Noticias archivos - Página 2766 de 2974

México: ¿El próximo Brasil?

México cuenta con factores demográficos, socioeconómicos y políticos capaces de impulsar una fuerte subida en el segmento de las clases medias similar a la de Brasil en la última década, con un potencial impacto similar sobre de las fortunas en el consumo del país en el futuro. Por eso muchos tienden a comparar al país con Brasil. Sin embargo, existen obstáculos que se interponen entre ese potencial estructural y que se reflejan en el cauto optimismo de los mexicanos: solo el 25% de los consumidores esperan mejorar su situación financiera en los próximos seis meses, con lo que el país se sitúa en cuarto lugar de los nueve estudiados por Credit Suisse.

Son tendencias que vislumbra Credit Suisse, en la cuarta edición de su encuesta sobre consumidores emergentes (Annual Emerging Markets Consumer Survey), que analiza los patrones de gasto de los consumidores en los países BRIC más Indonesia, Arabia Saudí, Turquía, y, este año por primera vez, México, detallando su papel en el crecimiento económico global. La encuesta ha sido realizada por AC Nielsen y ha consistido en 16.000 entrevistas personales en estos nueve países tanto en entornos rurales como urbanos así como a personas de diferente nivel adquisitivo.

Según los resultados, los mexicanos muestran desconfianza en el futuro: es el país de la lista con menos encuestados que perciben que el Gobierno será muy efectivo o bastante al solucionar los problemas que afectan a la población (solo el 17% lo cree), lo que podría indicar que estamos en los primeros estadios de una agenda reformista por parte de la administración y de otros cambios estructurales propuestos en áreas como los mercados laboral o educativo, entre otros. “Un fiero debate sobre las reformas y quizá algo de escepticismo es natural, aunque aún es pronto para preveer resultados positivos”, dice el informe.

Con respecto a las áreas de consumo más atractivas en el país, el estudio señala Internet o los smartphones como dos de los sectores con mayor crecimiento en el futuro, frente a otros de éxito en el pasado como las bebidas carbonatadas (muy consumidas en los últimos 12 meses pero con intención de ser compradas solo por un 16% a partir de ahora). El estudio también muestra que el gasto en automóviles, que ha sido alto (el 29% ha comprado), disminuirá este año (el 10% comprará).

Brasil: pierde ritmo

El optimismo estructural entre los brasileños vuelve a salir a relucir en la encuesta (los consumidores brasileños están entre los más confiados a la hora de esperar mejoras en sus finanzas personales para los próximos seis meses, quizá debido al bajo paro) pero emergen riesgos de corto plazo, pues las percepciones más inmediatas son cautas. Al preguntarles si es un buen momento para realizar sus compras, fueron el tercer país más pesimista de la encuesta, con el 10% neto explicando que es un mal momento. Una respuesta consistente, según Credit Suisse, con el bajo crecimiento económico (del 2% en 2013), la inestabilidad social, la mayor inflación y el bajo crecimiento de las rentas.

“Esa caída en el nivel de optimismo ha sido más acusada en el espectro más bajo de las rentas”, debido a la sustancial inflación en los alimentos en 2013 (del 5,5%); de ahí que el momento para el consumo favorezca a los bienes discrecionales. Según el informe, los sectores que muestran su mejor momento para el consumo son los smartphones, la ropa de moda, los ordenadores, y el acceso a Internet y los móviles, pues la penetración aún es baja.

Momento de incerditumbre

La encuesta se realizó en un momento de incertidumbre alrededor de los los mercados emergentes como clase de activo, de sus divisas y de la prima de crecimiento económico que ofrecen en comparación con las economías y mercados desarrollados. Un 26% de los encuestados opina que en los próximos seis meses sus finanzas personales mejorarán (a diferencia del 28% del año pasado). Además se ha detectado una caída en el número de consumidores que opinan que ahora es un buen momento para hacer una compra importante. En general, un contexto cíclico negativo podría tener un impacto también negativo en las categorías de consumo que implican un mayor gasto como pueden ser coches o bienes de consumo duradero. Por el contrario sigue habiendo apetito por consumir productos de menos coste como ropa deportiva, relojes, joyas o moda, dice Credit Suisse.

