Foto: Iwillbehomesoon, Flickr, Creative Commons. BNY Mellon IM registra en España su estrategia de dividendos en Asia
BNY Mellon Investment Management (IM) ha anunciado el registro en España del fondo BNY Mellon Asian Income, con el objetivo de beneficiarse de la madurez de la economía asiática, que impulsa a cada vez más compañías a repartir dividendos.
“Conforme las economías y empresas asiáticas maduran nos damos cuenta de que cada vez son más las entidades dispuestas a repartir dividendo. Por eso registrar este nuevo fondo en España es una buena oportunidad para aquellos inversores españoles que tengan interés en Asia”, comenta Sasha Evers, director general de BNY Mellon IM en Iberia.
Para ello el fondo utilizará una cartera concentrada de acciones de compañías asiáticas, excluyendo Japón pero incluyendo Australia y Nueva Zelanda. El BNY Mellon Asian Income Fund deriva del Newton Asian Income Fund, que ha destacado por sus buenos resultados desde su lanzamiento en 2005 y cuenta con activos cercanos a 6.000 millones de euros, con datos a 30 de junio. Este nuevo producto, que pertenece a la gama BNY Mellon Global Funds y que acaba de registrarse en la CNMV, toma como indicador de referencia el FTSE AW Asia Pacific ex Japan TR.
La especialista de BNY Mellon Newton Investment Management, será la encargada de gestionar el BNY Mellon Asian Income Fund. Newton se caracteriza por aplicar un enfoque de inversión temático global que proporciona valor añadido a través de una exhaustiva labor de investigación interna.
Desde la sede de Newton en Londres, Jason Pidcock, director de Renta Variable de Ásia-Pacífico ex Japón, se encargará de la gestión del fondo. Pidcock cuenta con una experiencia de más de 19 años gestionando carteras y es responsable de la selección de acciones que configuran el fondo. Además, el equipo de gestión cuenta con el apoyo del personal de Newton, configurado por 73 profesionales de la inversión.
La filosofía de inversión de Newton se centra en la convicción de que ninguna compañía, mercado o economía se debe considerar de forma aislada sino que cada una debe ser analizada dentro de un contexto global. En este sentido determina una serie de temas que afectan al contexto mundial y sobre los que organiza sus ideas de inversión.
En el caso del BNY Mellon Asian Income Fund, esta estructura beneficia al análisis local de las oportunidades de inversión en países asiáticos. Para ello se realiza un análisis exhaustivo de las características de dividendo y crecimiento de diferentes entidades; algo que permite escoger acciones que diversifiquen la cartera y contribuyan a obtener mayor rentabilidad.
Foto: I am Marlon, Flickr, Creative Commons. UBS Wealth Americas despide a 75 asistentes en el broker dealer de EE.UU.
UBS Wealth Americas, el broker dealer estadounidense de UBS AG, ha despedido a unos 75 asistentes de ventas, según fuentes de la entidad confirmaron a Reuters y otros medios de comunicación.
Los asistentes, conocidos como asociados en el área de servicio al cliente, se encargan de las peticiones de los clientes y preparan informes a los aproximadamente 7.000 asesores financieros de la firma, siendo por ello considerados fundamentales para ayudar a la productividad de los advisors. Algunos de ellos son pagados directamente por los asesores y otros logran la mayoría de sus ingresos de la entidad.
Los despidos empezaron hace una semana y siguen produciéndose, según las fuentes citadas por la agencia. Solo un pequeño número serían empleados que se están retirando y no son reemplazados.
Los despidos afectan a un pequeño número de los cerca de 3.000 asistentes de la firma en EE.UU., pero son parte de de la constante revisión de costes y recursos de la entidad.
Los gastos de UBS Wealth Americas crecieron un 8% hasta 1.700 millones de dólares en el último trimestre debido a costes legales y los derivados de las contrataciones, en un momento en el que los resultados del banco matriz quedaron deslucidos por temas regulatorios.
