Foto: Gonzalo Barrientos, Flickr, Creative Commons. Argentina, Uruguay, Brasil, Alemania y España: los países con más probabilidades de ganar el Mundial
Después de una entrevista en tono irónico con un ex jugador no profesional, el informe de Deutsche Bank, “The World Cup Hacker´s Handbook” -que ofrece las previsiones del banco sobre el resultado de la Copa Mundial de Fútbol y que puede consultar en el archivo adjunto- se centra en el análisis de datos históricos de otros mundiales para identificar a los equipos con mayor probabilidad de ganar.
Según el análisis de victorias en países que también han sido anfitriones, o del mismo continente que el anfitrión, concluye que Argentina, Uruguay y Brasil disfrutan de mayores probabilidades de ganar.
Analizando, sin embargo, el talento concentrado en cada selección, España termina colocado como cabeza de lista en cuanto a probabilidad basada en número de jugadores que actualmente participan en las ligas más competitivas.
Finalmente, en el informe se estudian los grupos que les han tocado a las diferentes selecciones para colocar a España como tercero en la lista de probables ganadores, por debajo de Brasil y Alemania y por delante de Francia, Argentina e Italia.
Como posibles sorpresas señalan a Francia y Portugal y, como el verdadero “long shot” con pocas probabilidades, a Suiza.
Foto cedidaValentín Díez, presidente del COMCE y de CEHIME; Ildefonso Guaj. Más de 200 empresarios españoles y mexicanos se reúnen en Madrid para ahondar en las relaciones comerciales
Dentro de la visita de Estado del presidente de México, Enrique Peña Nieto, a España, Banco Popular y Proméxico han inaugurado en la sede del banco en Madrid Espyme, el Foro Pyme España y México en el cual se dan cita más de 200 empresarios de ambas nacionalidades.
El objetivo de estas jornadas es profundizar en las relaciones comerciales de las empresas españolas y mexicanas con intereses comunes en la internacionalización. Con este fin se llevarán a cabo encuentros sectoriales y encuentros privados por parte de las distintas empresas. La misión empresarial mexicana está compuesta por empresas de diversos tamaños y sectores con potencial para el desarrollo de negocios e inversión dentro del mercado español. Por su parte, las empresas españolas presentes tienen especial interés en exportar e internacionalizarse en México y en el resto de América Latina.
El foro ha sido inaugurado por Ángel Ron, presidente de Banco Popular, que en sus palabras de bienvenida subrayó que “el negocio de pymes es la piedra angular de nuestro éxito, la clave y el origen de muchas de nuestras fortalezas. La especialización y dedicación con las empresas y los autónomos nos permite contar con una cuota de mercado en pymes del 16%”. Asimismo, Ángel Ron destacó a México como mercado de futuro y diversificación, de ahí que “mediante la inversión realizada de 100 millones de euros en BX+, el banco que lidera la familia Del Valle, trasladaremos nuestro modelo de negocio de financiación a empresas a un país con elevadas fortalezas”.
Al respecto de la economía mexicana, Ángel Ron señaló que a ojos del inversor internacional “México presenta una economía sin desequilibrios macroeconómicos significativos y con ventajas competitivas importantes”. Entre estas ventajas destacó la cercanía a Estados Unidos y un “nivel de bancarización especialmente bajo, por lo que tiene un potencial alto de crecimiento económico”. En opinión del presidente de Banco Popular, “las perspectivas de futuro del sistema bancario mexicano, en términos de rentabilidad sobre capital, siguen siendo superiores a las de España y Europa. México tiene un potencial de crecimiento de crédito del país significativamente más elevado que el de cualquier país europeo”.
Ron apuntó también que “Banco Popular eligió a México para invertir por las razones expuestas y por sus tasas de morosidad controladas y ratios de capital elevados”. Sobre las pequeñas y medianas empresas, el máximo responsable de Banco Popular, un banco con 153.000 millones de euros de volumen de activos, expuso que “es necesario y nos encontramos en una buena ocasión para que las pymes acometan inversiones con el fin de incorporar nuevas tecnologías porque incrementa su productividad y las pymes españolas y mexicanas todavía tienen mucho margen en este sentido” y añadió que “las empresas que usan de manera intensiva las tecnologías de la información presentan mejoras de productividad por encima del 10% sobre las que no impulsan la tecnología”. Sobre España, el presidente del Grupo Banco Popular, afirmó que “es un buen momento para confiar en España” animando a los empresarios mexicanos a invertir e internacionalizarse en el país.