Y, aunque el momento cíclico sea más complicado, según el estudio continúa el optimismo estructural. Eso sí, teniendo en cuenta que el perfil del consumidor emergente varía mucho en función de los países: por eso, al invertir en consumo emergente, hay que tener en cuenta que ahora se centra en más productos específicos y por países.

Para acceder al video-resumen del estudio, utiliza este link. Para descargar el estudio completo, en este link.

El uso de ETF entre asesores estadounidenses creció a un ritmo anual del 27% en el último lustro

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

El uso de los instrumentos de gestión pasiva ha crecido de forma exponencial en los últimos años. Solo en 2013, 235.000 millones de dólares entraron en productos cotizados, sobrepasando el umbral de 200.000 millones por segundo año consecutivo, según los datos del informe ETP Landscape Report de BlackRock.

Su utilización, en principio más común entre inversores institucionales, como fondos de pensiones o aseguradoras, se ha ido extendiendo hasta alcanzar a las capas de distribución que trabajan con los inversores particulares, como bancas privadas o asesores financieros. En Estados Unidos, un estudio de Cerulli Associates concluye que los fondos cotizados, o ETF, se han popularizado entre los asesores (los llamados RIAs, o asesores de inversiones registrados, por sus siglas en inglés). Su utilización ha crecido cerca de un 27% anual en los últimos cinco años. Y Cerulli considera que ese crecimiento continuará.

“La asignación a ETF entre los asesores financieros registrados creció el 48% desde 2011 a 2012”, comenta Kenton Shirk, director asociado en Cerulli. De ahí que deduzca que el canal del asesor en Estados Unidos, el RIA, “supone una oportunidad extremadamente atractiva para las entidades gestoras”.

“Los RIAs creen que los ETF supondrán una parte creciente de los portafolios”, dice Shirk. Entre las razones, su uso se está extendiendo y evolucionando desde unos orígenes en los que se trataba de aportar diversificación, hasta ahora, cuando se trata de cubrir más estrategias con bajos costes. “Los ETF ganaron popularidad como un método efectivo desde el punto de vista de los costes para lograr diversificación”, explica, pero su uso ha evolucionado y ahora «los asesores los utilizan de forma creciente para cubrir una amplia variedad de estrategias de inversión».

En su informe RIA Marketplace 2013: The Changing Landscape of a Maturing Industry (el mercado de los RIA en 2013: el escenario cambiante de una industria madura), Cerulli analiza las dinámicas y tendencias del canal asesor, muy útiles para los proveedores y gestoras que trabajan con los RIA en Estados Unidos.

DeAWM nombra a Barbara Rupf Bee responsable de distribución en EMEA

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

Deutsche Asset & Wealth Management (DeAWM) ha anunciado que Barbara Rupf Bee se incorpora a la compañía como responsable de Global Client Group EMEA.

Rupf Bee liderará al equipo responsable de la distribución de los productos y servicios de inversión que DeAWM ofrece a clientes particulares e institucionales en Europa, Oriente Medio y África. Además, formará parte de los comités ejecutivos de la región EMEA y de Global Client Group.

El equipo de Global Client Group para EMEA cuenta con alrededor de 400 profesionales. Esta región gestiona alrededor de 600.000 millones de euros entre la gestión de activos y el área de gestión de patrimonios, sobre el total de 931.000 millones de la firma.

“Barbara encaja a la perfección en nuestra firma internacional. Cuenta con una amplia experiencia en los productos que ofrecemos, tanto tradicionales como alternativos, así como en mercados desarrollados y emergentes. Además, tiene un profundo conocimiento de las necesidades de los inversores particulares e institucionales”, comenta Michele Faissola, responsable de Deutsche Asset & Wealth Management.

Desde Francfort, Rupf Bee reportará a Dario Schiraldi, responsable de Global Client Group.

Con más de 30 años de experiencia, antes de su incorporación a DeAWM, desarrolló el cargo de directora general de Renaissance Asset Managers Group, como especialista en mercados emergentes europeos, Rusia y África.

Anteriormente, desarrolló su carrera en HSBC Group durante 10 años. Entre 2007 y 2012 trabajó como Directora Internacional de ventas institucionales para HSBC Global Asset Management. Antes, fue CEO de HSBC Alternative Investments Ltd, asesora de inversiones para fondos de fondos y carteras de clientes institucionales. Comenzó su carrera en banca privada.

