Aumenta un 4,5% la oferta de oficinas en los 10 principales corredores de México DF

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Aumenta un 4,5% la oferta de oficinas en los 10 principales corredores de México DF
Foto: Edmondhcc4. Aumenta un 4,5% la oferta de oficinas en los 10 principales corredores de México DF

El primer trimestre de 2014 tuvo un lento arranque económico, sin embargo a nivel mundial se están tomando medidas que contribuyen a reducir la incertidumbre. En Estados Unidos se ha empezado la reducción de compra de activos y en Europa seguirán los avances en las políticas para reforzar una unión bancaria, apunta Colliers International en su último informe sobre el mercado de oficinas correspondiente al primer trimestre en la Ciudad de México.

Asimismo, desde Colliers recuerdan que el Fondo Monetario Internacional (FMI) revisó al alza la tasa de crecimiento de PIB mundial para el año 2014 al 3,7%. Para el caso de México, como resultado de la reforma hacendaria y los efectos negativos que se espera que ésta tenga en el consumo, las expectativas de crecimiento se mantuvieron en niveles del 3%; mientras que en Estados Unidos se espera un crecimiento del 2,8%, en la Zona Euro del 1%, en Brasil del 2,3% y en China del 7,5%.

La inflación mundial promedio para 2014 se encontrará alrededor del 3%. La inflación estimada de las economías emergentes (México, Brasil) será del 5%.

En cuanto al caso concreto del mercado de oficinas de Ciudad de México y su inventario, al cierre del primer trimestre de 2014, en el mercado inmobiliario de oficinas de la Ciudad de México se monitoreó un inventario total de 7 millones de metros cuadrados dentro de sus diez corredores principales.

En el primer trimestre del año se integraron al inventario 41.000 metros cuadrados con tres edificios nuevos: Torre Vistral, Rouz Tower y Patio Santa Fe. Los edificios de clase A+ representan el 35% del inventario, mientras que el 24% corresponde a inmuebles de clase A y un 41% a edificios clase B.

De acuerdo con la consultoría, en el cuatro trimestre del 2012 se tenían registrados 6,7 millones de metros cuadrados, mientras que en igual periodo del 2013 fueron 7 millones. Al cierre del año pasado, la disponibilidad era del 11%, cuando en 2012 fue del 9,5%.

La zona de Insurgentes ofrece el mayor número de metros cuadrados de oficinas en la ciudad: 1,4 millones, con Polanco y Santa Fe siguiéndole, con 1.1 millones en ambos casos.

En el primer trimestre de 2014 se registró una tasa de disponibilidad del 9% tomando los diez corredores dentro de todas las clases. Lo anterior representa un ligero decremento respecto al trimestre anterior. La mayor tasa de disponibilidad se mostró en la clase A+ con 16% seguida por la clase A con 6%, y finalmente los edificios clase B con el 6%.

Para 2014, Colliers International espera que el mercado de oficinas de la Ciudad de México continuará registrando una etapa de expansión y sobreoferta, debido a que hay un buen número de edificios en construcción, pero que se están ocupando rápidamente al ingresar al inventario impidiendo que la tasa de disponibilidad se dispare al alza.

El nivel de ocupación de edificios, principalmente en las clases A+ y A, se ha mantenido elevado; es por eso que el mercado de oficinas en la Ciudad de México no ha caído en una sobreoferta, pero la posibilidad aún continúa latente por la llegada de edificios nuevos totalmente disponibles.

Hines vende un complejo de oficinas en Miami por 132 millones, un 16% menos de lo que pagó en 2006

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Hines vende un complejo de oficinas en Miami por 132 millones, un 16% menos de lo que pagó en 2006
Foto: Loopnet.com. Hines vende un complejo de oficinas en Miami por 132 millones, un 16% menos de lo que pagó en 2006

El Centro Corporativo del Aeropuerto de Miami (Airport Corporate Center) está a punto de cambiar de manos, en una operación que podría cerrarse con un descuento de 25 millones de dólares, de acuerdo a una información publicada por South Florida Business Journal, que apunta a que Hines, actual propietario, podría deshacerse del complejo de oficinas.

