Foto: Marc, Flickr, Creative Commons. La inversión extranjera en inmuebles españoles superará los 7.000 millones, el doble que en 2009
La inversión extranjera en inmuebles en España experimentará un incremento adicional en lo que queda de año, hasta superar los 7.000 millones de euros al cierre de 2014, el doble que en 2009, según un análisis de DBK, la filial de Informa D&B, que recoge Europa Press.
Esta inversión se cifró en 6.453 millones de euros en 2013, un 16% más que en la contabilizada al cierre de 2012. El estudio explica que los principales indicadores del sector inmobiliario han mostrado una «ligera mejora» a lo largo de la primera mitad de 2014, pero no por la activación de la demanda de particulares, sino por la llegada de inversores extranjeros.
Esto es así por el elevado endeudamiento de las sociedades inmobiliarias españolas y la falta de liquidez, que dejan espacio a inversores foráneos que se aprovechan unos precios «atractivos».
«En este sentido, en los próximos meses el volumen de operaciones de particulares se mantendrá en niveles bajos, mientras que seguirán realizándose operaciones importantes de venta de paquetes y grandes inmuebles», señala DBK.
Menos viviendas
En este contexto, el informe señala que el valor de la producción de la construcción residencial retrocederá todavía alrededor de un 5% al cierre de 2014, registrándose nuevos descensos tanto en el número de viviendas iniciadas como en el de terminadas.
DBK señala que la estructura de la oferta del sector sigue caracterizándose por un alto grado de fragmentación, dado el gran número de pequeñas empresas que operan en el sector, que conviven con un reducido número de compañías de gran dimensión.
Así, las 10 primeras empresas del sector en términos de facturación en 2013 registraron ingresos por valor de 5.242 millones de euros en ese año, mientras que los grupos de las 20 o 30 primeras compañías alcanzaron unos ingresos conjuntos de 6.857 millones de euros y 7.413 millones, respectivamente.
Mercado no residencial
Por otro lado, el estudio indica que se ha registrado una «moderada recuperación de la demanda» en el mercado no residencial en los primeros meses de 2014, aunque sin cambios significativos de precios.
De hecho, se espera un nuevo descenso de la construcción de edificios no residenciales, de forma que el valor de la producción en este segmento podría reducirse alrededor de un 4% en el ejercicio 2014.
. NH vende su filial inmobiliaria Sotogrande a Cerberus
La cadena hotelera NH Hotel Group ha cerrado la venta a Cerberus del negocio español de Sotogrande, su filial inmobiliaria, por 225 millones de euros. Esta operación se enmarca en el plan de la cadena para deshacerse de activos no estratégicos.
Con la venta de Sotogrande, la compañía ha cumplido el plan de venta de activos por 125 millones que anunció en 2013. Desde 2009, el grupo se ha desprendido de 14 hoteles en Europa y México por un importe conjunto de más de 683 millones.
Según informa Expansión, los proyectos que Sotogrande tiene en Italia, México y República Dominicana seguirán en manos del grupo hotelero. Pero en la industria creen probable que, en un futuro, NH también opte por traspasarlos. La cadena también mantendrá, al menos de momento, la gestión de los dos hoteles de cuatro estrellas con los que cuenta el complejo gaditano, que NH opera en régimen de arrendamiento.
Los fondos que reciba por la venta de Sotogrande, que controlaba desde 2006, se destinarán al pago anticipado de deuda, que a cierre del primer semestre ascendía a 724,8 millones de euros.
NH entrará en China el próximo año de la mano de su socio y accionista, el conglomerado local HNA, según el diario español.
Marcos Cabrera, vice presidente de Ventas Offshore de J.P. Morgan para el Cono Sur. JP Morgan AM incorpora a Marcos Cabrera al equipo de Ventas Offshore del Cono Sur
Marcos Cabrera se ha incorporado recientemente al equipo de Ventas Offshore para el Cono Sur de J.P. Morgan Asset Management, tal y como confirmaron a Funds Society fuentes de la gestora.
Cabrera cuenta con más de 10 años de experiencia en el sector financiero, en donde ha trabajado durante varios años en banca privada como asesor financiero. Antes de sumarse a J.P Morgan AM, Cabrera trabajaba como advisor para Puente en Montevideo, en donde daba servicio a clientes de Argentina, Brasil y Uruguay.