El fondo de high yield global de ING IM supera los 5.000 millones de euros

| Por Elena Santiso | 0 Comentarios

ING Investment Management ha anunciado que su fondo ING Renta Global High Yield ha superado los 5.000 millones de euros en activos bajo gestión (unos 6.850 millones de dólares).

A pesar de que los inversores asiáticos y europeos están cada vez más preocupados por el aumento de las tasas de interés, la deuda high yield sigue atrayendo flujos positivos y ofreciendo retornos atractivos en comparación con el resto de activos dentro del espectro de renta fija. Por otra parte, la sensibilidad de los bonos high yield a los cambios en las tasas de interés es baja.

La perspectiva de ING IM para esta clase de activos sigue siendo cautelosamente optimista y el gestor de inversiones prefiere riesgo de crédito a riesgo de tasas de interés, lo que refleja la creencia de que los fundamentales de crédito siguen siendo sanos con bajas tasas de default. Por otra parte, ING IM cree que la recuperación económica mundial, sobre todo en los EE.UU., dará lugar a aumento gradual de las tasas de interés.

Lanzado en 2001, el fondo de high yield global es gestionado con un enfoque de retorno absoluto, combinando el análisis de crédito de emisores individuales con una visión top down por regiones, calidad crediticia y sectores, para construir un cartera diversificada que ofrece rentabilidad potencial evitando defaults.

El Bufete Marín da su primer paso en Latinoamérica con una oficina en Perú

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

Bufete Marín, una firma de abogados con tradición en el mercado legal español, inicia su trayectoria internacional como despacho jurídico independiente con la apertura de su sede en Perú, un mercado de 30 millones de habitantes, que ha alcanzado una tasa de crecimiento anual de aproximadamente el 6,4 % de manera constante durante los últimos trece años, según Proinversión. Perú es, además, puerta de acceso -vía el Acuerdo de Libre Comercio- a la Comunidad Andina de Naciones (CAN) que integra actualmente junto a Colombia, Ecuador y Bolivia. La Región Andina aglutina a más de 100 millones de consumidores y acumula fuertes tasas de crecimiento económico.

La oficina de Lima, que se ubica en el distrito financiero del barrio de Surco, está liderada por el abogado Ángel Castro Rivera, uno de los socios principales del bufete y director de su área de Relaciones Internacionales e Inversiones Extranjeras. Castro Rivera, como asesor jurídico y económico en Europa y Latinoamérica, tanto en el sector público como privado, contará con un equipo de trabajo local con experiencia y conocimiento del mercado peruano.

Con 4.500 millones de euros, España lidera la inversión en Perú, por delante de Estados Unidos y de Reino Unido, en segundo y tercer lugar, respectivamente. El objetivo del bufete es, según afirma su socio director, Carlos Marín, “posicionarnos como firma jurídica independiente que sea referencia para las empresas españolas y europeas interesadas en tener presencia en esta zona de alto crecimiento económico”. “Queremos ser su plataforma de apoyo técnico-jurídico, su socio estratégico para asesorarle y representarle en todos los trámites y aspectos implicados en un proyecto empresarial. De esta forma, pretendemos evitar que nuestro cliente tenga que estar presente en Lima para acometer proyectos que le supondrían una importante inversión económica y de tiempo”.

Bufete Marín cuenta con amplia experiencia internacional, como socio representanteen España de la Alliance of Business Lawyers (ABL) -una asociación que está presente en 30 países a través de despachos socios con implantación en los cinco continentes-, y a la que ha dado cobertura en la resolución de operaciones de clientes europeos en España. A partir de ahora esta cobertura alcanzará, también, a América Latina, ya que Bufete Marín Perú será el único representante de ABL en el país andino.

Un paso natural

Por otra parte, la apertura de una oficina propia en Perú era, según comenta Marín, “un paso natural y casi obligado. Siempre hemos ido adaptando nuestras áreas de práctica y especialidades a las necesidades de nuestros clientes -en su mayoría empresas- y su internacionalización no podía ser una excepción. El interés de éstos por tener presencia y desarrollar su negocio en Perú, sumado a las excelentes perspectivas económicas que este país presenta para inversores y empresarios, nos ha impulsado a iniciar nuestro proyecto latinoamericano allí”.

