Hotel Isla Morada (Florida), Trust Hospitality. . EXAN Capital and Trust Hospitality Join Forces to Fuel Growth in New York and Miami
La gestora inmobiliaria EXAN Capital ha llegado a un acuerdo con Trust Hospitality, una empresa con más de 25 años en el sector de hostelería, que permitirá a esta última ampliar su capacidad y velocidad de crecimiento al poder alinear sus intereses con los de los inversores a través de las oportunidades que se presentan en el mercado de hoteles.
Para EXAN Capital, plataforma integral de servicios inmobiliarios centrada en el sector comercial y liderada por Juan José Zaragoza, esta alianza consolida una importante rama de su plataforma y les posiciona estratégicamente en el sector hostelero dentro de unos mercados tan importantes y competitivos como son Miami y New York.
Trust Hospitality, con sede en Miami, es una empresa destacada en la industria, sobre todo en el segmento boutique y principalmente en Miami y Nueva York. Se dedica al co-desarrollo y administración y opera un portafolio de más de 30 hoteles en Estados Unidos, Caribe y Latinoamérica.
“Nuestra compañía ofrece un servicio completo a clientes e inversionistas dentro del mundo hotelero. Nuestra extensa experiencia y flexibilidad en la estructuración, administración, y operación de proyectos, nos ha permitido participar, operar, y estructurar multitud de operaciones en diversos mercados tanto nacionales como internacionales. La hotelería es a lo que nos dedicamos, lo que sabemos y lo que nos ha apasionado por más de 40 años”, explicó a Funds Society Richard Millard, chairman y CEO de Trust Hospitality.
Para EXAN Capital, “los fundamentales de Miami están cambiando drásticamente dejando de ser una ciudad de servicios limitados para convertirse en una importante urbe reconocida nacional e internacionalmente”.
Asimismo, subrayaron que este acuerdo “nos permite ampliar nuestros servicios pudiendo acceder a las mejores operaciones posibles en el mercado hotelero, el cual es un importante componente dentro de nuestro abanico de posibilidades de inversión. Nuestra involucración en el proceso seguirá siendo integral, no quedándonos exclusivamente en la parte transaccional, sino acompañando al inversor en la estructuración, adquisición, estructuración fiscal, financiación y gestión de la inversión”, puntualizó.
Foto: Matias-Garabedian. Los inversores quieren ahorrar para la jubilación, pero solo el 5% invierte a más de 10 años
La confianza de los inversores en todo el mundo está mejorando, en la medida que avanza la recuperación económica, y cada vez hay mayor disponibilidad a posicionarse en los activos que se beneficiarán de esos cambios. El 56% de los inversores mundiales están más confiados sobre las oportunidades de inversión en 2014 de lo que lo estaban en 2013, según un estudio de Schroders. El informe también concluye que hay una disparidad entre objetivos e inversiones: los inversores mundiales quieren ahorrar para la jubilación, pero solo el 5% invierte con un horizonte temporal mayor a una década.
El estudio muestra divergencias por regiones en esa mayor confianza: más de la mitad de los inversores en Europa y dos tercios en Asia tienen más confianza pero en EE.UU. hay mayor cautela tras un año de fuertes rentabilidades. Allí, solo el 37% cree que han aumentado las oportunidades con respecto al año pasado. En Brasil, el número de inversores que ve más oportunidades frente a 2013 es del 55%, frente al 16% que ve menos.
De hecho, las preocupaciones sobre la crisis de la eurozona o una débil recuperación son menores y los inversores se preocupan más por factores más internos, como la pérdida del trabajo o el aumento de la fiscalidad en el caso de España, y el aumento de la inflación en el caso de Brasil. En este contexto, el estudio de Schroders concluye que, gracias a ese aumento de la confianza en al recuperación económica, una de las mayores tendencias de inversión emergentes es un creciente apetito por las acciones, con el 70% de los encuestados globales asegurando que comprarán renta variable en 2014, frente al 18% que comprará renta fija o el 8% que optará por la liquidez.