Hines, fondo de inversión inmobiliario de Houston, anunció a la SEC que tiene un acuerdo para vender el complejo de 11 edificios y 5,5 hectáreas por 132,3 millones de dólares. Hines pagó 156,8 millones de dólares por Airport Corporate Center hace ocho años, por lo que el inmueble sale al mercado con un 16% de descuento. Está previsto que el acuerdo se cierre en septiembre.

Según South Florida Business Journal, el comprador es CBRE SPUS7, una empresa dirigida por dos ejecutivos de CBRE Global Investors con sede en Los Ángeles. Bajo el acuerdo, éstos se comprometen a asumir un préstamo existente de 79 millones de dólares con John Hancock Life Insurance.

Algunos de los inquilinos del complejo de oficinas incluyen a General Electric, Nextel, Norwegian Cruise Lines y United Healthcare Services.

Gran interés por el sector de real estate español… ¿volviendo al problema original?

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Gran interés por el sector de real estate español… ¿volviendo al problema original?
Foto: Ali Smiles, Flickr, Creative Commons. Gran interés por el sector de real estate español… ¿volviendo al problema original?

Los capitales llevan cerca de un año entrando ininterrumpidamente en el sector de real estate español. En total, los fondos de inversión extranjeros llevan invertidos en activos relacionados con el sector inmobiliario español más de 6.500 millones de euros desde junio de 2013. Las sociedades han adquirido desde viviendas sociales hasta créditos hipotecarios, y han llegado para aprovechar los primeros compases de la recuperación. Es el capital más especulativo pero los expertos señalan que, poco a poco, también va llegando un capital “más tranquilo”.

Pero la llegada de esos capitales, el deseo de los inversores internacionales de poner a cotizar sus activos, ya sea en forma de socimi u otro tipo de sociedades, y el apetito por la inversión directa vuelve a poner una cuestión sobre la mesa: en un entorno de rentabilidades bajas en el resto de activos y de búsqueda de mayores cifras, ¿existe el riesgo de un exceso de liquidez en el mercado inmobiliario que genere una nueva burbuja y que vuelva a iniciar el problema original?

Los expertos consideran que aún es pronto para hablar de la gestación de una nueva burbuja, y hablan simplemente de revalorización de activos. Christian Gattiker, director de estrategia y análisis de Julius Baer, considera que el real estate europeo será uno de los sectores beneficiados por las políticas de Draghi y, con respecto al mercado inmobiliario español, cree que aún hay oportunidades en el ubicaciones de primer nivel. Y va más lejos: descarta que el mercado sufra una nueva burbuja en años. “No habrá burbuja en el mercado inmobiliario español en una generación”, afirma.

Sin ir tan lejos, Cristina García-Peri, directora general de Hispania Activos Inmobiliarios, explicaba en el marco del Foro MedCap organizado por BME que existe una gran ventana de oportunidades para invertir, al menos en los próximos tres años, sin miedo a una situación de ese tipo. Para la experta, muchos inversores llevan años mirando el mercado español y es ahora cuando invierten por la atractiva situación: “Nosotros nunca hemos visto mayores oportunidades de inversión”, explica y señala como un factor muy sano la gran competencia existente: el Sareb, las administraciones públicas y muchos bancos necesitan desinvertir en real estate y eso crea oportunidades. Además, explica que existe mucha competencia para adquirir determinados activos como centros comerciales, oficinas u hoteles, máxime cuando el dinero foráneo sigue llegando. Por eso, en su caso, y ante el temor de que éstos se encarezcan y ofrezcan retornos más bajos, Hispania invierte en otros activos con mayor complejidad, con menos cantidad de inversores y donde no puede darse ninguna burbuja.

Luis Pereda, presidente de Grupo LAR Real Estate, socimi, evitó el término burbuja aunque sí reconoció que lo lógico es que los precios del sector suban. “No sé cuánto durará la ventana de oportunidades pero las habrá y el valor del sector está claramente en alza».

