Foto: Blue Elephant, Flickr, Creative Commons. 700 asesores financieros de toda España se examinan para obtener las certificaciones de EFPA
Unos 700 asesores financieros de toda España se presentan los próximos 18 y 19 de diciembre a los exámenes DAF (Diploma de Agente Financiero) y EFA (European Financial Advisor) de EFPA España, correspondientes a la cuarta y última convocatoria prevista para este año 2014. Con esta convocatoria son 3.500 los asesores financieros que se han inscrito este año en los exámenes que promueve EFPA España.
Los exámenes para la obtención del DAF se celebrarán el próximo jueves 18 de diciembre en Madrid, Barcelona, Granada y Valencia y el viernes 19 en Andorra, Las Palmas de Gran Canaria y Tenerife mientras que los exámenes para la obtención de la certificación EFA se celebrarán el viernes 19 en las ciudades de Madrid, Barcelona, Sevilla, Bilbao, Valencia, Las Palmas de Gran Canaria, Tenerife, A Coruña y Andorra.
El DAF es un diploma de carácter nacional que acapara el 60% de los contenidos EFA, lo que permite liberar materia para la obtención de este certificado europeo en un plazo máximo de tres años.
La certificación EFA acredita la idoneidad profesional para ejercer tareas de consejo, gestión y asesoría financiera a particulares en banca personal o privada, servicios financieros orientados al cliente individual y cualquier función profesional bancaria, de seguros o independiente, que implique la oferta de un servicio integrado de asesoría patrimonial y financiera.
Más de 40.000 exámenes en once años
En estos últimos once años, EFPA España ha realizado más de 42.000 exámenes en 50 ciudades de toda España para la obtención de las diferentes certificaciones profesionales de la asociación, que son las únicas que exigen su renovación cada dos años para asegurar la formación continua y la actualización de los conocimientos de los profesionales del sector.
A lo largo de ese mismo periodo, la asociación ha organizado 1.360 actividades (sesiones de recertificación, conferencias, charlas…) que han supuesto 3.350 horas lectivas para más de 42.000 asistentes.
Andrew Milligan. "No estoy preocupado por el tema catalán pero sí por el desafío que supone la aparición de partidos populistas en Europa”
A lo largo de 2015, se mantendrán tendencias de inversión muy presentes en los últimos tiempos, como la búsqueda de rentabilidad, algo que exigirá ser más imaginativo teniendo en cuenta la carestía del activo que principalmente ha ofrecido esos retornos en los últimos años, la renta fija. Para ello, los inversores mirarán más allá, hacia activos alternativos, en los que, además de rentabilidad, buscarán protección y diversificación, quizá en activos de algo más de riesgo: “Los inversores están preocupados por la carestía de algunos activos y quieren diversificar en mercados como la deuda emergente, las inversiones socialmente responsables, los activos inmobiliarios…”, explica Andrew Milligan, director de Inversiones y responsable de Estrategia global de Standard Life Investments, recientemente en Madrid, en una entrevista con Funds Society.
En cuanto a esos activos alternativos que están teniendo gran demanda destaca el real estate, que se beneficia del entorno de crecimiento (aunque modesto) y de la necesidad de yields, si bien el problema está en los precios en algunos lugares. Con todo, podría ofrecer retornos de en torno al 5%-6% en los próximos tres años, si mercados como el europeo apuntalan su crecimiento. En la gestora cuentan con un fondo de REITs global que sirve para dar respuesta a esta demanda. Según Milligan, los inversores institucionales podrían elevar su posición en activos alternativos en sus carteras hasta niveles del 10%.
En general, la consigna es apostar por una verdadera gestión activa, sin restricciones y alejada de los índices, dando libertad al gestor para romper los corsés que imponen los benchmarcks. Y, sobre todo, ser selectivo en un mundo con enormes divergencias y en el que hay, inexorablemente, ganadores y perdedores, lo que hace atractivas las apuestas de valor relativo.
Habrá ganadores y perdedores, por ejemplo, en los mercados emergentes, donde según el experto “comprar todo el universo será peligroso, con riesgos como el de Brasil o Rusia y sin signos de que la demanda en China vaya a repuntar fuertemente”. Por eso, desaconseja mirar a estos mercados de forma global, o incluso por regiones, sino por países y compañías. “Habrá, por ejemplo, ganadores y perdedores derivados de la debilidad del yen, con Corea y Taiwán entre los segundos; o como resultado de la caída del precio del petróleo, con India y Turquía como ganadores mientras Malasia sufrirá”, cita como ejemplo.