UBS, al igual que otros grandes bancos suizos, ha estado recortando algunas operaciones de trading y llevando el foco a áreas periféricas para cumplir los nuevos requisitos de capital fijados por la regulación y para lidiar con el fin del estatus de Suiza como paraíso fiscal para los más ricos.
Los despidos llegan tras un trimestre en el que el beneficio operativo antes de impuestos de UBS Wealth Americas cayó un 3% debido a los costes de compensación y contrataciones, que crecieron un 8%.
Foto: Sailing Footprints Real to Reel, Flickr, Creative Commons. El envejecimiento y la carga fiscal generacional en México
De acuerdo con el último reporte de Naciones Unidas, la caída en la fertilidad no ha ocurrido simultáneamente en todos los países. La tasa anual en las regiones más desarrolladas es del 0,41%, en contraste con el 1,33% en los países en desarrollo y el 2,21% en los países menos desarrollados que se espera seguirán creciendo hasta 2050. La consecuencia demográfica principal de la disminución en la fertilidad, especialmente si se combina con incrementos en la esperanza de vida o longevidad, es el envejecimiento poblacional. Esto es, se incrementa la proporción de personas mayores de 60 y disminuye la proporción de personas jóvenes.
Se espera que la tendencia del número de personas en edad de trabajar baje en las próximas décadas. Es particularmente especial en todos los países del mundo, puesto que se relaciona con el potencial de crecimiento económico. Aunado a esto, la proporción de los más mayores (+80 años) se incrementará más rápidamente que el resto de los segmentos poblacionales, sobre todo en la región de países en desarrollo. La edad media en América Latina pasará de 27,9 años en 2011 a 41 años en 2050 y 46,6 años en 2100, según explica el Departamento de Estudios de la mexicana Principal Financial Group.
¿Por qué es tan importante el envejecimiento poblacional?
El porcentaje de la población mayor a 65 años –con respecto al total- es menor en México que en el promedio de los países de la OCDE. Sin embargo, en los próximos años crecerá a una velocidad mayor. Lo mismo sucede con la caída de la proporción de población en edad productiva (20-64).
Esto significa que el número de trabajadores con respecto a los adultos mayores incrementará la relación consumo-ingreso; en consecuencia, menos ingreso ocasionará una disminución en la tasa de ahorro nacional y la política fiscal se verá afectada debido al incremento del gasto destinado a pensiones públicas asistencialistas.
Asimismo, los adultos mayores demandarán un mayor gasto público para programas asistenciales de salud, presionado por el segmento poblacional de mayores de 65 años en condiciones de pobreza. Situación que afectará el balance de las finanzas públicas, advierte Principal Financial Group.
Finalmente, una proporción de menos trabajadores disponibles disminuirá la recaudación potencial de impuestos debido a una base gravable más reducida. Menos ingresos por recaudación, más presiones fiscales. Estos tres factores representan una carga fiscal generacional de adultos mayores hacia jóvenes, quienes consumirán la riqueza futura de las siguientes generaciones. Los jóvenes tendrán menos recursos disponibles y podrán ahorrar menos en el futuro.
En México, el ahorro para el retiro apenas representa el 13% del PIB; los trabajadores formales representan sólo 33% de la población económicamente activa -quienes ahorran forzosamente el 6,5% de su salario para pensiones; los estímulos fiscales destinados hacia el ahorro individual son de los más bajos en el mundo; la economía informal continúa creciendo; el gasto público destinado a políticas asistenciales hacia la población en situación de pobreza va en incremento; los esquemas públicos de pensiones están en quiebra; el conocimiento y los hábitos de ahorro representan una barrera cultural; el sistema privado de pensiones no ha sido reformado de fondo conforme la nueva realidad demográfica. El país tiene grandes retos y largo camino por recorrer en la agenda nacional.
La evidencia empírica muestra que históricamente los países más ahorradores, por ejemplo de la región de Asia Oriental en comparación con la región de América Latina, han tenido un potencial mayor de crecimiento y desarrollo. México cuenta con grandes oportunidades de crecimiento económico. Aunque la población mayor a los 65 años está en ascenso, la población productiva seguirá creciendo durante las próximas dos décadas. Por ello, según Departamento de Estudios de la mexicana Principal Financial Group, resulta relevante prestar atención en políticas públicas con visión de futuro orientadas a estimular actividades productivas formales, generadoras de valor y de fomento al ahorro de largo plazo.
