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La tercera diana de Abe se dirige hacia el gobierno corporativo japonés

Coincidiendo con el lanzamiento del Código de Gestión Japonés, una delegación de inversores de la Asociación Asiática de Gobierno Corporativo (ACGA) viajó recientemente a Japón. Junto a ellos acudieron representantes de organizaciones como BlackRock, CalPERS, Norges Bank IM, y Carola van Lamoen, directora de Gobierno corporativo y representatividad accionarial de Robeco, que observó que el gobierno corporativo japonés está ganando impulso rápidamente.

Un enfoque de arriba hacia abajo impulsa el gobierno corporativo

El año pasado, en el marco de un programa integral de reforma legislativa, el primer ministro japonés, Shinzo Abe, anunció medidas para impulsar el gobierno corporativo. Medidas conocidas como la ‘tercera diana’ de la “Abenomics”, que consta del estímulo financiero, la expansión monetaria y las reformas estructurales. Esto llevó a la introducción del Código de Gestión Japonés en febrero de 2014. Japón es el primer país asiático en adoptar un código de este tipo, y ha animado a los inversores japoneses e internacionales a acogerse al mismo. Hasta la fecha, ha sido adoptando por más de 160 inversores institucionales que se comprometen en el voto, apoyo y transparencia de sus esfuerzos en estas áreas. Robeco también firmará el código. Además, el primer Código de Buen Gobierno Corporativo de Japón está en camino.

Empresas más transparentes

Para evaluar el progreso de las compañías japonesas en gobierno corporativo, Carola van Lamoen, directora de Gobierno corporativo y representatividad accionarial de RobecoSAM, viajó a Japón a principios de septiembre como parte de una delegación de ACGA. La delegación visitó una serie de empresas, con algunas de las cuales colabora RobecoSAM, como Toyota, Toshiba y Tokyo Electric Power Company. La visita confirmó, una vez más, que el contacto cara a cara es muy valioso y no puede ser reemplazado por “email”, especialmente en Japón. Hemos observado un cambio notable en la actitud de las empresas japonesas, que eran más abiertas en sus esfuerzos de gobierno corporativo de lo que habían sido en el pasado. Este rápido cambio, que ha sido impulsado en parte por el impulso normativo, pero también porque las empresas japonesas están hablando cada vez más a los inversores extranjeros que conceden gran importancia para el buen gobierno corporativo.

Por ejemplo Toyota, que la delegación visitó en su sede corporativa en la ciudad de Toyota, fue una de las primeras compañías en implementar las reformas de gobernanza, entre otras cosas, el nombramiento de tres directores externos al Consejo. Éste fue un paso importante, ya que los factores culturales y lingüísticos a veces pueden ser un obstáculo para el nombramiento de los consejeros externos. Canon y otras compañías pronto siguieron el ejemplo de Toyota. Mientras tanto, el requisito, de reciente introducción, «cumplir o explicar» para nombrar consejeros externos ha contribuido de manera constante a un aumento en el número de consejeros independientes. Mientras que sólo el 30% de las empresas japonesas tenían consejeros independientes en 2004, en 2013 esta cifra había aumentado al 74%.

Fondo de Pensiones del Gobierno

La delegación también se reunió con 10 representantes del Fondo de Pensiones del Gobierno (GPIF), el mayor inversor del sector público del mundo, con alrededor del 0,9 billones de euros en activos. Este importante stakeholder japonés y mundial, también ha firmado el Código de Gestión Japonés y ha alentado a sus gestores externos a hacer lo mismo. Dado que GPIF es visto como un modelo a seguir por otras instituciones financieras, muchos gestores de activos japoneses han seguido su ejemplo y se espera que hagan lo mismo. GPIF también está en el proceso de aprender a evaluar la calidad de los servicios que recibe de los propietarios de activos, y por lo tanto interesado en discutir el tema con la delegación de los inversores ACGA.

Un índice de empresas favorables hacia los inversores

Otra novedad por la que las empresas japonesas abrazan la sostenibilidad corporativa fue el lanzamiento del Índice Nikkei JPX-400 por el Grupo Japan Exchange, Tokyo Stock Exchange y Nikkei. Este índice tiene 400 empresas con una alta rentabilidad sobre el capital y una gestión empresarial enfocada a las inversiones, que se evalúa de manera cualitativa. En mayo de 2014, GPIF declaró que iba a pasar de utilizar el Topix al Índice JPX-Nikkei 400 para algunos de sus mandatos domésticos de renta variable. Varios ETFs y fondos pasivos también están siguiendo el nuevo índice. Existen, sin embargo, algunas críticas de los especialistas, sobre todo por la alta rotación en el índice, y la falta de transparencia en los criterios de selección, pero esperamos que se realicen mejoras a este respecto.

