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La Administradora General de Fondos Security eleva un 30% su patrimonio medio gestionado en el primer semestre

La Administradora General de Fondos Security, gestora de activos de Grupo Security, obtuvo un beneficio de 2.353 millones de pesos chilenos –unos 4 millones de dólares- de enero a junio de 2014, lo que supone un crecimiento del 15,9% en relación al año anterior, según informó la entidad en un comunicado.

Esto respondió al crecimiento del 29,4% que presentó el patrimonio promedio administrado por la AGF Security en comparación con junio de 2013, alcanzando 1.198.321 millones de pesos chilenos -2.075 millones de dólares- al cierre del primer semestre de 2014. El patrimonio administrado por AGF Security y Cruz del Sur totalizó 1,65 billones de pesos (2.858 millones de dólares) a junio de 2014, con una participación de mercado del 6,5%, situándose en cuarto lugar en el ranking de administradoras de fondos locales.

Cabe recordar que en el primer semestre de 2013, Grupo Security anunció un acuerdo para adquirir Empresas Cruz del Sur al grupo Angelini. Así, al 31 de marzo de 2014, Vida Security y la Compañía de Seguros de Vida Cruz del Sur estaban legalmente fusionadas. Al respecto, el gerente general de Grupo Security, Renato Peñafiel, destacó que “los objetivos están cumplidos en forma exitosa, y hemos alcanzado las sinergias de costos programadas”.

En general, el grupo también reportó buenos resultados en el periodo. Un positivo aumento del 45,6% registró el beneficio distribuible del Grupo Security durante el primer semestre de este año, respecto a igual periodo del año anterior, al totalizar 37.121 millones de pesos chilenos (unos 64 millones de dólares). En tanto, el Ebitda aumentó un 46,3% con respecto a 2013 y alcanzó los 56.849 millones de pesos (98 millones de dólares) en el periodo comprendido entre enero y junio de 2014. Estas favorables cifras fueron impulsadas principalmente por el buen desempeño de Banco Security.

Peñafiel destacó los positivos resultados y aseguró que “los resultados del primer semestre dan cuenta del buen desempeño y solidez de Banco Security, así como del favorable desarrollo experimentado por nuestras distintas áreas de negocios”.

Respecto de los resultados obtenidos por las empresas Security en el primer semestre de 2014, destacó Banco Security, con un beneficio de 33.135 millones de pesos, lo que implicó un alza de 137,5% en relación al primer semestre de 2013. Este crecimiento respondió principalmente a mayores ingresos por intereses y reajustes, además de un buen desempeño del área de Tesorería por registros inflacionarios mayores que el año anterior, y a un mejor resultado en la Banca Personas, debido principalmente al crecimiento de las colocaciones de Consumo (+26,6%).

También destacaron los beneficios de Factoring Security, que totalizaron 3.529 millones de pesos, siendo un 4,2% superiores al año anterior.

En relación al área seguros, la utilidad de Vida Security alcanzó 15.473 millones de pesos durante la primera mitad del año. Este resultado incorpora el desempeño de Cruz del Sur Seguros de Vida solamente para el segundo trimestre del año, ya que su consolidación con Vida Security en el primer cuarto se realizó a través del patrimonio de la última.

Finalmente, durante el primer semestre de 2014, la acción de Grupo Security reportó una rentabilidad del 10,1%, superando el retorno del IPSA (+4,8%), y en línea con el índice Bancario (+10,9%).

Pictet: Los tipos de interés pueden subir menos que en ciclos anteriores

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

La deuda soberana de los mercados desarrollados ha contado con el apoyo de los principales bancos centrales, pero a medida que la economía crece pueden subir los tipos de interés y hay dudas sobre lo que pasará. Además el problema de deuda de la zona euro no ha terminado, como lo pone de manifiesto la crisis del Banco Espírito Santo. A ello se añaden los problemas de países emergentes que dependen del capital externo, sobre todo Turquía, Brasil, Sudáfrica, India e Indonesia.

En este sentido, Mickael Benhaim director de bonos globales de Pictet AM, considera que esta vez los tipos de interés pueden subir menos que en ciclos anteriores. En cualquier caso, dice, conviene evitar los índices tradicionales de deuda y centrarse en países con mayor capacidad y disposición para pagar.

