Foto: Anvica, Flickr, Creative Commons. La renta variable: protagonista en la cartera moderada de DeAWM para sus clientes EMEA
Asoka Wöhrmann, CIO Deutsche Asset & Wealth Management, refleja sus perspectivas sobre la economía y los mercados en su informe de junio.
En general, y teniendo en cuenta que un entorno de tipos de interés bajos resulta positivo para la renta variable, la gestora le da un peso preponderante en su cartera moderada destinada a clientes de la región EMEA. El activo ocupa casi la mitad del portafolio, seguido por la renta fija.
Éstas son las nueve apuestas del CIO de la entidad para este año:
1. Las perspectivas de crecimiento económico mundial para 2014 se reducen ligeramente: al 3,4%, frente al 3,7%.
2. El crecimiento económico en la zona euro adquiere cierta tendencia positiva: del 1% en 2014.
3. La recuperación económica está liderada por Estados Unidos, y le sigue Japón y la zona euro.
4. Los resultados económicos discrepantes dan como resultado las distintas políticas monetarias aplicadas.
5. Una política monetaria menos expansiva en Estados Unidos debería fortalecer su moneda.
6. Se prevé un aumento moderado de la rentabilidad del bono alemán a 10 años.
7. Un entorno de tipos de interés bajos resulta positivo para la renta variable.
8. Los beneficios de las empresas niponas y europeas crecerán con fuerza.
9. Teniendo en cuenta estas perspectivas, su asignación de activos para su modelo de cartera equilibrada para clientes de Europa, Oriente Medio y África, está formado sobre todo por renta variable, que ocupa un 45,9% de la cartera; seguida muy de cerca por la renta fija, con un 42,7%. Los productos de rentabilidad absoluta pesan un 10% y las materias primas, el 1,4%.
Foto: Milei.vencel. El bróker dealer brasileño XP Securities aterriza en Miami, en donde espera contratar a 100 personas
El bróker dealer brasileño XP Securities está presente desde hace unas semanas en la ciudad de Miami, sumándose así al efecto empuje que la ciudad del sol está ejerciendo sobre un buen número de firmas de inversión, que buscan ampliar su base de clientes latinoamericanos.
La oficina del bróker dealer, que en Brasil emplea a casi 200 personas, está situada en el 701 de Brickell Avenue, en pleno corazón financiero de la ciudad. En la sucursal trabajan 15 personas, que han sido recolocadas desde las oficinas de XP Securities en Nueva York, tal y como informa la firma a través de un comunicado.
XP Securities planea contratar a cien personas en Miami de aquí a un año. En Brasil, la firma sirve a más de 80.000 clientes a través de una red de 450 oficinas en 180 ciudades. La empresa matriz, XP Investimentos CCTVM, fue fundada en 2001.
En cuanto a la decisión que les motivó a abrir su segunda oficina en Estados Unidos en Miami, desde XP Securities explican que se escogió Miami en parte debido a la alta concentración de empresas brasileñas en la ciudad, así como residentes y turistas. Brasil es el principal socio comercial de la Florida y la segunda mayor fuente de visitantes internacionales después de Canadá.
“Muchos de nuestros clientes brasileños viajan a Miami regularmente – algunos de ellos incluso tienen segundas residencias y negocios aquí”, explicó Alejandro Rebelo, socio de XP Securities. “Abrir una oficina en el Distrito Financiero de Brickell era un paso natural para nosotros”.
Vicent Steenman, nuevo coordinador mundial de Análisis de Carmignac. Foto cedida. Carmignac Appoints Vicent Steenman Global Coordinator of Analysis, a newly created position
Carmignac Group ha anunciado la creación del cargo de coordinador mundial de análisis, así como varios ascensos en los equipos dedicados al mercado europeo y a las economías emergentes, apostando de esta forma por la excelencia en toda su gama de fondos, informó la firma a través de un comunicado.
En este sentido, destacar que Vicent Steenman será el coordinador Mundial de Análisis, un puesto creado recientemente a fin de potenciar la retroalimentación de las ideas de inversión que generan los equipos de análisis situados en París y Londres.
