CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Jônatas Cunha. La renta variable de los mercados emergentes ya acusa la salida de capitales
Con 2015 a la vuelta de la esquina, es bueno repasar qué dejamos atrás y tener claros cuáles son los desafíos de cara al próximo año. Philip Saunders, co-director de la estrategia multi-activos de Investec, nos explica las perspectivas de la firma para el próximo ejercicio, marcado, en su opinión, por el entorno deflacionista y por la fortaleza de la renta variable.
¿Qué es lo que más le ha sorprendido en 2014?
La resistencia del mercado a los datos macroeconómicos negativos vista hasta octubre de este año. Hemos vivido un largo periodo sin una corrección significativa, a pesar de contar con algunas amenazas muy graves como las acciones del Estado Islámico, la energía, la falta de crecimiento en Europa y la debilidad de la economía china. En otoño el mercado registró una corrección más convencional, y creo que en general esto es saludable para los mercados.
¿Cuáles son las perspectivas de Investec para el crecimiento mundial de cara a 2015?
Nuestras previsiones para el crecimiento de 2015 son relativamente constructivas. Creemos que algunas de las preocupaciones sobre la debilidad de la economía en el corto plazo son exageradas. Aunque no esperamos una virulenta fortaleza del crecimiento económico en 2015, éste debería seguir siendo positivo en el entorno de poco más del 3% a nivel internacional, en línea con la experiencia que hemos tenido años atrás. Es cierto que la composición de ese crecimiento se ha desplazado, alejándose de las economías emergentes, donde hemos visto un crecimiento más débil, hacia una economía estadounidense más fuerte, respaldada por factores domésticos entre los que se incluye la energía. Es probable que continúe la debilidad en China, pero se trata de un menor crecimiento y en lo que respecta a las expectativas para Europa, creemos que son excesivamente negativas. Desde Investec esperamos un contexto general de crecimiento -que va a dar soporte a los mercados de renta variable- donde los tipos de interés se mantendrán bajos. La inflación mundial probablemente siga siendo baja, lo que permitirá a los bancos centrales establecer políticas monetarias expansivas, un factor que debería respaldar el crecimiento.
¿Qué tipo de crecimiento estamos viendo actualmente y cómo va a afectar a los ciclos del mercado?
El tipo de crecimiento en el que estamos inmersos es bastante anémico y desequilibrado. Muchas economías están en distintos puntos del ciclo, lo que llamamos el crecimiento asincrónico, es decir, que no está sincronizado, y pese a todo sigue siendo positivo, pero no es tan dinámico como en el pasado, cuando todas las economías tendían a fortalecerse en una base coordinada. Esto es bastante bueno para los inversores porque, en general, un crecimiento fuerte tiende a provocar inflación, lo que anima a los bancos centrales a endurecer la política monetaria. No hemos detectado esto y no creemos que vayamos a verlo durante algún tiempo. La baja inflación, los bajos tipos de interés y un largo ciclo económico son constructivos para la renta variable en particular y también significa que los tipos de interés reales a largo plazo no tienen por qué aumentar como debería ser.
¿Cuáles son los mayores riesgos de esta visión?
Creemos que el mayor riesgo está en el lado de la deflación más que en el de la inflación. No es probable que esta última sea un problema porque nos hallamos en un entorno fundamentalmente deflacionista. El crecimiento económico mundial es desequilibrado en este momento porque en general depende de la evolución de Estados Unidos. Creemos que su economía va a hacerlo bien y esto ayudará a sostener el crecimiento a nivel internacional en un momento en que otras economías atraviesan un proceso de adaptación. Sin embargo, si la economía estadounidense se debilitara significativamente, esto comprometería nuestras perspectivas de crecimiento global, porque se elevarían los riesgos y afectaría a las ganancias empresariales. Nuestra visión sobre la renta variable depende de los beneficios empresariales. En la práctica, el sector empresarial evoluciona mejor que las economías nacionales y esperamos que eso continúe.
¿Cómo está posicionando los portfolios?