Por su parte, el secretario de Comercio de México, Ildefonso Guajardo señaló que “unir las pymes de nuestros dos países es un elemento fundamental para integrar las economías de ambos países. Vamos a construir alianzas estratégicas entre empresas de ambos países para aprovechar la mayor experiencia de internacionalización de las pymes españolas”. El secretario de Economía de México recalcó las palabras de Ron y afirmó que “está demostrado que el 30% del valor añadido del sector manufacturero mexicano se debe a las nuevas tecnologías y la innovación”. Guajardo Villareal ha anunciado que su país ha iniciado una serie de “reformas en temas como el laboral, energía, transporte, telecomunicaciones y finanzas”, paquetes de reformas que, según dijo, “ayudarán a incrementar la competitividad”.
El secretario de Estado de Comercio, Jaime García-Legaz, se refirió a que “el acuerdo de libre comercio entre la UE y México ha propiciado la integración profunda de ambas economías. En quince años ha llegado el momento de dar un nuevo salto, por lo que la Comisión Europea va a revisar el acuerdo de libre comercio con México para equipararlo a otros acuerdos similares que permiten más libertad comercial”.
Francisco González, director general de Proméxico, afirmó que “España y México tienen un futuro común que hay que potenciar” y a este respecto, Proméxico está haciendo todo lo posible para que “gracias a nuestras relaciones históricas y culturales, empresas mexicanas inviertan, como lo están haciendo, en diversos sectores españoles, como el manufacturero, el financiero o el inmobiliario”.
Foto: Luis Perez, Flickr, Creative Commons. La CNMV orienta la actividad de las EAFIs hacia el cliente minorista
Actualmente, más de siete de cada diez euros del total que asesoran las empresas de asesoramiento financiero españolas, las EAFIs (17.600 millones de euros), están en manos de inversores institucionales mientras un 28%, apenas una tercera parte, corresponde al particular. Sin embargo, en términos numéricos, los minoristas representan la gran mayoría de sus clientes y además los datos confirman que este segmento está creciendo: en el último año, el número de contratos creció el 14%, sobre todo entre aquellos que cuentan con más de 3 millones de euros y el patrimonio asesorado para ellos se disparó más de un 52%, según los últimos datos de la CNMV.
Ese crecimiento de la popularidad de las EAFIs entre los inversores particulares es visto por la CNMV como algo natural. “El inversor minorista, por naturaleza, debe acudir a las EAFIs porque dan muchas facilidades de entrada. Las EAFIs son un sector que debe estar orientado al minorista”, decía Antonio Moreno, director del Departamento de Autorización y Registro de Entidades de la CNMV durante la jornada de “EAFI y Agentes Financieros” organizada recientemente por iiR en Madrid.
Para Moreno, son el sector que puede ofrecer precios más atractivos a esos clientes. De hecho, según sus análisis, son el sector “más barato” dentro del segmento de entidades que prestan servicio de asesoramiento al minorista. Para demostrarlo, puso sobre la mesa un estudio de los folletos de tarifas de las 228 entidades que han comunicado el precio de este servicio al cliente minorista, entre las que hay 129 EAFIs. Según sus datos, y aunque las tarifas indicadas suelen ser máximas, las entidades que ofrecen servicio de asesoramiento a minoristas facturan por importe efectivo una media del 1,72%, frente al 1,53% de las EAFIs. Además, de las 195 entidades que ofrecen la posibilidad de facturar en función de la revalorización obtenida en las carteras, la media de precio es del 14,8% frente al 13,35% de las EAFIs. Por último, y teniendo cuenta las 140 entidades que ofrecen facturar por horas, el 60% del total, el precio medio es de 328 euros frente a los aproximadamente 150 en las EAFIs.
