Los últimos cinco años han sido testigo de escenarios de todo tipo en renta variable española: tras la fuerte caída de 2008, llegaron los rebotes de 2009, seguidos de otra crisis en 2011 ante temores sobre un colapso del euro, y apaciguados más tarde con la memorable intervención de Mario Draghi asegurando su disposición a hacer lo necesario para salvar a la moneda única, en verano de 2012. Crisis y rallies se han cruzado en las trayectorias profesionales de los gestores que han tratado de obtener buenas rentabilidades en el activo, batiendo a los índices. Algunos lo han conseguido en estos cinco años de grandes vaivenes y tumultos.

Citywire ha hecho una selección de los cinco gestores que han logrado mayores retornos en los últimos cinco años de forma acumulada, con datos de finales de marzo de 2014 y Funds Society ha hablado con ellos para saber cuáles han sido sus secretos. Lideran la lista el equipo de renta variable de Mutuactivos, con Ricardo Cañete al frente, e Iván Martín, de Santander AM.

1. Jaime de León Calleja, Tristán Pascual de Pobil, Ricardo Cañete López, Alberto Fernández Carnicero, Mutuactivos

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El equipo con mayor éxito, formado por cuatro gestores, ha sido el de Mutuactivos, la entidad gestora de Mutua Madrileña. Al frente del fondo Mutuafondo España, registrado en España, han logrado una rentabilidad total del 105% -y desde su lanzamiento, hace cinco años (en febrero de 2009), el fondo acumula una rentabilidad superior al 107%, frente al 85% del Ibex con dividendos, lo que supone una rentabilidad anual superior al 15%-.

Se trata de un fondo de renta variable, principalmente española, que puede invertir hasta un 25% de su patrimonio en renta variable portuguesa, historia de la que también se ha beneficiado estos años. Ricardo Cañete (en la foto), director de renta variable de Mutuactivos, explica a Funds Society que este fondo está gestionado bajo una filosofía de equipo, con criterios de gestión dinámica, tratando de aprovechar activamente las oportunidades que se presentan en cada momento en el mercado. “Nuestra política de inversión está centrada en la diversificación, el control estricto del riesgo y la gestión activa y no indexada”, comenta.

2013 constituyó, en particular, el mejor ejercicio del fondo. El pasado año, Mutuafondo España se anotó una rentabilidad del 38,84% y concluyó en la cuarta posición del ránking de su categoría, según datos de Inverco. Este fondo se posicionó así como el tercer fondo de renta variable española con más patrimonio (con 189,2 millones de euros) y casi duplicó la rentabilidad del Ibex-35, que terminó 2013 con unas ganancias del 21%. A lo largo de 2013, incrementó su patrimonio en 92 millones de euros de suscripciones netas. A cinco años, se sitúa en el tercer puesto de rentabilidad dentro de su categoría, según explican en la gestora. Una buena marcha que se mantiene en 2014 (con rentabilidades del 8% con datos hasta el 15 de mayo, frente al 4% del Ibex, y con un patrimonio de 208 millones).

A pesar del rally en bolsa española aún ven potencial gracias a dos ideas: la apertura del crédito y la mejora de confianza que estamos viendo en España. “Los beneficios de la fuerte caída de la prima de riesgo (que se mueve en torno a los 160 puntos, frente a los más de 600 que llegó a alcanzar en 2012) se trasladarán también a la economía real, lo que dará un fuerte alivio, especialmente, a pymes y autónomos. Además, debemos tener en cuenta que las empresas han hecho un gran esfuerzo de reestructuración. Pensamos que una pequeña mejora macroeconómica como la prevista para 2014 y 2015, basada en el aumento de confianza de hogares y empresas, puede relanzar los márgenes empresariales y con ello las estimaciones de beneficios, lo que puede verse reflejado en bolsa”, explican.

Cañete explicaba, en una reciente conferencia organizada por Morningstar, que las expectativas de crecimiento económico son buenas en Europa, y también en España y Portugal. De hecho, considera que habrá más crecimiento de lo que hoy se espera, gracias a factores como la vuelta progresiva del crédito a la economía, el aumento de la confianza de los consumidores, por encima del año 2006, el tirón de la producción industrial en los próximos meses y la mejora de los márgenes empresariales a largo plazo, desde posiciones casi en mínimos, y después de que las empresas realicen cambios en el modelo de negocio y mejoren su eficiencia.

También señalaba algunas temáticas que están teniendo en cuenta a la hora de seleccionar valores: por ejemplo, la recuperación del mercado del real estate; ideas para jugar la mejora del ciclo económico (televisiones y compañías industriales como Acerinox o Carbures); nombres para jugar la consolidación del sector de telecomunicaciones; o incluso la recuperación del sector financiero en España y la buena marcha del negocio de las entidades gestoras de activos en Europa.

Entre las principales posiciones del fondo en la actualidad destacan Telefónica, BBVA, NH Hoteles, CaixaBank y Jazztel. Por sectores, el fondo presenta una exposición superior al 20% en el sector financiero, del 13,72% en compañías industriales y del 13,34% en empresas de consumo discrecional. Ricardo Cañete asegura que, para componer la cartera del fondo, buscan siempre compañías rentables, con modelos sostenibles, que generen valor para los accionistas, bien gestionadas y con valoraciones atractivas. “Tenemos una visión estratégica a largo plazo”, añade.

2. Iván Martín Aránguez, gestor de Santander AM

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En segundo lugar figura Iván Martín Aránguez, con retornos en renta variable española del 103,4% según Citywire. Está al frente de los fondos Santander Acciones Espanolas A, FI y Santander AM European Equity Opportunities A, de Santander AM. Ambos fondos siguen una filosofía centrada en la búsqueda de valor a largo plazo. Por ello, el proceso de inversión se basa exclusivamente en la selección de valores, independientemente de la situación actual de mercado.

“Invertimos en compañías con un sólido modelo de negocio, líderes en sus sectores, equipos directivos de demostrada credibilidad y alineados con los accionistas, valoraciones atractivas y potencial de crecimiento a largo plazo. El principal objetivo es proteger el patrimonio de sus partícipes en el largo plazo, evitando grandes pérdidas de capital en el corto plazo”, explican desde la gestora. El fondo de renta variable española tiene una rotación baja, «solemos mantener una exposición bursátil constante del 95% ya que apostamos por compañías y por sus modelos de negocios, no por acertar en la dirección del mercado. La estrategia del fondo no aplica derivados ni futuros, tampoco realizamos estrategias bajistas ni cortos sobre valores concretos”, añade.

La diferencia entre ambos fondos es geográfica, mientras el Santander Acciones Españolas invierte en las mejores empresas de calidad en España y Portugal, Santander AM European Equity Opportunities, trata de seleccionar las mejores ideas de inversión que cotizan en Europa. El primero está además principalmente expuesto al segmento de midcaps, que suponen en torno a un cuarto de la cartera en la actualidad. El fondo de acciones españolas está domiciliado en España mientras el europeo está domiciliado en Luxemburgo y registrado también en España para su comercialización.