Nuestros portfolios reflejan actualmente un sesgo estratégico hacia la renta variable. Pensamos que este mercado está razonablemente valorado en los niveles actuales y creemos que está respaldado de forma amplia por las dinámicas de ingresos. También preferimos la renta variable frente a otros activos growth, como la deuda high yield o de mercados emergentes. El sesgo hacia la renta variable es menor al que teníamos en el periodo que siguió al verano de 2012, pero sigue siendo positivo y está equilibrado con otros activos defensivos. Seguimos encantados de tener bonos, a pesar de que las rentabilidades son relativamente bajas en este momento, simplemente porque estamos convencidos de que el principal riesgo para nuestro escenario central es deflacionista.
Ana Botín, Group Executive Chairman, with the new CEO, José Antonio Álvarez. Ana Botín Appoints José Antonio Álvarez as CEO of Banco Santander, Replacing Javier Marín
El consejo de administración de Banco Santander ha nombrado consejero delegado a José Antonio Álvarez e incorpora a tres nuevos consejeros independientes, incluido el consejero coordinador de los externos. El consejo de administración ha designado consejero delegado a José Antonio Álvarez, que sustituye a Javier Marín, informó la entidad en un comunicado en el que no da más explicaciones de la fulminante destitutición de Marín.
Asimismo, el consejo de administración ha acordado los siguientes nombramientos:
Bruce Carnegie-Brown, como vicepresidente primero y lead independent director, consejero coordinador de los externos.
Sol Daurella y Carlos Fernández, como consejeros independientes.
Rodrigo Echenique, consejero externo del banco, ha sido designado vicepresidente.
Los nuevos consejeros independientes cubren las vacantes producidas por el fallecimiento de Emilio Botín y por la renuncia de Fernando de Asúa y Abel Matutes.
José Antonio Álvarez ha sido durante los últimos 10 años director general del banco responsable de la división de Gestión Financiera y Relaciones con Inversores. Su labor ha sido ampliamente reconocida en el mercado internacional por su rigor y transparencia. Como consecuencia del nombramiento de José Antonio Álvarez como consejero delegado se han producido también cambios en la alta dirección del banco, para lo que se ha contado con miembros del actual equipo directivo.
José García Cantera sustituirá a José Antonio Álvarez como director general de la división de Gestión Financiera y Relaciones con Inversores. Tras ocupar distintos cargos de responsabilidad en Citigroup, García Cantera fue consejero delegado de Banesto, un banco líder en eficiencia, fortaleza y satisfacción del cliente que se integró en Banco Santander en 2013. Jacques Ripoll, hasta ahora responsable de Banca Mayorista Global en Santander UK, sustituirá a José García Cantera como director general de la división de Santander Global Banking & Markets.
Estos nombramientos surtirán efecto el 1 de enero de 2015 y están sujetos a las autorizaciones regulatorias correspondientes.
Ana Botín, presidenta de Banco Santander, ha señalado: “Quiero expresar mi agradecimiento a Javier Marín por la gran labor que ha desarrollado durante 23 años en el banco y muy especialmente durante su etapa como CEO. En los dos últimos años ha liderado la transformación comercial del grupo hacia un modelo de gestión más innovador, con foco en la segmentación y satisfacción de los clientes y mejorando al mismo tiempo la rentabilidad y eficiencia”.
“Igualmente agradezco la contribución al consejo que han venido realizando Fernando de Asúa y Abel Matutes, cuya experiencia y valor añadido han sido determinantes”.
“La industria financiera afronta importantes desafíos. Partimos de una posición excepcional con una fuerte presencia de banca comercial en 10 países. Nuestra visión es crear un banco ‘Sencillo, Personal y Transparente’ para nuestros equipos, clientes, y la sociedad”, señaló Ana Botín.
El consejo de administración del banco está compuesto por 15 consejeros, de los que nueve son independientes, con relevante y activa presencia en distintos sectores empresariales, nacionales e internacionales, muy enfocados en la cultura de atención a clientes. Cinco de sus vocales son consejeras –el 33%- y cuenta con representantes de distintas nacionalidades: estadounidense, inglesa y mexicana, además de la española.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Sten Dueland. El high yield seguirá sufriendo con los precios de petróleo bajos
Es probable que el precio del petróleo permanezca a la baja debido a que el mercado se enfrenta a la ‘tormenta perfecta’ que ha afectado tanto la oferta como la demanda, dice el economista jefe de Robeco, Léon Cornelissen.