“En el corto plazo deberíamos orientarnos a empoderar a los individuos en materia de finanzas personales y pensiones, darles conocimientos y herramientas financieras necesarias para tomar el control de sus vidas y se involucren en asegurar su futuro. La transformación en una sociedad planificadora y más educada, además de llevar tiempo, requiere la participación del gobierno, las empresas, las instituciones educativas, los medios de comunicación y de la sociedad en general. Si actuamos hoy, estamos a tiempo de enfrentar con éxito la etapa del envejecimiento poblacional”, apostilla elDepartamento de Estudios de Principal Financial Group.
Bolsa de Madrid. Foto: Brucknerite, Flickr, Creative Commons. Las EAFIs se consolidan entre los clientes minoristas y pierden fuelle entre los más profesionales
Hace un año, los datos de crecimiento del volumen en manos de las empresas españolas de asesoramiento financiero (EAFI), del 5% de enero a junio de 2013, hacían a los expertos hablar de lentitud. Las cifras del supervisor, la CNMV, hablaban de un acelerón importante a lo largo del año pasado, con un crecimiento de su volumen de un 20%, hasta los 17.630 millones de euros, según publicaba Funds Society.
Sin embargo, los últimos datos publicados dejan ver que el patrimonio asesorado por estos asesores cayó en el primer semestre de este año, situándose en 14.444 millones de euros, según el análisis preliminar de la CNMV con los datos del 95% de las EAFIs registradas. La cifra supone una reducción del 18% con respecto a lo logrado a finales del año pasado y del 6,5% en términos interanuales, y se sitúa en el nivel alcanzado por el sector en el año 2012.
Consolidación entre los minoristas…
Estos datos dejan entrever un momento en el que se está definiendo su tipo de negocio y clientela. Así, el patrimonio de los clientes minoristas en manos de las EAFIs ha aumentado un 9,7% en el semestre y casi un 40% a 12 meses, hasta los 5.476 millones de euros, con 4.022 contratos, el 16% más que 12 meses antes y sobre todo creciendo entre los inversores con más de 3 millones de euros.
También aumentó el patrimonio gestionado para inversores profesionales (un 13% en el semestre y un 28,5% a un año, respectivamente), hasta los 4.465 millones asesorados por las EAFIs. Éstos tienen 263 contratos, un 35% más que 12 meses antes, gracias sobre todo al crecimiento de los contratos de hasta 600.000 euros y entre esa cifra y los 3 millones de euros.
Por eso, los expertos creen que la figura de la EAFI está consolidando su posición entre este tipo de clientes, y sobre todo entre los minoristas. De hecho, si a finales de 2011 el segmento de patrimonio de clientes particulares asesorado por las EAFIs representaba un 13% de su volumen total, un año después su peso era del 22% y a finales de 2013 era del 28%, ahora alcanza el 38%. Es decir, casi 4 de cada 10 euros asesorados por las EAFIs pertenecen al inversor particular, el triple de lo que hace solo dos años y medio. Mientras, el peso del profesional ha pasado del 22% de diciembre del año pasado al 30% actual.
Mientras los clientes más profesionales les dan la espalda…
El apartado “otros clientes” cuenta con el 32% del volumen total frente a la mitad del negocio de las EAFIs que suponía hace solo seis meses. En este apartado se encuentran las llamadas contrapartes elegibles, una especie de subgrupo dentro de los clientes profesionales que incluye a los más profesionales. Así, MiFID establece tres grupos de clientes en función del grado de protección necesario, y los divide entre minoristas, profesionales y contrapartes elegibles (que la CNMV incluye en el apartado de otros clientes, según explican fuentes del supervisor a Funds Society).