En las bolsas del mundo desarrollado también habrá ganadores y perdedores. Una de las grandes apuestas de la gestora para el próximo año se centra en las acciones estadounidenses, gracias al crecimiento de los beneficios, pues las mejoras económicas se están trasladando a las empresas: Milligan espera crecimientos de en torno al 5%, que serán determinantes para la evolución del mercado bursátil, debido a que las valoraciones ya están ajustadas. También le gusta el mercado nipón, pero sobre todo por la divisa, así como el de Reino Unido, aunque en este caso con algunos matices debido a que hay aspectos positivos, como el crecimiento económico, pero otros negativos, como la fuerte libra. Por eso prefiere pequeñas compañías -más que las grandes-, con ingresos nacionales, y advierte de aquellas con negocios en el sector de la minería y el petróleo.
Signos positivos en España
Más allá de la sobreponderación de esos mercados, la gestora es neutral en bolsa emergente y europea. En Europa recuerda los últimos datos de Alemania y advierte de que se tendrán que tomar decisiones difíciles y refomas en países como Francia o Italia, aunque hay otros que, desde un punto de vista top-down le gustan más, como España. “Los costes laborales han disminuido, la competitividad y la productividad aumentan, se han dado pasos para reducir la deuda… aún hay mucho que hacer pero los signos son positivos”, dice.
En la entidad prefieren aproximarse al mercado europeo desde una perspectiva bottom-up, eligiendo compañías con negocios globales y capaces de defender su posición de mercado, ante riesgos económicos o políticos como la aparición de partidos populistas, al estilo de Podemos en España. “No estoy preocupado por el tema catalán pero más por el desafío que supone la aparición de partidos populistas y antisistema. Es un gran riesgo no solo en España y no solo el próximo año, sino en muchos países y momentos”.
En el caso del Viejo Continente, la evolución de las bolsas dependerá, además del crecimiento de los beneficios, de factores como la evolución del conflicto ruso, impredecible, los precios del petróleo o los cambios en el euro. Milligan espera una depreciación adicional del 10% en la divisa comunitaria, hasta niveles del 1,10-1,20. Con respecto a la deuda pública, advierte de las altas valoraciones de algunos mercados, aunque se pregunta si los inversores seguirán comprando en un entorno de incertidumbres. En la gestora sobreponderan los mercados periféricos, aunque desde un punto de vista puramente táctico.
¿QE en 2015?
Sobre la posibilidad de ver un QE sobre deuda pública en la eurozona, lo considera posible si la situación es “suficientemente mala” como para ello, pero cree que si sigue habiendo crecimiento, aunque bajo, e inflación, no se hará. Solo la recesión y la deflación, y un euro demasiado fuerte, lo provocarían y “Alemania tendría que aceptar puesto que la eurozona estaría bajo presión”, aunque no es su escenario central. Pero para el experto la clave es más bien si tendría efecto, si importaría. Y la respuesta es que probablemente no. En primer lugar, porque ya ha empezado pues se ha dado una especie de QE, en deuda privada y, en segundo lugar, porque “el coste del dinero no es un problema en Europa: la gente no pide préstamos porque sea caro sino por otros motivos”, dice. En ese sentido, no cree que ayudara a la economía real, sino simplemente mantendría bajo el euro y daría confianza en la lucha contra la deflación. “El mundo crecerá en los próximos años si China contribuye, EE.UU. se fortalece y el sistema bancario se sanea pero el QE no ha tenido que ver en ello”, afirma.
En general, las divergencias de crecimiento y de políticas monetarias en el mundo (entre un EE.UU. que crece y podría subir tipos en verano de 2015 y un Banco de Inglaterra que podría seguir sus pasos, frente a las políticas acomodaticias en Europa o Japón) o el bajo precio del petróleo crean un entorno en el que habrá ganadores y perdedores. La clave estará en seleccionar los primeros para obtener buenos resultados en las carteras.