“En 2013 había preocupaciones de que los inversores se embarcasen en una gran rotación, lejos de bonos del gobierno. Pero la deuda soberana se comportó bastante bien. A ello contribuyó el apoyo de los principales bancos centrales, con flujo constante de dinero barato y bajos tipos de interés. Esta situación permanece, pero los bancos centrales subirán tipos de interés para controlar la inflación a medida que la economía crece. De todas formas esta vez pueden subir menos que en ciclos anteriores”.

En EE.UU., explica, pueden situarse debajo del promedio a largo plazo del 4% al 5% mientras que el Banco de Inglaterra ya ha sugerido que pueden alcanzar un máximo del 2,5%, la mitad del nivel de equilibrio a largo plazo. Esto debe apoyar los mercados de bonos y permitir a los inversores beneficiarse de una asignación estratégica.

Además los reguladores están exigiendo capital adicional a los bancos a fin de mejorar la estabilidad financiera. Basilea III, la ley Dodd-Frank y reformas de los mercados de dinero, índice Libor y derivados son ejemplos de ello. A ello se añade la política macro-prudencial, un nuevo conjunto de medidas destinadas a minimizar riesgos del sistema financiero. Nueva Zelanda, Noruega, Suiza y Reino Unido están experimentando con ella.

Tras su aplicación en el Reino Unido las aprobaciones de hipotecas ya han caído por debajo de máximos de comienzo del año. Además sus cálculos estiman que el reciente aumento en 1% del requisito contra-cíclico de capital a los bancos en Suiza ha sido equivalente a aumentar 1% los tipos de interés.

Sin embargo, estas medidas no tienen precedentes y los mismos bancos centrales desconocen las consecuencias. Con la reducción de la visibilidad de la trayectoria de los tipos de interés la volatilidad puede aumentar. Si las autoridades monetarias ajustan demasiado pueden sofocar la recuperación, además de quedarse sin herramientas de apoyo a la economía. “Por ello preferirán evitar la subida de los costes de endeudamiento”.

El problema de deuda de la zona euro no ha terminado

“De todas formas la volatilidad derivada de los problemas financieros en el sistema bancario de Portugal nos recuerda que el problema de deuda de la zona euro no ha terminado”, matiza. En este episodio la renta variable de países periféricos ha pasado por una liquidación, mientras que el diferencial de rentabilidad de la deuda de Portugal respecto a la del gobierno alemán ha llegado a aumentar el 0,9% y alrededor del 0,4% para otra deuda periférica. Además se espera que el BCE anuncie los resultados de los test de estrés de los bancos de la zona euro en octubre, lo que puede traer nuevo nerviosismo al mercado. De ahí la importancia de centrarse en los fundamentales. “Ello explica por qué no tenemos exposición a Portugal e Italia – que no se ajustan a los criterios de sostenibilidad de la deuda-. Se trata de una alternativa para la cartera de renta fija, que proporciona estabilidad en tiempos de aversión al riesgo”.

Hay que tener en cuenta que la mayoría de inversores en bonos soberanos sigue un índice de referencia ponderado por capitalización, lo que no refleja la solvencia de los prestatarios y se refiere al pasado, no al futuro. “Preferimos un enfoque orientado a fundamentales, lo que evita los índices tradicionales que invierten principalmente en los países más endeudados y centra la inversión en los países que presentan mayor capacidad y disposición para pagar su deuda”. Así, eligen los mercados con más alto potencial de crecimiento económico, sostenibilidad de deuda y resistencia a choques externos.

De hecho la deuda de Japón y EE.UU. tiene una ponderación combinada del 19% en su cartera fundamental, frente al 53% en el índice de referencia. Sin embargo, los países emergentes suman alrededor del 30% en su cartera.

Exposición controlada a deuda de economías emergentes

Así que conviene una visión a futuro para invertir en deuda soberana. En este sentido creen que los inversores se pueden beneficiar de una exposición controlada a deuda de economías emergentes con mejora del crecimiento y finanzas y balances más sólidos y estables.