Y la mayoría invertirá en renta variable de forma global, fuera de sus fronteras, con un enfoque diversificado. “Los inversores buscan poner su dinero en un mayor rango de activos y hay signos de que quieren rebalancear sus carteras y entrar en mercados y regiones que o están mostrando crecimiento o en las que ven valor”. El 27% ve oportunidades en renta variale de Europa Occidental, el 31% en Norteamérica y el 39% en Asia-Pacífico. Con todo, el 41% cree que sus mercados locales son los que ofrecen más valor.
Esta cifra es particularmente alta en Brasil, donde el 55% cree que la región de América central y del sur ofrecerá los mayores retornos. De hecho, el 37% dice que invertirá en acciones, y la región más popular es el mercado del propio país, con el 16% compartiendo esa opinión, frente a solo un 7% que señala EE.UU. y el 6% que habla de los mercados BRIC.
Schroders ha desvelado las conclusiones de la segunda parte del Barómetro Mundial de Inversión de Schroders (Schroders Global Investment Trends Report) correspondiente a los objetivos de inversión para este año. Para este estudio mundial que analiza las tendencias de inversión e intenciones de ahorro de los inversores, Schroders ha encuestado a 15.749 inversores de 23 países, que planean invertir 10.000 euros o más en los próximos 12 meses.
Disparidad entre objetivos e inversiones
Schroders señala que no hay que olvidar que reconocer la relación simbiótica entre objetivos de inversión, clases de activos y horizontes de inversión es clave para asegurar una cartera adecuada en términos de riesgo y rentabilidad. Pero el estudio dice que aún no se ha logrado un equilibrio en ese sentido, pues mientras casi la mitad de los inversores (el 46%) tiene como objetivo prioritario ahorrar para la jubilación, solo el 5% invierte con un horizonte temporal de al menos una década. De hecho, el 61% busca obtener un retorno satisfactorio en un periodo de uno a cinco años.
Esto es especialmente significativo en España, donde el 52% (el dato más alto de Europa y el segundo entre todos los países encuestados) asegura que el horizonte temporal de sus inversiones se encuentra dentro de los dos próximos años; mientras que tan sólo un 33% a nivel europeo y un 35% a nivel mundial eligieron esta opción. Esta visión cortoplacista del inversor español dificulta lograr uno de los principales objetivos del 42% de los encuestados: ahorrar para la jubilación.
“Aunque el envejecimiento de la población, las mayores expectativas y de vida y el menor peso del Estado en las pensiones está haciendo que los inversores sean más conscientes de la necesidad de ahorar para la jubilación, el simple ahorro y una mayor inversión no son la respuesta al problema”. Para Schroders, y dados los objetivos de inversión para la jubilación a nivel global, es clave que los inversores revisen la asignación de sus carteras para asegurar que se adaptan al escenario económico y las oportunidades de inversión. De hecho, ve preocupante que solo el 40% busque asesoramiento profesional.
“Los inversores necesitan acceder al consejo profesional y poner más dinero en activos que ofrezcan una buena mezcla de crecimiento y seguridad que pueda ayudarles a lograr sus objetivos, lo que ahora no ocurre”, apostilla el informe.
Foto: Gustavo Duran, Flickr, Creative Commons. El que no corre, vuela...
En los últimos cuatro años, más de 70 gestoras internacionales han aterrizado en España y las entidades siguen llegando al mercado, registrando por primera vez sus productos en la CNMV para tener acceso al inversor español. Después de que 2014 se estrenará con la llegada de entidades como la irlandesa KBI, las británicas Silk Invest y Júpiter, o la especialista en mercados emergentes Charlemagne Capital y la italiana Hedge Invest, especializada en productos alternativos y hedge funds, llega ahora una nueva entidad desde el otro lado del Atlántico.
Se trata de la gestora estadounidense GAMCO Investors,que comenzó su actividad en 1977 como una firma de análisis institucional, si bien ha ido evolucionando con el paso de los años hasta convertirse en una compañía diversificada de servicios financieros que ofrece tanto servicios de análisis institucional como productos, y tanto fondos como cuentas separadas e inversiones alternativas. Es una firma cotizada que, según datos de la compañía a Funds Society, cuenta con 47.000 millones de dólares bajo gestión.