México retoma la senda del crecimiento y las reformas impulsarán una mayor competitividad

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

México ha tenido una política macroeconómica estable, con una gran apertura comercial y una amplia población demandante de bienes y servicios. Es una de las naciones en el mundo con más atracción de inversión extranjera directa, vinculada a la estabilidad política y económica que ha caracterizado al país ya por varias décadas, apunta BBVA Bancomer en su último informe Situación México, correspondiente al primer trimestre de 2014.

El crecimiento económico global aumentó en el último trimestre de 2013 cerca del 3,5% anualizado, confirmando la mejora registrada el trimestre anterior. En la segunda mitad del año pasado finalizó la recesión en la eurozona, se aceleró el PIB en EE.UU., el crecimiento japonés empezó a mostrar los efectos positivos de una ultra expansiva política monetaria y algunas economías emergentes superaron el bache del verano, aunque con una diversidad creciente entre distintas geografías.

De acuerdo al análisis Situación México, actualmente existe un balance positivo que hace más probable el escenario de recuperación global en 2014-2015. Si bien existe la posibilidad no desdeñable de que la recuperación global pueda ser incluso más intensa de lo previsto por el impulso de los países desarrollados, especialmente por EE.UU., la reciente volatilidad financiera e incertidumbre en algunas economías emergentes pudiera trastocar el escenario previsto.

Después de la desaceleración ocurrida en 2013, donde BBVA Bancomer estima que el PIB haya crecido alrededor de 1,2%, espera que este año la economía de México se acelere y crezca el 3,4%. Esto como resultado de una mayor demanda externa consecuencia de la recuperación de EE.UU., un mayor gasto público aprobado y una mejora en la demanda interna.

Adicionalmente, este año las reformas deberán continuar avanzando para mejorar la competitividad de la economía mexicana tanto a través del desarrollo y aprobación de las leyes secundarias, como de la presentación de reformas adicionales en otros sectores.

Un aspecto favorable es que la mejora de la economía empieza ya a materializarse. Por una parte, la demanda externa parece impulsar las manufacturas mexicanas. La producción industrial de los Estados Unidos alcanzó nuevamente tasas de crecimiento elevadas en noviembre y diciembre, mayores al 3% anual. Por otra, el gasto público se aceleró en los últimos meses del año pasado por efecto de los procesos de reconstrucción debido a los desastres naturales y la búsqueda de apoyar la reactivación económica.

Finalmente, dentro de los factores relacionados con la demanda interna, las señales son mixtas, el sector laboral se ha mantenido débil, pero hacia el último trimestre del año pasado se observó una recuperación moderada en las ventas al menudeo. El escenario descansa en que estas variables mantendrán este comportamiento favorable. BBVA Bancomer estima que EE.UU. pasará de crecer el 1,8% en 2013 al 2,5% en 2014. En tanto el sector público pasará de tener un déficit de alrededor del 0,4% del PIB en 2013 al 1,5% en 2014 (sin incluir la inversión de Pemex). Es positivo que, como han mencionado las autoridades, este déficit ayude a incrementar el gasto en infraestructura y seguridad social, y proveer así un estímulo contra-cíclico a la economía, de tal manera que para 2017 se regrese a un presupuesto balanceado que asegure la estabilidad fiscal.

Es cierto que en las últimas dos décadas México ha tenido un crecimiento promedio anual del 2,6%, el cual no fue suficiente para generar los empleos formales y de calidad que cada año se requieren para fortalecer su mercado interno y el bienestar de la sociedad. Esto como resultado en buena medida del rezago en competitividad de la economía mexicana (evaluada en el índice de competitividad global del Foro Económico Mundial en el lugar 55 de 148 países en el mundo en 2013). No obstante, a nivel regional México se encuentra mejor posicionado en los diferentes índices de competitividad que otros países de América Latina. De hecho supera a naciones agrupadas en los llamados BRICS (Brasil, Rusia, India, China y Sudáfrica).

En los últimos veinte años México ha tenido una política macroeconómica prudente y estable, y cuenta entre sus fortalezas con una gran apertura comercial, una amplia población demandante de bienes y servicios, y es una de las naciones en el mundo con más atracción de inversión extranjera directa, vinculada a la estabilidad política y económica que la ha caracterizado ya por varias décadas. En este sentido, si bien no se descarta que México sigua teniendo grandes retos por delante, el país parte de una posición competitiva y muy favorable para entrar a un proceso de crecimiento más acelerado y sostenible. De tal manera que la amplia agenda de reformas aprobada en 2013, una vez que cuenten con sus respectivas leyes secundarias y empiecen a tener vigencia, podrán ser, en caso de que se dé una correcta implementación, un elemento clave para acotar las debilidades de la economía, por lo que es importante que en 2014 continúe el esfuerzo reformador del año pasado para materializar unas leyes secundarias que den profundidad y eficacia a las reformas aprobadas.