Según Manuel Galindo, presidente de Asprima & APCE, y tras la entrada de esos fondos más especulativos, empieza a llegar ahora un capital “más tranquilo”, que demanda menos rentabilidades y mayores plazos de maduración. Aunque cree que es muy positivo, venga de donde venga el dinero, cree que la llegada de inversores como las socimi o los family offices es favorable porque ayuda a una mayor estabilidad, según destacó en el marco del foro sobre “Fondos internacionales en el mercado inmobiliario español”, organizado por IMN e integrado en las actividades de la feria SIMA celebrada recientemente en Madrid.

Luis Lázaro, director de Magic Real Estate, explicaba en las conferencias de SIMA que aunque los precios tiendan ahora con fuerza al alza, tenderán a estabilizarse. “En cualquier recuperación de ciclo los activos tienen un recorrido alcista que tiende después a la estabilidad. Si hay mucho dinero para invertir en un mercado donde no hay oportunidades suficientes para resistir la presión inversora, se suelen formar sobreprecios que después se estabilizan”. En su opinión, la subida de precios en real estate español podría normalizarse a finales de este año.

Para Juan Van-Halen Rodríguez, director general de Arquitectura, Vivienda y Suelo en el Ministerio de Fomento, la clave es ser capaces de corregir los desequilibrios del mercado para suavizar los vaivenes del ciclo, ya sea al alza o a la baja, y acercar la situación del mercado español al de otros países europeos. Para ello, propone dar más incentivos para el alquiler y fomentar la rehabilitación de los edificios, algo que apoya con nuevas leyes.

Inmobiliarias cotizadas y bancos locales, y no socimis, para sacar jugo a la recuperación del real estate español

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Inmobiliarias cotizadas y bancos locales, y no socimis, para sacar jugo a la recuperación del real estate español
José Ramón Iturriaga, gestor de bolsa española en la entidad gestora de activos de Abante Asesores. Inmobiliarias cotizadas y bancos locales, y no socimis, para sacar jugo a la recuperación del real estate español

Cada vez son más las socimis que dan el salto al parqué español y se ganan el favor de los inversores, muchos de ellos internacionales, como ha ocurrido con Lar y Bill Gross y John Paulson o George Soros con Hispania. Pero eso no significa que todos los gestores estén dispuestos, al menos en un primer momento, a invertir en ellas. Es el caso de José Ramón Iturriaga, gestor de bolsa española de la gestora de Abante Asesores, convencido de la recuperación de la economía española y el sector inmobiliario, pero que prefiere participar en ella a través de las cotizadas del sector sin problemas de balance y capital y los bancos locales. De hecho, ha incluido recientemente a Inmobiliaria Colonial en su cartera.

“La recuperación del sector inmobiliario es un hecho y hay que participar de ella. Las compañías que más se van a beneficiar del creciente y repentino interés que se ha desatado sobre el ladrillo español son las cotizadas del sector sin problemas de balance y capital y los bancos locales”, explica.

Hace una semana, una prestigiosa consultora inmobiliaria internacional cifraba en más de 22.000 millones de euros el dinero que va a entrar en el sector los próximos dos años. Y cree que tanto Colonial como Sacyr –a través de Testa- se van a beneficiar de la recuperación de los precios que ya está comenzando y de todo el dinero que entrará, porque probablemente lideren el proceso de rotación de activos que se va a producir.

Pero esquiva las socimis. “No entro en las socimis porque al no estar invertidas –a día de hoy, la mayor parte son cajas de dinero- no es posible valorarlas. Entiendo y comparto parte del análisis top down que ha llevado a mucho inversor internacional a apostar en este momento por el sector inmobiliario español, pero creo que hay mejores formas de beneficiarse de la recuperación que se va a producir en esta industria, dado el enorme interés que ha suscitado”.

En su opinión, las inmobiliarias cotizadas y también los bancos locales –porque la más rápida rotación de activos como consecuencia del mayor interés va a permitir que aflore la parte rentable de los balances de los bancos antes- son las compañías del mercado que mejor van a recoger la recuperación del sector.