Asimismo, la firma anunció también que Edward Cole pasará a ser cogestor del fondo Carmignac Emerging Patrimoine, que gestiona activos por valor de 960 millones de euros. Edward gestionará la parte de renta variable junto con Simon Pickard.
Destacar también que Malte Heininger será el único gestor del fondo Carmignac Euro-Entrepreneurs, que cuenta con un patrimonio de 413 millones de euros.
De izquierda a derecha: Enrique Sánchez de León, José Wahnon L. Ezentis capta 50,5 millones de euros para financiar su Plan Estratégico 2014-2017
Ezentis ha concluido con éxito la ampliación de capital de 50,49 millones de euros que había planteado para financiar su anunciado Plan Estratégico 2014-2017. La compañía ha recibido ofertas por un total de 87,5 millones de euros, lo que supera la oferta de acciones planteada en un 76%, informó la firma en un comunicado.
Ezentis ha comunicado a la CNMV que ha concluido el período de asignación de acciones adicionales con la suscripción íntegra de las 72.138.625 acciones objeto del aumento de capital, sin que fuera necesario habilitar una tercera ronda de asignación discrecional de títulos.
Fue en el período de suscripción preferente, iniciado el pasado día 2 de junio y concluido el pasado día 16, cuando se suscribió el 98,62% de la oferta, concretamente 71.142.740 acciones. Dado el fuerte volumen de solicitudes adicionales recibido en segunda vuelta, en torno al 76% del volumen de la ampliación, la entidad agente de la operación, BEKA Finance, Sociedad de Valores, procedió a efectuar el correspondiente prorrateo para asignar las 995.885 acciones sobrantes del período de suscripción preferente. El porcentaje de acciones adicionales adjudicado a cada solicitante es del 1,8% de las solicitadas.
En los próximos días se procederá al otorgamiento de escritura pública del aumento de capital y a su pertinente inscripción en el Registro Mercantil de Sevilla. Igualmente se realizarán los trámites para la admisión a cotización en las Bolsas de Valores de Madrid y Bilbao de las nuevas acciones.
Destacar también que Ezentis ha logrado en Brasil un contrato para la ejecución de trabajos de mantenimiento y expansión de suministro por importe de 207 millones de reales (69 millones de euros). El contrato ha sido adjudicado a una de las filiales de Ezentis en el país, Serviços Urbanos, informó la firma a través de un comunicado.
La adjudicación de este nuevo contrato permite a Ezentis avanzar en la ejecución del Plan Estratégico 2014-2017 presentado por la compañía a los inversores a principios del pasado mes de abril. Dicho plan contempla triplicar la cifra de negocio de la compañía hasta alcanzar los 656 millones de euros a finales de 2017 mediante acciones de crecimiento tanto orgánico como inorgánico. Desde que se presentara dicho plan a los inversores en la Bolsa de Madrid el pasado 2 de abril, Ezentis ha logrado adjudicarse dos importantes contratos de mantenimiento y construcción de redes (este y norte del país) y ha cerrado la adquisición de las participaciones accionariales de las sociedades integrantes del Grupo Network Test
José Miguel Maté, consejero delegado de Tressis. Tressis apuesta por las bolsas del mundo desarrollado y ve valor en emergentes
Los buenos datos macro que se han publicado en los últimos meses ofrecen un escenario propicio para la mejora de las condiciones económicas en los países occidentales. La Eurozona, sumida en un momento de cambio tras las recientes elecciones europeas, y EE.UU., con la ya más que iniciada recuperación, mantendrán la positiva hoja de ruta iniciada a finales del año pasado, en un entorno de precios presumiblemente bajos en el largo plazo.
José Miguel Maté, consejero delegado de la sociedad de valores española Tressis, y Victor Alvargonzález, director de Inversiones, han explicado, en un encuentro con periodistas, su apuesta por la renta variable europea y norteamericana, así como por los bonos europeos para beneficiarse del entorno desinflacionista de la Eurozona. Ideas que recogen en el informe de Perspectivas Económicas y Estrategia de Inversión para el segundo semestre de 2014.