Previamente, Cabrera fue co-head y managing director de Banque Pasche en Montevideo y trabajó para Merrill Lynch durante siete años. Se licenció Summa Cum Laude en Business Administration con un finance major de Belmont University en Nashville, Tennessee.
Asimismo, y de acuerdo a un memo interno de la entidad, subrayar que hace unos meses Juan Pablo Soffia fue nombrado jefe de J.P. Morgan de Fondos Globales para Chile, Perú y Colombia, puesto desde el que es responsable de construir y hacer crecer el negocio de fondos, así como de reforzar las relaciones con los clientes en la región. Asentado en Chile, Soffia reporta a Giuliano de Marchi, head de Latin America Funds Management.
Éste se sumó a J.P. Morgan en 2005 como jefe de Ventas Institucionales para Chile y Perú. Dentro de la Banca Corporativa y de Inversión, Soffia era responsable de Marketing, ejecución de productos estructurados, derivados y del desarrollo de negocio. Antes de J.P. Morgan trabajó como tesorero para Banco de Chile en Nueva York, en donde gestionaba un portafolio de renta fija en Latinoamérica.
Alejandro Botero López. Foto cedida. Alejandro Botero López se incorpora a la unidad de Banca Privada de Bancolombia
Bancolombia ha promocionado recientemente a Alejandro Botero López a su unidad de Banca Privada, en donde como vicepresidente implementará la estrategia de wealth management en el grupo Bancolombia, específicamente en los segmentos de Banca Privada y Preferencial, tal y como informó la entidad a Funds Society.
Botero López llevará también la dirección del equipo comercial, distribuido en siete regionales. Éste ha trabajado en el banco desde hace más de 11 años, en los que ha desempeñado diversos cargos y pasado por distintas unidades del grupo financiero. Más recientemente, se desempeñaba como director de Alianzas Estratégicas.
Botero estudió Administración de Negocios en la Universidad EAFIT y cuenta con varios cursos por parte del Instituto Tecnológico de Monterrey, así como por la Universidad de Los Andes, además de programas ejecutivos por MIT, Wharton y Kellogg School of Management.
Alfonso de Gregorio, director de gestión, tiene claro que la bolsa española ofrece potencial, sobre todo si se descuentan el efecto del euro y los mayores beneficios empresariales futuros. Gesconsult aprovecha las correcciones para comprar bolsa española ante la perspectiva de futuras subidas
Las últimas correcciones bursátiles se deben “a motivos técnicos” y no constituyen el inicio de un mercado bajista: Alfonso de Gregorio, director de gestión de Gesconsult, lo tiene claro y por eso su equipo ha aprovechado las últimas caídas para aumentar la exposición a renta variable en la mayoría de sus fondos (hasta el 90% en el fondo de bolsa española, el 60% en el mixto de bolsa y el 20% en el mixto de deuda). Un activo por el que se decanta frente a la renta fija y, sobre todo, con la vista puesta en España, cuya bolsa cree que disfrutará de una tendencia alcista durante los próximos años, aunque no se atreve a aventurar que el Ibex pueda recuperar máximos históricos.
Sus compras más recientes en el mercado español se han centrado, por ejemplo, en valores castigados sin motivo aparente, como Cie Automotive, y especialmente en las mid y small caps, que ya ocupan un 35% de su fondo de renta variable española. “La salida de gestores de sus entidades ha castigado a algunos valores que tenían en cartera, creando un efecto contagio”, explica, señalando el atractivo de Tubacex, Tubos Reunidos, Acerinox, Europac o Técnicas Reunidas. En general, se muestra positivo con valores con ingresos regulados,como REE o Enagás, ante la reducción de sus costes de financiación, y también con el sector industrial, más cíclico y capaz de traducir en su beneficio por acción la depreciación del euro frente al dólar.
Una temática que quieren aprovechar en sus fondos, optando por firmas que tengan sus cuentas de resultados en dólares o que sean exportadoras. De hecho, los gestores consideran que la política monetaria que el BCE ha empezado a aplicar, y que ya se siente en la divisa, será un factor fundamental para impulsar el crecimiento en España y Europa, que no entrará en recesión. “Cada 10% de depreciación del euro frente al dólar, como ha ocurrido desde junio, genera medio punto de crecimiento en Europa”, dice David Ardura, subdirector de Gestión de fondos.