Japón se hace más atractivo para los inversores

Algunos analistas japoneses temen que el cambio está avanzando demasiado rápido. Los cambios en el gobierno corporativo de las empresas japonesas y los requisitos de los inversores derivados del Código de Gestión no se han adaptado a las circunstancias específicamente japoneses. Esto podría suponer una amenaza potencial para la viabilidad a largo plazo del programa de reforma del gobierno corporativo. Aunque son preocupaciones lógicas, el rápido ritmo de adopción de las medidas de mejora por las empresas japonesas para elevar la calidad de su gobierno corporativo nos dan la seguridad de que las empresas japonesas seguirán adelante con las reformas. Un estudio de ACGA a mediados de 2014 encontró que todas las grandes empresas japonesas informan ya sobre sostenibilidad. Muchos informes son sofisticados y de carácter estratégico, con estrategias de sostenibilidad que van más allá de 2020. El hecho de que RobecoSAM esté participando y votando con las empresas japonesas es muy valioso, como exige el Código de Gestión para que los gestores de activos practiquen la propiedad activa. Con más de 160 signatarios nacionales y extranjeros, creemos que el Código de Gestión será un importante catalizador para la mejora del gobierno corporativo a largo plazo en Japón.

Fuente:

RobecoSAM Sustainability Insights, Octubre de 2014.

Autor; Carola van Lamoen. Directora de Gobierno corporativo y representatividad accionarial en RobecoSAM

BT, Carlsberg, Coca-Cola, M&S y Unilever lanzan el sitio “Collectively”

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Un grupo global de empresas, liderado por BT Group, Carlsberg, Coca-Cola & Co., Marks & Spencer y Unilever, creen que la cobertura de los principales medios de comunicación a propósito de estilos de vida de consumo sostenibles es demasiado tenue. Por ello se han unido a la organización sin ánimo de lucro “Foro por el Futuro” para crear su propio diálogo en forma de un nuevo sitio, denominado “Collectively”, y principalmente orientado hacia la generación del milenio. Su misión: exponer las opciones más sostenibles e innovadoras del mundo de la moda, la alimentación, el diseño, la arquitectura y la tecnología, entre otras cosas.

«Estamos interesados en hablar con la gente más joven, de manera explícita,» dijo el CEO de “Collectively”, Will Gardner. «Queremos hacerles partícipes de una vida más sostenible, y que la adopten en su vida diaria. Porque ellos nos están mostrando los signos para liderarla».

La idea fundacional de “Collectively” tomó forma en el Foro Económico Mundial, cuando las cinco empresas se dieron cuenta de que compartían un objetivo común: el interés por la aceleración de la demanda de productos y servicios ecológicos y sostenibles. Al preguntarle por qué esto no se puede lograr a través de los sitios existentes dedicados a productos “verdes” o ecológicos, Gardner y uno de los patrocinadores señalan la necesidad de llegar a un público más amplio, que aún tiene que decidirse, pero que podría convertirse en una voz muy poderosa.

«Nuestra intención no es reinventar la rueda», dice Jeff Seabright, director de Sostenibilidad de Unilever (quien ocupó una posición similar en Coca-Cola cuando la iniciativa se puso en marcha). «Sólo que, esta es una oportunidad real para crear algo donde la suma es mayor que las partes.»

A los patrocinadores originales se sumaron después otras 29 empresas antes del lanzamiento, incluyendo la Fundación C&A, Audi, Diageo, Facebook, General Mills, Google, Havas, IPG, Johnson & Johnson, Kingfisher, Lenovo, McDonalds, Medialink, Microsoft, Nestlé, Nike, Omnicom, PepsiCo, Philips, SABMiller, Salesforce, Dow Chemical, Twitter y WPP.

“Collectively” ha sido ideado por la división creativa de VICE Media, VIRTUE, junto con el “Foro por el Futuro” y Purpose, con experiencia en el desarrollo de campañas sociales

“Collectively” animará a los lectores a tomar decisiones, ya sea mediante la compra de un producto de diseño y origen sostenible, la inversión en una empresa que ha incorporado los principios de sostenibilidad en su estrategia global, o hacer campaña a través de los medios sociales para causas que apoyan.