Pero, a pesar de ello, del total de clientes particulares que acceden al servicio del asesoramiento, las EAFIs solo tienen una cuota del 0,93% del número total. Considerando la cifra total (de minoristas e institucionales), la cuota es del 0,88% -unos 4.000 clientes-, frente al 1,06% de 2011, debido a que, a pesar del crecimiento de contratos por las EAFI, las entidades de crédito han sido capaces de captar a un mayor número de clientes (tienen casi 412.000, el 95% del total) en un contexto alcista. Por encima de las EAFIs, sociedades y agencias de valores tienen más de 11.000 clientes y por debajo, las sociedades gestoras de cartera tienen 1.734 (el 0,4% del total) y las entidades extranjeras, 3.000 clientes (el 0,7%).
Un sector relativamente rentable
Además de un segemento orientado al minorista, Moreno habló de las EAFI como un sector relativamente rentable (tiene 14,5 millones de euros en recursos propios y beneficios por valor de 6,9 millones) y además indicó la importancia de que las retrocesiones suponen un porcentaje de su negocio menor al que podría parecer. Así, de los ingresos totales del sector (33,25 millones de euros) sólo el 19,35% corresponde a retrocesiones (6,4 millones) y el 71% son comisiones cobradas directamente al cliente, insistió, defendiéndose ante las críticas de que los datos son erróneos y de que el sector es más dependiente de los incentivos. “En 2012 las retrocesiones suponían el 19,98% de los ingresos”, añadió.
150 entidades para finales de año
Además de dejar clara la orientación al minorista y su escasa dependencia de las retrocesiones, Moreno dibujó un sector en crecimiento y en movimiento, y concluyó que 2014 podría terminar con 150 entidades autorizadas, las 130 existentes –de las que 100 son persona jurídica y 30 física- más 21 pendientes de autorización. Aunque reconoció que desde que se creó la figura se han rechazado casi tantas solicitudes (unas 150) como las que se han aprobado (141, entre las 130 actuales y 11 bajas), indicó que los rechazos se daban en los primeros años y aseguró que actualmente casi todas obtienen una respuesta positiva por parte de la CNMV, pues ya se conocen mejor todos los requisitos pedidos.
Moreno también indicó que, lejos de estabilizarse, el sector empieza a moverse, haciendo referencia tanto a su crecimiento (desde las 16 entidades de 2009), como a los cambios de figura (de persona física a jurídica, por ejemplo), posibles alianzas, compras o bajas. Con respecto a su crecimiento, sus activos gestionados han crecido un 20% en dos años, en línea con su número, si bien advirtió de que el crecimiento patrimonial lleva tiempo y que ése está en manos fundamentalmente de las entidades más establecidas, pues no hay un reparto de la tarta del asesoramiento como tal.
Foto: Ruumo, Flickr, Creative Commons.. Dos gestoras internacionales se “cuelan” en el top 10 de entidades con mayores activos comercializados en España
Los activos comercializados en España entre fondos de inversión, sicav, fondos inmobiliarios y pensiones se han incrementado en el primer trimestre de 2014 un 6,4%, pasando de 343.820 millones de euros a 365.934 millones, según los últimos datos de Inverco.
En total, 110 entidades (nacionales e internacionales) aglutinan un volumen de 166.245 millones en fondos de inversión, 29.381 millones en sicav y 4.464 millones en fondos inmobiliarios (de entidades nacionales). Las IIC internacionales, de entidades nacionales o foráneas pero domiciliadas fuera de España, ya suman un patrimonio comercializado en España de 72.000 millones mientras los fondos de pensiones alcanzan un volumen de 93.844 millones de euros.
El ranking está liderado por BBVA, que entre BBVA Asset Management (su gestora de activos), BBVA Pensiones y Gestión de Previsión y Pensiones supera los 46.154 millones de euros. Santander (entre Santander AM, Santander Pensiones, Santander Private Banking, Santander Real Estate, Santander AM Luxemburgo, Banesto Banca Privada Gestión y Optimal Alternative Investment) totaliza 44.763 millones. La Caixa, Bankia, Allianz Popular, Banco Sabadell, Ibercaja y KutxaBank son las siguientes de la lista.
Pero en el top ten de entidades con mayor volumen comercializado en España en estos productos financieros también entran dos entidades internacionales: BlackRock Y JP Morgan Chase, a pesar de que no tienen negocio de pensiones en España. La primera cuenta con un volumen de 9.208 millones de euros en España entre sus IIC, y la segunda suma, entre la actividad de su gestora internacional (JP Morgan AM) y española (JP Morgan Gestión) un total de 8.595 millones de euros.