El contexto positivo que se prevé desde Tressis, unido a un sistema inundado de liquidez, parece ser el entorno propicio para que los mercados de valores occidentales muestren un buen comportamiento durante el segundo semestre del año, especialmente el europeo y en particular la periferia. En lo que respecta a los mercados emergentes, tras un largo periodo de tiempo sin invertir en ellos, el cambio de percepción hacia los mismos les hace ser optimistas tanto en deuda emitida en dólares/euros como en renta variable.
En lo que respecta a la renta fija, ofrecerá pocas oportunidades, siendo una de ellas los bonos europeos, que ofrecen la posibilidad de beneficiarse del entorno de baja inflación de la Eurozona y de unos tipos de interés históricamente bajos, por lo que en determinados casos la rentabilidad real ofrecida permitirá no perder poder adquisitivo.
Europa… con algunos riesgos
Europa ha consolidado en 2014 el crecimiento iniciado a finales del año pasado, con un avance del 0,2% durante el primer trimestre. Los indicadores adelantados de actividad muestran que esta tendencia continuará. En este contexto, en Tressis consideran que el BCE mantendrá el papel protagonista que ha venido teniendo en los últimos meses. En su última intervención, Mario Draghi anunció una serie de medidas encaminadas a impulsar el crecimiento económico y controlar los bajos niveles de inflación. El efecto de estas medidas en cuanto al crecimiento no será inmediato, y tendremos que esperar algún trimestre para ver las repercusiones.
No obstante, el crecimiento de la Eurozona puede verse amenazado por varios riesgos latentes en la coyuntura actual. Según los analistas de Tressis, entre estos riesgos destaca una posible complacencia política que impida seguir poniendo en marcha las políticas necesarias para consolidar el crecimiento, las tensiones de índole geopolíticas (Ucrania, Irak) o las reformas estructurales que debería acometer Francia.
Subidas de tipos en 2015 en EE.UU.
El PIB de EEUU del primer trimestre del año retrocedió con bastante fuerza, en gran medida por las inclemencias meteorológicas de finales de año y comienzos de 2014, situación que no afectó en exceso a los mercados. No obstante, la economía norteamericana volverá a la senda del crecimiento en los próximos meses, tal y como apuntan los datos adelantados de actividad y la positiva evolución del sector inmobiliario.
Asimismo, al igual que en Europa, el papel de la Fed será fundamental en los próximos meses. La retirada gradual de estímulos, también denominado tapering, parece que continúa su curso y, de ser así, en otoño se dará por terminado. En lo referente a la política de tipos de interés, la máxima autoridad monetaria estadounidense está siendo bastante clara en su mensaje, del cual se interpreta una posible subida del precio del dinero en la segunda parte de 2015.
Vuelve la oportunidad en emergentes
Los mercados emergentes, por su parte, tras un año recibiendo duros castigos vuelven a constituir una oportunidad real de inversión tanto en deuda como en renta variable. Las mayores incertidumbres, influencia del tapering o el temor a una desaceleración brusca en China, que se dieron en estos mercados el año pasado se están disipando.
“China está experimentando una desaceleración económica menor a lo esperado, que sumado a los frutos que parece que están dando las reformas estructurales llevadas a cabo en determinados países (como México, India…), hace que nuestra percepción hacia esta región haya cambiado considerablemente, y sea más positiva”.
Reformas dando frutos en España
Las reformas (laboral, financiera, fiscal, etc) realizadas a lo largo de los dos últimos años están dando los frutos esperados en España, dicen los expertos. Prueba de ello es el cambio de sentimiento de los inversores hacia nuestro país, como se puede apreciar en la rentabilidad del bono a 10 años que ha pasado de niveles del 7% al 2,7% actual. Esta caída de los costes de financiación unido a las reformas llevadas a cabo por el gobierno y la mejora de los datos económicos ha dado lugar a que las diferentes agencias de calificación hayan mejorado el rating del Reino de España.