Cauto con el MAB

El gestor es recitente a invertir en el MAB, el mercado alternativo bursátil, donde cotizan algunas de ellas, como Promorent, Entrecampos Cuatro y Mercal Inmuebles. Y más si no tiene una opinión formada de las compañías, algo que le ha ayudado a no verse implicado en el escándalo de Gowex. “El reciente escándalo de Gowex creo que es la mejor razón para explicar por qué no invierto en compañías del MAB –y consecuentemente, no había invertido en la tristemente famosa empresa de telecomunicaciones-. Para llegar a decantarme por una compañía, tengo que saber cómo se ha comportado su cuenta de resultados en distintos momentos del ciclo. Tengo que conocer cómo han evolucionado los márgenes. Cuál ha sido la respuesta del management en distintos momentos. En definitiva, debo tener un nivel de conocimiento que se forma después de haber estado unos años entendiendo cómo funciona la compañía y cuál puede ser su beneficio en un año normal de ciclo económico. En el caso de Gowex y del resto de compañías del MAB no tengo esta opinión formada, por lo que renuncié a invertir en este mercado desde el principio. Creo que el (mal) uso que se le ha dado al MAB desde su arranque –en el que las compañías que han salido a cotizar son historias que tienen más que ver con el private equity que con la inversión en bolsa- ha condenado a este mercado desde su inicio”, apostilla.

Una recuperación en curso

Según explica el gestor, cada vez resulta más evidente que el ciclo se está recuperando antes y en mayor medida de lo que cabía esperar. “Hoy por hoy, y teniendo en cuenta los seis primeros meses del año y por donde apuntan los indicadores adelantados, no resulta para nada descabellado estimar crecimientos cercanos al 2% este año y por encima del 2,5% el que viene. Evidentemente, una recuperación de la economía mucho mayor de lo que cabía esperar no es para nada inocuo para las cuentas de resultados de las empresas más ligadas a la recuperación del ciclo español, en concreto, las que tienen más exposición a la mejora de la demanda interna, que es por donde están viniendo las mayores sorpresas”.

FlexFunds lanza los FlexETP, ETPs hechos a la medida para la gestión de cualquier activo

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FlexFunds lanza los FlexETP, ETPs hechos a la medida para la gestión de cualquier activo
CC-BY-SA-2.0, FlickrLeft to right, Roberto Garcia from Mora WM, and Mario Rivero, Director at FlexFunds. Courtesy Photo . FlexFunds Launches FlexETP, Tailor Made ETPs for any Asset Allocation

Actualmente existe una transición en el modelo de negocio de gestión de activos. Los asesores financieros adoptan más el modelo de gestión basado en fee-based y no tanto en transacciones, como ha sido hasta ahora el modelo tradicional de compensación del bróker, explica Mario Rivero, director de FlexFunds, a Funds Society.

Para Rivero, el modelo clásico no siempre ha alineado los intereses del cliente con los de su asesor. “La asesoría financiera debe basarse en un modelo de gestión independiente al número de transacciones y el asesor busca, igual que la industria, mayor consistencia y transparencia al respecto”, subrayó.

En este sentido, Rivero explica que FlexFunds, firma con oficinas en Miami y Nueva York, se adelanta a esta necesidad con una solución nueva.  FlexFunds emite un Exchange-Traded Product, llamado FlexETP,  hecho a la medida para la gestión de cualquier activo. Los FlexETP tienen el poder de distribución de un ETF y la versatilidad de gestión de un fondo de inversión.

Los activos subyacentes pueden ser públicos o privados. Estos activos son envueltos en un producto listado con ISIN/CUSIP, y custodiable multi-divisa vía Euroclear, lo que hace que sea muy sencillo para cualquier institución o banco el adquirirlo, depositarlo y valorarlo.

“Crear un fondo de inversión tiene restricciones en el tipo de activos y de comisiones, además de conllevar una inversión material de capital y tiempo,” añade Rivero.

“Como respuesta a una solución de gestión de activos completa, FlexETP puede titularizar cualquier estrategia de inversión, y que su distribución se acceda desde cualquier país. Esto resulta muy útil, especialmente en mercados fragmentados como en Latinoamérica, explicó.

FlexFunds trabaja en colaboración con Citi, PricewaterhouseCoopers y Sanne Group. En cuanto a cómo funcionan y trabajan desde FlexFunds, Rivero explicó que la emisión de un fondo o producto se realiza en un plazo de dos semanas y que tiene un coste accesible para cualquier broker, “lo cual es una gran ventaja respecto a estructuras comparables más complejas y costosas”.