Bankinter y Mapfre (esta última gracias a los activos en pensiones) son las siguientes de la lista, junto a Bestinver, que en IIC suma casi 6.000 millones y cerca de 1.000 en sus productos de pensiones, acercando su volumen comercializado en España a los 7.000 millones. Y eso que hay que tener en cuenta que el ránking refleja la comercialización en España de los distintos instrumentos de inversión colectiva (IIC y FP) gestionados por entidades españolas y extranjeras pero no incluye los activos gestionados por entidades españolas que se comercialicen fuera de España.
M&G Investment, con 5.665 millones, y Deutsche Bank, con 5.220, siguen en la lista, junto a Credit Agricole. Fidelity figura en el puesto número 20, con casi 4.000 millones comercializados a través únicamente de IIC.
Puede ver todos los detalles en el documento adjunto.
Foto cedidaIain Stewart, director del equipo de Real Return en Newton, parte de BNY Mellon. "Priorizamos la protección de capital ya que ahora los activos de riesgo son menos atractivos”
Iain Stewart, director del equipo de Real Return en Newton, parte de BNY Mellon, echa la mirada atrás ante la celebración del décimo aniversario de la estrategia Real Return (estrategia con 14.000 millones de euros en activos y en la que se basa el BNY Mellon Global Real Return Fund (EUR), lanzado en 2010 y que en España ya tiene activos por 1.729 milloens de euros) y asegura que la relación entre el riesgo y la rentabilidad no es atractiva en este momento ya que, considera, los activos de riesgo podrían sufrir otra corrección. «Priorizamos la protección de capital a largo plazo sobre la rentabilidad a corto ya que ahora los activos de riesgo son menos atractivos”, explica.
Ante la situación de estrés a la que se enfrentan algunos mercados de renta variable, Stewart considera que, en este momento, los inversores necesitan equilibrar su participación acercándose a los mercados con paciencia y disciplina para determinar hasta qué punto se enfrentan a activos de riesgo, para obtener rentabilidad en el corto plazo, o para buscar protección en el momento en que sea necesario. “Es complicado saber dónde están las burbujas en este momento pero lo que sí distinguimos claramente es una serie de peligros, por ejemplo la valoración de ciertas acciones en el sector tecnológico en EE.UU. y el crecimiento de China” asegura.
El equipo Real Return también considera que el mundo continúa luchando contra el problema de la deuda, que cada vez se complica más porque los dirigentes tratan de combatirlo creando aún más deuda. “Actualmente hay un 30% más de deuda en los mercados de lo que había antes de la crisis y aún no hay un plan “B”. Si el programa de flexibilización cuantitativa (QE) no funciona veremos políticas y medidas menos ortodoxas para enfrentar el problema de la deuda”, indica Stewart.
Fijándose en un impacto más amplio del QE, Peter Hensman, estratega global de Newton, que trabaja muy cerca del equipo de Real Return, señala que se han producido muchas más salidas a bolsa en comparación con el año 2000. Además, otro signo de exuberancia según Hensman es el indicativo de que “la búsqueda de rentabilidad está dirigiendo a los inversores a buscar clases de activo con los que, tradicionalmente, no se habrían sentido cómodos”.
En un ámbito económico más amplio, Stewart señala que “las políticas monetarias actuales no han sido realmente efectivas para fomentar el crecimiento de la economía real pero sí han sido buenas para incrementar el precio de los activos. Hay más riesgo en los mercados, y la combinación de precios elevados (de los activos financieros) y una expectativa de menores rendimientos es un escenario que la mayor parte de los inversores querrán evitar. No estamos cómodos con el modo en que los mercados de renta variable han crecido últimamente, particularmente dado que los ingresos no lo han hecho. Nos enfrentamos a una serie de retos en este entorno y es importante una gestión adecuada para prevenir riesgos sobre todo en el downside”.
Cuando se lanzó la estrategia Real Return los gestores de Newton estaban explorando el concepto de proveer a los inversores con rendimientos similares a los de los mercados de renta variable pero reduciendo el aspecto negativo propio de las pérdidas absolutas. Las claves para ellos eran:
· Enfoque activo: centrándose en la selección de acciones pero manteniendo la flexibilidad que aporta invertir en diferentes clases de activos.
· Prima la paciencia: adoptar la filosofía de que es mejor perder algún ingreso hoy para obtener mejores rentabilidades mañana.