Los datos indican que estos clientes, los más profesionales dentro de los profesionales del sector financiero (como podrían ser otras ESIs, bancos centrales, entidades financieras, fondos de pensiones, aseguradoras…) han reducido su negocio con las EAFIs, pasando de tener activos cercanos a los 9.000 millones a cierre del año pasado hasta los 4.500 actuales. Eso supone una caída de patrimonio del 48% en el semestre y un 44% a 12 meses.
Crecen los ingresos
Pero esta caída, que lastra el balance semestral de volumen asesorado por las empresas de asesoramiento financiero en España, no impidió que las EAFIs aumentaran sus ingresos en el primer semestre del año: recibieron comisiones por valor de 21,23 millones de euros, el 44% más que lo obtenido en el primer semestre de 2013. De los clientes, ingresaron un 43% más por asesoramiento financiero, un crecimiento similar a lo ingresado por comisiones por asesorar a empresas sobre estructura de capital, fusiones y adquisiciones, y también obtuvieron un 57% más por elaborar informes de inversiones y análisis financiero.
Hay que destacar que las retrocesiones percibidas de otras entidades también aumentaron, un 40% con respecto al primer semestre del año pasado, si bien la cantidad se limita a 3,6 millones de euros y el crecimiento es menor al crecimiento total de ingresos.
Por eso, suponen el 17% de los ingresos por comisiones, es decir, menos de dos de cada 10 euros de ingresos de las EAFIs proceden de las retrocesiones, un porcentaje menor que hace seis meses, lo que indica que el sector tiene cada vez una menor dependencia de estos incentivos, algo importante de cara a la llegada de MiFID II.
El número sigue creciendo
El patrimonio asesorado ha caído a pesar de que el número de entidades sigue creciendo: de las 126 con que cerró el año pasado hasta las 134 registradas a finales de junio, y 137 a día 14 de agosto.
Antonio Moreno, director del Departamento de Autorización y Registro de Entidades de la CNMV, explicaba hace meses que se esperaban unas 150 entidades para finales de año. En parte, porque los rechazos se daban en los primeros años y aseguró que actualmente casi todas obtienen una respuesta positiva por parte de la CNMV, pues ya se conocen mejor todos los requisitos pedidos.
Janwillem Acket, economista jefe de Julius Baer. Julius Baer: la recuperación económica sigue favoreciendo a la renta variable
De cara al segundo semestre de 2014, los expertos en inversiones de Julius Baer, entidad suiza de banca privada, prevén que continúen varias tendencias que son favorables para los mercados financieros.
Algunas de estas tendencias son: 1) la expansión moderada, aunque sostenida, de la economía mundial, especialmente en las naciones desarrolladas; 2) la contención que sigue mostrando la inflación; 3) la política monetaria comparativamente expansiva que probablemente mantengan los bancos centrales; y 4) las pruebas cada vez más numerosas de recuperación en la oferta de crédito bancario en todo el mundo (y de normalización de los niveles de concesión de préstamos en Europa). A consecuencia de ello, los activos de mayor riesgo deberían seguir recibiendo apoyo de unas condiciones económicas estables y un suministro abundante de liquidez, mientras que los obstáculos en forma de incremento de la inflación y subidas de los tipos de interés probablemente sean muy leves o prácticamente inexistentes durante la segunda parte de 2014.
Los bajos niveles de inflación favorecen por el momento un entorno de amplia liquidez, ya que cabe esperar que los principales bancos centrales del mundo desarrollado prosigan con sus políticas monetarias expansivas mientras la neutralización del riesgo subyacente de desinflación continúe siendo una prioridad. Un buen ejemplo es Nueva Zelanda, que actualmente tiene una tasa de inflación del 3% y es, por ahora, el único país del G10 que ha comenzado a normalizar sus políticas de tipos de interés. Es poco probable que el Reino Unido siga su ejemplo hasta por lo menos el primer trimestre de 2015, mientras que en EE.UU., los expertos en inversiones de Julius Baer no esperan la primera subida de tipos desde la quiebra de Lehman Brothers en 2008 antes de mediados de 2015. “Dado que la Reserva Federal no ha sido capaz de cumplir con el mandato de pleno empleo otorgado por el Capitolio, tendrá que mantener una política monetaria mucho más expansiva de lo que sería necesario en otras circunstancias. Con ello, se conseguirá que la tasa oficial de desempleo siga bajando, a pesar de que el nivel de participación en el mercado laboral sigue estando en mínimos históricos”, explica Janwillem Acket, economista jefe de Julius Baer.