La evolución en mercados emergentes destaca la importancia de este enfoque. La liquidación en 2013 y comienzos de este año en deuda de países se ha dado en los que dependen fuertemente del capital externo, sobre todo los cinco frágiles -Turquía, Brasil, Sudáfrica, India e Indonesia-, cuyo peso en el índice es del 36%. Pero en su cartera fundamental no han tenido exposición. “De hecho, utilizamos indicativos propios de advertencia de riesgos de divisas y en materia de gobernabilidad, lo que es especialmente útil para economías emergentes”.

Mientras, los mercados emergentes de fundamentales más débiles están siendo penalizados. De manera que la rentabilidad a vencimiento de la deuda de países con superávit por cuenta corriente ha aumentado menos que la de países deficitarios. “Por tanto no tenemos exposición a Brasil, a pesar de que se trata de uno de los mayores mercados de deuda emergente, pues el pago de sus intereses en es demasiado alto proporción a sus ingresos fiscales. Por el contrario, tenemos mayor exposición a México que en el índice, pues su deuda goza de favorable sostenibilidad, buena gobernanza y una moneda estable”. En cualquier caso, para diversificar riesgos y minimizar volatilidad, conviene restringir la ponderación de la deuda de cada país a un máximo del 10%, explica.

Argumentos de inversión para el siglo XXI: la automatización y la robótica

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Los sucesivos avances tecnológicos están acentuando el atractivo económico de la automatización y la robótica para muchas empresas en un creciente número de sectores. Aunque el desplazamiento de puestos de trabajo por el uso de robots podría plantear algunas objeciones, en Fidelity WI defienden que las empresas, los inversores y la sociedad se beneficiarán a largo plazo del mayor uso de la automatización y los robots.

“Impulsadas por factores clave como la optimización de las tecnologías, la evolución demográfica y los progresos de China, las variables económicas de la automatización robotizada están mejorando rápidamente para un creciente número de empresas y en más sectores y actividades”, dice la gestora.

Sin embargo, a corto plazo cree que las oportunidades de inversión más viables seguirán encontrándose en el sector industrial, donde la automatización robotizada ya está muy consolidada.

En un horizonte más lejano, a medio-largo plazo, los continuos avances tecnológicos deberían hacer posibles robots más autónomos, más inteligentes y, por lo tanto, más capaces de interactuar con las personas, lo que debería dar lugar a un rápido crecimiento de los «robots de servicios profesionales». En su opinión, entre los sectores que más podrían beneficiarse en el futuro de las novedades en este ámbito son el comercio electrónico, la atención sanitaria, la defensa, la minería y la agricultura.

“Aunque las ventas actuales de robots de servicios son bajas comparadas con los las ventas de robots industriales, a medio-largo plazo esta área probablemente será donde se produzca algunos de los avances tecnológicos e innovaciones más impresionantes. Además, a medida que los robots de servicios vayan siendo más sofisticados, podrían difuminarse las fronteras y podría ocurrir que las formas más exitosas de robots de servicios cruzaran a la esfera industrial en forma de «asistentes» robóticos, por ejemplo”.

En cuanto a su impacto social, “parece plausible que la mayor adopción de la robótica se traduzca en perturbaciones a corto plazo en el mercado laboral, pero creemos que los beneficios colectivos a largo plazo, en forma de innovación y productos más baratos y de mayor calidad, deberían ser superiores a las pérdidas”.

Un gran crecimiento

La automatización robotizada ha experimentado un crecimiento muy fuerte en la industria y las manufacturas durante la última década; así, en 2013 se alcanzó un máximo histórico de 179.000 robots industriales instalados, lo que supone un 12% más que el año anterior y casi el doble que diez años antes. “Creemos que la fuerte tasa de crecimiento de la automatización robotizada en la industria probablemente continúe durante los próximos años gracias a la mejora de la viabilidad económica y a varios factores favorables”.

La gestora destaca que la automatización robotizada ofrece varios tipos de ventajas a las empresas. Expresado en términos generales, los robots ofrecen la posibilidad de fabricar productos más rápido, más barato, con mayor seguridad, con menos errores / periodos de inactividad y con una calidad superior que las personas. En teoría, estas ventajas pueden traducirse en menores costes de explotación o precios de venta más altos (si se mejora la calidad), lo que, a su vez, debería traducirse en mayores márgenes de beneficios.