En este sentido, Rivero explicó que Roberto García de Mora Wealth Management de la oficina de Miami es un ejemplo de las firmas que ya han apostado por los vehículos de FlexFunds. Este lanzó hace un año con FlexFunds un fondo de inversión enfocado en una estrategia sistemática con ETFs.

“El programa me ha resultado muy útil y sencillo para la creación mi fondo» afirma Roberto, «con la administración cubierta, me permite concentrarme en la gestión y en la relación con mis inversores. La suscripción en el FlexETP es sencilla y nos ha permitido atraer clientes de otras instituciones a nuestra estrategia”. Desde su lanzamiento, la subscripción ha multiplicado más de seis veces la cantidad inicial», recalcó García.

Sura Asset Management aporta al grupo 101,6 millones en el segundo trimestre

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Sura Asset Management aporta al grupo 101,6 millones en el segundo trimestre
Foto: smial (talk) . Sura Asset Management aporta al grupo 101,6 millones en el segundo trimestre

Grupo Sura cierra de forma satisfactoria el primer semestre de 2014, al reportar una utilidad neta acumulada de 221,4 millones de dólares, lo que representa un incremento del 19,2% respecto al mismo periodo del año anterior. En el segundo trimestre de 2014, los activos cerraron en 12.500 millones de dólares, creciendo un 11,2% comparados con diciembre de 2013, mientras el patrimonio de los accionistas terminó en 11.700 millones de dólares para un incremento del 8,6% frente al cierre de 2013 y del 5,5% comparado con el trimestre anterior. Más allá de la solidez financiera que reflejan estas cifras, sobresale el nivel patrimonial alcanzado, que es el más alto en la historia de la compañía, informó Sura.

Para David Bojanini, presidente de Grupo Sura, «los resultados son reflejo de una estrategia de crecimiento sostenido y sostenible, a la cual le apunta nuestra organización y por ello, más que por las cifras en sí que sin duda son bastante positivas, estamos muy satisfechos. Queremos seguir creciendo hoy, mirando siempre el largo plazo».

En el estado de resultados, se destaca que los ingresos operacionales acumulados de Grupo Sura en el primer semestre de 2014 alcanzaron 262,2 millones de dólares, creciendo un 24,1% frente al mismo periodo del año anterior, en el cual el trimestre comprendido entre abril y junio aportó 164,8 millones de dólares. Este resultado se explica en gran medida por el buen desempeño que continúan teniendo las inversiones estratégicas de la matriz, y en particular sus filiales Suramericana, especializada en seguros y seguridad social; y Sura Asset Management, en el sector de pensiones, ahorro e inversión.

 

 

El resultado trimestral de estas compañías se refleja en Grupo Sura por medio del método de participación, con 175,5 millones de dólares en lo que va de año, un 161,9% más que en el mismo periodo del año anterior, y corresponde principalmente al buen desempeño operacional de los negocios y a la recuperación de los mercados financieros.

Las filiales que aportaron a este valor fueron: Suramericana, con 83,5 millones de dólares en el semestre, creciendo el 117,4%, y Sura Asset Management, con 101,6 millones de dólares, con un aumento del 106,5% con respecto al mismo periodo del año anterior. Se destaca que durante el periodo Suramericana fue elegida por segundo año consecutivo por la revista inglesa Reactions, del Grupo Euromoney, entre más de 800 grupos aseguradores, como la Mejor Compañía Aseguradora en Colombia y América Latina.

Como se anunció en su momento, un hecho destacado del trimestre para Grupo Sura fue la colocación, en el mercado público de valores, de bonos ordinarios por 345,5 millones de dólares. Esta emisión recibió ofertas por COP 2.0 billones, lo que representa 3,35 veces el monto inicial ofrecido y los recursos obtenidos permitieron alargar el perfil de la deuda.