El barril de Brent ha caído en lo que va de año un 22%, llegando a marcar 84 dólares a principios de noviembre, su cifra más baja en los últimos 5 años y por debajo del coste de producción en muchos países.
Sin embargo, la capacidad de la OPEP de recortar los niveles de producción para aumentar de forma artificial el precio del petróleo se encuentra bastante limitada, dice el economista jefe de Robeco.
De hecho, los productores de Oriente Medio han permanecido extrañamente tranquilos en lo que respecta a este tema, en parte debido a que cualquier acción podría desencadenar una guerra de precios con Estados Unidos, estima.
La revolución del shale oil estadounidense ha sido en gran medida la responsable del amplio incremento de la oferta, sobre todo como consecuencia de la menor dependencia del petróleo de árabe, al mismo tiempo que la demanda de petróleo ha caído porque los consumidores sustituyen por fuel y porque los países están recurriendo cada vez más al uso de energías renovables.
«El mercado del petróleo ha experimentado una tormenta perfecta tanto en el lado de la oferta como el de la demanda en los últimos meses», afirma Cornelissen. «Por un lado, el mercado del petróleo está experimentando actualmente repunte de la oferta, gracias a los fuertes volúmenes de producción generados por la revolución de shale oil de Estados Unidos que ha sorprendido a todos. La producción de petróleo de Estados Unidos registra el ritmo más rápido desde que comenzó la medición en 1983».
«Al mismo tiempo la economía mundial se está desacelerado, lo que ha provocado un panorama de la demanda de crudo menos brillante. La Autoridad Internacional de Energía recortó sus estimaciones para el crecimiento de la demanda mundial de petróleo en 250.000 barriles diarios para el 2014 y en 90.000 barriles por día para el año 2015”.
Así que la pregunta que ahora prevalece, continúa el economista jefe de Robeco, es si el mercado del petróleo se va a reequilibrar el próximo año y si es así, de qué manera se va a producir este proceso.
Beneficios de un precio del petróleo bajo
Cornelissen afirma que un precio del crudo a la baja beneficia principalmente a Occidente. Hay análisis que revelan que una caída de más del 20% del precio del petróleo genera típicamente un crecimiento adicional del PIB real de en torno al 0,4%. Esto se debe principalmente a los consumidores que consiguen más poder adquisitivo conforme los precios del combustible caen.
Los inversores deberían recordar también que la OPEP, un colectivo altamente diverso y a menudo problemático de 12 países que abarcan desde Angola a Venezuela, no tiene siempre una opinión unificada, dice Cornelissen. “La resistencia a recortar la producción de Arabia Saudita podría estar tratando de traer más alineamiento y disciplina entre los países productores para llevar acabo un recorte de la producción más significativo más adelante”, opina el manager.
«La historia (y el juego de equilibrios) ha demostrado que los miembros de la OPEP tienen incentivos para trampear los niveles de producción que se acuerdan en las reuniones del cártel, y los saudíes podrían utilizar la reciente caída de los precios para aumentar su influencia sobre los países productores que no son miembros de la organización. El debate en la próxima reunión de la OPEP que tendrá lugar el 27 de noviembre será tenso y crucial, ya que Venezuela ha pedido reiteradamente un recorte de la producción».
Estados Unidos camina hacia el autoabastecimiento
Cornelissen cree que la estrategia de Estados Unidos será la de continuar incrementando la producción. “La falta de un mecanismo de coordinación en la industria estadounidense como el que tiene la OPEP y la historia de maximización de la producción en lugar de los flujos de efectivo nos hace pensar que la revolución del shale oil en Estados Unidos va a continuar”, apunta. Sin embargo, no hay que olvidar que aunque Estados Unidos camina hacia el autoabastecimiento de petróleo, aún depende de la OPEP.
Subirá, pero no por encima de los 90 dólares por barril
De cara al futuro, Cornelissen cree que los vientos en contra de un repunte de los precios del petróleo se mantendrán fuertes, debido a las decisiones de países no miembros de la OPEP, como Rusia, uno de los productores más grandes del mundo. «Incluso si hay una reducción de la producción de la OPEP, se fomentará la oferta de los países que no forman parte de la organización», dice. «Las economías emergentes como Rusia, México y Brasil, que se encuentran en apuros, necesitan ingresos petroleros adicionales y reaccionarán aumentando la producción si los precios están sostenidos por la OPEP».
