición de una participación minoritaria en el oleoducto Ocensa en Colombia por 1.100 millones de dólares, hasta el momento el monto más grande invertido por un fondo de capital privado en 2013.

“El mercado reconoce que muchos países de América Latina enfrentan un déficit en la infraestructura necesaria para soportar el crecimiento de la región. Advent ha identificado algunas oportunidades atractivas en este espacio en años recientes, incluyendo la transacción anunciada la semana pasada”, indicó Patrice Etlin, socio gerente de Advent International y presidente de LAVCA.

“El interés en inversiones en sectores de infraestructura ha crecido considerablemente, pasando de ser un nicho dentro del mercado de private equity a una oportunidad importante dentro de los activos alternativos”, apunta Juan Savino, director de Investigación de LAVCA. “Las transacciones cerradas en 2013 demuestran que a pesar los desafíos de regulación, los inversionistas de private equity están anticipando que puedan generar rendimientos similares a los de private equity encontrando el tipo correcto de inversiones en sectores relacionados con la infraestructura”.

De acuerdo al informe “Private Equity en América Latina: Enfoque sectorial: Infraestructura y energía” de LAVCA, la actividad en Brasil y Colombia en materia de energía, energías renovables, y petróleo y gas fue particularmente dinámica. Dadas las expectativas en torno a la reforma energética inminente en México, el sector de infraestructura está preparado para permanecer como un sector de gran interés entre los inversionistas.

En el estudio, LAVCA identifica seis sectores principales: energía, petróleo y gas, transporte, telecomunicaciones, energías renovables y logística.

El brazo custodio de RBC en Europa, autorizado a abrir una oficina de representación en Nueva York

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

RBC Investor Services, la sociedad de custodia del banco canadiense en Europa, ha recibido el visto bueno de las autoridades estadounidenses para abrir una oficina de representación en Nueva York. RBC Investor Services, lo que antes era RBC Dexia, uno de los mayores custodios en Europa, se centrará principalmente en dar servicio a clientes de Estados Unidos y a servir como enlace en actividades clave, tal y como informó la Reserva Federal este martes.

RBC Investor Services, con unos activos consolidados de aproximadamente 18.300 millones de dólares es un custodio global que se rige por las leyes de Luxemburgo y que principalmente sirve a fondos registrados fuera de Estados Unidos. La labor principal de RBC Investor Services es la custodia y liquidación de fondos de inversión internacionales.

La entidad, con aproximadamente 1 billón de dólares en activos bajo gestión, ofrece a los inversores institucionales un servicio integrado global, entre los que se encuentran su función de custodio, administrador de fondos, préstamo de valores, servicios a los accionistas, análisis y otros servicios relacionados. RBC Investor Services cuenta con filiales y sucursales en Irlanda, Francia, España, Suiza, Italia, Bélgica, Singapur y Hong Kong.

La matriz de RBC Investor Services, Royal Bank of Canada (RBC) es el mayor banco comercial de Canadá. Las operaciones de custodia, gestión y operación de fondos de RBC se realizan principalmente a través de su filial canadiense RBC Investor Services Trust, RBC Investor Services y sus filiales y sucursales en todo el mundo.

El supervisor del banco es la Comisión de Supervisión del Sector Financiero de Luxemburgo (CSSF, por sus siglas en francés).

La oficina de representación propuesta se dirigirá a dar servicio a clientes en Estados Unidos y a servir como enlace en actividades clave. La oficina proporcionará información sobre los productos y servicios del banco, tales como los servicios de custodia, administración de fondos y agencia de transferencia de servicios, así como para los gestores de fondos que estén buscando establecerse como fondos offshrore, principalmente en Irlanda y Luxemburgo.

Asimismo, y entre las actividades principales de la nueva oficina de representación pasarán por identificar nuevas oportunidades de negocio, responder a las solicitudes de propuesta y atender a los clientes en productos y servicios disponibles, puntualizó la Fed en el comunicado remitido tras dar el visto bueno a la apertura de la oficina de representación de RBC Investor Services.

