Chile. Foto: @Dough8888, Flickr, Creative Commons. Chile, entre los selectos países de la OCDE con un sistema de pensiones privado “desarrollado”
El patrimonio de los fondos de pensiones de todo el mundo alcanzó a finales del año pasado una cifra aproximada de 18,1 billones de euros, un 7% por encima del volumen del año anterior, y un nivel récord, nunca antes alcanzado. De hecho, el porcentaje de crecimiento anual en el periodo 2009-2012, pese a la crisis, ha sido del 7,4%, gracias sobre todo a la rentabilidad real que han ofrecido los fondos de pensiones en los últimos años. En 2012, esa rentabilidad real, en media simple y corregida por la inflación, fue del 5%, según el informe de la OCDE “Pension markets in focus 2013”.
Pero el hecho de que el patrimonio de los fondos de pensiones crezca no quiere decir que en todo el mundo existan sistemas privados desarrollados. Según la OCDE, uno de los indicadores clave que determinan el grado de desarrollo del sistema de pensiones de un país es la relación entre el volumen de activos de sus fondos de pensiones frente al tamaño de su economía, medida por el PIB. En 2012, este indicador mostró un incremento para la media ponderada de las economías avanzadas (del 77% en 2012 frente al 73,5% en 2011), y superó los niveles previos a la crisis (75,6% en 2007).
Aunque se puede decir por tanto que el sistema de pensiones privado de las economías avanzadas del mundo está más desarrollado ahora que hace seis años, la OCDE advierte de que menos de la mitad de los países que la conforman presentan porcentajes sobre PIB superiores al 20%, el nível mínimo para que los considere suficientemente desarrollados.
Países como Chile forman parte de ese selecto grupo, pues el sistema de pensiones privado supone el 60% sobre el PIB y la previsión es que este dato se acerque al 65% en 2013, según la OCDE, desde el 53% que suponía hace una década. Chile es solo superado por Canadá (67,3%), Estados Unidos (74,5%), Finlandia, Australia, Reino Unido, Suiza, Islandia u Holanda, los tres últimos con ratios superiores al 100% sobre el PIB. Por debajo están Israel, Dinamarca, Irlanda o Japón, pero también superando esa cifra del 20% sobre PIB.
Por debajo de ese 20% figura México, cuyos fondos de pensiones suponen el 12,3% del PIB y podrían incluso suponer aún menos, el 12,1% con los datos de 2013. Con todo, en 2002 el patrimonio en fondos de pensiones solo suponía el 4,7% de PIB en el país. En este grupo figuran también Nueva Zelanda, Polonia, Suecia, Portugal, España (donde suponen el 8,4% del PIB y podrían suponer el 9% con el dato de 2013), Noruega, Alemania, Italia, Corea, Austria, Bélgica, Turquía, Luxemburgo, Francia o Grecia (ver gráfico).
Equipo de profesionales de Banco Madrid. . Banco Madrid aspira a gestionar 400 millones de euros en Murcia en 2015
Banco Madrid prosigue con su estrategia de expansión en España con la apertura de una oficina en Murcia, comunidad autónoma donde hasta ahora no estaba presente. Francisco Márquez y Javier Huidobro, dos profesionales con más de 20 años de experiencia en la plaza y en el sector de banca privada, son los co-directores de la entidad.
En la actualidad, Banco Madrid ya gestiona 150 millones de euros en la Comunidad de Murcia. Con la nueva apertura de oficina en la región y la puesta en marcha de este proyecto, la entidad aspira a alcanzar los 400 millones de euros bajo gestión en el año 2015. Esta cifra supondría en torno a un 5% de la cuota de mercado de banca privada en Murcia.
El director general de Banco Madrid, Rafael Valera, ha señalado que “se trata de una comunidad en la que nuestro negocio tiene muchas posibilidades de desarrollo, por lo que nuestras expectativas de crecimiento para los próximos años son muy buenas”.
Banco Madrid contaba ya con clientes en la comunidad, a los que atendía desde las oficinas de Valencia. Según explica Rafael Valera, “con esta nueva oficina se pretende dar un servicio más cercano a los clientes con los que ya trabajamos, y dar respuesta a todas sus necesidades, además de ampliar nuestro negocio con los clientes potenciales que existen”. En este sentido, el subdirector general de Banco Madrid y responsable del área de Levante, José María Sáinz-Pardo, añade que “se trata de una zona en la que los inversores demandan nuevas formas de gestión más próximas y transparentes”.