Foto: Ana, FLickr, Creative Commons. Credit Suisse refuerza su banca privada con nuevas contrataciones en España
Credit Suisse sigue apostando por su división de banca privada y ha incorporado a nuevos profesionales. Según publica Expansión, acaba de fichar a David Massó Parés, responsable de Wealth and Investmente Management de Barclays en Cataluña desde 2012.
También habría incorporado a Xavier Marsal, uno de los directores de Crèdit Andorrà, firma que opera en España a través de Banco Alcalá.
Según Expansión, durante los últimos meses, el crecimiento del negocio de banca privada de Credit Suisse en España, capitaneado por Miguel Matossian, se ha visto acompañado del crecimiento de su plantilla de banqueros privados.
Los últimos en incorporarse habían sido Javier Rodríguez Romero y Laura Tárrega Vergés, procedente de Deustsche Bank Asset & Wealth Management, Javier Rodríguez Romero (ex de Popular Banca Privada) y Laura Tárrega Vergés (antes en CatalunyaCaixa).
Foto: Fernando Carmona. El fortalecimiento del dólar: pieza clave en 2015 según Candriam
El relativo ímpetu del dólar proviene de la floreciente recuperación en Estados Unidos y podría significar un elemento decisivo de ajuste en la economía mundial para el próximo año. Será determinante para las perspectivas de la zona del euro, pero también para numerosas economías emergentes que se esfuerzan por conseguir un crecimiento más sostenible. Con estas palabras concluían los economistas de Candriam Investors Group su informe de perspectivas económicas y financieras para 2015.
Anton Brender, economista jefe de Candriam, afirma: “Últimamente han surgido dos nuevos factores que repercuten en nuestras perspectivas económicas para 2015: la absoluta flexibilización cuantitativa de Japón y la caída de los precios del petróleo. Ambos elementos podrían incidir en una mayor presión alcista sobre el dólar como reflejo del desplazamiento de fuerzas que operan en la economía mundial. Sin embargo, creemos que no se debería subestimar la amenaza que puede suponer para el crecimiento económico estadounidense una apreciación demasiado rápida de la divisa, junto con las eventuales medidas preventivas que a este respecto pudiera adoptar la Reserva Federal.”
Brender señala que aunque la magnitud y la resonancia del comercio exterior puedan parecer marginales en Estados Unidos, una subida del dólar del 10% en términos reales (es decir, con respecto a sus socios comerciales) provocaría una disminución del crecimiento económico del orden de un 1% en el transcurso de dos años. Por lo tanto, si el dólar subiera demasiado, cabría esperar un replanteamiento por parte de la FED sobre cuándo aplicar la primera subida de tipos, así como el ritmo adecuado de las mismas, para no alimentar todavía más la apreciación de su moneda. Por otra parte, el impacto positivo que ha tenido en la economía estadounidense la caída de los precios del petróleo en un 30% en las últimas semanas está redundando en los bolsillos de los consumidores, especialmente en los grupos con ingresos inferiores. No obstante, a largo plazo esto podría afectar la inversión y repercutir en mayores costes de producción del petróleo de esquisto estadounidense, que tanto ha transformado el mercado energético nacional y estimulado la competencia internacional.
La última jugada del Banco de Japón ha doblegado de manera significativa el yen y podría suponer el final de la “calma” en los mercados de divisas, en tanto que los vecinos del este asiático hacen malabares por mantener su competitividad. Está el caso de China, por ejemplo, que no puede permitirse que siga menguando el superávit de su cuenta corriente sin poner en riesgo la cifra de crecimiento objetivo. Por otra parte, las economías emergentes de los denominados “cinco frágiles” (Brasil, Sudáfrica, India, Turquía e Indonesia), que dependen de la inversión extranjera para financiar los déficits de sus cuentas corrientes, necesitan mejorar su competitividad para poder asegurarse un crecimiento más dinámico.
Para la zona del euro Candriam prevé un crecimiento económico de un 1,3% en 2015, ligeramente por encima del consenso de los analistas y consecuencia casi exclusiva del estímulo que supone una mayor debilidad del euro. Este escaso crecimiento podría bastar para evitar que el Banco Central Europeo recurra al plan de flexibilización a gran escala e incorpore deuda soberana a su adquisición de títulos, ya que no existe consenso en la junta del BCE que permita al banco expandir su balance mediante la adquisición de bonos del estado. Candriam opina que un programa de flexibilización que incluya deuda soberana sería un indicio de que el bloque monetario corre el riesgo de entrar de nuevo en recesión o de caer de lleno en deflación. Si se diera esta situación, como resultado de un impacto geopolítico inesperado, es posible que Alemania retirara su oposición a la política.