En España, esa situación impulsará el sector exterior que, junto al alza de la demanda interna, el aumento de la productividad, la mayor inversión y la gradual mejora del crédito (especialmente tras los resultados de las pruebas de estrés de los bancos el próximo domingo, que no tendrán problemas en superar, aunque algunos lo harán de forma ajustada en los escenarios más adversos –en cartera tienen BBVA y La Caixa, y en menor medida Santander y Sabadell-), llevarán a un crecimiento del 1,5% este año y del 2% el próximo según sus previsiones. “La reestructuración bancaria y la mejora económica harán también que el sector de la construcción empiece a aportar con fuerza”, añaden: en sus carteras de renta variable juegan ese sector con ACS.
Buen momento para invertir en España
Teniendo en cuenta estas circunstancias, “España está barata a nivel de activos. Es un buen momento para invertir en España, en bolsa, renta fija e incluso en el sector inmobiliario”, dice Ardura. Los gestores están analizando las socimis y no descartan invertir en el futuro cuando haya mayor visibilidad.
En bolsa, explica Lola Jaquotot, gestora de Renta Variable, España se beneficiará de la combinación de una política monetaria expansiva, con tipos muy bajos, y crecimiento económico, circunstancias similares a las que han impulsado los mercados de EE.UU. y Alemania en los últimos años. Pero con un apoyo añadido: el BCE. Con todo, Jaquotot considera que la bolsa subirá siempre que los beneficios empresariales acompañen… y la previsión es que así sea, con estimaciones del 8% para este año y de dos dígitos en los próximos (del 21% y 14%). “La bolsa estaría más barata en PER si se da el crecimiento que esperamos y los beneficios empresariales superan a los de este año”, dice De Gregorio, y también teniendo en cuenta que los precios aún no han recogido la devaluación del euro.
La renta variable resulta también clave a la hora de gestionar los fondos mixtos de la entidad: “Cuando comparas el yield de un bono con la rentabilidad por dividendo de la acción, ésta suele ser mayor ahora y hemos de aprovechar eso en nuestras estrategias”, dice Ardura. “Estamos obligados a generar valor en renta fija pero, debido a la situación, hemos de ser más defensivos y ser más activos en renta variable”, añade, explicando que ha reducido la duración del fondo mixto de renta fija flexible que gestiona. Con todo, encuentra oportunidades en algunos bonos soberanos de la periferia europea –aunque cada vez menos-, y sobre todo en bonos corporativos que sufren riesgo país pero tienen buenos fundamentales (como en Portugal y con nombres como Portugal Telecom u otros bonos españoles), bonos corporativos emitidos en dólares o activos flotantes. Tener la liquidez en dólares es otra de sus estrategias.
Los riesgos
“Habrá subidas de tipos en EE.UU. el próximo año y la rentabilidad del bono americano subirá, afectando a Europa: si ese momento llega habrá que proteger las carteras, pero será porque hay crecimiento”, añade.
Además de la subida de tipos de 2015 en EE.UU., entre los riesgos está la desaceleración en Europa, las cortapisas a la actuación del BCE que pueda poner Alemania, la incertidumbre política en España ante el tema catalán y las elecciones del próximo año, el resurgir del problema griego, que las reformas en Francia e Italia sean insuficientes, la ralentización de los emergentes y otros problemas geopolíticos o de otro tipo como las crisis en Oriente Medio, Ucrania o el ébola.
Internacionalización de las empresas españolas
En cuanto a los beneficios, es clave la internacionalización de las empresas españolas, que ha crecido en la última década: así, los ingresos que vienen de España han pasado del 65% al 27% desde el año 2003, aunque Jaquotot considera que esa partida debería crecer en un entorno más positivo para el país. La exposición a Latinoamérica, ahora en el 29% frente al 21%, debería ayudar sobre todo por países como México, mientras los ingresos que vienen de la UE son el 21%, frente al 9%, y los que proceden del resto del mundo han pasado del 5% al 23% y tienen potencial para crecer más en mercados como EE.UU. y ante la revalorización del dólar.