Gardner dijo que el contenido será producido por un equipo editorial independiente, aunque los patrocinadores podrán lanzar historias para su consideración. Las contribuciones serán juzgadas por su capacidad de inspirar un cambio positivo.

«Esperamos poder iniciar e incitar a nuevos niveles de emoción», dijo Seabright.

La decisión se produce poco menos de dos años después de que The New York Times abandonara su blog verde y disolviera a su equipo de reporteros de medio ambiente. Mientras que el periódico explicaba la medida como una forma de incorporar esta cobertura en su información principal, llevándola a un público más amplio, la cobertura de temas clave, como el cambio climático, se redujo notablemente en los meses siguientes a dicha decisión.

Fuente:

site 2Degrees Network y GreenBiz.com

Autor: Heather Clancy

Uruguay y Argentina lideran el índice de Inclusión Social de la revista Americas Quarterly

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Por tercer año consecutivo, la revista Americas Quarterly publica su índice de Inclusión Social que analiza, entre otras cosas, el acceso a los mercados, la educación, la participación política o los derechos de los ciudadanos de la región. La novedad de esta edición radica en el estudio de los derechos de los discapacitados y el acceso a la justicia.

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Los datos finales revelaron que mientras países como Chile y Uruguay clasifican sistemáticamente en posiciones altas en el ranking global, el fuerte crecimiento registrado en Perú provocó su ascenso en un escalón, pasando del séptimo al sexto lugar. La sorpresa corrió a cargo de Estados Unidos, al retroceder un puesto y quedar por detrás de Uruguay, Argentina y Costa Rica. Por su parte, Brasil experimenta el mayor retroceso al pasar del quinto al octavo puesto en esta edición.

“Si bien hay retos claros en lo que se refiere a la inclusión social en el país, vale la pena señalar que no teníamos datos de Estados Unidos en ocho de las variables sobre las que sí han clasificado el resto de países”, explican los autores del informe.

Las cuatro principales conclusiones alcanzadas se resumen así:

Muchos de los países continuaron mostrando un fuerte crecimiento medio del PIB durante los 10 años abarcados por el índice. La mejor evolución corrió a cargo de Panamá, Argentina, Perú y Uruguay. Estados Unidos se ubicó al final del ranking en lo que se refiere al crecimiento del PIB, no sólo como reflejo de la Gran Recesión económica de 2007–2009, sino también por el hecho de que las economías más desarrolladas han alcanzado una capacidad mayor y por lo tanto crecen a un ritmo menor.
La revista, que se publica trimestralmente, también encontró que Uruguay y Chile permanecieron en los primeros lugares regionales en cuanto a derechos políticos y civiles. Sin embargo, a pesar de las mejoras relacionadas con la democracia, se evidencian algunas áreas de deterioro. La organización ‘Freedom House’ clasifica a Bolivia, Colombia, Ecuador, Guatemala, México, Nicaragua y Paraguay como parcialmente libres.
Como en años anteriores, existe una contradicción entre algunas medidas de inclusión social y los resultados de la participación ciudadana. Aquellos países con los mayores puntuaciones en otros temas tienen bajas puntuaciones en participación ciudadana. Es el caso de Argentina, Uruguay, Costa Rica, Chile y Estados Unidos.
Por último, existe una fuerte correlación entre los resultados del índice de Inclusión Social con respecto a los derechos de la mujer y la percepción que tiene la mujer de la capacidad de respuesta del Gobierno. El Salvador, Honduras, Guatemala y Paraguay tienen algunos de las menores puntuaciones en cuanto a los derechos de la mujer.

En base a estos factores el informe realiza varias recomendaciones para mejorar y promover la inclusión social. “Incluir la raza o el origen étnico en los cuestionarios del censo, concentrarse en aumentar la inscripción de estudiantes afroamericanos e indígenas en la escuela secundaria, aprobar leyes de cuotas para la mujer, mejorar la protección legal de las oportunidades económicas de la mujer, y expandir el empleo formal, son pasos relativamente sencillos que los países pueden dar para mejorar la inclusión social”, concluye el informe.

Puede consultar una copia del documento aquí.

Andrés Trivelli sustituye a Manuel Bulnes al frente de LarrainVial Corredora de Bolsa

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El Directorio de LarrainVial Corredora de Bolsa aceptó este miércoles la renuncia voluntaria presentada por don Manuel Bulnes Muzard al cargo de gerente general de la sociedad, la cual se hará efectiva a partir de esta misma fecha, informó la corredora.