La venta de la gestora Dexia AM sigue en marcha

RBC Dexia se convirtió en RBC Investor Services en abril del año pasado, cuando RBC compró a Dexia su 50% del negocio de custodia, antes compartido, de la entidad. Una operación que se produjo en el marco del contexto de reestructuración de Dexia, que también ha vendido recientemente su entidad gestora, Dexia AM, a New York Life Investments. Con respecto al proceso de venta, la gestora comunicó en una reciente presentación con prensa en Madrid que la operación está en proceso de aprobación por parte de los reguladores de Francia, Bélgica, Luxemburgo y Australia. Una vez concluido ese proceso, en los próximos días previsiblemente, se producirá el pago y la transformación de Dexia AM en New York Life. En enero podría cambiarse ya la denominación de la gestora.

Los asesores independientes confían en arañar parte de los 850.000 millones en manos de la banca comercial española

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

La fuerte bancarización de la industria española de asesoramiento está, de momento, ganando la partida a las entidades que se califican como independientes, pues cerca del 70% del patrimonio asesorado en España –unos 356.000 millones de euros, según datos de Sergio Miguez, profesor del IEB- están en manos de las redes. Pero estos nuevos actores, que pueden tener o no forma bancaria (agencias o sociedades de valores, EAFI o boutiques internacionales que aterrizan en el mercado español para quedarse) creen que pueden cambiar esta situación. Según un reciente estudio elaborado por la sociedad de valores Tressis, el potencial de crecimiento es grande, pues en España existe cerca de un millón de personas con un patrimonio comprendido entre 120.000 y 2 millones de euros que está en banca comercial tradicional, con activos totales de 850.000 millones de euros.

Personas atendidas por la banca universal, sin ningún criterio de especialización y además con activos centrados en productos de bajo riesgo, como los depósitos, fondos garantizados o fondos con objetivo de rentabilidad, que en algunos casos no baten a la inflación. Por eso José Miguel Maté, consejero delegado de Tressis, cree en el potencial de crecimiento de entidades como la suya y apela a los ahorradores a una actitud más activa. “O empiezan a buscar alternativas, o su rentabilidad disminuirá», advierte.

«Los clientes han de tomar conciencia de la situación y deben exigir una diferenciación a su entidad”, explicó, en el evento “Nuevos escenarios de inversión en banca privada y gestión de patrimonios”, organizado por Expansión. En el caso de Tressis, que ofrece servicios de intermediación, asesoramiento (bajo pago) y gestión de carteras, la relación ha cambiado, pasando de un 75% de su negocio en manos de institucionales a un 75% formado por clientes particulares.

En esta misma línea se pronunció Alberto Rodríguez-Fraile, presidente de A&G Banca Privada: “Muchos clientes solo tienen acceso a las redes de grandes entidades, pero han de tomar conciencia del valor que pueden aportar otras entidades”. Pero esa opinión, dice, no significa culpar al cliente, pues matiza que las entidades no han sabido despertar su interés. Para ello, propone impulsar su cultura financiera y construirse alrededor de la generación de valor al cliente, además de potenciar la formación y el papel clave del banquero (como transmisor de las necesidades del ahorrador), al que da acceso al accionariado de la empresa, para alinear los intereses de todos. Quizá no es la fórmula más rápida, dice, pero sí “la que creemos más sólida para llegar a la cuenta de resultados”.

También Maté aboga por eliminar los conflictos de interés y situar al cliente en el centro del negocio (“algo fácil de decir, pero difícil de demostrar”, dice, sobre todo si tienes producto propio), además de darse a conocer y enseñar al cliente que tiene alternativas a los grandes bancos. “Se están repitiendo muchos errores del pasado”, dice, y cree que dentro de cinco años puede seguir debatiéndose sobre la independencia sin que ésta acabe de consolidarse realmente en la industria.

Ambos expertos también coinciden en la necesidad de ofrecer soluciones diferenciadas y personalizadas a los clientes, de forma que las entidades se adapten a sus necesidades, sin ofrecer lo mismo a todos. “También tenemos la obligación de ofrecer soluciones con riesgo porque hoy la bolsa es una buena alternativa y presenta un momento razonablemente bueno para invertir”, señala Maté.