Como se anticipaba, el choque de oferta derivado de los cambios fiscales provocó un rebote importante de la inflación en enero que se tradujo en una inflación anual del 4,48% en el mes. No obstante, además de los precios de los productos afectados por el aumento de impuestos, no se observó un aumento acelerado en el resto de precios, por lo que hasta ahora no se observan efectos de segundo orden. Esto, aunado a la todavía elevada holgura de la economía, hace prever que las presiones derivadas del choque fiscal serán transitorias, lo cual también consideran las encuestas recientes. Se espera que la inflación anual en 2014 promedie el 4,3%.

A final de año, BBVA Bancomer estima que la inflación se encontrará entre el 3,5% y el 4,5% con alrededor del 64% de probabilidad de ubicarse en este rango, y con un estimado puntual del 3,93%. Una vez que se disipe el efecto que la presiona al alza, estimamos que la inflación sea menor al 4% en marzo de 2015, con el 80% de probabilidad, por lo que el próximo año el cumplimiento de la meta de inflación tendrá una probabilidad elevada.

Con una inflación que se mantiene algo más alta únicamente de manera transitoria, se espera que la tasa monetaria se mantenga en su nivel actual, y el uso de la comunicación del banco central gane importancia con el fin de anclar las expectativas de inflación y evitar la contaminación de precios.

Los ex Barclays Canalda, Meyerhans, Muñoz y De La Lama se incorporan a Deutsche Bank Miami

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

Deutsche Asset & Wealth Management ha fichado a cuatro ex profesionales de Barclays W&IM para incorporarse a su equipo de Miami. Diego Canalda, Roman Meyerhans, Narciso Muñoz y Diego De La Lama se incorporaron a Deutsche Bank Securities a finales del pasado mes de enero, tal y como informaron fuentes del banco a Funds Society.

El equipo que acaba de aterrizar en las oficinas de la entidad alemana maneja sobre todo clientes latinoamericanos. Se da la circunstancia de que el pasado mes de diciembre, Barclays Wealth & Investment Management llegaba a un acuerdo con Santander Private Banking para traspasar su negocio de clientes latinoamericanos al banco español, siempre “con sujeción al consentimiento de los clientes y el personal afectado”, confirmaba entonces la entidad británica a Funds Society.

Este movimiento de Barclays responde a la nueva estrategia hecha pública en septiembre de 2013 para reducir la complejidad de ciertas áreas de negocio. Como parte de dicha estrategia, la división de W&IM de Barclays está procediendo desde entonces a reducir el número de regiones en la que dan servicio a sus clientes, entre los que se encuentran los de Latinoamérica y el Caribe. En septiembre, Barclays anunciaba el cierre de 100 centros de banca privada, cinco booking centers y el recorte de su plantilla en todo el mundo.

Dos años antes, en 2011, la entidad británica se lanzaba de lleno a aumentar su base de clientes en Latinoamérica y el Caribe, para lo que contrataba entonces a un buen número de profesionales en Estados Unidos, entre los que se encontraban, entre otros, Narciso Muñoz.

Canalda, con más de 15 años de experiencia, asume el puesto de managing director. Antes de entrar en Barclays Wealth en Miami como director en 2008, trabajó durante diez años en Lehman Brothers.

Por su parte, Muñoz, CFA y con 20 años de experiencia en el sector financiero, antes de incorporarse a Barclays Wealth Management en octubre de 2011 en Miami trabajaba en HSBC International Private Bank. Muñoz, que formó parte de un grupo que se unió a Barclays en un momento en el que el banco británico apostaba claramente por impulsar su negocio latinoamericano, llega a Deutsche como director.

De la Lama, que también llega de Barclays W&IM, trabajará como assistant vice president. De la Lama ha trabajado también en HSBC Private Bank, UBS Wealth Management e Intercam Securities. Esta misma semana se incorporaba como associate Mariana Novaes, también procedente de Barclays.