La entidad se centra en identificar compañías que se venden con sustanciales descuentos con respecto a su valor en un mercado privado (es decir, el precio que tendrían en transacciones privadas sumado a un catalizador puesto en marcha para lograr más retornos). “Los catalizadores pueden tomar muchas formas, tanto “fuertes como suaves”: takeovers, spinoffs/breakups, cambios regulatorios, la muerte del fundador, un avance tecnológico…”, explican desde la entidad. Su método se basa en el análisis, con tres perspectivas: los flujos de caja, las tendencias de beneficios por acción y el valor en un mercado privado. “Una vez hemos identificado las gangas por fundamentales, vemos un catalizador o elemento de cambio que hará que ese valor salga a la superficie y estrechará la diferencia entre el precio al que el valor cotiza y su valor intrínseco”. En este contexto, las fusiones y adquisiciones son un catalizador fundamental en su proceso de alcanzar esos valores intrínsecos y en la capacidad de la firma para conseguir retornos absolutos.
“La fuerza de nuestro éxito reside en nuestra cultura de análisis. Las claves son las mismas hoy que en 1977: un enfoque en el análisis fundamental y bottom-up, un proceso de inversión consistente y el compromiso de generar atractivos retornos ajustados al riesgo”, explican. La entidad está presidida por su fundador Mario Gabelli y cuenta con un equipo de 15 gestores y más de 30 analistas.
Y ahora, ha dado el salto a España, con el registro, por primera vez en la CNMV, de su sicav luxemburguesa y UCITS GAMCO International Sicav, registrada en Luxemburgo desde el año 2010 y distribuida en otros mercados europeos (sobre todo en Luxemburgo, Alemania, Italia y Suiza), según comentan a Funds Society desde la gestora.
En el pasado también han comercializado sus productos a inversores españoles, a través de cuentas separadas y fondos offshore. Pero ésta es la primera vez que ofrecen un fondo con la estructura UCITS en España. “Vemos que España y Europa están llevando sus activos hacia vehículos más transparentes y estructurados. Nuestras capacidades de inversión han tenido una fuerte demanda durante años en la región y estamos felices de expandir nuestra oferta y ofrecer fondos UCITS”, comentan desde la gestora.
La sicav incluye dos estrategias, con clases en dólares, euros y francos suizos: GAMCO Strategic Value, un fondo que utiliza un enfoque de retorno absoluto para ofrecer retornos objetivos del 10% en términos reales a medio plazo, invirtiendo en estrategias de event driven mediante una estrategia value; y GAMCO Merger Arbitrage, que tiene como objetivo invertir en compañías que hayan anunciado transacciones de fusiones y adquisiciones, de forma diversificada y también con su análisis fundamental. “El equipo de gestión de fondos UCITS se ha dedicado a esta estrategia desde 1985. La cartera invierte entre 50 y 60 acuerdos, con un periodo medio de manteniemiento de entre 45 y 90 días. Sus virtudes incluyen una baja correlación de mercado, baja volatilidad y perspectiva de retorno absoluto”. Según explican a Funds Society, los retornos objetivos para la cartera consisten en superar en 300 a 400 puntos básicos el índice Libor, con el foco en la preservación de capital.
La entidad utilizará la plataforma de fondos de Allfunds Bank para vender sus productos en España y se espera que Banco Alcalá sea el principal distribuidor. Los fondos se dirigen tanto a inversores institucionales como minoristas.
Aunque asegura que podría registrar más fondos en el mercado europeo en el futuro, actualmente no tiene planes para hacerlo.
Foto: JVW2006. Hyatt sigue expandiendo su marca Hyatt Place, ahora le toca el turno a Centroamérica
Hyatt Hotels Corporations ha alcanzado un acuerdo de desarrollo con Latam Hotel para construir 10 hoteles de la marca Hyatt Place en Centroamérica y México, que implica también un acuerdo de franquicia con Latam Hotel para los primeros cinco hoteles en Managua, Ciudad de Guatemala, San Salvador, San Pedro Sula y Tegucigalpa, en Honduras.
El vicepresidente senior de Real Estate y Desarrollo para Latinoamérica y el Caribe de Hyatt Hotels & Resorts, Pat McCudden, dijo que estos acuerdos llevan a seguir aumentando la presencia de la marca en Latinoamérica. “Creemos que Centroamérica tiene un fuerte potencial de crecimiento y estamos encantados de que estos cinco hoteles se conviertan en los primeros de la marca en sus respectivos países”.