Propuesta de valor adaptada
Para Banco Madrid, Murcia tiene un gran potencial en lo que a gestión de patrimonios se refiere. Según las previsiones, la economía de la Comunidad ha iniciado su estabilización y llegará a un crecimiento moderado en 2014. Esta previsión se basa, entre otros factores, en que el sector exterior se mantenga dinámico este año, en especial gracias al mejor comportamiento del sector turístico; así como a un aumento de la demanda de vivienda procedente de extranjeros. Además, otra de las fortalezas de esta región se encuentra en el sector de la alimentación, para el que también se espera una mejoría, y que cuenta con tejido empresarial importante, con empresas de origen familiar que, actualmente, son referentes a nivel nacional, como El Pozo o J.García Carrión.
“La crisis ha hecho que los inversores hayan tornado hacia un perfil más conservador, y en el caso de los grandes patrimonios de Murcia no hay excepción”, explica Sáinz-Pardo. “El inversor de la región tiene como prioridad proteger su patrimonio y tener rentabilidades atractivas, pero con las miras puestas en el largo plazo. Por eso, nuestra propuesta de valor, con una elevada capitalización y un balance sano, encaja a la perfección”.
El equipo de Banco Madrid en la región de Murcia se completa con tres profesionales más, todos ellos con una dilatada carrera en el sector y conocedores de las necesidades de los clientes actuales y potenciales.
Foto: Alex Proimos. Morgan Stanley pone a la venta su banca privada en Suiza
Morgan Stanley está revisando la estrategia de su negocio de banca privada en Suiza, por lo que podría vender el banco en aquel país. Esta medida obedecería, entre otras razones, a que Suiza ya no ofrece ventajas y al riesgo reputacional que el país supone para el banco, tal y como explicaron a Funds Society fuentes familiarizadas con la operación.
Funds Society se puso en contacto con Morgan Stanley, pero desde el banco declinaron pronunciarse al respecto. Sin embargo, la noticia de la venta saltaba este miércoles a la prensa, siendo el primero en darla el diario financiero suizo finews.ch., para poco después ser recogida por numerosos medios financieros.
Morgan Stanley, que se encuentra presente en Ginebra y Zúrich, cuenta con unos 11.300 millones de dólares en activos bajo gestión y unos 150 empleados. Asimismo, Funds Society pudo saber que el banco estadounidense prefiere centrar sus esfuerzos en Asia, en donde actualmente concentra el 80% de sus activos bajo gestión de su negocio de wealth management.
Foto: SitVilla, Flickr, Creative Commons.. “Aún no es momento de invertir en mercados emergentes”
El arranque de 2014 no ha sido especialmente positivo para los mercados bursátiles del mundo, sometidos, en su mayoría, a importantes caídas. En Profim Asesores Patrimoniales EAFI no creen que nos encontremos ante un cambio de tendencia, en lo que se refiere a los mercados desarrollados –principalmente Estados Unidos y Europa- pero sí entienden que se trata de un proceso de corrección, como consecuencia de una serie de factores, entre los que se encuentra el tapering, la decepción de algunos datos económicos, la consolidación tras las fuertes alzas del año pasado y, sobre todo, las turbulencias en los mercados emergentes.
En su opinión, “hay motivos para ser moderadamente optimistas este 2014 con la mayoría de los mercados de acciones, sobre todo de Europa y Estados Unidos”, pero advierten de que siguen existiendo incertidumbres que van a provocar un entorno más volátil que el de los últimos dos años. “Creemos que habrá que tener especial prudencia con los mercados emergentes, donde, por ahora, aconsejamos no invertir”, debido al alto riesgo que supone. Frente a otros expertos que creen que es el momento de aprovechar las oportunidades, y aunque reconocen que todo tiene un precio y el de los emergentes es atractivo, aseguran que “hasta que la tormenta no haya pasado, no recomendaremos estar en este tipo de activos financieros”.
Para Profim, existen cuatro factores que están motivando el descalabro de los mercados emergentes, tanto de acciones como de renta fija. En primer lugar, el impacto negativo que supone sobre estas economías la menor “barra libre” de liquidez mundial, como consecuencia del menor estímulo monetario procedente de la Reserva Federal norteamericana, iniciado el pasado mes de enero, así como el menor estímulo monetario procedente de China −como forma de controlar los desequilibrios de su sistema financiero−. El impacto se dejará notar, sobre todo, en las economías emergentes con déficits más abultados, explican en la EAFI.