· La simplicidad es la clave: sin desapalancamiento o comisiones típicas de un hedge-fund.
· Posicionamiento asimétrico: para tratar de reducir la volatilidad a la vez que se protege el capital.
Durante los últimos 10 años durante los que la estrategia ha estado activa ha mantenido una exposición a activos de renta fija de entre un 0% a un 50%. Hace diez años la estrategia Real Return se dividía en un 80:20, entre activos core que el equipo considerara prioritarios y aquellos que pudieran proveer protección frente a la volatilidad; hoy la división está cerca del 50-50 e incluye las coberturas directas en la cartera, a través de derivados.
Mirando hacia atrás Stewart concluye que “vamos a tener periodos de preocupación inflacionaria, otros donde preocupe la deflación, optimismo, pesimismo, valoraciones elevadas, y contraídas.” Hablando específicamente sobre la estrategia Real Return, Stewart sostiene que el equipo continúa manteniendo la misma filosofía, que incluye la exposición a sectores de renta variable más defensivos. El equipo sigue centrándose en sectores que son relativamente independientes para el ciclo económico y que mantienen rentabilidades que consideran atractivas o sostenibles.
Foto: Javier Diaz, Flickr, Creative Commons. DeAWM pasa a réplica física otros 12 ETFs de réplica sintética
Deutsche Asset & Wealth Management (DeAWM) convertirá otros 12 ETFs de db X-trackers UCITS de réplica sintética indirecta a réplica física directa.
El cambio se produce después de la conversión de réplica sintética a física de 18 db X-trackers UCITS ETF a principios de este año, una decisión que convirtió a DeAWM en uno de los mayores proveedores europeos de ETF de réplica física. DeAWM conserva su posición como uno de los mayores proveedores europeos de ETF de réplica indirecta.
Este último cambio de metodología de réplica cubre principalmente las exposiciones a los mercados de renta variable de países de la región de Asia-Pacífico, y representa a activos por valor de 2.500 millones de euros aproximadamente (a 30 de mayo de 2014).
El año pasado, DeAWM lanzó el primer ETF de réplica física fuera de China que proporciona exposición a acciones A domésticas de dicho país. El ETF db X-trackers Harvest CSI 300 China A-Shares Fund (ASHR) comenzó a cotizar en el NYSE en noviembre y ofrece exposición al índice CSI300. Posteriormente, en enero se lanzó el primer ETF de réplica física en Europa que ofrece exposición al índice CSI300, con la cotización en Londres, Milán y Fráncfort del db x-trackers Harvest CSI300 Index UCITS ETF (DR).
Con los últimos cambios, DeAWM tendrá seis ETFs de réplica directa que ofrecen exposición a renta variable china y cubren los índices de acciones A y H.
Para Arne Noack, responsable de desarrollo de productos cotizados de DeAWM para la región EMEA: “Con la conversión de estos fondos, DeAWM sigue ampliando su oferta de ETF de réplica física y, al mismo tiempo, se convierte en un proveedor importante de estos productos en las bolsas de Hong Kong y Singapur”.
Victor Salamanca, CEO de Auxadi. Foto cedida. Auxadi establece en Miami su centro de negocio para Latinoamérica
La firma de servicios contables Auxadi ha anunciado la apertura de su primera oficina en Estados Unidos, en donde radican parte de sus clientes. Es la sexta oficina que en los últimos dos años abre esta compañía española, que suma hasta el momento diez emplazamientos propios entre el sur de Europa y el nuevo continente, fiel reflejo de su clara estrategia internacional, informó la misma en un comunicado.
Para Auxadi, el seguimiento a empresas y la proximidad cultural son dos de los factores de su fórmula de negocio que han fructificado en un crecimiento exponencial año tras año en facturación, además de que se han marcado la estrategia de duplicar el tamaño de la firma en los próximos cinco años.
Auxadi cuenta con una amplia presencia en Latinoamérica y aspira a situar en Miami su hub de desarrollo de negocio en este lado del Atlántico como puerta de entrada para las empresas europeas y estadounidenses al mercado latinoamericano. Además de en Miami, la firma de consultoría y contabilidad cuenta con oficinas en Panamá, Lima, Santiago, Bogotá, México y Sao Paulo, mientras que en Europa está presente en Madrid, Lisboa y París.