Otro impedimento es la constante apreciación del dólar, dice Cornelissen. «Un dólar más fuerte, como el que esperamos para 2015, será un problema para el mercado del petróleo, porque provoca que la factura del crudo para los importadores fuera de Estados Unidos sea más cara».
«Por lo tanto, nuestra opinión es que los precios del petróleo se van a estabilizar, pero la vuelta al soporte de 100-115 dólares por barril no va a suceder el año que viene. Los precios probablemente subirán, pero se mantendrán por debajo de los 90 dólares por de barril de Brent».
Wikimedia CommonsFoto: Rodrigo.Argenton . State Street Global Advisors (SSGA) lanza un nuevo fondo UCITS smart beta
State Street Global Advisors (SSGA) pone en marcha uno de los primeros fondos smart beta multi-factor, que se ha marcado como objetivo “ayudar a los inversores a lograr una mayor diversificación y aumentar la rentabilidad ajustada al riesgo a largo plazo”.
El nuevo vehículo, domiciliado en Luxemburgo, se centra en la baja valoración, baja volatilidad y alta calidad y responde al creciente interés por smart beta, con particular atención en renta variable.
“Después de la primera generación de fondos de un solo factor, estamos viendo una creciente necesidad por parte de los inversores de un enfoque que combine diferentes factores de forma transparente”, subrayó Ana Harris, estratega de carteras en SSGA.
Asimismo, ésta enfatizó que los inversores quieren exposición a una serie de factores a través de una solución rentable. El nuevo fondo es el quinto fondo UCITS advanced beta en la plataforma de SSGA en Luxemburgo.
Foto: Green Yoshi. Hacienda de México establece nuevas reglas para los fondos de inversión en el país
La industria de fondos de inversión en México tiene nuevas disposiciones, con el fin de darle un segundo aire y dar certidumbre al público inversionista en los mercados financieros. De acuerdo con las disposiciones de carácter general aplicables a los fondos de inversión y a las personas que les prestan servicios, actualizadas por la Secretaria de Hacienda y publicadas este lunes en el Diario Oficial de la Federación (DOF), se creó un nuevo subtipo social de sociedades anónimas, siendo éstas los fondos de inversión; es decir, que ya no se les denominará sociedades de inversión, informa el diario El Financiero.
Asimismo, en el DOF se describe que será necesario expedir un nuevo instrumento jurídico que refleje las particularidades de losfondos de inversión y recoja las normas actualmente aplicables a las sociedades de inversión en materias tales como: categorías de fondos de inversión, capital mínimo, régimen de inversión, prospecto de información al público inversionista, adquisición de acciones propias, normas relativas a los prestadores de servicios de los fondos de inversión.
En tanto, las nuevas disposiciones fortalecen el gobierno corporativo de las sociedades operadoras de fondos de inversión, por lo que tendrán que documentar todos los procesos de la entidad financiera, así como de la creación del fondo y sus prospectos que den certidumbre y eviten malas prácticas en el mercado.
Dentro de los puntos clave están: una reforma integral de estatutos, un consejo de administración (independencia y deberes), así como la relevancia de la figura de contralor normativo.
Se agilizará la autorización de nuevos fondos, con la figura ya establecida de fondos de inversión, con cambios operativos (actuación conforme al interés del fondo, deber fiduciario), y se publicará el manual de operación y funcionamiento y autorización de nuevas entidades.
También se implementan las prácticas de venta para operadoras y distribuidoras; es decir, evitar abusos del sector para con el inversionista.
Otro punto importante en la regulación a los fondos de inversión es la “arquitectura abierta”, en donde las operadoras de fondos no podrán negarse o rechazar la celebración de las operaciones cuando las distribuidoras se ajusten al prospecto y al contrato de adhesión.
Tanto la Ley del Mercado de Valores (LMV) como la Circular de Servicios de Inversión establecen obligaciones tendientes a dar trato equitativo entre producto propio y de terceros.
Si quiere conocer las disposiciones de carácter general aplicabales a los fondos de inversión y a las personas que les prestan servicios puede hacerlo en el siguiente enlace.