En segundo lugar, dicen que hay que tener en cuenta que los países emergentes, cada vez crecen menos y, en algunos casos, dicha situación se agrava con problemas de elevada inflación. Esto se está traduciendo ya en aumento de tipos de interés, lo que daña, aún más, el crecimiento económico. Ésta es, por ejemplo, la situación de Brasil. En el caso de China también se aprecia una evolución hacia un menor crecimiento aunque éste, en su opinión, será probablemente más equilibrado, al depender menos de las exportaciones −y, sobre todo, de las inversiones públicas y privadas menos eficientes−, y algo más del consumo interno. Y, aunque este cambio de modelo de crecimiento económico (con el que, paralelamente, se pretende reducir su nivel de endeudamiento) no tendrá lugar “de la noche a la mañana”, las autoridades chinas sí parecen estar dispuestas a llevar a cabo las reformas oportunas para lograrlo. “Ahora bien, un menor crecimiento económico de China supondrá también un impacto negativo sobre aquellas economías que mantienen un porcentaje elevado de sus exportaciones ligado a la segunda economía del mundo”, advierten.
En tercer lugar, Profim explica que durante los años de “vacas gordas”, en los que las economías emergentes crecían a buen ritmo y recibían grandes flujos de capitales procedentes de inversores de países desarrollados, los márgenes empresariales de sus compañías, en muchos casos, se fueron reduciendo, todo lo contrario de lo que sucedió en el ámbito empresarialamericano o europeo. “Durante esos años de bonanza algunos emergentes no aprovecharon la importante entrada de flujos financieros del exterior para llevar a cabo reformas oportunas en sus economías. Tampoco mejoraron la transparencia ni la seguridad jurídica de la inversión extranjera en estos países”, explican.
En cuarto lugar, “no olvidemos que 2014 será un año electoral para el mundo emergente,y muchos de estos países necesitan llevar a cabo, de forma urgente, reformas políticas y económicas de calado. Y las elecciones presidenciales crean incertidumbre: ¿Quién será el candidato electo? ¿Estará dispuesto a llevar a cabo dichas reformas? ¿Cuál será el ritmo de ejecución de las mismas?”
Son cuatro factores que están provocando una fuerte salida de capitales que, en ocasiones, “no discriminan entre aquellos emergentes con fundamentales macroeconómicos más sólidos (un ejemplo podría ser México) y aquellos otros más débiles (India, Sudáfrica, Turquía…)”.
Los problemas persisitirán
Por todo ello, en Profim consideran que, por ahora, es desaconsejable invertir en mercados emergentes. Y creen que los problemas persistirán. “Las turbulencias en sus mercados de divisas, como consecuencia de los problemas que indicábamos anteriormente, podrían persistir en el corto plazo. Por el riesgo que supone todo esto y, en paralelo, el hecho de encontrar oportunidades en otros mercados (de deuda o renta variable), con más visibilidad de resultados, aconsejamos mucha prudencia y orientar las inversiones hacia aquellos otros destinos de menor riesgo, fundamentalmente Europa (incluida España) y Estados Unidos”.
De momento, las caídas son indiscriminadas, pero si hay algo que los expertos señalan ahora es la necesidad de ser selectivos. En Profim también creen que el mercado terminará por discriminar entre unos países y otros y que, tras las importantes caídas de la renta variable emergente, los inversores (en un principio, sobre todo, los institucionales) aprovecharán los precios atractivos de compañías en los países con menores desequilibrios y buenos fundamentales.
El impacto del tapering
El tapering sí tendrá impacto en el mundo emergente pero, según Profim, también podría tenerlas en otros activos, como el oro, o incluso en la bolsa de muchos países desarrollados, donde podrían haberse estado gestando algunas burbujas como consecuencia de ese adulteramiento de los mercados. “Creemos que surgen dos importantes inquietudes, que están afectando también al comportamiento de las bolsas de Estados Unidos, Europa y Japón: con un menor estímulo monetario, ¿es sostenible el crecimiento de la economía de Estados Unidos? ¿Puede haber recaídas?; y en segundo lugar, ¿serán capaces las empresas estadounidenses de aumentar sus beneficios por aumento de ingresos, en lugar de seguir reduciendo costes?”