Deutsche Asset & WM cuenta con 180.000 clientes a los que ofrece servicio desde 130 oficinas en APAC, Europa y las Américas. Los activos bajo gestión de los clientes de banca privada son de 298.000 millones de euros y la entidad cuenta con una plantilla de 900 profesionales dedicados a los clientes de banca privada y clientes high-net-worth.

Bill Gross se alía con Grupo Lar para invertir en el ladrillo español

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

Pimco, la mayor gestora del mundo en renta fija, con activos bajo gestión cercanos a 2 billones de dólares y liderada por uno de los gurús mundiales en el activo, Bill Gross, ha puesto en el punto de mira a España y a su sector inmobiliario, en el que se dispone a invertir. Se ha comprometido a comprar cinco millones de acciones en la nueva socimi del Grupo Lar, en manos de la familia Pereda, que comenzará a cotizar en el mercado español el día 6 de marzo, según explica el folleto de la oferta y según recogen medios y agencias en España.

Grupo Lar será la sociedad gestora de la socimi y controlará el 2,5% de ella, que dispondrá un total de 40 millones de acciones, valoradas en 10 euros por unidad. La socimi tendrá un valor de 400 millones de euros, de los que Pimco pondrá 50, una octava parte del capital. Esos fondos se destinarán, en un máximo de dos años, a invertir en oficinas en Madrid y Barcelona, centros comerciales e inmuebles industriales. El objetivo de la socimi es obtener una rentabilidad mínima del 12% anual.

Según recoge la agencia EFE, la gestora se guarda la posibilidad de participar junto con la socimi en inversiones adicionales en inmuebles terciarios, cuando la compañía esté buscando capital adicional. También dispondrá de una opción preferencial para intervenir en la adquisición de “algunas inversiones en inmuebles residenciales”. Igualmente, Pimco se ha comprometido a no competir con la socimi en propuestas de adquisición. Además, cuando la gestora decida invertir siempre dará a la socimi un derecho de participar en inmuebles terciarios o inmuebles residenciales. Pimco ha firmado, además, el compromiso de no vender las acciones (periodo de lock up) durante un mínimo de 180 días.

Además de Pimco, que con esta inversión sella una alianza con la familia propietaria de Lar para invertir en el mercado inmobiliario español, J.P. Morgan será la entidad encargada de buscar otros inversores institucionales y preparar el terreno para la salida a bolsa de la socimi. “Se espera que los inversores tipo de la socimi sean inversores institucionales y cualificados que estén buscando asignar parte de su cartera de inversión en el mercado español”, explica el folleto.

A finales de noviembre se inauguró en España el nuevo segmento de negociación de socimis del Mercado Alternativo Bursátil (MAB), con la incorporación de Entrecampos Cuatro SOCIMI, S. A. y días más tarde, Promorent. Se espera que la socimi de Grupo Lar se inaugure el próximo 6 de marzo.

Los consumidores europeos esperan una menor inflación a corto y medio plazo

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

Algunas zonas de Europa disfrutaron de señales de optimismo en 2013, pero los consumidores europeos siguen esperando que el coste de vida se incremente en el plazo de entre uno y cinco años, según el último estudio trimestral sobre las expectativas de inflación de M&G realizado por YouGov, y a pesar de la tendencia desinflacionista y las amenazas de deflación de las que hablan algunos expertos.

El estudio ha sido realizado en Alemania, Austria, España, Francia, Hong Kong, Italia, Reino Unido, Singapur y Suiza. Comparando los últimos resultados con anteriores encuestas trimestrales de 2013, se concluye que las expectativas sobre la inflación a corto plazo de algunos consumidores europeos han ido cayendo a lo largo del año. Según los resultados del último estudio, las cifras de inflación esperadas entre uno y cinco años han disminuido ligeramente en Alemania, Austria, España, Italia y Suiza.

Esto no es nada sorprendente, dado el débil contexto macroeconómico y el hecho de que los precios de las materias primas cayeron aproximadamente un 5,6% durante los últimos tres meses de 2013. Los consumidores de la Unión Monetaria Europea (UEM) también se beneficiaron de una mayor fortaleza del euro, que ganó en torno a un 6,6% a lo largo del año en el tipo de cambio efectivo real.