“Todo esto unido a las valoraciones del mercado de valores nacional, nos hace decantarnos por mantener las apuestas que tenemos en renta variable española, y en menor medida en deuda, una de nuestras principales apuestas del año pasado”.
Foto: Mattbuck. BTG Pactual incorpora a Luis Óscar Herrera como economista jefe para la Región Andina
Luis Óscar Herrera se incorporará como nuevo Economista Jefe para la Región Andina de BTG Pactual. Herrera renunciará a su puesto de director de la División de Estudios y Economista Jefe del Banco Central de Chile, donde se encuentra en su segunda etapa iniciada en 2010. Entre 1989 y 2006, tuvo su primer paso por el Banco Central de Chile donde ocupó varios cargos -entre ellos- el de director del División de Política Financiera.
“Luis Óscar es muy respetado en el mercado debido a su sólidos antecedentes profesionales y conocimientos académicos”, comentó Eduardo Loyo, socio y economista Jefe de BTG Pactual. “Tener en nuestro equipo un economista de su categoría es un elemento clave para la consolidación de la presencia internacional de BTG Pactual”.
Herrera trabajará desde la oficina BTG Pactual de Santiago y encabezará el departamento de estudios macroeconómicos en las oficinas del banco en Chile, Perú y Colombia. Luis Óscar Herrera es Ingeniero Comercial y Magíster de la Pontificia Universidad Católica de Chile (1989) y Ph.D. en Economía del Massachusetts Institute of Technology (1996), informó la entidad en un comunicado.
Foto: Renett Stowe. La industria de hedge funds supera por primera vez la barrera de los 3 billones de dólares
La industria de hedge funds ha superado por primera vez en la historia la barrera de los 3 billones de dólares, una cifra que se contabilizó a cierre del pasado mes de mayo y que se rebasó gracias a nuevas asignaciones y a mejoras del rendimiento, de acuerdo a datos de eVestment, una firma de análisis e investigación de estrategias globales de inversión.
De acuerdo a esta firma de análisis, en mayo unos 22.000 millones de dólares fluyeron hacia la industria de hedge funds, con lo que las entradas del año se situaron en los 93.000 millones de dólares. Esa cifra es la más grande en los cinco primeros meses del año desde 2007. Según eVestment, las mejoras del rendimiento también sumaron 37.800 millones de dólares en activos el pasado mes, dejando el total por encima de los 3 billones de dólares.
A pesar de los datos relativamente apagados de los últimos tres años, el efectivo ha fluido hacia los hedge funds. Muchos gestores de hedge funds han estado por debajo de sus benchmarks en un momento en el que el mercado ha registrado récord tras récord. Los hedge funds sufrieron descensos mensuales en marzo y abril por primera vez desde abril y mayo de 2012, de acuerdo a datos de Hedge Fund Research (HFR). Estos fondos se recuperaron en mayo y registraron ganancias en todas las principales estrategias, siempre de acuerdo a HFR.
La mayoría del dinero que llega a los hedge funds se ha asignado a renta variable. Unos 11.500 millones de dólares fueron sumados a estrategias de renta variable el pasado mes o un poco más de la mitad de lo registrado en el mes, de acuerdo a eVestment. Estas cifras elevan a 59.400 millones de dólares lo destinado a fondos de renta variable desde mediados de 2007 hasta la fecha.
De acuerdo al diario Wall Street Journal, eVestment es la primera firma que sitúa los activos totales de la industria de hedge funds en los 3 billones de dólares, ya que hay otras que se muestran más conservadoras como es el caso de HFR, que apunta a que la industria contaba en abril con 2,7 billones de dólares, el mismo mes que HedgeFund Intelligence midió el sector en 2,6 billones.