Encontrar a los ganadores

En cuanto a la tarea de encontrar empresas que puedan beneficiarse del crecimiento estructural de la automatización robotizada, si bien los robots de servicios ofrecen un ingente potencial a largo plazo, las inversiones más accesibles hoy en día todavía se encuentran fundamentalmente en el sector industrial. En concreto, dentro de la automatización robotizada industrial se puede hacer una distinción general entre los grandes conglomerados industriales con presencia en todo el mundo, para los que la automatización y la robótica forman parte de un conjunto más amplio de áreas de negocio, y los proveedores «puros» de soluciones de robótica industrial. Más allá de ello, también se puede establecer una tercera clase de empresas con una exposición menos directa que no pertenecen a ninguno de los otros dos tipos industriales principales.

En el ámbito de los conglomerados industriales, entre las empresas a las que otorgamos puntuaciones más altas desde una perspectiva integrada y que pensamos que también ofrecen niveles razonables de exposición a la automatización industrial y la robótica están la francesa Schneider Electric, la suiza ABB, la alemana Siemens y la estadounidense GE. En lo que respecta a los actores de automatización industrial «puros», entre los probables ganadores a largo plazo están las japonesas Fanuc y Yasakawa Electric, la alemana Kuka y la estadounidense Rockwell Automation.

En la categoría de «otras apuestas», Fidelity señala una gama más difusa de empresas que ofrecen formas de exposición más indirectas al tema de la automatización industrial. Por ejemplo, TE Connectivity es uno de los fabricantes líderes mundiales de conectores electrónicos, por lo que debería beneficiarse del crecimiento de la automatización robotizada, porque muchas plataformas industriales dependen de sus conectores. En una categoría totalmente propia estaría Google.

Candriam registra en España un fondo de gestión pasiva con criterios ISR

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Foto: Ryya, FLickr, Creative Commons. Cambios en la transición hacia una economía baja en carbono

Candriam ha registrado en Espana un fondo de inversión de renta variable europea, Cleome Index Europe, que aplica criterios de sostenibilidad, o criterios ISR, a su cartera. Lo curioso es que se trata de un fondo de gestión pasiva que replica al índice MSCI Europe.

Aunque pueda parecer difícil construir un producto con criterios de inversión responsable que replica a un índice que no lo es, es posible, y desde la gestora explican a Funds Society cómo. “Dentro de los valores que forman parte del índice se descartan aquellos que no cumplen con los criterios normativos de análisis ISR aplicados en la gestora”, dicen en la entidad.

Así, se trata de un fondo de gestión pasiva que replica al índice MSCI Europe, al tiempo que se aplican criterios ISR. La réplica del índice se realiza mediante una inversión física optimizada, a través de una descomposición factorial de riesgos. De esta forma, invirtiendo en torno a un 75% de los valores que forman parte del índice -habiendo excluido los que no cumplen los criterios ISR-, se consigue una réplica de muy bajo “tracking error”. Ésa es la clave.

El fondo se ha registrado por primera vez en España, pero no es nuevo, sino que es un producto luxemburgués, un subfondo de la sicav Cleome Index. Tiene actualmente 900 millones de euros en activos bajo gestión.

Desde la entidad explican que se trata de un vehículo ideal para fondos de pensiones, fondos de fondos, carteras discrecionales y cualquier inversión en general que tenga por objeto replicar el comportamiento del índice MSCI Europe respetando criterios ISR. De hecho, la decisión del registro ha estado motivada por la demanda: “Tras la fuerte demanda de fondos de pensiones y fondos de fondos hacia el producto habíamos comenzado a recibir peticiones para incorporar el mismo a carteras discrecionales de fondos, lo que nos ha llevado a registrar el producto en la CNMV”.

El fondo tiene tres clases, con comisiones de gestión respectivas del 1%, 0,12% y 0,05% dependiendo del tipo de inversor al que se dirigen, e inversiones mínimas respectivas de ninguna, 250.000 euros y 15 millones de euros.