«La clave de los servicios de Auxadi está en acompañar al cliente en cada etapa de su desarrollo empresarial, lo cual exige de nosotros estar muy cerca de él en todas las geografías en las que tenga operaciones, para poder cumplir con las exigencias locales propias de los distintos sistemas tributarios en cada país. Este modelo de servicios se completa ofreciendo a este cliente un único punto de contacto con quien gestionar todas sus operaciones», explica Victor Salamanca, CEO de Auxadi.
Auxadi brinda soluciones en materia no sólo contable sino también fiscal y de gestión de recursos humanos. En sus 35 años de trayectoria ha pasado de ser una consultora de carácter familiar a una compañía del sector de outsourcing de valor añadido con una cartera de clientes conformados principalmente por multinacionales, fondos de capital riesgo y fondos de inversión en real estate.
Francisco González en el foro "México, reformar para crecer", organizado por El País en Madrid. Francisco González: "El Gobierno mexicano está trabajando en el largo plazo"
El presidente de BBVA, Francisco González, ha elogiado este lunes las reformas emprendidas por el Gobierno de Enrique Peña Nieto en un encuentro sobre México celebrado en Madrid. “El Gobierno mexicano está trabajando en el largo plazo y veremos cosas muy positivas a partir de ahora hasta el final del sexenio”, ha subrayado.
González ha participado en una mesa redonda sobre las oportunidades de inversión en México junto a Rafael del Pino, presidente de Ferrovial, e Ignacio Sánchez-Galán, presidente de Iberdrola, en el encuentro «México, reformar para crecer», organizado por el diario El País.
El presidente de BBVA ha señalado que el actual Gobierno de México, presidido por Enrique Peña Nieto, ha demostrado “un liderazgo extraordinario” en el impulso de las reformas estructurales que está llevando a cabo. “El Gobierno se ha atrevido a realizar reformas imposibles de imaginar hace unos años. Las ha impulsado de acuerdo con el resto de partidos y ahora las debe implementar”, dijo González.
A su modo de ver, “más que un país emergente, México es un país emergido donde mejor se va a poder invertir en los próximos años”. Francisco González considera que “México claramente tiene una oportunidad de convertirse en un gran líder desde el punto de vista global, no solamente en América Latina, donde ejerce un liderazgo muy importante”.
Como retos pendientes, Francisco González apunta a implementar el programa de reformas. De todas las medidas, ha destacado “la reforma educativa, una tarea que no depende únicamente del gobierno federal, sino también de los estados, de la sociedad mexicana y de la clase política” en su conjunto.
Por otro lado, Francisco González ha recordado que BBVA Bancomer es el primer banco de México, con alrededor de un 25% del mercado, y que tiene previsto invertir 3.500 millones de dólares en cuatro años. BBVA Bancomer es “un gran banco desde el punto de vista de prácticas y de referencia mundial. Tenemos la oportunidad de ser el banco más digital, sin duda, de toda América Latina”, ha señalado el presidente de BBVA.
Francisco González ha coincidido con Luis Videgaray, secretario de Hacienda y Crédito Público de México, en que el índice de penetración del sistema financiero en México (un 27%) tiene posibilidades de seguir aumentando. “Nuestro gran reto es hacer llegar el crédito no sólo a las grandes empresas, sino a las pequeñas empresas y familias”, ha señalado. Para alcanzar esta meta, “BBVA Bancomer tiene un plan muy agresivo. Somos el banco que más está haciendo por la expansión del crédito en México con más de dos dígitos de crecimiento en 2014”.
En su opinión, “el sistema financiero de México es muy sólido y tiene mucha competencia”. Cree que las causas que dificultan el acceso al crédito pueden estar relacionadas con cuestiones como el ciclo económico o la seguridad jurídica. Para González, el Gobierno está buscando soluciones como que las garantías de los créditos sean mayores y proveer al sistema financiero de jueces y tribunales especializados en derecho mercantil.
El presidente de BBVA confía en que “una de las herramientas más importantes para que el crédito se extienda es el mundo digital”. Francisco González calcula que entre 2.500 y 3.000 millones de personas se van a incorporar al mercado financiero en los próximos años. “En la actualidad, estas personas no tienen acceso a los servicios financieros convencionales porque los costes son muy altos, pero esto va a cambiar en los próximos años. BBVA está liderando este movimiento a nivel global y por eso ponemos tanto ímpetu en las telecomunicaciones, porque son las autopistas necesarias para que llegue el crédito a las familias”.