Los hoteles están previstos que se abran entre 2015 y 2016.
Fue en 2012 cuando Hyatt introdujo la marca Hyatt Place en Latinoamérica con la apertura de Hyatt Place San José Pinares en Costa Rica, siendo además el primer Hyatt Place puesto en marcha fuera de Estados Unidos. En 2013 la estadounidense cerró un acuerdo de desarrollo para nueve hoteles de la marca en Brasil y también el pasado año, fueron abiertos Hyatt Place Bayamon en Puerto Rico y Hyatt Place Los Cabos en México.
Este año, la marca de la cadena Hyatt sigue su expansión en la región, en donde abrió Hyatt Place Manatí en Puerto Rico el pasado mes de marzo. Entre los que se espera que sean abiertos de aquí a final de año están Hyatt Place Santiago/Vitacura en Chile, Hyatt Place Panama City en Panamá, Hyatt Place La Paz y Hyatt Place Ciudad del Carmen en México.
Foto: Juanedc. Investec AM refuerza su equipo de multiactivos con tres nuevas contrataciones
Investec Asset Management ha fortalecido su equipo de multiactivos global con tres nuevas contrataciones. La gestora de activos ha contratado a Atul Shinh, Edmund Ng y Michael Streatfield para unirse al equipo, co-dirigido por Michael Spinks.
Edmund Ng se une como portfolio manager y liderará el equipo de análisis de renta variable y se encargará de desarrollar sus estrategias. Ng proviene de TT International, donde gestionaba la estrategia de renta variable long-only europeo, Australasia y Oriente Medio, así como la estrategia long/short para Europa. Anteriormente estuvo en Morgan Stanley como ventas de renta variable.
Michael Streatfield ha sido contratado para centrarse en la construcción de carteras y análisis cuantitativo. Previamente trabajó para Towers Watson y Old Mutual Asset Management y fue responsable de análisis cuantitativo en Fleming Martin Asset Management.
Por último, Atul Shinh se incorpora como especialista de inversiones con responsabilidades de producto y procesos de gestión. Proveniente de Mercer, Shinh dirigía el análisis de las estrategias de crecimiento global diversificado. Anteriormente trabajó en AXA y en Financial Services Authority.
El trío trabajará con Michael Spinks, co-director del equipo de multiactivos, que se unió a Investec AM en 2012 desde Schroders. El equipo gestiona más de 12.700 millones de euros (unos 17.600 millones de dólares).
Edificio IBM Avenida de América en Madrid. Foto: Luis García (Zaqarbal). Los antiguos propietarios del Grupo Modelo también apuestan por el ladrillo español
El sector inmobiliario español sigue atrayendo inversores internacionales que continúan aprovechando las oportunidades existentes en el mercado a precios con grandes descuentos. El último caso, el de los antiguos propietarios del Grupo Modelo, que acaban de adquirir el edificio IBM de Avenida de América en Madrid por unos 130 millones de euros (más de 180 millones de dólares), tal y como informa el diario El Confidencial citando a fuentes familiarizadas con la operación.
Morgan Stanley pagó al anterior dueño del inmueble, al fondo institucional GIC del Gobierno de Singapur, 240 millones de euros (333 millones de dólares) en 2006, una operación que se realizó en plena burbuja inmobiliaria en España. En 2000, y once años después de su construcción, IBM vendía el edificio al Gobierno de Singapur por unos 180 millones de euros bajo la fórmula de leaseback. Desde entonces, IBM es el inquilino del inmueble con un alquiler que vence en 2017.
El edificio, construido en 1989 por los arquitectos Salvador Gayarre, Tomás Domínguez y Juan Martín Baranda, se encuentra situado en la calle Santa Hortensia, entre la Avenida de América y la calle Corazón de María. Cuenta con una superficie de 75.000 metros cuadrados, 10 plantas, así como tres garajes con capacidad para más de 900 vehículos.