La fragilidad del crecimiento observado en la zona euro hasta ahora ha acentuado el riesgo de desinflación. Para contrarrestarlo, el Consejo de Gobierno el BCE se vio obligado a poner en marcha un importante conjunto de nuevas medidas en el que se incluye no sólo un recorte del tipo de descuento, sino también la introducción de tipos de interés negativos en los depósitos que realizan los bancos en la institución y el suministro específico de crédito al sector empresarial, medida ésta última diseñada para abordar el problema de la falta de crédito a las empresas en la zona euro. El BCE también ha indicado que pretende mantener su política de tipos de interés bajos durante bastante tiempo y ha fijado la duración de sus operaciones específicas de refinanciación a largo plazo (TLTRO) en cuatro años. Si bien la normalización del crédito sigue siendo una tarea ardua en Europa, la concesión de préstamos ha cobrado impulso recientemente en todo el mundo, algo que contrasta ligeramente con el ritmo de actividad que se observa en el conjunto de la economía. Por lo tanto, la abundancia de liquidez disponible debería aumentar aún más en el futuro, lo que actuará como un apoyo para los mercados financieros.
La evolución de la mayoría de las economías emergentes está lejos de ser deslumbrante
Entretanto, la evolución económica de muchas de las grandes economías emergentes está dando muestras de debilidad, debido en parte a la progresiva erosión de su ventaja competitiva, pero también porque todavía deben poner en marcha varias reformas en su mercado interno. Las elevadas tasas de inflación, la depreciación de sus divisas y los desequilibrios en el sector exterior están obligando a los bancos centrales de estos países a subir los tipos de interés, lo que limita el crecimiento económico. Sin embargo, ahora que la recuperación de la demanda en los mercados desarrollados está encontrándose con unos tipos de cambio más favorables en muchos de estos países, es sólo cuestión de tiempo que esta situación mejore también, probablemente hacia finales de este año y en 2015.
Aunque las tasas de crecimiento de China para los próximos años probablemente se frenen hasta el 6% o el 7% conforme el país vaya dando pasos hacia un modelo más de mercado, el enorme tamaño de su economía hará que siga siendo un importante motor para el crecimiento de las exportaciones de muchas empresas, tanto en los mercados desarrollados como en los emergentes. Por el momento, esta expansión no será lo suficientemente rápida para estimular los precios de las materias primas, sobre todo porque las innovaciones recientes hacen que los proveedores tradicionales estén compitiendo actualmente con los nuevos operadores en un momento en el que el crecimiento de la demanda general se está desacelerando. Este fenómeno se observa especialmente bien en el mercado energético.
El ciclo de los mercados financieros está acercándose a su fin
Aunque las perspectivas económicas siguen siendo positivas y la liquidez es muy abundante, después de cinco años de alzas se están acumulando pruebas de que el ciclo de mercado de los activos de riesgo está bastante avanzado. Los expertos en inversiones de Julius Baer consideran que existen dos tendencias de inversión concretas que han perdido atractivo durante los últimos trimestres. La primera es regional, y tiene que ver con la convergencia de los países de la periferia y el núcleo de la zona euro. En lo que respecta a los rendimientos de los bonos, especialmente las primas sobre la deuda española e italiana, parece que la convergencia está prácticamente conseguida. Así lo ve Christian Gattiker, estratega jefe y responsable de análisis de Julius Baer: “Ahora que las primas de riesgo han disminuido hasta apenas 100 puntos básicos en los bonos a cinco años, actualmente el mercado ofrece a los inversores una recompensa escasa por el riesgo de impago que están asumiendo en cada país”. Así pues, parecería oportuno que los inversores consideraran otras oportunidades de inversión en Europa. La renta variable, en especial los valores de pequeña capitalización y las empresas inmobiliarias, todavía tiene recorrido al alza, ya que las cotizaciones actuales todavía no descuentan plenamente la normalización de las valoraciones de la deuda pública.