Wikimedia CommonsMiguel Angel Suarez, manager of LarrainVial AM’s International Equities. Courtesy photo . LarrainVial AM is Committed to Spanish Recovery Through a Long-Only Fund
LarrainVial Asset Management acaba de lanzar el fondo LarrainVial España, “cuyo objetivoes ofrecer a los clientes locales exposición a la recuperación española, a través de un fondo nuestro, pero de la mano de expertos, que además del análisis fundamental y foco en las oportunidades de largo plazo, conocen ampliamente las compañías, los directivos y las dinámicas de cada uno de los sectores de ese país”, explicó a Funds Society MiguelÁngel Suarez, gerente de Renta Variable Internacional de LarrainVial AM, y portfolio manager del fondo.
En cuanto al por qué de un fondo sobre España, Suárez dijo que llega en un momento en el que “el ciclo al alza de la economía española está recién comenzando. Debemos pensar que venimos de casi siete años aciagos, con lo cual hay oportunidades todavía de comprar negocios baratos, que cuando el ciclo se normalice (en 2 o 3 años más) van a valer muchísimo más… Así, tan pronto se consolide la demanda interna, las calificaciones crediticias sigan mejorando, el desempleo comience lentamente a disminuir y el crédito comience a circular, la posibilidad de un mayor re pricing del país es muy elevada”.
Asimismo, el gestor agregó que la recuperación llegó antes de lo anunciado y está siendo más fuerte de lo que todos esperaban. “Las exportaciones a diferentes destinos se encuentran creciendo a tasas altas, el mercado laboral ha sido flexibilizado, gracias a una positiva y profunda reforma y el sector financiero ha sido casi completamente saneado. A lo que se suma la reforma tributaria anunciada hace solo algunos días, que le rebaja los impuestos a las empresas y crearía un sistema tributario que favorece mucho a los emprendedores, a la inversión y a la competitividad del país, que ya hoy ha mejorado muchísimo frente a sus homólogos europeos”, puntualizó.
El nuevo instrumento, lanzado en junio y con liquidez diaria, está dirigido a inversionistas institucionales y de alto patrimonio de Chile. En cuanto a la estrategia, Suárez explicó que es un fondo long only, de gestión activa y de alta convicción que es agnóstico de los benchmark, por tanto no tiene mayores limitaciones en cuanto a sectores, capitalizaciones bursátiles o peso en los índices. La rotación de la cartera es baja y está concentrada solo en las mejores ideas (entre 15 y 20) donde se vea el mayor valor por su potencial de apreciación a futuro.
Casi el 25% está invertido en el sector industrial, seguido por bancos con un 23%. Medios de comunicación contabiliza un 19% y seguros y consumo cíclico pesan en torno a 14% cada uno. Por último, tecnología y telecomunicaciones cierra con un 5%.
“El sector bancario y asegurador es el que más pesa hoy en el portafolio y vemos ahí mucho upside todavía, por la recuperación de la demanda interna y la bajada del costo de fondeo de los bancos. Especialmente en el caso de los bancos medianos, menos cubiertos por los analistas fuera de España y más expuestos a la recuperación doméstica”, agregó el gestor del fondo.
En cuanto a la rentabilidad esperada, Suárez, que aunque matizó que no tienen una rentabilidad esperada, dijo que están “muy positivos y creemos que dado el momento del ciclo económico en España, queda bastante potencial de apreciación hacia delante”. De hecho, apostilló, “estamos firmemente convencidos de que la bolsa ibérica debiese exhibir una rentabilidad ostensiblemente mayor que el promedio europeo en los próximos años, reforzando con ello el atractivo y valor que hoy existe en la renta variable y especialmente en aquellas compañías de corte más mediano, menos seguidas por los analistas y donde las alzas a nivel de resultados o valoraciones son a veces muy rápidas y difíciles de anticipar”, concluyó.
Foto cedidaShannon Bolton. Capital Strategies suma a su equipo de LatAm a Shannon Bolton, procedente de LarrainVial Perú
Capital Strategies Partners acaba de incorporar a su equipo de Latinoamérica a Shannon Elizabeth Bolton como asociada. Formará parte del equipo de Nicolás Lasarte, responsable del desarrollo de Negocio de la firma en Latinoamérica, y estará especializada en los mercados institucionales de Perú y Chile, cubriendo desde las AFPs hasta los family offices de los citados mercados, tal y como confirmó Capital Strategies a Funds Society.