Por todo ello, Profim cree que en un mundo más normalizado, la evolución futura de los mercados de acciones va a depender mucho más de los datos macroeconómicos y, por supuesto, de los resultados de las empresas y, en menor medida, de las injerencias de los bancos centrales. A pesar de ello, descartan que las bolsas de Estados Unidos o de Europa, fundamentalmente, estén en un cambio de tendencia a tenor de la última corrección, sino que es un proceso que se explica por las fuertes subidas de los últimos meses y que podría seguir en marcha. Pero son positivos a largo plazo, siempre que los datos económicos acompañen.
Foto: Leogeograph. Los fondos de pensiones mexicanos acaban con las pérdidas al marcar un nuevo récord
Los recursos en el Sistema de Ahorro para el Retiro de México (SAR) crecieron un 5,65% en febrero frente al mismo periodo del año anterior, con lo que consiguieron borrar las pérdidas registradas en enero y marcar un nuevo récord, de acuerdo a datos de la Comisión Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro (Consar).
Con este récord se ha superado el registrado en abril de 2013, cuando el monto administrado por las afores ascendía a 2,075 billones de pesos frente a los 2,087 billones actuales. El número de cuentas administradas por las afores asciende a 50,8 millones, mientras que el rendimiento histórico del sistema es del 12,57% nominal y el 6,10% real. El número de afores es de 12, pues hasta marzo no se contabilizarán 11, una vez que se compute la compra de la cartera de clientes de Afore Afirme Bajío por parte de Profuturo GNP.
En cuanto al destino de inversión de los recursos en manos de las afores, el 51,52% se destinó a valores gubernamentales; un 18,55% a deuda privada nacional; 16,23% en renta variable internacional y un 8,02% en el mercado accionario local.
Asimismo, el 4,08% de los recursos se invirtieron en instrumentos estructurados como los Certificados de Capital de Desarrollo (CKDs) o los Fideicomisos de Inversión en Bienes Raíces (Fibras); el 1,57% en deuda internacional y el 0,03% en commodities.
Foto: Zach Copley. BitPay, empresa de soluciones de pago en bitcoins, se establece en Latinoamérica
Bitpay, empresa mundial en soluciones de pago en bitcoins, se ha lanzado al mercado latinoamericano a través de Argentina, en donde ha establecido su sede, tal y como informó este miércoles la compañía. Este anuncio llega en un momento en que en otras partes del mundo los depósitos de bitcoins podrían haberse esfumado, como es el caso de IMtGox, el mercado japonés de intercambio de bitcoins, que hace unos días echaba el cierre.
Ajeno a estos episodios, Bitpay ha decidido dar el paso en Latinoamérica. Para ello, la compañía emplea a cinco ingenieros de software en Argentina y a un gerente de Desarrollo de Negocios. La oficina de BitPay en Buenos Aires se encuentra en la Bitcoin Embassy Buenos Aires junto a la Fundación Bitcoin Argentina y otras compañías bitcoiners locales, informó la firma.
BitPay es un proveedor de servicios de pago que se especializa en el comercio electrónico, B2B, y soluciones empresariales para monedas virtuales. Su sede se encuentra en Atlanta (Estados Unidos) y cuenta con oficinas en Montreal, Ámsterdam y en Ilford (Inglaterra). Bitpay explica en su página web que han recaudado 2.700 millones de dólares en fondos de inversores ángel y venture capital.
En cuanto al equipo que compone Bitpay en Argentina, la empresa explica que Alberto Liver Vega es el gerente regional de BitPay en América Latina para el Desarrollo de Negocios, tiene una gran experiencia en tecnología y relaciones internacionales y ha estado trabajando durante los últimos 15 años en acuerdos de negocios con organizaciones y empresas de la talla de SAP, Microsoft, Cisco, Sun, Micros Fidelio, ONGs y Gobiernos.
«Bitcoin es una gran oportunidad para que las empresas adquieran una ventaja competitiva,» dice Vega. «BitPay es la combinación perfecta y es la plataforma natural para que las empresas puedan utilizar bitcoin de manera simple y sin riesgos», puntualizó.
Matías Alejo García es ingeniero nuclear con un MBA de la Universidad Argentina de la Empresa (UADE). En 2008, fundó Cinefis.com, un sitio global de recomendación de películas, que recibió la inversión de venture capitals locales.
Por su parte, Manuel Aráoz es un ingeniero de software de Buenos Aires. Manuel creó proofofexistence.com, un sitio que permite certificar la existencia de un documento mediante la blockchain de Bitcoin.