En su reemplazo asumirá don Andrés Trivelli González, quien actualmente se desempeña en el cargo de gerente de Distribución Institucional y director de la compañía.

Igualmente, el señor Bulnes aceptó la petición que le hiciera el Directorio de LarrainVial para desempeñar funciones ejecutivas en dicha matriz, las que asumirá a contar de esta misma fecha.

Andrés Trivelli González (41 años, casado, 5 hijos) ingresó a LarrainVial en 2004. Es ingeniero civil industrial de la Universidad de Chile, con un MBA en Cornell University, New York. Anteriormente se desempeñó en el área comercial de Compañía Minera Doña Inés de Collahuasi.

Hay que mirar el atractivo de la deuda de los mercados emergentes

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La rentabilidad de la deuda emergente este año, a pesar de noticias negativas y datos macroeconómicos que no han mejorado mucho, con elevados flujos en moneda fuerte, ha sido muy elevada. En lo que llevamos de año hasta el verano las entradas netas han llegado a sumar 14.000 millones de dólares. Además, recientemente los flujos han sido mucho mejores en moneda local, tras fuertes salidas a comienzos de año. En moneda fuerte la rentabilidad en el año ha llegado a ser del10% y en moneda local del 5,5%. “Entendemos que puede ser muy oportuno volver a incluir activamente deuda emergente en nuestras carteras, tanto en moneda local como en denominaciones en dólares”, explica Gonzalo Rengifo, director general de Pictet AM en Iberia y Latam.

Hay que tener en cuenta que la deuda emergente sufrió alta volatilidad y caídas importantes durante 2013, motivado principalmente por el comienzo de retirada de estímulos monetarios de la Reserva Federal. Pero en la última década ésta clase de activos solo ha tenido rendimientos negativos en tres años. Además normalmente recuperan con rapidez los niveles previos a las correcciones, recuerdan desde la gestora.

Esta clase de activos ha proporcionado en los últimos diez años una rentabilidad total anualizada neta en dólares de 11,5%. “En 2008 el índice en moneda local cayó el 5% y en 2009 subió más del 20%. En divisa fuerte cayó el 12% y el año siguiente subió más de un 30%. En 2011 el índice en moneda local cayó un 2% y en 2012 subió un 16%. En 2013 la corrección fue muy grande y cogió por sorpresa, afectando a bonos y de divisas. En 2014 vuelve a recuperarse. Éste es el patrón”.

Así que si se quiere obtener una rentabilidad entre 5% y 8% los próximos dos o tres años no hay que esperar que esta inversión se comporte sin sorpresas, advierte el experto. “Pero cualquier período de corrección suele ser oportunidad de compra, como se ha demostrado los últimos años. De manera que siempre avisamos a los inversores en esta clase activos que al menos hay que esperar dos años”.

En cuanto a su calidad, recuerda que la deuda de mercados emergentes en moneda local cuenta con grado de inversión, siendo uno de los pocos activos de renta fija con esta calificación crediticia que proporciona un nivel tan atractivo de rentabilidad. A estas características se añade que las divisas de mercados emergentes tienen valoraciones muy ajustadas y cotizan con hasta dos desviaciones estándar por debajo de su valor fundamental, una situación no vista en los últimos diez años.

Hay que ser selectivos

La deuda de mercados emergentes en moneda local cuenta con atractivas valoraciones, en niveles que no se corresponden con las perspectivas económicas a largo plazo, especialmente las divisas. Además, dada la debilidad que están mostrando estas economías, es previsible que varios de sus bancos centrales recorten tipos de interés, lo que puede generar una rentabilidad adicional. “De todas formas aunque en conjunto las divisas deben aportar rentabilidad ligeramente positiva hay que ser selectivos, pues puede haber comportamientos dispares entre países”.

Los riesgos por el momento se refieren a que los mercados emergentes están en un entorno de crecimiento débil desde 2011 y hay cierta preocupación de que pueda ser estructural. De todas formas, su nivel de apalancamiento es mucho menor que en economía desarrolladas, dicen en Pictet.

Por otra parte la recuperación en EE.UU. el año pasado se ha producido sin que los mercados emergentes se hayan beneficiado mucho de ello. Así que éstos deben encontrar la solución en sí mismos, mediante inversión o demanda doméstica, con reformas estructurales. En cualquier caso las oportunidades son diferentes por país. “Aquellos con mejores fundamentales deberían seguir comportándose de forma positiva”.