Sin embargo, la mayoría de los consumidores de la UEM y del Reino Unido siguen esperando que la inflación sea igual o superior al objetivo de IPC del 2% del Banco Central Europeo (BCE) y del Banco de Inglaterra, tanto a corto como a medio plazo (dentro de uno y cinco años respectivamente). No obstante, más de la mitad de los encuestados en Suiza (56%) y el 40% en Reino Unido está “muy” o “bastante” convencido de que el Banco Nacional Suizo y el Banco de Inglaterra, respectivamente, están aplicando las políticas correctas para alcanzar sus objetivos de inflación

En resumen, el impacto de la inflación sigue preocupando a los consumidores europeos. La mayoría de los encuestados en casi todos los países consideran que el aumento de la inflación constituye una preocupación para ellos y sus familias. Esto resulta especialmente patente en Italia, donde más de tres cuartos de los consumidores (77%) respaldan esta afirmación. En Italia y Francia esto se refleja en una visión pesimista sobre los ingresos netos, y es particularmente llamativo en Francia, donde la mitad de los consumidores piensa que sus ingresos disminuirán durante los próximos 12 meses.

El panorama es ligeramente mejor en Alemania, donde menos de la mitad de los consumidores (42%) considera que la inflación constituye una preocupación para ellos y sus familias, y en Suiza, donde la cifra es incluso más baja, aproximadamente 1 de cada 3 personas (33%). La mayoría de los encuestados en todas las regiones, salvo en Italia y Francia, cree que sus ingresos netos se mantendrán iguales o aumentarán durante el próximo año.

Baja confianza en política

La confianza de los consumidores en la política económica de gobierno en Europa sigue siendo baja en general: dos de cada tres consumidores en Francia (67%), Italia (69%) y España (65%) no creen que sus gobiernos estén aplicando las políticas económicas adecuadas. La confianza en el gobierno es mayor en el Reino Unido y Suiza, donde casi 1 de cada 3 consumidores (29%) respalda la política económica.

“La mayoría de los encuestados en la UEM desconfía de la capacidad o la voluntad de los responsables que establecen las políticas para lograr la estabilidad de precios”, dice Jim Leaviss, director de renta fija minorista en M&G Investments. “La evolución de la política monetaria en los EEUU y en Europa, con las estimaciones de inflación fijadas, lejos de los objetivos, sugiere que la política seguirá siendo estimulante para el futuro previsible”.

Pesimismo en Asia

Los consumidores en Singapur y Hong Kong contradijeron la leve tendencia de optimismo europeo durante 2013. En Hong Kong los consumidores se han vuelto ligeramente más pesimistas sobre a las previsiones sobre las perspectivas de su poder adquisitivo a medio plazo. El último sondeo sitúa la inflación en el 5% de aquí a cinco años. Los consumidores de Singapur están mostrando mayor preocupación por la inflación a corto plazo (12 meses vista), con la tasa subiendo desde el 3,7% al 4% en el último sondeo.

Amundi agudiza la cautela ante la situación monetaria, el moderado crecimiento y el riesgo en emergentes

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

Invertir y dejar los activos en cartera, tal cual, es una actitud que ya forma parte del pasado. El entorno económico es muy dinámico y hay que actuar en consecuencia. Y así lo hacen en Amundi: en una reciente presentación en Madrid que coincidió con la celebración de su evento anual, Alain Pitous, su CIO adjunto y responsable de soluciones mixtas y del Comité de Inversiones del Amundi Patrimoine (fondo mixto enfocado en preservar el capital), explicó cómo los retos que afrontan los mercados este año les han llevado a tomar posiciones más cautas en sus carteras.

Entre ellos está la reducción de la liquidez, en un contexto en el que el apoyo de los bancos centrales está virando hacia posiciones más neutras. “2013 supuso un punto de inflexión en la actitud de las autoridades monetarias: ya han hecho mucho y las economías tendrán que empezar a volar solas”, dice, y, aunque confía en que seguirán con políticas acomodaticias y no retirarán la liquidez del sistema de forma repentina ni a corto plazo, cree que hay que tener en cuenta que ahora será más difícil que incrementen sus balances, con la excepción de Japón. “Los apoyos acaban y hay que tener cuidado”: la Fed con el tapering, el BCE reduciendo su balance y los mercados emergentes con políticas monetarias restrictivas para proteger sus divisas dibujan un entorno de menor liquidez, peligroso en el caso de eventos negativos.