Juan Ignacio Sosa López es licenciado en diseño gráfico por la Universidad del Norte Santo Tomás de Aquino y ha trabajado para National Geographic.
Mario Colque ha estado trabajando durante 10 años en desarrollo web y de software, también ha pasado los últimos seis años trabajando en el código abierto de Tuquito – Linux.
Gustavo Maximiliano Cortez es Ingeniero en Informática de la Universidad Nacional de Tucumán y trabajó en desarrollo web y ayudó a iniciar el Grupo Local de Usuarios Linux en Tucumán.
Foto: Nicolás Guiorgetti. La regulación europea provocará una externalización de doble sentido
La cadena de valor de la industria de la gestión es “larga y compleja”. Así la califica Cerulli, que considera que pocas entidades pueden permitirse cubrir por sí solas todas las tareas que implica el negocio. Sobre todo después de la introducción de nuevas exigencias regulatorias, que, en su búsqueda de mayor transparencia y control, elevan los costes. Algo que está impulsando cada vez a más entidades gestoras a externalizar algunas de las actividades de las que se nutre esa cadena de valor.
La externalización es una de las grandes consecuencias de la nueva normativa. Pero, según la última edición del The Cerulli Edge-Europe Edition, el camino no es de un solo sentido, puesto que otras entidades también se están viendo obligadas a externalizar actividades hacia las entidades gestoras. En un mundo en el que los modelos basados en comisiones e incentivos se desmoronan, los gestores pueden salir beneficiados.
Las gestoras externalizan…
Una de las principales conclusiones de su encuesta sobre el impacto de la regulación es la tendencia hacia la externalización debido sobre todo a diferentes normativas, según comenta Angelos Gousios, analista senior en Cerulli. “AIMFD es muy distinta a EMIR, FACTA o MiFID II”, pero hay unas funciones que, como consecuencia de estas normativas, son las que más posibilidades tienen de ser externalizadas: la tecnológica y la de producción de documentos o folletos informativos. Las áreas de reporting (sobre todo como consecuencia de Solvencia II), compliance o legal, y apoyo a márketing también lo están siendo, según indica el gráfico que recoge los resultados de la encuesta.
Para Cerulli, toda esta tendencia de externalización tiene sentido, pues “los gestores están para gestionar fondos, no para manejar servidores o decidir si actualizar sus sistemas a Windows 8”. Por lo tanto, considera que producir folletos mensuales en diferentes lenguas en un tiempo récord es algo que se puede encargar a una fábrica de KIIDs, los documentos clave de información al inversor, una entidad que puede hacerlos con menor coste que el de un equipo interno que tenga que aprender y cumplir las normas que exige Europa.
… pero también se externaliza hacia ellas
Además de esta externalización de la tecnología o los documentos por parte de las gestoras, la externalización de la selección de fondos por parte de otras entidades, y sobre todo hacia las gestoras, también es creciente, sobre todo en Reino Unido, tras la implementación de la normativa RDR (Retail Distribution Review).
“Incluso si MiFID II no implica finalmente una fuerte prohibición de retrocesiones, si Francia sigue su camino, otros países podrían seguir a Reino Unido con la implantación de normas domésticas”, comenta Barbara Wall, directora de análisis europea de Cerulli. “Si eso ocurre, los gestores acecharán una oportunidad que se abrirá en toda Europa porque los asesores no querrán seleccionar fondos para sus clientes y externalizarán la actividad. En Reino Unido los gestores discrecionales ya están beneficiándose”, explica.
Incluso esa tendencia se dará en el mundo offshore. Según Cerulli, muchos portafolios que van dirigidos al mercado offshore son relativamente poco sofisticados y vienen envueltos en productos asegurados “caros e innecesarios”, debido a que la normativa de venta es débil. Pero la regulación está empujando a los intermediarios a servir a sus clientes, y no solo a vender productos. De ahí que la tendencia a externalizar la selección de productos se esté extendiendo “desde Ginebra a Oriente Medio”.
Según Cerulli, hay potencial para que las gestoras pequeñas también ganen músculo en estos procesos de externalización de actividades por parte de los asesores, que derivarán en relaciones más estrechas asesor-gestor. “Para ganar negocio subasesorado, los gestores necesitan ser capaces de ofrecer una gama de soluciones que sea escalable y fácilmente explicable”, concluye el estudio.