Por otro lado, frente al desempeño en el mercado de valores, sobresale el hecho de contar ya con 732 fondos internacionales como accionistas de Grupo SURA, quienes tienen el 15,7% de participación en la compañía, manteniendo la línea ascendente en el apetito que despierta frente a los inversionistas foráneos. David Bojanini dijo además que “al cierre del semestre nuestro valor intrínseco por acción alcanza  COP 38,299  (USD 20,4), lo que representa la cifra más alta reportada por la compañía históricamente. Esto es gracias a la materialización de todos los esfuerzos que hemos venido realizando en los últimos años. Cerramos un primer semestre con un excelente comportamiento operativo y financiero que evidencia la solidez de la organización y, más importante aún, la capacidad que tenemos para seguir adelante con nuestra estrategia”.

Si quiere ver el informe completo sobre los resultados puede consultar el siguiente enlace.

 

 

El sector agrícola californiano se enfrenta a la mayor pérdida de recursos acuíferos de la historia

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El sector agrícola californiano se enfrenta a la mayor pérdida de recursos acuíferos de la historia
Photo: Karin Higgins/UC Davis; Video: Reuters via Youtube. California Agriculture Faces Greatest Water Loss Ever Seen

California pasa por su tercer año de sequía. La pasada semana, la Universidad de California, Davies, presentaba un informe en el que se detallaba el impacto económico de esta situación sobre la industria agrícola, uno de los pilares económicos de este estado. En total, en 2014 la sequía pasará una factura de 2.200 millones de dólares al estado de California, una situación que según los expertos en cambio climático de la universidad no puede tildarse de “catastrófica”, pero que requiere de una gestión cuidadosa e inminente puesto que se prevé que la escasez de lluvias se prolongue durante los próximos dos años, a pesar de la llegada de El Niño.

En California se cultivan casi la mitad de las frutas, verduras y frutos secos del país, y se produce casi un cuarto de la leche de EE.UU. La importancia de la industria agrícola para la economía del estado es relevante, representando un 2% de su PIB. Por el momento, los efectos de la sequía para el sector agrícola se han paliado echando mano de las reservas subterráneas de agua, aunque el estudio de la Universidad de California alerta sobre los efectos desastrosos que pueden sobrevenir al tratar estos recursos como si fueran una “cuenta de ahorro sin límite”. California es uno de los pocos estados en los que el uso de las reservas de agua subterránea está todavía sin regular.

En el Valle Central de California, corazón agrícola del estado, la sequía ha reducido en un tercio el agua proveniente de recursos fluviales disponible para las granjas. Para reemplazar estos recursos, los granjeros han estado bombeando agua del subsuelo, “en ocasiones duplicando los recursos extraídos de los acuíferos subterráneos respecto al año pasado”. Más del 80% de esta actividad de reemplazo se concentra en el Valle de San Joaquín y en el Tulare Basin.

Mediante este estudio, la Universidad de California pretende concienciar sobre la importancia de una gestión razonable de los recursos acuíferos subterráneos. “La industria agrícola californiana está sobreviviendo bastante bien esta sequía, fundamentalmente gracias a las reservas subterráneas de agua”, explica Jay Lund, co-autor del estudio y director del CWS (Center for Watershed Sciences) de la Universidad de California, Davies. “Sin embargo, esperamos un impacto sustancial en la economía y el empleo local y regional. Necesitamos manejar los recursos acuíferos subterráneos correctamente para asegurarnos de que sigan ahí para ayudarnos en periodos de sequía futuros”.

“Tenemos que mejorar nuestra gestión de los recursos acuíferos subterráneos si queremos asegurar el futuro del sector agrícola californiano”, comentaba Karen Ross, secretaria del Departamento de Alimentación y Agricultura de California, en la presentación del estudio, que ha sido financiado en gran medida por este organismo. “Por eso hemos desarrollado el Plan de Acción del Agua de California, así como una propuesta para gestionar el agua subterránea de forma sostenible.”

Según el autor principal del estudio, Richard Howitt, los recursos subterráneos de agua tienen que protegerse especialmente en los años en los que llueve más, para conseguir que las reservas se recuperen y así asegurar las cosechas cuando llega la sequía, sobre todo las más rentables para el estado como las de almendras y uvas. “Una cuenca acuífera bien manejada puede usarse igual que una cuenta de ahorro en el banco”, explica Howitt, que es también profesor emérito de ciencias económicas agrícolas. “Estamos actuando como el millonario que tiene tanto dinero que no siente la necesidad de mirar lo que gasta”.