Los superintendentes de valores de Colombia, Chile, México y Perú, en una foto de archivo. Foto cedida. La Bolsa Mexicana de Valores niega que Bovespa vaya a comprar el 15% de su mercado
La Bolsa Mexicana de Valores (BMV) quiso salir hoy al paso de algunas noticias aparecidas en prensa sobre la posible compra del 15% de las distintas bolsas que conforman la Alianza del Pacífico (México, Chile, Perú y Colombia) por parte de Bovespa. «La Bolsa Mexicana de Valores informa de que no ha tenido solicitudes ni acercamientos con persona alguna, incluyendo a la Bolsa de Valores de Sao Paulo, Brasil (BOVESPA), con relación a una eventual asociación o adquisición de acciones representativas del capital social de la BMV, como se menciona en algunos artículos periodísticos recientes», subraya el mercado mexicano en un comunicado.
Asimismo, la bolsa mexicana subraya que es importante recordar que la adquisición de acciones representativas del capital social de la BMV debe apegarse a los términos y condiciones establecidos en la Ley del Mercado de Valores y en los Estatutos Sociales de la empresa, respecto a los porcentajes máximos de tenencia y las autorizaciones correspondientes.
El presidente ejecutivo de Bovespa, Edemir Pinto, apuntaba en declaraciones al Financial Times que planea comprar el 15% de las distintas bolsas que conforman el Mercado Integrado Latinoamericano (MILA), un movimiento que podría darse porque Brasil teme que el potencial de los mercados que componen MILA prácticamente sería igual de grande que el mercado brasileño.
Mª Asunción Bauzá, socia de Cuatrecasas Gonçalvez Pereira. “Los políticos fomentan el ahorro a corto plazo, pero no aquel para complementar las pensiones públicas”
El Parlamento español acaba de aprobar la reforma del IRPF, que entrará en vigor el 1 de enero de 2015 y que tiene como finalidad, entre otras, fomentar el ahorro. Pero Mª Asunción Bauzá, socia de Cuatrecasas Gonçalvez Pereira, se muestra muy crítica con respecto a la ley porque considera que, “cuando los políticos hablan de fomentar el ahorro, hablan de un ahorro a corto plazo, un ahorro-inversión, pero no un ahorro de previsión social para completar las pensiones públicas, el que realmente se necesita incentivar en España”, según comentó en el evento “Futuro y nuevas estrategias de gestión para los planes de pensiones y previsión”, organizado por iiR y celebrado recientemente en Madrid.
El legislador se propone fomentar el ahorro a través, en primer lugar, de la neutralidad fiscal, para que los ciudadanos puedan elegir los vehículos sin presión, y además se crean unos nuevos vehículos, los planes de ahorro a largo plazo. Pero en opinión de Bauzá, esa denominación es inexacta, puesto que sirven más para un ahorro puntual –el plazo mínimo para obtener beneficios fiscales es de solo cinco años- y además la cantidad de ahorro se limita a 5.000 euros al año – si se supera ese límite el producto se transforma en otra cosa y pierde esas ventajas fiscales-.
Además, son “totalmente líquidos (puede retirarse el capital con la única consecuencia de perder la ventaja fiscal), podrán estructurarse como seguros individuales o depósitos –y no se podrá cambiar de opción-, se limitarán a uno por persona, obligatoriamente se recibirá la prestación en forma de capital y no reducen la base imponible -solo tiene beneficios de salida pero no de entrada-. Por todo ello, Bauzá cree que no se está pensando en productos de previsión social ni para complementar la pensión sino en un producto “para atender gastos a cinco años”.
Considerando estos puntos –junto a otras medidas tomadas para equiparar a otros productos, como los PIAS, en los que se ha reducido de 10 a cinco años el plazo máximo para tener derecho a la exención fiscal del rendimiento del capital mobiliario-, Bauzá cree que se fomenta el ahorro a corto plazo, cuando lo que se necesita es ahorrar a largo plazo. “Se necesita un ahorro estable y duradero, con dosis de iliquidez, para que tenga la finalidad de complementar la pensión pública”, afirma. “La Seguridad Social necesita urgentemente un ahorro que complemente sus prestaciones a título tanto individual como colectivo, para limitar el impacto en la jubilación. Con estas mimbres tenemos que hacer el cesto y concienciar al ciudadano”, dice irónicamente.