Florence Pisani, economista de Candriam, sostiene: “No confiamos demasiado en que el programa de flexibilización cuantitativa redunde directamente en un impulso del crecimiento en la eurozona. Sin embargo, sí tiene lógica que el BCE haga cuanto sea posible, ya que los riesgos pesan mucho en la balanza. Creemos que la repercusión del programa de flexibilización en la economía real vendrá principalmente de la mano de una mayor debilidad del euro, ya que bajar aún más los tipos de interés a largo plazo no va a significar mucha más inversión empresarial. Los efectos son más palpables en el mercado de divisas, como si el BCE, mediante sus discursos y medidas relativas al programa de flexibilización, estuviera diciendo que los tipos de interés europeos van a mantenerse más bajos y por más tiempo que en Estados Unidos. El euro se verá más o menos debilitado en función del número de divisas que sufran igualmente una depreciación frente al dólar estadounidense.”
Su representante en el mercado español es Ignacio Pedrosa, que se incorpora desde EDM . Llega a España Tikehau, con Ignacio Pedrosa como representante y la ambición de situarse en el top 10 de gestoras internacionales
A las puertas del cerrar el año, y en un entorno que dejará un crecimiento de la industria de fondos de inversión cercano al 25%, una nueva gestora internacional acaba de aterrizar en España. Se trata de la francesa Tikehau, especialista en crédito fundada en 2004 y con un patrimonio bajo gestión de 4.500 millones de euros. La entidad acaba de registrar en la CNMV sus principales fondos de inversión, dos productos de crédito y un tercero mixto flexible que estarán en las principales plataformas de fondos en España.
Desde noviembre, su representante en el mercado español es Ignacio Pedrosa, que se incorpora desde EDM AM, y menciona la escasa rentabilidad de los depósitos y la idiosincrasia conservadora del inversor como catalizadores para el aterrizaje de la firma. “En España hay una ingente cantidad de capital en depósitos bancarios, unos 800.000 millones de euros, que ya no obtienen rentabilidad. En el último año y medio, los flujos hacia fondos se han disparado y cada vez se acelerarán más”, explica a Funds Society.
Esta situación, únida al carácter conservador del ahorrador nacional, hace que el trasvase no vaya a dirigirse, al menos completamente, a renta variable, sino que se buscarán alternativas en renta fija. Con la deuda pública con rentabilidades en mínimos, la corporativa podría ser la gran ganadora en este entorno, y ésa es la historia que Tikehau quiere jugar. La gestora llega a España con planes ambiciosos y la pretensión de posicionarse, en un horizonte de cinco años, en el top 10 de gestoras internacionales.
Antes de incorporarse a esta gestora, con nombre de isla de la Polinesia Francesa, Ignacio Pedrosa fue responsable de Marketing en EDM Asset Management. También fue miembro del Consejo de United Investors Sicav Luxembourg y consultor en Funds People. Con anterioridad, fue responsable de Marketing de Bestinver Asset Management y desempeñó diversos puestos en banca privada en Banco Urquijo.
Expansión internacional
La gestora Tikehau está en fase de expansión internacional que le ha llevado, en solo una década desde su creación, a sumar 95 empleados distribuidos en París, Londres, Singapur, Bruselas y Madrid. Acaba de abrir también una oficina en Italia, si bien en España han decidido, de momento, optar por la figura del representante, aunque según explica Pedrosa la oficina y una amplicación de equipo podrían llegar en un futuro.
El negocio está centrado fundamentalmente en Europa –la gestora cuenta también con penetración en el mercado alemán- si bien el negocio podría ampliarse a Latinoamérica, aunque esos planes se concretarán más adelante.
En España, la idea es distribuir sus tres fondos, registrados en la CNMV, entre inversores institucionales: fondos de pensiones, mutualidades, fondos de fondos, sicavs, bancas privadas, family offices y EAFIs, mesas de tesorería y compañías de seguros –cada vez más interesadas en deuda privada– están en su punto de mira, según explica Pedrosa.