Además, es un entorno en el que no hay valores refugio, a diferencia de lo que ocurría hace unos trimestres con el bono estadounidense (ahora vislumbran un incremento gradual de tipos, aunque sin llegar al crash), y en el que también habrá que prestar atención a la evolución de los mercados emergentes, que podrían crear una mayor volatilidad y contagiar a empresas internacionales, europeas o estadounidenses, que tienen exposición a través de sus negocios.

En la gestora vislumbran un crecimiento global de en torno al 3%-3,5%, y no mayor, debido a que solo EE.UU. ha recuperado los niveles de 2007 (mientras la zona euro, Japón o Reino Unido aún no lo han hecho) y también debido al peso del problema de deuda, que mejora muy lentamente en las economías desarrolladas. Aunque ese problema no lo tiene el mundo emergente, advierte de que hay grandes divergencias entre las economías.

Por todos estos factores, y aunque Pitous dibuja un entorno de normalización de los retornos con respecto a los niveles de riesgo, algo “aburrido” y de bajo estrés, sin crisis ni tampoco booms, cree que “es difícil imaginar sorpresas positivas y, teniendo en cuenta que los mercados han subido mucho –las valoraciones se encuentran cerca de sus niveles de 2007 en algunos casos-, cualquier accidente podría exagerarse”. Y quiere estar preparado para ese caso de potencial aumento de las correlaciones, ausencia de activos refugio y menor liquidez.

¿Cómo? Con una reforzada posición en renta fija y liquidez en el fondo mixto insignia de la casa, el Amundi Patrimonie, que busca preservar el patrimonio y ofrecer una rentabilidad anualizada del 5% superior a la del mercado monetario a un año, en un horizonte de inversión de un lustro mediante la asignación de activos como factor clave. “No queda otra opción que estar en renta fija para proteger el patrimonio”, explica.

Menos riesgo

Por ello ha reducido la exposición de su cartera a renta variable y deuda high yield desde un 40% hasta un 15% en los últimos días, y está ausente de bolsa emergente. La exposición a riesgo solo se recuperaría si el mercado corrigiera más de un 10%, dice Pitous. La renta variable europea solo supone en torno al 5% de la cartera y la americana un 7%, en un momento en el que el experto considera que “hay que ser menos ambicioso con los retornos”, teniendo en cuenta que los tipos de interés están en niveles cercanos a cero en el mundo desarrollado. Prevé subidas de entorno al 5%-10% en renta variable, tras el rally del año pasado y considera que las ganancias dependerán únicamente de los beneficios empresariale. “En la eurozona podrían subir entre un 8% y un 12% por lo que no se debe esperar más rentabilidad en las bolsas de la región”, afirma.

Oportunidades en renta fija

“Hemos vuelto a la renta fija y agregado duración a la cartera, porque pensamos que, en estos niveles, es preferible esperar para entrar de nuevo en bolsa”. Los bonos corporativos pesan más de un 20% y en torno a un 40% del fondo está en liquidez.

También Herve Hanoune, gestor del fondo de renta fija flexible y dinámico de la entidad (Bond Global Aggregate), ve valor en renta fija, y habla de oportunidades -siempre que se cuente con un estilo flexible que permita encontrarlas- en crédito, sobre todo en deuda de entidades financieras (Lower Tier 2 y con atractivo de los bancos portugueses) y crédito europeo. Es más cauto con el high yield –con cobertura táctica a través de CDS- y también con la deuda emergente, aunque considera que en algún punto volverá a ser interesante. “De forma selectiva, estamos en algo de deuda corporativa de alta calidad y en divisa fuerte pero, en general, ahora hemos de esperar que pasen los movimientos vendedores”, explica.

En cuanto a deuda pública, su fondo tiene sesgo hacia duraciones cortas, y con apuestas de valor relativo (están largos en Europa y cortos en USA y Japón o cortos a cinco años en EEUU y largos a 30 años). En divisas, está largo en dólares y libras frente al euro y también largo en divisas emergentes como el peso mexicano o el real brasileño frente a aquellas de economías relacionadas con las materias primas (dólar canadiense, australiano o neocelandés). Con una gestión como la suya, muy flexible y dinámica, que une posiciones basadas en la macreoconomía con otras más tácticas y con una mezcla de duraciones en la cartera, considera que se pueden lograr retornos este año de entre el 5% y el 7%, con una volatilidad menor a la bursátil.