Beneficiarse de la vuelta de capitales

Además de arañar algo de los 850.000 millones de clientes particulares en banca tradicional y en productos de bajo riesgo, las entidades independientes también están logrando captar parte de los capitales que vuelven a España tras la amnistía fiscal. “Sí estamos captando clientes con la intención de repatriar dinero, supone una oportunidad para nosotros”, dicen en Tressis, mientras en A&G añaden que en algunos casos esos inversores prefieren volver a entornos “más seguros y testados”.

Los expertos también están captando parte del capital que salió de España ante los temores de ruptura del euro y que vuelve parcialmente, aunque según Rodríguez-Fraile los que no regresan son los que vehiculizaron su capital en las SIF luxemburguesas. Por eso pide un esfuerzo al regulador para que permita el impulso de la exportación de las sicav españolas a Latinoamérica, para competir con esas SIF.

Chile, Colombia y Perú están preparados para afrontar los efectos del tapering

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

Los bancos centrales de Chile, Colombia y Perú están preparados para enfrentar un cambio abrupto en las condiciones financieras internacionales que se puedan originar por el inicio del retiro del estímulo monetario por parte de la Reserva Federal de los Estados Unidos, proceso más conocido como tapering, según los presidentes de los bancos centrales de los citados países.

Así de rotundos se mostraban hace unos días en Lima dichos funcionarios en una reunión que bajo el título “Manejando spillovers de política en economías desarrolladas, flujos de capitales y retos de política para las economías emergentes” se celebró en el marco del convenio de cooperación técnica entre la Secretaría de Estado para Asuntos Económicos de Suiza (SECO) y el Banco Central de Reserva del Perú (BCRP), tal y como informó este último organismo.

Los funcionarios explicaron, entre otras cosas, que en el escenario de influjo de capitales a la región, los países adoptaron acciones monetarias y fiscales que han permitido fortalecer su economía.

Al respecto, aludieron como aspectos comunes la acumulación de reservas internacionales, una mayor flexibilidad cambiaria, mejor posición fiscal y manejo de deuda pública, fortalecimiento del sistema financiero y una mayor relevancia de la Inversión Extranjera Directa como elemento de fondeo de la cuenta corriente de la balanza de pagos.

En este sentido, Julio Velarde, presidente del BCRP, afirmó que la acumulación de reservas internacionales y los altos requerimientos de encajes aplicados durante los tiempos buenos, permiten mejorar la resistencia de la economía peruana a una parada abrupta del flujo de capitales del exterior.

En el caso colombiano, como resultado de las políticas adoptadas, actualmente se tienen condiciones para reaccionar de forma contra cíclica si las condiciones financieras internacionales cambian abruptamente, manifestó Juan Pablo Zárate Perdomo, director del Banco de la República de Colombia.

Por su parte, Rodrigo Vergara, presidente del Banco Central de Chile, comentó que en el corto plazo aún se observarán posibles tensiones financieras, pero en el mediano plazo se crearán condiciones para un mayor crecimiento de las economías emergentes y desarrolladas.

La conferencia contó con destacados ponentes de los bancos centrales de Canadá, Chile, Colombia, España, Francia y Perú; funcionarios del Fondo Monetario Internacional (FMI), Banco Mundial, Banco de Pagos Internacionales; de las universidades London School of Economics, Loyola University Maryland, Southern California; del Centro de Desarrollo Global y el German Institute for Economic Research.

HFA nombra a Christina Bodden y Colin Nicholson codirectores en Caimán

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

Hedge Fund Association (HFA) ha nombrado a Christina Bodden y Colin Nicholson codirectores de HFA en las Islas Caimán. Estos profesionales de la industria de hedge funds han sido seleccionados para dirigir los distintos eventos y actos que la asociación organice para los miembros locales, informó HFA en un comunicado.

Bodden es socia de la firma internacional Maples & Calder, en donde es especialista en la estructuración de fondos de private equity y asesora en las transacciones posteriores, entre otros. Bodden trabaja con las principales instituciones y con gestores de hedge funds y sus abogados, a los que brinda asesoría en las operaciones de estructuración y operación continua de todos los aspectos de los fondos de inversión.