La segunda tendencia de inversión es la calidad de los balances de las empresas fuera del sector financiero. Los balances en este sector se han expandido considerablemente durante los últimos años. Expresada como porcentaje del PIB nacional, la deuda neta total soportada por las empresas no financieras estadounidenses ha aumentado hasta el 16%, mientras que los totales de los balances han subido hasta el 90%. En ambos casos, se trata de nuevos máximos históricos. Para Christian Gattiker, el mensaje es claro: “Ahora, las empresas están actuando mucho menos en favor de sus bonistas y mucho más en favor de sus accionistas de lo que lo han hecho en los últimos 30 años”. Este es un argumento contundente a favor de canalizar los capitales desde la deuda corporativa hacia las inversiones directas en renta variable.
García Díaz desempeñará funciones comerciales en el equipo. iShares refuerza su equipo de ventas en Iberia con Javier García Díaz
iShares, la plataforma de ETFs de BlackRock, ha reforzado su equipo responsable del negocio en el mercado de España, Andorra y Portugal, el mercado ibérico. Así, acaba de incorporar a sus filas a Javier García Díaz.
En iShares, García Díaz desempeñará funciones comerciales en el equipo, principalmente enfocado en compañías aseguradoras y Tesorerías propias.
Con la incorporación, el equipo de iShares en Iberia está conformado por cinco personas, con Iván Pascual al frente, junto a Aitor Jauregui, Olga de Tapia, Silvia Senra y, desde ahora, también Javier García.
Javier García ya había trabajado anteriormente en BlackRock, de 2005 a 2008, con funciones comerciales en el equipo de ventas de fondos de gestión activa.
Desde agosto de 2008 su carrera se desarrolló en Londres, donde ha pasado los últimos seis años, siendo el responsable de Ventas de F&C Investments para España y Andorra durante más de tres años y más tarde en el programa de verano de Ventas y Trading de Bank of America Merrill Lynch (de junio de 2013 a agosto de 2013), según indica su perfil de Linkedin.
Javier es Licenciado en Administración y Dirección de Empresas por CUNEF y cuenta con nueve años de experiencia.
Foto cedida.. Solo un 20% de las cotizadas mexicanas promueve políticas de permiso por paternidad
La mayoría de las empresas cotizadas mexicanas considera relevante la conciliación de la vida laboral y familiar, según una encuesta anónima realizada recientemente entre las 154 empresas radicadas en Ciudad de México y que cotizan en la bolsa, de las cuales contestaron 32. Esas empresas que respondieron el cuestionario disponen de una plantilla laboral de 232.000 personas: 86.000 mujeres y 146.000 hombres.
Aunque el 63% de los encuestados reconoce esa importancia, sin embargo, sólo una minoría de cinco empresas cree que las políticas deberían estar destinadas a aliviar la carga de trabajo de las mujeres. Además únicamente el 20% de las empresas promueven las políticas de cuidados paternales y siete de las 32 han establecido incentivos para que los padres consideraran tomar el permiso de paternidad.
Los resultados de la encuesta sobre las políticas empresariales de paternidad basadas en las respuestas de 32 empresas cotizadas del país fueron presentados por la Secretaría de Trabajo y Fomento al Empleo y la Bolsa Mexicana de Valores.
Patricia Mercado, secretaria de Trabajo de la Ciudad de México, hizo hincapié en esos datos y agregó que es necesario cambiar los papeles tradicionales sobre el cuidado en las familias mexicanas.
Luis Téllez Kuenzler, presidente de la Bolsa Mexicana de Valores, resaltó la importación de una capacitación para conciliar la vida familiar con el trabajo.
Por su parte Marta Lamas, representante de la Comisión de Seguimiento y Evaluación de la Política Laboral y de Economía del Cuidado desde la Perspectiva de Género, dijo que es necesario que sociedad, gobierno y empresarios necesiten plantearse políticas que fomenten la igualdad y conformen una demografía sostenible.