Tres fondos
Los productos con los que llegará a estos inversores son tres fondos de inversión tradicionales, dos de crédito y uno mixto flexible: Tikehau Taux Variables (TTV) es un fondo de renta fija corporativa a corto plazo cuyo objetivo es batir al Euribor 3 meses en 200 puntos básicos. El fondo maximiza el carry en la parte corta de la curva de tipos y tiene un rango de duración de entre -1 y 1 años, es decir, casi inexistente. Realiza una gestión activa que no sigue ningún benchmark y cuenta con una volatilidad limitada al 3%. Para ello, los activos high yield están limitados al 35% de la cartera y cuenta con un límite del 15% por sectores y del 3% por emisor (limitando aquellos sin rating al 10%). Fundamentalmente está invertido en euros, sin asumir riesgo de divisa. El horizonte de inversión recomendado es de 12 a 18 meses.
Tikehau Credit Plus (TC+) es un fondo flexible de renta fija corporativa cuyo objetivo es batir al Euribor 3 meses en 200 puntos básicos en un periodo recomendado de tres años. Se trata de un fondo flexible centrado en bonos high yield principalmente de la Eurozona, y también sin riesgo divisa, aunque la rotación es libre entre el high yield, el crédito con grado de inversión y la liquidez. No tiene restricciones de benchmark ni de rating del emisor.
El tercer producto es Tikehau InCa, una sicav mixta flexible cuyo objetivo es lograr, a través de un periodo mínimo de cinco años, una rentabilidad que exceda al índice compuesto por el Eonia Capitalised, Eurostoxx 50 TR, Merrill Lynch EUR High Yield y Merrill Lynch EUR Corporate bonds a partes iguales. Realiza una inversión flexible en renta fija y variable con el objetivo de aprovechar el carácter cíclico de los mercados financieros. Puede invertir en crédito entre un 0% y 100% de la cartera y en renta variable tomar posiciones entre un -50% y un 110%, siempre con una gestión de convicción.
¿Quién es Tikehau?
Tikehau es un referente de la gestión independiente en Francia que cuenta con un equipo de 25 gestores con un alto grado de especialización en crédito corporativo, productos mixtos flexibles y deuda privada. El grupo Tikehau Capital se compone de una gestora de activos (Tikehau Investment Management, con 3.000 millones de euros bajo gestión y que vio la luz en 2007) y también cuenta con negocio en el mundo del private equity (a través de entidades como Salvepar o Duke Street). En Francia, tiene un gran éxito con su plataforma de emisiones de deuda privada, canalizadas a través de fondos privados (closed-end), que podrían también llegar a España más adelante.
Sus principales socios son Antoine Flamarion (fundador y presidente del grupo que trabajó en el pasado en Goldman Sachs y Merrill Lynch); Mathieu Chabran (co-fundador y director de inversiones y que trabajó en Deutsche Bank y Merrill Lynch); Lord Peter Levene (antes presidente de Starr Underwriting Agents Ltd); Bruno de Pampelonne (presidente de Tikehau Investment Management y con puestos anteriores en Merrill Lynch, Crédit Suisse o Goldman Sachs); y Christian de Labriffe (presidente de Salvepar y antes socio en Banque Rothschild & Cie y Lazard Frères & Cie).
Foto: Ocesamonterrey. Banamex es elegida como la mejor banca privada de México por The Banker
Banamex ha sido elegido como la “Mejor Banca Privada en México” por la revista The Banker, propiedad del grupo editorial Financial Times. Banca Privada Banamex fue seleccionada como la mejor opción de banca en ese segmento, en virtud de que su oferta de productos de inversión es la más amplia de México, además de contar con el personal más capacitado de ejecutivos patrimoniales, recalcó la entidad mexicana en un comunicado.
El reconocimiento tomó en cuenta también la diversidad de productos de fondos de inversión que maneja Banca Privada Banamex, «que ha permitido conservar y acrecentar el patrimonio de numerosos inversionistas en el país, lo que es un signo de solidez y confianza que contribuye al desempeño económico positivo de México».