Algunas conclusiones importantes del estudio son:

  • El coste directo para el sector agrícola asciende a 1.500 millones de dólares (pérdidas de ingresos de 1.000 millones más 500 millones de costes por bombeo de agua subterránea). Esta pérdida neta representa un 3% del valor total producido por el sector agrícola en el estado de California.
  • El coste económico total asociado a la sequía en 2014 asciende a 2.200 millones de dólares.
  • La sequía genera la pérdida de 17.100 puestos de trabajo estacionales y a tiempo parcial relacionados con la industria agrícola, representando un 3,8% del desempleo del sector.
  • 428.000 acres, o el 5% de las tierras de cultivo de regadío se quedarán sin producir en Central Valley, Central Coast y el sur de California debido a la sequía.
  • La sobreextracción de agua subterránea en una de las zonas más afectadas, Tulare Basin, provocará que los nuevos pozos se sequen si la sequía se prolonga.
  • El sector ganadero y lácteo californiano se verá afectado con pérdidas de 203 millones de dólares derivadas de menores pastos y mayores costes de piensos y almacenamiento. 
  • Se prevé que la sequía se prolongue durante 2015, a pesar del fenómeno meteorológico de El Niño.

Los restantes co-autores del informe son Josué Medellín-Azuara y Dan Sumner, economistas agrícolas de UC Davies, y Duncan MacEwan, de la firma de consultoría ERA Economic en Davis.

A través de este link puede acceder al informe completo.

La mexicana Unifin debuta en los mercados internacionales con un bono por 400 millones de dólares

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La mexicana Unifin debuta en los mercados internacionales con un bono por 400 millones de dólares
Luis Gerardo Barroso González, director general de Unifin . La mexicana Unifin debuta en los mercados internacionales con un bono por 400 millones de dólares

Unifin Financiera (BB-/BB-) emitió su primer bono internacional por 400 millones de dólares a un plazo de cinco años y una tasa cupón del 6,25%. El bono global 144 A/ Reg S recibió una sólida demanda de los inversionistas que buscan obtener exposición al sector financiero mexicano, informó Unifin.

Los agentes colocadores de la emisión fueron Credit Suisse, Citi Group y Scotia Capital, quienes organizaron un proceso de roadshow realizado en América Latina, Europa y EE.UU. Unifin, una institución 100% mexicana, decidió debutar en los mercados internacionales con el objetivo de refinanciar parte de su deuda local, capital de trabajo y algunos propósitos corporativos generales.

Con esta acción, Unifin explica que queda protegida al fortalecer de manera importante el perfil de su deuda y mejorando considerablemente los plazos de sus pasivos, que permanecerán acorde a su principal modelo de negocio. 

La sobredemanda de este bono fue de 8,5 veces, llegando a 2.700 millones de dólares, siendo así la más amplia este año.

Unifin cuenta con 21 años de experiencia que ofrece servicios de leasing, factoring financiero y crédito automotriz.  

El efecto perverso de los incentivos sobre la inversión a largo plazo

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El efecto perverso de los incentivos sobre la inversión a largo plazo
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: TaxCredits.net. El efecto perverso de los incentivos sobre la inversión a largo plazo

Es indiscutible que los individuos responden ante los incentivos. Durante las últimas décadas, los cambios en los incentivos son responsables del significativo aumento en la compensación de los directivos, así como de la externalización de decisiones de inversión a asesores externos –consultoras-, e incluso a externalizar el puesto del director de Inversiones (CIO). Esta evolución en los incentivos también ha contribuido a un cambio en la estructura accionarial de múltiples firmas de inversión, que han pasado de ser compañías privadas a convertirse en filiales de grandes conglomerados financieros.

A pesar de que muchos ahorradores tienen plazos de inversión más amplios, la industria de gestión de inversiones continúa estando enfocada en variables que incentivan la remuneración a corto plazo. El siguiente gráfico muestra los resultados de un estudio sobre compensación económica realizado por CFA Institute a más de 1.100 profesionales de la inversión. Como muestra el gráfico, una proporción significativa de profesionales de la inversión (43%) reciben más de la mitad de su remuneración en base a sus resultados anuales; asimismo, casi un 80% de los profesionales consultados tienen menos de la mitad de su remuneración ligada a variables de comportamiento a largo plazo.