Photo: Oscar Urdaneta. London is Top Global City for UHNWI, but New York Poised to Take Crown
Nueva York superará a Londres como la ciudad más importante para los individuos más ricos del mundo en 2023, además de que para 2024 tres de las cinco ciudades más importantes para este segmento de la población estarán en Asia y Ginebra se caerá del top 5, de acuerdo a Knight Frank y su Wealth Report, un análisis anual sobre los flujos de riqueza e inversión en propiedades en todo el mundo.
En Estados Unidos, además de Nueva York, Miami aparece en el top 10 de las ciudades del mundo para los más potentados del planeta, un espacio que la ciudad estadounidense también mantendrá de cara a 2023. En cuanto al top 5 de las ciudades latinoamericanas, decir que está liderado por Sao Paulo, seguida por Río de Janeiro, Buenos Aires, Ciudad de México y Santiago de Chile. En Norteamérica la lista arranca con Nueva York y le siguen Miami, Washington D.C, San Francisco y Toronto.
El informe destaca que en el último año, la respuesta global a la crisis financiera ha seguido impulsando los mercados inmobiliarios en muchas partes del mundo. Los últimos resultados del informe y su Índice de Propiedad Prime Internacional (PIRI, por sus siglas en inglés) confirman que los mercados asiáticos, encabezados por Yakarta, experimentaron el mayor crecimiento en precios en 2013, seguidos por Auckland, Bali, Christchurch y Dublín.
“La historia, ubicación y la riqueza de larga tradición de Londres y Nueva York parece que hacen a estas ciudades inexpugnables, al menos por ahora. Es más abajo de la tabla clasificatoria donde se libra la verdadera batalla de las ciudades. El principal campo de batalla se encuentra en Asia, en donde un puñado de ciudades están batallando por posicionarse con una clara ventaja como el hub urbano de la región”, dijo Liam Bailey, responsable global de Investigación de Knight Frank.
En este sentido, explicó que por regiones, en el top 5 de Oriente Medio están Estambul, Abu Dhabi, dos puntos calientes de la lista – ciudades que rápidamente están estableciendo su influencia entre los Ultra High Net Worth Individuals (UHWNI)- y de cerca Dubai en una posición privilegiada. Turquía, claro ejemplo del legado de la Primavera Árabe, se ha convertido en un lugar de refugio para los inversores del Golfo y Norte de África.
A pesar de que todavía está por debajo de los cuatro núcleos principales de Asia Pacífico, Sydney cobra cada vez más importancia como centro de riqueza para la región. A pesar de su lejanía geográfica, se encuentra en quinta posición.
Por su parte, Sao Paulo encabeza encabeza el top 5 latinoamericano, además de que de seguir las tendencias actuales la ciudad también subirá del puesto 11 al 8 de la lista en cuanto a población UHWN se refiere en 2023.
En términos de rendimiento de bienes, los lugares que fueron más golpeados por las crisis como Dubai, Dublín y ahora Madrid, se están recuperando ahora con fuerza.
El informe, que también examina la creación de riqueza en todo el mundo, encontró que en 2013 el número de UHNW creció un 3%. El número de UHWI que tengan 30 millones de dólares o más en 2023 en activos netos se espera que crezca cerca de un 30% para la próxima década, según Knight Frank, que hace alusión a datos exclusivos. Knight Frank apunta que la riqueza combinada de los 167.669 UHNWI que hay actualmente en el mundo ascendió a los 20,1 billones de dólares en 2013 de los 19,5 billones de 2012. Un individuo UHNW es alguien que tiene 30 millones o más en activos netos, excluyendo su residencia principal.
Europa seguirá siendo el hogar de la mayoría de los individuos de mayor poder adquisitivo del planeta, mientras que el mayor crecimiento se observará en África. El número de personas con más de 30 millones de dólares en el bolsillo se alzará en un 53% para 2023, impulsado por un aumento del 92% en Nigeria y un 74% en Kenia.
“El crecimiento de los altos patrimonios en China y la India, junto con un llamativo aumento del 144% en Indonesia y un estelar 166% en Vietnam ayudará a impulsar el número total de UHNWI hasta en un 43% en 2023”, puntualizó Bailey.
Si quiere consultar el informe completo de Knight Frank puede hacerlo en el siguiente link.
Foto: Jeronimo, Flickr, Creative Commons. ¿Y si la inflación se acelerase más rápido de lo esperado en la eurozona?