El inmueble ha sido adquirido por los antiguos dueños de la Cervecería Modelo, a través de Finaccess, a un fondo inmobiliario gestionado por Morgan Stanley, un vehículo que el pasado año se deshacía de cuatro centros comerciales en España. Destacar que entre los que habían mostrado interés por el edificio que alberga la sede de IBM en España, figuraba también el mexicano Carlos Slim, que ya había hecho patente antes su interés por el real estate español. El segundo hombre más rico del mundo, según Forbes, adquirió en junio del pasado año en España, a través de Inmobiliaria Carso, 439 oficinas de CaixaBank por 428,2 millones de euros.
Además de estos ejemplos, señalar también la entrada en España de George Soros y Jonh Paulson en Hispania, así como la inversión de 201 millones de euros por parte de Goldman Sachs a través de casi 3.000 apartamentos y las operaciones de Apollo en Altamira y Cerberus con Bankia Habitat, entre otras, demuestran que España ha dejado de ser un patito feo.
No solo grandes inversores internacionales están depositando su confianza en el mercado de real estate español, también grandes nombres del panorama empresarial español están apostando por ello y sumándose a la fiebre por las socimis en España. Hoy se conocía también que Alicia Koplowitz, a través de su sicav Morinvest ha invertido cerca de 10 millones de euros en Lar e Hispania, con lo que pasa a ser socia de George Soros, Bill Gross y John Paulson, entre otros.
De acuerdo al informe Inversión en el Mercado Inmobiliario en España 2013, el interés de los inversores extranjeros por España creció exponencialmente y lo sigue haciendo en este 2014. En 2013, el total de inversiones por parte de fondos, firmas de private equity y entidades financieras extranjeras en España aumentó un 118% hasta los 13.935 millones de euros. En lo que se refiere al sector de bienes raíces el incremento fue del 37% hasta los 5.211 millones de euros, cuando en 2012 la inversión en este segmento fue de 433 millones de euros
Foto: Oberazzi, Flickr, Creative Commons. ¿Quieres participar en una encuesta nacional sobre la digitalización de los servicios de inversión?
BNP Paribas Securities Services, custodio global con más de 8 billones de dólares en activos bajo custodia, y AXA Investment Managers (AXA IM) han anunciado la ampliación de su colaboración, que incorpora servicios de liquidación de fondos en Latinoamérica mediante la adhesión de BNP Paribas a la plataforma de liquidación regional National Securities Clearing Corporation (NSCC).
El acuerdo supone un paso importante para AXA IM, con el objetivo de aprovechar la tendencia de las gestoras de fondos en distribuir sus productos en Latinoamérica. Los inversores, y especialmente los reguladores locales, están promoviendo soluciones con objeto de desarrollar las oportunidades para conectar a los inversores locales con las gestoras internacionales que se quieren introducir en Latinoamérica. La conexión al NSCC a través de BNP Paribas permitirá a AXA IM poner su gama de fondos a disposición de los grandes intermediarios activos en Latinoamérica. Este paso forma parte de los esfuerzos constantes de AXA IM en ampliar y reforzar su presencia geográfica.
Joseph Pinto, director de Operaciones de AXA IM, declaró: «Latinoamérica es un mercado clave para nosotros ahora que se están desarrollando oportunidades en la región. La operación supone la extensión a Latinoamérica de la plataforma de AXA IM ONE (del inglés «Offer to meet Needs Everywhere»). Esta plataforma de atención al cliente ya está operativa en Europa y Asia, donde se ha desarrollado con éxito. Queremos facilitar la inversión de los clientes en nuestra gama de fondos de un modo simple y eficiente gracias a la plataforma ONE. BNP Paribas nos ha brindado un apoyo continuo en nuestra expansión internacional, aportando su amplio conocimiento en los cambios normativos y las tendencias de distribución locales. Estamos encantados con este acuerdo que impulsa nuestro esfuerzo para poner nuestros fondos a disposición de los inversores de Latinoamérica”.
“Aplaudimos la decisión de AXA IM de entrar en Latinoamérica. Los gestores de activos europeos tienen puesta su mirada en Latinoamérica, pero existen algunas barreras que les están haciendo vacilar. Pensamos que un conocimiento completo de la región permitirá a muchos gestores aprovechar las oportunidades existentes”, añade Jean Devambez, director de gestión de activos de Instituciones de inversión colectiva de BNP Paribas Securities Services.