Arnerich Massena encabeza el Top 10 de RIAs con 22.680 millones en AUM

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La construcción de un negocio de Registered Investment Advisor (RIA) puede tomar muchas formas, y aunque las primeras 10 firmas de la industria en Estados Unidos puedan parecer muy diferentes, no se puede discutir que su éxito y su rápido crecimiento los ha llevado a alcanzar los niveles más altos de la industria, tal y como destaca Wealth Management, que ha elaborado el Top 10 de la industria a partir de datos de Meridian – IQ, en el que también ha colaborado Penton Media.

El top 10 de Registered Investment Advisors (RIA) es el siguiente:

Arnerich Massena se alza en el primer puesto de la lista con un total de 22.680 millones de dólares en AUM, 2.002 cuentas y un porcentaje de clientes high-net-worth (HNW) de entre el 26% y el 50%. Con sede en Portlanda (Oregon), la firma fue fundada por Tony Arnerich, CEO, y actualmente cuenta con 20 asesores.
Advanced Capital Group, con sede en Minneapolis y fundada por Charles Langowski, tiene una plantilla de 16 asesores, 395 cuentas y 13.111 millones de dólares en activos bajo gestión, cuyo 26%/50% de clientes son HNW.
Edelman Financial Services ocupa el tercer puesto del Top 10. Fundada por Ric Edelman tiene su sede en Fairfax (Virginia), un total de 163 profesionales ofreciendo asesoría, entre un 11% y un 25% de clientes HNW, 58.400 cuentas y un total de 13.060 millones en AUM.
Creative Planning se sitúa en el cuarto puesto de la lista con 73 asesores en plantilla y entre un 25% y 50% de clientes HNW, 31.430 cuentas y 12.000 millones en AUM. Su CIO es Peter Mallouk.
Genspring Family Offices aparece en el quinto puesto con Willem Hattink como CEO. Con su oficina principal en Jupiter (Florida), cuenta con 145 empleados ofreciendo asesoría, un rango de HNW de entre el 26% y el 50%, así como 10.219 cuentas y 11.666 millones en activos bajo gestión.
Comprehensive Financial Management se encuentra en el puesto sexto del ranking. Con Jeff Alvord como managing director, cuenta con 8 empleados ofreciendo asesoría, 23 cuentas y un total de 11.200 millones en AUM. El rango de clientes HNW de la firma está entre el 11% y 25% y su oficina principal en Los Gatos (California).
Plante Moran Financial Advisors tiene su sede en Southfield (Michigan) y su presidente es John Lesser. Cuenta con 97 empleados que ofrecen asesoría, entre un 51% y 75% de clientes HNW, así como 2.400 cuentas abiertas y 10.580 millones en AUM.
Mariner Wealth Advisors ocupa el octavo puesto. Su CEO es Martin Bricknell y su oficina principal se encuentra en Leawood (Kansas). Cuenta con 35 asesores y entre un 26% y un 50% de clientes de alto patrimonio. El número de cuentas asciende a 13.773 y los AUM a 8.630 millones de dólares.
Ronald Blue & Co ocupa el noveno puesto del ranking. Su presidente y CEO es Russ Crosson y su sede se encuentra en Atlanta (Georgia). Ronald Blue tiene 152 asesores, 16.606 cuentas y 7.830 millones en AUM. La horquilla de sus clientes HNW va del 26% al 50%.
Beacon Pointe Advisors ocupa el último puesto de este ranking. Al frente de la firma como CEO está su cofundador Garth Flint. La oficina central se encuentra en Newport Beach (California), cuenta con un rango de clientes HNW de entre el 26% y 50%, 5.742 cuentas y 6.260 millones de dólares con 25 asesores en plantilla.

Para dar con las 10 primeras empresas del ramo, los RIA han sido clasificados por los activos que tienen bajo gestión. Para aterrizar en la lista, las empresas tienen que tener al menos un 10% de clientes HNW y un 10% de clientes de no alto patrimonio (non-high-net-worth) para los que ofrecen servicio de planificación financiera.

En este sentido, desde Wealthmanagement.com apuntan que ninguno de los RIAs que aparecen en su ranking opera un bróker/dealer o banco, o están afiliados a una compañía de inversiones, además de que ninguna de las firmas son propiedad de un banco. Por último, la publicación destaca que los clientes institucionales no constituyen tampoco una parte sustancial de sus negocios y recuerda que los clientes HNW son aquellos que cuentan con al menos un millón de dólares en manos del asesor o dos millones de patrimonio neto.