Bauzá critica la liquidez de esos nuevos productos, así como la medida para hacer las aportaciones a los planes de pensiones líquidas a los 10 años. “Está bien para aquellos ahorradores que se sienten prisioneros pero se necesita cautividad para lograr la verdadera finalidad de los planes”, asegura. Y a esto se añade la reducción de límites de aportación a los planes de pensiones, a 8.000 euros, un límite conjunto que incluye planes individuales y de empleo. “Se fomenta el ahorro financiero para el inversor, no para el ahorrador, y la previsión social se limita”, dice.
En su opinión, la otra medida tomada en la reforma, que permitirá a los mayores de 65 años vender sus activos y eximir de tributación los rendimientos obtenidos siempre que destinen el capital a la construcción de rentas vitalicias en un plazo de seis meses, y con un límite de 240.000 euros, considera que “por razones de edad, servirá para complementar la jubilación pública, que será menor de lo que imaginamos”. Y critica que ha ido “por otros derroteros” de lo que se pedía y que la cantidad máxima fijada, 240.000 euros, apenas dará para generar rentas de 1.000 euros mensuales en la jubilación.
Por eso, concluye, “en España va a producirse una modificación sustancial de los instrumentos de previsión social: a partir de 2015 no tendremos ningún instrumento que ayude a complementar las pensiones públicas porque, con el atractivo de la liquidez de los planes de pensiones, pocos resistirán la tentación de salir”, apostilla.
Foto: James. Pioneer nombra a Craig Anzlovar client portfolio manager de Renta Fija
Pioneer Investments anunció esta semana que Craig Anzlovar, en la oficina de Boston, ha sido nombrado client portfolio manager de Renta Fija. “Pioneer tiene uno de los equipos más experimentados y potentes de renta fija de toda la industria y seguimos centrados en obtener el nivel máximo de servicio a nuestra creciente base de clientes”, explica Kenneth Taubes, Chief Investment Officer de la firma. “Estamos encantados de que alguien con la experiencia de Craig se una a nuestro equipo”.
Antes de unirse a Pioneer, Craig fue portfolio manager institucional de Renta Fija en Fidelity y miembro del equipo de estrategia de las inversiones de liability-driven investing (LDI). En este cargo, fue responsable del desarrollo de soluciones personalizadas LDI para clientes institucionales. Con anterioridad a este puesto, Craig fue director de Inversiones en Fidelity y responsable de gestión de producto y el servicio de cliente para las estrategias de deuda high yield, bank loan y deuda de los mercados emergentes.
A 30 de septiembre de 2014 Pioneer Investments tenía aproximadamente 148.000 millones de dólares en AUMs de renta fija a nivel global, incluyendo aproximadamente 40.000 millones de dólares en Estdos Unidos.
Craig obtuvo su B. S. en la Universidad de Fairfield y su MBA en Babson College. Es Analista Financiero Certificado (CFA) y miembro de la Boston Security Analysts Society.
“Hemos perdido convicción en el fondo con la salida del gestor Iván Martín”, explica en su informe Javier Sáenz de Cenzano. “Manteníamos una buena opinión sobre Martín y creemos que su salida es una pérdida importante por su calidad como gestor y su conocimiento de compañías españolas”, explica.
A principios de octubre de 2014 Santander AM anunció oficialmente la salida del gestor de la firma. Con su marcha, José Antonio Montero de Espinosa ha sido nombrado director de Renta Variable de Santander AM España y gestor líder de este producto, además de mantener su responsabilidad en fondos que ya gestionaba de renta variable de la eurozona. “Pensamos que Montero cuenta con buenos recursos a su alrededor y es un gestor experimentado, pero por otro lado ésta es su primera experiencia en un producto de acciones españolas y veremos su ejecución en un universo de inversión más concentrado y con una carga de trabajo superior”, añade Morningstar.
Aunque la intención del nuevo gestor es mantener el proceso de selección de valores a través de un análisis fundamental de las compañías, consideran que aún es pronto para identificar posibles cambios en el proceso de inversión de este fondo. “El proceso continuará sin límites formales de desviación frente al índice si bien creemos que Montero prestará algo más de atención al mismo a la hora de construir la cartera. Por ejemplo, no es de esperar que el fondo tenga un peso prácticamente nulo en bancos, que tiene un peso sustancial en el índice, algo que sí era habitual bajo la dirección del anterior gestor. Monitorizaremos la evolución de la cartera y del proceso de inversión”, añade.