Una apuesta por la inversión ISR

Más de un 20% de los activos totales de Candriam están invertidos de acuerdo a la metodología ISR. Aunque la gestora realiza tres aproximaciones simultáneas aplicadas a la mayoría de sus productos de su gama ISR -análisis “Best in class”; análisis normativo y análisis de actividades controvertidas-, en los fondos de gestión pasiva solo se aplican los dos últimos para mantener un bajo tracking error.

Desde Candriam explican a Funds Society que el análisis “Best in class” es la parte fundamental de la gama ISR pero que, al aplicarlo se realiza una reducción muy alta de los universos de inversión, pues en renta variable sólo pasan el filtro el 35% de las mejores empresas de cada sector. De ahí que en los fondos de gestión pasiva no se aplique y se recurra a los dos análisis restantes.

En el análisis normativo se evalúa el grado de cumplimiento de los diez principios del Pacto Mundial de Naciones Unidas que comprenden cuatro áreas: derechos humanos, derechos laborales, medioambiente y corrupción. En el de actividades controvertidas se excluyen tanto empresas armamentísticas como empresas que obtengan una determinada parte de sus beneficios de otras actividades controvertidas (alcohol, tabaco, etc). En Europa el impacto en cuanto al número de empresas excluidas por estos criterios es limitado y esto permite ofrecer a los inversores gestión pasiva con criterios ISR.

No solo es España: los inversores se lanzan al mercado de real estate en Francia

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A pesar de la debilidad y el estancamiento que está mostrando la economía francesa, los inversores, ávidos de rentabilidad en un escenario con los tipos de interés en mínimos históricos, están llevando su capital hacia el mercado de real estate comercial del país al rimo más rápido desde el comienzo de la crisis financiera.

Según recoge Reuters, los inversores llevaron 10.700 millones de euros (unos 14.340 millones de dólares) hacia las propiedades de oficinas, retail, logísticas e industriales de Francia en el primer semestre del año, un 73% más que en el mismo periodo de 2013, de acuerdo con los datos del asesor inmobiliario CBRE.

Gracias a estas inversiones, el sector de real estate comercial en el país galo afronta el mejor comienzo de año desde 2007 y podría alcanzar la inversión de 20.000 millones de euros en el conjunto del año. De ser así, sería el mayor crecimiento entre los mercados core europeos, según prevé la entidad.

El boom, que se centra en la capital, París, resulta chocante dadas las frágiles condiciones de recuperación económica de la economía gala, con una confianza en los negocios por debajo de la de otros países europeos y con sus compañías aún en una fase de recorte de costes. Así, los expertos explican que el mercado inmobiliario no refleja la salud de la economía del país, y que los inversores están invirtiendo su capital con un horizonte de largo plazo, pues además confían en la recuperación francesa a futuro.

París es, después de Londres, el segundo mercado de real estate más líquido de Europa y además cuenta con rentabilidades mayores: aunque su media ronda el 4%-4,25% en el distrito central de París, pueden llegar al 6,75% en la zona centro-oeste de la ciudad, en La Defensa, según CBRE.

Algunos grandes acuerdos han llevado a este boom en o que va de año, como la compra del mayor complejo de oficinas en Europa en el distrito de negocios moderno de París, en el pasado en manos de Lehman Brothers, cuyo colapso en 2008 abrió las puertas de la crisis financiera. Aunque solo el 75% del complejo de la Coeur Defense, de 180.000 metros cuadrados, está alquilado, el fondo de capital riesgo americano Lone Star gastó 1.300 millones de euros para comparlo.

Debido a este flujo de dinero de los inversores nacionales e internacionales hacia un mercado dominado tradicionalmente por los REITs y aseguradoras, los precios están subiendo y las rentabilidades caen hasta niveles, en algunos casos, vistos antes de la crisis, según CBRE. A pesar de ello, los retornos satisfacen a los inversores, que buscan yields en un escenario de tipos de interés bajo mínimos, con los bonos públicos franceses a 10 años con rentabilidades mínimas del 1,4%.