Bodden se sumó a la división de Inversión en Fondos de Maples & Calder en 2004 y fue elegida socia en 2012. Además, ésta es cofundadora de 100 Women in Hedge Funds en las Islas Caimán, en donde sirve tanto en el comité local como en el subcomité filantrópico.

Por su parte, Colin Nicholson es socio de la división de inversiones alternativas en KPMG en Islas Caimán y responsable de Aprendizaje y Desarrollo de la firma. Colin, Canadian Chartered Accountant (CPA) en Illinois y CFA, es también miembro del comité ejecutivo de Cayman Islands Society of Professional Accountants e integró anteriormente parte del consejo directivo de CFA Society en Caimán.

Nicholson cuenta con 15 años de experiencia en inversiones alternativas offshore y gestión de patrimonios. Éste ofrece soluciones de valor añadido en estructuras alternativas a través de las estrategias y los marcos estadounidenses GAAP y IFRS, subraya HFA.

HFA es una organización internacional sin ánimo de lucro integrada por hedge funds, family offices, HNWI, asesores financieros y proveedores de servicios. En Estados Unidos, HFA cuenta con divisiones en el noreste, sureste, medio oeste y la costa oeste. Internacionalmente, HFA está presente en Europa, Asia, Australia, Latinoamérica e Islas Caimán. Trabaja para la industria de hedge funds, entre los que se encuentran 10.000 hedge funds en Estados Unidos e internacionalmente, fondos que gestionan en conjunto más de 2,4 billones de dólares en activos.

GLG confirma el «soft-closure» de su fondo Market Neutral al superar los 1.000 millones

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

GLG Partners ha confirmado que realizará un soft-closure de su Market Neutral fund, un fondo gestionado por Steve Roth y en el que no se aceptarán nuevas subscripciones, con el objetivo de limitar el crecimiento del tamaño del fondo, que ya excede los 1.000 millones de dólares, informa Citywire.

La decisión sigue la recomendación de la gestora de inversiones GLG Partners porque el fondo ha alcanzado su capacidad óptima, dadas las condiciones actuales del mercado. Hace unos meses, GLG ya anunciaba que cerraría el fondo, domiciliado en Caimán, de alcanzar los 1.000 millones.

El fondo invierte en una serie de estrategias, incluyendo arbitraje de convertibles, crédito long/short, arbitraje estructurado, distressed debt y event-driven. Roth también dirige también el GLG Global Convertible UCITS DL USD.

Enseñando al cliente a traspasar su fortuna a sus herederos

| Por Elena Santiso | 0 Comentarios

William Finnegan, Senior Marketing Director de Marketing Global Retail de MFS resalta los desafíos a los que se enfrentanlos inversores cuando su fortuna se transmite a sus herederos, proporcionando soluciones a este reto para hacer de esta transición, un proceso más suave.

Pinche en el video para ver la entrevista completa.

Las APFs peruanas podrán invertir hasta el 40% de su cartera en el exterior

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

El Banco Central de Reserva de Perú (BCR) ha aprobado elevar a 40% el límite de inversión en el exterior de las Administradoras Privadas de Fondos de Pensiones (AFP). Un límite que pasará del 36% actual al 40% de aquí al próximo 15 de julio de forma gradual.

Las entidades previsionales tienen desde este lunes la facultad de destinar hasta el 36.5% de su portafolio en el exterior, de acuerdo con una circular publicada en el Diario Oficial El Peruano. Según el ente emisor, la medida busca promover una mayor diversificación de las inversiones de las AFP. Las AFPs han pasado del 36% al 36,5% desde la publicación en el boletín oficial y podrán llegar al 40% a mediados de julio.

El límite de inversión en el exterior se incrementará en 0,5 puntos porcentuales cada mes. De esta forma, a partir del 15 de enero aumentará a 37%, el 15 de febrero a 37.5%, y el 15 de marzo a 38%. Asimismo, desde el 15 de abril se elevará a 38.5%, el 15 de mayo a 39% y el 15 de junio a 39.5%.

Esto se aplica a inversiones que realicen los fondos de pensiones administrados por las AFP en instrumentos emitidos por gobiernos, entidades financieras y no financieras cuya actividad económica mayoritariamente se realice en el exterior”, precisó la norma.