Consideremos el ejemplo de un portfolio manager cuyo bonus depende de la rentabilidad anual de su portafolio en relación al índice de referencia. En este caso, su remuneración para este año es completamente independiente de la compensación recibida en años previos o posteriores. ¿Cuál será el horizonte temporal de inversión de este gestor, si estuviéramos a finales de octubre y su portafolio fuera peor que el índice de referencia? Esta claro: ocho semanas.

El sistema de incentivos anual promueve que el gestor tome un riesgo excesivo en su portafolio para optimizar su compensación en el año actual. Este riesgo podría no ser apropiado para el portafolio y además, en la mayor parte de los casos, no considera el hecho de que la mayor parte de los clientes tienen un horizonte temporal de inversión superior a las ocho semanas. Por otra parte, lo más seguro es que el rendimiento del portafolio en ese periodo de ocho semanas sea producto del “ruido” que pueda haber en el mercado, y no tanto de las señales de inversión realmente relevantes.

Este texto pertenece al informe publicado por MFS InvestmentsLengthening the Investment Time Horizon”, al que se puede acceder a través de este link.

Espírito Santo vende su cartera suiza de clientes latinoamericanos e Iberia a Compagnie Bancaire Helvétique

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Espírito Santo vende su cartera suiza de clientes latinoamericanos e Iberia a Compagnie Bancaire Helvétique
Photo: Romazur. CBH Compagnie Bancaire Helvétique Acquires Latam and Iberian Private Banking Business of Banque Privée Espírito Santo

Los problemas de deuda en dos empresas asociadas con la familia Espírito Santo han obligado a la dinastía financiera portuguesa a vender parte de su negocio de banca privada suiza. En este sentido, ambas entidades emitían sendas comunicaciones y una posterior nota de prensa para comunicar la venta a Compagnie Bancaire Helvétique, una firma independiente de banca privada suiza.

Banque Privée Espírito Santo (BPES) anunciaba así la venta de una parte significativa de su negocio de banca privada a Compagnie Bancaire Helvétique (CBH), un acuerdo que engloba a la clientela del banco de los mercados de Latinoamérica e Iberia, tal y como informó CBH en un comunicado, en el que no se ofrecen muchos detalles económicos de la transacción.

“Las similitudes en términos de cultura y negocio entre los dos bancos garantizará la continuidad del servicio de alta calidad y la proximidad a la que los clientes de BPES están acostumbrados”, subraya CBH.

Ambas entidades explicaron que trabajarán estrechamente para completar la transferencia de los clientes involucrados en las mejores condiciones posibles. “Creo firmemente que en CBH Compagnie Bancaire Helvétique hemos encontrado una solución excelente que nos permitirá seguir trabajando por el interés de nuestros clientes y nuestro personal de la mejor manera posible”, dijo José Manuel Espírito Santo, presidente del Consejo de Administración de BPES.

Banque Privee Espírito Santo, con sede en Pully (Suiza), cuenta con 5.600 millones de francos suizos (6.200 millones de dólares) de activos de clientes bajo gestión, según cifras correspondientes a diciembre de 2013. El negocio de banca privada de BPES es propiedad del holding luxemburgués de Espírito Santo Financial Group, del que un 49% está en manos de Rioforte Investments, que a su vez es propiedad 100% de Espírito Santo International.

Asimismo, la entidad lusa explicó que continuarán apoyando a los clientes que bajo este acuerdo no sean transferidos, así como que irán reduciendo gradualmente sus actividades, al mismo tiempo que desarrollarán su asociación con CBH.

Por su parte, el CEO de CBH Compagnie Bancaire Helvétique, Philippe Cordonier, asegura que “estamos muy contentos de haber llegado a este acuerdo y creemos que representa un significativo paso adelante en el desarrollo de nuestra actividad bancaria, lo que nos permite la expansión de nuestro negocio en los mercados de Iberia y Latinoamérica. Estamos encantados de dar la bienvenida al nuevo equipo, con el compartimos una visión estratégica común que se centra en una relación estrecha con nuestros clientes”.