BNP Paribas, en colaboración con SAGALINK Consulting, ha publicado recientemente un libro blanco sobre los cinco destinos objetivo más importantes para la distribución de fondos en Latinoamérica. Este libro blanco está diseñado para facilitar a las gestoras de fondos la inversión en los distintos entornos normativos locales y a comprender mejor el comportamiento de los inversores de la región.
“Latinoamérica se ha convertido en un destino popular para la distribución de fondos, atrayendo a un creciente número de fondos y gestoras de activos extranjeros que tratan de captar el creciente interés local por los valores extranjeros. Comprendemos los desafíos a los que se enfrentan nuestros clientes al entrar en mercados nuevos y tenemos el firme propósito de estar a su lado a lo largo de todo el proceso», añade Devambez.
Wikimedia CommonsFoto: Winsor McCay. El erotismo del estornudo, según Bill Gross
A pesar de que lleva varios años escribiendo su carta mensual, Bill Gross sigue brindándonos elocuentes ideas. Tras rendir un homenaje a su gato en su anterior entrega, en esta ocasión el gurú de Pimco se atreve a hablar del “estornudo”, esa liberación de presión a la que incluso le aplica connotaciones eróticas. “Un estornudo es, para ser sincero, casi medio erótico, una liberación de presión que sienta tan bien, antes o justo después del Achoo!. El aire, junto con 100.000 gérmenes, sale disparado por la nariz, más rápido que un coche de carreras del Indy 500. Sienta taaaaan bien que la gente estornuda a propósito”, subraya Gross en su última entrega.
Esta metáfora viene al caso del viejo dicho de “que cuando la economía de los EE.UU. estornuda, el mundo se resfría. Eso todavía parece ser bastante cierto, aunque la gripe china está ganando importancia. Si ambos estornudan al mismo tiempo, en vez de decir un correcto “¡salud!”, es posible que alguien grite “¡Dios, ten piedad”. Aún no estamos en esa situación, aunque en este período de alto apalancamiento es importante darse cuenta de que el precio del dinero y el coste de mantenimiento del apalancamiento, son fundamentales para una economía sana».
Debido a que existe una gran cantidad de apalancamiento en la economía de Estados Unidos, el banco central debe acomodar a los deudores, manteniendo baja su tasa de préstamo, asegura el experto. Los inversores esperan que la tasa de los fondos federales, ahora anclada cerca de cero, comience a aumentar en el segundo semestre de 2015, pero Gross piensa que dejarán de subir antes de lo que se podría esperar.
Metáforas aparte, el fundador y director de Inversiones de PIMCO, la mayor gestora de renta fija del mundo, hace un repaso de las tasas a largo plazo dentro de la hipótesis de rendimiento, y lo que esto significa para los inversores:
La tasa nominal de la Fed es del 2%, y no del 4% implícito, lo que significa que “no hay una burbuja en el mercado, simplemente la rentabilidad es baja”
Aunque esto significa que las razones para una posible burbuja son infundadas, no es un “win/win” para los inversores, ya que implica un futuro financiero donde los rendimientos son mucho más bajos que los niveles históricos
“Potencialmente 2% en vez de 4% para liquidez; puede que 3% en vez de 5% para el bono americano a 10 años; retornos del 4% en vez del 5-7% para las acciones; la represión financiera reciente no es un buen amigo para los inversores, pues reduce la rentabilidad de la liquidez y del resto de activos financieros”, asegura el experto.
Las alternativas requieren “tomar riesgos distintos” vía activos alternativos, hedge funds, fondos apalancados, o una mayor proporción de renta variables vs. bonos
Estas son algunas de las predicciones de Gross, aunque como el mismo ha explicado irónicamente en varias ocasiones, no valen nada.
Puede leer el Investment Outlook completo en el siguiente link.