El Top 10 lo puede consultar en el siguiente enlace, y si quiere tener acceso al Top 100, también elaborado por wealthmanagement.com, tiene que registrarse.

El ABC de los mercados frontera, por Global Evolution

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El pasado mes, Global Evolution asistió al Encuentro Anual del Fondo Monetario Internacional y el Banco Mundial para tener reuniones ‘one-to-one’ con cargos gubernamentales de los países emergentes y de los mercados frontera, y para discutir algunos análisis con el departamento de Análisis del FMI, incluyendo la planificación del seminario que la institución prepara para la primavera de 2015 y que lleva por título “Global Evolution Frontier Markets Research Seminar”.

Tras estos encuentros, Ole Hagen Jørgensen, director de Análisis, y Kristian Wigh Jespersen, gestor de Global Evolution, analizan las impresiones sobre las reuniones con 24 países mantenidas en 7 días. “Nos reunimos con cargos del gobierno y jefes de las misiones del FMI de 24 países emergentes y mercados frontera”. Éstas son algunas de las conclusiones extraídas.

Angola: Buenas perspectivas de crecimiento al margen de la extracción de petróleo. Es probable que el país reciba próximamente financiación del Banco Mundial y otros donantes. Se enfrenta a una reducción de la producción y de los ‘royalties’ del petróleo. Registra un riesgo bajo en lo que respecta a la sostenibilidad de la deuda.
Belice: Sus números fiscales presentan mal estado, pero hay fuerte compromiso con la reforma fiscal. Los ingresos del sector petrolero están menguando. Hay un elevado riesgo en la sostenibilidad de la deuda.
Bangladesh: Mantiene una política monetaria prudente. El PIB ha sido revisado al alza un 50%. Sus ingresos registran una evolución débil y el país atraviesa un periodo de agitación política interna. Hay cierto retraso en la reforma del IVA, pero bajo riesgo de la sostenibilidad de la deuda.
Botsuana: Hay una buena actitud fiscal. La producción no está diversificada y obtiene un peor pronóstico para su crecimiento debido a la caída de la producción de diamantes. El país trata de acelerar el crecimiento del crédito. Hay bajo riesgo de la sostenibilidad de la deuda.
Egipto: Las reformas de subsidios pueden calificarse de impresionantes. El ajuste fiscal se ha visto compensado por el gasto en infraestructuras y hay una mejora en la recaudación de ingresos. Su divisa registra la flexibilidad necesaria. Concluimos que la sostenibilidad de la deuda registra un riesgo moderado.
Etiopía: No es probable que desarrolle el programa del FMI. El país tiene un alto crecimiento, una inflación muy volátil y una evolución fiscal prudente. Acumula un nivel alto de deuda pero existe un riesgo bajo en lo que se refiere a la sostenibilidad de la deuda.
Gabón: Tiene un aumento de los gastos de capital, y tanto el clima de negocios como el suministro de electricidad no pueden calificarse de buenos aunque están mejorando. La industria necesita diversificación. Hay riesgo bajo de la sostenibilidad de la deuda.
Ghana: Está en negociaciones con el FMI para poner en marcha un programa de capitalización. El país registra una alta inflación, soporta altos costes por su deuda y todo esto hace que el riesgo de la sostenibilidad de la deuda sea moderado.
Irak: Atraviesa una guerra civil y se deja sentir la influencia de Irán. La toma de la ciudad de Ramadi por las milicias del IS dejan a tiro la toma de Bagdad. El gobierno asegura que la producción de petróleo no parará, pero es un escenario que parece difícil de lograr. El riesgo de sostenibilidad de su deuda es moderado.
Jamaica: Ha puesto en marcha con gran éxito un programa fiscal, pero necesita potenciar medidas para mejorar los ingresos. Registra vulnerabilidad a Petrocaribe y a eventos externos. Hay un riesgo moderado de la sostenibilidad de la deuda.
Mongolia: Elsentimiento de los inversores puede calificarse de nervioso ya que el país tiene una exposición muy alta a la financiación de China. La inversión extranjera directa en el sector de la minería está cayendo y su sistema bancario registra vulnerabilidades. El riesgo es moderado.
Mozambique: La financiación externa es una preocupación, pero el país acumula enormes reservas de gas bajo tierra. Riesgo bajo.
Nigeria: El impacto económico de la insurgencia en el norte es muy bajo. Goza de buen crecimiento gracias a la producción no relacionada con la industria del petróleo. Existe bajo riesgo en la sostenibilidadde la deuda.
Pakistán: Su programa de privatizaciones marcha bien y ha realizado una importante reforma fiscal. Bajo riesgo en la sostenibilidad de su deuda.
Paraguay: Se ha implementado un objetivo de inflación, pero el país es una nación acreedora neta. Bajo riesgo para la sostenibilidad de la deuda.
República del Congo: Tiene enormes amortiguadores fiscales y buenas perspectivas de crecimiento no petrolero. El gasto público es ineficiente y existe un pobre clima de negocios. El país necesita una reforma fiscal. Riesgo bajo.
Senegal: Buena consolidación fiscal. Los subsidios a los combustibles y a la electricidad representan problemas. El país registra un bajo crecimiento por la falta de una industria manufacturera. La inflación es baja y el riesgo de sostenibilidad de la deuda también.
Serbia: Observamos una enorme caída de los ingresos fiscales. Es probable que el país necesite ayuda de emergencia del Banco Mundial. Los procesos de privatización están en marcha pero la tasa de desempleo es muy alta. Hay un elevado riesgo en la sostenibilidad de la deuda.
Tanzania: El país sufre deterioro fiscal y hay necesidad de mejorar la recaudación de impuestos. Aun así, las reformas políticas se realizan de forma muy lenta. Bajo riesgo en la sostenibilidad de la deuda.
Turquía: Tiene enormes necesidades de financiación, que llegan a representar el 25% del PIB. La caída del precio del petróleo es beneficiosa para la economía, pero corre el riesgo de eliminar las reformas. Bajo riesgo en la sostenibilidad de la deuda.
Uganda: Acumula un alto crecimiento pero es necesario adoptar medidas que mejoren los ingresos y las infraestructuras. Los tipos de interés son exageradamente altos. Bajo riesgo en la sostenibilidad de la deuda.
Ucrania: No hay claridad sobre la situación política, el impacto económico o la financiación externa. Alto riesgo.
Venezuela: Hay un clima político de inacción y la calificación de su deuda ha sido rebajada recientemente. Tiene un déficit presupuestario del 15%. Riesgo moderado en la sostenibilidad de la deuda.
Zambia: Se enfrenta a próximas elecciones presidenciales y el escenario es incierto. Es importante poner en marcha un proceso de consolidación fiscal. Las empresas mineras han demandado al Gobierno. Bajo riesgo para la sostenibilidad de la deuda.