Francisco González se ha mostrado convencido de que “el crédito va a crecer en México a medida que todas estas condiciones de seguridad e infraestructuras se consoliden. En cuatro o cinco años la situación será mucho mejor para la sociedad”.
Foto: Palomaleca, Flickr, Creative Commons.. ¿Cómo evolucionarán las obligaciones del asesor financiero tras MiFID II?
Ser asesor financiero conlleva unos gastos y, debido a las nuevas exigencias de la regulación, cambiantes a lo largo del tiempo, la actividad es cada vez más costosa. “MiFID I elevó el asesoramiento a servicio regulado pero se ha pasado de una falta de regulación a una sobrerregulación con MiFID II”, explicó Natalia López-Condado, responsable del Departamento de Asset Management & Private Banking de Clifford Chance, en el marco del foro de asesores financieros “2014: Ahorro a largo plazo y reforma fiscal”, organizado hace unas semanas por Inversión y EFPA España.
Actualmente, los asesores tienen cinco obligaciones: han de realizar el test de idoneidad a los clientes; han de dar constancia de sus recomendaciones por escrito o de forma fehaciente; han de presentar por escrito o en otro soporte duradero una justificación de cómo se adaptan sus recomendaciones a las características del inversor y por qué son coherentes –una exigencia que impondrá MiFID II en 2016 pero que España adelantó en 2012 mediante una modificación de la Ley del Mercado de Valores-; han de acreditar la entrega de dicho documento al cliente (desde 2013 a través de su firma manuscrita o también se está aceptando la constancia de su envío por otros medios electrónicos, como el mail); y han de llevar un registro de las recomendaciones. Este último requisito fue impuesto en 2009: los asesores han de identificar al cliente minorista, la recomendación dada, los instrumentos financieros recomendados y la fecha de la misma, independientemente de que el cliente lleve a cabo o no esa recomendación.
Esas obligaciones se ampliarán con la llegada de MiFID II, aprobada en el último pleno del Parlamento Europeo, que ha de publicarse en el Boletín Oficial de la Unión Europea y que entrará en vigor 20 días después, previsiblemente en junio de 2014. A partir de ese momento se abre el periodo de trasposición de dos años para que los estados miembros adapten su normativa (en el caso de España la Ley del Mercado de Valores y otras circulares), de forma que estará implantada en junio de 2016.
Para entonces, los asesores tendrán obligaciones adicionales: deberán informar al cliente antes de prestarle el servicio de si el asesoramiento es independiente o no lo es, una disyuntiva que muchos creen peligrosa porque no da pie a las medias tintas. En segundo término, han de ofrecer una información sobre la base del asesoramiento, indicando el tipo de instrumentos financieros utilizados y si éstos son únicamente de la entidad o de su grupo o de otros con los que el grupo tiene relación, o si son de terceras entidades. Además, el asesor deberá informar al cliente sobre si realizará valoraciones periódicas sobre la idoneidad de los instrumentos, es decir, si el asesoramiento será continuo o no. También deberá informar sobre el riesgo de los instrumentos financieros y por último, sobre los costes y las comisiones aplicables tanto al servicio prestado de asesoramiento como al coste de los productos financieros.
Santiago Satrústegui, vicepresidente de EFPA España, recordó en el evento que la normativa es para toda la industria de asesoramiento, no solo para las EAFI. «Hay un desenfoque al pensar que la normativa solo es para los asesores independientes y no para las entidades bancarias. Todos nos veremos afectados», aseguró.
¿Independencia o no independencia?
La cuestión clave de MiFID II está en la diferenciación de los asesores, que tendrán que llevar la etiqueta de independiente o no independiente y que se decide en función de los productos que asesoren y de su modelo de cobro, algo criticado por Gloria Hernández, socia responsable de Regulación para el Sector Financiero de Deloitte. “¿Qué es la independencia? Puede ser muchas cosas pero MiFID II la vincula al cobro de incentivos, algo que no tiene por qué perjudicarla, porque se pueden gestionar los conflictos de interés”, dice. En su opinión, esto encorsetará mucho al sector. Satrústegui coincide en que ser tan radicales con el concepto de independencia puede ser peligroso y cree que «hay distintos grados» y que ver este concepto como algo deseable a alcanzar permitirá llegar a acuerdos más fácilmente. Sin embargo, para otros ponentes, como Félix González, socio director general de Capitalia Familiar EAFI, no hay grados: «O eres independiente o no lo eres, no se puede ser a medias», explica, y defiende su modelo de negocio, consistente en cobrar únicamente del cliente, sin incentivos, y dejando que sean éstos los que elijan la entidad financiera con la que quieren trabajar.