Robert J. Horrocks, CIO, and Jonathan D. Schuman, Head of Global Business Development at Matthews Asia . Asia is a Story of Productivity and Domestic Consumption
En la actualidad, los mercados están dominados por la política monetaria, y en general el entorno es complicado. Los bancos centrales están actuando más por razones políticas, como en el caso del BCE, o académicas, como en el caso de la Fed, que económicas, aunque a la larga, deberemos tender a un estado más normal en los tipos de interés. ¿Qué efecto tiene esto en los mercados emergentes? Robert J. Horrocks, CIO y portfolio manager de Matthews Asia, cree que en un entorno así lo mejor es posicionarse en mercados que sean independientes de la evolución de la demanda en Europa y EE.UU. “Así, los mercados asiáticos más enfocados y sensibles al consumo doméstico pueden ser un lugar atractivo para invertir”.
En una comida para un reducido grupo de inversores en Miami, Horrocks señala cómo, en general, los mercados asiáticos han sido los que más han avanzado en mejorar su PIB per capita relativo al de EE.UU. en los últimos 30 años. Países como Corea del Sur han pasado de tener un PIB per capita que era un 20% del de EE.UU. en 1980, a estar ahora (año 2010) muy cerca del 80%. El avance relativo es también espectacular para Taiwán, y muy notable en el caso de China o Tailandia. “El secreto de estos mercados es simple, trabajar muy duro y ahorrar, así es como estos países han llegado donde están ahora”. Asia es, según apunta Horrocks, una historia de productividad y consumo doméstico. De hecho, la productividad aporta casi 3 puntos porcentuales al crecimiento del PIB en países como China, a pesar de la subida salarial, “que no está afectando a los beneficios ya que los trabajadores son cada vez más productivos y están ayudando así a que el PIB del país pueda mantener un crecimiento del 7% sin ayuda del sector exterior”.
Sin embargo, la región no ha tenido un comportamiento bursátil destacado durante los últimos años. Mientras en EE.UU. los márgenes empresariales no han hecho otra cosa que mejorar, en Asia han caído desde una media del 9,84% para el margen EBIT en el periodo 2001-2008, hasta un margen EBIT del 7,60% en el periodo 2009-2014. “El estrechamiento de márgenes es la razón principal por la que los mercados asiáticos se han comportado peor, aunque en el último año se ha registrado una estabilización, con lo que el crecimiento del beneficio por acción de la región se está equiparando al del mundo desarrollado.
Esto, unido a una valoración atractiva en términos absolutos (según el consenso, China cotiza a un PER estimado 2014 de 9,7x) y sobre todo relativos (EE.UU. cotiza a 15,7x según este mismo ratio) y a la implantación de gobiernos reformistas en China, India y Japón, apoyan el caso de inversión en la región pero sobre todo Asia es “una historia de consumo doméstico y de auge de la clase media”.
Si se pone en un contexto histórico el PIB per capita actual de varios países asiáticos, las conclusiones son rotundas. Hay un número significativo de países que tienen un PIB per capita equivalente al que disfrutaba EE.UU. en el siglo XIX, por ejemplo India, Filipinas, Vietnam o Pakistán. Por mucho que haya avanzado China en los últimos años, siguen donde estaba EE.UU. en la década de 1950 en términos de PIB per capita, mientras Tailandia y Malasia no están mucho mejor y tienen que pasar todavía por el boom de los electrodomésticos, el turismo y el consumo de masas. Los mercados más desarrollados como Corea y Taiwán todavía están en los años 1980; solo Singapur y Hong Kong han conseguido posicionarse a las puertas del siglo XXI.
Según los mercados asiáticos vayan equiparándose a los desarrollados, “a base de trabajar mucho y ahorrar”, como apuntaba Horrocks al inicio de esta conversación, se abre una “inmensa oportunidad para las empresas que sepan explotar el auge del consumo de la clase media”. Las previsiones presentadas por Horrocks señalan que en 2015, el consumo de la clase media en Asia Pacífico representará un 30% sobre el total global. Este porcentaje se elevará al 70% en 2040, en detrimento de Europa y Norteamérica.