En su opinión, la rentabilidad histórica hasta octubre de 2014 fue generada bajo la batuta de otros gestores y por eso no la creen representativa de su potencial futuro. “Montero ha gestionado un fondo de renta variable Eurozona desde 2008 con rentabilidad ajustada al riesgo similar a la media de competidores”. Aunque, dicen, eso no es del todo relevante dado que se trata de un universo de inversión distinto.
Por otro lado, éste es un fondo con comisiones más elevadas que la mediana de su categoría, luego es un aspecto mejorable, explica Cenzano. “En resumen, hemos decidido bajar el Analyst Rating de este fondo de Bronze a Neutral”.
Sin problemas de liquidez
Desde el anuncio de la salida de Iván Martín de la firma a principios de octubre, hasta mediados de noviembre, los reembolsos por parte de partícipes han sido paulatinos y aunque en total ha salido cerca de un 15% del patrimonio anterior del fondo, en Morningstar consideran que no supone un problema de liquidez en la cartera, que cuenta con títulos suficientemente líquidos para hacer frente a dichos reembolsos. Por otro lado, a nivel global creen que un volumen menor de activos en esta estrategia permitiría una gestión más flexible a la hora tomar o deshacer posiciones en compañías de pequeño tamaño. “En este sentido, el fondo seguirá invirtiendo en compañías de todos los tamaños aunque es posible que veamos una disminución en la exposición hacia compañías medianas y pequeñas”, comentan.
RBC Toronto. . RBC WM Confirms its Departure from the Caribbean and its International Advisory Centers in the US
RBC Wealth Management ha confirmado que saldrá de su negocio internacional de wealth management en el Caribe y de otros grupos internacionales de banca privada en Toronto, Montreal y Estados Unidos, tal y como confirmó un portavoz de la entidad a Funds Society, que quiso recalcar que dichos segmentos «supondrían una pequeña parte del negocio de RBC Wealth Management».
Lo cierto es que RBC Wealth Management «se encuentra en un proceso en el que está realineando ciertos negocios dentro de sus operaciones internacionales, como parte de una estrategia enfocada que nos permita lograr un crecimiento sostenible, controlado y rentable en nuestros mercados prioritarios, mientras que proporcionamos un servicio de excelencia para nuestros clientes”.
Este cierre se suma al anunciado ya el pasado mes de octubre y que se tradujo en el cierre de las oficinas de Miami y Houston, dos unidades especializadas en el negocio cross-border, que se encuentra en pleno proceso de desmantelamiento. Cabe recordar también que en abril, el mayor banco canadiense anunciaba también su salida del mercado chileno después de seis años en la plaza, una decisión que también obedecía a “una revisión estratégica” de su negocio en Latinoamérica. Un año antes, RBC cerraba sus oficinas en Uruguay.
Asimismo, el portavoz insistió en que la decisión de cerrar dichos centros internacionales de negocio offshore no tienen que ver de ninguna manera “con la calidad de nuestros empleados y clientes, pero es el resultado de la revisión estratégica de nuestro negocio”. El cierre podría afectar a unos 300 empleados, incluidos algunos brokers y banqueros privados con sede en Toronto y Montreal, de acuerdo a Financial Post.
RBC Wealth Management asegura que observa el negocio de una manera escalable y más centrada en el negocio de wealth management centrado en servir a clientes high-net-worth y ultra-high-net-worth desde sus centros de operaciones clave en Canadá, Estados Unidos, las Islas Británicas y Asia, “porque sabemos que tenemos más éxito cuando apalancamos y construimos sobre la fortaleza de los otros negocios de RBC”.
Por último, esa misma fuente recalcó que continuarán sirviendo a sus clientes a medida que salen estratégicamente de dichos negocios.
El negocio de RBC WM se encuentra entre los cinco más grandes del mundo. RBC Wealth Management cuenta con más de 442.000 millones de dólares canadienses (392.000 millones de dólares) en activos bajo gestión.