«Nos sentimos muy orgullosos de ser galardonados por Financial Times como la Mejor Banca Privada en México. Agradezco especialmente a nuestros clientes y a nuestros colaboradores, que hicieron posible este reconocimiento», dijo Alexander G. van Tienhoven, director general de Citi Wealth and Investment Management para América Latina y México.
Banamex fue galardonado con este reconocimiento en una ceremonia de premiación realizada a finales de octubre en Ginebra, Suiza; los jueces son consultores globales y especialistas en Wealth Management y CEO’s de distintas empresas alrededor del mundo.
Este galardón se suma también al otorgado durante seis años consecutivos a Banamex por la prestigiada revista Euromoney, como la mejor banca privada en México.
Este premio reconoce el esfuerzo de Banamex por servir a los clientes de banca privada en la región y confirma el enorme compromiso de Banco Nacional de México por ofrecer servicios financieros de la más alta calidad para generar los mejores resultados a sus clientes.
Jack Ma, fundador y presidente ejecutivo de Alibaba. Foto: Rico Shen. ¿Quiénes han sido los grandes ganadores y perdedores de 2014?
En esta época del año en que desde todas las grandes firmas hacen balance y se aprestan a escribir su carta a Santa Claus, los Reyes Magos o el Viejito Pascuero – si nos encontramos en Chile – también se cierra el año de ganadores y perdedores en lo que a fortunas se refiere.
Wealth- X ha elaborado la lista de los que más ganaron y de los que más perdieron en 2014 en las altas esferas patrimoniales del planeta. De acuerdo al ranking de la firma de inteligencia de individuos de alto valor, entre los ultra-high-net-worth (UHNW), definidos como aquellos con activos netos a partir de los 30 millones de dólares, el mayor ganador fue Jack Ma, fundador y presidente ejecutivo del gigante de comercio electrónico chino Alibaba. La fortuna de Ma creció en 18.500 millones de dólares este año hasta los 29.200 millones, lo que supone un incremento del 173%, debido en gran parte al éxito de la salida a bolsa de Alibaba en septiembre y al buen comportamiento posterior de las acciones de la compañía.
El legendario inversor Warren Buffett fue el segundo gran ganador del año. El presidente de Berkshire Hathaway recaudó 13.500 millones de dólares en 2014, lo que se tradujo en un aumento del 23% respecto al año anterior, con lo que empujó su fortuna hasta los 72.600 millones de dólares. El hombre más rico del mundo, Bill Gates, vio cómo su riqueza neta se alzaba en 10.500 millones este año hasta alcanzar los 83.100 millones de dólares, lo que le valió el tercer lugar de los mayores ganadores de 2014 de Wealth – X.
La persona que más dinero perdió este año fue el magnate de energía ruso Leonid Mikhelson. El mayor accionista de la productora de gas natural Novatek perdió 7.000 millones de dólares, o el 41% de su riqueza debido al desplome de la moneda rusa, la debilidad de los precios del petróleo y las sanciones económicas impuestas por Occidente por el conflicto entre Rusia y Ucrania. La fortuna de Michelson se sitúa actualmente en los 10.000 millones de dólares.
Antonio Zoido, presidente de BME, hizo balance de 2014 ayer, con ocasión de la tradicional comida navideña con periodistas. La participación de los inversores internacionales en bolsa española, en niveles récord
Los inversores no residentes siguen siendo fieles a la bolsa española, de forma que siguen siendo los principales propietarios, según destacó ayer Antonio Zoido, presidente de BME, con ocasión de la tradicional comida navideña con periodistas. En concreto, poseen más del 40% del valor de las acciones de la bolsa española, porcentaje récord y también superior al que tenían antes del inicio de la crisis.
“Es destacable que el nivel se haya mantenido por encima del 30% en las dos últimas décadas, lo que demuestra la integración de la economía y del mercado español en el ámbito internacional”, explicó, añadiendo que la solidez y fidelidad del inversor foráneo ha dotado de mayor estabilidad a la bolsa.
Además, las familias españolas vuelven a ser el segundo grupo con más acciones en propiedad, el 27% del total, la posición más elevada en 11 años. La recuperación de los mercados ha impulsado además su patrimonio financiero hasta niveles de récord, por encima del billón de euros y su endeudamiento se reduce.