Para posicionarse ante este fenómeno, el equipo de Horrocks analiza qué tamaño tienen determinados sectores e incluso empresas individuales de consumo en EE.UU. en la actualidad, como una estimación de dónde pueden llegar sus pares en Asia dentro de unos años. “Por ejemplo, hemos identificado que los modelos de negocio de cadenas de comida rápida tienen un potencial increíble en la región, mientras las cadenas de restaurantes no tienen tanta proyección. Otro sector en el que definitivamente queremos estar presentes de cara al futuro es el de los seguros”. Una vez identificado un sector o modelo de negocio “lo contrastamos con las empresas disponibles para invertir en la región”, añade Jonathan D. Schuman, director de Desarrollo de Negocio Global de Mathews Asia que acompaña a Horrocks en la presentación. “Así, otro de los sectores que más nos gustan es el de la sanidad, pero hay muy pocas empresas en las que es posible invertir en Asia en este tema por lo que estamos muy sobreponderados en relación al índice.”
“Tenemos muy presente que cuando la clase media emerge, empieza a consumir no solo productos, sino sobre todo intangibles, por eso vemos la inmensa oportunidad que hay a largo plazo en sectores como los seguros y la sanidad, citados anteriormente”, añade Horrocks.
El director de inversiones de la firma concluye haciendo una llamada de atención a la creciente importancia de los dividendos como parte de la rentabilidad de un portafolio invertido en Asia. “Nos gustan las empresas que reparten dividendos crecientes, no solo el rendimiento adicional que aportan a la inversión, sino porque en un mercado que adolece de un gobierno corporativo cuestionable y opaco, las empresas que tienen el compromiso de repartir dividendos por fuerza son más transparentes en sus cuentas”, concluye Horrocks.
Alberto Segurado, fundador y CEO de Manihi Partners. Foto cedida. Manihi Partners aterriza en Estados Unidos con la apertura de una oficina en Miami
La española Manihi Partners acaba de abrir sus puertas en Estados Unidos, y ha escogido Miami por ser una ciudad puente a todos los países de Latinoamérica, desde donde esperan cubrir, junto a la oficina de Madrid, todos esos mercados.
Alberto Segurado, fundador y CEO de Manihi Partners, explicó en una nota interna remitida a todos sus clientes, que “esta apertura significa una apuesta por el asesoramiento de calidad, basado en los valores de transparencia, honestidad, dedicación y personalización a nuestros clientes con los que mantenemos y hacemos crecer día a día una relación asentada en la confianza mutua”.
Entre los servicios que ofrece Manihi Partners se encuentran los de valoración de empresas y fusiones y adquisiciones (M&A), asesoramiento en estrategia financiera, así como en emisiones de deuda y estructuración de operaciones financieras de endeudamiento, proyectos de inversión, o concesiones y privatizaciones, entre otros.
Manihi Partners es una empresa joven y nueva, pero donde «se reúnen muchos años de experiencia gracias a un conjunto de profesionales con amplia experiencia en el mundo financiero, con experiencia en análisis de mercados y asesoramiento en finanzas corporativas». A éstos les avalan importantes operaciones de estructuración de deuda, M&A, asesoramiento, consultoría financiera y estratégica en los sectores financiero, energético, inmobiliario, hotelero, distribución e industrial de España, EE.UU., y Latinoamérica.
Desde Manihi Partners, que se centran principalmente en empresas de middle market y de ámbito familiar, presumen de un servicio personalizado “y una capacidad demostrada de negociación bajo una filosofía empresarial centrada en el cliente y no en la operación”.
Manihi Partners ofrece “un asesoramiento independiente, experto y personalizado” siempre en el ámbito de las finanzas. Desde sus oficinas en Madrid y Miami trabajan con clientes tanto españoles, como americanos y latinoamericanos, una labor en la que esperan seguir creciendo desde su recién estrenada oficina en Miami.
Foto: King of Heads. Grupo SURA, “Mejor Multilatina Financiera” de 2014
En el marco del IV Foro Multilatinas – Mirando al Pacífico que se lleva a cabo entre el 21 y el 22 de octubre de 2014 en la Ciudad de México, AméricaEconomía anunció el reconocimiento a Grupo SURA como la “Mejor Multilatina Financiera” en los Premios Multilatinas 2014, entregados por primera vez con el propósito de distinguir a ejecutivos y empresas latinoamericanas que están expandiendo e internacionalizando sus operaciones en diversos países de la región y el mundo.
Los ganadores, fueron elegidos por la dirección editorial de AméricaEconomía, por medio de consultas con sus editores en los distintos países de la región y del análisis de las variables que componen el ranking de empresas multilatinas que AméricaEconomía Intelligence realiza cada año.