Ken Taubes, director de Inversiones de Pioneer Investments para Estados Unidos. Fed’s Inflation Target Misguided? Good vs. Bad Disinflation
La FED lleva más de un año refiriéndose a la inflación por debajo de su objetivo del 2%, como justificación para mantener una política monetaria extraordinariamente acomodaticia. A partir de febrero, la tasa de inflación subyacente fue del 1,1%, basado en las series de inflación del Gasto de Consumo Personal (PCE), medida favorita de la Fed sobre la inflación. Pero hay buenas razones para preguntarse si el objetivo del 2% justifica la política actual.
¿Qué está impulsando la inflación a la baja?
La baja inflación actual está teniendo lugar en un entorno económico con unas condiciones totalmente diferentes a las que provocaron la caída de precios en el periodo entre 2007 y 2009. En aquel momento, la caída fue resultado de una contracción severa de la deuda, caída en espiral de prácticamente todas las clases de activos y una crisis bancaria global. Las actuaciones de la Fed entonces fueron excepcionalmente acertadas, pero actualmente la situación es la opuesta: el valor de las distintas clases de activos se ha apreciado y muchos sectores económicos muestran crecimientos saludables.
Desinflación buena vs. Mala
Existe una diferencia entre “desinflación buena” y “desinflación mala”. Si miramos en profundidad los datos de inflación durante los últimos meses, estos revelan que la desinflación es el resultado de variedad de factores, entre los que se incluye el progreso tecnológico, modelos de negocio más eficientes y el fortalecimiento de la competencia. Echemos un vistazo al sector de materias primas, una de las áreas más débiles dentro de los informes de inflación. La tecnología ha tenido un impacto tremendo en los costes de energía durante los últimos años. Producimos ahora tanto petróleo y gas, que estamos intentando cambiar la ley para que pueda ser de nuevo exportado. El IPC de la energía creció un 0,4% en un año, y el año anterior estuvo incluso un 1,6% por debajo.
¿Tienen sentido realmente estas medidas?
Esto plantea la siguiente pregunta: ¿no bajar los precios de la energía pone más dinero en manos de los empresarios y consumidores? Estados envueltos en el boom del “fracking” han visto un crecimiento más rápido en las tasas de empleo de trabajos bien remunerados. Evidentemente, esto ha creado un debilitamiento del sector del carbón, con algunas quiebras y reducciones de puestos de trabajo, pero esto ha sido anulado por el crecimiento global.
Llegó el momento de que la Fed cambie de estrategia
¿No son los avances tecnológicos, los modelos de negocio más eficientes y los procesos, impulsores del progreso económico? La deflación verdaderamente preocupante es la impulsada por la caída de precios de los activos. Cuando el valor de las viviendas cayó durante la reciente recesión fue debido a la confluencia de precios inasequibles, malas coberturas, aumento de las tasas de desempleo y un alto apalancamiento, lo que tuvo un impacto perjudicial de manera sistemática en los consumidores, el sistema financiero y la economía en general.
Claramente no estamos en una espiral de contracción de deuda/ caída del precio de los activos, tal y como pasó en la gran recesión. La realidad es de hecho la opuesta, por lo que esperamos que la Fed comience a distinguir entre “buena” y “mala” desinflación, pues da la sensación de que los mercados han disfrutado de la fiesta del dinero fácil por demasiado tiempo.
Análisis de Ken Taubes, director de Inversiones de Pioneer Investments para Estados Unidos.
Fo: Shiny Things. "La riqueza es mucho más que dólares en el banco. La familia misma es el activo más valioso"
Leonardo Wengrover, CEO de W Advisors, llegó a la industria financiera poco después de haber finalizado sus estudios de Ingeniería Civil, y lo hizo al arrancar su carrera laboral trabajando en las oficinas de representación de dos bancos internacionales que buscaban tener presencia en el sureste de Brasil. Después de ello, fue cuando Wengrover decidió montar su propio negocio, el multi-family office W Advisors, que arrancó hace diez años en Porto Alegre.
Wengrover explica en esta entrevista con Latin Markets, y recogida por Funds Society,como comenzó su andadura en W Advisors y sus retos, así como la dificultad que supone mantener un family office a través de la tercera generación y como la formación, principios y valores son clave en el proceso. Wengrover mantuvo esta entrevista con motivo de su
Wengrover, que tiene previsto participar el próximo 13 de mayo en el Private Wealth Brazil Forum de Latin Markets, ha ayudado a lo largo de estos últimos años a algunas familias en su estructura de gobierno familiar, enseñándoles como preservar el patrimonio familiar, al tiempo que ha participado en numerosos eventos y conferencias relacionadas con la preservación del patrimonio familiar.