Además de éstos, entre los hitos de 2014, destacó varios: el Ibex obtiene una revalorización del 75% desde el mínimo de la crisis y se sitúa entre los mejores índices europeos; el número de negociaciones en Bolsa ha alcanzado récord histórico, con 65 millones hasta noviembre, un 47% más que en 2013; el volumen contratado crece el 25% en el año frente al 17% de media de las principales bolsas europeas, lo que confirma que España está siendo destino de inversión preferente para los inversores; la capitalización de la bolsa española ha superado los 1,1 billones de euros (+16% respecto a 2013), que es la cifra más alta en los últimos cinco años; las compañías han distribuido más dividendos que nunca, por encima de los 42.200 millones de euros hasta noviembre, un 81% más que en 2013; el número de incorporaciones ha sido el más elevado en los últimos cuatro años; en la bolsa se han canalizado 32.300 millones de euros hasta noviembre, cifra que ya supera la de todo 2013 y los mercados alternativos han seguido desarrollándose.
Zoido también destacó que los ETF son el producto de Renta Variable que más crece: el valor bajo gestión de los fondos cotizados referenciados al Ibex 35 se ha duplicado y el volumen de contratación ha crecido un 131% en 2014 y se triplica desde 2012.
En cuanto a normativa, la Bolsa ha seguido trabajando para cumplir con nuevas normas europeas: BME Clearing ha recibido autorización por parte de la CNMV para operar como entidad de contrapartida central bajo la regulación EMIR. Y, en cuanto a REGIS-TR, su registro europeo de transacciones, ha procesado hasta septiembre más de 1.300 millones de operaciones y ya cuenta con 1.200 clientes.
Los desafíos para 2015
Para 2015, dice que las expectativas en los mercados de valores siguen siendo optimistas, tanto en el ámbito de financiación y salidas a bolsa como en los volúmenes de actividad, y que la necesidad de financiación alternativa se convierte en prioridad. “La necesidad de un cambio en el modelo de financiación tradicional, con más peso hacia los mercados de capitales, es una opinión que desde hace tiempo defendíamos pocos y que afortunadamente hoy se ha generalizado a nivel mundial (…) la Comisión Europea (a través del llamado Plan Juncker) pretende que el sistema financiero recupere y amplíe su capacidad real para financiar la economía. Y para eso, necesita diversificar las fuentes de financiación y mejorar el acceso del crédito de las pequeñas y medianas compañías, a las que define como la columna vertebral de la economía europea. La bolsa jugará un papel clave en este proceso”, explicó.
Sobre el Financial Transaction Tax, aseguró que va contra los principios de integridad. “La pretensión de algunos países de formular una tasa de transacciones financieras es otra iniciativa que choca con los movimientos de integración actuales. En un contexto de integración como el que nos encontramos no parece lógica la instalación de una FTT, con países a favor y en contra, y la evidencia de que ha sido un fracaso en los países en que se ha implantado. No sólo eso. Si se quiere fomentar la utilización de canales de financiación alternativos no tiene sentido implantar tasas que graven la contratación y que estarían en oposición, a su vez, con la nueva directiva de la MiFID que tiene entre sus principales objetivos la reducción de costes para los participantes”, añadió.
Foto: Mattbuck. El coaching como herramienta para ejercer las funciones de liderazgo con menos tensión
Merrill Lynch comunicaba hace unos días a sus 14.000 brokers que en 2015 recibirán el pago de bonos más altos por atraer nuevos clientes y activos, pero que elimina el pago por servir a clientes con menos de 250.000 dólares. De esta forma Merrill Lynch se sumaba a otros rivales de la industria que también han cambiado su política de bonificación de cara a 2015 como es el caso de Morgan Stanley y UBS en Estados Unidos.
A Merrill Lynch se le podría unir también UBS el próximo año, de acuerdo a un informe publicado por The Wall Street Journal. El diario subraya que la entidad suiza prevé rebajar el monto de dinero nuevo que sus asesores financieros deben atraer para recibir bono. Los observadores de la industria creen que este movimiento se suma al de otros grandes en políticas de retención más agresivas.