Global Evolution es una firma de gestión de activos especializada en deuda de mercados emergentes y mercados frontera. Está representado por Capital Stragtegies en la región de las Américas.

Henderson lanza dos fondos de renta fija, uno de crédito emergente y otro de crédito con grado de inversión

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Henderson ha ampliado su oferta de renta fija con el lanzamiento de dos nuevas estrategias: Henderson Horizon Emerging Market Corporate Bond Fund y Henderson Horizon Global Corporate Bond Fund. La primera estará gestionada por Steve Drew, director de Crédito de Mercados Emergentes, mientras que James Briggs, gestor de Renta Fija, será responsable de la segunda.

Estos fondos, registrados en Luxemburgo, tendrán estatus UCITS y estarán denominados en dólares estadounidenses. El objetivo del Emerging Market Corporate Bond Fund es obtener una rentabilidad total superior a su índice de referencia.

«El Emerging Market Corporate Bond Fund ofrece a los inversores una propuesta de inversión única. Reciben una atractiva prima de riesgo gracias a llevar asociada la etiqueta de ‘mercados emergentes‘, a pesar de que las características de grado de inversión de gran parte de los activos que forman la cartera. Y mientras que las empresas de los mercados emergentes registran una de las tasas de crecimiento mayores y de más rápido crecimiento, sus bonos están casi siempre menos representados en las carteras de los inversores”, explica Steve Drew.

«Utilizamos un proceso de filtrado temático y cuantitativo patentado que permite al equipo concentrarse en la deuda que ofrece verdadero valor. El manejo del riesgo juega un papel clave en la construcción de la cartera y el fondo es notable por su gestión activa del riesgo de tipo de interés, con una duración no vinculada a la duración media del índice de referencia «, apunta Drew.