En cuanto a cómo surgió la idea y que le llevó a fundar W Advisors, este subrayó que el family office “nació de la idea de que la riqueza es mucho más que dólares en el banco. En una familia de empresarios, la familia misma es el activo más valioso. Creemos que la preservación de capital en un horizonte de tiempo de varias generaciones exige una comprensión más amplia y así, ayudamos a gestionar el capital intelectual y socialmente también, algo que se vuelve mucho más importante en el largo plazo”.
Wengrover reconoció que, por supuesto, la riqueza tiene que estar muy bien gestionada, y profesionalmente, porque la familia debe concentrarse en sus objetivos y hablar sobre dónde quieren estar en cinco, 10, 30 o incluso dentro de 100 años. Asimismo, el directivo dijo que los miembros de una familia deberían hablar también de su tasa de consumo, su acuerdo familiar y constitución y permitir al family office, a través de un claro mandato, concentrarse en los objetivos financieros para cumplir con esas expectativas. “Comparado con una estructura de gobierno corporativo, me gusta decir que la familia es el directorio de la empresa y el family office el equipo de gestión”.
En este sentido, explicó que la idea puede haber surgido de los antecedentes culturales del sur de Brasil. “Tenemos aquí, debido a factores históricos relacionados con las olas de inmigración, muchas empresas familiares que ahora son grandes y respetables. Desafortunadamente, muchas de ellas pueden quebrar debido a disputas familiares en lugar de por las condiciones del mercado. Eso sería una lástima, ya que las empresas familiares son una parte importante de la economía. Si una empresa familiar debe sobrevivir, entonces la autorrealización de cada miembro es necesaria para el equilibrio familiar.
En cuanto al camino que siguió al fundar su firma y qué consejos daría a aquellos que están ahora en el proceso de arrancar un family office, este dijo que cuando ellos empezaron, fueron pioneros en la industria de multi-family office en el sur de Brasil. “Uno de los temas clave fue rodearnos de buenos proveedores, confiando en ellos para que hicieran su parte y encontrar tiempo para centrarnos efectivamente en las familias, lo que realmente puede cambiar su experiencia en la gestión patrimonial. Por último, y parafraseando a Woody Allen,‘Nos definimos por las elecciones que hemos hecho’. Me gusta pensar que una empresa de éxito es la suma de muchas decisiones que mis colegas y yo hemos tomado”, subrayó.
¿Cómo mantener un family office hasta la tercera generación? Para Wengrover el family office solo exisitirá si la riqueza sigue existiendo. Una familia debe asegurar eventos de sucesión, a condición de que la familia se mantenga unida. “Eventualmente la riqueza existente será dividida y probablemente crecerá menos que el tamaño de la familia. Pero hay otro legado que una familia puede asegurarse ella misma y es que la mejor herencia es el capital intelectual. Los encargados de preservar la riqueza deben tratar la próxima generación igual que a la primera, asegurándose que experimentan los mismos retos que desarrollen su espíritu empresarial. Es una lucha de verdad. Recomendamos que se empiece proporcionando educación, primero en casa, dando ejemplo, construyendo principios y valores a cada miembro de la familia, y también asistiendo a buenas escuelas, las mejores ¿por qué no?”.
Todo ello, dijo Wengrover, no significa que cada miembro de la siguiente generación tiene que estar entrenado para trabajar en el negocio familar, pero si que deben de estar comprometidos para entender el significado de sus derechos y especialmente de sus obligaciones –hoy como herederos, mañana como accionistas, trabajando o no, en el negocio familiar”.
Para Wengrover, un family office puede desempeñar un papel muy importante a la hora de alcanzar esos objetivos, ya que desde un family office se pueden buscar buenos colegios, financiar proyectos de alguno de los miembros y desde el mismo family office y proporcionando oportunidades para discusiones e interacciones. “El family office debe aprovechar las capacidades de cada uno de los miembros de la familia”, puntualizó.