El dueño de la torre de oficinas Espirito Santo Plaza en Brickell busca ayuda financiera en Europa

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El dueño de la torre de oficinas Espirito Santo Plaza en Brickell, en Miami, está buscando la protección de sus acreedores en Europa.

Rio Forte Investments, entidad controlada por la familia Espírito Santo –esta última dueña en gran parte del banco portugués que recientemente ha sido dividido en dos y parcialmente rescatado-, no puede pagar sus deudas ante la situación de colapso del banco y según algunos medios ha solicitado la ayuda de sus acreedores en Luxemburgo en el mes de julio.

Rio Forte controla Estoril Inc, entidad dueña del Espirito Santo Plaza en el número 1395 de Brickell Avenue. El edificio, de 659.753 pies cuadrados, fue construido en el año 2004.

El banco portugués Espírito Santo dio a Estoril una hipoteca sobre la propiedad, que ya fue liquidada. La sede del banco Espírito Santo en Miami –un negocio que podría vender como parte de la división de la entidad en dos-, está en este edificio.

Ante esta situación, no está claro si Rio Forte pondrá el edificio en venta, valorado en unos 61,9 millones de dólares y con una buena ratio de ocupación y fuertes rentas. De hecho, la presencia del hotel Conrad Miami, un spa, restaurantes, un gimnasio y varias salas de reuniones hacen de él un edificio emblemático y rentable. Algunos expertos aseguran que la familia Espírito Santo quiere vender el edificio, pero la situación no está clara tras el colapso del banco.

Merlin Properties ya tiene invertido el 82% de lo captado en su salida a bolsa

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Merlin Properties Socimi S.A., una de las principales compañías inmobiliarias cotizadas en la bolsa española, especializada en la adquisición y gestión de activos terciarios en la Península Ibérica, ha formalizado la adquisición de un edificio de oficinas situado en el parque empresarial World Trade Center Almeda Park de Barcelona por un importe de 46,75 millones de euros.

Con esta adquisición, alcanza una cifra de inversión de 1.056 millones de euros, de los 1.291 millones de euros captados en su salida a bolsa, colocando en producción el 82% de su capital.

El inmueble ha sido comprado a UBS Real Estate Kapitalanlagegesellschaft mbh Sucursal en España, actuando en su nombre propio pero para la cuenta del open-ended real estate fund «UBS (D) 3 Sector Real Estate Europe». Se trata de un edificio de clase A, moderno y eficiente, y acorde con la estrategia de Merlin de centrarse en activos de calidad y con potencial de revalorización a largo plazo.

El edificio cuenta con una S.B.A de 14.535 m², distribuidos en planta baja y cuatro alturas. Dispone además de más de 1.000 m² de almacén y 213 plazas de aparcamiento. El inmueble se encuentra completamente arrendado, con contratos de larga duración con las multinacionales Axa Seguros, Sharp Electronics y Eclipse Support.

La propiedad está ubicada en Cornellá de Llobregat (Barcelona), y forma parte del consolidado parque empresarial WTCAP, compuesto por siete edificios de oficinas y con una superficie total de aproximadamente 90.000 m². Su estratégica ubicación, a tan solo 15 minutos del centro de Barcelona y 10 minutos del aeropuerto El Prat, así como las excelentes conexiones (Ronda Litoral, Ronda de Dalt y A-2), han hecho que el parque empresarial sea el emplazamiento elegido por multinacionales de prestigio como Colt Telecom, Revlon, Alstom, Panasonic y Schweppes.

El precio de adquisición representa una rentabilidad neta inicial según las recomendaciones EPRA del 7,4%. Tras la suma de esta adquisición, la cartera de inmuebles de Merlin, con una superficie bruta arrendable superior a los 500.000 m², produce unas rentas brutas anuales superiores a los 110 millones de euros.

Kimco completa la venta de tres centros comerciales en México

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La estadounidense Kimco Realty Corp. ha anunciado que ha vendido tres propiedades de distribución en México a FibraShop, un trust mexicano de inversión en real estate (REIT) por un precio de 1.500 millones de pesos mexicanos (unos 112,8 millones de dólares).