Así, se subraya que en 2015, el brazo retail inversor de UBS AG recompensará a los asesores que aporten un millón de dólares o más en nuevos activos en lugar de la barra de 5 millones exigida en 2014, aunque el rango inferior llega con una condición: a menos que el dinero nuevo que brinde un bróker llegue a los 10 millones o más, estos tienen que añadir una cuenta nueva de al menos un millón. De hecho, las bonificaciones reales irán de los 50 puntos básicos de la producción total a los que aporten desde un millón para arriba y 300 puntos básicos para los que atraigan 20 millones o más, con un tope de 125.000 dólares por asesor. El diario consultó a UBS sobre el tema, pero el banco suizo no respondió a la solicitud.
Para el head hunter neoyorquino Mark Elzweig este cambio tiene sentido. “Un obstáculo de un millón debería funcionar mejor porque la mayoría de sus asesores juegan en el espacio de uno a tres millones de dólares” en términos del tamaño de sus relaciones individuales. Esta política permite a los asesores de UBS cumplir los criterios de bonificación anuales sin tener que forzar a los clientes más grandes, “en donde estarían compitiendo con boutiques como Deutsche Bank o bancas privadas”.
En el caso de Merrill Lynch, los brokers que atraigan más de 10 millones de nuevos clientes o activos recibirán un 20% y un 23% para aquellos que lleguen a los 50 millones. Sin embargo, los bonos en 2015 se han reducido a la mitad para el dinero nuevo en cuentas bancarias de baja rentabilidad.
A principios de diciembre, Morgan Stanley comunicaba a sus empleados que en 2015 recibirán por adelantado más bono en efectivo. El banco aplazará solo alrededor del 50% de sus bonos en efectivo en 2015 para los empleados, por debajo del 80% que se aplazó el pasado año.
La decisión de Morgan Stanley, en los últimos años, de contener una proporción importante de la remuneración de sus empleados, por lo general durante tres años, ayudó al banco a navegar en una situación financiera frágil. El banco fue uno de los más agresivos en términos de política de retención de pagos.
Elzweig cree que estos movimientos se han producido para hacer la política de retención más atractiva y evitar así que los asesores empiecen a planear sus salidas en el momento que puedan permitírselo. En este sentido, este añade que el movimiento de UBS, como los recientes cambios en Morgan Stanley y Merrill Lynch, “es conseguir que el asesor sea lo más productivo posible” en el ámbito de la retención.
Cabe destacar que los cambios afectan principalmente a los nuevos activos y al cross-selling. Las redes de la firma – que determinan las ganancias de producción, en función del tamaño de cuenta y otros factores – no se verán afectados.
El fondo cotizado CSOP Source FTSE China A50 UCITS ETF ha sido el primero lanzado en Europa que invierte físicamente en acciones A de China. El fondo utiliza las cuotas de inversión (RQFII, por sus siglas en inglés) concedidas a la sociedad de Hong Kong CSOP Asset Management, el mayor Inversor Institucional Extranjero Cualificado en yuanes del mundo, con 7.860 millones de dólares de activos bajo gestión.
“Hace poco que China ha abierto las puertas a los inversores extranjeros”, afirma Leonardo López, director ejecutivo y responsable de clientes para la Península Ibérica. “La introducción de los programas QFII y RQFII permitió a los inversores de fuera de China obtener exposición directa al enorme potencial del mercado de acciones A, un acontecimiento sin precedentes. Y luego, el lanzamiento del programa Shanghai-Hong Kong Stock Connect ha aumentado aún más el acceso al mercado. Al hacer más accesibles sus mercados financieros para los inversores de todo el mundo, China se acerca cada vez más a ser parte de los principales índices; y los inversores que siguen estos índices tendrán que aumentar su exposición a las acciones A chinas para mantener sus ponderaciones de mercado.”
“Los inversores españoles continúan incorporando progresivamente ETF a sus carteras,” continúa López. “Source cuenta ahora con 60 ETF disponibles para su distribución al público en España, ofreciendo así exposición con un coste reducido a una amplia gama de índices de referencia tradicionales así como una exposición más especializada a nuevas áreas del mercado, como China”. Su gama de fondos Source CSOP Markets plc está registrada en la CNMV con el número de registro oficial 1306, y está ahora disponible para la distribución al público en España.
Los ETF de Source cotizan en la bolsa de Londres, la SIX suiza, la Xetra de Fráncfort y la bolsa italiana.