El premio a la “Mejor Multilatina Financiera” fue otorgado a Grupo SURA, un grupo empresarial comprometido con el crecimiento de América Latina, que cuenta con filiales presentes en ocho países y actividades en banca, seguros, fondos de pensiones y fondos de inversión, entre otros. La compañía ocupa además el lugar 54 en el ranking de las 100 Multilatinas de AméricaEconomía, y es una marca reconocida en la región.
Foto: Horia Varian, Flickr, Creative Commons. Vontobel AM lanza una estrategia flexible de bonos globales que combina diferentes fuentes de rentabilidad
Vontobel Asset Management ha ampliado su gama de renta fija con el lanzamiento de un fondo de bonos globales, Vontobel Fund – Global Aggregate Bond. Este lanzamiento pone de relieve el compromiso de Vontobel para ampliar los 10 millones de francos suizos que actualmente tiene bajo gestión en su boutique de renta fija al mismo tiempo que le permite poner a disposición de los inversores en fondos su experiencia en la gestión de bonos globales.
En el actual entorno macroeconómico, maximizar el potencial de rentabilidad de las carteras tradicionales de renta fija sigue siendo un reto. Afortunadamente el universo de renta fija es muy diverso, con múltiples fuentes de valor que cambian con el tiempo. Esto permite a los inversores ampliar su universo de inversión y diversificar su cartera a través de diferentes segmentos de mercado, temas de inversión y horizontes temporales.
El fondo Vontobel Fund – Bond Global Aggregate está activamente gestionado y su estilo flexible permite al gestor beneficiarse de las mejores oportunidades de inversión durante un ciclo de mercado completo, eligiendo entre bonos corporativos y soberanos, divisas, bonos de alto rendimiento y deuda de mercados emergentes. El objetivo del fondo es batir al índice Barclays Global Aggregate Hedged al mismo tiempo que busca conseguir resultados positivos.
El fondo está gestionado por Hervé Hanoune, director de Renta Fija, quien cuenta con más de 20 años de experiencia y una sólida trayectoria en la gestión de bonos globales. Antes de incorporase a Vontobel, Hervé Hanune estaba en Amundi Asset Management, dirigía el equipo de Bonos Agregados Globales y donde era responsable de la gestión de 4.000 millones de dólares en activos.
“Nuestro objetivo es ofrecer a nuestros clientes lo mejor del universo de renta fija global dentro de un único fondo. Nuestro enfoque de inversión está diseñado para encontrar valor en cualquier segmento del mercado y tiene el objetivo de lograr una rentabilidad positiva; además, la organización de la boutique fomenta la colaboración y el trabajo en equipo entre nuestros 14 profesionales de inversión «, comenta Hervé Hanune.
Ángel Fresnillo ha sido nombrado nuevo director de Renta Variable de Mutuactivos. Morningstar pone bajo revisión tres fondos de Mutuactivos tras la marcha de Cañete
Mutuactivos ha comunicado oficialmente a Morningstar la salida de Ricardo Cañete de la firma a finales de este mes para incorporarse a Bestinver. Cañete era director de Renta Variable de Mutuactivos y gestor líder de tres fondos que cuentan con Morningstar Analyst Rating: Mutuafondo España, Mutuafondo Valores y Mutuafondo Bolsa.
Morningstar pone estos tres fondos bajo revisión a la espera de reunirse con el equipo gestor y evaluar el impacto de este evento. Anteriormente estos fondos contaban con el Analyst Rating Bronze, Neutral y Neutral, respectivamente.
Cañete se incorporó a Mutuactivos en 2004 proveniente de Popular, y desde 2010 ha sido director de Renta Variable, cuando sustituyó en el cargo a Tristán Pasqual, tras el nombramiento de este como subdirector general de Mutuactivos.
Ángel Fresnillo ha sido nombrado nuevo director de Renta Variable de la firma. Fresnillo se incorporó a Mutuactivos a finales de 2010 proveniente de Popular, donde había trabajado hace algún tiempo junto a Ricardo Cañete y otros miembros del equipo como Tristán Pasqual y Pedro Pablo García.
El equipo de inversión de renta variable de Mutuactivos cuenta por tanto con cuatro personas tras la salida de Cañete: Ángel Fresnillo, Pedro Pablo García, Alberto Fernández y Jaime de León.