Bolton, que hasta la fecha trabajaba para LarrainVial en la oficina de Perú como gestora de Ventas Institucionales, ocupándose de los principales clientes institucionales de la citada gestora en Perú, cuenta con más de cinco años de experiencia en el mercado institucional financiero peruano.
Asimismo, Capital Strategies explicó que la incorporación de Bolton, licenciada en Administración de Empresas por Boston University, al equipo de la firma en LatAm es inmediato.
Capital Strategies Partners es una agencia de valores española especializada en la representación de gestoras internacionales de perfil nicho con presencia en España, Italia, Suiza, Portugal, Alemania y Latinoamérica, en donde cuenta específicamente con presencia en Colombia, Chile y Perú.
Alain Nsiona Defise, director de deuda emergente empresarial de Pictet AM. Foto cedida. Pictet AM lanza un fondo de gestión activa de deuda de empresas de emergentes a corto plazo
Pictet AM ha lanzado el nuevo fondo luxemburgués Pictet Short Term Emerging Corporate Bonds de deuda de empresas de mercados emergentes a corto plazo. De liquidez diaria, el nuevo fondo está registrado en varios países europeos, entre ellos España, donde es traspasable sin peaje fiscal para el inversor minorista, explicó la gestora en un comunicado.
Su filosofía es de gestión activa. Su universo de inversión está formado por vencimientos de uno a tres años. Para diversificar riesgo y maximizar oportunidades incluye deuda grado de inversión y de alta rentabilidad de empresas de Asia, Europa Central y del Este, Oriente Medio, África y Latinoamérica, en toda la gama de sectores, incluyendo finanzas y servicios públicos, transportes e industrias. Invierte principalmente en divisas fuertes para controlar la volatilidad y aumentar la liquidez.
Pictet AM considera que, con el final de la relajación cuantitativa en EEUU, es probable que los tipos de interés suban, dando lugar a mayor volatilidad en renta fija, de manera que este nuevo fondo puede ser adecuado para inversores que buscan una fuente de ingresos estables con protección frente a potenciales subidas de tipos de interés, pues es menos sensible a sus variaciones. Su perfil de rentabilidad/riesgo es atractivo respecto a deuda soberana de países emergentes, crédito empresarial de emergentes a largo plazo y grado de inversión, de manera que puede contribuir a diversificar una cartera de renta fija.
Este segmento de deuda empresarial de mercados emergentes a corto plazo es relativamente nuevo y de crecimiento. Representa algo menos de un tercio del crédito vivo de la deuda empresarial de mercados emergentes -que supera el billón de dólares- y aproximadamente 70% cuenta con calificación crediticia grado de inversión. Se trata de un fondo de selección por fundamentales y valoraciones. Analiza el flujo de caja, riesgo operativo, estructura de la propiedad de las empresas emisoras y limitaciones de los bonos. Además tiene en cuenta liquidez y riesgo de crédito de cada bono para establecer las posiciones, con ponderación entre grado de inversión y alta rentabilidad. Adicionalmente considera temas macroeconómicos y opiniones sobre países y sectores. El peso máximo por país es 20% y por emisor 4%. Su índice de referencia es JP Morgan CEMBI BD 1-3 años. Cuenta con clases en dólares, euros y con cobertura en euros. Su comisión de gestión para inversores minoristas es 1,6%.
Pictet Short Term Emerging Corporate Bonds está gestionado por Alain Nsiona Defise, director de deuda emergente empresarial de Pictet AM. Nsiona considera que la deuda de empresas de mercados emergentes ha madurado hasta ser una clase de activos accesible, de interés estructural para inversores externos y locales de los propios emergentes. Nsiona ya gestiona Pictet Emerging Pictet Emerging Corporate Bonds, puesto en marcha en enero de 2013, que suma 1.181 millones de dólares.