A mediados del año pasado los datos de crecimiento del volumen en manos de las empresas españolas de asesoramiento financiero (EAFI), del 5% de enero a junio de 2013, hacían a los expertos hablar de lentitud. Pero las últimas cifras que ha publicado el supervisor español, la CNMV, hablan de un acelerón a lo largo del año pasado. Entre unas condiciones de mercado favorables que engordaron las carteras y la captación de nuevo negocio, sobre todo de los inversores minoristas, las EAFI cerraron 2013 con un crecimiento de patrimonio asesorado del 19,31%, pasando de los 14.776 millones de euros de finales de 2012 a los 17.630 millones un año después. Y también aumentaron en número, pasando de 101 a 126 entidades.
En opinión de Javier Kessler, presidente de Aseafi, este crecimiento muestra cómo la consolidación de la figura en el mercado español es un hecho. “Como otras empresas de servicios de inversión, las EAFI están creciendo para cubrir las necesidades en el área del asesoramiento, transfiriendo una información y conocimientos muy positivos para la industria y para los clientes”, comenta a Funds Society.
Aunque parte de este crecimiento puede explicarse por el efecto mercado, las EAFI también están captando clientes, pues el número de contratos aumentó casi un 15% a lo largo del año pasado. “Se está produciendo un crecimiento conjunto del sector como consecuencia de la llegada de nuevos clientes a la industria de asesoramiento patrimonial y planificación financiera”, según Kessler, como consecuencia de un entorno de bajos tipos de interés y el fin de los depósitos extratipados que hace necesaria la búsqueda de otros instrumentos financieros, como los fondos. Y en esa búsqueda, los clientes necesitan contar con profesionales cualificados, como las EAFI.
Crecimiento entre los minoristas
Entre los clientes que están demandando los servicios de las EAFI con más fuerza destacan los particulares. El número de contratos ha crecido un 14% en el último año, sobre todo entre aquellos que cuentan con más de 3 millones de euros (con un crecimiento en número de casi un 40%), y cuyo patrimonio asesorado se ha disparado casi un 53% (entre los clientes con más de 3 millones el crecimiento del volumen asesorado es del 64%).
Los profesionales han elevado sus contratos con las EAFI en un 34% si bien ese aumento se ha traducido en solo un 10% de crecimiento de su patrimonio asesorado, ya que los contratos que más han aumentado han sido los de patrimonio más reducido, de hasta 600.000 euros. En la categoría de otros clientes, como pueden ser las empresas, los contratos han crecido un 20% y el patrimonio bajo asesoramiento, más de un 30%.
Con estos datos sobre la mesa, parece claro que la EAFI se consolida y está dando “cada vez más servicio al cliente minorista”, según Kessler. De hecho, si a finales de 2011 el segmento de patrimonio de clientes particulares asesorado por las EAFI representaba un 13% de su volumen total, un año después su peso era del 22% y a finales de 2013, del 28%. Es decir, casi 3 de cada 10 euros asesorados por las EAFI pertenecen al inversor particular, el doble que hace solo dos años. Mientras, el peso del profesional ha pasado del 24% hace un año al 22% actual. El apartado “otros clientes” cuenta con el 49% del volumen.
“Se está produciendo una segmentación del mercado entre gestores, asesores y comercializadores y el asesoramiento va consolidando posiciones. La legislación va por ese camino de desarrollar el asesoramiento financiero. El sector ha de trabajar conjuntamente para luchar contra el intrusismo”, reivindica Kessler.
2 de cada 10 euros en retrocesiones
En este contexto de crecimiento del negocio y de captación de clientes, sobre todo minoristas, los ingresos por comisiones de las EAFI aumentaron casi un 27% el año pasado. Ese incremento procedió sobre todo del cobro a los clientes, que aumentó un 26,5%, sobre todo en servicios de asesoramiento financiero (con un crecimiento del 25,67%) y asesoramiento a empresas sobre estrategias de capital, fusiones y adquisiciones (con un crecimiento del 117% en el año). Los ingresos por elaboración de informes, sin embargo, cayeron el 6,4%.
A ese crecimiento de ingresos también contribuyó el aumento en las comisiones percibidas por parte de otras entidades, que aumentaron un 28%. En este contexto, las retrocesiones percibidas se dispararon un 27% en 2013, hasta acercarse a los 6,5 millones de euros. Una cifra que supone el 19,3% de los 33,28 millones de euros obtenidos en ingresos por comisiones, lo que quiere decir que dos de cada 10 euros de ingresos de las EAFI proceden de las retrocesiones.