La cartera vendida generó beneficios prorrateados a Kimco de aproximadamente 1.200 millones de pesos (93,5 millones de dólares) y representa la tercera venta de cartera con éxito en México durante el año, totalizando 5.500 millones de pesos (416,9 millones de dólares) de valor bruto.

La cartera está compuesta por dos centros comerciales consolidados en el el país (las Galerías Rio Sonora y las Galerías Tapachula), así commo una propiedad sin consolidar (Los Atrios), en la que Kimco poseía el 57,3% de la propiedad. Las propiedades de alta calicad fueron desarrolladas en 2008, tienen una extensión de 1,3 millones de pies cuadrados e inquilinos importantes como Wal-Mart, Sam’s Club, Cinemex o Cinepolis. Las propiedades están ubicadas en las ciudades de Hermosillo, Tapachula y Cuautla.

Kimco Realty anunció hace dos meses la venta de otros cuatro centros comerciales de su cartera de inmuebles de México. Tras completar esta última transacción de otros tres centros en el país, Kimco ha vendido ya 127 propiedades en Latinoamérica que tienen en conjunto 20,5 millones de pies cuadrados con un precio bruto de 1.500 milones de dólares desde mayo de 2013 hasta ahora. Sus ventas han aportado beneficios conjuntos de 660,2 millones de dólares. Su estrategia consiste en salir de Latinoamérica.

Kimco Realty Corp. es un REIT con sede en New Hyde Park, Nueva York, que opera en los mayores centros comerciales de Norteamérica. A finales de junio, tenía participaciones en 840 centros que suman 121 millones de pies cuadrados de espacio alquilable a lo largo de 41 estados de EE.UU., Puerto Rico, Canadá, México y Suramérica.

Sorgente, la gestora italiana dueña del Flatiron de Nueva York se prepara para salir a bolsa

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La compañía de real estate Sorgente Group, de origen italiano, ha realizado una petición para que una de sus subsidiarias salga a cotizar a la bolsa de Milán.

El inversor, con activos bajo gestión de 4.400 millones de dólares y dueño del emblemático edificio Flatiron de Nueva York, planea ofrecer acciones de su subsidiaria Sorgente Real Estate System (RES). La entidad pretende sacar a cotizar el 50% de las acciones de la firma.

La firma ha realizado trámites con la Borsa Italiana y la Consob, el regulador de servicios de mercado en el país, y debería estar lista para salir a bolsa el próximo mes de noviembre.

La oferta podría tener un valor de entre 500 y 600 millones de euros, si bien podría alcanzar los 800 millones.

Sorgente ha llevado a cabo roadshows en Londres, Nueva York y Ámsterdam para atraer capital internacional.

El presidente y CEO Valter Mainetti aseguró a la prensa italiana que la intención de la salida a bolsa es ofrecer a los inversores un producto más líquido que los fondos inmobiliarios regulados bajo la ley italiana y que permitiría ganar exposición a activos singulares de alta calidad que incluyen proyectos de desarrollo y re-desarrollo.

Banca Imi y Barclays están gestionando la oferta como coordinador global y agente de estructuración y colocación mientras Intermonte es espónsor y agente de colocación con los inversores institucionales.

Sorgente fue una de las primeras firmas en lanzar fondos de real estate dedicados a inversores institucionales en Italia. Y tiene edificios como la Galleria Colonna en Roma o la Queensberry House en Mayfair, Londres; en EE.UU, además del Flatiron en Nueva York, posee el edificio de Bellas Artes en Los Ángeles y el de la Torre del Reloj en Santa Mónica.

Invesco sigue confiando en el potencial de la renta variable europea

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Tras las subidas experimentadas por los mercados europeos de renta variable este año, comienzan a aparecer las primeras dudas que cuestionan el potencial de nuevas subidas a partir de ahora. Algunos incluso sugieren que la recuperación en Europa ha tocado techo, tras la débil temporada de resultados del primer trimestre, las revisiones a la baja de los beneficios empresariales, la menor fortaleza de los indicadores líderes y los datos del PIB hasta marzo. Todas estas preocupaciones han impulsado las cotizaciones de los sectores defensivos, como salud, utilities y alimentación, que se han comportado mejor que aquellos sectores considerados de más riesgo como financieras, medios de comunicación y tecnológicas.