Deuda corporativa con grado de inversión

Por su parte, el Global Corporate Bond Fund también tiene como objetivo ofrecer una rentabilidad total por encima de su índice de referencia designado, pero mediante la inversión principalmente en bonos corporativos calificados como ‘investment grade’.

James Briggs, gestor de Renta Fija, afirma que «el lanzamiento de este fondo es la culminación de ocho años de internacionalización de nuestras capacidades en renta fija. El fondo se beneficia de un enfoque de inversión flexible, utilizando las fortalezas de un equipo de análisis situado en Europa y Estados Unidos para identificar oportunidades en todas las geografías y todas las áreas del espectro de crédito».

Ambos gestores contarán con el respaldo de un equipo de 60 analistas y colaborarán de forma estrecha con el equipo de tipos de interés que lidera James McAlevey.

Scout Ventures apuesta por Miami, en donde abre una oficina que dirigirá Ed Boland

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La firma neoyorquina de venture capital Scout Ventures ha decidido crecer con la apertura de una oficina en Miami, su primer punto fuera de la Gran Manzana, un centro que estará dirigido por su socio Ed Boland, quien hasta el pasado mes de julio trabajaba como banquero para J.P. Morgan Private Bank en Miami.

La firma, que se especializa en inversiones en etapas tempranas, fue elegida este año una de las 100 mejores empresas de venture capital por la revista Entrepreneur.

Scout Ventures invierte generalmente entre 50.000 y 50.000 dólares en empresas emergentes y entre su periodo de financiación de inversores ángel y la ronda A. Scout Ventures está dirigida por su fundador y managing partner, Bradley Harrison, y se centra principalmente en medios de comunicación, tecnología y entretenimiento, además de que se fija en empresas centradas en tecnología de la educación, de economía compartida, soluciones de autoayuda de salud, pagos móviles, big data y contenido social, tal y como informa The Miami Herald.

Para el Sur de Florida, se trata de una llegada importante, pues la comunidad empresarial de la región trabaja desde hace tiempo para desarrollar un importante centro de tecnología en el área. A niveles de lo que se llama angels investors, es decir en la fase inicial de la compañía, se han logrado grandes cosas, aunque para buscar dinero institucional en las primeras etapas los emprendedores se encuentran con que tienen que salir fuera a lugares como Silicon Valey o Nueva York, por lo que Scout Ventures llega a Miami convencido de que puede llenar ese hueco para la industria en el Sur de Florida.

Mercedes Azpíroz será la responsable de Relación con Inversores de la futura Magallanes

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La Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) dio luz verde, hace dos semanas, a Magallanes Value Investors, la gestora fundada por Iván Martín y Blanca Hernández. Aunque todavía el Ministerio de Economía ha de dar el visto bueno, para llevarla al Registro Mercantil y poder terminar los trámites de registro en la CNMV, ya se van conociendo más detalles sobre los integrantes de su equipo.

Entre ellos estará Mercedes Azpíroz, que se encargará de la relación con los clientes: será la responsable de Relación con Inversores, un puesto comercial que se enfoca desde una perspectiva de cuidar al máximo al cliente, más que desde una estrategia agresiva de venta, según confirma Azpíroz a Funds Society.

Azpíroz ha desarrollado toda su carrera en la industria financiera. Cuando terminó Empresariales (en la Universidad de Deusto), trabajó en el área de Mercado de Capitales, en Banesto y Crédit Lyonnais, y desde 1997, en el área de gestión de activos, en J.P. Morgan, Deutsche Asset Management y Skandia Investment Group (Old Mutual), donde era responsable de ventas de España, Portugal y América Latina, reportando al responsable global de Ventas y Marketing en Londres. Azpíroz cuenta con una experiencia de 25 años en la industria financiera, en el área comercial, sobre todo en relación con inversores institucionales de España, Portugal y América Latina.

Así las cosas, el equipo inicial de Magallanes Value Investors arranca con seis profesionales: dos personas en el equipo de operaciones financieras, Blanca Hernández como consejera delegada y Mercedes Azpíroz como responsable de la Relación con Inversores, y los dos gestores, Iván Martín y José María Díaz Vallejo, incorporado recientemente.

La gestora arrancará su actividad con dos fondos, un fondo de renta variable española y otro de bolsa europea -a semejanza de los que Martín gestionaba para Santander AM y previamente, para Aviva Gestión-, y se prevé que pueda hacerlo en las próximas semanas.