Sobre este tema, el jefe de gobierno Miguel Ángel Mancera declaró que se entregará un distintivo de empresas amigables con la igualdad de género (un distintito de la Ciudad de México) a las compañías que implementen una política laboral igualitaria.
Foto: ClarisasZuszan, Flickr, Creative Commons. Es increíble…¿el agua Perrier más cara que el petróleo?
Morgan Stanley ha lanzado al mercado un nuevo fondo de inversión desde una perspectiva temática. Su objetivo se centra en identificar valores globales desde la perspectiva de dos criterios: por un lado, la exposición a un mínimo de una de siete variables de sostenibilidad identificadas; y por otro, a valores que logren un atractivo retorno sobre el riesgo en un horizonte de 12 meses.
Los temas de sostenibilidad pueden ser uno de los siguientes: cambio climático; escasez de agua (la demanda excederá a la oferta en un 40% dentro de 16 años); gestión de las basuras (la urbanización llevará a una generación de basuras de 2.200 millones de toneladas en 2025); disponibilidad de alimentos (la agricultura está bajo presión debido al crecimiento de la población y a las crecientes rentas); salud y bienestar (el problema de salud-enfermedad es creciente mientras la regulación sobre seguridad se incrementa); la mejora de la calidad de vida (eliminando desigualdades y elevando los estándares de vida); y envejecimiento de la población (necesidades específicas y demandas más allá de los 65 años).
Morgan Staley explica que existen numerosas compañías capaces de beneficiarse y sacar partido a estos temas de inversión, que pueden llevar a las firmas a obtener importantes retornos y crecimiento. Y por eso en su fondo invertirá en firmas con exposición al menos a una de estas variables. El universo de inversión es mayor a 300 firmas en todo el mundo.
Según la gestora, la naturaleza de estos temas es tal que la creación de valor puede surgir tanto a medio como a largo plazo. Sin embargo, Morgan Stanley reconoce que, de forma ideal, los inversores podrían también querer retornos en horizontes cortos de tiempo. Por eso solo eligen aquellos nombres con perfiles atractivos de rentabilidad/riesgo en un plazo de tiempo de 12 meses.
La cartera estará compuesta por 30 valores, que surgen de su selección de nombres dividida en tres grandes grupos: 10 nombres de EE.UU., 10 europeos y 10 del resto del mundo. Todos los valores ofrecen la posibilidad de jugar uno de los temas de sostenibilidad anteriores; tienen una calificación de sobreponderar; ofrecen al menos un 10% de potencial de revalorización desde sus actuales precios; y tienen una capitalización mínima de 2.000 millones de dólares.
Foto: Ing Jorge, Flickr, Creative Commons. “En un entorno de análisis técnico y gestión poco activa, los gestores fundamentales aprovechan mejor las ineficiencias”
Los fondos de inversión que invierten en renta variable en Estados Unidos se han ido convirtiendo en productos con una gestión cada vez menos activa con respecto a los indices, según critica Michael J. Mangan, socio y gestor de Harris Associates, gestora especializada en bolsa de Natixis GAM. Pero en la entidad apuestan por una gestión muy activa, que les lleva a ratios de active share –diferencias con respecto al índice- del 84% en su fondo de renta variable estadounidense y hasta del 94% en el de renta variable global de todas las capitalizaciones, según explicó en el marco de un evento celebrado por Natixis GAM en Madrid.
El experto tiene claro que, en un entorno de más análisis técnico y gestión menos activa, los gestores fundamentales están bien posicionados para sacar partido de las ineficiencias que se generan en los mercados.
En el evento se realizó un sondeo entre los asistentes que arrojó una idea: la creencia de que actualmente el estilo de valor ofrece más potencial que el de crecimiento, según la mitad de los que opinaron. El 35% se decantó por el growth y un 15% por las estrategias de baja volatilidad en renta variable. Pero Mangan no es radicalmente un gestor value: su filosofía se basa en el análisis de valores desde una perspectiva bottom-up que trata de busar valor en nombres donde hay más potencial de crecimiento de su valor intrínseco.