Pero el equipo de Invesco de Renta Variable Pan Europea en Henley mantiene sus previsiones positivas para esta clase de activo, ya que estima que la recuperación europea está todavía en sus fases iniciales, por lo que mantiene un importante potencial a medio plazo.

Para el equipo, las valoraciones de las compañías europeas ajustadas al ciclo económico siguen presentando un descuento de un 20% de media, con algunos países como España, Italia y Francia presentando un descuento aun mayor, cercano al 30%. “Seguimos a favor de aquellos países y sectores más castigados durante la crisis, fundamentalmente los países periféricos y el sector financiero, ya que sus valoraciones siguen siendo muy atractivas, desde nuestro punto de vista”, explican.

Por sectores, los que presentan un mayor descuento respecto a sus medias históricas ajustadas son el financiero, aseguradoras y las compañías de petróleo y gas.

Buenas perspectivas económicas

A diferencia de otros análisis más pesimistas, en Invesco recuerdan que muchos de los problemas estructurales de Europa durante los últimos años han comenzado a disiparse. La demanda interna ha comenzado por fin su reactivación desde niveles muy deprimidos, por lo que tienen un largo camino que recorrer hasta los niveles anteriores a la crisis. “En nuestra opinión, existen varias razones por las que creemos que la demanda interna (excluyendo el gasto público), que supone casi tres cuartas partes del PIB europeo, seguirá recuperándose”, dicen en su último informe de Perspectivas de Mercado de Renta Variable Europea correspondiente a agosto. Así, teniendo en cuenta que la austeridad necesaria ya se ha llevado a cabo en gran medida y que hay una menor incertidumbre política, la confianza de los consumidores está rebotando significativamente desde sus niveles mínimos y las ventas minoristas y las de automóviles están comenzando a crecer de nuevo. Las inversiones de capital (capex) de las empresas se han estabilizado e incluso han empezado a dar señales de crecimiento, dice el estudio.

Además, la periferia ha dejado de ser un obstáculo para la actividad europea. Invesco destaca la recuperación en España, que ha crecido en el primer trimestre a su mayor ritmo en seis años, con indicaciones de que esta situación se puede mantener en el segundo trimestre. El desapalancamiento bancario, un obstáculo para los niveles de actividad en los últimos doce meses, debería suavizarse con la finalización del análisis exhaustivo del BCE a finales de este año. Además, la operación TLTRO aprobada recientemente debería aportar nuevos estímulos. La actividad económica fuera de Europa también se está fortaleciendo después de una débil primera mitad del año, lo que debería ayudar a las exportaciones europeas. Todos estos factores deberían apoyar una aceleración del crecimiento económico durante los próximos 18 meses, dando una mayor confianza de que una gradual mejora en Europa es el escenario más probable, explican.

En su opinión, cualquier mejora de la actividad económica debería suponer un impulso para las ventas de la mayoría de las empresas europeas. La fortaleza del euro respecto al dólar, uno de los problemas que han afectado a las ventas de las empresas, ha comenzado a remitir y debería tener un impacto menor según avance el año 2014. Las compañías europeas han gestionado muy bien sus costes durante la crisis, lo que las coloca en una buena situación para capitalizar cualquier crecimiento de los ingresos. “Seguimos confiando en que el crecimiento de los beneficios se mantenga, recuperándose de unos niveles muy deprimidos, abordando así uno de los problemas más importantes para el mercado de renta variable”.

En resumen, la gradual mejora de la actividad económica debería animar a los mercados a revaluar algunos de los sectores más penalizados durante la crisis, como por ejemplo bancos y aseguradoras. Además, algunos de los sectores más expuestos al ciclo económico también deberían beneficiarse de la mejora del entorno económico, como por ejemplo los medios de comunicación. “Encontramos que la relación beneficio/riesgo de estos sectores es mucho más atractiva que las de otras industrias que se han comportado mejor este año, como por ejemplo alimentación y utilities”.

El equipo de Renta Variable Pan Europea de Invesco en Henley está compuesto por 19 gestores que gestionan en la actualidad más de 50.000 millones de euros.