Aunque este dato es, para Kessler, “muy significativo de que la gran mayoría del negocio, el 80%, procede del cliente”, también es cierto que el peso de los incentivos ha crecido en los últimos dos años, pasando de suponer el 15,2% a finales de 2011 al 19,3% actual. Sin embargo, para Kessler ese crecimiento también es lógico, en la medida en que conforme aumenta el apetito por productos de mayor riesgo, las retrocesiones cobradas por el distribuidor aumentan. Actualmente, existe una tendencia a abandonar las posiciones más conservadoras, que dan menores retornos, e incluso a virar las carteras hacia la renta variable.
Foto cedidaMaxime Botti, gestor senior y socio de Reyl AM. La CCR aprueba el fondo RAM Emerging Markets Equities
El pasado mes de diciembre, la CCR chilena aprobaba el fondo de renta variable de mercados emergentes de Reyl Asset Management, boutique de inversión especializada con sede en Ginebra.
El RAM Emerging Markets Equities Fund se basa en la convicción de que en la próxima década las economías emergentes seguirán siendo un universo que ofrecerá grandes ineficiencias. Para capturar estas ineficiencias, la gestora considera que la mejor forma de acceder a esta oportunidad es a través de un proceso de inversión “bottom-up” sistemático y disciplinado. Reyl Emerging Markets Equities es el buque insignia de la firma, lanzado en 2009 y galardonado por Morningstar con 5 estrellas.
En una entrevista con Funds Society, Maxime Botti, gestor senior y socio de Reyl AM, habla sobre el enfoque y proceso de inversión del fondo, así como de las perspectivas para este año.
Pregunta: Explique el enfoque y el modelo sistemático. ¿Cómo aprovecha las ineficiencias a lo largo de los distintos mercados?
Respuesta: El fondo RAM Emerging Markets, como nuestros otros cuatro fondos de renta variable, utiliza un enfoque fundamental de stock picking basado en un modelo de inversión sistemático y disciplinado, desarrollado internamente. En el caso de RAM Emerging Markets Equities Fund, el modelo combina tres estrategias: el 20% de la cartera de se basa en Value Cashflow, otro 20% en Defensive Dividend, y el 60% restante utiliza la estrategia Momentum/GARP. El peso asignado a cada una de estas estrategias varía a lo largo del tiempo. Nuestro análisis nos ha demostrado que esta combinación proporciona la mejor combinación de rentabilidad ajustada por riesgo a lo largo del ciclo económico. RAM Emerging Markets Equities es un fondo verdaderamente global. Nuestro enfoque cuantitativo nos permite seguir 3.500 títulos potencialmente invertibles en 25 países distintos. El nivel de fragmentación nos da la posibilidad de aprovechar las ventajas de los mercados emergentes. Nuestro objetivo es superar la rentabilidad del índice de referencia en un 6%-9%, en un horizonte entre 3 y 5 años.
P.- ¿Cuáles son las razones por las que considera que los mercados emergentes son aún un activo atractivo?
R.- En RAM somos proveedores de alpha, no seguidores de tendencias. Asumiendo que nuestros clientes quieren tener exposición a emergentes, nos comprometemos a proveer la mejor rentabilidad ajustada por riesgo, tal y como he comentado anteriormente. Dicho esto, creemos que el nivel actual de fragmentación e ineficiencia en el espectro de mercados emergentes proporciona muchas oportunidades para hacer realidad nuestros objetivos de inversión.
P.- En relación a los mercados desarrollados, ¿existe un caso de valoración que favorece a las compañías de los mercados emergentes?
R.- Somos selectores de valores con un enfoque puro “bottom-up”, y no aplicamos un análisis “top-down” a la hora de manejar nuestros fondos, por lo que no mantenemos una visión macro específica. Creemos que en relación a los mercados desarrollados las valoraciones de los mercados emergentes son de hecho muy atractivas. Buscamos aprovechar las ineficiencias del mercado y creemos que los países emergentes están llenos de oportunidades. En el nivel actual, no recomendaría estar infraponderados en mercados emergentes.
Capital Strategies, firma especializada en la representación de gestoras internacionales de perfil nicho, es distribuidor de los fondos de Reyl AM en Latinoamérica.