Desde esa perspectiva, y aunque no se basa en el análisis macroeconómico, explica que el entorno global ofrecerá crecimientos de entre el 3% y el 4%, y que las compañías mantienen buenos fundamentals. En su opinión, actualmente esos buenos fundamentales son los que justifican las altas valoraciones.
“El mercado de renta variable está razonablemente valorado”, explica. Por ejemplo, con PER de 15 veces en Estados Unidos, no cree que sea un nivel excesivo, por lo que ve oportunidades de inversión tanto dentro como fuera del país.
En Europa, considera que la economía ya está tocando suelo, y las valoraciones de los mercados no reflejan esa situación. También apuesta por el sector de tecnología, que cuenta con una ratio de precios/beneficios menor que el S&P 500; apuesta por la exposición a mercados emergentes pero a través de las compañías de los mercados desarrollados y cree que el exceso de liquidez es un activo infravalorado.
Como ejemplos de nombres que le gustan, menciona General Motors, Nestlé o Wells Fargo.
Foto: Aloboslife, Flickr, Creative Commons. “El alza de tasas en EE.UU. no es importante para un país como Chile"
Con el objetivo de analizar la situación global de la economía mundial y la realidad, perspectivas y desafíos que impone el entorno económico nacional de Chile, Grupo Security realizó recientemente en el Hotel W el seminario denominado “Soplan vientos de cambio”, encabezado por el economista chileno y director del World Economic Laboratory del MIT, Ricardo Caballero, y del ex ministro de Hacienda Andrés Velasco.
En el evento, Ricardo Caballero señaló que la falta de prolijidad en la discusión tributaria no favorece la visión de Chile en el exterior. «La sensación de improvisación y falta de prolijidad técnica que se reveló para el exterior y, asimismo, el alza de tasas a las corporaciones, que va en contra de lo que están haciendo las economías más exitosas del mundo, no se ve muy favorable”.
Asimismo, sostuvo que un buen paso en esta discusión ha sido el acuerdo, catalogándolo como señales positivas y que ayudan a la imagen del país. «Si seguimos en ese camino es una muy buena noticia y que lleguemos a una reforma en particular, sea la ideal o no, también es una buena noticia», puntualizó.
También aseguró que las condiciones externas deberían favorecer a Chile. «El proceso de normalización de tasas en Estados Unidos es un proceso extremadamente delicado. El consenso es que si ocurriese una normalización gradual, sin volatilidad fuerte, no es muy preocupante para nuestra economía. Si ocurre con un aumento de volatilidad, que fue lo que sucedió en mayo del año pasado, nos puede impactar fuertemente», precisó. Sin embargo, recalcó que «el alza de tasas en EE.UU. no es importante para un país como Chile».
Por su parte, Andrés Velasco manifestó que Chile tiene un problema político que no ha dejado avanzar en los temas fundamentales, como la educación y la energía entre otros, señalando que finalmente los temas se van dilatando por no llegar a acuerdos políticos.
En esa línea, Velasco señaló que el gran desafío país es la Reforma Política. “Mientras no tengamos una mejor política, no vamos a tener mejores políticas, ni alcanzaremos el país que todos queremos”.
Respecto a los temas económicos manifestó que le preocupa que la tendencia de crecimiento de Chile no sea buena en el largo plazo. “Un ejemplo es que hoy producimos 40% menos que Australia, como promedio por trabajador, y en los años 60 esa relación era igual”.
A esto agregó que “el crecimiento tendencial de Chile está estancado en 4,8%. Parte del problema tiene que ver con las empresas, con el bajo nivel de inversión en innovación. Creo que el crecimiento sostenido tiene que ver con la diversificación, que en Chile ha sido lenta, a diferencia de México o Irlanda. Por eso, la agenda del ministerio de Economía está en la línea correcta”.
Grupo Security anualmente realiza un seminario económico con el fin de analizar proyecciones y tendencias de la economía nacional y mundial, junto con aportar a la comunidad con temas de interés para el desarrollo del país.