En todo caso, los asesores que se declaren independientes estarán obligados a valorar un número suficientemente amplio y diversificado de productos, y también un número amplio por tipo de emisor y por pertenencia o no al grupo de la entidad que presta el asesoramiento. “MiFID II está pidiendo que las valoraciones de productos no se limiten a las de un grupo o entidad”, explica Natalia, aunque será cada país el que concrete esas directrices de la normativa europea.
De hecho, las expertas señalan que si bien antes MiFID era una norma de máximos y los estados no regulaban por encima de ella, ahora es una norma de mínimos y, en España, el supervisor tiene poder para hacer una interpretación más estricta y prohibir completamente las retrocesiones en todos los casos, por ejemplo, como ocurre en Reino Unido.
Prohibición de retrocesiones
En general, MiFID II prohíbe las retrocesiones para los asesores independientes excepto en un caso: si percibe beneficios no monetarios que llama “minors” (menores) y siempre que aumenten la calidad del servicio prestado y sean de tal naturaleza que no pongan en peligro la obligación del asesor de actuar en interés del cliente y siempre que se informe de ello al mismo.
En el caso de los asesores no independientes o dependientes, sí tienen libertad para recibir incentivos pero han de comunicar esos incentivos y los mecanismos por los que se obtienen, y siempre demostrando que se aumenta la calidad del servicio prestado, que el producto está a tono con las características del cliente y que su obtención no presenta ningún conflicto y que se actúa en el mejor interés del inversor.
En todo caso, las expertas explican que, al igual que en Reino Unido hay un modelo mixto (entidades que dan un servicio independiente normalmente a grandes clientes y un servicio no independiente a clientes de menores patrimonios), también podría plantearse en España, algo que la CNMV está estudiando, si bien hay entidades, como las pequeñas EAFIs, en las que sería muy difícil esta posibilidad.
Antonio Banda es el CEO de la EAFI. Nace Feelcapital EAFI, la primera plataforma web de asesoramiento en fondos de España
La empresa Feelcapital, EAFI, ha desarrollado la primera plataforma web de asesoramiento digital en fondos de Inversión en España, “una herramienta online que permite a los inversores, independientemente de sus conocimientos, tomar el control de su dinero”. Así se presenta la firma, que pretende ayudar a los clientes a obtener un asesoramiento sobre fondos evitando la dependencia de bancos y entidades financieras.
Antonio Banda, el consejero delegado de la compañía que acumula más de 20 años de experiencia en el sector, está al frente de un proyecto que arranca el 10 de junio, una plataforma de funcionamiento sencillo que realiza un análisis previo de los fondos traspasables de inversión que existen en el mercado y elabora un perfil personalizado de cada inversor. El proyecto tiene la forma de EAFI, es decir, empresa de asesoramiento financiero española.
La herramienta analiza los datos obtenidos del cliente con cuatro algoritmos cuadráticos encadenados, desarrollados en exclusiva por Feelcapital, EAFI, S.L., y elabora una cartera de inversión óptima adecuada para cada cliente. A continuación, el sistema genera de forma automática una orden de traspaso personalizada con la que se puede acudir al banco para su ejecución. La beta del proyecto se lanzó hace unas semanas.
Para Banda, “las entidades financieras, en muchas ocasiones, no realizan un perfil adecuado de sus clientes ni les ofrecen fondos de inversión adecuados a su perfil, ya que generalmente tienen intereses particulares en algunos de los fondos recomendados”.
“Entendemos – ha añadido – que sólo la objetividad de los datos, de cifras reales y de un asesoramiento sin condiciones puede mostrar el reflejo real de una cartera óptima de inversión. Además, el precio por darse de alta en la plataforma, es de 15 euros al mes, accesible para cualquier persona”.
